LIFE · 실적/컨콜 리뷰

Credo Technology Group Holding Ltd FY1Q27

2026-09-01 · AMC · 검증 요약 및 전문 번역

컨콜/IR 개요

항목 내용
🏦 기업 Credo Technology Group Holding Ltd (CRDO) [S3, lines 6-8]
💵 시가총액 $38.83bn [S3, lines 13-13]
📈 주가 (PER) 정규장 $206.63, 시간외 $187.9761 (-9.03%) / PER 제공 자료 미기재 [S3, lines 11-14]
🕐 이벤트 시각 FY1Q27, 2026-09-02 05:57 KST [S3, lines 8-10]

기업 개요

■ 기업 설명

■ 사업부 설명

재무 하이라이트

GAAP

지표 실제 YoY 컨센/가이드 판정
매출 $479.0mn [S1, lines 14-16] +114.7% [S1, lines 14-16] QoQ +9.6% [S1, lines 14-16] 회사 발표치 [S1, lines 14-16]

Non-GAAP

지표 실제 YoY 컨센/가이드 판정
순이익 $236.3mn [S1, lines 27-38] +140% [S1, lines 27-38] 회사 발표치 [S1, lines 27-38] GAAP 순이익 $129.4mn 병기됨 [S1, lines 20-24]

가이던스

지표 종전 → 신규 판정
FY2Q27 매출 신규 $525-535mn [S1, lines 39-43] QoQ 중간값 약 +10.6% [S1, lines 16-43]
FY2Q27 비-GAAP GM 신규 67.0-69.0% [S1, lines 39-45] FY1Q27 68.0%가 신규 범위 안에 있음 [S1, lines 18-45]

경영진 코멘트

■ FY2027 광 매출 $600mn 초과 [S2, 00:09:12-00:09:25] — 광 포트폴리오 목표 유지함

■ FY2027 후반 1.6T DSP — 첫 매출 일정 유지함 [S2, 00:06:31-00:06:36]

Q&A

Q. (Stifel, Tore Svanberg) FY2027·FY2028 광 매출의 제품 믹스는 어떻게 구성되는가?

  • 경영진은 광 DSP 부품 사업이 양호한 흐름이라고 답변함 [S2, 00:19:40-00:19:49].
  • 플러거블 광트랜시버 시장이 2026년 60mn개에서 2030년 175mn개로 성장할 수 있다는 시장 전망을 제시함 [S2, 00:21:31-00:21:50].

Q. (TD Cowen, Sean O'Loughlin) 10% 이상 고객 집중도는 어떻게 변했는가?

  • 상위 고객 매출 비중은 각각 33%, 28%, 13%, 10%라고 답변함 [S2, 00:28:19-00:28:27].
  • 상위 3개 고객은 직전 분기와 동일하거나 유사했고 순서만 일부 달랐다고 설명함 [S2, 00:28:28-00:28:36].

직전 4개 분기 대비 톤 변화

비교 시점 회사 발언 투자 해석
FY1Q27 현재 [S3, lines 8-10] FY2027 광 매출 $600mn 초과와 FY2027 총매출 YoY 85% 초과를 재확인함 [S2, 00:17:21-00:17:47] 상위 두 고객 비중은 각각 33%, 28%임 [S2, 00:28:19-00:28:27].

출처

Source ledger / 출처 ID 맵

ID 출처 항목 이 예제의 정확 로케이터
S1 [SEC/Credo, 2026-09-01] Credo FY1Q27 Earnings Release — https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1807794/000162828026059795/credoq12027ex-991.htm lines 1-474
S2 [StockNow, 2026-09-01] Credo FY1Q27 Earnings Call full transcript — https://app.stocknow.ai/earnings_call/193206 00:00:00-01:02:06
S3 [Nasdaq/StockNow, 2026-09-01] CRDO market and event header — https://api.nasdaq.com/api/quote/CRDO/info?assetclass=stocks lines 1-14

준비 발언 전문 번역

Operator · Operator 00:00:00-00:00:03

신사숙녀 여러분, 잠시만 대기해 주셔서 감사합니다.

Operator · Operator 00:00:03-00:00:08

현재 모든 참가자분들은 청취 전용 모드로 접속해 계십니다.

Operator · Operator 00:00:08-00:00:17

잠시 후 질의응답 시간을 진행할 예정이며, 질문은 한 분당 한 가지로 제한해 주시기 바랍니다.

Operator · Operator 00:00:17-00:00:26

그때 질문이 있으시면, 전화 키패드에서 별표(*)를 누른 뒤 1번을 눌러 주시면 됩니다.

Operator · Operator 00:00:26-00:00:31

질문을 취소하시려면 별표(*) 1번을 다시 눌러 주십시오.

Operator · Operator 00:00:31-00:00:38

이제 재무담당 임원 겸 IR 부사장인 댄 오닐에게 컨퍼런스를 넘기겠습니다.

Dan O'Neil · VP, Investor Relations 00:00:38-00:00:41

말씀해 주시죠. 안녕하세요.

Dan O'Neil · VP, Investor Relations 00:00:41-00:00:46

2027 회계연도 1분기 실적 발표 컨퍼런스콜에 참석해 주셔서 감사합니다.

Dan O'Neil · VP, Investor Relations 00:00:46-00:00:53

오늘은 크레도의 최고경영자(CEO) 빌 브레넌과 최고재무책임자(CFO) 댄 플레밍이 함께합니다.

Dan O'Neil · VP, Investor Relations 00:00:53-00:00:56

이번 콜에서는 특정한 미래예측진술을 할 예정입니다.

Dan O'Neil · VP, Investor Relations 00:00:56-00:01:02

이러한 미래예측진술에는 SEC에 제출한 당사의 공시 서류에 상세히 논의된 위험과 불확실성이 수반됩니다.

Dan O'Neil · VP, Investor Relations 00:01:02-00:01:07

해당 서류는 회사 웹사이트의 투자자 관계(IR) 섹션에서 확인하실 수 있습니다.

Dan O'Neil · VP, Investor Relations 00:01:07-00:01:24

회사의 경영진은 모든 위험을 예측할 수 없으며, 회사 또한 모든 요인이 사업에 미치는 영향이나, 어떤 요인 또는 여러 요인의 결합이 실제 결과를 미래예측진술에 포함된 내용과 중대하게 다르게 만들 수 있는 정도를 평가할 수 없습니다.

Dan O'Neil · VP, Investor Relations 00:01:24-00:01:36

이러한 위험, 불확실성 및 가정에 비추어 볼 때, 이번 콜에서 논의되는 미래예측 사건은 발생하지 않을 수 있으며, 실제 결과는 예상되거나, 함축되거나, 추정된 것과 비교해 중대하게 그리고 불리하게 달라질 수 있습니다.

Dan O'Neil · VP, Investor Relations 00:01:36-00:01:50

회사는 법률에서 요구하는 경우를 제외하고, 본 콜 날짜 이후 어떠한 이유로든 회사의 기대 변화나 실제 실적에 맞추기 위해 미래예측진술을 공개적으로 업데이트할 의무를 부담하지 않습니다.

Dan O'Neil · VP, Investor Relations 00:01:50-00:01:58

또한 이번 콜에서는 당사의 성과를 나타내는 중요한 지표라고 판단하는 일부 비일반회계기준(Non-GAAP) 재무지표도 언급하겠습니다.

Dan O'Neil · VP, Investor Relations 00:01:58-00:02:08

이러한 비일반회계기준 재무지표는 미국 일반회계기준(GAAP)에 따라 작성된 재무성과에 추가로 제공되는 것이며, 이를 대체하거나 그보다 우월한 것으로 간주되어서는 안 됩니다.

Dan O'Neil · VP, Investor Relations 00:02:08-00:02:23

비일반회계기준 재무지표를 사용하는 이유와 GAAP 및 비일반회계기준 재무지표 간 조정표에 대한 논의는 오늘 발행한 실적 보도자료에 포함되어 있으며, 웹사이트의 투자자 관계(IR) 섹션을 통해 확인하실 수 있습니다.

Dan O'Neil · VP, Investor Relations 00:02:23-00:02:26

이제 콜을 CEO에게 넘기겠습니다.

Bill Brennan · Chief Executive Officer 00:02:26-00:02:33

빌? 고마워요, 댄. 그리고 2027 회계연도 1분기 실적 발표 컨퍼런스콜에 함께해 주신 여러분께 감사드립니다.

Bill Brennan · Chief Executive Officer 00:02:33-00:02:36

1분기는 크레도에 또 한 번의 견조한 분기였습니다.

Bill Brennan · Chief Executive Officer 00:02:36-00:02:56

매출은 4억7,900만 달러로 사상 최고치를 기록했으며, 전분기 대비 10% 증가했고 전년 동기 대비 두 배 이상 성장했습니다. 비일반회계기준(Non-GAAP) 매출총이익률은 68%였고, 비일반회계기준 순이익은 2억3,600만 달러를 넘어 전년 동기 대비 140% 증가했습니다.

Bill Brennan · Chief Executive Officer 00:02:56-00:03:03

크레도는 수익성을 확대하는 동시에, 반도체 기업 중에서도 매우 소수만이 달성한 속도로 성장해 왔습니다.

Bill Brennan · Chief Executive Officer 00:03:03-00:03:09

이러한 성장의 핵심에는 전년 동기 대비 세 자릿수 성장이 7개 분기 연속으로 이어진 점이 있습니다.

Bill Brennan · Chief Executive Officer 00:03:09-00:03:16

2027 회계연도에도 높은 성장세가 이어지고 있으며, 그중에서도 광학(옵티컬) 사업이 가장 빠른 속도로 성장하고 있습니다.

Bill Brennan · Chief Executive Officer 00:03:16-00:03:20

AI 인프라 투자는 계속해서 빠르게 증가하고 있습니다.

Bill Brennan · Chief Executive Officer 00:03:20-00:03:27

클러스터 규모는 커지고, 데이터 전송 속도는 더 높아지며, 연결(커넥티비티) 요구사항은 더 까다로워지고 있습니다.

Bill Brennan · Chief Executive Officer 00:03:27-00:03:32

이러한 시스템이 확장될수록 커넥티비티는 단순히 대역폭 그 이상의 의미를 갖습니다.

Bill Brennan · Chief Executive Officer 00:03:32-00:03:39

신뢰성, 전력 효율, 신호 무결성, 텔레메트리, 그리고 정비 용이성까지 모두 중요합니다.

Bill Brennan · Chief Executive Officer 00:03:39-00:03:44

또한 저희는 AI 인프라가 점점 더 이기종(heterogeneous) 형태로 발전할 것으로 보고 있습니다.

Bill Brennan · Chief Executive Officer 00:03:44-00:03:52

모든 연결에 대해 단 하나의 아키텍처, 단 하나의 프로토콜, 또는 단 하나의 물리 매체가 선택되지는 않을 것입니다.

Bill Brennan · Chief Executive Officer 00:03:52-00:04:04

미래의 AI 시스템은 다양한 거리, 프로토콜, 토폴로지에 걸쳐 광 및 구리 인터커넥트를 결합하게 될 것이며, 고객은 자신의 아키텍처를 최적화하기 위해 적절한 기술을 선택하게 될 것입니다.

Bill Brennan · Chief Executive Officer 00:04:04-00:04:06

바로 이 지점에서 크레도가 강점을 발휘합니다.

Bill Brennan · Chief Executive Officer 00:04:06-00:04:19

네트워크 신뢰성이 여전히 크레도의 최우선 가치인 가운데, 고객의 폭넓은 요구 전반에 걸쳐 혁신하고, 실행하며, 인증(퀄리파이)하고, 구축(디플로이)할 수 있는 역량이 저희 차별화의 핵심입니다.

Bill Brennan · Chief Executive Officer 00:04:19-00:04:29

저희의 초점은 고객이 클러스터를 더 빠르게 가동하고, 프로세서 활용도를 극대화하며, 대규모 환경에서도 신뢰성 있는 운영을 유지하도록 돕는 데 있습니다.

Bill Brennan · Chief Executive Officer 00:04:29-00:04:37

현재 저희 포트폴리오는 광과 구리 전반의 솔루션을 통해 밀리미터에서 킬로미터에 이르는 커넥티비티를 아우르고 있습니다.

Bill Brennan · Chief Executive Officer 00:04:37-00:04:41

이제 각 영역을 조금 더 자세히 설명드리겠습니다.

