LIFE · 실적/컨콜 리뷰

Fermi Inc. 2Q26

2026-08-13 · BMO · 검증 요약 및 전문 번역

컨콜/IR 개요

항목 내용
🏦 기업 Fermi Inc. (NASDAQ/LSE: FRMI) [S1, lines 10-10]
💵 시가총액 제공 자료 미기재 [S1, lines 1-331]
📈 주가 (PER) 제공 자료 미기재 [S1, lines 1-331]
🕐 이벤트 시각 2026-08-13 09:00 ET 실적 컨퍼런스콜 [S1, lines 64-65]

기업 개요

■ 기업 설명

■ 사업부 설명

재무 하이라이트

GAAP

지표 실제 YoY 컨센/가이드 판정
순손실 -$25.8mn [S1, lines 54-63] 제공 자료 미기재 [S1, lines 1-331] 제공 자료 미기재 [S1, lines 1-331] 개발단계 비용 반영 [S1, lines 54-63]

Non-GAAP

지표 실제 YoY 컨센/가이드 판정
조정 실적 제공 자료 미기재 [S1, lines 1-331] 제공 자료 미기재 [S1, lines 1-331] 제공 자료 미기재 [S1, lines 1-331] 정의된 비GAAP 지표 없음 [S1, lines 1-331]

가이던스

제공 자료 미기재 [S1, lines 1-331]

경영진 코멘트

■ 4.8GW — Hillcore 포함 30개월 내 계획 발전용량 두 배 목표임 [S1, lines 20-21]

Q&A

Q. (UBS, John Hodulik) TensorWave 1단계 CapEx·마진과 200MW 가동 시점은 언제인가? [S2, lines 148-149; lines 154-155]

  • Rob Masson은 전력설비 CapEx를 MW당 $3mn~$4mn, 턴키 데이터센터를 MW당 $10mn~$12mn 범위로 설명함 [S2, lines 160-161].
  • Anna Bofa는 단계적 매출 개시를 2027년 3분기 말~4분기 초로 예상한다고 답변함 [S2, lines 166-167].

직전 4개 분기 대비 톤 변화

비교 시점 회사 발언 투자 해석
2Q26 [S1, lines 10-10] TensorWave와 15년 약 $6.5bn 구속력 있는 임대계약을 체결함 [S1, lines 13-15] 투자 해석: 15년 구속력 있는 고객계약 확보를 강조한 상업계약 체결 톤임 [S1, lines 13-15]

출처

Source ledger / 출처 ID 맵

ID 출처 항목 이 예제의 정확 로케이터
S1 [SEC, 2026-08-13] Fermi Inc. 2Q26 Earnings Release — https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/2071778/000207177826000046/fermiq22026erex_991.htm lines 1-331
S2 [StockAnalysis/Quartr, 2026-08-13] Fermi Inc. 2Q26 Earnings Call Transcript — https://stockanalysis.com/stocks/frmi/transcripts/669087-q2-2026/ lines 1-482

준비 발언 전문 번역

Operator

안녕하세요, 여러분. Fermi America의 2026년 2분기 실적 발표에 오신 것을 환영합니다. 현재 모든 참가자는 듣기 전용 모드로 설정되어 있으며, 발표가 끝난 후 여러분의 질문과 의견을 위한 플로어를 공개하겠습니다. 이제 호스트인 Barry Sievert에게 바닥을 넘겨주게 되어 기쁩니다. 선생님, 바닥은 당신 것입니다.

