Constellation Energy 2Q26

FQ. Operator

감사합니다. 신사 숙녀 여러분, 지금 이 시간에도 질문이나 의견이 있으시면 전화로 별표 하나하나 눌러주세요. 질문에 대한 답변을 얻었고 대기열에서 자신을 제거하려면 별표를 하나 더 누르세요. Q&A 명단을 작성하는 동안 잠시 멈추겠습니다. 첫 번째 질문은 Barclays의 Nick Campanella에게서 나왔습니다. 귀하의 회선이 열려 있습니다.

A. Joe Dominguez (Chairman, President, and CEO, Constellation Energy)

좋은 아침이에요, 닉.

Q. Nick Campanella (Analyst, Barclays)

안녕하세요. 좋은 아침입니다. 제 질문에 응해 주셔서 감사합니다. 안녕하세요, 새로운 장기 핵협정이 타결되는 것을 보니 반갑습니다. 장기적인 가치, 즉 가격과 기간 측면에서 수용 가능한지 말씀해 주시겠습니까? 내 생각엔, 우리는 고객에 대해 어떻게 생각하는가? 하이퍼스케일러처럼 들리지만 이것은 전통적인 C&I에 더 가깝고 Walmart에 증분적인 거래입니까? 그것에 대해 생각하는 방법. 감사해요.

A. Joe Dominguez (Chairman, President, and CEO, Constellation Energy)

보세요, 제가 말했듯이, 저는 고객들이 원하는 만큼 자신의 거래를 설명하고 발표하게 한다는 규칙을 고수할 것입니다. 닉, 그것은 원자력 함대의 장기적인 가치에 대한 우리의 견해와 일치합니다. 저는 이것이 우리가 시장에서 계속 볼 수 있는 많은 기회 중 하나라고 생각합니다.

Q. Nick Campanella (Analyst, Barclays)

알았어, 좋아. PJM에서 양자간 프로세스에 참여하고 있다고 말씀하셨는데요. 자세히 알려주실 수 있나요? 분명히 이는 6GW 수치에 상응하는 새로운 용량이 될 것이지만, 피크가 아닌 문제를 해결하기 위해 노력하고 마지막 호출에서 강조한 적격할 수 있는 5GW의 새로운 용량에 대해 이야기할 수 있다면 하이브리드 거래가 진행될 수 있습니까? 감사합니다.

A. Joe Dominguez (Chairman, President, and CEO, Constellation Energy)

Dan Eggers가 그 일을 약간 감독하고 있으므로 여기에 참여하도록 요청하겠습니다. 보세요, 양자 간 절차는 기밀이므로 우리는 그렇게 할 것입니다. 메가와트를 추가해야 하는 모든 기회가 기존 기능과 결합하여 고객과 논의되고 있다고 가정해야 합니다. 생각해 보세요. 통화 중 이런 얘기를 했는데요. 미국의 최선의 결과는 미국 전력망에 존재하는 고립된 용량을 활용하는 것입니다. 그것은 전선과 발전 용량입니다. 그게 가장 빠르고, 비용도 절감됩니다. 비용은 어떻게 절감되나요? 우리는 유선 측면에서 시스템의 모든 고정 비용 요소가 더 많은 사용 시간에 걸쳐 분산된다는 것을 알고 있습니다. 그러면 시간당 사용률이 낮아집니다. 이것이 전선 측에서 작동하는 방식입니다.

에너지 측면에서 경쟁이 치열한 시장에서 이는 시간이 지남에 따라 용량 가격에 하향 압력을 가한다는 의미입니다. 발전기가 PJM 시장에서 추구하는 용량 가격 또는 소위 누락된 자금은 건설 및 운영에 드는 비용과 에너지 시장에서 받는 비용의 차이라는 점을 기억하십시오. 기존 발전기를 효율적으로 최대한 활용할수록 고객이 최대한 활용할수록 대용량 지불에 대한 의존도가 낮아집니다. 우리는 수년에 걸쳐 그것을 보아왔습니다. 에너지 및 보조 서비스가 증가함에 따라 용량 가격은 낮아집니다. 일상적인 가족과 기업을 위한 모든 인센티브는 이러한 고립된 역량을 활용하는 것과 일치합니다. 우리 고객들은 그것을 알고 있습니다. 동시에 우리는 피크를 관리해야 합니다. 이는 배터리, 수요 반응, 피크 리소스로 관리할 수 있습니다.

다른 형태의 세대도 그 일부일 수 있습니다. 그들은 최고조에 달할 때뿐만 아니라 연중 다른 시간에 무엇을 하고 있는지도 파악해야 합니다. 이것이 바로 우리 차량이 매우 가치 있는 곳입니다. 왜냐하면 그것이 수십 년 동안 믿을 수 있는 고정 가격, 청정 에너지 자원이고 그것이 그들이 원하는 것이기 때문입니다. 기존 제품과 새로운 제품이 완전히 분리되어 서로 결합되지 않는다는 이러한 생각이나 개념은 고객이 조달 전략을 바라보는 방식의 현실이 아닙니다. 백스톱 경매는 그 일부일 뿐 아니라 우리가 매일 고객과 대화하면서 하는 일의 일부이기도 합니다.

Q. Nick Campanella (Analyst, Barclays)

당신의 생각에 감사드립니다.

A. Joe Dominguez (Chairman, President, and CEO, Constellation Energy)

댄, 내가 너한테 넘겨주겠다고 하고 2분 동안 그 얘기를 계속했어.

Q. Dan Eggers (Senior EVP of Finance and Data Economy, Constellation Energy)

정말 좋았어요. Nick, Joe가 말한 것에 제가 추가할 것은 우리가 인터커넥트 대기열에 메가와트를 추가할 때 기본 부하 측면의 업그레이드부터 배터리, 피커에 이르기까지 모든 범위에 걸쳐 있었다는 것입니다. 여기서 우리의 동기는 고객에게 필요한 것을 지속적으로 제공하는 것입니다. 솔루션이 중요합니다. 양자 시장은 분명히 우리가 그러한 일을 할 수 있는 곳입니다. 우리는 이것이 어떻게 진행되는지, RBP에 도착하면 해결해야 할 남은 사항이 무엇인지 살펴보겠습니다.

A. Joe Dominguez (Chairman, President, and CEO, Constellation Energy)

응, 닉, 그냥 돌아올게, 댄. 감사합니다. 난 그냥 또 다른 큰 부분으로 돌아올게요, 닉. 나는 EPA가 현장의 백업 생성에 대한 규칙을 명확히 하는 과정에서 무엇을 하게 되는지가 정말로 중요할 것이라고 생각합니다. 이러한 몇 가지 피크 시간을 처리하기 위해 리소스를 줄여야 하기 때문에 이러한 백업 생성기를 활용하는 것이 피크 수요를 해결하고 시스템의 고립된 용량을 실제로 활용하고 고객을 위한 가격을 낮추는 측면에서 우리가 말하는 작업을 수행하는 가장 효과적인 방법일 수 있습니다.

Q. Nick Campanella (Analyst, Barclays)

모든 생각에 감사드립니다.

FQ. Operator

다음 질문은 잠시만 기다려 주세요. 다음 질문은 Wolfe Research의 Steve Fleishman으로부터 나왔습니다. 귀하의 회선이 열려 있습니다.

A. Joe Dominguez (Chairman, President, and CEO, Constellation Energy)

안녕, 스티브. 좋은 아침이에요.

Q. Steve Fleishman (Analyst, Wolfe Research)

안녕하세요. 좋은 아침입니다. 새로운 계약에 관한 몇 가지 질문입니다. 원자력에서 나온 것이므로 대부분의 원자력이 PJM에 있으므로 이것이 PJM에 있다고 가정해야 합니까?

A. Joe Dominguez (Chairman, President, and CEO, Constellation Energy)

스티브, 우리는 실제로 출처를 정확히 찾아낼 수는 없지만 네, 당신 말이 맞아요. 우리 물건의 대부분은 PJM에 있습니다.

Q. Steve Fleishman (Analyst, Wolfe Research)

좋아요. 단지, Connect and Manage나 IRAS를 통해 고객이 기존 계약을 체결할 수 있는지에 대한 우려가 있었던 것 같습니다. 어떤 계약을 맺든 그들은 거기에서 나올 수 있는 결과를 통합했습니까?

A. Joe Dominguez (Chairman, President, and CEO, Constellation Energy)

응. 스티브, 내 생각엔 아마 제가 조금 전에 그것에 대해 횡설수설했을 것 같지만, 구체적인 예를 들어보겠습니다. 연결 및 관리의 맥락에서 고객이 배터리를 사용하거나 백업 생성에 더 의존하기로 결정했다고 가정해 보겠습니다. 그들은 그렇게 할 수 있고 앞으로 제안된 규칙을 준수할 수 있습니다. 그들은 여전히 ​​전력을 구매해야 할 것입니다. 그들은 관리하지 않는 다른 모든 시간, 즉 나머지 99%에 대해 여전히 에너지를 구입해야 합니다. 이것이 바로 기존 리소스가 빠른 솔루션 세트를 제공할 수 있는 곳입니다. 그렇지 않으면 우리는 모든 데이터 센터가 모든 메가와트가 상호 연결되고 구축될 때까지 기다리게 될 것입니다. 그렇다면 우리는 중국에 열쇠를 넘겨주는 편이 낫습니다.

데이터 센터를 연결하기 전에 새로운 발전소가 건설될 때까지 기다려야 하는 결과가 나온다면 우리는 결코 이러한 경제를 구축하지 않을 것입니다. FERC가 생각하는 것은 분명히 아닙니다. 라이트 장관이 생각하는 바는 분명 아닙니다. 우리가 하려고 하는 것은 피크를 관리하는 것입니다. 이를 수행할 수 있는 장치는 많지만 적어도 데이터 경제의 초기 단계인 구축의 기반은 기존 세대에 크게 의존하게 될 것이라고 생각합니다.

Q. Steve Fleishman (Analyst, Wolfe Research)

좋아요, 질문 하나 더요. 계약의 잠재적 가치에 대한 범위입니다. 메가와트당 20~50달러인 것 같아요. 꽤 넓습니다. 해당 범위 내에서 상황이 어떤 추세를 보이고 있는지 알려주실 수 있나요?

A. Shane Smith (CFO, Constellation Energy)

안녕, 스티브, 나 셰인이야. 다시 한번 말씀드리지만, 정확한 가격에 대한 고객의 민감도를 보호하기 위해 해당 범위를 그대로 유지할 것입니다. 우리가 3월에 해당 공개를 제공했을 때 분명히 여러 다른 거래상대방과 이야기를 나눴으며 거래가 모두 해당 프로필에 부합했다는 점을 기억하는 것이 중요하다고 생각합니다. 우리는 그 감성을 그대로 유지하는 것이 편한 것 같아요.

Q. Steve Fleishman (Analyst, Wolfe Research)

알았어, 좋아. 감사합니다.

A. Joe Dominguez (Chairman, President, and CEO, Constellation Energy)

고마워요, 스티브.

FQ. Operator

다음 질문은 잠시만 기다려 주세요. 다음 질문은 JP Morgan Securities의 Jeremy Tonet님의 질문입니다. 귀하의 회선이 열려 있습니다.

A. Joe Dominguez (Chairman, President, and CEO, Constellation Energy)

안녕, 제레미.

Q. Jeremy Tonet (Analyst, JPMorgan Securities)

안녕하세요, 좋은 아침입니다.

A. Joe Dominguez (Chairman, President, and CEO, Constellation Energy)

좋은 아침이에요.

Q. Jeremy Tonet (Analyst, JPMorgan Securities)

안녕. 감사해요.

A. Joe Dominguez (Chairman, President, and CEO, Constellation Energy)

좋은 아침입니다.

Q. Jeremy Tonet (Analyst, JPMorgan Securities)

가능하다면 슬라이드 13으로 넘어가고 싶습니다. 2029년 성장 기회 전 잉여현금흐름의 수익을 살펴보면 표에 자본 배분이 굵게 표시되어 있는 것을 알 수 있습니다. 이번 분기에 새로운 것이 될 것 같아요. 거기에서 자사주 매입을 봤는데, 성장 투자 측면에서 궁금합니다. 여기 이 테이블과 관련하여 생각해 볼 새로운 것이 있습니까?