Bill Brennan · Chief Executive Officer 00:04:41-00:04:47

먼저 AEC부터 말씀드리겠습니다. AEC는 여전히 저희 최대 사업이며, 지속적으로 성장하고 있습니다.

Bill Brennan · Chief Executive Officer 00:04:47-00:04:55

현재 저희는 5개 하이퍼스케일러와 깊은 관계를 구축하고 있으며, 네오클라우드 고객과의 협업도 계속 확대되고 있습니다.

Bill Brennan · Chief Executive Officer 00:04:55-00:05:01

기존 고객 내에서도 구축 규모가 확대되면서 AEC 침투율이 계속 높아지고 있음을 확인하고 있습니다.

Bill Brennan · Chief Executive Officer 00:05:01-00:05:10

레인당 200기가로의 전환과 1.6T 포트가 다가오면서, 더 높은 데이터 전송 속도는 또 다른 성장 동력이 되고 있습니다.

Bill Brennan · Chief Executive Officer 00:05:10-00:05:14

AEC는 크레도에게 항상 시스템 레벨의 제품이었습니다.

Bill Brennan · Chief Executive Officer 00:05:14-00:05:23

저희는 완성형 솔루션을 제공하며, 실리콘, 펌웨어, 제조 테스트, 시스템 인증을 함께 최적화합니다.

Bill Brennan · Chief Executive Officer 00:05:23-00:05:29

이러한 시스템 레벨 접근법은 저희가 이 카테고리를 만들어낸 이후로 차별화의 핵심 기반이 되어 왔습니다.

Bill Brennan · Chief Executive Officer 00:05:29-00:05:34

AI 클러스터가 더 커질수록, 가치 제안은 여전히 명확합니다.

Bill Brennan · Chief Executive Officer 00:05:34-00:05:42

확장될수록 두 요소 모두가 점점 더 중요해지는 단거리 연결에서의 높은 신뢰성과 낮은 전력입니다.

Bill Brennan · Chief Executive Officer 00:05:42-00:05:53

기존 및 신규 고객에서의 더 깊은 침투와 차세대 클러스터에서의 대역폭 증가에 힘입어, AEC는 견조한 성장 궤도를 이어가고 있습니다.

Bill Brennan · Chief Executive Officer 00:05:53-00:06:05

이제 광학으로 넘어가겠습니다. 저희 광학 사업은 매우 순조롭게 진행되고 있으며, 광학 DSP, 실리콘 포토닉스 PIC, 그리고 ZeroFlap 광학 트랜시버를 포함합니다.

Bill Brennan · Chief Executive Officer 00:06:05-00:06:10

저희 광학 DSP 사업은 1분기에 사상 최고 매출을 기록했습니다.

Bill Brennan · Chief Executive Officer 00:06:10-00:06:15

매출에는 레인당 50G 및 100G 솔루션 전반에 걸친 구축이 포함되었습니다.

Bill Brennan · Chief Executive Officer 00:06:15-00:06:21

1.6T 솔루션으로의 전환을 시작하는 가운데서도, 800G 포트는 장기적으로 수요가 이어질 것으로 보고 있습니다.

Bill Brennan · Chief Executive Officer 00:06:21-00:06:31

레인당 200G에서는, 완전 리타이밍(fully retimed)과 LRO 솔루션 모두에서 저희 1.6T DSP에 대한 고객 참여가 강하게 나타나고 있습니다.

Bill Brennan · Chief Executive Officer 00:06:31-00:06:37

저희의 첫 1.6T DSP 매출은 이번 회계연도 후반에 발생할 것으로 예정대로 진행되고 있습니다.

Bill Brennan · Chief Executive Officer 00:06:37-00:06:45

또한 이번 분기에는 더스트포토닉스 인수 이후 처음으로 실리콘 포토닉스 PIC 매출도 인식했습니다.

Bill Brennan · Chief Executive Officer 00:06:45-00:06:54

초기 수주는 800G 및 1.6T 광학 트랜시버에서 발생하고 있으며, 이들 제품은 연중 점진적으로 양산이 확대될 것으로 예상합니다.

Bill Brennan · Chief Executive Officer 00:06:54-00:07:01

더 중요한 점은 실리콘 포토닉스 PIC가 저희 광학 플랫폼에 또 하나의 중요한 기술을 추가해 준다는 것입니다.

Bill Brennan · Chief Executive Officer 00:07:01-00:07:09

이제 저희는 DSP와 PIC를 함께 최적화하고, 이를 저희 펌웨어, 텔레메트리, 그리고 PILOT 소프트웨어와 결합하고 있습니다.

Bill Brennan · Chief Executive Officer 00:07:09-00:07:16

이 수준의 통합은 신뢰성, 전력, 신호 무결성, 그리고 진단 기능을 개선할 수 있는 기회를 만들어냅니다.

Bill Brennan · Chief Executive Officer 00:07:16-00:07:22

또한 스케일업 아키텍처가 니어 패키지 옵틱스로 이동함에 따라, 저희의 포지셔닝에도 유리하게 작용합니다.

Bill Brennan · Chief Executive Officer 00:07:22-00:07:33

저희는 스케일업 네트워크용 NPO를 중심으로 고객 활동이 증가하는 것을 확인하고 있으며, 확정된 디자인 윈은 2028 회계연도부터 양산이 본격화될 것으로 예상합니다.

Bill Brennan · Chief Executive Officer 00:07:33-00:07:46

오픈 컴퓨트 프로젝트(Open Compute Project) MSA 컨소시엄의 일원으로서, 텔레메트리, 상호운용성, 서비스 용이성 등 오늘날 플러그형(Pluggable) 생태계의 여러 장점을 저희도 제공할 예정입니다.

Bill Brennan · Chief Executive Officer 00:07:46-00:07:52

여기에서의 기회는 광학 부품뿐 아니라 시스템 레벨의 완전한 솔루션까지 포함합니다.

Bill Brennan · Chief Executive Officer 00:07:52-00:07:55

이는 크레도에 중요한 진화입니다.

Bill Brennan · Chief Executive Officer 00:07:55-00:08:03

저희는 역사적으로 반도체 및 AEC 시스템 레벨에서의 연결성 문제를 해결하는 데 매우 큰 성공을 거두어 왔습니다.

Bill Brennan · Chief Executive Officer 00:08:03-00:08:07

이제 동일한 접근 방식을 광학 분야에도 적용하고 있습니다.

Bill Brennan · Chief Executive Officer 00:08:07-00:08:11

저희 제로플랩 옵틱스(ZeroFlap Optics) 사업은 지속적으로 진전을 보이고 있습니다.

Bill Brennan · Chief Executive Officer 00:08:11-00:08:26

제로플랩 옵틱스는 최적화된 광학 하드웨어, PILOT 소프트웨어, 그리고 스위치 레벨 SDK 통합을 결합해 링크 상태를 지속적으로 모니터링하고, 링크 불안정이 발생할 가능성이 높아질 때 이를 식별하여 완화합니다.

Bill Brennan · Chief Executive Officer 00:08:26-00:08:38

목표는 클러스터 초기 구축(Bring-up) 시간을 개선하고 장기적인 네트워크 가용성을 높이는 것이며, 이 두 가지 모두 상당한 재무적 이점과 최종 고객 성과로 이어집니다.

Bill Brennan · Chief Executive Officer 00:08:38-00:08:49

양산 출하가 진행 중이며, 2027 회계연도에는 하이퍼스케일러와 네오 클라우드 양쪽에서 800G와 1.6T 모두에 걸쳐 추가적인 고객 램프업이 있을 것으로 예상합니다.

Bill Brennan · Chief Executive Officer 00:08:49-00:08:55

DSP, PIC, 그리고 제로플랩 옵틱스를 통해 저희는 이제 광학 링크의 훨씬 더 많은 영역을 커버하고 있습니다.

Bill Brennan · Chief Executive Officer 00:08:55-00:08:58

이는 크레도에게 주어지는 기회 자체를 바꿉니다.

Bill Brennan · Chief Executive Officer 00:08:58-00:09:12

고객이 선호하는 경우에는 부품을 판매하지만, 더 중요한 것은 이러한 부품을 하드웨어, 펌웨어, 소프트웨어와 통합해, 전례 없는 시스템 레벨 신뢰성을 갖춘 완전한 광 트랜시버를 제공한다는 점입니다.

Bill Brennan · Chief Executive Officer 00:09:12-00:09:26

이들을 종합해 보면, DSP, PIC, 그리고 제로플랩 옵틱스 전반에서의 모멘텀은 2027 회계연도에 6억 달러를 초과하는 광학 매출을 달성하겠다는 목표를 저희가 확고히 궤도에 올려놓고 있음을 보여줍니다.

Bill Brennan · Chief Executive Officer 00:09:26-00:09:32

이제 리타이머로 넘어가겠습니다. 저희 리타이머 사업도 1분기에 사상 최고 매출을 기록했습니다.

Bill Brennan · Chief Executive Officer 00:09:32-00:09:44

성장은 주로 레인당 100G에서 저희 스크리밍 이글(Screaming Eagle) 리타이머를 사용하는 스케일업 구축이 견인했으며, 레인당 200G에서는 블루 헤론(Blue Heron) 리타이머가 기여하기 시작했습니다.

Bill Brennan · Chief Executive Officer 00:09:44-00:09:56

PCIe Gen 6 채택이 증가함에 따라 투칸(Toucan) 리타이머에서도 기회를 계속 보고 있으며, 이더넷과 UALink 전반에서는 스크리밍 이글과 블루 헤론에 대한 기회도 보고 있습니다.

Bill Brennan · Chief Executive Officer 00:09:56-00:10:04

스케일업 아키텍처는 빠르게 발전하고 있으며, 고객들은 프로토콜, 토폴로지, 연결성 측면에서 서로 다른 선택을 하고 있습니다.

Bill Brennan · Chief Executive Officer 00:10:04-00:10:13

여러 프로토콜을 지원할 수 있는 저희 역량은 이러한 아키텍처 전반에서 저희가 성공적으로 참여할 수 있게 해줍니다.

Bill Brennan · Chief Executive Officer 00:10:13-00:10:16

이제 두 가지 중요한 신흥 성장 영역에 대해 말씀드리겠습니다.

Bill Brennan · Chief Executive Officer 00:10:16-00:10:25

또한 액티브 LED 케이블(Active LED Cables, ALC)과 저희 옴니커넥트 기어박스(OmniConnect Gearbox) 솔루션 모두에서 계속 진전을 이루고 있습니다.

Bill Brennan · Chief Executive Officer 00:10:25-00:10:35

저희 ALC 솔루션은 마이크로 LED 이미터를 사용해 구리의 신뢰성과 전력 측면 장점 상당 부분을 최대 30미터의 도달 거리와 결합합니다.

Bill Brennan · Chief Executive Officer 00:10:35-00:10:42

고객 참여는 계속 증가하고 있으며, 10월 OFC에서 ALC 솔루션을 시연할 계획입니다.

Bill Brennan · Chief Executive Officer 00:10:42-00:10:47

저희는 2028회계연도에 초기 매출을 달성한다는 목표를 그대로 유지하고 있습니다.

Bill Brennan · Chief Executive Officer 00:10:47-00:10:51

또한 저희 옴니커넥트(OmniConnect) 혁신을 중심으로도 강한 고객 반응이 나타나고 있습니다.

Bill Brennan · Chief Executive Officer 00:10:51-00:11:03

저희 옴니커넥트 SerDes와 위버(Weaver) 기어박스는 차세대 AI 아키텍처에서 메모리 대역폭과 용량 요구가 증가하면서 동반되는 팬아웃 문제를 해결합니다.

Bill Brennan · Chief Executive Officer 00:11:03-00:11:15

이는 특히 추론에서 중요한데, 메모리 용량, 대역폭, 패키징, 비용이 점점 더 중요한 아키텍처 제약 요인이 되고 있기 때문입니다.

Bill Brennan · Chief Executive Officer 00:11:15-00:11:25

저희는 옴니커넥트 솔루션이 GPU당 수천 달러 규모의 크레도(Credo) 탑재 가치(content)를 의미할 수 있으며, 매출은 2028회계연도부터 시작될 수 있다고 보고 있습니다.

