Cerebras Systems, Inc. 2Q26

Operator

안녕하세요, 세레브라시스템즈 2026 회계연도 2분기 실적 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다.

현재 모든 참가자는 청취 전용 모드에 있습니다.

경영진의 준비된 발언 후에 질문 시간을 갖겠습니다.

오늘 콜은 녹음되고 있음을 알려드립니다.

이제 투자자 관계 책임자인 션 도르시에게 마이크를 넘기겠습니다.

Sean Dorsey

부디 말씀해 주십시오. 감사합니다, 운영자님.

안녕하세요, 여러분. 세레브라시스템즈 2026년 2분기 실적 발표에 오신 것을 환영합니다.

오늘 일찍이 보도자료를 배포했고, 투자자 관계 웹사이트에 보충 실적 발표 자료를 게시했습니다.

이번 웹캐스트 녹화본은 콜 종료 후 투자자 관계 웹사이트에서 다시 보실 수 있습니다.

오늘 함께한 분들은 공동 창립자이자 최고경영자(CEO), 사장인 앤드류 펠드먼과 최고재무책임자(CFO) 밥 코민입니다.

발언을 시작하기 전에, 오늘 논의 내용에는 1995년 사적 증권 소송 개혁법의 세이프 하버 조항에 따른 미래 예측 진술이 포함되어 있음을 알려드립니다.

이 진술에는 당사의 미래 재무 성과, 사업 전략, 시장 기회, 고객 수요, 제품 로드맵, 기술 리더십, 공급망, 운영 모델, 3분기 및 2026년 전체 전망에 관한 내용이 포함되지만 이에 국한되지 않습니다.

미래 예측 진술은 현재의 기대와 가정에 기반하며, 실제 결과가 진술된 내용과 크게 다를 수 있는 위험과 불확실성에 노출되어 있습니다.

이러한 위험은 당사의 IPO 관련 최종 설명서 및 향후 SEC 정기 보고서 등 SEC 제출 문서에 상세히 설명되어 있습니다.

법률상 요구되는 경우를 제외하고, 당사는 이러한 미래 예측 진술을 업데이트할 의무를 지지 않습니다.

오늘 콜에서는 비-GAAP 재무 지표에 대해서도 논의할 예정입니다.

GAAP과 비-GAAP 결과 간 조정 내역은 오늘 배포된 보도자료와 보충 자료에 포함되어 있으며, 이는 당사 투자자 관계 페이지에서 확인하실 수 있습니다.

이제 앤드류에게 마이크를 넘기겠습니다.

Andrew Feldman

감사합니다, 션. 오늘 참석해 주신 모든 분들께 감사드립니다.

2분기는 매우 강한 분기였습니다.

우리는 공개 발행을 완료했지만, 그것이 실행에 방해가 되도록 두지 않았습니다.

기록적인 핵심 매출을 달성했고, 핵심 매출, 핵심 총마진, 핵심 영업마진 등 모든 지표에서 가이던스를 상회했습니다.

앞으로 빠른 추론에 대한 수요가 무한하다고 보고 있습니다.

시장은 속도가 단순한 벤치마크 항목이 아님을 인식하고 있습니다.

속도는 사용자 참여를 바꾸고, 에이전트 성능을 바꾸며, AI 생산성을 변화시킵니다.

빠른 추론은 새로운 애플리케이션과 새로운 시장을 열어줍니다.

앞서 말씀드린 바와 같이, 2026년은 세레브라스에게 기반을 다지는 해입니다.

지난 7주간의 실적 발표 이후 여러 분야에서 탁월한 진전을 이루었으며, 현재 장부에 있는 250억 달러 규모의 RPO를 실현하며 2027년, 2028년, 2029년에 대규모 성장을 준비하고 있습니다.

이러한 진전을 바탕으로 2027년에는 핵심 매출을 세 배 이상 성장시키고 이후 수년간에도 다중 성장률을 유지할 것으로 기대합니다.

우리는 진전을 용량, 역량, 고객 측면에서 평가합니다.

전 세계 데이터 센터를 위한 신규 계약을 체결하며 용량을 확장하고, 제조 역량을 확대하며, 공급을 보장하고 우리의 놀라운 성장을 지원하기 위해 공급업체와 협력하고 있습니다.

성능, 처리량, 전력 효율성을 확장하는 새로운 기술을 발명하며 역량을 향상시키고 있습니다.

기존 시장인 코딩과 에이전트 플로우에서 AI 생산성을 가속화하고, 속도가 완전히 새로운 기회를 여는 보안 분야와 같은 신시장 개척을 통해 고객 기반을 확장하고 있습니다.

용량 측면에서 데이터 센터 공간은 전체 산업의 병목 현상이며, 우리도 예외가 아닙니다.

우리와 고객이 새로운 데이터 센터를 빠르게 도입할수록 성장 속도도 빨라집니다.

지난 7개월간 데이터 센터 확보 및 구축을 위해 전면적인 노력을 기울였습니다.

우리는 두 가지 강점을 가지고 있습니다. 첫째, 추론 서비스를 제공하기 때문에 훈련 클러스터에 필요한 기가와트 규모의 부지가 필요하지 않습니다.

이로 인해 전 세계 여러 지역에서 용량을 훨씬 유연하게 확장할 수 있습니다.

둘째, 현장 선정, 클러스터 배치, 고객 활성화를 위한 반복 가능한 프로세스를 구축했으며, 이는 전 세계 규모로 기가와트를 생산 토큰으로 전환하는 데 필요한 운영 역량입니다.

우리의 노력이 매우 성공적이었다는 점을 기쁘게 보고합니다.

현재 우리는 앨라배마, 댈러스, 덴버, 미니애폴리스, 산타클라라, 스톡턴 및 미국 외 지역인 프랑스, 핀란드, 매니토바, 몬트리올, 노르웨이, 서스캐처원, 토론토에 데이터 센터를 보유하거나 계약 중에 있습니다.

지난 7개월 동안 총 600메가와트 이상의 데이터 센터 용량을 확보했으며, 이 용량은 현재 가동 중이거나 2027년 말까지 제공될 예정입니다.

이는 우리의 수요를 충족하기에는 아직 턱없이 부족하지만, 데이터 센터 확장을 위한 신규 기회 파이프라인은 계속 성장하고 있으며 현재는 기가와트 단위로 측정되고 있습니다.