A. Shane Smith (CFO, Constellation Energy)

안녕, 제레미, 나 셰인이야. 지난 3월 최초 공개에서 우리는 하한선을 제공하지 않았으며 상승 여력으로 0.50달러를 추가로 제공했습니다. 1층당 0.20달러가 의미하는 것은 지난 4개월 동안 22억 달러의 자사주 매입을 통해 우리가 이룩한 진전입니다. 그 층을 만들고 싶었어요. 당연히 이는 더 높은 수준에 대한 우리의 시각을 높여주고, 그 너머에 무엇이 있는지 보게 될 것입니다. 성장 측면에서 볼 때, 우리는 계속해서 탐구하고 있습니다. 현재 해당 범위에 직접적으로 정보를 제공할 공개된 내용은 없습니다.

Q. Jeremy Tonet (Analyst, JPMorgan Securities)

알았어요. 도움이 됩니다. 감사합니다. 일반적인 고객 대화와 시간이 지남에 따라 어조가 어떻게 변했는지 궁금합니다. PJM, 나중에 여기에서 날짜가 지정된 에너지 가격, 용량 가격이 일종의 개선된 것을 확인하고 있으며, 이것이 기존의 대규모 부하에서도 대화에 어떤 영향을 미치고 시간이 지남에 따라 전력 노출, 가격 노출 위험을 줄이는 데 관심이 있는지 궁금합니다. 시간이 지남에 따라 대화가 어떻게 변했는지 궁금합니다.

A. Joe Dominguez (Chairman, President, and CEO, Constellation Energy)

응. 제레미, 제가 이 얘기를 한 건 20년 정도 된 것 같아요. 아마 2년 정도는 됐을 거예요. 거래 실행에서 가장 나쁜 것은 모호함과 불확실성입니다. 한동안 우리 전화를 받으셨던 분들을 위해 우리가 전송 서비스의 어떤 구성 요소가 큰 부하를 지불하거나 면제되어야 하는지에 대해 이야기하고 있다는 것을 기억하십시오. 제 생각에는 사람들에게 그것이 무엇인지 말해주면 그들이 계획을 세울 수 있다고 제안한 것 같습니다. 우리가 보게 될 것은 곧 모든 부분을 합쳤을 때 인프라에 연간 1조 달러 이상을 투자할 수 있는 데이터 경제 전체입니다. 사람들은 이 일이 진행되기를 원합니다. 당신은 일전에 Morgan Stanley 보고서를 읽었습니다.

데이터 경제와 이러한 AI 모델에 대한 투자에 대한 수익이 입증되고 있습니다. 우리 고객이 원하는 것은 도로의 규칙을 이해하고 그에 따라 관리하는 것입니다. 몇 가지 작업을 더 잘 수행해야 합니다. PJM의 연결 및 관리 프로그램에는 많은 개선이 필요합니다. 현실은 결국 규칙과 규칙의 명확성이 우리의 거래 흐름을 장려하고 이러한 대규모 고객을 위한 국가적 중요한 프로젝트의 완료를 촉진할 것이라는 것입니다. 올해를 막 시작했을 때 우리는 대통령이 하이퍼스케일러와 서명한 행정 명령과 그들이 서명한 서약이 실제로 어떻게 보일지 알아내려고 노력하는 위치에서 실제로 시작했습니다.

정말 좋은 작업이 많이 이루어졌습니다. 비록 우리가 PJM이 제안한 모든 것에 동의하지는 않지만, 여기에 필요한 명확성을 제공한 것에 대해 박수를 보냅니다. 이는 아주 자연스럽게 계약 활동의 재개를 촉진합니다. 일단 명확성을 얻게 되면 거래 흐름이 약간 큰 폭으로 시작될 많은 곳에서 우리가 본 것을 여기 PJM에서 보게 될 것이라고 믿습니다.

Q. Jeremy Tonet (Analyst, JPMorgan Securities)

알았어요. 도움이 됩니다. 거기에 두겠습니다. 감사합니다.

FQ. Operator

다음 질문은 잠시만 기다려 주세요. 다음 질문은 KBCM의 Sophie Karp님의 질문입니다. 귀하의 회선이 열려 있습니다.

Q. Sophie Karp (Analyst, KBCM)

안녕. 좋은 아침이에요. 좋은 분기와 공지사항을 축하드리며, 질문에 응해 주셔서 감사합니다. PJM의 코로케이션 프로세스의 다음 단계는 무엇이라고 생각하시나요? 모든 사람을 위한 최종 명확성을 확립할 이 과정에서 최종적이고 권위 있는 문서가 될 최종 문서가 PJM에서 나올 예정이며, 그 시기는 언제일까요?

A. Joe Dominguez (Chairman, President, and CEO, Constellation Energy)

응. Sophie, 아시다시피 Constellation은 작업을 더 빠르게 진행하기 위해 열기를 높이고 있습니다. 우리는 이에 대한 답변 시간이 연장되는 것을 보았습니다. 간단히 말해서, 우리는 PJM이 2029년을 목표로 삼았던 이전보다 훨씬 앞서 있는 공동 배치 측면에서 2027년 1~2분기에 규칙 명확성을 보게 될 것이라고 생각합니다. 이는 FERC가 PJM과 RTO에 명확성을 제공하기 위해 상당한 압력을 가한 영역입니다. 우리에게는 몇 가지 아이디어가 있습니다. 제가 준비된 발언에서 언급한 것 중 하나는 동일한 상호 연결 지점에서 부하와 발전을 모델링하는 개념이었습니다. 실제로 제가 말하는 것은 배터리를 추가하고, 기존 운영 발전 시설에 다른 발전 자원을 추가한 다음, 거기에 부하를 함께 배치하는 것입니다.

기존 발전소 옆에 데이터 센터가 있을 수 있지만 해당 발전소에는 배터리 및 기타 장치를 통합하여 추가 용량 기능이 있습니다. 우리는 새로운 용량 리소스와 기존 세대를 혼합하고 로드와 함께 배치하는 하이브리드 솔루션이 앞으로 우리가 기대하는 약속이라고 생각합니다. 그것은 우리가 원했던 것보다 조금 더 느리게 움직이고 있지만, 연초에 예상했던 것보다 훨씬 빠릅니다. 귀하의 질문에 대한 답변으로 90일 연장을 고려하면 11월쯤에 PJM의 답변을 기대하고 있습니다. 나는 데이빗을 보고 있다. 그 말이 맞는 것 같나요, 데이빗?

Q. Dave Dardis (Senior EVP, Chief External Affairs, and Growth Officer, Constellation Energy)

좋아요.

A. Joe Dominguez (Chairman, President, and CEO, Constellation Energy)

내년 1분기부터 2분기까지 FERC의 주문입니다.

Q. Sophie Karp (Analyst, KBCM)

감사합니다. 엄청난. 더 높은 수준의 질문입니다. 귀하는 자사주 매입을 위해 자본을 꽤 많이 할당해 왔으며, 이는 가치 평가와 기회주의적 성격을 고려할 때 의미가 있습니다. 현재 진행 중인 원자력 재가동 외에도 새로운 구축에 유기적으로 투자하는 주기를 시작하는 것에 대해 어떻게 생각하시나요? 미국에서 현재 경제가 효과가 있다고 생각하는 곳이 있나요?

A. Joe Dominguez (Chairman, President, and CEO, Constellation Energy)

우리는 뉴욕에서 원자력의 미래에 관해 좋은 대화를 나누고 있습니다. 현재로서는 새로운 원자력에 대한 투자의 지평선이 임박했다고 설명할 수 있는 것은 없습니다. 여러분이 보고 있는 것과 우리가 여기서 계속하는 것을 보게 될 것은 새로운 핵 개발을 위한 현장을 준비하는 것입니다. 왜냐하면 그 작업은 어쨌든 완료되어야 하고, 필요한 초기 현장 허가가 있어야 하기 때문입니다. 우리는 건설 일정과 가격, 그리고 그 반대편에 있는 고객을 파악할 수 있었을 때 이를 원합니다. 우리는 고객이 올 수 있는 다양한 장소를 갖고 싶습니다. 뉴욕은 우리에게 매우 흥미로운 기회이며, 이는 우리가 Hochul 주지사와 그녀의 행정부와 함께 추구하고 있는 것입니다. 아직 자본에 대한 재무 공개에는 표시되지 않습니다. 그다지 임박한 일은 아닙니다.

Q. Sophie Karp (Analyst, KBCM)

알았어요. 감사합니다. 그게 전부입니다.

A. Joe Dominguez (Chairman, President, and CEO, Constellation Energy)

당신은 내기했다.

FQ. Operator

다음 질문은 잠시만 기다려 주세요. 다음 질문은 Melius Research의 James West로부터 나왔습니다.

Q. James West (Analyst, Melius Research)

안녕, 좋은 아침이야, 조.

A. Joe Dominguez (Chairman, President, and CEO, Constellation Energy)

안녕, 제임스.

Q. James West (Analyst, Melius Research)

Joe, 당신은 다소 외로웠지만 여기 시장에서 일부 좌초된 세대 자산이나 충분히 활용되지 않은 자산에 대해 분명한 목소리를 내는 반면 많은 사람들이 새로운 세대를 두들겨패고 있습니다. 이미 그 이유를 말씀하신 것 같은데, 고객 입장에서 이러한 잠재능력에 대해 이야기하시는데, 고객 입장에서는 어떻게 생각하시는지 궁금합니다. 그들은 기꺼이 "이봐, 바로 여기야. 갈 준비가 됐어. 그 옆이나 근처에 인프라를 구축할 거야"라고 말할 의향이 있습니까? "야, 용량을 좀 더 늘릴 의향은 있지만 기존 용량부터 시작하자"는 얘기도 하는 걸까요? 고객과의 대화는 어떻게 진행되고 있나요?

A. Joe Dominguez (Chairman, President, and CEO, Constellation Energy)

이봐, 분명히 위의 모든 것입니다. 정말 놀라운 점 중 하나는 현재 우리 고객이 그리드에 대해 갖고 있는 정교함의 수준이 에너지 회사만큼이나 훌륭하다는 것입니다. 솔직히 말해서 누구를 모욕하려는 것이 아니라 2년 전에는 사실이 아니었습니다.

Q. James West (Analyst, Melius Research)

확신하는.

A. Joe Dominguez (Chairman, President, and CEO, Constellation Energy)

이런 종류의 자원 조합과 배터리가 할 수 있는 일, 수요 대응이 할 수 있는 일, 우리의 정교한 고객 모두는 그것을 이해합니다. 제가 명확한 목소리를 낼 수 있도록 외쳐주셔서 감사합니다. 하지만 이 주제에 관해 가장 강력한 목소리는 사실 크리스 라이트(Chris Wright) 에너지부 장관이라고 생각합니다. 그는 지난 3년 동안 이 통화에 대해 제가 말한 것과 똑같은 말을 해왔습니다. 그것은 이제 Duke와 Brattle 및 같은 주제에 대해 이야기한 많은 다른 사람들의 연구에 의해 뒷받침되었습니다. 때로는 용량에 관해 이야기할 때 일반인이 이를 에너지와 혼동하기 쉬우며, 우리 사업에서는 매우 빠르게 복잡해집니다. 우리 고객들은 이를 이해하고 있으며 그들이 우리에게 원하는 것은 위의 모든 것입니다.

나는 기본적으로 우리 계약에서 생명을 추가하는 시설에 대한 라이센스를 다시 부여하는 것을 보고 있다고 생각합니다. 우리는 고객과의 업그레이드에 대해 이야기하고 있습니다. 정말 흥미롭네요. 당신은 월마트 거래에서 그것을 보았습니다. 기존 메가와트가 이 생태계에서 중요한 역할을 한다는 인식을 제외하고는 작동하지 않습니다.

Q. James West (Analyst, Melius Research)

오른쪽. 알겠습니다. 그런 다음 배터리에 대해서도 언급하셨습니다. 배터리 기술이 이제 그리드를 백업하는 데 도움이 되는 실질적이고 장기간의 스토리지를 사용할 수 있는 지점까지 발전했습니까?