Bill Brennan · Chief Executive Officer 00:11:25-00:11:34

결론적으로, 1분기는 크레도에 또 한 번의 견조한 분기였으며, 사업 전반에서 고객 참여는 매우 강한 수준을 유지하고 있습니다.

Bill Brennan · Chief Executive Officer 00:11:34-00:11:41

AEC는 기존 고객과의 확대, 신규 고객 추가, 더 높은 데이터 속도로의 전환에 따라 계속 성장하고 있습니다.

Bill Brennan · Chief Executive Officer 00:11:41-00:11:47

저희 리타이머(retimer) 및 광 DSP 사업도 사상 최대 매출을 기록했습니다.

Bill Brennan · Chief Executive Officer 00:11:47-00:11:51

동시에 저희 광(Optical) 사업의 범위도 확대되고 있습니다.

Bill Brennan · Chief Executive Officer 00:11:51-00:12:06

저희는 AI 네트워크가 1.6T 및 3.2T 솔루션으로 이동하고, 스케일업 아키텍처가 니어 패키지 옵틱스(near package optics)의 사용을 늘리면서 시스템 레벨 접근이 점점 더 중요해질 것으로 보고 있습니다.

Bill Brennan · Chief Executive Officer 00:12:06-00:12:13

AEC는 크레도가 오늘날 달성한 규모에 이르는 데 도움을 주었고, 저희는 해당 사업에서도 앞으로의 성장을 계속 기대하고 있습니다.

Bill Brennan · Chief Executive Officer 00:12:13-00:12:23

오늘날 달라진 점은, 업계에서 이미 확고한 플레이어로서 더 큰 기반 위에서 옵틱스를 또 하나의 주요 성장 엔진으로 추가하고 있다는 것입니다.

Bill Brennan · Chief Executive Officer 00:12:23-00:12:32

저희의 광(Optical) 기회는 이제 DSP와 실리콘 포토닉 PIC에서 완전한 제로플랩 옵틱스(ZeroFlap Optics) 및 NPO 솔루션까지 확장되고 있습니다.

Bill Brennan · Chief Executive Officer 00:12:32-00:12:39

고객을 위해 더 광범위한 과제를 해결함에 따라, 저희의 탑재 가치(content) 기회도 크게 확대되고 있습니다.

Bill Brennan · Chief Executive Officer 00:12:39-00:12:43

AEC는 계속 성장하고 있습니다. 옵틱스는 더 빠르게 성장하고 있습니다.

Bill Brennan · Chief Executive Officer 00:12:43-00:12:53

포트폴리오 전반에서 진행 중인 고객 참여와 램프업을 바탕으로, 저희는 2027회계연도에 제공할 것으로 기대하는 큰 폭의 성장에 대해 여전히 확신하고 있습니다.

Bill Brennan · Chief Executive Officer 00:12:53-00:12:57

이 모든 제품에 공통적으로 관통하는 핵심은 여전히 신뢰성입니다.

Bill Brennan · Chief Executive Officer 00:12:57-00:13:12

AI 인프라가 확장됨에 따라, 저희의 역할은 안정적으로 작동하고, 전력 소모를 줄이며, 네트워크에 대한 가시성을 제공하고, 고가의 프로세서가 높은 가동률로 운영되도록 하는 연결성을 제공하는 것입니다.

Bill Brennan · Chief Executive Officer 00:13:12-00:13:17

저희가 집중하고 있는 부분이 바로 그것이며, 앞으로 펼쳐질 일들에 대해 매우 기대하고 있습니다.

Dan Fleming · Chief Financial Officer 00:13:17-00:13:20

그럼 이제 댄에게 통화를 넘기겠습니다.

Dan Fleming · Chief Financial Officer 00:13:20-00:13:22

감사합니다, 빌. 그리고 안녕하십니까.

Dan Fleming · Chief Financial Officer 00:13:22-00:13:29

먼저 1분기 실적을 검토한 뒤, 2027회계연도 2분기 전망을 말씀드리겠습니다.

Dan Fleming · Chief Financial Officer 00:13:29-00:13:38

1분기에는 매출 4억7,900만 달러를 기록했으며, 전분기 대비 10% 증가했고 가이던스 범위 상단을 상회했습니다.

Dan Fleming · Chief Financial Officer 00:13:38-00:13:56

전년 동기 대비로는 매출이 115% 성장했습니다. 1분기는 국내 고객 4곳 전반에서의 큰 폭의 전년 동기 대비 성장에 힘입어 또 한 번 매출 최고치를 기록했으며, 전년 동기 대비 세 자릿수 매출 성장을 7개 분기 연속으로 이어갔습니다.

Dan Fleming · Chief Financial Officer 00:13:56-00:14:02

매출 기준 상위 4개 최종 고객은 4분기에 각각 매출의 10% 이상을 차지했습니다.

Dan Fleming · Chief Financial Officer 00:14:02-00:14:06

참고로 고객 믹스는 분기마다 달라질 수 있습니다.

Dan Fleming · Chief Financial Officer 00:14:06-00:14:21

앞으로의 분기들과 회계연도에서도 매출의 10%를 초과하는 고객이 3~4곳 수준이 될 것으로 계속 예상하고 있으며, 하이퍼스케일러, 네오 클라우드 및 기타 고객 전반으로 매출 기반을 다변화하는 데에서도 지속적으로 진전을 보이고 있습니다.

Dan Fleming · Chief Financial Officer 00:14:21-00:14:29

저희 팀은 1분기 비GAAP 매출총이익률을 가이던스 범위의 중간값인 68%로 달성했습니다.

Dan Fleming · Chief Financial Officer 00:14:29-00:14:43

1분기 총 비GAAP 영업비용은 9,520만 달러로, 강력한 R&D 투자로 인해 가이던스 범위 상단을 상회했으며 전분기 대비 16% 증가했습니다.

Dan Fleming · Chief Financial Officer 00:14:43-00:14:56

1분기 비GAAP 영업이익은 2억3,060만 달러로, 4분기의 비GAAP 영업이익 2억1,670만 달러와 비교됩니다.

Dan Fleming · Chief Financial Officer 00:14:56-00:15:02

해당 분기의 비GAAP 영업이익률은 48.2%였습니다.

Dan Fleming · Chief Financial Officer 00:15:02-00:15:11

저희의 최종 이익은 R&D에 대한 지속적인 대규모 투자에도 불구하고, 사업에서 제공하고 있는 상당한 레버리지를 다시 한번 입증했습니다.

Dan Fleming · Chief Financial Officer 00:15:11-00:15:27

해당 분기의 비GAAP 순이익은 2억3,630만 달러로, 사상 최고치였으며 4분기 비GAAP 순이익 2억2,670만 달러 대비 전분기 대비 4% 증가했습니다.

Dan Fleming · Chief Financial Officer 00:15:27-00:15:41

1분기 비GAAP 순이익은 전년 동기 대비 두 배 이상 증가했으며, 이는 매출(톱라인)의 성장 규모, 견조한 매출총이익률, 그리고 영업비용 관리에 대한 절제된 접근을 명확히 보여줍니다.

Dan Fleming · Chief Financial Officer 00:15:41-00:15:47

해당 분기의 비GAAP 순이익률은 49.3%였습니다.

Dan Fleming · Chief Financial Officer 00:15:47-00:15:59

1분기 영업활동 현금흐름은 9,020만 달러로, 주로 운전자본 변화로 인해 전분기 대비 9,200만 달러 감소했습니다.

Dan Fleming · Chief Financial Officer 00:15:59-00:16:07

해당 분기의 자본적지출(CapEx)은 730만 달러였고, 잉여현금흐름은 8,290만 달러였습니다.

Dan Fleming · Chief Financial Officer 00:16:07-00:16:22

분기 말 현금 및 현금성자산은 7억6,430만 달러였으며, 이는 주로 더스트 포토닉스(DustPhotonics) 인수에 따른 현금 지출로 인해 4분기 대비 6억7,900만 달러 감소한 수준입니다.

Dan Fleming · Chief Financial Officer 00:16:22-00:16:29

저희는 충분한 자본 여력을 유지하고 있어, 상당한 현금 완충력을 유지하는 동시에 성장 기회에 대한 투자를 계속해 나갈 수 있습니다.

Dan Fleming · Chief Financial Officer 00:16:29-00:16:39

1분기 말 재고자산은 3억1,310만 달러로, 전분기 대비 6,220만 달러 증가했습니다.

Dan Fleming · Chief Financial Officer 00:16:39-00:16:41

이제 가이던스로 넘어가겠습니다.

Dan Fleming · Chief Financial Officer 00:16:41-00:16:51

현재 저희는 2027회계연도 2분기 매출이 5억2,500만~5억3,500만 달러 범위가 될 것으로 예상하고 있습니다.

Dan Fleming · Chief Financial Officer 00:16:51-00:16:59

2분기 비GAAP 매출총이익률은 67%~69% 범위가 될 것으로 예상합니다.

Dan Fleming · Chief Financial Officer 00:16:59-00:17:09

2분기 비GAAP 영업비용은 1억~1억500만 달러 범위가 될 것으로 예상합니다.

Dan Fleming · Chief Financial Officer 00:17:09-00:17:16

2분기 희석 가중평균 주식 수는 약 2억 주로 예상합니다.

Dan Fleming · Chief Financial Officer 00:17:16-00:17:21

이러한 전망은 현재의 관세 체계를 기반으로 하며, 이는 여전히 유동적입니다.

Dan Fleming · Chief Financial Officer 00:17:21-00:17:48

2027회계연도를 진행해 나가면서, 저희는 하반기에 변곡점이 나타날 것으로 계속 예상하고 있습니다. 이는 ZeroFlap 옵틱스, 실리콘 포토닉스, PIC, 광학 DSP에서 발생하는 광학 매출이 6억 달러를 상회하고, 각 항목이 1억 달러를 초과해 기여함에 따라, 연간 총매출이 전년 대비 85%를 상회하는 성장을 기록할 것으로 예상하기 때문입니다.

Dan Fleming · Chief Financial Officer 00:17:48-00:17:56

2027회계연도 비GAAP 매출총이익률은 2026회계연도 수준과 대체로 유사할 것으로 예상합니다.

Dan Fleming · Chief Financial Officer 00:17:56-00:18:12

신제품 개발을 지원하고 앞으로의 의미 있는 성장 기회를 대응하기 위해 R&D 투자를 지속하는 가운데, 비GAAP 영업비용은 전년 대비 약 55% 증가할 것으로 예상하며, 이는 매출 성장률을 크게 하회하는 수준입니다.

Dan Fleming · Chief Financial Officer 00:18:12-00:18:19

그 결과, 비GAAP 순이익률은 50% 수준이 될 것으로 예상합니다.

Dan Fleming · Chief Financial Officer 00:18:19-00:18:24

그럼 질문을 받겠습니다.

Operator · Operator 00:18:24-00:18:33

이 시점에서 다시 한 번 안내드리면, 질문을 하시려면 전화 키패드에서 별표(*)를 누르신 다음 1번을 눌러주시기 바랍니다.

Operator · Operator 00:18:33-00:18:42

다시 안내드리면, 가능한 많은 분들께 기회를 드리기 위해 질문은 한 분당 한 가지로 제한해 주시기 바랍니다.

Operator · Operator 00:18:42-00:18:49

질의응답 순서를 정리하는 동안 잠시만 기다리겠습니다.

Q&A 전문 번역

Operator · Operator 00:18:49-00:18:54

첫 번째 질문은 스티펠(Stifel)의 토레 스반베리 씨로부터 들어왔습니다.

Tore Svanberg · Analyst 00:18:54-00:18:56

지금부터 연결해 드리겠습니다.

Tore Svanberg · Analyst 00:18:56-00:19:02

잠시만 기다려 주세요. 감사합니다. 말씀해 주시죠.

Tore Svanberg · Analyst 00:19:02-00:19:08

감사합니다, 토레. 네, 감사드리고, 분기 사상 최고 실적 달성을 축하드립니다.

Tore Svanberg · Analyst 00:19:08-00:19:13

빌, 지금 광학(옵티컬) 쪽에서의 포지셔닝이 어떤지 조금만 더 풀어서 설명해 주실 수 있을까요?

Tore Svanberg · Analyst 00:19:13-00:19:22

6억 달러 이상은 재확인해 주셨는데, 이제 NPO 얘기도 하셨고, 시스템 레벨의 NPO까지도 할 수 있다는 말씀을 하셨습니다.