이를 감안하면, 당사가 자체 클라우드를 계속 구축함에 따라 이는 가장 큰 비하이퍼스케일 AI 클라우드 중 하나가 될 것입니다.

2025년 말에는 가파른 학습 곡선에 있었지만, 오늘날 우리는 데이터 센터 구축에 꽤 능숙해졌으며 탁월함에 도달할 명확한 경로가 있다고 기쁘게 보고합니다.

용량의 다른 주요 측면으로는 제조와 공급망이 있습니다.

여기서 우리는 제조 용량을 성공적으로 늘렸으며, 플렉스와 산미나와 함께 새로운 공장을 구축 중이고, 2026년에는 제조 용량을 10배 이상 늘리고 2027년에도 계속 확장할 예정이며, 이는 앞으로 예상되는 예외적인 성장에 대비하는 것입니다.

공급망 벤더와의 파트너십도 중요한 강점으로 자리 잡았습니다.

TSMC는 다시 한 번 기대에 부응했으며, 우리의 성장을 뒷받침할 웨이퍼를 확보했습니다.

웨이퍼 공급 능력은 TSMC의 5나노 공정에서 업계 최고 수준의 성능을 구현할 수 있었던 점 덕분에 더욱 강화되었는데, 이 공정은 웨이퍼 비용이 저렴하고 공급 제약이 덜하기 때문입니다.

수십 년간 이어온 공급 파트너와의 관계는 앞으로도 우리의 성장 계획을 실현할 수 있다는 확신을 더욱 굳건히 합니다.

이러한 관계는 특히 공급이 부족한 시기에 매우 희귀하고 가치가 높습니다.

마지막으로, 현재 업계가 직면한 대부분의 주요 공급망 제약은 우리에게 해당되지 않는다는 점을 기억해 주십시오.

예를 들어, 우리는 HBM 메모리, CoWoS 패키징을 사용하지 않으며 3나노 팹 용량도 필요로 하지 않습니다.

역량 측면에서 2분기에는 가장 크고 강력한 프런티어 모델인 오픈AI의 GPT-5.6 솔에 대한 지원을 제공했습니다.

사실, 세레브라스는 GPT-5.6 솔을 10배 빠른 속도로 처리합니다.

GPT-5.6 솔 지원으로 인해 대형 프런티어 모델 지원 능력에 대한 남은 우려가 완전히 해소되었습니다.

GPT-5.6 솔 제공 파트너이자 이를 클라우드에 서비스하는 것은 우리 소프트웨어 스택의 성숙도를 보여줍니다.

하이퍼스케일 품질과 신뢰성을 제공할 수 있는 단계에 도달하려면 수백만 시간의 시스템 운영 안정화가 필요합니다.

우리의 추론 클라우드는 가장 까다로운 고객 요구 사항도 충족할 수 있어 자랑스럽습니다.

최첨단 모델 서비스를 위한 우리의 협업은 이전에는 NVIDIA만이 누릴 수 있었던 새롭고 중요한 전략적 이점을 열어주었습니다.

비공개 최첨단 모델은 지속적으로 새로운 통찰과 새로운 AI 기법을 제공합니다.

이 모델들을 서비스함으로써 우리는 미래를 내다보고 대비할 수 있습니다.

하드웨어부터 소프트웨어 스택에 이르는 우리의 로드맵은 현재 보고 있는 내용을 반영하며, 앞으로 수년간 복합적인 우위를 제공할 것입니다.

역량이라는 주제를 이어가며, 이제 분산화로 넘어가겠습니다.

우리는 이제 AMD의 Helios와 AWS의 Trainium, 두 주요 칩 회사와 함께 분산 추론 솔루션을 보유하고 있습니다.

분산화는 GPU 공급자와 세레브라스 모두에게 시장을 확장시켜 줍니다.

분산화는 GPU가 현재 접근이 제한된 빠른 추론 시장에 참여할 수 있게 합니다.

분산화는 세레브라스가 가격에 더 민감한 고객층으로 기회를 확장하고 데이터 센터의 수익성을 높일 수 있게 합니다.

이것이 어떻게 작동하는지 살펴보겠습니다.

모든 컴퓨팅 시장과 마찬가지로, 추론이 성장하고 성숙해짐에 따라 전문화 기회가 나타납니다.

분산화는 잘 알려진 트래픽 패턴을 가진 워크로드에 특히 적합한 전문화 형태입니다.

이 경우 분산화는 추론을 프리필과 디코드 두 단계로 분리하고 각 단계에 다른 프로세서를 사용함으로써 이점을 제공합니다.

프리필은 사용자나 에이전트로부터 입력을 처리합니다.

이는 병렬 처리 가능한 워크로드입니다.

따라서 프리필은 GPU와 그들의 HBM 기반 메모리 아키텍처에 적합합니다.

디코드는 출력 토큰을 생성합니다.

이는 더 어려운 기술적 문제이며, 분산 솔루션에서 계산 작업의 대부분을 차지합니다.

디코드는 순차적이며 메모리 대역폭 집약적이어서, 우리 웨이퍼 스케일 엔진에 특히 적합합니다.

프리필과 디코드 프로세서는 엔드투엔드 솔루션을 만들기 위해 연결되어야 하며, 이 부분에서 표준 기반 IO와 개방형 협업 전략이 세레브라스의 통합을 쉽고 간단하게 만들었습니다.

몇 주 전에 AMD와 파트너십을 발표하여 분산 추론 솔루션을 구축했습니다.

이 솔루션은 AMD의 Helios 랙과 우리의 CS 시스템을 결합합니다.

결합된 솔루션은 세레브라스의 속도를 유지하면서 처리량을 5배 증가시킵니다.

이것이 얼마나 강력한지 이해하려면 속도와 처리량의 차이를 이해하는 것이 중요합니다.

속도는 사용자당 측정되는 지표입니다.

이는 사용자당 초당 토큰 수로 측정됩니다.

질문에 답변하는 속도나 에이전트가 작업을 완료하는 데 걸리는 시간입니다.

여기서는 x축에 표시되어 있습니다.

반면 처리량은 솔루션이 초당 생성할 수 있는 총 토큰 수입니다.

이는 모든 동시 사용자들의 토큰 수를 합산하여 측정합니다.

일반적으로 y축에 표시되는 방식으로 여기서도 나타내고 있습니다.

