Coherent Corp. FY4Q26

Operator

안녕하십니까. 코히런트 2026 회계연도 4분기 및 연간 실적 발표 컨퍼런스콜에 오신 것을 환영합니다.

이제 사회를 맡아 진행해 주실 코히런트 투자자관계(IR) 담당 수석부사장 폴 실버스타인 님을 소개해 드리겠습니다.

Paul Silverstein

시작하겠습니다. 감사합니다, 오퍼레이터. 여러분, 안녕하십니까.

오늘 저와 함께 짐 앤더슨 코히런트 CEO, 그리고 셰리 루서 코히런트 CFO가 자리했습니다.

오늘 콜에서는 2026 회계연도 4분기 재무 및 사업 리뷰와 2027 회계연도 1분기 사업 전망을 말씀드리겠습니다.

실적 보도자료는 coherent.com의 당사 웹사이트 내 투자자관계(IR) 섹션에서 확인하실 수 있습니다.

또한 컨퍼런스콜 진행 중에는 향후 사건 또는 회사의 미래 재무성과와 관련된 전망이나 기타 미래예측진술을 할 수 있음을 말씀드립니다.

이는 다수의 중대한 위험과 불확실성의 영향을 받으며, 실제 결과는 상당히 달라질 수 있습니다.

향후 사업 및 재무 결과에 영향을 미칠 수 있는 요인에 대한 논의는 오늘 실적 발표자료의 공시 내용과 당사의 최신 10-K 및 10-Q, 그리고 미 증권거래위원회(SEC)에 8-K 양식으로 제출할 수 있는 보고서를 참고해 주시기 바랍니다.

당사의 모든 발언은 현재 당사가 이용 가능한 정보를 바탕으로 한, 오늘 2026년 8월 12일 기준입니다.

법률에서 요구하는 경우를 제외하고, 당사는 이러한 진술을 업데이트할 의무를 부담하지 않습니다.

오늘 콜에서는 비GAAP 재무지표에 대해서도 논의하겠습니다.

비GAAP 재무지표를 GAAP 재무지표로 조정한 내역(리컨실리에이션)은 coherent.com의 투자자관계(IR) 섹션에서 확인하실 수 있는 실적 보도자료 및 투자자 프레젠테이션에 포함되어 있습니다.

이제 우리 CEO인 짐 앤더슨에게 말씀을 넘기겠습니다.

Jim Anderson

감사합니다, 폴. 그리고 오늘 콜에 함께해 주신 여러분 모두께 감사드립니다.

2026 회계연도는 코히런트에 매우 뛰어난 한 해였습니다.

프로포마 기준으로 매출은 28% 증가해 사상 최고치인 70억 달러를 기록했습니다.

매출 성장에 더해 매출총이익률 개선과 지속적인 영업 레버리지 효과가 결합되면서, 비GAAP EPS는 약 59% 성장해 매출 성장률의 두 배를 넘어섰습니다.

또한 우리는 연말에 의미 있는 모멘텀을 확보한 상태로 마무리했습니다.

4분기에는 프로포마 매출 성장률이 크게 가속화되며 매출이 전분기 대비 14%, 전년 동기 대비 42% 증가했고, 비GAAP EPS는 전년 동기 대비 74% 증가했습니다.

가속화된 성장률은 예외적으로 강한 수요 환경과 당사의 생산능력의 지속적이고 빠른 확충을 반영합니다.

2026 회계연도 실적에 대해 매우 만족하고 있지만, 앞으로의 1년에 대해서는 그보다 더 큰 기대를 하고 있습니다.

2027 회계연도에는 성장세가 크게 가속화될 것으로 예상합니다.

처음으로 분기 매출 20억 달러를 달성한 데 이어, 2027 회계연도 말까지 최초로 분기 매출 30억 달러를 넘는 분기를 달성할 것으로 이제 예상합니다.

코히어런트는 광자 기술 분야의 글로벌 리더입니다.

당사의 폭넓은 광자 기술 플랫폼은 AI 데이터센터의 성능과 확장성의 기반이 됩니다.

AI는 컴퓨트에서 구동되지만, 광(옵티컬) 연결성에서 확장됩니다.

코히어런트는 AI의 급격한 성장, 구리에서 광(옵티컬) 연결로의 전환, 그리고 점점 더 대규모·복잡해지는 데이터센터 아키텍처 전반에서 대역폭과 에너지 효율에 대한 요구가 증가함에 따라 촉발되는 광 네트워킹 인프라의 비약적인 확장의 중심에 있습니다.

2027 회계연도에 대한 자신감은 세 가지 요인에 기반합니다.

첫째, 또 한 분기 연속 사상 최고 수주(booking)를 기록한 것에서 보이듯, 고객 수요가 계속 증가하고 있습니다.

둘째, 핵심 부품의 공급이 확대되고 있으며, 여기에는 현 분기 말까지 당사 내부 인듐 포스파이드(인화인듐) 생산량을 전년 대비 계획대로 두 배로 늘리는 것이 포함됩니다.

셋째, 옵티컬 서킷 스위칭, 코패키지드 옵틱스, 멀티레일 시스템, 그리고 데이터센터 열 및 전력 관리용 첨단 소재 등 여러 신규 매출원이 향후 몇 분기에 걸쳐 본격적으로 확대될 것으로 예상합니다.

견조한 매출 성장과 함께, 매출총이익률 개선과 영업 레버리지 효과도 지속될 것으로 예상하며, 이를 통해 EPS를 매출보다 훨씬 빠른 속도로 성장시킬 수 있을 것으로 봅니다.

2027 회계연도는 코히어런트에게 또 한 번의 탁월한 한 해가 될 것으로 예상합니다.

당사의 데이터센터 및 커뮤니케이션 부문은 계속해서 성장의 핵심 동력으로, 4분기 회계연도 기준 회사 전체 매출의 79%를 차지했습니다.

해당 부문 매출은 2026 회계연도 연간 기준 40% 증가했습니다.

4분기에는 해당 부문 매출 성장률이 크게 가속화되어, 매출이 전분기 대비 19%, 전년 동기 대비 59% 증가했습니다.

수요는 계속 강화되고 있으며, 이에 따라 또 한 분기 사상 최고 수주(booking)를 기록했고 향후에 대한 가시성도 더 멀리까지 확대되었습니다.

2027년(달력 기준)까지의 수주 커버리지는 매우 탁월합니다.

고객 주문은 이제 2028년(달력 기준)까지 이어지고 있습니다.

고객과의 장기 공급계약(LTA)은 이번 10년의 말까지 이어집니다.

저희는 고객 수요에서 약화 조짐을 여전히 전혀 확인하지 못하고 있습니다.

저희의 폭넓은 포토닉 기술 포트폴리오, 제조 규모, 그리고 상당한 미국 내 생산 기반은 고객 관점에서 코히런트를 점점 더 차별화하고 있으며, 더 깊고 장기적인 파트너십과 매출 기회로 이어지고 있습니다.

데이터센터 사업에서는 2026 회계연도 연간 매출이 41% 증가했습니다.

4분기에는 데이터센터 매출 성장률이 크게 가속화되었으며, 매출이 전분기 대비 24%, 전년 동기 대비 66% 증가했습니다.

이는 전분기 대비 두 자릿수 성장을 3개 분기 연속 달성한 것이며, 당분기에도 강한 전분기 대비 성장을 예상합니다.

데이터센터 사업의 수요는 여러 고객과 제품 카테고리에 걸쳐 예외적으로 강하고 광범위하게 유지되고 있습니다.

트랜시버 부문에서는 800G와 1.6T 모두가 성장을 견인할 것으로 예상합니다.

800G 매출은 2026년(달력 기준)에도 전년 대비 성장이 지속될 것으로 예상하며, 1.6T 트랜시버는 고객 전반으로 채택이 확대됨에 따라 2026년(달력 기준) 잔여 기간과 2027년(달력 기준)에 걸쳐 빠르게 램프업될 것으로 예상합니다.

트랜시버 외에도, OCS 매출은 4분기에 전분기 대비 증가했습니다.

생산능력을 확대함에 따라 향후 몇 개 분기 동안 성장이 지속될 것으로 예상합니다.

또한 계획된 생산 램프업 일정에 맞춰, CPO가 2회계분기부터 매출 성장에 기여하기 시작할 것으로 예상합니다.

6인치 인듐 인화물(InP) 생산능력 확장은 매출 성장과 마진 확대의 핵심 동력입니다.

저희는 당초 계획보다 한 분기 앞서, 현재 분기 말까지 내부 인듐 인화물(InP) 생산(출력) 능력을 전년 대비 두 배로 확대하는 일정도 차질 없이 진행 중입니다.

이 램프업은 4분기 데이터센터 매출 성장에 유의미하게 기여했으며, 1분기에도 중요한 성장 동력으로 유지될 것으로 예상합니다.

더 장기적으로는 2027년(달력 기준) 말까지 내부 인듐 인화물(InP) 생산(출력) 능력을 다시 한 번 두 배 이상으로 확대하는 계획도 예정대로 진행 중입니다.

저희는 이 램프업을 뒷받침하는 데 필요한 기판과 기타 핵심 투입요소를 확보했습니다.