Barry Sievert

안녕하세요. Fermi America의 2026년 2분기 실적 컨퍼런스콜에 참여해 주셔서 감사합니다. 오늘 저와 함께 이사회 의장인 Marius Haas가 참석했습니다. 최고 상업 책임자(CCO) Anna Bofa; 최고 운영 책임자(COO) Jacobo Ortiz; 최고 재무 책임자(CFO)인 Rob Masson도 있습니다. 시작하기 전에 오늘 통화 내용에는 연방 증권법의 의미 내에서 미래 예측 진술이 포함되어 있다는 점을 상기시켜 드리고 싶습니다. 이러한 진술은 경영진의 현재 기대를 반영하며 실제 결과가 우리가 예상하는 것과 실질적으로 다를 수 있는 위험과 불확실성에 따라 달라질 수 있습니다. 이러한 위험에 대한 논의는 Form 10-K에 대한 최신 연례 보고서와 Form 10-Q에 대한 후속 보고서를 참조하십시오. 오늘 우리가 언급하는 모든 비GAAP 측정치는 회사의 지속적인 운영에 대한 보충적인 관점을 제공하기 위한 것입니다. 그러면 전화를 마리우스에게 넘기겠습니다.

Marius Haas

고마워요, 배리. 모두들 좋은 아침이에요. 우리와 함께해주셔서 감사합니다. 1분기 전, 1분기 회의에서 저는 회장이 항상 하지 않는 일을 했습니다. 저는 여러분에게 5가지 구체적인 약속을 중심으로 구성된 집중적인 90일 계획 목록을 줬고 우리가 이를 지키도록 요청했습니다. 나는 새로운 리더십 팀이 실행될 것이며 우리의 말이 아니라 우리가 전달하는 것으로 우리를 평가해야 한다고 말했습니다. 여러분 중 몇몇은 외부 방해 요소와 내부 전환이 있을 때 왜 제가 팀에 공격적인 기한을 스스로 설정했는지 의문을 제기했습니다. 예, 위험했습니다. 하지만 저는 명확한 사명, 명확한 우선 순위, 잘 이해된 일정을 갖춘 뛰어난 재능을 지닌 팀이 놀라운 일을 성취할 수 있다는 매우 강한 철학을 가지고 있습니다. 명확성은 정렬, 열정 및 집중을 가져옵니다. 초점은 관련 없는 노이즈를 제거합니다. 열정은 항상 주주를 위해 옳은 일을 하는 것이었습니다. 약 90일 후인 오늘, 저는 여러분에게 우리의 진전 상황을 보고하기 위해 이 자리에 섰습니다. 분명히 말씀드리자면, 페르미는 그때보다 지금 훨씬 더 강력한 위치에 있습니다. 지금까지 우리는 가장 중요한 약속을 포함해 5가지 약속을 모두 이행했습니다. 결과를 안내해 드리겠습니다. 첫째, Fermi가 해결하기 위해 노력하고 있는 문제를 프레임화하기 때문에 매크로 배경에 빠르게 다시 연결합니다. 전력은 수요가 아닌 자본이 아니라 AI 컴퓨팅에 대한 구속력 있는 제약입니다. 하이퍼스케일러, 네오클라우드 제공업체, 프론티어 모델 개발자 전반에 걸쳐 AI 및 데이터 센터 개발 속도에 맞춰 대규모의 안정적인 전력에 대한 액세스라는 동일한 병목 현상이 계속해서 발생합니다. 그리드 상호 연결 대기열 및 장비 가용성으로 인해 전 세계적으로 발표된 프로젝트 전반에 걸쳐 지연이 보고되고 있습니다. Fermi는 이러한 제약을 완화하기 위해 만들어졌으며 지난 분기에 우리가 어떻게 하고 있는지 보여줍니다. 90일 계획 중 첫 번째 목표는 구속력 있는 고객 계약을 확보하는 것이었습니다. 나는 이것이 가장 중요한 목표였으며 팀이 이를 달성했다고 말하고 싶습니다. 우리는 최대 650MW의 전력을 나타내는 구속력 있는 계약을 체결했습니다. 우리는 지금 그 뒤에 숨어 있는 백스톱 합의를 마무리하는 과정에 있습니다. 잠시 후 Anna가 자세한 내용을 안내해 드리겠습니다. 