Tore Svanberg · Analyst 00:19:22-00:19:34

2027 회계연도와 2028 회계연도에 걸친 그 6억 달러를 생각해 보면, 다양한 구성 요소들 측면에서 믹스가 어떻게 형성될 것으로 예상하면 될까요?

Management team · Company management 00:19:34-00:19:40

네. 저희는 시장에 내놓고 있는 포트폴리오가 더 폭넓게 확대되고 있다는 점에 대해 매우 긍정적으로 보고 있습니다.

Management team · Company management 00:19:40-00:19:50

말씀드린 대로, 저희의 광학 DSP 사업은 컴포넌트(부품) 레벨에서 매우 잘 진행되고 있습니다.

Management team · Company management 00:19:50-00:19:57

더스트포토닉스에서 크레도로 합류한 팀이 큰 추진력을 가져왔습니다.

Management team · Company management 00:19:57-00:20:21

실제로 몇 달 만에 그 모멘텀이 더 커졌고, 2028 회계연도에 본격적인 램프가 진행될 차세대 제품과 관련해 주요 업체 두 곳에서 디자인 윈(design win)을 확보했다고 말씀드릴 수 있어 기쁩니다. 이 램프는 아마 이번 회계연도 후반부터 시작될 수도 있습니다.

Management team · Company management 00:20:21-00:20:24

제로플랩 옵틱스에서도 저희는 계속 진전을 내고 있습니다.

Management team · Company management 00:20:24-00:20:33

하이퍼스케일러와 네오 클라우드를 포함해 여러 고객사와 협업을 진행 중입니다.

Management team · Company management 00:20:33-00:20:37

올해 전반의 흐름이 전개되는 모습에 대해 저희는 긍정적으로 보고 있습니다.

Management team · Company management 00:20:37-00:20:48

전체적인 광학 기회를 생각해 보면, 말씀하신 CPO도 있고, 저희가 컨소시엄에 합류했다는 보도자료가 조금 전에 나간 것도 여러분이 보셨을 거라고 생각합니다.

Management team · Company management 00:20:48-00:20:57

저희는 전반적으로 형성되고 있는 스케일업 시장을 대상으로 솔루션을 추진할 계획입니다.

Management team · Company management 00:20:57-00:20:59

CPO는 업계에서 중요한 진전이라고 생각합니다.

Management team · Company management 00:20:59-00:21:08

이는 스케일아웃에서 보시는 수준 대비 10배 더 높은 밀도로 가야 하는 과제를 해결하는 한 가지 방법입니다.

Management team · Company management 00:21:08-00:21:10

저희는 이 시장도 같은 방식으로 공략하겠습니다.

Management team · Company management 00:21:10-00:21:21

고객사 입장에서 타당한 경우에는 컴포넌트 판매를 추진할 것이고, 시간이 지나면서 저희가 추가로 말씀드릴 시스템 레벨 솔루션도 함께 추진하겠습니다.

Management team · Company management 00:21:21-00:21:23

중요한 포인트를 짚어주셨습니다.

Management team · Company management 00:21:23-00:21:31

2027 회계연도는 저희가 광학 사업으로 가고자 하는 방향에서 하나의 디딤돌이라고 생각합니다.

Management team · Company management 00:21:31-00:21:51

시장 전망기관들, 특히 광학 트랜시버 플러거블 시장에 초점을 맞춘 곳들을 보면, 그 시장만 놓고 보더라도 2026년 6,000만 대에서 2030년 1억 7,500만 대로 성장할 것으로 예상하고 있습니다.

Management team · Company management 00:21:51-00:22:01

이는 업계의 이 분야에서 놀라운 성장이고, 여기에 스케일업에서 일어나는 성장까지 더해지게 됩니다.

Management team · Company management 00:22:01-00:22:12

저희는 폭넓은 솔루션 포트폴리오를 바탕으로 2030년까지의 기간 동안 계속해서 시장 평균을 크게 상회하는 성장을 경험할 것으로 보고 있습니다.

Management team · Company management 00:22:12-00:22:22

그 성장은 광학 포트폴리오뿐만 아니라 AEC, 그리고 기타 구리 기반 솔루션에서도 기여가 나올 것입니다.

Management team · Company management 00:22:22-00:22:25

아마 방금 질문하신 것보다 제가 조금 더 자세히 설명드린 것 같습니다.

Management team · Company management 00:22:25-00:22:32

이 답변이 원하셨던 내용에 도움이 되었기를 바랍니다.

Operator · Operator 00:22:32-00:22:39

다음 질문은 니덤(Needham)의 퀸 볼턴 님께서 주시겠습니다.

Quinn Bolton · Analyst 00:22:39-00:22:40

라인이 열려 있습니다.

Quinn Bolton · Analyst 00:22:40-00:22:43

말씀해 주세요. 안녕하세요, 빌.

Quinn Bolton · Analyst 00:22:43-00:22:46

토레 님 질문에 대한 후속 질문 하나 드리겠습니다.

Quinn Bolton · Analyst 00:22:46-00:22:54

크레도(Credo)가 오픈 CPX 컨소시엄에 합류한 것의 중요성에 대해 좀 더 자세한 설명을 듣고 싶습니다.

Quinn Bolton · Analyst 00:22:54-00:22:56

어떤 유형의 솔루션을 제공하실 수 있는지도요.

Quinn Bolton · Analyst 00:22:56-00:23:00

PIC 기반에 더 가까운 건가요? 아니면 완전한 광학 엔진 전체를 공급하시는 건가요?

Quinn Bolton · Analyst 00:23:00-00:23:12

마이크로LED 기반이 아니라 레이저 기반이라고 가정하고 있는데, NPO 스케일업 세그먼트에서 새롭게 열리고 있는 이번 기회에 대해 조금 더 상세히 말씀해 주시면 좋겠습니다.

Management team · Company management 00:23:12-00:23:24

감사합니다. 네, 물론입니다. 저희가 스케일업 기회를 생각해 보면, 폼팩터가 바뀌는 흐름을 함께 보고 있습니다.

Management team · Company management 00:23:24-00:23:32

프런트엔드와 스케일아웃을 보면, 플러거블 폼팩터에서 벗어나게 만들 만한 뚜렷한 촉매는 없습니다.

Management team · Company management 00:23:32-00:23:37

하지만 스케일업 네트워크에서는 더 고밀도의 폼팩터가 필요하다는 근본적인 요구가 있습니다.

Management team · Company management 00:23:37-00:23:49

업계에서는 XPO, CPX 같은 것들이 NPO와 어떻게 맞물리는지, 그리고 궁극적으로는 CPO로 어떻게 이어지는지에 대해 지속적으로 논의가 이어져 왔습니다.

Management team · Company management 00:23:49-00:23:54

이 모든 솔루션은 10배 수준의 밀도 개선이 필요하다는 요구를 충족시키기 위한 것입니다.

Management team · Company management 00:23:54-00:23:58

저희가 시장에 접근하는 방식은 다소 특정 방식에 종속되지 않는, 즉 비교적 중립적인 접근입니다.

Management team · Company management 00:23:58-00:24:10

기본적으로 고객들이 저희에게 무엇을 요구하는지, 그리고 고객들이 어떤 방향으로 나아가고 있는지를 보면서 대응할 것입니다.

Management team · Company management 00:24:10-00:24:17

저희는 시장에 내놓는 솔루션과 관련해서 특정 방식에 치우치지 않는 태도를 매우 잘 유지해 왔다고 생각합니다.

Management team · Company management 00:24:17-00:24:19

저희는 그 방식을 계속 유지해 나갈 것입니다.

Management team · Company management 00:24:19-00:24:37

물론 CPX를 포함한 모든 NPO 솔루션에서는 실리콘 포토닉스 PIC를 전면에 내세우겠지만, 포트폴리오에 더 많은 기능을 추가해 나가면서 장기적으로는 완전한 광 엔진까지 구현하는 방안도 함께 검토할 것입니다.

Operator · Operator 00:24:37-00:24:43

다음 질문은 바클레이스의 톰 오말리님으로부터 들어오겠습니다.

Tom O'Malley · Analyst 00:24:43-00:24:44

이제 라인이 열려 있습니다.

Tom O'Malley · Analyst 00:24:44-00:24:48

말씀해 주세요. 안녕하세요, 여러분.

Tom O'Malley · Analyst 00:24:48-00:24:50

질문 받기 위해 시간 내주셔서 감사합니다.

Tom O'Malley · Analyst 00:24:50-00:24:53

저도 제로플랩 옵틱스 쪽과 관련된 질문입니다.

Tom O'Malley · Analyst 00:24:53-00:25:04

향후 1년, 그리고 그다음 해까지의 전망을 보면, 매출 기준 물량의 상당 부분이 제로플랩 옵틱스 전망에 의해 좌우되는 것으로 보입니다.

Tom O'Malley · Analyst 00:25:04-00:25:16

이 부분은 독특합니다. 이를 위해 위탁생산업체를 활용하실 것으로 예상되는데, 파운드리 업계에서는 공급 이슈와 가격 인상 이야기가 들리고 있습니다.

Tom O'Malley · Analyst 00:25:16-00:25:21

현재 규모를 확대하는 과정에서 어떤 도전과제들이 있는지 말씀해 주실 수 있을까요?

Tom O'Malley · Analyst 00:25:21-00:25:27

지난 실적 발표 콜에서 일부 공유해 주셨던 지표들을 달성할 수 있다고 확신하시는 근거는 무엇인가요?

Tom O'Malley · Analyst 00:25:27-00:25:32

단기적으로 그렇게 큰 매출 수치를 달성할 수 있다고 확신하시는 근거는 무엇인가요?

Tom O'Malley · Analyst 00:25:32-00:25:42

그리고 오늘 고객들과의 대화 분위기도 간단히 짚어주시면 좋겠습니다. 특히 미디어에서 지출을 조금 더 늘리고 있을 가능성이 있는 고객들, 그리고 제로플랩 옵틱스 쪽 전망이 상향된 부분과 관련해서요.

Management team · Company management 00:25:42-00:25:49

감사합니다. 네, 아주 흥미로운 포인트를 짚어주셨습니다.

Management team · Company management 00:25:49-00:25:51

현재 저희는 매우 역동적인 시장 환경에 있습니다.

Management team · Company management 00:25:51-00:26:04

말씀하신 대로 공급 측면에서는, 저희가 이 방향으로 갈 것임을 알고 있었던 18~24개월 전부터도 많은 시간을 투입해 온 것이 중요했습니다.

Management team · Company management 00:26:04-00:26:09

댄의 업데이트에서도 보셨듯이 운전자본이 증가하고 있습니다.

Management team · Company management 00:26:09-00:26:12

공급망 측면에서 저희가 적극적으로 대응하고 있습니다.

Management team · Company management 00:26:12-00:26:24

하반기에는 물론, 이후 몇 개 회계연도에 걸쳐서도 물량을 늘려 공급할 수 있는 저희 역량에 대해 매우 자신 있습니다.

Management team · Company management 00:26:24-00:26:29

그리고 나머지 한 축은 수요를 견인하는 것입니다.

Management team · Company management 00:26:29-00:26:38

지난 1년을 보면, 저희는 마케팅 측면에서 매우 성공적이었고 고객들과의 접점을 확대하며 실질적으로 참여를 이끌어냈다고 생각합니다.

Management team · Company management 00:26:38-00:26:41

이 모든 것이 함께 맞물려야 합니다.

Management team · Company management 00:26:41-00:26:45

다시 말씀드리지만, 저희는 여기서 정말 장기전을 하고 있다는 점을 강조드리고 싶습니다.

Management team · Company management 00:26:45-00:26:55

물론, 저희가 기대치를 설정해 둔 매우 빠른 램프업에 대해서도 큰 비중을 두어야 하고, 실제로도 그렇게 하고 있습니다.

Management team · Company management 00:26:55-00:27:04

하지만 더 중요하게는, 큰 그림에서 보면 이는 회사로서 저희를 다른 규모로 끌어올릴 수 있는 기회와 관련돼 있다고 생각합니다.

Management team · Company management 00:27:04-00:27:19

이는 저희 성장 전략과 회사의 규모 확장 측면에서 매우 중요한 부분입니다.

Operator · Operator 00:27:19-00:27:25

다음 질문은 TD 카우엔의 션 오러플린 님으로부터 들어와 있습니다.