고객 수요의 강도를 감안할 때, 2027년 이후를 대상으로 한 추가적인 생산능력도 계획하고 있습니다.

저희의 생산능력 확장은 6인치 인듐 인화물(InP) 생산으로의 전환에 의해 추진되고 있습니다.

텍사스와 스웨덴에 있는 6인치 라인에서는 EML, CW 레이저, 포토다이오드를 생산하고 있으며, 수율은 저희 3인치 라인을 지속적으로 상회하고 있습니다.

저희는 2027년 상반기 중 취리히에서 6인치 생산을 시작한다는 계획을 차질 없이 진행하고 있으며, 이를 통해 저희가 의미 있는 제조 경쟁우위라고 판단하는 부분을 한층 더 확대해 나갈 것입니다.

텍사스 공장에서도 엔비디아와의 파트너십에 포함된 솔루션을 비롯한 CPO 솔루션용 초고출력 CW 레이저의 양산 확대를 시작했으며, 매출은 회계연도 2분기부터 본격적으로 증가하기 시작할 것으로 예상합니다.

OCS로 넘어가면, 생산 확대를 지속하는 가운데 4분기 매출이 증가했습니다.

320×320 플랫폼과 기타 시스템 사이즈 전반에서 고객 수요가 강한 만큼, 회계연도 2027년까지 OCS 매출이 크게 성장할 것으로 예상합니다.

저희는 OCS가 데이터센터 인터커넥트, 스케일아웃 및 스케일아웃 네트워크 전반에서 40억 달러를 초과하는 총 주소가능시장(TAM) 기회를 나타낸다는 추정치를 계속 유지하고 있습니다.

두 곳의 제조 거점으로 생산을 확대함에 따라, OCS는 매출 성장과 마진 확대에 점점 더 의미 있는 기여를 하게 될 것으로 기대합니다.

CPO, NPO 및 기타 형태의 집적 광학은 코히어런트에 매우 큰 성장 기회를 제공합니다.

이러한 기술은 구리 기반 연결에서 광 연결로의 전환을 가능하게 하며, 향후 수년간 150억 달러를 상회하는 추가적인 주소가능시장 기회를 의미합니다.

9월 ECOC 산업 행사에서 집적 광학을 위한 저희의 신규 플랫폼인 코히어런트 포톤링크(Coherent PhotonLink)를 공개할 계획입니다.

포톤링크는 광 생성과 빔 성형부터 전송, 검출, 그리고 XPU 또는 스위치 칩을 위한 전기 신호로의 재변환에 이르기까지 전체 광 신호 체인을 포괄합니다.

이 플랫폼은 CPO, NPO 및 기타 형태의 광 집적을 지원합니다.

포톤링크는 코히어런트의 광자 기술 포트폴리오의 폭과 제조 역량을 활용하여, 광 링크를 통해 대역폭, 성능, 에너지 효율의 새로운 수준을 달성하는 차세대 데이터센터 아키텍처를 가능하게 합니다.

저희는 CPO와 NPO 애플리케이션 전반에서 다수의 고객과 심도 있는 협업을 진행하고 있으며, 이는 코히어런트에 유사한 수준의 콘텐츠 기회를 제공한다고 보고 있습니다.

포톤링크 관련 제품의 초기 매출은 12월 분기부터 시작될 것으로 예상합니다.

9월 21일 개최하는 출시 행사에서 포톤링크에 대한 추가 세부 사항을 공유드릴 예정입니다.

통신 사업으로 넘어가면, 4분기에도 고객 수요가 예외적으로 강한 수준을 유지했습니다.

통신 부문 매출은 회계연도 2026년 연간 기준으로 약 54% 증가했습니다.

4분기 매출은 전분기 대비 11%, 전년 동기 대비 56% 증가했으며, 이는 데이터센터 인터커넥트, 스케일어크로스, 그리고 전통적인 통신(텔레콤) 애플리케이션 전반의 지속적인 강세에 힘입은 것입니다.

1분기에도 또 한 차례 견조한 전분기 대비 성장을 예상합니다.

수요는 포트폴리오 전반에 걸쳐 폭넓게 나타나고 있으며, 특히 ZR 및 ZR+ 트랜시버를 포함한 DCI 솔루션과 펌프 레이저, 그리고 고난도 하이엔드 광 서브시스템에서 강세가 두드러집니다.

멀티-레일(Multi-Rail)은 당사 커뮤니케이션 사업에서 중요한 새로운 성장 기회로, 워크로드가 점점 여러 데이터센터에 걸쳐 분산되면서 거점 간 더 큰 대역폭이 필요해짐에 따라 스케일어크로스 AI 네트워킹 수요를 겨냥하고 있습니다.

당사는 2030년(달력 기준)까지 20억 달러를 상회하는 잠재 시장(TAM)을 추정하며, 초기 매출은 2027년(달력 기준) 상반기에 램프업될 것으로 계속 예상합니다.

예상되는 매출 램프업에 대비해 최근 여러 고객에게 샘플을 공급했습니다.

당사는 코히런트가 폭넓은 기술 포트폴리오, 차별화된 집적도와 전력 효율, 그리고 견고한 고객 참여를 바탕으로 매우 유리한 입지에 있다고 믿습니다.

멀티-레일은 시간이 지남에 따라 매출 성장과 마진 확대에 의미 있는 기여를 할 것으로 예상합니다.

산업 부문으로 넘어가면, 매출은 2026 회계연도 전체와 4분기 모두 프로포마 기준으로 대체로 보합이었습니다.

4분기에는 반도체 자본장비와 디스플레이 자본장비가 모두 전분기 대비 및 전년 동기 대비 성장했으나, 더 광범위한 산업 시장 전반의 지속적인 약세로 일부 상쇄되었습니다.

향후 몇 분기 동안 성장이 재개될 것으로 예상하며, 수주가 계속 강화되고 있는 반도체 자본장비가 이를 주도할 것으로 봅니다.

더 장기적으로는 여러 신흥 애플리케이션 전반에서 의미 있는 성장 기회를 보고 있습니다.

한 가지 예로 데이터센터 XPU 냉각이 있으며, 당사의 독자 소재인 써머다이트(Thermadite)는 열 성능을 개선하고 더 높은 XPU 성능을 가능하게 해, XPU당 AI 토큰 생성량 증가로 이어질 수 있습니다.

당사는 여러 전략적 고객과 협력하고 있으며, 써머다이트 냉각 솔루션 샘플을 제공했습니다.

매출은 2027년(달력 기준) 하반기부터 램프업이 시작될 것으로 예상되며, 이는 당사의 장기 시장 기회를 의미 있게 확대하는 것입니다.

또한 더 장기적으로는 핵융합 에너지, 양자 기술, 그리고 마이크로LED 디스플레이 자본장비에서도 기회를 보고 있습니다.

전반적으로 산업 부문은 다시 성장 궤도로 복귀해, 시간이 지남에 따라 매출 다변화의 점점 더 중요한 원천이 될 것으로 보고 있습니다.

요약하면, 당사는 2027 회계연도를 탁월한 고객 수요, 기록적인 가시성, 확대되는 생산 능력, 그리고 램프업을 시작하는 다수의 신규 성장 플랫폼과 함께 맞이하고 있습니다.

당사는 코히런트가 포토닉 기술 포트폴리오의 폭, 제조 규모, 그리고 미국 내 대규모 생산 거점을 바탕으로, AI 데이터센터 인프라의 수년간에 걸친 확장 국면을 활용할 수 있는 독보적인 위치에 있다고 믿습니다.

2026 회계연도 내내 뛰어난 실행력과 혁신을 보여준 코히런트 전 직원에게 감사드립니다.

이제 셰리에게 통화를 넘기겠습니다.

Sherri Luther

감사합니다, 짐. 2026 회계연도는 코히런트에 있어 매우 뛰어난 한 해였습니다.

당사는 71억 2천만 달러의 사상 최고 매출을 달성했고, 매출총이익률을 150bp 이상 확대했으며, 영업이익률을 거의 300bp 개선했고, 비GAAP 주당순이익(EPS)은 매출 성장률을 크게 상회하는 59% 성장했습니다.

또한 대차대조표도 강화하여, 성장하는 AI 데이터센터 및 통신 수요를 뒷받침하기 위해 생산능력과 제품 로드맵에 대한 투자를 지속하는 동시에 부채 레버리지를 2025 회계연도 말의 2.0배에서 0.7배로 낮췄습니다.

이제 실적 요약을 말씀드리겠습니다.

4분기 매출은 20억 5천만 달러로 사상 최고치를 기록했으며, AI 데이터센터 및 통신 수요 증가에 힘입어 전분기 대비 13%, 전년 동기 대비 34% 증가했습니다.

프로포마 기준으로는 1분기와 3분기에 각각 매각한 항공우주·방산 사업과 독일 뮌헨 제품 사업부의 매출을 제외할 경우, 매출이 전분기 대비 14%, 전년 동기 대비 42% 증가했습니다.

2026 회계연도 연간 매출은 71억 2천만 달러로 2025년 대비 23% 증가했으며, 프로포마 기준으로는 28% 증가했습니다.

AI 데이터센터 및 통신 부문의 강세가 2026 회계연도 연간 매출 성장의 핵심 동력이었습니다.