A. Joe Dominguez (Chairman, President, and CEO, Constellation Energy)

나는 배터리가 이미 그렇게 하고 있다고 생각한다. 우리는 텍사스에서 배터리가 미치는 영향에 대해 조금 이야기하고 있습니다. 우리가 장시간 이야기를 할 때는 여기에서 잡초를 꽤 많이 다루어야 합니다. 하지만 저는 4시간 배터리에 대해 명확하게 하기 위해 그것에 대해 이야기하고 있습니다.

Q. James West (Analyst, Melius Research)

좋아요.

A. Joe Dominguez (Chairman, President, and CEO, Constellation Energy)

우리는 4시간 배터리가 매우 큰 역할을 한다고 계속 생각하고 있습니다. 아시다시피 Calpine은 이러한 배터리 개발 및 통합 측면에서 미국의 선두주자 중 하나입니다. 이제 Constellation에서는 이러한 실질적인 전문 지식을 활용하고 있습니다.

Q. James West (Analyst, Melius Research)

알았어요. 고마워요, 조.

A. Joe Dominguez (Chairman, President, and CEO, Constellation Energy)

감사합니다.

FQ. Operator

다음 질문은 잠시만 기다려 주세요. 다음 질문은 Julien Dumoulin-Smith와 Jefferies의 질문입니다. 귀하의 회선이 열려 있습니다.

A. Joe Dominguez (Chairman, President, and CEO, Constellation Energy)

좋은 아침이에요, 줄리앙.

Q. Julien Dumoulin-Smith (Analyst, Jefferies)

안녕, 좋은 아침이야, 팀. 시간을 내주셔서 감사합니다. 조, 팀. 여기 몇 가지 설명이 있습니다. 가능하다면 양측부터 시작하십시오. 기밀이라고 말씀하신 것은 알지만, 그 시기에 대해 조금 말씀해 주시겠습니까? 분명히 RBP는 언제 다운되는지에 대해 다소 구체적입니다. 앞으로 몇 달 안에 나올 잠재적인 RBP와 관련하여 협상에서 귀하의 위치와 타임라인에 대해 어떻게 생각하십니까? 그 이후로 여기서 몇 달 뒤처진 건가요, 아니면 그보다 더 빠른 건가요? 이에 대해 어떻게 생각하시나요? 그리고 그 안에서 발생할 수 있는 고려 사항은 무엇입니까?

A. Joe Dominguez (Chairman, President, and CEO, Constellation Energy)

응. Julien, 죄송합니다. 앞서 분명히 말씀드리고 싶은 점은 RBP가 유일한 방법이지만 고객 대화를 위한 유일한 방법은 아니라는 것입니다. 실제로 고객들은 PJM 프로세스가 구상되기 몇 년 전부터 지금까지 해왔던 것처럼 완전히 별개로, 양자적으로 분리된 작업에 참여할지 여부를 고려할 것이라고 생각합니다. 나는 그 모든 것이 진행되고 있다고 생각합니다. 고객이 이해하고 싶은 것은 "계약 공간에서 내가 하고 있는 일이 향후 PJM 규칙의 요구 사항을 충족하여 규정을 준수한다고 확신할 수 있는가?"입니다. 오른쪽? "그리고 나는 나의 백업 및 축소 책임이 무엇인지 이해합니다." PJM이 제안하는 내용이 어느 정도 명확해지면 PJM은 그렇게 할 수 있습니다.

그들은 "예, 아직 정확히 모르겠습니다. FERC에서 도장을 찍지 않았습니다."라고 말할 수 있습니다. 여기서 고무 도장은 나쁜 표현입니다. FERC의 승인을 받지 않았습니다. 저는 PJM이 제안하는 것이 무엇인지 이해하고 있으며, 이제 그로부터 나오는 모든 요구 사항을 충족할 수 있는 전략 수립을 시작할 수 있습니다. 백스톱은 그 일부이지만 각 클라이언트가 백스톱에 의존하지 않을 수도 있습니다. 이는 요구 사항을 충족하기 위한 또 다른 방법일 뿐입니다.

Q. Dan Eggers (Senior EVP of Finance and Data Economy, Constellation Energy)

안녕, Julien, 덧붙이자면요.

Q. Julien Dumoulin-Smith (Analyst, Jefferies)

완전히 이해합니다. 응

Q. Dan Eggers (Senior EVP of Finance and Data Economy, Constellation Energy)

오늘 계약합니다. 서명된 계약서입니다. 문제가 우리가 FERC 결정이나 PJM 결정에 의존하는지 여부라면 이러한 거래는 그러한 결과에 의존하지 않습니다.

A. Joe Dominguez (Chairman, President, and CEO, Constellation Energy)

응, 미안. 그럴지는 몰랐습니다.

Q. Julien Dumoulin-Smith (Analyst, Jefferies)

아니, 그 부분은 분명했다. 아니요, 그렇지 않았습니다. 상관없이 확인해 주시면 감사하겠습니다. 감사합니다. 사실, 방정식의 반대쪽으로 정말 빠르게 회전할 수 있다면 말이죠. 분명히 일리노이주는 많은 관심을 갖고 있습니다. 그들은 올해 이곳에서 핵 조달 과정을 시작했습니다. 여기에서는 여러분 모두가 명백한 상대방입니다. 통화 자체로는 이 문제를 협상하고 싶지 않은 것 같습니다. 하지만 여기서 조달과 관련하여 주정부가 하려는 작업에 대해 타임라인에 대해 말씀해 주실 수 있습니까? 내가 이해하는 한, 여기에는 새로운 핵무기뿐만 아니라 성능 향상도 포함됩니다. 그 타임라인은 당신이 진행하고 있는 다른 일들과 어떻게 연계될까요? 분명히 내년에 CMC가 만료됩니다. 현재 우리의 입장을 고려할 때 국가의 더 폭넓고 새로운 핵 야망과 함께 공유하고 싶은 고려 사항이 있습니까?

A. Joe Dominguez (Chairman, President, and CEO, Constellation Energy)

글쎄요, 저는 주정부가 IRP를 수행하고 궁극적으로 조달 계획을 세우는 프로세스를 갖고 있다고 생각하며 우리는 그러한 일에 대해 목소리를 낼 것입니다. 분명히 말씀드리자면, 우리가 일리노이주와 별도로 협상하고 있는 것은 없습니다. 우리는 그들이 IRP를 통해 무엇을 생각해 내는지 보게 될 것입니다. 우리는 뉴욕주가 일리노이주가 추구해야 할 일을 위한 훌륭한 본보기라고 생각합니다.

Q. Julien Dumoulin-Smith (Analyst, Jefferies)

응. 아니, 정말 말이 되네요. 기대하고 있습니다. 알았어, 얘들아. 시간 내주셔서 감사합니다. 행운을 빌어요.

A. Joe Dominguez (Chairman, President, and CEO, Constellation Energy)

고마워요, 줄리앙.

Q. Dan Eggers (Senior EVP of Finance and Data Economy, Constellation Energy)

고마워요, 줄리앙.

FQ. Operator

신사 숙녀 여러분, 이것으로 오늘 회의의 질의응답 부분을 마치겠습니다. 추가 의견이 있으면 Joe에게 전화를 다시 돌리고 싶습니다.

A. Joe Dominguez (Chairman, President, and CEO, Constellation Energy)

안녕하세요, Constellation에 지속적인 관심을 가져주셔서 다시 한번 감사드립니다. 우리 사람들은 정말 멋진 분기를 보냈습니다. 우리는 마무리를 하고 남은 기간 동안 멋진 한 해를 보낼 수 있기를 바랍니다. 남은 여름 잘 보내시고, 3쿼터 마지막에 함께 하길 기대하겠습니다. 다시 한 번 감사드립니다.

FQ. Operator

신사 숙녀 여러분, 오늘 통화에 참여해 주셔서 감사합니다. 이것으로 프로그램이 종료됩니다. 이제 연결을 끊을 수 있습니다. 모두들 좋은 하루 보내세요.

Operator

안녕하세요, 신사 숙녀 여러분. Constellation Energy Corporation의 2분기 실적 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. 현재 모든 참가자는 듣기 전용 모드입니다. 나중에 질의응답 시간을 가질 예정이며, 그때 지침이 따릅니다. 참고로 이 통화는 녹음되고 있습니다. 이제 오늘 통화의 주최자인 투자자 관계 담당 부사장인 Tim Flottemesch를 소개하고 싶습니다. 시작할 수도 있습니다.

Tim Flottemesch (VP of Investor Relations, Constellation Energy)

고마워요, 케빈. 안녕하세요, 여러분. Constellation Energy Corporation의 2분기 실적 컨퍼런스콜에 참여해 주셔서 감사합니다. 오늘 통화를 주도하는 사람은 Constellation의 회장, 사장 겸 CEO인 Joe Dominguez와 Constellation의 최고 재무 책임자인 Shane Smith입니다. Constellation의 고위 관리팀의 다른 구성원들도 합류하여 우리가 준비한 발언에 따라 귀하의 질문에 답변해 드릴 것입니다. 우리는 프레젠테이션과 함께 오늘 아침 수익 발표를 발표했습니다. 모든 내용은 Constellation 웹사이트의 투자자 정보 섹션에서 확인할 수 있습니다. 오늘 통화에서 논의된 수익 발표 및 기타 사항에는 다양한 위험과 불확실성에 노출된 자회사인 Constellation에 대한 미래 예측 진술 및 추정이 포함되어 있습니다. 실제 결과는 오늘 자료에서 논의된 요인 및 가정과 통화에 대한 의견을 바탕으로 한 당사의 미래 예측 진술과 다를 수 있습니다.

위험 요인과 경영진의 예상, 예상 및 기대와 다른 결과를 초래할 수 있는 기타 상황 및 조건에 대한 논의는 오늘 발표된 8-K 및 Constellation의 기타 SEC 서류를 참조하십시오. 오늘 프레젠테이션에는 조정된 영업 이익 및 기타 비GAAP 기준에 대한 언급도 포함되어 있습니다. 비GAAP 측정치와 가장 가까운 동등한 GAAP 측정치 간의 조정에 대해서는 프레젠테이션 부록과 수익 발표에 포함된 정보를 참조하십시오. 이제 전화를 Joe에게 돌리겠습니다.

Joe Dominguez (Chairman, President, and CEO, Constellation Energy)

고마워요, 팀. 안녕하세요, 여러분. Constellation에 지속적인 관심을 가져주셔서 감사합니다. 오늘은 여러분을 위한 훌륭한 업데이트를 가지고 왔습니다. 강력한 결과, 지침 증가, 긍정적인 규제 개발, 전략적 거래에 대한 좋은 진전. 언제나 그렇듯, 우리는 사업의 가장 중요한 부분인 사람부터 시작하고 싶습니다. 먼저 Constellation과 그 전임자들에게 이사로서 25년 이상 눈부신 봉사를 한 후 이번 주에 Constellation 이사회에서 물러난 Bob Lawless를 소개하는 것부터 시작하겠습니다. Constellation이 독립 회사로 설립된 초창기부터 Exelon에 속해 있던 시절, 분할 이후 몇 년 동안 Bob은 오늘날 우리가 누리고 있는 장기적인 성공을 위해 회사를 포지셔닝하는 데 중요한 역할을 해왔습니다. 그는 종류 중 하나입니다.

Constellation의 우리 모두를 대신하여 저는 Bob의 리더십, 지도력, 우정, 헌신적인 봉사에 대해 감사를 표하고 싶습니다. 우리는 그에게 최고의 은퇴를 기원합니다. 맙소사, 밥. 다음으로, 운영적으로나 재정적으로 또 다른 강력한 분기를 제공해준 Constellation의 남성과 여성에게 감사의 말씀을 전하고 싶습니다. 7월 4일 휴일을 앞두고 대서양 중부 폭염 속에서 우리 직원들은 새로운 조직이 효과적으로 모이면서 어려운 운영 조건을 통해 급전 가능 발전 함대를 안전하게 관리하면서 99% 이상의 원자력 용량 계수를 달성했습니다. 그들의 헌신과 실행은 고객과 지역 사회가 가장 필요할 때 그리드 신뢰성을 유지하는 데 도움이 되었습니다. Constellation은 특별한 회사이며, 우리 회사를 사람들이 미국을 위해 중요한 일을 하며 경력을 쌓고 싶어하는 곳으로 만드는 데 자부심을 느낍니다.