Sean O'Loughlin · Analyst 00:27:25-00:27:26

이제 연결되었습니다.

Sean O'Loughlin · Analyst 00:27:26-00:27:31

말씀해 주시죠. 안녕하세요, 여러분.

Sean O'Loughlin · Analyst 00:27:31-00:27:35

견조한 실적과 모멘텀 축하드립니다.

Sean O'Loughlin · Analyst 00:27:35-00:27:36

질문할 기회를 주셔서 감사합니다.

Sean O'Loughlin · Analyst 00:27:36-00:27:41

기본적인 사항부터 몇 가지 확인해도 될까요?

Sean O'Loughlin · Analyst 00:27:41-00:27:56

댄, 10%를 넘는 고객이 3~4곳이 될 것이고 계속 다변화하고 있다고 말씀하셨는데요. 이번 분기에 그 3~4곳이 각각 어느 정도 비중이었는지 구체적으로 정리해서 말씀해 주실 수 있을까요?

Sean O'Loughlin · Analyst 00:27:56-00:28:04

그리고 고객 집중도를 생각할 때는 플랫폼 집중도도 있습니다.

Sean O'Loughlin · Analyst 00:28:04-00:28:09

그 고객들에 대해서도 제품 포트폴리오를 다변화하고 계신가요?

Management team · Company management 00:28:09-00:28:19

감사합니다. 네, 물론입니다. 우선 10%를 넘는 고객들의 비중부터 말씀드리겠습니다.

Management team · Company management 00:28:19-00:28:28

가장 큰 고객은 매출의 3분의 1인 33%였고, 두 번째로 큰 고객은 28%였으며, 그다음이 13%와 10%였습니다.

Management team · Company management 00:28:28-00:28:36

상위 3개 고객은 전 분기와 비슷하거나 동일한 3곳이었고, 순서만 약간 달랐습니다.

Management team · Company management 00:28:36-00:28:46

참고로, 정확히 10%였던 네 번째 10% 고객은 지난 분기의 네 번째 10% 고객과는 달랐습니다.

Management team · Company management 00:28:46-00:28:49

다만 그 고객도 과거에 10% 고객이었던 적은 있습니다.

Management team · Company management 00:28:49-00:29:00

이들 고객사 내에서의 제품 라인 다각화 측면에서도, 전반적으로 강화되고 폭넓어지고 있다는 점은 분명합니다.

Management team · Company management 00:29:00-00:29:11

이들 하이퍼스케일러들이 저희 제품을 사용하는 것이 AEC에만 국한된 것은 아닙니다.

Operator · Operator 00:29:11-00:29:17

다음 질문은 제프리스(Jefferies)의 블레인 커티스님으로부터 들어오겠습니다.

Blayne Curtis · Analyst 00:29:17-00:29:18

이제 연결되었습니다.

Blayne Curtis · Analyst 00:29:18-00:29:21

말씀해 주시죠. 안녕하세요, 여러분.

Blayne Curtis · Analyst 00:29:21-00:29:22

질문 기회 주셔서 감사합니다.

Blayne Curtis · Analyst 00:29:22-00:29:33

AEC 쪽과 관련해 1.6테라비트의 출시 시점, 그리고 800기가 대비 설계 채택(디자인) 측면에서의 견인 상황을 여쭙고 싶습니다.

Blayne Curtis · Analyst 00:29:33-00:29:35

NeoCloud에 대해서도 계속 말씀해 오셨고요.

Blayne Curtis · Analyst 00:29:35-00:29:38

기존 고객 중 일부는 더 빠른 속도로 전환하고 있는 것으로 알고 있습니다.

Blayne Curtis · Analyst 00:29:38-00:29:44

그런 설계들이 어떤 식으로 구성되어 있는지와 일정(타이밍)에 대해 관점을 좀 공유해 주실 수 있을까요?

Management team · Company management 00:29:44-00:29:59

네. 저희는 AEC 포트폴리오가 시장 전반과 유사한 시점에 램프업될 것으로 예상하며, 마찬가지로 저희 ZeroFlap Optics 제품도 그렇습니다.

Management team · Company management 00:29:59-00:30:05

먼저 한 걸음 물러서서, 저희가 AEC 시장을 어떻게 바라보는지에 대한 관점을 말씀드리겠습니다.

Management team · Company management 00:30:05-00:30:13

구리와 광(옵티컬)에 대해, 그리고 그 트레이드오프에 대해 많은 논의가 있어 왔습니다.

Management team · Company management 00:30:13-00:30:18

저희가 보는 AEC 시장은 플러거블 트랜시버 시장의 일부입니다.

Management team · Company management 00:30:18-00:30:37

따라서 향후 4년 동안 특히 광 트랜시버가 60에서 175로 증가한다는 전망을 이야기할 때, AEC 시장을 별도로 떼어내어 보여주는 구분은 사실상 없지만, AEC 시장은 그 시장 내에서 대략 1미터에서 7미터 구간을 대표한다고 보시면 됩니다.

Management team · Company management 00:30:37-00:30:43

그래서 그 구간도 성장하는 것이 자연스럽습니다.

Management team · Company management 00:30:43-00:30:45

저희는 그것이 장기적인 흐름이라고 보고 있습니다.

Management team · Company management 00:30:45-00:30:47

그 영향이 매우 크게 나타날 것으로 보고 있습니다.

Management team · Company management 00:30:47-00:31:11

800G 범주에서는, 저희가 본 바에 따르면 구리가 광을 대체했는데, 네트워크에서 GPU에서 첫 번째 스위치로 이어지는 첫 연결 구간에서 더 높은 신뢰성이 필요했고, 부차적으로 더 낮은 전력 소모가 요구되었기 때문에 레이저 기반 광 트랜시버를 대체한 것입니다.

Management team · Company management 00:31:11-00:31:34

결론적으로, 저희는 구리부터 레이저 기반 광까지 모든 플러거블 트랜시버를 포괄하는 플러거블 트랜시버 시장이 성장할 것으로 보고 있으며, 궁극적으로는 ALC도 그 스펙트럼 내에서 또 하나의 플러거블 트랜시버 옵션이 될 것이고, 그 거리가 최대 30미터까지 확장될 것으로 보고 있습니다.

Management team · Company management 00:31:34-00:31:44

1.6T와 관련해 제가 보기에는 시장 구도가 어떻게 형성될지 말씀드리자면, 저희는 AEC 기회에 대해 상당히 낙관적으로 보고 있습니다.

Management team · Company management 00:31:44-00:32:03

저희가 6개월 전 OFC에서 보여드렸듯이, 업계에서 논의돼 온 차세대 구축(디플로이먼트) 중 상당수에 대해 AEC로 모두 연결되는 매우 깔끔한 솔루션을 제시했고, 해당 범주에서는 최대 6.5미터까지 제공할 예정입니다.

Management team · Company management 00:32:03-00:32:19

그래서 저희는 이런 형태로 전개될 것으로 보고 있으며, 회계연도 2027년 하반기에 일부 기여가 있을 것이고, 회계연도 2028년에는 훨씬 더 큰 폭으로 반영될 것으로 보고 있습니다.

Operator · Operator 00:32:19-00:32:25

다음 질문은 JPMorgan의 조지프 카르도소님으로부터 들어오겠습니다.

Joseph Cardoso / representative · Analyst 00:32:25-00:32:26

이제 라인이 열려 있습니다.

Joseph Cardoso / representative · Analyst 00:32:26-00:32:31

말씀해 주십시오. 안녕하세요. 질문받아 주셔서 감사합니다.

Joseph Cardoso / representative · Analyst 00:32:31-00:32:34

조지프 카르도소님을 대신해 MP가 말씀드립니다.

Joseph Cardoso / representative · Analyst 00:32:34-00:32:38

전반적인 기회 규모에 대해 질문드리고 싶습니다.

Joseph Cardoso / representative · Analyst 00:32:38-00:32:46

현재까지는 기회의 대부분과 관심이 트레이닝에 맞춰져 있었지만, 최근에는 인퍼런싱 쪽에서도 추가적인 개발이 진행되는 것으로 보입니다.

Joseph Cardoso / representative · Analyst 00:32:46-00:32:59

크레도가 인퍼런싱 기회를 공략하는 측면에서 어떻게 포지셔닝되어 있는지, 특히 포트폴리오 중 어떤 부분이 두드러지는지, 그리고 전체 기회가 트레이닝 대비 어느 정도로 비교되는지 확인하고 싶습니다.

Joseph Cardoso / representative · Analyst 00:32:59-00:33:05

감사합니다. 좋은 질문입니다.

Joseph Cardoso / representative · Analyst 00:33:05-00:33:17

지금 저희가 시장에 출시하고 있고 회계연도 2028년에 매출 기여가 있을 것으로 예상하는 OmniConnect 솔루션에 대해 조금 말씀드리고자 합니다.

Management team · Company management 00:33:17-00:33:28

인퍼런싱과 직접적으로 관련해서는, 이러한 솔루션들이 계속 탄력을 받으면서 하나의 보편적인 이슈가 메모리 팬아웃과 관련해 존재합니다.

Management team · Company management 00:33:28-00:33:41

메모리 팬아웃 문제는 대역폭을 제한할 뿐만 아니라 메모리 용량의 전체 탑재(배치) 규모도 제한하는데, 이 두 가지 모두 고성능 인퍼런싱을 달성하는 데 핵심적입니다.

Management team · Company management 00:33:41-00:33:48

저희 OmniConnect 솔루션의 제공 내용은 크게 두 가지 축으로 설명드릴 수 있습니다.

Management team · Company management 00:33:48-00:33:59

첫째, 매우 작은 폼팩터에 매우 낮은 전력을 갖춘 고도로 최적화된 고속 SerDes를 라이선스 형태로 제공하며, 도달 거리는 최대 10인치입니다.

Management team · Company management 00:33:59-00:34:15

이를 통해 XPU 쪽 프런트라인에 존재하는 팬아웃 이슈뿐 아니라 GPU와 메모리 간에 확보할 수 있는 거리 문제도 효과적으로 해결합니다.

Management team · Company management 00:34:15-00:34:19

둘째는 저희가 개발 중인 기어박스입니다.

Management team · Company management 00:34:19-00:34:33

현재 개발 중인 첫 번째 기어박스는 저희가 Weaver라고 부르는 솔루션으로, XPU에 내장된 SerDes와 인터페이스하는 기어박스입니다.

Management team · Company management 00:34:33-00:34:43

최대 10인치 도달 거리를 제공하고 동일한 SerDes와 정확히 동일하게 인터페이스한 뒤, LPDDR 인터페이스로 전환됩니다.

Management team · Company management 00:34:43-00:34:51

중요한 점은 저희의 첫 번째 제품이 LPDDR5가 될 것이고, LPDDR6를 위한 두 번째 제품도 개발할 예정이라는 것입니다.

Management team · Company management 00:34:51-00:35:03

어떤 의미에서는 이 아키텍처가 미래까지 염두에 둔 구조입니다. 메모리 시장이 5에서 6으로 전환될 때 XPU 파트너들이 다시 테이프아웃을 하거나, 또 다른 설계를 할 필요가 없기 때문입니다.

Management team · Company management 00:35:03-00:35:06

기어박스만 바꾸면 됩니다.

Management team · Company management 00:35:06-00:35:10

저희의 첫 고객사인 포지트론은 정말 훌륭한 일들을 해내고 있습니다.

Management team · Company management 00:35:10-00:35:33

메모리의 한계와 기회를 보면, 그들이 처음으로 발표한 제품처럼 메모리 용량을 최대 2테라바이트까지 늘릴 수 있다면, 프론티어 모델에서의 성능은 기본적으로 모든 것을 메모리에 담을 수 있게 되면서 성능이 말 그대로 급격히 치솟게 됩니다.

Management team · Company management 00:35:33-00:35:38

그들은 그 분야에서 무엇이 경쟁력인지의 기준을 다시 정의하고 있습니다.

Management team · Company management 00:35:38-00:35:46

대역폭 관점에서만 보더라도, 저희는 HBM5에 필적하는 수준의 대역폭을 달성할 로드맵을 갖고 있습니다.

Management team · Company management 00:35:46-00:35:55

동시에 메모리 용량을 확대하면서, XPU와 HBM을 동일 패키지에 함께 패키징할 때 발생하는 신뢰성 이슈도 제거합니다.