2026 회계연도는 코히런트 역사상 매출 70억 달러를 최초로 돌파한 해였습니다.

4분기 비GAAP 매출총이익률은 40.2%로, 전분기 대비 66bp 개선됐고 전년 동기 대비 215bp 개선됐습니다.

2026 회계연도 연간 비GAAP 매출총이익률은 39.4%로, 2025년 대비 152bp 상승했습니다.

2026 회계연도 전반에 걸쳐 실행해 온 여러 이니셔티브의 결과로, 매출총이익률 성과는 전분기 대비와 전년 대비 모두 계속 개선됐습니다.

매출총이익률 확대 전략의 효과는 주로 데이터센터 및 통신 부문에서 나타났습니다.

이러한 개선은 제품 투입원가 하락, 제조 수율 및 효율성 개선(6인치 인듐 포스파이드 플랫폼의 지속적인 진전 포함), 그리고 가격 최적화 노력의 효과에 힘입은 것입니다.

가격 최적화와 6인치 인듐 포스파이드 플랫폼의 생산능력 확대 등 원가 구조 개선이 계속 효과를 내면서, 향후 몇 분기 동안 매출총이익률은 계속 개선될 것으로 예상합니다.

4분기 비GAAP 영업비용은 3억 7,700만 달러로, 전분기의 3억 4,800만 달러 및 전년 동기의 3억 700만 달러와 비교됩니다.

더 나은 레버리지와 운영 효율성 제고에 계속 집중한 결과, 매출 대비 비GAAP 영업비용 비중은 3분기 19.3%와 전년 동기 20.1%에서 4분기 18.4%로 낮아졌습니다.

2026 회계연도 연간 비GAAP 영업비용은 2025 회계연도의 11억 7천만 달러에서 13억 5천만 달러로 증가했는데, 이는 주로 제품 포트폴리오에 대한 투자 확대에 기인합니다.

매출 대비 비중으로는 영업비용이 2025년 20.1%에서 2026년 19%로 감소했습니다.

4분기 매출 대비 R&D 비용 비중은 전분기 9.9% 및 전년 동기 9.8%에서 10.2%로 상승했습니다.

연간 기준으로는 매출 대비 R&D 비용 비중이 2025 회계연도 9.5% 대비 9.7%로 증가했습니다.

전분기 대비 및 전년 대비 증가분은 주로 데이터센터 및 통신 부문 제품 포트폴리오에 대한 투자에 의해 발생했습니다.

R&D 투자는 트랜시버, CPO, OCS 시스템, 열 관리 솔루션 등 장기적으로 가장 큰 성장 기회가 있다고 판단하는 영역에 계속 집중하고 있습니다.

또한 고객 수요에 대응하면서도 매력적인 수익을 창출하고 향후 성장을 뒷받침할 수 있는 투자에 우선순위를 두고 있습니다.

4분기 SG&A 비용은 매출 대비 8.2%로, 전분기 9.4% 및 전년 동기 10.3% 대비 하락했습니다.

연간 기준으로 SG&A 비용은 2025 회계연도 10.5%에서 2026 회계연도 9.2%로 감소했으며, 이는 효율성 제고와 운영 레버리지 확대를 지속적으로 추진한 성과를 반영합니다.

2026 회계연도 동안 저희는 운영 모델을 단순화하고 운영 효율성을 한층 높이는 데 있어 의미 있는 진전을 이뤘습니다.

지역별 공유서비스 체계 확대를 통해 비용을 절감하고 프로세스 일관성을 높였으며, 글로벌 운영 전반에서 레버리지를 개선했습니다.

연중 실현된 효과는 당초 기대를 상회했으며, 이러한 효과는 2027 회계연도 전반에 걸쳐 더욱 확대될 것으로 예상합니다.

4분기 비GAAP 영업이익률은 전분기 20.3% 및 전년 동기 18% 대비 상승한 21.8%를 기록했습니다.

2026 회계연도 연간 비GAAP 영업이익률은 2025 회계연도 17.8%에서 20.5%로 상승했습니다.

4분기와 2026 회계연도 모두의 증가는 견조한 매출 성장, 매출총이익률의 지속적인 확대, 그리고 개선된 운영 레버리지에 의해 견인되었습니다.

4분기 희석주당 비GAAP 순이익은 1.74달러로, 3분기 대비 23% 증가했고 전년 동기 대비 74% 증가했습니다.

2026 회계연도 연간 비GAAP 주당순이익은 5.61달러로, 2025 회계연도 대비 59% 증가했습니다.

분기와 연간 모두에서 이익 성장은 매출 성장률을 계속 상회했으며, 이는 견조한 매출 성과, 매출총이익률 확대, 그리고 운영 레버리지 개선에 기인합니다.

2026 회계연도 말 현금 잔액은 25억 9,000만 달러로, 전분기 말 30억 5,000만 달러 및 2025 회계연도 말 16억 3,000만 달러와 비교됩니다.

저희의 자본 배분 우선순위에 부합하게, 장기적인 성장과 수익성을 견인할 것으로 판단되는 기회에 대한 투자를 지속했습니다.

이러한 투자는 주로 데이터센터 및 통신 부문의 생산능력 확대와 제품 개발 로드맵의 진전에 집중되었습니다.

2026 회계연도 동안 부채 5억 1,300만 달러를 상환했으며, 연말 부채 레버리지 비율은 0.7배로 2025 회계연도 말 2배 대비 낮아졌습니다.

자본적 지출은 5억 5,600만 달러로 증가했으며, 이는 직전 분기 2억 9,000만 달러 및 전년 동기 1억 3,100만 달러에서 늘어난 수준입니다.

이 같은 투자 가속화는 데이터센터 및 통신 사업 전반의 향후 성장을 직접적으로 뒷받침합니다.

이러한 전략적 투자는 매우 우수한 재무적 수익을 창출할 것으로 기대됩니다.

예를 들어, 저희가 데이터센터 사업에 진행 중인 투자는 투자 회수 기간이 대략 18개월 수준입니다.

이러한 고수익 투자에 대한 저희의 확신은 고객사로부터의 탁월한 가시성에 기반하고 있으며, 견조한 구매 주문과 장기 계약으로 구성된 강력한 파이프라인이 이를 뒷받침하고 있습니다.

이번 자본적 지출은 주로 양산 역량을 가속화하고 생산 수율을 최적화하는 첨단 공구 및 최첨단 제조 장비에 투입되고 있습니다.

또한 저희는 수직계열화된 제조사로서, 인프라를 여러 제품 라인을 지원하도록 동적으로 전환해 활용할 수 있기 때문에 이 생산능력은 상당한 유연성을 제공합니다.

탁월한 수요 프로파일과 명확한 ROI 가시성을 감안할 때, 1분기에도 자본적 지출이 전 분기 대비 다시 증가할 것으로 예상합니다.

이러한 실적은 강한 고객 수요, 엄격한 운영 실행, 매출총이익률 확대 이니셔티브의 지속적인 진전, 그리고 향후 성장을 견인할 것으로 믿는 제품 및 기술에 대한 투자를 반영합니다.

이제 2027회계연도 1분기 가이던스로 넘어가겠습니다.

매출은 22억 달러에서 24억 달러 사이로 예상합니다.

비GAAP 기준 매출총이익률은 39.5%에서 41.5% 사이로 예상합니다.

비GAAP 기준 총 영업비용은 4억 달러에서 4억 2,000만 달러 사이로 예상합니다.

비GAAP 기준 분기 세율은 18%에서 20% 사이로 예상합니다.

비GAAP 기준 EPS는 1.85달러에서 2.05달러 사이로 예상합니다.

저희는 사상 최대 수주잔고, 고객 수요에 대한 탁월한 가시성, 그리고 크게 강화된 재무 건전성을 바탕으로 강한 모멘텀 속에 2027회계연도를 시작하고 있습니다.

저희는 향후 성장을 지원하고 장기 주주가치를 제고하는 과정에서, 생산능력 확대, 수익성 개선, 그리고 엄격한 자본 배분에 계속 집중하겠습니다.

이상으로 공식 발언을 마치겠습니다.

오퍼레이터, Q&A를 위해 콜을 열어주시기 바랍니다.

FQ. Operator

감사합니다. 이제 질의응답 세션을 진행하겠습니다.

질문을 하시려면 전화 키패드에서 별표 1번을 눌러주시기 바랍니다.

확인음이 들리면 질문 대기열에 등록된 것입니다.

대기열에서 질문을 취소하시려면 별표 2번을 누르시면 됩니다.

스피커 장비를 사용하시는 참가자분들께서는 별표 키를 누르시기 전에 수화기를 드셔야 할 수도 있습니다.

질문 접수를 진행하는 동안 잠시만 기다려주시기 바랍니다.

첫 번째 질문은 JPMorgan의 조 카드소 님으로부터 들어와 있습니다.

질문해 주시기 바랍니다.

Q. Joseph Cardoso

안녕하세요. 좋은 오후입니다. 질문 기회 주셔서 감사합니다.

첫 번째로, 6인치 램프업에서 계속해서 좋은 진전을 보이고 계신 것으로 들리며, 2027년 이후 추가 확장 가능성도 시사하신 것 같습니다.