Constellation이 4년 연속 일하기 좋은 기업으로 선정된 것을 특히 기쁘게 생각합니다. 아시다시피 이번 인증은 당사 임직원들의 직접적인 참여를 통해서만 인정받을 수 있다는 점에서 의미가 깊습니다. 또한 Constellation이 처음으로 장애인을 위한 세계 최고의 기업으로 인정받았다는 소식을 전해드리게 되어 기쁘게 생각합니다. 마지막으로, 우리는 지역 사회에 대한 자원 봉사 활동과 투자를 통해 매일 만들어내는 긍정적인 영향을 바탕으로 전국에서 가장 지역 사회를 생각하는 기업 50개 중 하나로 Points of Light 상을 받게 되어 매우 기뻤습니다. 어떤 사람들은 이러한 수상과 표창이 훌륭하다고 생각할 수도 있지만 잠시 후에 이야기할 재무 및 운영 결과만큼 중요하지는 않을 수도 있다는 것을 알고 있습니다. 우리는 그렇게 보지 않습니다.

우리는 우리의 가치가 가장 중요하다고 생각합니다. 미국 원자력 역사상 최악의 순간으로 알려진 이곳에서 크레인을 재가동하고 압도적인 대중의 지지를 얻기 위해 필요한 것이 무엇인지 잠시 이야기해 보면 여러분은 우리의 지속 가능한 커뮤니티 가치가 우리 사업에 그토록 중요하다고 믿는 이유를 이해하게 될 것입니다. 분기 및 재무 결과를 살펴보면, 2분기 GAAP 수익은 주당 1.42달러, 조정 영업 이익은 주당 2.55달러를 기록했습니다. 우리 팀의 현재까지 강력한 상업 및 운영 성과를 고려하여 운영 수익 지침 범위를 주당 $0.50에서 $11.50-$12.50까지 늘립니다. 우리의 중간 지점은 이제 가이드의 최상위 지점이었으며, 올해에도 여전히 더 많은 가치를 제공할 수 있는 기회가 많이 있습니다.

Shane은 발언을 통해 자세한 내용을 설명할 것입니다. 3월의 사업 및 수익 전망 이후, 우리는 여러 주요 중점 분야에서 의미 있는 진전을 이루었으며, 소유주에게 장기적인 가치를 제공한다는 자신감을 강화했습니다. 지난 3월, 저는 규제 환경의 새로운 불확실성으로 인해 장기 계약 완료 목표 일정이 늦어지고 있음을 솔직하게 공유했습니다. 저는 FERC의 감독 하에 PJM이 신속하게 움직여 필요한 명확성을 제공하여 우리나라의 미래에 중요한 작업이 진행될 수 있기를 희망한다고 말씀드렸습니다. 나는 많은 사람들이 개혁이 신속하게 이루어질 수 있다는 것에 회의적이었고 PJM 프로세스가 수년 동안 지연될 것을 두려워했다는 것을 알고 있습니다. 이는 불행하게도 과거에 우리가 목격했던 일입니다. 그러한 우려는 실현되지 않았습니다. 대신, 우리는 FERC의 지시에 따라 PJM이 필요한 속도로 움직이는 것을 보고 있습니다.

PJM이 세부 사항을 올바르게 파악하기 위한 추가 작업이 남아 있지만, 이러한 진전을 통해 고객이 장기적인 솔루션을 평가하고 계획 및 계약 활동을 진행하는 데 더 큰 자신감을 갖게 되었다고 보고하게 되어 기쁩니다. 마지막 통화 이후 우리는 장기적인 가치에 대한 우리의 견해와 일치하는 약 920MW의 장기 원자력 계약을 체결했습니다. 이 계약은 평균 기간이 18.5년이며 투자 등급 고객과 체결됩니다. 우리가 이야기한 것처럼, 그리고 지난 분기에 제가 설명드린 것처럼, 우리는 고객의 조달 전략을 보호할 수 있도록 계약이 언제 어떻게 공개되는지에 대해 고객의 지시를 계속 따를 것입니다. Crane으로 전환하면 재시작 시에도 중요한 진전이 이루어졌습니다.

해당 분기 동안 NRC는 크레인의 새로운 연료 라이센스 수정 요청을 승인하여 새로운 연료를 받을 수 있는 경로를 마련하고 2027년 하반기에 시설을 다시 가동하기 위한 또 다른 중요한 이정표를 나타냈습니다. 또한 FERC는 크레인과 폐쇄될 예정인 Eddystone 시설에서 용량 주입 권한을 양도하기 위한 면제 요청을 승인했습니다. 우리는 이번 이전이 PJM의 초기 배송 가능성 검토에서 확인된 많은 전송 우발 상황을 해결하는 데 도움이 될 것이며 Crane이 그리드에 완전한 가치를 제공할 수 있는 길을 열어줄 것으로 기대합니다. 우리는 원자력 발전소의 가치와 고유한 장기 내구성을 더욱 강화하여 청정 에너지 센터의 수명을 계속 연장하고 있습니다. 해당 분기 동안 우리는 Ginna 및 Nine Mile Point 1 청정 에너지 센터 ​​모두에 대한 후속 라이센스 갱신 신청서를 제출했습니다.

이러한 확장은 깨끗하고 신뢰할 수 있는 원자력 에너지의 가치를 인식하고 ZEC 프로그램을 확장하여 뉴욕과 미국을 위해 이러한 중요한 자산을 보존하기 위한 전략을 발전시키는 Hochul 주지사와 뉴욕 서비스 위원회에 의해 가능해졌습니다. 다시 한번 말씀드리지만, 이러한 프로그램과 라이선스 연장은 Constellation이 2050년과 그 이후까지 대부분의 발전량을 확보할 수 있는 독특한 공간에 있다는 것을 의미합니다. Calpine과의 통합은 잘 진행되고 있으며, 팀이 귀하를 위해 추가적인 가치를 창출할 수 있는 기회를 식별함에 따라 결합된 조직 전반에 걸쳐 강력한 협력이 이루어지고 있습니다. 또한, LS파워와 브라조스밸리 에너지센터 매각 계약을 체결하게 되어 기쁘게 생각합니다. 규제 승인 및 종결에 이어 매각은 Calpine 인수와 관련된 최종 DOJ 요구 사항을 충족하게 됩니다.

경쟁적인 전력 시장에서 오랜 실적을 보유한 현명한 사모 펀드 구매자가 연성 ERCOT 시장에서 텍사스 자산에 대해 kW당 1,400달러 이상을 기꺼이 지불한다는 사실은 우리가 현재 소유하고 있는 효율적인 가스 차량의 가치에 대해 알아야 할 모든 것을 알려줄 것입니다. 마지막으로, 우리는 자본 배분 전략을 계속해서 실행합니다. 현재까지 우리는 기회주의적이고 수익성 있는 자사주 매입에 약 22억 달러를 투자했습니다. Shane이 그것에 대해 이야기하겠지만, 우리는 이미 이러한 환매로 인한 수익 상승을 보고 있습니다. 슬라이드 6으로 전환합니다. 서두에서 언급했듯이 우리는 이번 분기에 920MW의 원자력 장기 계약을 체결했습니다. 가격을 공개할 수는 없지만 이번 거래를 통해 기존의 깨끗하고 신뢰할 수 있는 원자력 에너지의 가치를 프리미엄 제품으로 인식하고 있다고 말할 수 있습니다.

분기에 성공적으로 계약을 체결한 후, 이제 장기 계약에 따라 청정 기본 부하 생산량의 약 30%를 계약했으며 향후 거래를 위한 거래 파이프라인은 강력하고 활발합니다. 이번 분기에 우리 파트너인 Walmart와 발표된 거래에 대해 잠시 언급하고 싶습니다. Walmart는 청정 에너지 개발을 지원해 온 오랜 역사를 갖고 있지만, 이번 계약은 Walmart의 첫 번째 원자력 구매 계약이자 주요 소매업체에 대한 첫 번째 거래를 의미한다는 점을 언급하고 싶었습니다. 월마트는 야심 찬 탈탄소화 목표를 달성하려면 24시간 무탄소 발전에 대한 접근이 필요하다는 점증하는 인식을 반영하여 기업 고객이 원자력에 대해 어떻게 생각하는지 정의하는 데 도움을 주고 있습니다. 이번 거래는 이 상징적인 미국 회사와의 멋진 파트너십의 시작일 뿐입니다.

이번 분기의 다른 거래와 함께 Walmart 거래는 모든 종류의 고객에게 우리 제품과 기능의 광범위한 매력을 강화합니다. 일곱 번째 슬라이드로 이동하여 고객 계약 환경을 개선하는 규제 개발에 대한 몇 가지 추가적인 맥락을 제공하고 싶습니다. 6월에 우리는 FERC로부터 강력한 검증을 받았으며, 이는 대용량 부하를 처리하기 위한 새로운 경로를 구축하는 데 더욱 신속하게 움직이려는 의지를 분명히 했습니다. FERC는 모든 RTO에게 기존 요금이 어떻게 대규모 부하를 그리드에 정당하고 합리적으로 상호 연결하는지 정당화하거나 요금 개정을 제안하도록 명령했습니다. FERC는 또한 같은 위치에 있는 부하에 대한 새로운 전송 서비스 규칙에 대해 공을 들이고 PJM에게 이러한 서비스를 더 빨리 제공할 수 없는 이유를 설명하도록 지시했습니다.

FERC는 공동 배치된 솔루션을 탐색하고 해결 속도를 높이기 위한 지원 외에도 Constellation이 옹호하는 공통 연결 지점에서 발전 및 부하를 함께 연구하는 것을 포함하여 경제 성장의 장벽을 제거하는 혁신적인 접근 방식을 고려하려는 의지를 보여주었습니다. 이와 같은 이니셔티브는 고객이 신뢰성을 유지하고 더 광범위한 경제 개발 목표를 지원하면서 저렴한 솔루션에 더 빠르게 액세스할 수 있는 의미 있는 경로를 만들 수 있습니다. 이러한 프레임워크가 발전함에 따라 기존 발전 및 인프라의 가치가 점점 더 분명해질 것입니다. 우리의 차량은 증가하는 수요를 충족하기 위해 새로운 용량을 확보하는 동시에 이미 운영되고 그리드에 연결되어 있으며 다른 많은 대안보다 증가하는 고객 수요를 더 효율적으로 지원할 수 있는 자산을 활용하여 이러한 목표를 달성하는 데 도움이 되는 고유한 위치에 있습니다.

지난주 PJM은 신뢰성 백스톱 조달(RBP)과 임시 자원 적정성 서비스(IRAS)에 대한 제안을 발표했습니다. PJM 제안의 측면에는 명확성과 추가 고려가 필요하지만, 이제 우리는 고객과 공급업체가 시장 규칙에 대한 더 큰 가시성과 확신을 갖고 투자 결정을 내릴 수 있도록 해결과 확실성을 위한 길을 가고 있습니다. PJM은 또한 RBP에 대해 6.8GW라는 명확한 목표를 설정했으며 현재 고객과 새로운 공급 장치를 연결하고 특정 중앙 조달을 통해 궁극적으로 필요한 용량을 줄이기 위한 양자 간 연결 프로세스를 진행 중입니다. PJM은 올 가을 조달 경매를 실시할 것을 제안했으며, 연말까지 결과가 나올 것으로 예상됩니다. 전반적으로 우리는 진행 속도에 만족합니다.

수년간 PJM을 따라온 사람들이 이해하듯이 FERC가 PJM에게 요구하는 속도는 전례가 없는 수준입니다. 올해 초에 우리가 제기한 많은 우려 사항이 해결되고 있습니다. PJM 및 FERC 프로세스와 병행하여 Constellation 및 기타 이해 관계자는 FERC 관세에 의해 궁극적으로 지시된 모든 축소가 데이터 센터의 백업 생성기 사용에 대한 연간 50시간 제한에서 제외되어야 한다는 점을 EPA에 명확히 할 것을 촉구하고 있습니다. 이를 통해 데이터 경제 고객에게 의미 있는 옵션을 제공하는 동시에 모든 고객의 신뢰성을 유지하고 에너지 비용을 절감할 수 있습니다. 이전에 논의한 내용을 기억하십시오. 우리는 연간 99% 이상의 시간 동안 발전 및 전력망에 사용되지 않은 용량을 많이 보유하고 있습니다. 우리는 에너지 문제가 아닌 피크 용량 문제를 갖고 있습니다.