속도는 사용자 경험에 매우 중요합니다.

처리량은 추론 경제성에 매우 중요합니다.

GPU 솔루션은 높은 처리량을 지원할 수 있지만, 속도는 낮은 편입니다.

중간 정도의 속도를 지원하도록 구성하면 GPU의 처리량은 급격히 떨어집니다.

이것은 GPU뿐만 아니라 ASIC 및 HBM을 사용하는 모든 솔루션에도 해당됩니다.

HBM 메모리 아키텍처는 처리량과 속도 사이에 트레이드오프를 강요합니다.

세레브라스와 같은 SRAM 기반 아키텍처는 정반대입니다.

우리는 매우 빠른 토큰 속도를 지원하지만, 처리량은 중간 수준입니다.

GPU는 처리량을 포기하지 않고 더 빠르게 만들고자 합니다.

세레브라스는 속도를 포기하지 않고 더 높은 처리량을 원합니다.

여기서 우리의 분리형 솔루션의 강점이 나타납니다.

이 솔루션은 세레브라스의 속도를 유지하면서 처리량을 5배 높여줍니다.

업계 최고 수준의 속도를 유지하면서 처리량을 5배 증가시키는 것은 토큰 생성 경제성에 깊은 영향을 미칩니다.

이는 각 세레브라스 시스템이 최대 5배 더 많은 고속, 고가치 토큰을 생성한다는 의미입니다.

시스템당 더 많은 토큰을 더 낮은 비용으로 생성한다는 것은 더 많은 수익과 더 높은 총이익률을 의미합니다.

CS 시스템당 더 많은 토큰 생성은 와트당 토큰 수 증가로 이어져 각 데이터 센터의 수익성을 높입니다.

데이터 센터 용량이 제한된 환경에서 가장 중요한 점은 분리형 솔루션이 RPO에서의 수요를 더 많이 충족할 수 있게 해준다는 것입니다.

마지막으로, 우리는 이 분리형 접근법이 어떤 GPU와도 성능과 경제성 측면에서 합리적이라고 믿습니다.

이미 대규모 GPU 인프라를 구축한 운영자들에게 분리형 솔루션은 일부 GPU를 세레브라스 솔루션과 결합하여 기존 투자에 의미 있는 레버리지를 창출하고, 데이터 센터 인프라의 가치와 활용도를 극적으로 향상시킬 기회를 제공합니다.

기능 주제에 이어, 이제 로드맵으로 넘어가겠습니다.

우리의 엔지니어링 실행은 계속해서 빠르게 진행되고 있습니다.

앞으로 몇 년간 매년 속도를 두 배로 높인 신제품을 출시할 예정입니다.

다시 말씀드리자면, 우리는 업계 내 다른 모든 경쟁자 대비 15배의 성능 우위를 시작으로 성능을 두 배로 끌어올리고 있습니다.

또한, 성능 왕좌를 유지하는 동시에 향후 18개월 내에 처리량을 20배 이상 증가시키는 솔루션을 제공할 계획입니다.

다음 주 연례 슈퍼노바 컨퍼런스에서 우리는 4세대 시스템인 CS-4를 공개할 예정입니다.

많은 제품 발표가 있을 훌륭한 행사이니 꼭 참석하시길 권합니다.

마지막으로, 우리는 2027년 하반기에 CS-5 출시를 계획대로 진행 중입니다.

더 멀리 내다보면, 우리의 발명 엔진은 활발히 가동 중입니다.

우리는 미국 정부와 스택형 메모리 솔루션 및 통합 웨이퍼 스케일 광학 솔루션 제공을 위한 중요한 파트너십을 맺고 있습니다.

앞으로 수년간, 칩과 칩 아키텍처뿐만 아니라 패키징, IO, 전력 공급을 포함한 시스템 설계의 모든 요소에서 우리의 발명을 기대하실 수 있습니다.

역량 부분을 요약하자면, 우리는 속도와 처리량을 높이고, 토큰당 소비 전력을 줄이며, 솔루션의 토큰당 비용을 대폭 절감하는 혁신적인 제품 및 기술 발전을 지속적으로 제공할 것으로 예상합니다.

이제 고객 측면으로 넘어가겠습니다.

빠른 토큰은 시장에서 수요가 높고 프리미엄을 형성하며, 첨단 인텔리전스를 갖춘 빠른 토큰은 오직 OpenAI와 세레브라스의 파트너십을 통해서만 제공됩니다.

AWS와의 협력은 계속되고 있으며, 2027년 1분기에는 AWS의 아마존 베드록 플랫폼을 통해 솔루션이 일반에 제공될 것으로 기대하고 있습니다.

이 AWS 파트너십은 우리의 시장 기회를 확장시키고, 전 세계 거의 모든 기업이 신뢰하는 업계 리더를 통해 글로벌 진출을 가능하게 합니다.

다른 하이퍼스케일러들과의 논의도 순조롭게 진행되고 있습니다.

우리는 2027년 중반부터 첫 매출을 기대하며, 2028년 이후로 매출이 점차 증가할 것으로 예상합니다.

이 모든 진전에도 불구하고, 현재 우리의 250억 달러 규모의 예약 주문액(RPO)은 AWS나 다른 하이퍼스케일러로부터의 사업 잔고를 반영하지 않는다는 점을 명심하는 것이 중요합니다.

OpenAI와 하이퍼스케일러 외의 사업도 꾸준히 성장하고 있습니다.

예를 들어, 2분기에 3천만 달러 이상 규모의 계약을 여섯 건 체결했습니다.

AI 코딩 분야는 계속해서 빠른 성장세를 보이고 있습니다.

우리 경험상, 코딩할 때 누군가가 "느린 토큰에 만족한다"고 말하는 경우는 없습니다.

따라서 코딩 분야에서 우리의 영향력은 계속 확대되고 있는 것은 놀라운 일이 아닙니다.

우리는 Figma와 같은 상장 기업 및 Cognition과 같은 스타트업 리더와 새로운 계약을 체결했으며, Lovable에서의 주요 성과를 통해 유럽 내 입지도 확장했습니다.

에이전틱 플로우는 빠르게 성장하고 있으며, 에이전틱 운영이 다단계, 다중 에이전트 솔루션으로 빠르게 진화함에 따라 속도의 가치는 더욱 커지고 있습니다.