램프업 진행 상황을 업데이트해 주실 수 있을까요? 특히 이것이 매출과 매출총이익률에 어떻게 반영될지에 대해 어떻게 생각하면 좋을지 말씀 부탁드립니다.

그리고 추가 질문이 하나 더 있습니다.

A. Sherri Luther

감사합니다. 네, 조, 질문 주셔서 감사합니다.

네, 저희 6인치 인듐인화물 램프업 진행에 대해서는 상당히 만족하고 있습니다.

팀이 해당 생산을 램프업하는 데 정말 탁월한 성과를 내고 있다고 생각합니다.

사전 발언에서 말씀드린 것처럼, 이번 분기에는 인듐인화물 생산의 산출 능력을 두 배로 확대할 계획대로 진행 중입니다.

이는 당초 계획보다 한 분기 앞당겨진 것입니다.

다음 회계연도 말까지는 이를 다시 한 번 두 배 이상 확대할 것으로 예상합니다.

따라서 저희는 매우 빠른 속도로 확장하고 있고, 이에 대한 실행도 잘하고 있으며, 실제로 계획보다 약간 앞서 있습니다.

그래서 정말 만족하고 있습니다.

진행 상황을 중간중간 가늠하는 데 도움이 될 만한 지표로, 6월 분기를 보면,

A. Jim Anderson

즉, 6월 분기에 인듐인화물 레이저를 전년 대비 얼마나 생산했는지를 보겠습니다.

저희는 6월 분기에 전년 대비 약 80% 더 많은 인듐인화물 레이저를 생산했습니다.

즉 전년 대비 80% 성장입니다. 이 레이저들은 저희 800G 트랜시버와 1.6T 트랜시버에 들어가는 것들입니다.

전년 대비 그런 80% 성장은 저희가 인듐인화물 생산 능력을 계속 확대해 나가는 데 있어 진척도를 보여주는 아주 좋은 지표라고 봅니다.

질문하신 게, 이게 매출과는 어떻게 연결되느냐는 내용이었던 것 같습니다.

6월 분기에 레이저가 80% 성장했다는 것은, 그 물량이 기본적으로 당분기 트랜시버 출하에 반영된다는 의미입니다.

따라서 예를 들어 데이터센터 성장률의 경우, 이번 분기 전년 대비 기준으로 80%를 상회할 것으로 예상합니다.

이를 실현할 수 있을 만큼의 레이저는 이번 분기에 충분히 확보되어 있습니다.

이런 식으로 데이터센터 트랜시버 매출 성장에 어떤 영향을 미치는지 생각하시면 됩니다.

진척 상황에 대해 몇 가지 코멘트를 더 드리겠습니다.

제가 계속해서 만족하고 있는 부분 중 하나는 수율입니다.

저희 수율은 계속해서 3인치 생산 대비 더 좋습니다. 즉 6인치 수율이 3인치보다 더 좋고, 이는 현재 생산 중인 세 가지 디바이스 전반에 걸쳐 동일합니다.

CW, EML, 그리고 포토다이오드입니다.

세 가지 모두 3인치에서 더 좋은 수율을 보이고 있습니다.

또 하나의 마일스톤으로, 제가 사전 준비된 발언에서도 말씀드렸듯이, CPO 애플리케이션에 들어가는 초고출력 CW 레이저의 생산을 시작했고 생산을 확대하고 있습니다.

그로 인한 매출은 12월 분기에 나타날 것으로 예상합니다.

현재 증설을 진행 중인 곳은 텍사스와 스웨덴 공장입니다.

저희는 두 곳에서 6인치로 램프업하고 있으며, 세 번째 6인치 거점은 2027년 상반기에 가동을 시작할 것으로 예상합니다.

진척 상황에 대해서는 상당히 만족하고 있고요, 감사합니다.

그리고 조, 추가 질문이 있으셨던 것 같은데요?

Q. Joseph Cardoso

네, 아주 유용한 설명이었습니다.

감사합니다, 짐. 두 번째는, 그리고 아마 조금 전에 언급을 시작하신 것 같은데, 12월 분기부터 CPO 매출이 발생한다는 부분입니다.

궁금한데, 단기와 장기 모두에서 그 기회에 대해 조금 더 설명이나 추가적인 코멘트를 해 주실 수 있을까요?

특히 최근 시장 관점에서, 지연 우려와 NPO의 수요가 앞당겨질 수 있다는 얘기 등 관련 잡음이 있었던 것을 감안하면요.

그런 잡음이 워낙 많다 보니, 그와 관련해 추가로 공유해 주실 만한 내용이 있는지 궁금합니다.

A. Jim Anderson

감사합니다. 네, 물론입니다. 조, 감사합니다.

우선, CPO 수요가 뒤로 밀리는 현상은 전혀 보지 못했습니다.

오히려 그 반대였습니다.

수요는 증가했고, 고객들로부터 수요가 당겨지고 있다는 요청도 받고 있습니다.

저희가 본 것은 오로지 그 반대뿐입니다.

이는 CPO에 한해서 말씀드린 것입니다.

또 하나, 특히 지난 3~6개월 동안 저희가 본 것은 CPO뿐 아니라 이제 NPO까지 포함해 고객과의 협업(인게이지먼트)이 크게 증가했다는 점입니다.

많은 고객들에 걸쳐 CPO 또는 NPO와 관련해 매우 중요한 협업이 여러 건 진행되고 있다고 말씀드릴 수 있습니다.

지난 3~6개월 동안 그 강도가 확실히 높아졌습니다.

저희는 그 점을 매우 고무적으로 보고 있습니다.

참고로, 통합 광학(integrated optics)에 대해 이야기할 때 CPO든 NPO든, 혹은 그 밖의 어떤 형태든, 저희는 고객에게 제공할 수 있는 포트폴리오가 매우 폭넓습니다.

단일 구성요소 하나만 있는 것이 아니라, 제품 범위가 매우 다양합니다.

물론 레이저가 있습니다.

저희는 레이저 역량이 매우 강합니다.

하지만 레이저뿐만 아니라 외부 레이저 모듈, 그리고 아이솔레이터 같은 외부 레이저 모듈에 들어가는 광학 부품들도 있습니다.

저희는 편광 유지 광섬유(Polarization-Maintaining Fiber)를 제조합니다. 이는 레이저 모듈을 디바이스에 연결하거나, 디바이스를 다시 프론트 패널로 연결할 때 사용하는 종류의 광섬유입니다.

광섬유 부착 키트 전체에 대한 풀 어셈블리도 수행할 수 있습니다.

또한 SiPho PIC 등도 하고 있습니다.

따라서 저희는 고객사에 통합 광학과 관련된 역량을 전 범위로 제공할 수 있습니다.

저희가 보기에는 NPO든 CPO든 그저 폼팩터가 다른 것뿐입니다.

NPO 적용에서 저희가 제공하는 콘텐츠의 양과 CPO에서의 콘텐츠 양은 매우 비슷하고, 상당히 유사합니다.

그래서 저희는 CPO든 NPO든 고객이 해당 애플리케이션 유형에서 선호하는 방향에 맞춰 추진하고 있습니다.

저희는 고객을 지원하기 위해 함께하겠습니다.

그리고 제가 말씀드렸던, 9월에 출시할 또 다른 것 하나는 ‘코히어런트 포톤링크(Coherent PhotonLink)’라는 새로운 기술 플랫폼입니다.

CPO와 NPO와 관련해 고객사들을 보면서 저희가 확인한 점은, 고객들이 레이저나 아이솔레이터 같은 개별 단일 부품을 포인트로 구매하는 데 그치기보다는, 전체 솔루션을 구현하는 데 실질적인 도움을 원한다는 것입니다.

코히어런트 포톤링크는 기본적으로 통합 광학 플랫폼에서 원스톱으로 제공하기 위한 저희의 완전한 통합 플랫폼입니다.

이는 광 생성부터 빔 성형과 전송, 그리고 검출 및 전기 신호로의 변환까지 전 과정을 포괄합니다.

9월 제품 출시 행사에서 이에 대해 더 말씀드리겠습니다.

다만 초기 고객 반응을 바탕으로 볼 때, 보다 완성도 높은 통합 솔루션을 원하는 고객에게는 훌륭한 해법이라고 저희는 판단하고 있습니다.

그래서 이 부분도 저희는 매우 기대하고 있습니다.

Q. Joseph Cardoso

감사합니다. 자세한 설명에 감사드립니다.

FQ. Operator

다음 질문은 레이먼드 제임스의 사이먼 레오폴드님께서 주시겠습니다.

질문해 주시기 바랍니다.

Q. Simon Leopold

좋습니다. 질문 기회 주셔서 대단히 감사합니다.

먼저 여쭙고 싶은 것은, 아직 확정된 사안은 아닌 것으로 알고 있습니다만, 광 트랜시버에 대한 잠재적 수입 제한과 관련해 언론 보도가 있었다는 점입니다.

이 질문은 두 가지로 나뉘는 것 같습니다.

첫 번째는 코히어런트에 구체적으로 어떤 의미가 있느냐는 점입니다.

이 사안의 일부는, 제 생각에는 고용법(Jobs Act)과도 맞닿아 있는데요. 미국 내 일자리 창출과 관련된 부분입니다.