간단히 말해서, 현재 우리의 첨단 에너지 및 AI 생태계를 뒷받침하고 있는 거래 상대방의 역량은 IPO 이후 귀하와 논의한 가치를 직접적으로 말해줍니다. 두 번째 목표는 Fermi의 다음 성장 단계에 적합한 CEO를 선택하는 것이었습니다. 이를 염두에 두고 이번 주 화요일부터 Lee McIntire를 임명했습니다. Lee는 2025년 9월부터 이사회에 재직했으며 이미 회사와 프로젝트에 대한 자세한 실무 지식을 갖추고 있습니다. 그보다 그는 대규모 프로젝트를 수행하며 경력을 쌓았으며, 그것이 바로 현장에 전력을 공급하는 것이 우리 앞에 있는 가장 중요한 임무입니다. Lee는 Bechtel, McDermott, TerraPower 등 세계에서 가장 까다로운 엔지니어링 및 건설 조직을 이끌었으며 이들 모두에서 대규모 프로젝트 납품을 수행했습니다. 그래서 2027년 현장에 첫 전력을 공급하는 데 있어서 이씨보다 더 많은 장비를 갖춘 사람은 생각할 수 없습니다. 그는 Anna, Jacobo, Rob 및 나와 함께 일할 것입니다. 우리는 이번 분기에 운영했던 것과 똑같이 사업을 계속 운영할 것입니다. 우리의 전략은 변하지 않았으며 속도는 더욱 빨라질 것입니다. 세 번째 목표는 전략적 파트너십을 발전시키는 것이었습니다. 다시 한번, 우리는 배달했습니다. 해당 분기 동안 우리는 1단계 플랜트 균형을 위해 Primoris와 2단계 초기 작업 엔지니어링을 위해 TSK와의 EPC 파트너십을 발표했습니다. 이들은 업계에서 가장 유능하고 존경받는 계약업체 중 두 곳입니다. 최근에는 전 세계 최고의 인프라 및 전력 공급업체인 Hillcore와 전략적 제휴를 체결하여 대규모 고객에게 빠른 속도로 전력을 공급할 수 있는 능력을 가속화할 것입니다. 이번 동맹을 통해 향후 3년 이내에 Project Matador 캠퍼스에 2.6GW의 추가 용량이 제공될 것입니다. 이 기간 동안 4.8GW를 제공할 수 있는 장비와 능력을 갖춘 현장은 없습니다. 전력 공급에 대한 수요는 이미 존재하며, 우리는 이를 제공할 팀과 장비를 보유하고 있습니다. 넷째, 유동성을 강화하겠다고 말씀드렸습니다. 7월에는 4억 3,100만 달러 규모의 전환사채 발행을 통해 대차대조표가 크게 강화되었습니다. 중요한 것은 우리가 주주 가치 희석으로부터 보호하기 위해 낮은 쿠폰과 상한선 콜 구조를 통해 이를 수행했다는 것입니다. Rob이 여러분을 안내할 것입니다. 90일 계획의 다섯 번째이자 마지막 목표는 현장을 권력에 더 가깝게 옮기는 것이었습니다. 이 분야에서 우리는 상당한 진전을 이루었고 여전히 추진력을 얻고 있습니다. 세 대의 Siemens Energy F급 터빈이 7월 휴스턴 항구에 도착하여 통관을 통과했습니다. 사이트 개발도 진행했습니다. Jacobo는 곧 전체 운영 상황을 알려드릴 것입니다. 이제 이 다섯 가지 이정표를 맥락에 맞게 설명하겠습니다. 구속력 있는 고객 계약, CEO, 중요한 파트너십, 강화된 대차대조표, 지상 터빈 등 그 어느 하나라도 그 자체로 주목할만한 분기를 만들어냈을 것입니다. 우리는 팀에게 확장을 요청했고 그들은 한 분기 안에 모든 것을 달성했습니다. 이것이 이번 분기의 이야기입니다. 우리 리더십 팀은 계획에 집중하고 훌륭하게 실행했습니다. 이것이 바로 Fermi 2.0이 제공하기 위해 만들어진 제도적 규율이었습니다. 이사회와 저는 팀이 어떻게 함께 뭉쳤고 의심할 여지 없이 훌륭한 분기를 제공한 것을 매우 자랑스럽게 생각합니다. 사이트가 발전하고 광고 사진에 초점이 맞춰지면 Anna에게 넘겨드리겠습니다.