여기서 비밀 소스는 신뢰성 문제를 야기하는 소수의 피크 시간을 처리하는 것입니다. 동시에, 일년 중 매 시간마다 존재하는 고립된 용량을 수확합니다. 우리가 이것을 올바르게 수행한다면 실제로 이러한 중요한 기술을 도입하고 일상적인 가족과 기업에 에너지 비용을 낮출 수 있습니다. 결론적으로 아직 잘라야 할 나무가 남아 있지만 방향과 속도는 매우 유망합니다. 우리는 PJM이 이를 계속 유지하도록 촉구합니다. 8번 슬라이드로 전환합니다. 저는 이 슬라이드에서 제 발언을 마무리하고 비즈니스 가치와 커뮤니티에 대한 우리의 초점에 대해 맨 위에서 언급한 요점으로 다시 돌아가겠습니다. 이 슬라이드에서는 Pennsylvanians, 지역 사회 및 고객을 위한 상생(win-win-win)을 창출함으로써 Crane에서 이룩한 환상적인 진전에 대해 설명합니다. 나는 슬라이드를 배수하지 않을 것입니다.

단어를 직접 읽어볼 수도 있습니다. 그 대신, 저는 원자력 발전소를 건설하고, 운영하고, 가동하는 데 필요한 것과 데이터 센터를 건설하고, 운영하고, 가동하는 데 필요한 것과의 유사점을 찾고 싶습니다. 제가 여러분이 고려했으면 하는 기본 사항은 이것입니다. 원자력의 경우와 마찬가지로 데이터 센터에 대한 모라토리엄이나 반대 측면에서 우리가 보고 있는 대중의 반응은 때때로 강할 수 있습니다. 누구도 그것을 부인할 수 없습니다. 크레인 사례에서 알 수 있듯이 데이터 센터에 대한 반대의 근본적인 우려는 해결 불가능한 것이 아닙니다. 실제로 저는 우리가 Three Mile Island에서 크레인을 다시 시작하고 압도적인 정치적, 대중적 지지를 얻을 수 있다면 우리 지역 사회에서 21세기 데이터 경제를 구축하기 위한 대중적 지지를 확실히 얻을 수 있다고 제안하고 싶습니다.

이는 우리 지역사회를 더 좋고 강하게 만드는 데 초점을 맞춘 올바른 비즈니스 가치를 통해 우리가 얻는 신뢰로 귀결됩니다. 이 슬라이드에 나오는 모든 내용은 일자리, 세금 기반, 지역 사회 기여에 관한 것입니다. 올바르게 완료되면 작동합니다. 그러면 셰인에게 넘겨주겠습니다.

Shane Smith (CFO, Constellation Energy)

고마워요, 조. 모두들 좋은 아침이에요. 슬라이드 9로 넘어가면, 우리는 2분기에 주당 GAAP 수익이 1.42달러, 주당 조정 영업 이익이 2.55달러를 얻었습니다. 이는 작년 2분기보다 0.64달러 높은 수치입니다. 전년 동기 대비 높은 분기별 결과는 주로 Calpine의 증가, PJM의 더 높은 용량 가격, 변동성 기간 동안 더 높은 실현 고객 마진과 포트폴리오 최적화를 통해 다시 한 번 가치를 전달한 상업 사업의 강력한 성과에 기인합니다. 이러한 강력한 성과는 당사의 연간 전망 개선에 기여했으며 이에 대해서는 곧 다루겠습니다. 우리의 유리한 분기 동인은 계획된 핵 재급유 중단 일수와 일리노이 ZEC 프로그램의 수익 인식 시기로 인해 부분적으로 상쇄되었습니다. 이전 2분기 통화에서 논의한 것처럼 일리노이 ZEC 수익 시기는 해마다 달라질 수 있습니다.

이번 분기에는 작년 2억 달러에 비해 8,500만 달러의 예금 크레딧이 인식되었습니다. 이 시기 항목은 이미 2026년 지침에 반영되었으며 전체 연도 결과에 영향을 미치지 않습니다. 이 조정은 또한 일리노이 ZEC 프로그램이 2027년 5월에 종료되기 전 최종 계획 연도 조정을 반영합니다. 부록의 슬라이드 19에서는 프로그램에 대한 추가 세부 정보를 제공합니다. 슬라이드 10으로 이동. 우리의 원자력 함대는 93%의 용량 계수를 제공하고 40TWh의 안정적인 저탄소 전력을 생산하는 동시에 6회의 계획된 연료 재급유 중단을 완료했습니다. 예상대로 해당 분기에는 계획된 가동 중단 일수가 추가로 포함되어 2025년 2분기에 비해 용량 요소가 1.8% 감소했습니다. 해당 분기의 23일 평균 재급유 가동 중단 기간에는 Byron 1호기의 터빈 업그레이드가 성공적으로 구현되었으며, 긴 가동 중단에도 불구하고 팀은 여전히 ​​업계 평균 지속 시간을 40% 능가했습니다.

계획된 재급유 활동이 증가한 분기의 이 뛰어난 결과는 이 작업을 효율적이고 가장 중요하게는 안전하게 수행하는 원자력 운영 팀의 일관성, 규율 및 전문성을 나타냅니다. 슬라이드 11로 넘어갑니다. 우리는 연간 조정 영업이익 가이던스 범위를 이전 범위인 주당 11~12달러에서 주당 11.50~12.50달러로 상향 조정합니다. 강력한 상업적 실행과 규율 있는 자본 배분의 이점이 결합되어 우리는 연중 중간 시점에 연간 지침의 중간 지점을 주당 0.50달러 인상할 수 있다는 확신을 갖게 되었습니다. 우리는 여름을 뒤로하고 3분기 회의에서 연간 전망을 다시 검토할 것입니다. 우리는 슬라이드 25의 모델링 부록에 이러한 업데이트를 반영했습니다. 슬라이드 12로 넘어갑니다. 우리는 강력한 투자 등급 신용 등급의 ​​지원을 받아 재무 건전한 위치에서 계속 운영하고 있습니다.

이러한 재무적 강점은 고객에게 최상의 서비스를 제공하고 비즈니스에 투자하며 규율 있는 방식으로 주주들에게 자본을 반환할 수 있는 유연성을 제공합니다. 1분기 콜 이후 우리는 주식 환매를 통해 소유주에게 20억 달러 미만의 자본을 반환했습니다. 1분기 통화에서 공유한 3억 3,500만 달러와 함께 우리는 3월 말 사업 및 수익 전망 이후 4개월 동안 약 22억 달러를 증액 주식 환매에 할당했습니다. 우리는 남은 28억 달러의 사용 가능한 승인을 배포하면서 계속해서 기회를 잡을 것입니다. 오늘 우리는 매우 경쟁적인 과정을 거쳐 브라조스 밸리 에너지 센터를 8억 6천만 달러, 즉 킬로와트당 약 1,420달러에 판매하기로 LS Power와 계약을 발표했습니다. 최근 ERCOT 약세에도 불구하고 해당 자산에 대한 높은 관심을 보는 것은 매우 기뻤습니다.

매우 경쟁적인 과정을 통해 구매자는 활용도가 더 높아질 가능성이 있는 가스 연소 자산의 장기적인 가치를 인식했다는 것이 분명해졌습니다. 승인되면 이 매각은 Calpine 인수에 대한 나머지 DOJ 결제 의무를 충족하게 됩니다. 전체적으로 DOJ가 매각하도록 요구한 자산은 약 59억 달러의 총 수익을 창출할 것으로 예상되며, 이는 kW당 거의 1,200달러로 Calpine 자산의 킬로와트당 암시된 구매 가격인 960달러에 대한 건전한 프리미엄을 반영합니다. 슬라이드 13으로 이동합니다. 3월에 논의한 대로 시간이 지남에 따라 수익과 무료 현금 흐름을 늘릴 수 있는 의미 있는 기회가 있습니다. 우리는 이미 이러한 성장 수단 중 일부를 실질적인 기여로 전환하기 시작했습니다. 3월에 제공된 민감도는 다양한 고객들의 활발한 토론을 통해 정보를 얻었습니다.

이제 우리는 이 관점에서 고려한 범위 내에서 거의 1GW의 원자력 PPA를 실행했으므로 이 표를 다시 검토할 가치가 있다고 생각했습니다. 오늘 발표된 계약은 시작일이 늦어지고 2029년 수익에 실질적인 영향을 미치지 않을 것으로 예상되지만, 시간이 지남에 따라 기본 수익의 지속적인 성장에 대한 추가적인 가시성을 제공합니다. 이와 별도로, 우리는 현재까지 완료한 주식 환매를 반영하기 위해 2029년 자본 배분 민감도 범위도 업데이트하고 있습니다. 업데이트된 범위에는 이제 주당 0.20달러의 하한선이 포함되며, 주당 0.75달러보다 더 큰 상승 가능성이 있습니다. 로우엔드는 이미 완료된 환매의 이점을 반영하는 반면, 하이엔드는 우리가 여전히 환매 승인을 받고 있는 의미 있는 선택성과 매력적인 성장 기회를 볼 때 자본을 계속 배치할 수 있는 능력을 반영합니다.

마지막으로, 부록 슬라이드 17에 표시된 원자력 생산세 공제 업데이트에 대해서도 강조하고 싶습니다. IRS가 2025년 인플레이션 조정을 발표한 후 당사는 PTC 선진 행사 가격 가정을 업데이트했습니다. 2025년에 대한 2.8% 조정을 통합하고 2026년 이후에도 매년 2%의 인플레이션을 계속 가정하면 2030년 PTC 예상 행사가는 MWh당 49.88달러에서 50.88달러로 인상됩니다. 이러한 변화로 인해 2030년 기본 이익에 대한 우리의 견해는 주당 약 0.30달러 증가할 것입니다. 보다 광범위하게, PTC의 인플레이션 연동은 인플레이션이 장기 가정인 2%를 초과할 경우 기본 수익 전망에 계속해서 상승 여력을 제공하며, 2030년대까지 두 자릿수 기본 수익 성장을 유지하려는 우리의 목표를 뒷받침하는 또 다른 요소입니다. 그러면 전화를 다시 Joe에게 돌리겠습니다.

Joe Dominguez (Chairman, President, and CEO, Constellation Energy)

고마워요, 셰인. 오늘 마무리하자면, 실질적인 측면에서 우리는 규제 과정에서 속도의 이점을 확인하고 있습니다. 우리 고객은 매일 더 많은 확신을 얻고 있으며, PJM과 FERC가 연말까지 계속해서 규제 명확성을 제공할 수 있기를 바랍니다. 우리 팀은 또한 고객 및 정책 입안자와 적극적으로 협력하여 새로운 대용량 부하를 그리드에 연결하기 위한 다양한 옵션을 모색하고 있으며 대화가 활발합니다. 우리는 우리가 가장 잘하는 일, 즉 자산을 세계 최고 수준으로 운영하고, 고객이 에너지 및 지속 가능성 목표를 달성할 수 있도록 지원하며, 소유주, 고객, 우리가 살고 일하는 지역 사회를 위한 장기적인 가치 창출에 중점을 두고 있습니다. 오늘 시간을 내주셔서 감사합니다. 이제 팀이 귀하의 질문에 답변할 준비가 되었습니다.

FQ. Operator

감사합니다. 신사 숙녀 여러분, 지금 이 시간에도 질문이나 의견이 있으시면 전화로 별표 하나하나 눌러주세요. 질문에 대한 답변을 얻었고 대기열에서 자신을 제거하려면 별표를 하나 더 누르세요. Q&A 명단을 작성하는 동안 잠시 멈추겠습니다. 첫 번째 질문은 Barclays의 Nick Campanella에게서 나왔습니다. 귀하의 회선이 열려 있습니다.

A. Joe Dominguez (Chairman, President, and CEO, Constellation Energy)

좋은 아침이에요, 닉.

Q. Nick Campanella (Analyst, Barclays)

안녕하세요. 좋은 아침입니다. 제 질문에 응해 주셔서 감사합니다. 안녕하세요, 새로운 장기 핵협정이 타결되는 것을 보니 반갑습니다. 장기적인 가치, 즉 가격과 기간 측면에서 수용 가능한지 말씀해 주시겠습니까? 내 생각엔, 우리는 고객에 대해 어떻게 생각하는가? 하이퍼스케일러처럼 들리지만 이것은 전통적인 C&I에 더 가깝고 Walmart에 증분적인 거래입니까? 그것에 대해 생각하는 방법. 감사해요.