실제로 트랜시버 제조를 이전하는 것이 가능할까요?

그것을 미국으로 옮기실 의향이 있거나, 옮길 수 있을까요?

추가 질문 하나만 드리겠습니다. 감사합니다.

A. Jim Anderson

네. 사이먼, 감사합니다. 해당 보고서는 현재로서는 추측성 내용입니다.

물론 저희는 그런 조치가 있다면 혜택을 볼 수 있습니다.

저희는 미국 내 최대 트랜시버 공급업체이기 때문에, 그런 조치는 분명히 도움이 될 것입니다.

다만 저희는 언제나 기술과 제조 역량을 기반으로 고객사의 물량을 수주하며 경쟁하고자 합니다.

저희는 업계에서 가장 폭넓고도 깊이 있는 포토닉 기술과, 가장 광범위한 제조 거점을 보유하고 있다고 생각합니다.

저희 제조 측면에서 특히 자부심을 갖는 부분 중 하나는, 전 세계 곳곳에 사업장을 둔 글로벌 제조업체라는 점이며, 이는 저희에게 회복탄력성을 제공합니다.

물론 저희는 수직계열화도 되어 있습니다.

매우 중요한 여러 부품을 저희가 직접 생산하고 있습니다.

사이먼께서 말씀하신 것처럼, 저희는 미국 내에서도 매우 탄탄한 생산 거점을 갖추고 있습니다.

미국에 20곳이 넘는 생산 시설을 보유하고 있는데, 이는 저희에게 매우 전략적인 강점이라고 생각합니다.

그중 한 가지 예가 텍사스주 셔먼 시설입니다.

저희는 텍사스주 셔먼에서 트랜시버뿐 아니라 CPO 및 MPO 적용 분야를 위한 매우 핵심적인 부품을 생산하고 있습니다.

또한 미국 전역의 다른 시설들에서도 광섬유 케이블과 같은 다른 핵심 부품, 그리고 트랜시버용 아이솔레이터에 들어가는 가닛 결정 성장 등도 수행하고 있습니다.

필요한 범위 내에서는 이미 미국 내 제조에 투자하고 있으며, 미국 내 제조를 더 늘릴 필요가 있다면 저희는 충분히 그에 대해 열려 있습니다.

저희는 50여 년 전에 미국 제조 기업으로 설립되었습니다.

저희는 훌륭한 생산 거점을 갖추고 있으며, 이를 기반으로 충분히 더 확장해 나갈 수 있습니다.

Q. Simon Leopold

감사합니다. 그럼 추가 질문인데요, 2027년 4분기, 즉 2027년 6월에 매출이 30억 달러를 초과한다는 목표를 제시해 주셨던 것으로 기억합니다.

그건 현재 컨센서스보다 훨씬 높은 수준이라고 생각합니다.

그렇다면 귀사의 매출총이익률에 대해 어떻게 생각하고 계신지 좀 더 명확히 파악하고 싶습니다.

과거에 42.5%라는 목표를 말씀하셨던 것으로 알고 있습니다.

성장 변화와 제품 믹스 변동을 감안해, 매출총이익률의 추이가 어떻게 전개될 것으로 보고 계신지 업데이트해 주실 수 있을까요?

A. Jim Anderson

감사합니다. 네, 이 질문은 셰리에게 넘겨 매출총이익률에 대해 말씀드리도록 하겠습니다.

간단히 말씀드리면, 지난 분기들 동안 저희가 큰 진전을 이뤘다고 생각하고, 앞으로도 계속 진전을 만들어 가는 데 매우 집중하고 있습니다.

다만 셰리, 여기에 조금 더 부연해 주시겠어요?

A. Sherri Luther

네, 짐. 사이먼, 감사합니다. 우선 매출총이익률 개선에서 저희가 이룬 진전에 대해 저는 매우 만족하고 있습니다.

매출총이익률은 전 분기 대비 66bp, 전년 동기 대비 250bp 상승했습니다.

사실 지난 9개 분기 중 8개 분기에서 매출총이익률이 상승했습니다.

그래서 이건 단순한 추세가 아닙니다.

저희가 매출총이익률 개선을 적극적으로 추진하고 있다는 것을 보여줍니다.

그 8개 분기 동안 저희가 만들어낸 개선 폭을 누적하면 660bp가 넘는 개선입니다.

따라서 분명히 저희가 적극적으로 추진하고 집중하고 있는 영역입니다.

사이먼, 투자자의 날에 저희가 제시했던 목표는 42% 초과였습니다.

1분기 가이던스의 중간값이 40.5%인 점을 감안하면, 분명 아직 초기 단계입니다.

아직 더 가야 할 길이 조금 남아 있습니다.

저는 매출총이익률 확대를 위한 저희 성장 전략이 아직 초기 단계에 있다고 봅니다.

하지만 42%를 초과하는 수준에 도달하는 데 매우 집중하고 있습니다.

제가 자신하는 이유를 말씀드리겠습니다.

6인치 인듐인화물 제품 램프업의 대부분은 아직 앞으로 남아 있습니다.

그 부분은 아직 진행될 예정입니다. 1.6T OCS 시스템, CPO, 멀티 레일 시스템, 열 관리 솔루션 등 모든 신규 제품의 램프업이 아직 앞으로 남아 있습니다.

모두 앞으로 남아 있습니다.

그리고 물론 저희는 비용 절감과 가격 최적화 개선도 계속 추진해 나갈 것입니다.

현재까지 추진된 개선의 대부분은 이러한 영역에서 이뤄졌고, 제가 보기에 앞으로 매우 큰 기회를 실현하기 위한 명확한 계획도 갖고 있습니다.

따라서 42%를 초과하는 목표에 도달하면, 의심할 여지 없이 그 목표를 상향 조정할 것입니다.

A. Jim Anderson

감사합니다. 감사합니다, 사이먼. 감사합니다, 사이먼.

FQ. Operator

다음 질문은 울프 리서치의 조지 네이더 님께서 해주시겠습니다.

질문해 주시죠.

Q. George Nader

안녕하세요, 여러분. 정말 감사합니다.

현재 트랜시버 믹스가 어떤 상황인지 궁금합니다.

레이저 데이터콤 칩을 가능한 한 많이 내재화하려는 이니셔티브가 있는 것으로 알고 있습니다.

레이저 데이터콤 칩 기준으로 현재 믹스에서 내재화 비중이 어느 정도인지 궁금합니다.

또, 내부 수요를 어느 정도 초과해서 EML을 외부에 공급하겠다는 계획이 있었던 것으로 아는데요.

시장에 EML을 상업적으로 판매하는 로드맵이 어떻게 되는지도 궁금합니다.

A. Jim Anderson

감사합니다. 네, 감사합니다, 조지 님. 마지막 질문부터 말씀드리면, 저희가 트랜시버 중심의 데이터센터 사업에서 보고 있는 수요를 감안할 때, 가까운 시일 내에 인듐인화물 레이저를 외부에 판매할 상황은 없을 것으로 봅니다.

저희 데이터센터 트랜시버 수요가 현재 보유한 생산능력을 전부, 그리고 그 이상까지 흡수하고 있습니다.

단기적으로는 그렇게 할 여력이 없을 것으로 봅니다.

더 장기적으로는 가능할 수도 있겠습니다. 현재는 내부 생산분과 외부 조달분을 혼용하고 있습니다.

장기적으로는 저희 데이터콤 트랜시버의 일부는 외부 소싱으로 지원될 것이라고 여전히 생각합니다.

그게 트랜시버 사업에 긍정적인 전략적 이유가 여러 가지 있다고 생각합니다.

다만 분명한 건, 저희 내부 생산을 확대해 나가면서(이 부분은 매우 빠르게 성장하고 있습니다) 저희가 6월 분기에 레이저 생산이 전년 대비 80% 성장했다고 말씀드렸는데, 인듐 포스파이드 램프업을 감안하면 여기서 더 성장할 것으로 보입니다.

시간이 지나면서 저희 트랜시버 중 더 큰 비중이 내부 인듐 포스파이드로 공급될 것으로 예상합니다.

Q. George Nader

좋습니다. 감사합니다. 간단히 추가 질문드리면, VCSEL은 현재 어느 단계에 와 있는지 궁금합니다.

스케일업 애플리케이션에서 VCSEL에 대한 새로운 기대감이 상당히 큰 것 같습니다.

물론 귀사는 200G VCSEL을 개발 중이시고요.

현재 진행 상황이 어디까지 와 있는지, 그리고 코히어런트에게 그 기회를 어떻게 보시는지 궁금합니다.

A. Jim Anderson

감사합니다. 네, 저는 그게 저희에게 매우 중요한 무기라고 생각합니다.

저희가 보유한 무기 중 하나가 200G VCSEL입니다.

그 부분은 계속해서 좋은 진전을 내고 있습니다.

저는 그 200G VCSEL이 통합 광학 애플리케이션, MPO 유형의 애플리케이션에서 채택될 것으로 봅니다.

그래서 저희는 고객들과 VCSEL 관련 MPO 또는 통합 광학 애플리케이션에 대해 적극적으로 협업하고 있습니다.