Anna Bofa

고마워요, 마리우스. 모두들 좋은 아침이에요. 이번 분기에 대해 말씀드릴 수 있는 가장 중요한 것부터 시작하겠습니다. 시장은 우리의 프로젝트와 컨셉을 검증했을 뿐만 아니라 이에 동의했습니다. 이것은 시작에 불과합니다. 고객은 가속화된 일정에 맞춰 대규모의 안정적인 전력을 필요로 하며, 이것이 바로 Fermi가 제공하는 것입니다. 최근 몇 달 동안 우리는 대략 12명의 잠재 고객 및 전략적 파트너와 적극적으로 협력해 왔습니다. 이러한 논의는 용량 계획, 전달 순서 및 관심에서 서명으로 이동하는 데 필요한 상업적 프레임워크에 관해 구체적이고 실질적이었습니다. 이러한 광범위한 프로세스 내에서 TensorWave는 Fermi의 특히 전략적 첫 번째 고객으로 두각을 나타냈습니다. 우리에게는 이것이 생태계 진입 전략이었습니다. 첫째, 속도가 중요합니다. TensorWave는 AI 인프라 시장에서 가장 빠르게 성장하는 부분 중 하나에서 운영되는 고도로 기업가적인 조직입니다. 그들은 빠르고 비판적으로 결정을 내리는 능력을 가지고 있습니다. 그들의 수요 곡선은 우리의 전력 공급 곡선과 일치합니다. 둘째, 우리는 TensorWave가 Fermi에게 더 넓은 AI 생태계 내에서 독특한 위치를 제공한다고 믿습니다. 하이퍼스케일러와의 직접적인 관계는 매우 중요하며 우리는 이러한 관계도 육성하고 있습니다. 하지만 기본적으로는 한 명의 고객과의 관계입니다. TensorWave는 반도체 생태계와 해당 컴퓨팅의 최종 사용자 사이에 위치하여 Fermi가 시장의 여러 계층에 걸쳐 노출되도록 합니다. 컴퓨팅은 AI 스택의 기초이며, TensorWave가 해당 계층에 근접해 있기 때문에 수요가 형성되는 위치, 해당 워크로드에 필요한 인프라, 다음에 용량이 필요할 고객이 누구인지에 대한 조기 가시성을 얻을 수 있습니다. 하나의 앵커 관계를 통해 우리는 TensorWave뿐만 아니라 칩 생태계 및 궁극적으로 해당 용량을 소비할 수 있는 여러 하이퍼스케일러, 기업 및 AI 회사에 대한 연결을 얻습니다. 우리에게 이는 전략적으로 중요합니다. 우리는 Fermi가 단순히 단일 고객에게 서비스를 제공하는 캠퍼스가 아닌 더 넓은 AI 인프라 생태계가 함께 모이는 장소가 되기를 바랍니다. 셋째, 관계의 다단계 특성이 해당 기회를 강화합니다. 이번 거래는 시간이 지남에 따라 여러 워크로드와 최종 사용자를 캠퍼스로 가져와 더 많은 고객과 파트너가 Fermi의 기능을 직접 접할 수 있는 잠재력을 가지고 있습니다. 단계적 접근 방식은 실행 관점에서도 중요합니다. 개발을 단계적으로 진행함으로써 복잡성을 줄이고 첫 번째 수익을 향해 빠르게 이동할 수 있는 능력을 유지하면서 자본 배치와 납품 일정을 더욱 밀접하게 일치시킬 수 있습니다. TensorWave를 뛰어난 역량을 갖춘 데이터 센터 파트너와 결합함으로써 우리는 누가 이러한 시설을 신속하고 효율적으로 설계하고 구축할 수 있는지, 미래의 Fermi 고객에게 재사용할 수 있는 기능에 대한 직접적인 가시성을 확보합니다. 