Block, AlphaSense, GSK 등 다양한 기업들이 2분기에 세레브라스와 새로운 계약을 체결하여 빠른 추론을 활용한 맞춤형 에이전트를 제공하고 있습니다.

빠른 AI는 또한 새로운 시장을 개척하며 세레브라스의 총 주소 가능 시장(TAM)을 확장합니다.

보안 분야가 그 한 예입니다.

최근 CrowdStrike와의 성과는 AI가 빠를 때만 가능한 응용 사례입니다.

빠른 AI는 AI 기반 보안 장치가 기업 트래픽과 직접 연결되어 LLM을 사용해 트래픽을 매우 빠르게 보호할 수 있도록 하여 아무도 이를 인지하지 못하게 합니다.

빠른 AI는 LLM이 사용자에게 보이지 않는 보안을 제공할 수 있게 합니다.

AI가 보안을 제공합니다.

속도가 지연과 중단 없이 보안을 가능하게 하는 투명성을 만듭니다.

빠르게 진화하는 위협 환경을 고려할 때 이러한 유형의 보안이 표준이 될 것으로 예상합니다.

기업들은 곧 그들의 방대한 트래픽을 이러한 방식으로 검사하기를 기대할 것이며, 이는 오직 빠른 AI를 통해서만 가능한 거대한 새로운 기회를 창출할 것입니다.

프론티어 연구소, 하이퍼스케일러, 선도적인 칩 제조사, 가장 빠르게 성장하는 스타트업, 그리고 대규모 기업들이 모두 세레브라스의 고객이자 파트너가 되어 우리의 초고속 추론 기술의 혜택을 누리고 있습니다.

요약하자면, 전반적으로 강력한 분기였습니다.

우리는 성공적인 IPO를 통해 상장했습니다.

핵심 매출, 핵심 마진, 그리고 핵심 영업 마진 등 모든 지표에서 기대를 뛰어넘었습니다.

용량, 역량, 고객 등 주요 영역 각각에서 진전을 이루었습니다.

이것들이 2027년과 2028년에 대규모 성장을 달성하고 2029년 이후에도 이 뛰어난 성장률을 지속할 수 있는 기반입니다.

이제 보브에게 넘기겠습니다.

Bob Komin

보브? 감사합니다, 앤드류, 그리고 여러분 안녕하세요.

2026년 상반기에 엄청난 진전을 이루었습니다.

설명드린 바와 같이, 2026년은 앞으로 수년간 여러 배의 성장을 위한 토대입니다.

우리는 올해 초에 역대 최대 규모의 기술 계약 중 하나를 성사시켜 250억 달러 이상의 수주 잔액(RPO)을 확보했습니다.

이는 용량의 세 가지 핵심 요소를 즉시 대폭 확장해야 하는 과제를 의미했습니다.

첫째, 웨이퍼 공급을 늘려야 했습니다.

앤드류가 설명한 대로, TSMC와의 강력한 관계와 지원 덕분에 이를 달성했으며, 올해 남은 기간뿐 아니라 내년에도 잘 대비된 상태입니다.

둘째, 제조 용량을 확장해야 했습니다.

2025년 상반기 대비 이미 4배 이상 증가했으며, 2026년에는 제조 용량을 10배 이상 늘릴 예정입니다.

이 부분에서 큰 진전을 이루고 있습니다.

셋째, 데이터 센터 용량을 대폭 늘려야 합니다.

현재 600메가와트 이상이 가동 중이거나 계약되어 있으며, 2027년 말까지 인도될 예정이고, 기가와트 단위의 추가 파이프라인도 확보했습니다.

이는 2027년에 핵심 매출이 3배 이상 증가하고, 향후 몇 년간 추가적인 성장 배수를 지원할 기반이 마련되었음을 의미합니다.

이러한 성장은 2027년 및 그 이후에 상당한 마진 확대를 가능하게 할 것입니다.

2분기 재무 실적으로 넘어가겠습니다.

이번 분기에도 강력한 실적을 기록하며, 가이던스의 모든 요소에서 기대치를 상회했습니다.

기록적인 핵심 매출을 달성했습니다.

핵심 총마진과 핵심 영업마진 모두 기대치를 뛰어넘었습니다.

지난 분기에 도입한 동일한 핵심 사업 프레임워크를 사용해 진행 상황을 설명하겠습니다.

핵심 사업 지표의 정의와 GAAP과의 조정 내역은 오늘 실적 발표 자료와 당사 웹사이트에 포함되어 있습니다.

핵심 매출은 2억 990만 달러로 전년 동기 대비 103% 증가했습니다.

프라이빗 클라우드 사업이 매우 빠른 속도로 성장하고 있습니다.

핵심 클라우드 및 기타 서비스 매출은 1억 2,770만 달러로 전년 동기 대비 287% 증가했습니다.

이 거의 4배에 가까운 증가는 Cerebras의 Fast Inference 서비스에 대한 엄청난 수요를 반영합니다.

핵심 하드웨어 매출은 이번 분기에 8,210만 달러로 전년 대비 17% 증가했습니다.

우리는 두 부문 간의 비중보다는 총 핵심 매출에 집중하며, 이는 대규모 신규 클라우드 용량 추가와 하드웨어 출하 시기에 따라 분기별로 크게 변동할 수 있습니다.

2분기에는 총 핵심 매출의 대부분이 핵심 클라우드 제품의 증가에 기인하며, 이는 OpenAI 배치 확대, 기타 클라우드 고객 사용량 증가, 그리고 신규 데이터 센터 용량 시기 조율에 어려움을 겪는 하드웨어 고객의 수요 증가를 반영합니다.

패스트 인퍼런스에 대한 수요는 여전히 강세를 보이고 있으며, 신규 고객으로부터 수억 달러 규모의 여러 후기 단계 하드웨어 계약과 2027년을 위한 상당한 신규 클라우드 계약이 진행 중입니다.

기존 패스트 인퍼런스 시장은 성장 중이며, 새로운 시장도 시작되고 있습니다.

우리는 분산화가 인퍼런스와 데이터 센터 소유의 경제성을 획기적으로 개선하여 새로운 사용 사례를 창출하는 중요한 열쇠라고 보고 있습니다.

현재 이는 CS 시스템당 최대 5배 더 많은 토큰이 생성되어 토큰당 전력과 비용이 크게 절감됨을 의미합니다.