따라서 그것은 분명 중요한 도구이고, 네, 실제로 적용될 것으로 보고 있습니다.

FQ. Operator

감사합니다. 다음 질문은 니덤 앤드 컴퍼니의 라이언 쿤츠님께서 해주시겠습니다.

질문 부탁드립니다.

Q. Ryan Koontz

좋습니다. 감사합니다. 현재의 생산능력 제약에 대해 여쭙고 싶습니다.

투입(인풋) 측의 캐파 제약과 귀사의 내부 생산 캐파 제약을 함께 봤을 때, 투자자들이 이를 어떻게 이해해야 하는지, 그리고 지금 어디에 투자하고 계신지뿐 아니라 앞으로 12개월 동안 사업 성장을 위해 현재 가장 큰 병목이 어디인지 말씀해 주실 수 있을까요?

A. Jim Anderson

네, 라이언님 감사합니다. 인듐 포스파이드 생산능력이 계속해서 저희의 가장 큰 제약이라고 말씀드릴 수 있습니다.

그래서 저희가 6인치 생산을 램프업하는 데 그렇게 집중하고 있는 것입니다.

예를 들어 트랜시버를 보면, 현재는 조립 및 테스트 캐파에서는 제약을 받고 있지 않습니다.

저희는 그 생산능력을 사용할 수 있습니다.

실제로는 인듐 포스파이드 생산 램프업이 제약 요인일 뿐입니다.

인듐 포스파이드 생산량을 계속 늘려감에 따라, 이것이 트랜시버 매출 성장의 견인에 계속 도움이 될 것으로 기대합니다.

정말 그게 전부입니다.

그게 핵심 제약입니다. 도움이 됐습니다.

Q. Ryan Koontz

감사합니다. 통신 시장 쪽과 멀티레일, 펌프 레이저 등 그에 수반되는 모든 요소를 고려할 때, 그 시장에 다양한 부품이나 시스템을 판매할 수 있다는 측면에서 그 수익화 기회를 어떻게 보고 계신가요?

A. Jim Anderson

네, 라이언님 감사합니다. 그 시장에서는 저희가 실제로 여러 단계에서 판매하고 있습니다.

그 시장에 부품도 판매하고 있고요.

제가 서브시스템이라고 부를 만한 제품도 판매합니다.

여기에는 증폭기, 라인카드가 포함되고, 경우에 따라서는 완전한 시스템도 판매합니다.

여러 단계에서 판매하고 있으며, 그쪽의 성장세는 매우 강하다고 말씀드리고 싶습니다.

통신 분야에서 이런 종류의 스케일-어크로스 DCI는 저희 커뮤니케이션 사업에 포함됩니다.

저희는 6월 분기에 해당 부문에서 전년 동기 대비 56% 성장을 확인했습니다.

그 부문은 앞으로도, 데이터센터 애플리케이션에서 봐왔던 것처럼, 더 빠른 성장을 계속 보게 될 것으로 생각합니다.

이는 ZR+ 트랜시버든, 펌프 레이저 같은 부품이든, 또는 펌프 레이저에 들어가는 제품이든, 여러 제품 전반에 걸친 것입니다.

준비된 말씀에서 언급드렸듯이, 조만간 멀티레일 시스템에서의 매출도 보기 시작할 것입니다.

멀티레일 시스템용 저희 기술은 현재 고객사에 전달되어 있습니다.

샘플 공급도 완료했고, 멀티레일에서의 매출은 2027년 상반기(달력 기준)부터 발생하기 시작할 것으로 예상합니다.

네, 해당 영역에는 제품 범위가 매우 넓고, DCI나 스케일-어크로스 관련이라면 무엇이든 수요가 계속 증가하고 있다고 말씀드릴 수 있습니다.

FQ. Operator

좋습니다. 짐님 감사합니다. 다음 질문은 제프리스의 블레인 커티스님께서 주셨습니다.

질문해 주시기 바랍니다.

Q. Blayne Curtis

안녕하세요, 여러분. 질문 두 가지가 있습니다.

먼저, OCS 수요에 대해 말씀해 주실 수 있을까요?

TAM이 40억 달러라고 언급하셨는데요.

이제 소량 물량부터 출하를 시작하고 계신 것으로 알고 있습니다.

어느 쪽에서 수요가 나오고 있는지, 그리고 그 폭이 얼마나 넓은지 설명해 주시겠습니까?

랙 내(intra-rack) 등으로 적용처도 확대되고 있는 것 같은데요.

이에 대해서도 코멘트 부탁드립니다.

A. Jim Anderson

네, 물론입니다, 블레인님. 적용 범위가 확실히 확대되고 있는 것을 보고 있습니다.

처음 OCS를 개발하기 시작했을 때는 주로 스케일-아웃 관점에서 생각했습니다.

하지만 이제는 스케일-어크로스에서도 채택이 이뤄질 것으로 분명히 보고 있고, 스케일-업으로도 이어질 수 있는 명확한 경로가 있다고 봅니다.

스케일-업 적용 분야에서도 고객들과 적극적으로 협업을 진행하고 있습니다.

이런 점들이 올해 초 OFC에서 시장 전망 규모를 두 배로 상향하게 된 핵심 배경입니다.

20억 달러에서 40억 달러를 넘는 수준으로 두 배로 늘렸습니다.

시간이 지남에 따라 접근 가능한 시장 규모 측면에서는, 40억 달러라는 수치도 어쩌면 보수적으로 잡았을 수 있습니다.

해당 수치는 2030년 시점을 기준으로 한 것이었습니다.

지난 6개월이나 12개월 전과 비교해 보면, 적용처는 더 넓어졌고 수요도 우리가 생각했던 것보다 더 강해 보입니다.

매우 긍정적입니다. 그리고 진행 상황 측면에서도 저희는 진척에 만족하고 있습니다.

수요는 분명히 존재하기 때문에, 저희는 제조 설비(캐파)를 가능한 한 빠르게 확대하는 데 집중하고 있습니다.

6월 분기에 매출이 성장했고, 앞으로의 분기들을 내다보면 생산능력을 계속 확대하면서 매출 성장 속도도 더 끌어올릴 것으로 예상합니다.

저희는 시간이 지날수록 이것이 저희에게 매우 의미 있는 제품 라인으로 성장할 것이라고 보고 있습니다.

Q. Blayne Curtis

감사합니다. 그럼 MPO로 다시 돌아가고 싶습니다.

현재 몇 개의 프로젝트를 진행 중인지, 이를 어떻게 생각하면 될지 말씀해 주실 수 있을까요?

그리고 좀 더 파고들어 여쭤보고 싶은데요. 질문이 많은 부분으로, 콘텐츠는 CPO와 비슷하다고 하셨지만, 한편으로는 통합형에 대한 이야기도 있고, 또 다른 질문에 답하시면서 VCSEL에 대해 말씀하신 것으로 이해했습니다.

그러면 그 구성 요소(콘텐츠)를 한번 설명해 주실 수 있을까요?

수요는 어디에서 보고 계신가요?

지금 진행 중인 프로젝트에서도 그런 수요가 보이나요, 아니면 향후에는 달라질 수도 있나요?

그 부분을 한번 설명해 주실 수 있을까요?

A. Jim Anderson

네. 제가 말씀드리자면, 저희가 함께 일하는 거의 모든 고객, 특히 대형 전략 고객들의 경우 CPO 또는 MPO, 혹은 일부는 CPO와 MPO 프로젝트를 동시에 진행하고 있습니다.

즉, CPO 및/또는 MPO를 둘러싼 그와 같은 집중도와 참여도가 지난 3~6개월 동안 크게 높아졌습니다.

그래서 그런 협업은 매우 활발하다고 말씀드릴 수 있습니다.

참고로, 앞서 말씀드린 것처럼 저희는 레이저 같은 단일 구성 요소만을 솔루션에 제공하는 것이 아닙니다.

레이저, 인터커넥트, 다양한 광학 부품 등으로 구성된 전체 플랫폼 솔루션을 제공하고 있습니다.

따라서 주요 고객 전반에서 이러한 협업이 이뤄지고 있다고 말씀드리겠습니다.

그리고 질문의 두 번째 부분인 콘텐츠 금액(dollars of content)과 관련해서는, CPO와 MPO 모두에서 유사한 수준의 콘텐츠를 보고 있습니다.

저희 관점에서는 실리콘에 매우 가까운 지점에 직접 연결하느냐, 아니면 메인보드 상에서 연결하느냐의 차이, 즉 CPO냐 MPO냐에 따른 부착 지점(attach point)의 차이일 뿐입니다.

저희가 보게 되는 콘텐츠 수준은 매우 유사하다고 보고 있습니다.

이는 아마도 저희가 두 유형의 적용 분야 모두에서 상당히 폭넓은 솔루션을 제공하고 있기 때문일 수 있지만, 콘텐츠 수준은 비슷하다고 보고 있습니다.

또 한 가지 말씀드리면, 이 모든 것은 저희에게는 추가적인 서비스 가능 시장(증분 TAM)이지만, 광학 업계 전반에도 마찬가지입니다.

이들 프로젝트의 대부분은 스케일업 애플리케이션에 초점이 맞춰져 있으며, 향후 몇 년에 걸쳐 더 많은 구리 기반 전기 라인을 광으로 전환해 나가게 될 것입니다.