A. Joe Dominguez (Chairman, President, and CEO, Constellation Energy)

보세요, 제가 말했듯이, 저는 고객들이 원하는 만큼 자신의 거래를 설명하고 발표하게 한다는 규칙을 고수할 것입니다. 닉, 그것은 원자력 함대의 장기적인 가치에 대한 우리의 견해와 일치합니다. 저는 이것이 우리가 시장에서 계속 볼 수 있는 많은 기회 중 하나라고 생각합니다.

Q. Nick Campanella (Analyst, Barclays)

알았어, 좋아. PJM에서 양자간 프로세스에 참여하고 있다고 말씀하셨는데요. 자세히 알려주실 수 있나요? 분명히 이는 6GW 수치에 상응하는 새로운 용량이 될 것이지만, 피크가 아닌 문제를 해결하기 위해 노력하고 마지막 호출에서 강조한 적격할 수 있는 5GW의 새로운 용량에 대해 이야기할 수 있다면 하이브리드 거래가 진행될 수 있습니까? 감사합니다.

A. Joe Dominguez (Chairman, President, and CEO, Constellation Energy)

Dan Eggers가 그 일을 약간 감독하고 있으므로 여기에 참여하도록 요청하겠습니다. 보세요, 양자 간 절차는 기밀이므로 우리는 그렇게 할 것입니다. 메가와트를 추가해야 하는 모든 기회가 기존 기능과 결합하여 고객과 논의되고 있다고 가정해야 합니다. 생각해 보세요. 통화 중 이런 얘기를 했는데요. 미국의 최선의 결과는 미국 전력망에 존재하는 고립된 용량을 활용하는 것입니다. 그것은 전선과 발전 용량입니다. 그게 가장 빠르고, 비용도 절감됩니다. 비용은 어떻게 절감되나요? 우리는 유선 측면에서 시스템의 모든 고정 비용 요소가 더 많은 사용 시간에 걸쳐 분산된다는 것을 알고 있습니다. 그러면 시간당 사용률이 낮아집니다. 이것이 전선 측에서 작동하는 방식입니다.

에너지 측면에서 경쟁이 치열한 시장에서 이는 시간이 지남에 따라 용량 가격에 하향 압력을 가한다는 의미입니다. 발전기가 PJM 시장에서 추구하는 용량 가격 또는 소위 누락된 자금은 건설 및 운영에 드는 비용과 에너지 시장에서 받는 비용의 차이라는 점을 기억하십시오. 기존 발전기를 효율적으로 최대한 활용할수록 고객이 최대한 활용할수록 대용량 지불에 대한 의존도가 낮아집니다. 우리는 수년에 걸쳐 그것을 보아왔습니다. 에너지 및 보조 서비스가 증가함에 따라 용량 가격은 낮아집니다. 일상적인 가족과 기업을 위한 모든 인센티브는 이러한 고립된 역량을 활용하는 것과 일치합니다. 우리 고객들은 그것을 알고 있습니다. 동시에 우리는 피크를 관리해야 합니다. 이는 배터리, 수요 반응, 피크 리소스로 관리할 수 있습니다.

다른 형태의 세대도 그 일부일 수 있습니다. 그들은 최고조에 달할 때뿐만 아니라 연중 다른 시간에 무엇을 하고 있는지도 파악해야 합니다. 이것이 바로 우리 차량이 매우 가치 있는 곳입니다. 왜냐하면 그것이 수십 년 동안 믿을 수 있는 고정 가격, 청정 에너지 자원이고 그것이 그들이 원하는 것이기 때문입니다. 기존 제품과 새로운 제품이 완전히 분리되어 서로 결합되지 않는다는 이러한 생각이나 개념은 고객이 조달 전략을 바라보는 방식의 현실이 아닙니다. 백스톱 경매는 그 일부일 뿐 아니라 우리가 매일 고객과 대화하면서 하는 일의 일부이기도 합니다.

Q. Nick Campanella (Analyst, Barclays)

당신의 생각에 감사드립니다.

A. Joe Dominguez (Chairman, President, and CEO, Constellation Energy)

댄, 내가 너한테 넘겨주겠다고 하고 2분 동안 그 얘기를 계속했어.

Q. Dan Eggers (Senior EVP of Finance and Data Economy, Constellation Energy)

정말 좋았어요. Nick, Joe가 말한 것에 제가 추가할 것은 우리가 인터커넥트 대기열에 메가와트를 추가할 때 기본 부하 측면의 업그레이드부터 배터리, 피커에 이르기까지 모든 범위에 걸쳐 있었다는 것입니다. 여기서 우리의 동기는 고객에게 필요한 것을 지속적으로 제공하는 것입니다. 솔루션이 중요합니다. 양자 시장은 분명히 우리가 그러한 일을 할 수 있는 곳입니다. 우리는 이것이 어떻게 진행되는지, RBP에 도착하면 해결해야 할 남은 사항이 무엇인지 살펴보겠습니다.

A. Joe Dominguez (Chairman, President, and CEO, Constellation Energy)

응, 닉, 그냥 돌아올게, 댄. 감사합니다. 난 그냥 또 다른 큰 부분으로 돌아올게요, 닉. 나는 EPA가 현장의 백업 생성에 대한 규칙을 명확히 하는 과정에서 무엇을 하게 되는지가 정말로 중요할 것이라고 생각합니다. 이러한 몇 가지 피크 시간을 처리하기 위해 리소스를 줄여야 하기 때문에 이러한 백업 생성기를 활용하는 것이 피크 수요를 해결하고 시스템의 고립된 용량을 실제로 활용하고 고객을 위한 가격을 낮추는 측면에서 우리가 말하는 작업을 수행하는 가장 효과적인 방법일 수 있습니다.

Q. Nick Campanella (Analyst, Barclays)

모든 생각에 감사드립니다.

FQ. Operator

다음 질문은 잠시만 기다려 주세요. 다음 질문은 Wolfe Research의 Steve Fleishman으로부터 나왔습니다. 귀하의 회선이 열려 있습니다.

A. Joe Dominguez (Chairman, President, and CEO, Constellation Energy)

안녕, 스티브. 좋은 아침이에요.

Q. Steve Fleishman (Analyst, Wolfe Research)

안녕하세요. 좋은 아침입니다. 새로운 계약에 관한 몇 가지 질문입니다. 원자력에서 나온 것이므로 대부분의 원자력이 PJM에 있으므로 이것이 PJM에 있다고 가정해야 합니까?

A. Joe Dominguez (Chairman, President, and CEO, Constellation Energy)

스티브, 우리는 실제로 출처를 정확히 찾아낼 수는 없지만 네, 당신 말이 맞아요. 우리 물건의 대부분은 PJM에 있습니다.

Q. Steve Fleishman (Analyst, Wolfe Research)

좋아요. 단지, Connect and Manage나 IRAS를 통해 고객이 기존 계약을 체결할 수 있는지에 대한 우려가 있었던 것 같습니다. 어떤 계약을 맺든 그들은 거기에서 나올 수 있는 결과를 통합했습니까?

A. Joe Dominguez (Chairman, President, and CEO, Constellation Energy)

응. 스티브, 내 생각엔 아마 제가 조금 전에 그것에 대해 횡설수설했을 것 같지만, 구체적인 예를 들어보겠습니다. 연결 및 관리의 맥락에서 고객이 배터리를 사용하거나 백업 생성에 더 의존하기로 결정했다고 가정해 보겠습니다. 그들은 그렇게 할 수 있고 앞으로 제안된 규칙을 준수할 수 있습니다. 그들은 여전히 ​​전력을 구매해야 할 것입니다. 그들은 관리하지 않는 다른 모든 시간, 즉 나머지 99%에 대해 여전히 에너지를 구입해야 합니다. 이것이 바로 기존 리소스가 빠른 솔루션 세트를 제공할 수 있는 곳입니다. 그렇지 않으면 우리는 모든 데이터 센터가 모든 메가와트가 상호 연결되고 구축될 때까지 기다리게 될 것입니다. 그렇다면 우리는 중국에 열쇠를 넘겨주는 편이 낫습니다.

데이터 센터를 연결하기 전에 새로운 발전소가 건설될 때까지 기다려야 하는 결과가 나온다면 우리는 결코 이러한 경제를 구축하지 않을 것입니다. FERC가 생각하는 것은 분명히 아닙니다. 라이트 장관이 생각하는 바는 분명 아닙니다. 우리가 하려고 하는 것은 피크를 관리하는 것입니다. 이를 수행할 수 있는 장치는 많지만 적어도 데이터 경제의 초기 단계인 구축의 기반은 기존 세대에 크게 의존하게 될 것이라고 생각합니다.

Q. Steve Fleishman (Analyst, Wolfe Research)

좋아요, 질문 하나 더요. 계약의 잠재적 가치에 대한 범위입니다. 메가와트당 20~50달러인 것 같아요. 꽤 넓습니다. 해당 범위 내에서 상황이 어떤 추세를 보이고 있는지 알려주실 수 있나요?

A. Shane Smith (CFO, Constellation Energy)

안녕, 스티브, 나 셰인이야. 다시 한번 말씀드리지만, 정확한 가격에 대한 고객의 민감도를 보호하기 위해 해당 범위를 그대로 유지할 것입니다. 우리가 3월에 해당 공개를 제공했을 때 분명히 여러 다른 거래상대방과 이야기를 나눴으며 거래가 모두 해당 프로필에 부합했다는 점을 기억하는 것이 중요하다고 생각합니다. 우리는 그 감성을 그대로 유지하는 것이 편한 것 같아요.

Q. Steve Fleishman (Analyst, Wolfe Research)

알았어, 좋아. 감사합니다.

A. Joe Dominguez (Chairman, President, and CEO, Constellation Energy)

고마워요, 스티브.

FQ. Operator

다음 질문은 잠시만 기다려 주세요. 다음 질문은 Morgan Stanley의 David Arcaro가 했습니다. 귀하의 회선이 열려 있습니다.

A. Joe Dominguez (Chairman, President, and CEO, Constellation Energy)

좋은 아침이에요, 데이빗.

Q. David Arcaro (Analyst, Morgan Stanley)

데이빗, 정말 고마워요. 아침. ERCOT 시장으로 전환하여 Batch Zero 프로세스에 대한 의견을 제시할 수 있는지 궁금합니다. 해당 프로그램에서 파트너십을 맺고 있는 프로젝트가 있나요? 여기에서 어떻게 발전하고 있는지 궁금합니다.

A. Joe Dominguez (Chairman, President, and CEO, Constellation Energy)

응. 이에 대한 의견을 Dave DardIs에게 넘겨 드리겠습니다. 대답은 '예'입니다. 우리는 또한 Calpine 인수 덕분에 텍사스에서 최초의 첫 번째 프로젝트였던 일부 프로젝트를 진행하고 있으며 필요한 세 가지 승인을 얻었고 고객과 함께 진행하고 있습니다. 당사 사이트 중 일부는 Batch Zero 프로세스에 있습니다. 우리는 주지사의 편지에 제시된 질문에 답하는 것이 무엇을 의미하는지 평가하고 있으며, ERCOT와 텍사스 PUCT의 활동을 통해 이러한 사항을 곧 명확히 하기를 기대하고 있습니다. 데이빗, 추가할 게 있나요?

Q. Dave Dardis (Senior EVP, Chief External Affairs, and Growth Officer, Constellation Energy)

제가 추가하고 싶은 것은 Abbott 주지사가 자신이 텍사스 주의 책임 있는 데이터 센터 개발의 옹호자임을 매우 분명히 했다는 것입니다. 그는 텍사스의 경쟁력과 궁극적으로 미국의 경쟁력에 대한 중요성을 이해하고 있습니다. 나는 그가 텍사스가 AI의 진원지가 되어야 한다고 말한 곳에서 아무것도 바뀌지 않았다고 생각합니다. 나는 그에 대한 그의 견해가 변하지 않았다고 생각합니다. 특히 중간 선거를 앞두고 있는 이 모든 사람들처럼 그들은 유권자들에게 반응하고 싶어합니다. Abbott 주지사는 Batch Zero의 일부로 꽤 합리적인 정보가 포함될 것을 요청했습니다. 우리는 그 모든 정보가 신속하게 제공될 수 있다고 생각하며, 궁극적으로 해당 프로세스를 진행하고 신속하게 답변을 얻는 데 의미 있는 지연이 있어서는 안 된다고 생각합니다.