연구개발과 제품 로드맵에 지속적으로 대규모 투자를 함으로써, 세레브라스는 2027년 말까지 현재 업계 최고 속도의 4배, 처리량은 20배 이상 증가시켜 성능과 인퍼런스 경제성을 획기적으로 개선할 것입니다.

이제 총이익률로 넘어가겠습니다.

전년 대비 핵심 총이익률이 크게 개선되었습니다.

2분기 핵심 총이익률은 40.6%로, 2025년 2분기 대비 약 940 베이시스 포인트 상승했습니다.

이는 시장에서 패스트 인퍼런스의 가치 상승, 지속적인 제품 개선, 그리고 추가적인 규모의 경제를 반영합니다.

총 핵심 총이익률을 구성 요소별로 나누면, 핵심 클라우드 및 기타 서비스 총이익률은 41.8%로 2025년 2분기 대비 1,600 베이시스 포인트 개선되었습니다.

핵심 하드웨어 총이익률은 38.8%로 전년 대비 510 베이시스 포인트 상승했습니다.

지난 분기에 설명드린 바와 같이, 우리는 패스트 인퍼런스 서비스에 대한 압도적인 수요를 충족하기 위해 일부 시스템을 클라우드 고객으로부터 임시로 다시 임대하여 세레브라스 클라우드를 통해 제공하고 있습니다.

이러한 인퍼런스 수요를 조기에 충족시키는 것은 클라우드 고객의 요구를 더 잘 맞추고 장기적으로 함께 성장할 수 있는 능력을 강화합니다.

우리는 이것이 세레브라스와 주주들에게 장기적인 추가 가치를 창출할 것으로 믿습니다.

단기적으로는 임대 용량 비용이 높아 총이익률이 감소합니다.

그 결과, 2분기 핵심 총이익률은 40.6%로 2026년 1분기 46.5%에 비해 낮아졌습니다.

만약 시스템을 더 많이 임대하여 프라이빗 클라우드 용량을 늘리는 데 따른 비용 증가가 없었다면, 핵심 총이익률은 약 500 베이시스 포인트 더 높아져 지난 분기와 더 유사했을 것입니다.

앞으로 3분기가 핵심 총이익률의 저점이 될 것으로 예상하며, 2026년 4분기에는 더 저렴한 세레브라스 소유 시스템으로 채워진 데이터 센터가 추가되면서 크게 개선될 것입니다.

이로 인해 핵심 클라우드 총이익률이 다시 상승할 것입니다.

핵심 총이익률은 2027년에도 계속 개선되어 여러 이유로 60% 이상 목표에 근접할 것으로 예상됩니다.

시장은 빠른 토큰이 더 가치 있는 토큰임을 인식하고 있습니다.

이는 더 높은 가격 책정을 뒷받침하며, 이는 향후 몇 분기 동안 인식될 하드웨어 및 클라우드 계약에 반영됩니다.

앞으로 몇 분기 동안 우리는 비용이 더 높은 임대 시스템을 단계적으로 줄이고, 사설 클라우드 내에서 비용이 더 낮은 소유 시스템으로 교체할 것입니다.

우리의 제품 로드맵에 따르면 향후 18개월 동안 처리량을 20배 증가시킬 예정입니다.

이는 시스템당 및 전력 단위당 토큰 생산 비용을 줄여줍니다.

규모가 커짐에 따라 자재비용과 공급망도 더욱 개선될 것입니다.

5나노미터 공정을 사용함으로써, 3나노미터 또는 2나노미터 공정을 사용해야 하는 경쟁사보다 웨이퍼 비용이 낮습니다.

또한 우리는 훨씬 더 많은 양의 웨이퍼를 구매하고 있습니다.

마지막으로, 우리는 HBM에 의존하지 않기 때문에, 이를 사용하는 업체들이 가격을 올리거나 마진을 희생해야 하는 압박을 받지 않습니다.

우리는 이러한 위험에 노출되어 있지 않으며, 이는 우리의 가치 제안과 가격 책정 유연성을 개선할 것이라고 믿습니다.

운영 마진으로 넘어가겠습니다. 핵심 영업 손실은 3,360만 달러였습니다.

핵심 영업 마진은 -16%로, 1년 전 -42%에 비해 약 2,600베이시스 포인트 개선되었습니다.

매출을 두 배 이상 늘리고 모든 분야에 대한 투자를 확대하면서도 핵심 영업 마진에서 이처럼 큰 개선을 이뤄낸 것은 우리 비즈니스 모델에 내재된 강력한 영업 레버리지를 보여줍니다.

현재 우리는 향후 몇 년간 기대하는 대규모 성장에 대비해 세계적 수준의 인력, 제조 및 데이터 센터 역량, 회사 인프라에 투자하고 있습니다.

2026년 6월 30일 기준 미이행 성과 의무 잔액은 254억 달러입니다.

이 잔액은 미래 매출 성장에 대한 높은 신뢰도를 제공하며, 필요에 따라 선제적 투자를 가능하게 합니다.

기존의 대형 전략 고객들은 새로운 대규모 용량 구축에 필요한 검증, 계약 가시성, 경제적 지원을 제공합니다.

동시에 우리는 주소 지정 가능한 시장과 고객 기반 확장에도 성공하고 있습니다.

오픈AI는 규모와 최첨단 통찰력을 제공합니다.

AWS는 글로벌 기업 네트워크를 제공합니다.

최근 AMD와의 협업을 통해 분산 추론 시장 기회가 확대되었으며, 빠른 추론은 보안과 같은 새로운 시장을 개척하고 있습니다.

2분기 말 기준으로 현금성 자산, 제한 현금 및 유가증권을 합쳐 86억 달러 이상을 보유하고 있습니다.

또한 현재까지 사용하지 않은 최대 8억 5천만 달러 규모의 회전 신용 한도도 보유하고 있습니다.

우리의 유동성 및 재무 상태는 견고하며, 2분기 IPO를 통해 더욱 강화되었습니다.

이는 매우 역동적이고 고성장하는 시장 상황에서 투자와 기회 조정에 유연성을 제공하는 중요한 강점입니다.

또한, 두 가지 주요 이유로 대부분의 AI 클라우드 제공업체보다 메가와트당 순자본 지출이 훨씬 낮다는 이점이 있습니다.