따라서 저희에게는 서비스 가능 시장 확대 측면에서 매우 긍정적이며, 저희의 주요 성장 분야가 될 것으로 기대하고 있습니다.

FQ. Operator

감사합니다, 짐. 다음 질문은 BNP파리바의 칼 애커먼님께서 해주시겠습니다.

질문해 주시기 바랍니다.

Q. Karl Ackerman

네, 감사합니다. 가능하다면 두 가지 질문이 있습니다.

첫 번째 질문입니다, 짐. 회계연도 2027년 말까지 분기 매출이 30억 달러를 넘어설 수 있다고 말씀하셨는데, 상당히 견조한 수치입니다.

그 부분을 조금 더 풀어서 설명해 주시고, 그중 어느 정도가 1.6T 트랜시버에서 비롯된 상향 요인인지 말씀해 주실 수 있을까요?

OCS 수요와 멀티레일에 대해서도 언급하셨고, 또한 백로그나 가격 요인에서 오는 부분이 어느 정도인지도 궁금합니다.

가능하시다면 그런 항목들로 구분해서 설명해 주시면 큰 도움이 되겠습니다.

추가 질문도 하나 있습니다. 네.

A. Jim Anderson

감사합니다, 칼. 우선 그 목표의 1차적인 동력은 데이터센터와 통신입니다.

산업 부문에서도 일부 개선을 기대하고는 있지만, 매출의 80%가 그쪽에서 나오기 때문에 전체의 대부분은 데이터센터와 통신이 견인하고 있습니다.

그 안에서 보면, 트랜시버가 분명히 큰 동력이라고 말씀드릴 수 있습니다.

800G는 전년 대비 기준으로도 여전히 매우 견조하게 성장하고 있고, 1.6T는 믿기지 않을 정도로 빠르게 램프업되고 있습니다.

실제로 1.6T 램프업이 더 앞당겨졌고, 더 강해졌으며, 수요도 증가하는 모습을 보고 있습니다.

그 램프업 속도는 예컨대 3개월 전 저희가 생각했던 것보다도 더 빠릅니다. 800G와 1.6T 트랜시버는 분명히 그 성장의 핵심 축입니다.

그 외에도 OCS는 이번 회계연도 전 기간에 걸쳐 램프업되고 있습니다.

CPO도 이제 12월 분기부터 본격적으로 기여하기 시작했고, 이후 분기들에서 램프업될 예정입니다.

멀티레일에 대해서도 말씀드렸습니다.

또한 저희가 추진하고 있는 가격 개선이 있습니다. 일반적인 가격 개선도 있고, 고객사들과의 LTA(장기 계약)의 일부로 반영되어 시행되기 시작한 가격 개선도 있습니다.

결국 여러 요인이 복합적으로 작용하고 있습니다.

데이터센터와 통신 전반에서, 공급 제약이 없는 제품 라인이 하나라도 있나 떠올려보려고 하는데요.

데이터센터와 통신의 거의 모든 제품에서 수요가 매우 견조하고, 결국 저희가 생산을 얼마나 빨리 증산하느냐에 따라 그만큼 빠르게 판매할 수 있느냐의 문제입니다.

저희는 가능한 한 빠르게 생산을 증산하는 데에 극도로 집중해 왔습니다.

Q. Karl Ackerman

감사합니다. 고객 주문이 2028년까지 이어지고 LTA가 10년 말까지 이어진다고도 말씀하셨는데요.

LTA가 2028년까지 연장된다고 말씀하실 때, 2028년에 커밋된 물량이 2027년보다 더 큰 물량 커밋을 의미하나요?

현재 보시는 물량 커밋 수준이 어느 정도인지, 그리고 지난 90일 동안 그것이 어떻게 개선됐는지에 대해 대략적인 가이드라인을 말씀해 주실 수 있을까요?

A. Jim Anderson

감사합니다. 칼, 감사합니다. 우선 단기적으로 말씀드리는 부분은 발주서(PO)나 수주잔고(백로그)를 의미합니다.

백로그와 수주(부킹) 측면에서, 저희 6월 분기를 보면 말 그대로 이례적인 수준의 수주, 즉 기록적인 수주가 6월 분기에 다시 한 번 나타났습니다.

현재 저희 백로그는 이제 2027 회계연도까지 이어지는데, 2027 회계연도는 사실상 거의 전량이 이미 예약된 상태입니다.

저희는 사실상 2027년 달력연도 말까지 예약이 차 있는 상태입니다.

지금은 고객들이 2028년 달력연도로까지 예약을 넣고 있는 모습이 관측됩니다.

그것들은 특정 제품 등에 대한 발주서입니다.

이는 단기 수요에 대한 가시성이 매우 높은, 고품질의 수요 가시성이라는 점에서 매우 좋습니다.

동시에, 병행해서 많은 고객들이 저희와 장기 계약(LTA)을 체결하고 있는데요. 이는 여러 해에 걸친 공급에 대한 장기 계약이며, 그 기간 중 상당수가 10년 말까지 연장됩니다.

일반적으로 이러한 계약은 해마다 공급 물량이 증가하도록 되어 있는데, 이는 저희가 향후 고객들의 수요 요건을 충족·지원하기 위해 생산능력을 확대하고 있기 때문입니다.

즉, 저희는 생산능력을 확대하고 고객들의 수요도 확대되는 가운데, 계약에는 가격 관련 커밋도 포함되어 있고, 또한 고객사로부터의 일종의 최소 수요 보장도 포함되는데, 이를 때로는 테이크-오어-페이(take-or-pay) 계약이라고 부르기도 합니다.

그러한 LTA들도 매우 큰 도움이 됩니다.

그것들은 2028년 이후에 대해서도 저희에게 매우 좋은 가시성을 제공합니다.

또한 이번 10년의 나머지 기간 동안 저희가 구축해야 할 핵심 제품과 확대해야 할 생산능력에 대해서도 매우 좋은 가시성을 제공합니다.

FQ. Operator

다음 질문은 모건스탠리의 메타 마셜 님께서 해주시겠습니다.

질문해 주시기 바랍니다.

Q. Meta Marshall

네, 좋습니다. 감사합니다. 질문 하나 드리겠습니다.

셰리 님, 6인치 수율이 매출총이익률 개선의 큰 부분을 차지한다고 말씀하신 걸로 아는데요. 내년을 생각해 보면, 그 개선분 중에서 실제로 수율 개선에 기인한 비중이 어느 정도이고, 제품 믹스나 가격 같은 다른 요인의 영향은 어느 정도인지요?

그리고 두 번째 질문인데요, 짐 님께 질문 하나 드리겠습니다.

잠재적인 규제 도입 가능성에 대해 질문이 나왔던 걸로 아는데요. 고객들이 제품을 확보하려는 긴급성이 달라진 점을 보신 적이 있으신가요?

현재 물량이 전량 소진된 상태인 건 알지만, 최근 몇 주 사이에 고객 커뮤니케이션 측면에서 변화가 있었는지 궁금합니다.

A. Sherri Luther

감사합니다. 메타 님, 질문 감사합니다.

6인치 수율과 관련해서 제가 말씀드린 건, 6인치의 원가 구조입니다.

기억하실 텐데요, 6인치 웨이퍼는 3인치 대비 한 장당 산출량이 4배라고 저희가 말씀드렸죠.

산출량은 4배인데 비용은 절반입니다.

그래서 그 원가 구조가 저희에게 유리합니다.

그리고 앞으로 매출총이익률 개선을 견인할 요인에 대해 말씀드릴 때, 핵심은 6인치의 원가 구조 덕분에 6인치 인듐인화물 제품의 램프업이 저희에게 유리하게 작용한다는 점입니다.

A. Jim Anderson

그리고 짐 님, 제가— 네, 앞서 말씀드린 내용을 다시 말씀드리면, 6인치의 수율을 보면 6인치 수율이 실제로 저희 3인치 생산보다 더 높습니다.

다시 말씀드리지만, 6인치의 장점은 원가 구조 측면의 이점입니다.

그리고 최근 로이터 기사에 대한 고객 반응과 관련한 질문의 두 번째 부분에 대해서는, 네, 여러 고객들이 저희에게 연락해 와서 제조와 관련해 논의했고, 그와 관련한 다양한 옵션을 검토하는 대화가 있었습니다.

그래서 네, 그것이 일부 신규 고객 수요와 공급 관련 논의를 촉발했다고 말씀드릴 수 있고요. 그 논의는 현재도 진행 중입니다.

FQ. Operator

네, 감사합니다. 다음 질문은 뱅크오브아메리카의 비벡 아리야 님께서 해주시겠습니다.

질문해 주시기 바랍니다.

Q. Vivek Arya

질문 받으셔서 감사합니다.

첫 번째 질문인데요, 짐 님, 스케일업을 위한 CPO 관련해서 코히어런트의 일정은 어떻게 되나요?

2027년 하반기인가요?

아니면 2028년인가요? 그렇다면 적용 범위는 얼마나 넓고, 조기 도입을 원치 않는 고객들로부터는 어떤 반발이 있나요?