Management team · Company management 00:35:55-00:36:08

다만 특히 추론과 관련해서는, 이것이 많은 프론티어 모델 애플리케이션의 판도를 어떻게 바꿔 놓을지에 대해 저희는 정말 기대가 큽니다.

Operator · Operator 00:36:08-00:36:14

다음 질문은 뱅크오브아메리카의 비벡 아리야님께서 주시겠습니다.

Vivek Arya · Analyst 00:36:14-00:36:16

이제 발언하실 수 있습니다.

Vivek Arya · Analyst 00:36:16-00:36:21

말씀해 주세요. 질문받아 주셔서 감사합니다.

Vivek Arya · Analyst 00:36:21-00:36:27

빌, 하반기 AEC 성장과 더 장기적인 전망에 대해 다시 여쭤보고 싶습니다.

Vivek Arya · Analyst 00:36:27-00:36:36

올해 85% 성장 전망을 적용해 보면, 하반기에 약 5억 달러의 추가 성장이 발생한다는 의미로 해석됩니다.

Vivek Arya · Analyst 00:36:36-00:36:43

만약 그 대부분이 광학이라면, 그 6억 달러는 AEC 성장에 대해서는 더 보수적인 가정을 시사하는 것 같습니다.

Vivek Arya · Analyst 00:36:43-00:36:47

제가 상반기에 광학이 얼마나 포함돼 있었는지에 대해 아마 잘못 이해하고 있는 것 같습니다.

Management team · Company management 00:36:47-00:37:05

상반기 대비 하반기에서 광학과 AEC의 세그먼트 구성이 어떻게 되는지, 그리고 그것이 하반기 AEC 성장에 어떤 의미가 있는지에 대해 조금 더 자세히 설명해 주실 수 있을지, 또 장기적으로 AEC 성장을 어떻게 모델링해야 할지 여쭙고 싶습니다.

Management team · Company management 00:37:05-00:37:15

네. 연간 전체를 놓고 보고, 저희가 시장에 출시하고 있는 각 제품군 전반의 성장을 보면, 전반적으로 모두 성장하고 있다고 보고 있습니다.

Management team · Company management 00:37:15-00:37:29

물론 광학 솔루션은 올해가 본격적으로 램프업하는 첫 해이고, 저희가 시장에 내놓는 제품의 특성을 감안하면 매우 빠른 속도의 성장을 달성할 수 있을 것으로 보는 것이 합리적입니다.

Management team · Company management 00:37:29-00:37:31

AEC도 계속 성장할 것이라고 봅니다.

Management team · Company management 00:37:31-00:37:35

저희가 어떤 수준에서부터 성장해 왔는지를 고려하셔야 합니다.

Management team · Company management 00:37:35-00:37:45

AEC는 지난 두 회계연도 동안 성장을 견인해 왔고, 2024년에서 2025년으로는 2배 이상 증가했으며, 2025년에서 2026년으로는 3배 이상 증가했습니다.

Management team · Company management 00:37:45-00:37:55

AEC에서의 기회를 보면, 저희는 계속해서 기회가 확대되고 있다고 보고 있습니다.

Management team · Company management 00:37:55-00:38:11

어떤 의미에서는, 광학의 경우처럼 그렇게 큰 시장으로 성장해 들어가는 상황과 비교하면 전체 성장률은 분명히 더 완만해 보인다고 생각합니다.

Management team · Company management 00:38:11-00:38:16

광학은 더 작은 기반에서 성장하고 있기 때문에 더 빠르게 성장하는 것이 합리적입니다.

Management team · Company management 00:38:16-00:38:30

장기적으로는 AEC가 성장하는 모습을 보실 것이고, 저희가 회사로서 계속 규모를 키워가는 과정에서 구리 솔루션과 광학 간에 매우 좋은 균형이 형성되는 것도 보시게 될 것이라고 생각합니다.

Operator · Operator 00:38:30-00:38:36

다음 질문은 윌리엄 블레어의 세바스티앙 나지 님께서 주시겠습니다.

Sebastien Naji · Analyst 00:38:36-00:38:38

현재 회선이 열려 있습니다.

Sebastien Naji · Analyst 00:38:38-00:38:42

말씀해 주세요. 네, 감사합니다.

Sebastien Naji · Analyst 00:38:42-00:38:51

안녕하세요. PILOT과, 그리고 귀사의 솔루션이 수집하고 있는 일부 텔레메트리 데이터에 대해 조금 여쭤보고 싶습니다.

Sebastien Naji · Analyst 00:38:51-00:39:00

설치 기반이 커질수록 링크 레벨 텔레메트리가 충분히 누적되어, 데이터 자체가 어느 정도 경쟁우위로 작용하고 있나요?

Sebastien Naji · Analyst 00:39:00-00:39:05

예를 들어, 고장 모드를 식별하거나 향후 DSP 설계를 최적화하는 데 도움이 된다든지요.

Sebastien Naji · Analyst 00:39:05-00:39:08

그런 부분이 해자를 더 넓혀주고 있나요?

Sebastien Naji · Analyst 00:39:08-00:39:11

이에 대한 의견이 있으신지요?

Sebastien Naji · Analyst 00:39:11-00:39:21

네. PILOT 소프트웨어 플랫폼은 ZeroFlap Optics 전체 제공 가치에서 매우 중요한 부분입니다.

Sebastien Naji · Analyst 00:39:21-00:39:37

저희가 해온 일을 보면, 기본적으로 커스텀 DSP 설계부터 시작해야 했습니다. XPU와 스위치 사이의 모든 링크에서 텔레메트리가 활성화되도록 해주는 설계였습니다.

Sebastien Naji · Analyst 00:39:37-00:39:39

제가 모든 링크라고 말씀드리는 것은, 전체 링크가 실제로 6개이기 때문입니다.

Sebastien Naji · Analyst 00:39:39-00:39:42

한 방향으로 3개, 반대 방향으로 3개입니다.

Sebastien Naji · Analyst 00:39:42-00:39:50

이는 지금까지 업계에서 논의되어 온 텔레메트리와는 완전히 다릅니다.

Management team · Company management 00:39:50-00:40:07

저희가 실시간으로 연속적으로 감지할 수 있는 것은 링크 안정성 지표를 포함한 매우 풍부한 텔레메트리 데이터이며, SerDes 레벨까지 내려가서 볼 수 있습니다. 이는 물론 저희가 하는 모든 것에서 플랫폼의 핵심이기 때문입니다.

Management team · Company management 00:40:07-00:40:15

하지만 저희는 실시간으로 아이 높이(eye height)와 FEC 이후의 SNR 히스토그램을 측정하고 있습니다.

Management team · Company management 00:40:15-00:40:19

정말로 풍부한 텔레메트리 데이터이며, 그 수준까지도 내려가서 볼 수 있습니다.

Management team · Company management 00:40:19-00:40:31

이를 연속적으로 감지하면 링크 무결성이 저하되는 시점을 감지할 수 있습니다.

Management team · Company management 00:40:31-00:40:39

이를 이렇게 생각하시면 됩니다. 현재 업계에서는 연결이 되면 초록불, 장애가 나면 빨간불이 켜지는 수준입니다.

Management team · Company management 00:40:39-00:40:50

저희가 더하는 것은 마치 자동차의 체크 엔진처럼, “좋습니다, 뭔가를 식별했습니다”라고 알려주는 노란불에 가깝고, 그다음 완화(mitigation) 단계는 실제로 조치하는 것입니다.

Management team · Company management 00:40:50-00:40:54

PILOT을 통해 가능한 접근 방식은 여러 가지가 있습니다.

Management team · Company management 00:40:54-00:41:06

트랜시버 단위로 의사결정을 내려 링크 플랩이 발생할 가능성이 있어 보이는 해당 트랜시버를 기준으로, 질서 있게 그 GPU를 클러스터에서 제외할 수 있습니다.

Management team · Company management 00:41:06-00:41:12

또 다른 고객들은 네트워크 레벨에서, 보다 중앙집중형 접근 방식을 검토하고 있습니다.

Management team · Company management 00:41:12-00:41:18

신뢰성 관점에서 궁극적인 결과는 동일합니다.

Management team · Company management 00:41:18-00:41:34

이 경우 두 가지 모두, 링크를 내리는 순간 해당 트랜시버 내부에서 정확히 무슨 일이 일어나고 있었는지, 그리고 네트워크에서 무슨 일이 일어나고 있는지에 대한 스냅샷을 확보할 수 있기 때문에 방대한 데이터를 수집할 수 있습니다.

Management team · Company management 00:41:34-00:41:42

말씀하신 대로, 저희가 수집하기 시작한 데이터셋과 시간이 지나며 축적될 데이터는 더 나은 솔루션으로 이어질 것입니다.

Management team · Company management 00:41:42-00:41:52

이는 조기에 감지하고 있는 고장 유형에 대해 차세대 솔루션이 더욱 최적화되도록 하는 데로도 이어질 것입니다.

Management team · Company management 00:41:52-00:41:58

또 하나 말씀드리면, 고객들과의 대화와 관련해 매우 흥미로운 다른 작업들도 하고 있습니다.

Management team · Company management 00:41:58-00:42:12

한 고객이 “트랜시버에 아주 미세한 ESD 손상도 감지할 수 있나요? 그게 잠재 결함으로 이어질 수 있거든요”라고 물었는데, 저희는 아주 미세한 ESD 손상까지도 감지하는 방법을 찾아냈습니다.

Management team · Company management 00:42:12-00:42:23

트랜시버를 즉시 고장 내게 만드는 손상이 아니라, 시간이 지나면서 그 연결에서 장애로 이어질 수 있는 유형의 손상입니다.

Management team · Company management 00:42:23-00:42:31

이제 고객들이 랙을 가동할 때, 트랜시버가 부주의하게 취급되었는지 그리고 교체가 필요한지를 즉시 판단할 수 있습니다.

Management team · Company management 00:42:31-00:42:36

저희가 감지하고 있는 또 다른 것은 광(光) 케이블 설비(fiber plant)에 있는 먼지입니다.

Management team · Company management 00:42:36-00:42:48

이는 매우 중요한데, 아주 작은 먼지 한 점만으로도 빛이 반대 방향으로 반사되어 멀티패스 간섭 상황을 유발할 수 있기 때문입니다.

Management team · Company management 00:42:48-00:42:49

저희가 하고 있는 일은 그 수준을 훨씬 뛰어넘습니다.

Management team · Company management 00:42:49-00:43:03

이제 PILOT을 통해 저희는 네트워크 안에서 고객들과 통합할 수 있고, 이는 고객들이 식별과 완화에 적극적으로 나설 수 있도록 하는 도구를 제공하는 측면에서 판을 바꿔놓습니다.

Management team · Company management 00:43:03-00:43:07

보시다시피, 여기서의 목표는 두 가지입니다.

Management team · Company management 00:43:07-00:43:17

핵심은 매출이 발생하기까지의 시간을 최대한 단축하는 것으로, 예를 들어 클러스터를 6~8주가 아니라 5~6일 만에 가동하는 것입니다.

Management team · Company management 00:43:17-00:43:21

시장에 공시·보도된 계약들을 보면 저희도 확인할 수 있듯이요.

Management team · Company management 00:43:21-00:43:31

매우 고가의 장비가 매출을 만들어낼 수 있는 상황에서, 한 달 차이만으로도 수억 달러, 심지어 10억 달러 규모의 이점이 발생한다고 측정할 수 있습니다.

Management team · Company management 00:43:31-00:43:37

하지만 클러스터를 며칠이 아니라 몇 주에 걸쳐 구축하느라 그 장비가 놀고 있으면 그런 기회를 놓치게 됩니다.

Management team · Company management 00:43:37-00:43:45

또 하나의 큰 목표는 배포 이후의 가동시간(uptime)입니다.

Management team · Company management 00:43:45-00:43:56

배포 후 가동률 99% 또는 그 이상을 달성하는 것이 목표이며, 이는 최종 고객에게 더 나은 패브릭, 더 나은 제품을 제공하게 됩니다.

Management team · Company management 00:43:56-00:44:02

클러스터 수준에서 보면 이는 매우 큰 차별화 요소라고 생각합니다.

Management team · Company management 00:44:02-00:44:05

네, 그리고 이를 가능하게 하는 데 PILOT은 핵심적입니다.