첫째, 우리는 주로 자체 하드웨어 및 데이터 센터 배치를 위한 자본 지출을 발생시키며, 이는 다른 업체들이 지불해야 하는 높은 이익 마진이 포함되지 않은 훨씬 낮은 BOM 비용입니다.

둘째, 데이터 센터 적합화에 대한 나머지 자본 지출의 상당 부분을 최대 고객으로부터 데이터 센터 통과 비용 환급으로 보상받고 있습니다.

이제 전망으로 넘어가겠습니다.

2026년 3분기에는 핵심 매출이 2억 1,400만 달러에서 2억 1,600만 달러 사이, 핵심 총이익률은 38%에서 40% 사이, 핵심 영업이익률은 -25%에서 -23% 사이가 될 것으로 예상합니다.

2026년 전체 핵심 매출 목표를 8억 8,000만 달러에서 8억 9,000만 달러로 상향 조정합니다.

핵심 총이익률은 41%에서 43%로, 핵심 영업이익률은 -19%에서 -17%로 상향 조정합니다.

마지막으로, 2분기는 세레브라스에게 지속적인 실행과 성장의 매우 강력한 분기였습니다.

기록적인 핵심 매출을 달성했고, 클라우드 및 서비스 매출은 거의 4배 증가했으며, 총이익률과 영업이익률도 가이던스보다 크게 개선되었습니다.

우리는 연간 목표에 대해서도 이들 항목 각각의 가이던스를 상향 조정했습니다.

우리는 역량, 용량, 고객 확보에서 큰 진전을 이루었으며, 분기 말에는 86억 달러 이상의 현금 및 현금성 자산과 투자를 보유하여 성장 계획을 계속 실행할 준비가 되어 있습니다.

2027년에는 매출을 3배 이상 성장시킬 수 있는 좋은 위치에 있으며, 이후 수년간에도 엄청난 추가 성장이 기대되며, 총이익률과 영업이익률도 목표치에 맞춰 크게 확대할 것입니다.

이제 최종 발언을 위해 앤드류에게 넘기겠습니다.

Andrew Feldman

감사합니다, 밥. 10년 전, 우리는 AI에 더 나은 프로세서를 만들 수 있다는 믿음으로 세레브라스를 시작했고, 프로세서를 제공하기 위해서는 전체 가속기 시스템과 랙을 구축해야 한다고 믿었습니다.

오늘날 세레브라스는 구글, 아마존, 엔비디아와 함께 프로세서, 시스템, 데이터 센터를 구축하고 AI 기반 클라우드 서비스를 고객에게 제공하는 네 개 회사 중 하나입니다.

저희 준비된 발언을 들어주셔서 감사합니다.

이제 질문을 받기 위해 운영자분께서 통화를 연결해 주시기 바랍니다.

FQ. Operator

질문을 하시려면 전화기에서 별표 1번 1번을 누르시고, 이름이 안내될 때까지 기다려 주십시오.

질문을 철회하시려면 다시 별표 1번 1번을 눌러 주십시오.

시간 관계상 질문은 한 가지와 후속 질문 한 가지로 제한해 주시기 바랍니다.

질문자 명단을 정리하는 동안 잠시만 기다려 주십시오.

첫 번째 질문은 UBS의 티모시 아쿠리님께서 주셨습니다.

통화 연결되었습니다. 감사합니다.

Q. Tim Arcuri

앤드류, 고객 집중도에 대해 여쭤보고 싶습니다.

내년에 매출이 3배 이상 증가할 것이라고 말씀하셨고, 현재 오픈AI가 가동 중인 점을 고려하면, 오늘날 증가하는 매출의 큰 부분을 차지하고 있다는 점을 알고 있습니다.

AWS도 내년에 10억 달러 정도, 혹은 그 이상이 될 것이라고 생각합니다.

내년을 바라볼 때 고객 집중도에 대해 어떻게 생각하십니까?

두 고객이 매출의 3분의 2를 차지할 것으로 보시나요?

구글, 마이크로소프트 등 다른 업체들과의 협의 상황도 말씀해 주실 수 있습니까?

A. Andrew Feldman

감사합니다. 좋은 질문이라고 생각하며, 역사적 관점에서 살펴보는 것도 의미가 있을 것 같습니다.

2021년에는 정부 고객만 있다고 불만이 있었습니다.

그 후 10억 달러 규모의 주권 클라우드를 수주했을 때는 주권 클라우드만 있다고 우려가 있었습니다.

가장 큰 프런티어 연구소를 수주했을 때는 하이퍼스케일러가 없다는 우려가 있었고, 그 후 AWS를 수주했습니다.

각 경우마다 이전 단계에서 얻은 모멘텀을 활용해 사업을 확장할 수 있었습니다.

오픈AI는 엄청난 고객이며, 우리 사업뿐 아니라 이 분야 모든 기업의 사업에 큰 부분을 차지하고 있다고 생각합니다.

내년에도 그들이 큰 부분을 차지할 것이라고 생각합니다.

하지만 AWS와 다른 회사들, 빠르게 성장하는 코딩 회사들이나 보안 관련 일부 사용 사례들이 더 큰 비중을 차지할 것이고, 오픈AI는 시간이 지남에 따라 매출 비중이 줄어들 것이라는 점은 전적으로 맞습니다.

하지만 내년에도 그들이 여전히 우리 매출에서 의미 있는 비중을 차지할 것으로 기대할 수 있습니다.

Q. Tim Arcuri

좋습니다. 그럼 간단히 후속 질문 하나만 하겠습니다.

밥, 올해 제조 능력이 전년 대비 10배 증가한다고 말씀하신 걸로 알고 있습니다.

내년에는 얼마나 더 성장할지 감이 잡히나요?

앤드류가 매출이 3배 성장할 것이라고 했는데, 내년 제조 능력은 전년 대비 얼마나 성장할지 감이 있나요?

A. Andrew Feldman

감사합니다. 네, 올해 제조 능력은 10배 이상 증가하며 마무리할 예정입니다.

2027년 성장을 위해 이미 계약된 시설은 3~4배 더 많고, 추가 계약할 시간도 남아 있습니다.

우리는 수년에 걸쳐 엄청난 성장을 기대하고 있습니다.

FQ. Operator

감사합니다. 다음 질문은 TD 코웬의 조슈아 부칼터 씨가 하겠습니다.