A. Jim Anderson

비벡 님, 감사합니다. 저희가 과거에도 말씀드린 바와 같이, 스케일업 애플리케이션용 CPO 매출은 달력 기준 2027년 하반기부터 발생하기 시작할 것으로 계속 예상하고 있습니다.

이 부분은 저희가 꽤 오랫동안 일관되게 유지해 온 관점입니다.

현재 저희가 양산을 확대하고 있는 CPO는 먼저 스케일아웃 애플리케이션에 적용될 것이고, 이후 그쪽이 계속 성장한 다음, 스케일업은 2027년 하반기에 본격화될 것입니다.

스케일업 영역에서 고객들과의 논의는, CPO 이야기를 하지 않더라도 최소한 NPO에 대해서는 저희와 함께 검토하고 있거나 협의를 진행하고 있다고 말씀드릴 수 있습니다.

저희 고객 거의 모두, 특히 주요 전략 고객들은 CPO 또는 NPO와 관련해 저희와 논의를 진행하고 있습니다.

다만 고객사들은 각자의 아키텍처에 따라, 시작 단계에서 NPO 형태의 폼팩터를 선호할지 CPO를 선호할지에 대해 관점이 다릅니다.

현재 NPO로 함께 논의 중인 일부 고객들은 시간이 지나면 결국 CPO로 전환할 것으로 예상하고, 또 일부는 처음부터 CPO로 바로 가는 선택을 하고 있습니다.

결국 해당 고객사별로 다르며, 각자의 구체적인 아키텍처에 달려 있습니다.

Q. Vivek Arya

알겠습니다. 감사합니다. 후속 질문으로, 매출총이익률에 대해 한 가지 더 여쭤보겠습니다.

조금 세부적인 질문일 수도 있는데, 올해 상반기에는 증가분 기준 매출총이익률이 대략 40% 중반대, 혹은 그 이상이었던 것으로 봤습니다.

9월에 대해 가이던스하신 수준은 40% 초반대 정도로 보이는데요.

9월에 특별히 영향을 주는 요인이 있는지, 그리고 연간 양 끝단(상·하단)을 어느 정도 제시해 주신 상황에서, 2027 회계연도에 증가분 기준 매출총이익률의 하락·상승 흐름을 전반적으로 어떻게 봐야 하는지 궁금합니다.

A. Sherri Luther

감사합니다. 네. 비벡 님, 앞으로의 매출총이익률 개선을 생각해 보시면, 결국 제가 말씀드렸던 이니셔티브들을 추진하는 것이 핵심입니다.

지속적인 비용 절감, 가격 최적화입니다.

저희는 그 부분에 계속 집중할 것입니다.

다만 그 효과가 나타나는 시점은, 어떤 이니셔티브인지 그리고 언제 본격화되는지에 따라 달라질 것입니다.

올해 남은 기간 동안 저희가 램프업을 진행해 나가면서, 짐이 언급했듯이 2027 회계연도 말까지 매출 30억 달러 규모, 그리고 그와 관련된 매출 기회들에 대해 말씀드렸고요.

또 신제품도 언급했습니다.

그는 1.6T OCS, CPO 등 이런 것들이 본격적으로 반영되기 시작하면 저희 매출총이익률에 도움이 될 것이라고 언급했습니다.

이는 앞으로 나아가면서 매출총이익률 개선을 견인하는 데 도움이 될 것입니다.

다만 매출총이익률에서의 플로스루(개선 효과 반영)를 말씀드릴 때 함께 고려하셔야 할 또 하나는, 저희가 제공드린 1분기 가이던스의 영업비용을 보시면 그 가이던스의 중간값 기준으로 이미 저희 타깃 모델보다 낮다는 점입니다.

저희는 불과 작년에 OpEx(영업비용) 타깃 모델을 제시했는데, OpEx를 18%로 본 것입니다.

그런데 1분기 가이던스 중간값은 이미 그보다 낮습니다.

저희는 운영 효율성을 계속 높여 나갈 것입니다.

저희는 SG&A 측면에서 큰 진전을 이뤘지만, R&D에서도 추가적인 운영 레버리지를 더 끌어낼 수 있습니다.

따라서 전체적인 플로스루를 생각하실 때 그 점도 함께 염두에 두시면 좋겠습니다.

제가 방금 말씀드린 이유들로, 더 큰 운영 레버리지를 창출할 수 있는 기회가 상당하다고 예상하기 때문에 이 부분을 짚고 넘어가고 싶었습니다.

FQ. Operator

네, 감사합니다. 다음 질문은 로젠블랫 증권의 마이크 제노베스 님입니다.

질문해 주시기 바랍니다.

Q. Michael Genovese

좋습니다, 감사합니다. 짐, 회계연도 2분기에 CPO 레이저 매출이 발생할 것이라는 전망을 보게 되어 정말 좋습니다. 이는 여러분이 이미 자격 인증을 받았거나, 최소한 인증을 받을 수 있다는 가시성이 확보됐다는 의미일 텐데요. 월가에서 나온 얘기라기보다는 서브스택 쪽에서 여러분이 그 레이저에서 어려움을 겪고 있다는 다소 모호한 얘기들과는 반대되는 내용이라고 생각합니다.

그 분기에 고객이 실제로 매출을 인식할 수 있을 만큼 준비가 되어 있을 것이라는 자신감의 근거와, 최근 이뤄진 진전 상황에 대해 조금만 더 설명해 주실 수 있을까요?

A. Jim Anderson

감사합니다. 네. 저희는 진전에 대해 정말 만족하고 있습니다.

팀이 정말 훌륭한 일을 해냈다고 생각합니다.

특히 그 레이저의 저희 설계는 탁월하다고 생각하며, 기술적인 측면과 생산 측면에서 모두 의미 있는 강점이 있습니다.

네, 저희는 12월 분기 출하분에 대해 이미 생산용 웨이퍼 생산을 시작했고, 해당 고객은 가능한 한 빨리 더 많이 보내 달라고 계속 요청하고 있습니다.

네, 저희도 그 부분에 대해 매우 긍정적으로 보고 있습니다.

다시 한 번 말씀드리면, 레이저만 있는 게 아닙니다.

저희는 레이저, 외장형 레이저 모듈, 다양한 광 커넥터, 광섬유 케이블, 파이버 어태치 유닛까지 공급합니다.

레이저 외에도 저희가 공급하는 콘텐츠가 상당히 많습니다.

다만 레이저는 분명 핵심 구성 요소입니다.

Q. Michael Genovese

좋습니다. 알겠습니다. 마지막 질문입니다.

매출 가시성을 제공하는 LTA에 대해 이미 여러 차례 말씀해 주셨는데요.

제 질문은, 그것이 가격 가시성도 제공하느냐는 것입니다.

구체적으로, LTA와 추가된 생산능력 규모, 그리고 중국에서 경쟁이 확대될 가능성 등을 함께 고려했을 때, 레이저 가격이 앞으로 어느 정도 기간까지 계속 상승할 것으로 보시는지요.

즉, 레이저 가격이 더 이상 오르지 않는 상황을 언제쯤부터 걱정해야 할지에 대한 귀사의 자신감이 어느 정도인지 궁금합니다.

A. Jim Anderson

네, 좋은 질문입니다, 마이클.

저희가 LTA를 체결할 때는 거의 항상 물량 약정뿐 아니라 합의된 가격도 함께 포함됩니다.

가격은, 제 기억으로는 저희 LTA 전부 또는 거의 전부에서 LTA 기간 전체에 걸쳐 정해져 있습니다.

그중 일부는 3년짜리입니다.

많은 계약이 이번 10년의 나머지 기간까지 이어집니다.

그 덕분에 저희는 확보해야 할 물량뿐 아니라 기대할 수 있는 가격에 대해서도 매우 높은 가시성을 갖게 됩니다.

그래서 두 측면 모두에서 가시성이 좋습니다.

Q. Michael Genovese

질문 받아주셔서 감사합니다.

FQ. Operator

감사합니다. 고맙습니다. 이상으로 Q&A 세션을 마치겠습니다.

마무리 말씀을 위해 짐 앤더슨께 다시 마이크를 넘기겠습니다.

A. Jim Anderson

네, 감사합니다, 진행자님. 그리고 오늘 통화에 함께해 주셔서 다시 한 번 감사드립니다.

저희는 강한 모멘텀과 탁월한 고객 수요를 바탕으로 회계연도 2027년에 진입하고 있으며, 앞으로의 생산능력 확보와 신규 성장 플랫폼의 본격적인 램프업을 감안하면 성장 전망도 더욱 가속화되고 있습니다.

저희의 포토닉 기술과 제조 스케일을 바탕으로, 회사는 앞으로도 매우 유리한 위치에 있다고 생각합니다.

회계연도 2026년 동안 훌륭한 성과를 내준 저희 임직원 여러분께 다시 한 번 감사드리며, 지원해 주신 모든 고객, 파트너, 주주 여러분께도 감사의 말씀을 전합니다.

감사합니다. 다음 분기에도 다시 한 번 업데이트드릴 수 있기를 기대하겠습니다.

FQ. Operator

이상으로 오늘의 컨퍼런스 콜을 마치겠습니다. 지금 통화를 종료하셔도 됩니다.

참여해 주셔서 감사합니다.