Management team · Company management 00:44:05-00:44:14

맞춤형 하드웨어의 조합이기도 하지만, 네트워크 내 인터페이스가 정말로 가장 중요한 요소입니다.

Management team · Company management 00:44:14-00:44:18

아주 자세한 설명 감사합니다.

Operator · Operator 00:44:18-00:44:24

다음 질문은 BNP의 칼 애커먼 님께서 주시겠습니다.

Karl Ackerman · Analyst 00:44:24-00:44:26

발언 가능하십니다.

Karl Ackerman · Analyst 00:44:26-00:44:35

말씀해 주세요. 좋습니다. DSP와 PIC에 대해 질문드리겠습니다.

Karl Ackerman · Analyst 00:44:35-00:44:42

광 모듈 공급업체 대비, 하이퍼스케일러에 대한 직접 판매가 매출 구성에서 차지하는 비중이 커지고 있지 않나요?

Karl Ackerman · Analyst 00:44:42-00:44:47

그렇게 되면 데이터센터 고객 기반에 대해 고객 가시성과 락인 효과(스티키니스)는 어떻게 개선되나요?

Karl Ackerman · Analyst 00:44:47-00:44:51

감사합니다. 칼 님, 죄송합니다만,

Karl Ackerman · Analyst 00:44:51-00:44:57

질문 첫 부분이 잘 들리지 않았습니다. 제가 제대로 이해했는지 관점을 확인하고 싶습니다.

Management team · Company management 00:44:57-00:45:15

네. 시간이 지나며 성장할 것으로 보이는 6억 달러 규모의 디스크리트 DSP와 PIC 기회를 고려할 때, 자체 맞춤형 트랜시버를 만드는 하이퍼스케일러에 대한 직접 판매 쪽으로 고객 믹스가 더 이동하고 있는 것 아닌가요?

Management team · Company management 00:45:15-00:45:27

그들이 그렇게 할 때, 그 고객 기반에 대한 고객 가시성과 락인 효과(스티키니스)는 어떻게 좋아지나요?

Management team · Company management 00:45:27-00:45:35

저희 광(옵티컬) 부품 사업을 보면, 이 사업은 단기적으로도 장기적으로도 저희 비즈니스에서 매우 중요한 부분입니다.

Management team · Company management 00:45:35-00:45:49

궁극적으로는 주류 표준에 기반한 플러그형 광 트랜시버 시장을 공략해 나갈 경로이기도 합니다.

Management team · Company management 00:45:49-00:46:06

광 DSP와 PIC를 모두 보유하고, 부품을 공급하는 형태 안에서도 시스템 레벨로 제공할 수 있다는 점이 고객들이 시스템 성능, 전력, 수율 측면에서 저희가 보기에 가장 경쟁력 있는 조합을 구현하는 데 도움이 될 것입니다.

Management team · Company management 00:46:06-00:46:23

많은 경우 저희 모듈 고객사들은 하이퍼스케일러와 직접 협업하고 있으며, 하이퍼스케일러는 저희 모듈 고객사들이 제공하는 모듈 안에 어떤 부품들을 조합해 넣을지에 대해 적극적으로 방향을 제시하고 있습니다.

Management team · Company management 00:46:23-00:46:38

따라서 하이퍼스케일러는 모듈 고객사 대상 부품 판매 측면뿐 아니라, 저희가 직접 제작하고 있는 ZeroFlap Optics 모듈에서도 큰 역할을 하고 있습니다.

Management team · Company management 00:46:38-00:46:54

장기적으로는 이러한 균형이 계속될 것으로 보는데, 실제로 부품 매출과 모듈 매출은 상호 보완적일 것이며, 시장의 더 넓은 영역은 부품을 통해 커버될 것으로 예상합니다.

Management team · Company management 00:46:54-00:47:08

신뢰성에 특히 초점을 맞춘 시장의 아주 특정한 영역은 해당 트랜시버 시장에서 새로운 제품으로 제공될 것입니다.

Operator · Operator 00:47:08-00:47:14

다음 질문은 미즈호의 비제이 라케시님으로부터 들어오겠습니다.

Vijay Rakesh · Analyst 00:47:14-00:47:16

라인이 열려 있습니다.

Vijay Rakesh · Analyst 00:47:16-00:47:20

말씀해 주세요. 네, 빌과 댄 안녕하세요.

Vijay Rakesh · Analyst 00:47:20-00:47:29

간단한 질문 하나 드리겠습니다. 한 걸음 물러서서 보면, 2027년을 중간 이정표로 말씀하셨고, 이미 전년 대비 85% 성장하고 계시잖아요.

Vijay Rakesh · Analyst 00:47:29-00:47:35

회계연도 2028년을 내다볼 때, 어떻게 바라봐야 할지 관점을 좀 주실 수 있을까요?

Vijay Rakesh · Analyst 00:47:35-00:47:39

물론 AEC도 성장하고 있고, 올해는 50% 정도 성장할 수도 있을 것 같습니다.

Vijay Rakesh · Analyst 00:47:39-00:47:51

ZeroFlap Optics도 램프업 중이고, SiPho도 있고, ZeroFlap Optics와 SiPho가 회계연도 2027년에 6억 달러 정도로, 이를 연율로 환산하면 10억 달러를 넘는 런레이트 같은데요.

Vijay Rakesh · Analyst 00:47:51-00:47:54

말씀하신 Active LED Cables도 있고요.

Vijay Rakesh · Analyst 00:47:54-00:48:02

이 네 개 세그먼트가 모두 램프업되는 상황에서, 회계연도 2028년을 어떻게 봐야 할지 관점을 좀 주실 수 있을까요?

Management team · Company management 00:48:02-00:48:18

감사합니다. 좋은 질문입니다. 회계연도 2028년, 2029년, 2030년에 대한 논의는 크레도 리더십 팀 내부에서 매우 활발하게 진행되고 있습니다.

Management team · Company management 00:48:18-00:48:23

먼저 저희 포트폴리오의 한 부분으로서 ALC에 대해 말씀드리겠습니다.

Management team · Company management 00:48:23-00:48:33

저희가 시장에 가장 먼저 선보일 ALC 제품은 마이크로LED 기술을 사용합니다.

Management team · Company management 00:48:33-00:48:45

이 기술이 제공하는 핵심 가치는, 핵심 기술 수준에서 AEC와 동일한 신뢰성과 동일한 전력 효율을 구현하는 데 있습니다.

Management team · Company management 00:48:45-00:48:51

여기서의 핵심적인 차이는 길이를 30미터까지 늘린다는 점입니다.

Management team · Company management 00:48:51-00:48:56

ALC는 저희의 세 번째 차별화된 플러그형 트랜시버 솔루션이 될 것입니다.

Management team · Company management 00:48:56-00:49:05

저희가 처음에 했던 일들을 보면, AEC로 일종의 제품 카테고리를 만들어냈고, 그다음에 ZeroFlap Optics로 또다시 새로운 제품 카테고리를 만들어냈습니다.

Management team · Company management 00:49:05-00:49:10

ALC는 그 세 번째 축이 될 것입니다.

Management team · Company management 00:49:10-00:49:18

요지는, 제가 그 플러그형 트랜시버 시장을 보면 ALC와 마이크로LED 기술에 있어 그건 단지 1단계에 불과하다고 생각한다는 점입니다.

Management team · Company management 00:49:18-00:49:49

그다음 자연스러운 다음 단계는, 다시 말씀드리면 스케일업에서는 이것이 또 하나의 기술적 대안이지만, 핵심 기술 수준에서 신뢰성, 가용성, 정비 용이성과 직접적으로 관련된 솔루션 측면에서 그 시장의 성장을 가로막아온 몇 가지 문제를 해결하게 된다는 약속이 있기 때문에, 이를 스케일업 기회와 함께 적용하는 것입니다.

Management team · Company management 00:49:49-00:50:01

저희는 ALC를 수십억 달러 규모의 큰 기회로 보고 있으며, 그다음으로 스케일업에서도 그에 못지않은 규모의 기회가 있다고 보고 있습니다.

Management team · Company management 00:50:01-00:50:05

이는 저희가 시장에 선보여온 기술 제품군과 매우 상호보완적입니다.

Management team · Company management 00:50:05-00:50:17

향후를 어떻게 보느냐를, 좀 더 구체적으로 말씀드려 질문에 답하자면, 저희는 여러 개의 수십억 달러 규모 TAM 기회에 포지셔닝하려고 하고 있습니다.

Management team · Company management 00:50:17-00:50:36

플러그형 영역 전반에서 저희 포트폴리오를 분석해 보시면, ALC가 포트폴리오의 일부가 된다는 점을 감안할 때 저희가 회계연도 2028 타임라인에서 공략하게 될 기회가 실제로 수백억 달러 규모라는 것을 확인하실 수 있습니다.

Management team · Company management 00:50:36-00:50:41

저희는 매우 큰 시장을 공략할 수 있는 위치를 확보하려고 하고 있습니다.

Management team · Company management 00:50:41-00:50:49

회사의 성장은 각 고객사별로 실행을 얼마나 성공적으로 해내느냐에 따라 뒤따를 것입니다.

Management team · Company management 00:50:49-00:51:00

저희는 이 기회에 대해 상당히 낙관적으로 보고 있으며, 이는 스케일업과 관련해 업계 전체가 눈앞에 두고 있는 막대한 기회에 대해서는 아예 언급하지 않은 상태에서의 이야기입니다.

Management team · Company management 00:51:00-00:51:06

OmniConnect만 생각해 보셔도, 저희는 과거에 그것 역시 연간 수십억 달러 규모의 기회라고 말씀드린 바 있습니다.

Management team · Company management 00:51:06-00:51:09

회계연도 2028을 놓고 보면, 말씀하신 대로입니다.

Management team · Company management 00:51:09-00:51:20

저희는 다시 한 번 또 한 해의 두드러진 성장(아웃사이즈드 그로스)을 기대하고 있고, 그 이후의 여러 해에도 그 흐름이 이어질 것으로 보고 있습니다.

Operator · Operator 00:51:20-00:51:26

다음 질문은 Evercore ISI의 Mark Lipacis님께서 주시겠습니다.

Mark Lipacis · Analyst 00:51:26-00:51:28

라인이 열려 있습니다.

Mark Lipacis · Analyst 00:51:28-00:51:34

말씀해 주십시오. 안녕하세요. 질문 받아주셔서 감사합니다.

Mark Lipacis · Analyst 00:51:34-00:51:37

Bill, 말씀드리자면 광학 부문이 더 빠르게 성장하고 있는 것 같습니다.

Mark Lipacis · Analyst 00:51:37-00:51:49

더 새로운 시장인데요. 광학 시장을 공략하시는 방식이 AEC 시장을 공략하셨던 방식과 어떻게 다른지 대비해서 설명해 주실 수 있을까요?

Mark Lipacis · Analyst 00:51:49-00:51:54

AEC 시장은 사실상 귀사가 만들어냈다고 봐야 하니, 그에 따라 몇 가지 차이가 있을 것 같습니다.

Mark Lipacis · Analyst 00:51:54-00:52:02

그리고 그 연장선에서, 광학 비중이 커질수록 비즈니스 모델에는 어떤 시사점이 있는지도 여쭙고 싶습니다.

Mark Lipacis · Analyst 00:52:02-00:52:13

말씀하실 수 있는 범위에서, 개발과 공급망, 고객 측면에서 두 사업 간에 어디에서 레버리지를 얻을 수 있고, 반대로 어디에서 역량을 새로 구축해야 하는지도 부탁드립니다.

Management team · Company management 00:52:13-00:52:30

감사합니다. AEC에서 우리가 추진했던 노력과 그 과정에서 얻었던 레버리지, 그리고 이번에 ZeroFlap Optics에서는 그것이 어떻게 다르게 나타나는지 사이에 꽤 흥미로운 대비가 있습니다.

Management team · Company management 00:52:30-00:52:49

AEC의 경우, 저희는 이 제품을 기본적으로 구리 기반 솔루션의 연장선으로 구상했고, 고객들이 더 높은 속도로 전환하는 과정에서 겪던 몇 가지 문제, 특히 DAC에서 발생하던 이슈들을 해결하는 데 초점을 맞췄습니다.