연결되었습니다. 안녕하세요, 여러분.

Q. Joshua Buchalter

질문 기회를 주셔서 감사합니다.

팀의 이전 질문에 이어, 아마존 딜의 경제성이 어떻게 작동하는지 설명해 주실 수 있나요?

내년에 AWS 클라우드에서 제공될 예정이고, 수요를 보면서 추후 계획을 세우는 것인지, 지금은 예측이 어려운 상황인가요?

A. Andrew Feldman

감사합니다. 네, 제공될 예정입니다.

아마존 데이터 센터에 배포되어 있습니다.

아마존의 API 서비스인 베드록을 통해 제공될 것입니다.

현재 배포를 조직하는 과정에 있습니다.

그렇게 생각하시면 될 것 같습니다.

이 서비스는 1분기에 라이브로 제공될 것으로 예상합니다.

Q. Joshua Buchalter

알겠습니다. 감사합니다, 앤드류.

AMD와의 협업과 관련해, 헬리오스 랙과 연결하면서 시장 진입 전략에 대해 좀 더 자세히 설명해 주실 수 있나요? 그리고 매출 발생 예상 시점도 알려주시면 좋겠습니다.

AMD와의 협업에 대해 말씀드리자면, 그들이 최근 추론 하드웨어 회사를 인수했습니다.

그 점이 AMD의 전체 제품군과 어떻게 맞물리는지 설명해 주실 수 있을까요?

A. Andrew Feldman

감사합니다. 물론입니다. 몇 가지 말씀드리겠습니다.

AMD와의 협력에 대해 추가 발표가 시간이 지나면서 있을 것이라고 생각합니다.

헬리오스 랙이 세레브라 시스템 앞에서 프리필을 수행하고, 세레브라가 디코드를 담당하는 공동 솔루션은 매우 강력한 제안입니다.

이 솔루션은 헬리오스 단독 대비 훨씬 빠른 속도와 세레브라 단독 대비 훨씬 높은 처리량을 제공합니다.

이 솔루션은 매우 매력적이며, 이미 구매자들도 확보되어 있습니다.

두 번째 질문은 AMD의 최근 인수 건에 관한 것입니다.

그들이 인수한 회사는 흥미롭고 혁신적이었으며, 혁신적인 하드웨어에 대해 우리보다 더 열정적인 사람은 없다고 생각합니다.

하드웨어 스타트업을 인수하면, 인수 시점부터 실제 성과가 나올 때까지 시간이 많이 걸립니다.

우리는 그들이 작업 중인 내용에 깊은 인상을 받았고, AMD 포트폴리오 내에서 다양한 응용 분야가 있다고 봅니다.

하지만 첫 번째 응용 분야가 데이터센터 추론이 될 것이라고는 보지 않습니다.

FQ. Operator

감사합니다. 다음 질문은 바클레이즈의 톰 오말리 씨께서 주셨습니다.

전화 연결이 열렸습니다. 안녕하세요, 여러분.

Q. Kyle Buser

톰 오말리를 대신해 카일 뷰저가 질문 드립니다.

질문을 받아 주셔서 감사합니다.

조쉬의 AMD 거래 관련 경제성 질문으로 다시 돌아가고 싶습니다.

이런 식으로 진행되는 건가요? AMD Helios 랙을 구매해 클라우드에 설치한 후, 이 분산 추론 솔루션을 고객이 임대해서 발생하는 모든 수익이 귀사로 가는 건가요, 아니면 수익 공유 계약이 따로 있나요?

A. Andrew Feldman

질문 첫 부분에 대해서는 그렇습니다.

Q. Kyle Buser

알겠습니다. 감사합니다. 후속 질문인데, AWS 거래는 먼저 그들의 클라우드에 설치되는 거죠.

귀사 클라우드나 다른 하이퍼스케일 클라우드에서 Trainium과 CS-3를 함께 호스팅하는 최종 경로를 보시나요?

분산 추론이 향후 배포 측면에서 어떻게 진화할지 생각해 보려고 합니다.

A. Andrew Feldman

저희는 그 접근 방식에 매우 관심이 많습니다.

구글 사례에서 보셨듯이, 하이퍼스케일러들이 자체 부품을 자사 데이터센터 경계를 넘어 배포하려는 기회가 있다고 생각합니다.

그것은 AWS뿐만 아니라 다른 곳과도 저희가 관심 있는 부분입니다.

AWS와의 미래에도 매우 중요한 논의 대상이라고 생각합니다.

FQ. Operator

감사합니다. 다음 질문은 니덤 앤 컴퍼니의 퀸 볼턴 님께서 하십니다.

Q. Quinn Bolton

연결되었습니다. 안녕하세요, AMD 거래에 대해 간단히 확인하고 싶습니다.

앤드류, 만약 귀사가 Helios 랙을 구매해 세레브라스 클라우드에 설치했지만, 그 서비스가 귀사 계약에 따라 OpenAI에 제공된다면, 이것이 추가 수익 기회가 되는 건가요, 아니면 그 경우 수익 가능성을 어떻게 생각해야 하나요?

A. Andrew Feldman

후속 질문입니다. 성능을 유지하면서 처리량을 늘릴 때마다 수익 기회가 증가한다고 생각합니다.

처리량은 동시에 지원할 수 있는 고객 수입니다.

속도를 포기하지 않고 이를 달성하면 시스템당 수익이 증가합니다.

OpenAI와의 관계 구체적인 내용은 말씀드리기 어렵지만, 이 파트너십에 대해 저희가 매우 기대하는 이유 중 하나는 속도를 유지하면서 처리량을 늘려 각 시스템의 수익성을 높인다는 점입니다.

각 시스템이 더 많은 토큰을 생성합니다.

즉, 토큰 비용은 줄고, 토큰당 전력 소모도 감소합니다.

매출이 증가할 뿐만 아니라 마진도 개선됩니다.

마진과 매출이 모두 개선될 뿐 아니라, 데이터센터 투자의 가치도 높아집니다. 데이터센터는 전력 한계가 있는데, 그 한계 내에서 더 많은 토큰을 생산할 수 있다는 것은 더 많은 수익으로 연결되기 때문입니다.

AWS와 AMD가 저희와 함께 분산 처리를 진행하면서, 주요 칩 제조업체 중 약 절반과 협력 관계를 맺었습니다.