우리는 이것이 업계에서 관리할 수 있다고 생각하는 임시 조치라고 생각하며, 주지사 및 PUCT와 협력하기를 기대합니다.

A. Joe Dominguez (Chairman, President, and CEO, Constellation Energy)

데이빗, 내 생각에 여기에 있는 답변 중 일부는 꽤 괜찮을 것 같아요. 예를 들어 물이나 사물의 사용에 관한 몇 가지 환상적인 숫자가 있습니다. 일부 고객의 물 사용량에 대해 우리가 보고 있는 솔루션 중 일부는 레스토랑이나 데이터 센터용 대형 매장 수준의 물 소비량을 나타냅니다. 사람들의 시선을 사로잡을 것 같아요. 나는 그것이 올바른 질문이라고 생각합니다. 모든 데이터 센터가 동일한 것은 아닙니다. 어쩌면 이것은 수자원의 효율성이 떨어지는 사람들을 찾아내려는 의도일 수도 있습니다. 나는 거기에 좋은 답변이 많이 있다고 생각합니다.

Q. David Arcaro (Analyst, Morgan Stanley)

전적으로. 네, 정말 도움이 됩니다. 감사해요. 여기에서 전력 가격 및 스파크 스프레드에 대한 ERCOT 전망에 대한 전력 시장 측면에 대한 전망에 대한 견해를 제시할 수도 있는지 궁금합니다. 시장은 압박을 받고 있으며 이에 대한 귀하의 견해와 배터리 저장 공간이 여기에서 시장에 어떤 영향을 미치는지 궁금합니다.

A. Joe Dominguez (Chairman, President, and CEO, Constellation Energy)

응. 질문 주셔서 감사합니다, 데이빗. 이것은 지난 분기에 나온 것인데 Jim과 Andrew가 그것에 대해 조금 이야기한 것 같습니다. 우리가 텍사스에서 보고 있는 것은 우리가 완전히 예상했던 것입니다. 배터리 저장 및 기타 사항은 더 일찍 시작되어 부하보다 일찍 그리드에 도착합니다. 우리는 텍사스의 데이터 센터에 대해 많이 이야기하지만, 해당 증축 건설이 어디에 있는지 실제로 살펴보면 예상되는 데이터 센터의 대부분이 아직 건설 단계에 있고 그리드에 있지 않다는 것을 알 수 있습니다. Andrew는 날씨에 따라 날씨가 좋지 않으면 텍사스에서 많은 가격 변동을 볼 수 없을 것이라고 예상했던 사람이라고 생각합니다.

그것이 우리가 올해 본 것입니다. Constellation에서 우리는 이를 완전히 기대했고 Calpine도 완전히 기대했으며 이에 따라 우리는 시장에 진출했습니다. 데이터 센터가 건설되고 시장이 어느 정도 균형을 이루기 시작하면서 시장이 타이트해지기 시작할 것이라고 생각합니다.

Q. David Arcaro (Analyst, Morgan Stanley)

훌륭한. 정말 고마워요.

FQ. Operator

다음 질문은 잠시만 기다려 주세요. 다음 질문은 JP Morgan Securities의 Jeremy Tonet님의 질문입니다. 귀하의 회선이 열려 있습니다.

A. Joe Dominguez (Chairman, President, and CEO, Constellation Energy)

안녕, 제레미.

Q. Jeremy Tonet (Analyst, JPMorgan Securities)

안녕하세요, 좋은 아침입니다.

A. Joe Dominguez (Chairman, President, and CEO, Constellation Energy)

좋은 아침이에요.

Q. Jeremy Tonet (Analyst, JPMorgan Securities)

안녕. 감사해요.

A. Joe Dominguez (Chairman, President, and CEO, Constellation Energy)

좋은 아침입니다.

Q. Jeremy Tonet (Analyst, JPMorgan Securities)

가능하다면 슬라이드 13으로 넘어가고 싶습니다. 2029년 성장 기회 전 잉여현금흐름의 수익을 살펴보면 표에 자본 배분이 굵게 표시되어 있는 것을 알 수 있습니다. 이번 분기에 새로운 것이 될 것 같아요. 거기에서 자사주 매입을 봤는데, 성장 투자 측면에서 궁금합니다. 여기 이 테이블과 관련하여 생각해 볼 새로운 것이 있습니까?

A. Shane Smith (CFO, Constellation Energy)

안녕, 제레미, 나 셰인이야. 지난 3월 최초 공개에서 우리는 하한선을 제공하지 않았으며 상승 여력으로 0.50달러를 추가로 제공했습니다. 1층당 0.20달러가 의미하는 것은 지난 4개월 동안 22억 달러의 자사주 매입을 통해 우리가 이룩한 진전입니다. 그 층을 만들고 싶었어요. 당연히 이는 더 높은 수준에 대한 우리의 시각을 높여주고, 그 너머에 무엇이 있는지 보게 될 것입니다. 성장 측면에서 볼 때, 우리는 계속해서 탐구하고 있습니다. 현재 해당 범위에 직접적으로 정보를 제공할 공개된 내용은 없습니다.

Q. Jeremy Tonet (Analyst, JPMorgan Securities)

알았어요. 도움이 됩니다. 감사합니다. 일반적인 고객 대화와 시간이 지남에 따라 어조가 어떻게 변했는지 궁금합니다. PJM, 나중에 여기에서 날짜가 지정된 에너지 가격, 용량 가격이 일종의 개선된 것을 확인하고 있으며, 이것이 기존의 대규모 부하에서도 대화에 어떤 영향을 미치고 시간이 지남에 따라 전력 노출, 가격 노출 위험을 줄이는 데 관심이 있는지 궁금합니다. 시간이 지남에 따라 대화가 어떻게 변했는지 궁금합니다.

A. Joe Dominguez (Chairman, President, and CEO, Constellation Energy)

응. 제레미, 제가 이 얘기를 한 건 20년 정도 된 것 같아요. 아마 2년 정도는 됐을 거예요. 거래 실행에서 가장 나쁜 것은 모호함과 불확실성입니다. 한동안 우리 전화를 받으셨던 분들을 위해 우리가 전송 서비스의 어떤 구성 요소가 큰 부하를 지불하거나 면제되어야 하는지에 대해 이야기하고 있다는 것을 기억하십시오. 제 생각에는 사람들에게 그것이 무엇인지 말해주면 그들이 계획을 세울 수 있다고 제안한 것 같습니다. 우리가 보게 될 것은 곧 모든 부분을 합쳤을 때 인프라에 연간 1조 달러 이상을 투자할 수 있는 데이터 경제 전체입니다. 사람들은 이 일이 진행되기를 원합니다. 당신은 일전에 Morgan Stanley 보고서를 읽었습니다.

데이터 경제와 이러한 AI 모델에 대한 투자에 대한 수익이 입증되고 있습니다. 우리 고객이 원하는 것은 도로의 규칙을 이해하고 그에 따라 관리하는 것입니다. 몇 가지 작업을 더 잘 수행해야 합니다. PJM의 연결 및 관리 프로그램에는 많은 개선이 필요합니다. 현실은 결국 규칙과 규칙의 명확성이 우리의 거래 흐름을 장려하고 이러한 대규모 고객을 위한 국가적 중요한 프로젝트의 완료를 촉진할 것이라는 것입니다. 올해를 막 시작했을 때 우리는 대통령이 하이퍼스케일러와 서명한 행정 명령과 그들이 서명한 서약이 실제로 어떻게 보일지 알아내려고 노력하는 위치에서 실제로 시작했습니다.

정말 좋은 작업이 많이 이루어졌습니다. 비록 우리가 PJM이 제안한 모든 것에 동의하지는 않지만, 여기에 필요한 명확성을 제공한 것에 대해 박수를 보냅니다. 이는 아주 자연스럽게 계약 활동의 재개를 촉진합니다. 일단 명확성을 얻게 되면 거래 흐름이 약간 큰 폭으로 시작될 많은 곳에서 우리가 본 것을 여기 PJM에서 보게 될 것이라고 믿습니다.

Q. Jeremy Tonet (Analyst, JPMorgan Securities)

알았어요. 도움이 됩니다. 거기에 두겠습니다. 감사합니다.

FQ. Operator

다음 질문은 잠시만 기다려 주세요. 다음 질문은 KBCM의 Sophie Karp님의 질문입니다. 귀하의 회선이 열려 있습니다.

Q. Sophie Karp (Analyst, KBCM)

안녕. 좋은 아침이에요. 좋은 분기와 공지사항을 축하드리며, 질문에 응해 주셔서 감사합니다. PJM의 코로케이션 프로세스의 다음 단계는 무엇이라고 생각하시나요? 모든 사람을 위한 최종 명확성을 확립할 이 과정에서 최종적이고 권위 있는 문서가 될 최종 문서가 PJM에서 나올 예정이며, 그 시기는 언제일까요?

A. Joe Dominguez (Chairman, President, and CEO, Constellation Energy)

응. Sophie, 아시다시피 Constellation은 작업을 더 빠르게 진행하기 위해 열기를 높이고 있습니다. 우리는 이에 대한 답변 시간이 연장되는 것을 보았습니다. 간단히 말해서, 우리는 PJM이 2029년을 목표로 삼았던 이전보다 훨씬 앞서 있는 공동 배치 측면에서 2027년 1~2분기에 규칙 명확성을 보게 될 것이라고 생각합니다. 이는 FERC가 PJM과 RTO에 명확성을 제공하기 위해 상당한 압력을 가한 영역입니다. 우리에게는 몇 가지 아이디어가 있습니다. 제가 준비된 발언에서 언급한 것 중 하나는 동일한 상호 연결 지점에서 부하와 발전을 모델링하는 개념이었습니다. 실제로 제가 말하는 것은 배터리를 추가하고, 기존 운영 발전 시설에 다른 발전 자원을 추가한 다음, 거기에 부하를 함께 배치하는 것입니다.

기존 발전소 옆에 데이터 센터가 있을 수 있지만 해당 발전소에는 배터리 및 기타 장치를 통합하여 추가 용량 기능이 있습니다. 우리는 새로운 용량 리소스와 기존 세대를 혼합하고 로드와 함께 배치하는 하이브리드 솔루션이 앞으로 우리가 기대하는 약속이라고 생각합니다. 그것은 우리가 원했던 것보다 조금 더 느리게 움직이고 있지만, 연초에 예상했던 것보다 훨씬 빠릅니다. 귀하의 질문에 대한 답변으로 90일 연장을 고려하면 11월쯤에 PJM의 답변을 기대하고 있습니다. 나는 데이빗을 보고 있다. 그 말이 맞는 것 같나요, 데이빗?

Q. Dave Dardis (Senior EVP, Chief External Affairs, and Growth Officer, Constellation Energy)

좋아요.

A. Joe Dominguez (Chairman, President, and CEO, Constellation Energy)

내년 1분기부터 2분기까지 FERC의 주문입니다.

Q. Sophie Karp (Analyst, KBCM)

감사합니다. 엄청난. 더 높은 수준의 질문입니다. 귀하는 자사주 매입을 위해 자본을 꽤 많이 할당해 왔으며, 이는 가치 평가와 기회주의적 성격을 고려할 때 의미가 있습니다. 현재 진행 중인 원자력 재가동 외에도 새로운 구축에 유기적으로 투자하는 주기를 시작하는 것에 대해 어떻게 생각하시나요? 미국에서 현재 경제가 효과가 있다고 생각하는 곳이 있나요?