Management team · Company management 00:52:49-00:52:57

그런데 실제로는 고객들이 저희를 찾아와 기능 차원에서 매우 흥미로운 혁신에 대해 이야기해 주면서, 저희도 놀랐습니다.

Management team · Company management 00:52:57-00:53:05

예를 들어 텔레메트리라든지, 기타 시스템 관련 랙 단위 혁신 같은 것들입니다.

Management team · Company management 00:53:05-00:53:12

저희는 고객 기반에 기능 세트 혁신의 문을 크게 열어줬습니다.

Management team · Company management 00:53:12-00:53:20

첫 고객이었던 마이크로소프트가 AEC로 전환한 이유도, 결국 저희가 제공한 기능성 때문이었습니다.

Management team · Company management 00:53:20-00:53:32

저희는 TOR 포트가 고장 났거나 고장 나기 직전인 상황을 감지할 만큼 충분히 똑똑한 솔루션을 개발했고, 그다음 데이터를 중단 없이(hitless) 이중화된 TOR로 전환하도록 했습니다.

Management team · Company management 00:53:32-00:53:38

케이블 형태로 구현된, 정말 매우 스마트한 솔루션이었습니다.

Management team · Company management 00:53:38-00:53:59

시간이 지나면서, 그리고 이것은 수년에 걸친 일인데, 속도가 올라갈수록 DAC는 신호 무결성 측면뿐 아니라 구리선이 훨씬, 훨씬 두꺼워져야 하는 폼팩터 측면에서도 한계가 분명해지면서 모멘텀이 쌓였습니다.

Management team · Company management 00:53:59-00:54:06

폼팩터 측면과 신호 무결성 측면에서, 다른 많은 고객들도 관심을 갖기 시작했습니다.

Management team · Company management 00:54:06-00:54:13

또한 현재 저희 솔루션들을 보면, 그중 상당수가 매우 혁신적인 기능 세트 솔루션을 포함하고 있습니다.

Management team · Company management 00:54:13-00:54:21

성장은 수년에 걸쳐 이뤄졌고, 제품 카테고리의 창출도 여러 해에 걸쳐 이뤄졌습니다.

Management team · Company management 00:54:21-00:54:37

저희는 솔루션을 개발해 완결형으로 만들고 그에 대한 오너십을 갖는 과정에서, 자격 인증(qualification) 측면에서 시장에 접근하는 매우 차별화된 방식을 구축했습니다.

Management team · Company management 00:54:37-00:54:55

저희가 솔루션에 적용하는 검증의 엄격함은 때로 고객의 자체 인증 기준을 훨씬 웃도는 수준이며, 여기에는 고객의 스위치와 고객의 NIC를 실제 속도로 구동한 상태에서 링크 전체를 강하게 부하를 주며 테스트하는 것이 포함됩니다. AEC만이 아니라 전체 링크 말입니다.

Management team · Company management 00:54:55-00:55:06

NIC에서 스위치까지요. 목표는 솔루션을 견고하게 만드는 것으로, 링크의 취약점을 찾아낸 뒤 펌웨어 수정으로 이를 보강하는 것입니다.

Management team · Company management 00:55:06-00:55:12

따라서 ZeroFlap Optics를 시장에 출시하는 지금도, 그 부분은 분명히 저희가 활용하고 있는 요소입니다.

Management team · Company management 00:55:12-00:55:29

ZeroFlap Optics의 차별점은 AI가 등장했고, AI 네트워크가 예컨대 프런트엔드 네트워크와는 근본적으로 달랐다는 점이었습니다. 프런트엔드 네트워크는 네트워크의 여러 계층(tier) 내에 일종의 내장된 이중화가 있었거든요.

Management team · Company management 00:55:29-00:55:39

링크 플랩은 오래전부터 있어 왔지만, 네트워크에 큰 타격이 발생하지 않았기 때문에 주요한 우려 사항으로 부각되지는 않았습니다.

Management team · Company management 00:55:39-00:56:05

이제 AI 클러스터가 생기면서 수만 개, 많게는 수십만 개의 링크가 모두 상호의존적인 상태가 되었고, 그중 일부 링크에서 플랩이 발생하기 시작하면 클러스터 전체에 영향을 줄 수 있습니다. 고객들은 GPU 활용률이 10%를 넘게, 심지어 20%에 근접할 정도로 떨어질 수 있다고 이야기하기도 했습니다.

Management team · Company management 00:56:05-00:56:24

이 새로운 애플리케이션에서는 AEC에서의 플레이북을 그대로 적용해 흥미롭고, 매우 혁신적인 일들을 하기에 완벽하게 맞아떨어졌습니다. 수년간 혁신이 없었던 영역이었거든요.

Management team · Company management 00:56:24-00:56:33

고객들과 긴밀히 협력하면서, 기본적으로 시스템 차원에서 네트워크의 신뢰성을 개선할 수 있는 방향을 함께 설정해 왔습니다.

Management team · Company management 00:56:33-00:56:34

그게 정말 차이점이었습니다.

Management team · Company management 00:56:34-00:56:42

하드웨어와 소프트웨어 솔루션을 개발하는 데는 시간이 좀 걸렸습니다.

Management team · Company management 00:56:42-00:56:51

이미 명확히 존재하는 페인 포인트를 해결하고 있기 때문에, 시장이 AEC보다 훨씬 더 빠르게 확산되는 것을 보고 있습니다.

Management team · Company management 00:56:51-00:57:03

고객사 내 기술 네트워킹 팀들과 대화를 나눌 때마다, 이는 늘 긍정적으로 받아들여지고 있습니다.

Operator · Operator 00:57:03-00:57:09

다음 질문은 로스 캐피탈의 수지 드 실바 님 라인에서 들어오고 있습니다.

Suji De Silva · Analyst 00:57:09-00:57:12

이제 라인이 열려 있습니다.

Suji De Silva · Analyst 00:57:12-00:57:19

말씀해 주세요. 안녕하세요, 빌. 진전과 마진 개선 축하드립니다.

Suji De Silva · Analyst 00:57:19-00:57:24

광학 쪽에 대해 많은 배경 설명을 해 주셨고, 어떻게 접근하고 계신지도 꽤 깊이 있게 말씀해 주셨는데요.

Suji De Silva · Analyst 00:57:24-00:57:48

이쯤에서 경쟁 구도와, 경쟁사들이 지금 접근하고 계신 시장에 어떻게 접근하고 있다고 보시는지 다시 짚어보면 좋을 것 같습니다. 귀사가 다르게 접근하고 있는지, 또는 경쟁사들도 귀사처럼 기능 중심의 접근을 할 수 있을지, 혹은 다른 핵심 요소들—즉 많은 사람들이 같은 기회를 이야기하는 상황에서 귀사가 차별화될 수 있게 해 주는 요인들—에 대해서요.

Management team · Company management 00:57:48-00:58:00

네. 저는 여기서 저희의 시장 진출 전략(go-to-market)과, 저희가 전체 스택을 직접 소유하고 있다는 점을 이야기할 여지가 있다고 봅니다.

Management team · Company management 00:58:00-00:58:32

트랜시버 수준에서의 기회를 보더라도, SerDes에서 시작해 DSP 관점으로 보고, 이제는 PIC 관점까지 확장해 보면 수직 통합은 최상의 시스템 솔루션을 제공하는 능력에서 큰 이점을 줍니다. 동시에 COGS 측면에서도 이점을 줍니다.

Management team · Company management 00:58:32-00:58:40

그리고 차별화된 솔루션으로 시장에 나간다고 할 때, 과제는 그 기능들이 과연 얼마나 가치가 있느냐는 점입니다.

Management team · Company management 00:58:40-00:58:53

저희는 COGS 측면에서의 우위를 기대하고 있지만, 시장의 보다 표준 기반 솔루션들과 비교했을 때 ASP 측면에서도 우위를 기대하고 있습니다.

Management team · Company management 00:58:53-00:59:00

장기적으로 보면, 현재 광학 분야에서 혁신의 속도를 주도하는 것은 저희라고 생각합니다.

Management team · Company management 00:59:00-00:59:10

시장이 그것을 필요로 하고 있고, 저희는 표준화 기구들과도 협력하면서 저희가 하고 있는 것들 중 일부를 중심으로 표준화가 이뤄지도록 꽤 개방적으로 임하고 있습니다.

Management team · Company management 00:59:10-00:59:18

여기서의 과제는 경쟁사들, 즉 시장의 다른 참여자들보다 더 빠르게 어떻게 혁신하느냐입니다.

Management team · Company management 00:59:18-00:59:30

저희가 전체 스택을 모두 보유하고 있다는 점을 감안하면, 이것이 AEC에서 거둬온 것과 같은 종류의 성공으로 이어질 것이라고 저희는 확신하고 있습니다.

Operator · Operator 00:59:30-00:59:37

다음 질문이자 마지막 질문은 서스쿼해나의 크리스토퍼 롤랜드님으로부터 들어오겠습니다.

Christopher Rolland · Analyst 00:59:37-00:59:39

지금 라인이 열려 있습니다.

Christopher Rolland · Analyst 00:59:39-00:59:43

말씀해 주시죠. 안녕하세요, 여러분.

Christopher Rolland · Analyst 00:59:43-00:59:46

질문 기회 주셔서 감사합니다. 끼워 넣어 주셔서요.

Christopher Rolland · Analyst 00:59:46-00:59:55

빌, 여러 번 언급하신 DSP와 PIC 통합에 대해 좀 여쭤보겠습니다.

Christopher Rolland · Analyst 00:59:55-01:00:03

우선, DustPhotonics에서의 두 건의 수주에 대해 조금만 더 말씀해 주실 수 있을까요?

Christopher Rolland · Analyst 01:00:03-01:00:07

여기에 DSP 통합이 포함되어 있나요?

Christopher Rolland · Analyst 01:00:07-01:00:21

이 부문, 이 시장에서의 경제성(수익 구조)이 대략 어떻게 되는지, 그리고 여러분에게 어떤 의미가 있는지 다시 한번 상기시켜 주시면 좋겠습니다.

Management team · Company management 01:00:21-01:00:27

좋은 질문 감사합니다. 저희가 부품 단위로 경쟁하는 시장 환경은 상당히 경쟁적입니다.

Management team · Company management 01:00:27-01:00:38

프로토콜상, 저희가 어떤 주요 업체와 구체적으로 협업 중인지에 대해 너무 구체적으로 말씀드리기는 어렵습니다.

Management team · Company management 01:00:38-01:00:54

말씀드릴 수 있는 것은, 지금 언급하고 있는 첫 두 건의 주요 디자인 윈에는 DSP가 포함되어 있지 않다는 점입니다. 다만 장기적으로 DSP와 PIC를 본격적으로 공동 마케팅해 나가는 관점에서 그 부분에는 업사이드 잠재력이 있습니다.

Management team · Company management 01:00:54-01:01:04

현재 Dust 팀은 업계 주요 업체들과 매우 깊이 있게 접촉하며 정말 훌륭한 일을 해내고 있습니다.

Management team · Company management 01:01:04-01:01:08

그처럼 작은 팀이 그렇게 큰 성과를 냈다는 점이 놀랍습니다.

Management team · Company management 01:01:08-01:01:15

이는 그들의 기술 솔루션이 시장에서 단연 최첨단이라는 사실을 보여주는 증거라고 생각합니다.

Management team · Company management 01:01:15-01:01:26

장기적으로는 이 두 가지 컴포넌트를 함께 바라보면서 고객 기반에 많은 혜택을 제공할 수 있는 매우 좋은 기회가 있을 것이라고 생각합니다.

Management team · Company management 01:01:26-01:01:37

저는 이것이 저희 전체 포트폴리오 측면에서 매우 훌륭한 진전이며, 장기적으로도 저희에게 상당히 유망할 것이라고 보고 있습니다.

Management team · Company management 01:01:37-01:01:40

그럼 이것으로 콜을 마무리하겠습니다.

Management team · Company management 01:01:40-01:01:44

참석해 주신 여러분께 진심으로 감사드리며, 의미 있는 질문들도 감사합니다.

Management team · Company management 01:01:44-01:01:46

추가 후속 논의를 기대하겠습니다.

Management team · Company management 01:01:46-01:01:51

정말 감사합니다. 오늘 콜은 이것으로 마치겠습니다.

Management team · Company management 01:01:51-01:02:06

참석해 주셔서 감사합니다. 이제 연결을 종료하셔도 됩니다.