이는 매우 강력한 이야기입니다.

Q. Quinn Bolton

매우 흥미롭습니다. 다음 질문은, 스크립트에서 2027년 말까지 웨이퍼 스케일 엔진의 처리량을 20배로 늘릴 것이라고 여러 번 언급하셨는데,

맞습니까? 이것이 말씀하신 분산 컴퓨팅이나 이종 추론의 필요성을 없애는 건가요?

아니면 이종 솔루션 전체의 처리량을 훨씬 더 빠르게 만드는 것인가요?

A. Andrew Feldman

저희는 단지 더 빠르고 처리량이 높은 방향으로 나아가고 있다고 생각합니다.

처리량을 높이기 위한 다양한 방법을 모색하고 있습니다.

처리량이 20배 증가하고 비용이 동일하다면, 꽤 좋은 상황인 셈이죠.

저희 시스템은 처리량을 개선하고 있습니다.

분산 솔루션의 처리량을 향상시킬 방법도 찾고 있습니다.

산업을 선도하는 성능과 처리량을 크게 높이는 다양한 발명, 기술, 파트너십을 검토 중입니다.

감사합니다. 정말 좋은 질문입니다.

저희 로드맵에서 바로 그 점을 고민하고 있습니다.

FQ. Operator

감사합니다. 다음 질문은 모건 스탠리의 조 무어 씨가 하십니다.

전화 연결되었습니다. 네, 감사합니다.

Q. Joe Moore

방금 말씀하신 분산 디코드에 관해, 상용화 단계는 어디쯤 와 있나요?

대규모로 빠른 추론이 가능하다는 것은 알고 있습니다.

분산 처리에 관해서는 지금 배포할 준비가 된 상태인가요?

그리고 앞으로 1년 정도 동안 어떤 작업이 필요해서 말씀하신 개선을 이룰 수 있을까요?

A. Andrew Feldman

네, 현재 저희 연구소에서 GPU를 활용한 분산 추론을 진행 중입니다.

4분기에 배포되어 사용 가능할 것으로 생각합니다.

Q. Joe Moore

네, 감사합니다. 스크립트에서 설치된 GPU 기반과 함께 작업할 수 있는 능력에 대해 언급하셨는데요.

아마존 및 AMD와 긴밀히 협력할 때, 그 기술이 NVIDIA 설치 기반 GPU보다 더 잘 작동할까요?

A. Andrew Feldman

아직 해보진 않았지만 그렇게 말하는 것이 타당하다고 생각합니다.

Helios 랙이 B200을 사용할 때보다 더 크고 나은 솔루션을 제공할 것이라고 확실히 말할 수 있습니다.

Trainium3는 Trainium2를 사용할 때보다 더 나은 솔루션을 제공할 것입니다.

현재 세대의 최상위 GPU는 이전 세대보다 더 나은 성능을 제공할 것입니다.

하지만 이전 세대 GPU도 분산 솔루션에서는 비분산 솔루션보다 훨씬 나을 것이라고 말하는 것도 타당합니다.

모두가 하드웨어 수명을 연장하고 가치 있는 토큰을 계속 제공하려는 환경에서 이것은 중요한 선택지입니다.

이해되시나요? 감사합니다.

FQ. Operator

다음 질문은 미즈호의 비제이 라케시 씨에게서 왔습니다.

전화 연결되었습니다. 안녕하세요, 비제이.

Q. Vijay Rakesh

네, 안녕하세요. 안드류 씨, 간단한 질문 몇 가지 드리겠습니다.

600메가와트 계약 용량과 연말까지 10배 용량 증가에 대해 언급하셨는데요.

이것이 2027년 램프업 가속에 도움이 될 거라고 보시나요?

A. Andrew Feldman

네, 물론입니다. 저희는 전 세계적으로 매일 데이터 센터 용량을 확장하고 있으며, 빠른 추론에 대한 엄청난 수요가 있기 때문입니다.

더 빨리 배포할수록 수익이 더 빨리 증가합니다.

이것은 저희 클라우드 사업뿐 아니라 고객의 온프레미스 사업에도 해당됩니다.

고객이 데이터 센터를 더 빨리 확보할수록 저희가 하드웨어를 더 빨리 배송할 수 있습니다.

이 점이 가장 중요합니다.

이것은 제가 엄청난 시간을 투자하는 부분입니다.

저희는 이제 전담 팀을 보유하고 있습니다.

저희는 전 세계 데이터 센터를 찾아내는 데 꽤 뛰어납니다.

일단 계약을 체결했다고 해서 일이 끝나는 것은 아닙니다, 비제이 씨, 잘 아시다시피요.

저희는 매일 현장에 인력을 배치하고 있습니다.

개발자와 건설사와 모든 단계에서 협력하여 프로젝트가 순조롭게 진행되도록 최선을 다하고 있습니다.

이 과정을 더 빠르게 진행할수록 매출도 더 빨리 증가할 것이라 생각합니다.

Q. Vijay Rakesh

알겠습니다. 파트너십을 살펴보실 때, 하이퍼스케일러를 언급하셨지만, 새롭게 떠오르는 네오 클라우드 그룹도 있죠.

이들은 자금을 조달받고 있으며, 월가 전반에서 다양한 금융 구조가 개발되고 있는 것으로 알고 있습니다.

이 분야의 파이프라인은 어떻게 진행되고 있나요?

A. Andrew Feldman

감사합니다. 네, 초기에는 네오 클라우드가 NVIDIA에 매우 집중되어 있었습니다.

사업이 투자자들에게 더 명확해지면서, 일부 네오 클라우드는 다각화하여 특정 하드웨어 공급업체에 덜 의존하게 되었습니다.

저희에게 이 부문에서의 기회는 매우 큽니다.

다중 공급업체를 사용하는 네오 클라우드도 있습니다.

AMD만 사용하는 네오 클라우드도 있습니다.

전력 자산을 보유한 이들로부터 새롭게 등장하는 네오 클라우드도 있습니다.

2027년에는 이들이 저희 사업의 중요한 부분이 될 것이라 생각합니다.

FQ. Operator

감사합니다. 현재 추가 질문은 없습니다.

이로써 오늘 컨퍼런스 콜을 마치겠습니다.

참석해 주셔서 감사합니다. 이제 연결을 종료하셔도 됩니다.