A. Joe Dominguez (Chairman, President, and CEO, Constellation Energy)

우리는 뉴욕에서 원자력의 미래에 관해 좋은 대화를 나누고 있습니다. 현재로서는 새로운 원자력에 대한 투자의 지평선이 임박했다고 설명할 수 있는 것은 없습니다. 여러분이 보고 있는 것과 우리가 여기서 계속하는 것을 보게 될 것은 새로운 핵 개발을 위한 현장을 준비하는 것입니다. 왜냐하면 그 작업은 어쨌든 완료되어야 하고, 필요한 초기 현장 허가가 있어야 하기 때문입니다. 우리는 건설 일정과 가격, 그리고 그 반대편에 있는 고객을 파악할 수 있었을 때 이를 원합니다. 우리는 고객이 올 수 있는 다양한 장소를 갖고 싶습니다. 뉴욕은 우리에게 매우 흥미로운 기회이며, 이는 우리가 Hochul 주지사와 그녀의 행정부와 함께 추구하고 있는 것입니다. 아직 자본에 대한 재무 공개에는 표시되지 않습니다. 그다지 임박한 일은 아닙니다.

Q. Sophie Karp (Analyst, KBCM)

알았어요. 감사합니다. 그게 전부입니다.

A. Joe Dominguez (Chairman, President, and CEO, Constellation Energy)

당신은 내기했다.

FQ. Operator

다음 질문은 잠시만 기다려 주세요. 다음 질문은 Melius Research의 James West로부터 나왔습니다.

Q. James West (Analyst, Melius Research)

안녕, 좋은 아침이야, 조.

A. Joe Dominguez (Chairman, President, and CEO, Constellation Energy)

안녕, 제임스.

Q. James West (Analyst, Melius Research)

Joe, 당신은 다소 외로웠지만 여기 시장에서 일부 좌초된 세대 자산이나 충분히 활용되지 않은 자산에 대해 분명한 목소리를 내는 반면 많은 사람들이 새로운 세대를 두들겨패고 있습니다. 이미 그 이유를 말씀하신 것 같은데, 고객 입장에서 이러한 잠재능력에 대해 이야기하시는데, 고객 입장에서는 어떻게 생각하시는지 궁금합니다. 그들은 기꺼이 "이봐, 바로 여기야. 갈 준비가 됐어. 그 옆이나 근처에 인프라를 구축할 거야"라고 말할 의향이 있습니까? "야, 용량을 좀 더 늘릴 의향은 있지만 기존 용량부터 시작하자"는 얘기도 하는 걸까요? 고객과의 대화는 어떻게 진행되고 있나요?

A. Joe Dominguez (Chairman, President, and CEO, Constellation Energy)

이봐, 분명히 위의 모든 것입니다. 정말 놀라운 점 중 하나는 현재 우리 고객이 그리드에 대해 갖고 있는 정교함의 수준이 에너지 회사만큼이나 훌륭하다는 것입니다. 솔직히 말해서 누구를 모욕하려는 것이 아니라 2년 전에는 사실이 아니었습니다.

Q. James West (Analyst, Melius Research)

확신하는.

A. Joe Dominguez (Chairman, President, and CEO, Constellation Energy)

이런 종류의 자원 조합과 배터리가 할 수 있는 일, 수요 대응이 할 수 있는 일, 우리의 정교한 고객 모두는 그것을 이해합니다. 제가 명확한 목소리를 낼 수 있도록 외쳐주셔서 감사합니다. 하지만 이 주제에 관해 가장 강력한 목소리는 사실 크리스 라이트(Chris Wright) 에너지부 장관이라고 생각합니다. 그는 지난 3년 동안 이 통화에 대해 제가 말한 것과 똑같은 말을 해왔습니다. 그것은 이제 Duke와 Brattle 및 같은 주제에 대해 이야기한 많은 다른 사람들의 연구에 의해 뒷받침되었습니다. 때로는 용량에 관해 이야기할 때 일반인이 이를 에너지와 혼동하기 쉬우며, 우리 사업에서는 매우 빠르게 복잡해집니다. 우리 고객들은 이를 이해하고 있으며 그들이 우리에게 원하는 것은 위의 모든 것입니다.

나는 기본적으로 우리 계약에서 생명을 추가하는 시설에 대한 라이센스를 다시 부여하는 것을 보고 있다고 생각합니다. 우리는 고객과의 업그레이드에 대해 이야기하고 있습니다. 정말 흥미롭네요. 당신은 월마트 거래에서 그것을 보았습니다. 기존 메가와트가 이 생태계에서 중요한 역할을 한다는 인식을 제외하고는 작동하지 않습니다.

Q. James West (Analyst, Melius Research)

오른쪽. 알겠습니다. 그런 다음 배터리에 대해서도 언급하셨습니다. 배터리 기술이 이제 그리드를 백업하는 데 도움이 되는 실질적이고 장기간의 스토리지를 사용할 수 있는 지점까지 발전했습니까?

A. Joe Dominguez (Chairman, President, and CEO, Constellation Energy)

나는 배터리가 이미 그렇게 하고 있다고 생각한다. 우리는 텍사스에서 배터리가 미치는 영향에 대해 조금 이야기하고 있습니다. 우리가 장시간 이야기를 할 때는 여기에서 잡초를 꽤 많이 다루어야 합니다. 하지만 저는 4시간 배터리에 대해 명확하게 하기 위해 그것에 대해 이야기하고 있습니다.

Q. James West (Analyst, Melius Research)

좋아요.

A. Joe Dominguez (Chairman, President, and CEO, Constellation Energy)

우리는 4시간 배터리가 매우 큰 역할을 한다고 계속 생각하고 있습니다. 아시다시피 Calpine은 이러한 배터리 개발 및 통합 측면에서 미국의 선두주자 중 하나입니다. 이제 Constellation에서는 이러한 실질적인 전문 지식을 활용하고 있습니다.

Q. James West (Analyst, Melius Research)

알았어요. 고마워요, 조.

A. Joe Dominguez (Chairman, President, and CEO, Constellation Energy)

감사합니다.

FQ. Operator

다음 질문은 잠시만 기다려 주세요. 다음 질문은 Julien Dumoulin-Smith와 Jefferies의 질문입니다. 귀하의 회선이 열려 있습니다.

A. Joe Dominguez (Chairman, President, and CEO, Constellation Energy)

좋은 아침이에요, 줄리앙.

Q. Julien Dumoulin-Smith (Analyst, Jefferies)

안녕, 좋은 아침이야, 팀. 시간을 내주셔서 감사합니다. 조, 팀. 여기 몇 가지 설명이 있습니다. 가능하다면 양측부터 시작하십시오. 기밀이라고 말씀하신 것은 알지만, 그 시기에 대해 조금 말씀해 주시겠습니까? 분명히 RBP는 언제 다운되는지에 대해 다소 구체적입니다. 앞으로 몇 달 안에 나올 잠재적인 RBP와 관련하여 협상에서 귀하의 위치와 타임라인에 대해 어떻게 생각하십니까? 그 이후로 여기서 몇 달 뒤처진 건가요, 아니면 그보다 더 빠른 건가요? 이에 대해 어떻게 생각하시나요? 그리고 그 안에서 발생할 수 있는 고려 사항은 무엇입니까?

A. Joe Dominguez (Chairman, President, and CEO, Constellation Energy)

응. Julien, 죄송합니다. 앞서 분명히 말씀드리고 싶은 점은 RBP가 유일한 방법이지만 고객 대화를 위한 유일한 방법은 아니라는 것입니다. 실제로 고객들은 PJM 프로세스가 구상되기 몇 년 전부터 지금까지 해왔던 것처럼 완전히 별개로, 양자적으로 분리된 작업에 참여할지 여부를 고려할 것이라고 생각합니다. 나는 그 모든 것이 진행되고 있다고 생각합니다. 고객이 이해하고 싶은 것은 "계약 공간에서 내가 하고 있는 일이 향후 PJM 규칙의 요구 사항을 충족하여 규정을 준수한다고 확신할 수 있는가?"입니다. 오른쪽? "그리고 나는 나의 백업 및 축소 책임이 무엇인지 이해합니다." PJM이 제안하는 내용이 어느 정도 명확해지면 PJM은 그렇게 할 수 있습니다.

그들은 "예, 아직 정확히 모르겠습니다. FERC에서 도장을 찍지 않았습니다."라고 말할 수 있습니다. 여기서 고무 도장은 나쁜 표현입니다. FERC의 승인을 받지 않았습니다. 저는 PJM이 제안하는 것이 무엇인지 이해하고 있으며, 이제 그로부터 나오는 모든 요구 사항을 충족할 수 있는 전략 수립을 시작할 수 있습니다. 백스톱은 그 일부이지만 각 클라이언트가 백스톱에 의존하지 않을 수도 있습니다. 이는 요구 사항을 충족하기 위한 또 다른 방법일 뿐입니다.

Q. Dan Eggers (Senior EVP of Finance and Data Economy, Constellation Energy)

안녕, Julien, 덧붙이자면요.

Q. Julien Dumoulin-Smith (Analyst, Jefferies)

완전히 이해합니다. 응

Q. Dan Eggers (Senior EVP of Finance and Data Economy, Constellation Energy)

오늘 계약합니다. 서명된 계약서입니다. 문제가 우리가 FERC 결정이나 PJM 결정에 의존하는지 여부라면 이러한 거래는 그러한 결과에 의존하지 않습니다.

A. Joe Dominguez (Chairman, President, and CEO, Constellation Energy)

응, 미안. 그럴지는 몰랐습니다.

Q. Julien Dumoulin-Smith (Analyst, Jefferies)

아니, 그 부분은 분명했다. 아니요, 그렇지 않았습니다. 상관없이 확인해 주시면 감사하겠습니다. 감사합니다. 사실, 방정식의 반대쪽으로 정말 빠르게 회전할 수 있다면 말이죠. 분명히 일리노이주는 많은 관심을 갖고 있습니다. 그들은 올해 이곳에서 핵 조달 과정을 시작했습니다. 여기에서는 여러분 모두가 명백한 상대방입니다. 통화 자체로는 이 문제를 협상하고 싶지 않은 것 같습니다. 하지만 여기서 조달과 관련하여 주정부가 하려는 작업에 대해 타임라인에 대해 말씀해 주실 수 있습니까? 내가 이해하는 한, 여기에는 새로운 핵무기뿐만 아니라 성능 향상도 포함됩니다. 그 타임라인은 당신이 진행하고 있는 다른 일들과 어떻게 연계될까요? 분명히 내년에 CMC가 만료됩니다. 현재 우리의 입장을 고려할 때 국가의 더 폭넓고 새로운 핵 야망과 함께 공유하고 싶은 고려 사항이 있습니까?

A. Joe Dominguez (Chairman, President, and CEO, Constellation Energy)

글쎄요, 저는 주정부가 IRP를 수행하고 궁극적으로 조달 계획을 세우는 프로세스를 갖고 있다고 생각하며 우리는 그러한 일에 대해 목소리를 낼 것입니다. 분명히 말씀드리자면, 우리가 일리노이주와 별도로 협상하고 있는 것은 없습니다. 우리는 그들이 IRP를 통해 무엇을 생각해 내는지 보게 될 것입니다. 우리는 뉴욕주가 일리노이주가 추구해야 할 일을 위한 훌륭한 본보기라고 생각합니다.

Q. Julien Dumoulin-Smith (Analyst, Jefferies)

응. 아니, 정말 말이 되네요. 기대하고 있습니다. 알았어, 얘들아. 시간 내주셔서 감사합니다. 행운을 빌어요.

A. Joe Dominguez (Chairman, President, and CEO, Constellation Energy)

고마워요, 줄리앙.

Q. Dan Eggers (Senior EVP of Finance and Data Economy, Constellation Energy)

고마워요, 줄리앙.

FQ. Operator

신사 숙녀 여러분, 이것으로 오늘 회의의 질의응답 부분을 마치겠습니다. 추가 의견이 있으면 Joe에게 전화를 다시 돌리고 싶습니다.

A. Joe Dominguez (Chairman, President, and CEO, Constellation Energy)

안녕하세요, Constellation에 지속적인 관심을 가져주셔서 다시 한번 감사드립니다. 우리 사람들은 정말 멋진 분기를 보냈습니다. 우리는 마무리를 하고 남은 기간 동안 멋진 한 해를 보낼 수 있기를 바랍니다. 남은 여름 잘 보내시고, 3쿼터 마지막에 함께 하길 기대하겠습니다. 다시 한 번 감사드립니다.

FQ. Operator

신사 숙녀 여러분, 오늘 통화에 참여해 주셔서 감사합니다. 이것으로 프로그램이 종료됩니다. 이제 연결을 끊을 수 있습니다. 모두들 좋은 하루 보내세요.