넷째, 이 거래는 우리가 구축하고 있는 것의 고유한 특성을 검증합니다. Fermi는 대규모 전력 블록, 보안 기반 시설, 가속화된 배송 및 허가된 토지를 결합합니다. TensorWave는 고객을 위한 경쟁력을 유지하면서 해당 제품의 가치를 확실하게 반영한다고 믿는 상업적 조건을 확립할 수 있는 기회를 제공했습니다. TensorWave와 협력하기로 한 우리의 결정은 의도적이었습니다. 우리는 우리의 속도에 맞춰 움직일 수 있고, 배송 일정에 따라 전력을 소비하며, 차별화된 자산의 가치를 적절하게 반영하는 경제성을 지원하고, 중요한 것은 더 넓은 AI 생태계에 걸쳐 Fermi의 연결성을 확장할 수 있는 핵심 고객을 찾고 있었습니다. 합의 자체를 살펴보겠습니다. 우리는 모든 확장 옵션이 실행될 경우 최대 650MW의 용량을 제공하는 TensorWave와 구속력 있는 계약을 체결했습니다. 이번 협약은 3단계로 구성된다. 초기 단계는 턴키 데이터 센터 솔루션을 통해 총 전력 222MW에 대한 15년 약정이며, 초기 기간 동안 Fermi에 약 65억 달러의 수익을 제공합니다. 우리는 임대 계약에 따른 특정 의무를 지원하는 백스톱 계약을 마무리하고 있습니다. 우리는 계약이 완료되면 상대방을 식별할 것이며, 이는 앞으로 며칠 내에 예상됩니다. 이 규모의 약속은 우리의 전력 전략, 허가, 장비 확보, 토지 관리, 건설 계획, 납품 일정 및 실행 능력 전반에 걸쳐 광범위한 근면을 따른 것입니다. 검증에 관해 이야기할 때 우리는 매우 구체적인 것을 의미합니다. 정교한 고객과 그 파트너는 우리가 구축하고 있는 것을 평가하고 경쟁력이 있고 우리 제품의 가치를 반영한다고 믿는 상업적 조건에 동의했으며 캠퍼스에 대한 장기적인 헌신을 했습니다. 중요한 것은, 우리는 이 첫 번째 약속이 Fermi 주변의 생태계를 강화하고 다른 여러 고객과 계속 논의하면서 확장할 수 있는 더 강력한 기반을 구축한다고 믿습니다. 이제 Jacobo에게 넘겨서 이것이 지상에서 어떻게 보이는지 살펴보겠습니다.

Jacobo Ortiz

고마워요, 아나, 좋은 아침이에요. 오늘 아침 제가 초점을 맞춘 것은 간단합니다. 마리우스와 안나가 방금 설명한 모든 것은 현장의 실제 강철과 실행 준비가 되어 있는 숙련된 팀의 뒷받침을 받습니다. 지난 12주 동안 우리는 실행 계획을 다듬고 세계적 수준의 계약업체와의 EPC 관계를 강화했으며, 우리 팀은 프로젝트 파이낸싱이 완료되자마자 건설을 시작할 준비가 되어 있습니다. 우리는 주요 지출을 상업적 진행에 맞추는 자본 규율을 유지하면서 고객이 임대 계약을 체결할 때 전력 공급 속도를 높이기 위해 최선을 다하고 있습니다. 우리 실행팀은 턴키 프로젝트를 제때에 제공하기 위해 TensorWave와 협력해 왔습니다. 실행 위험을 최소화하기 위해 Fermi는 이러한 종류의 프로젝트를 안정적으로 실행하는 중요한 구성 요소에 대한 액세스와 깊은 다중 프로젝트 경험을 갖춘 유명한 데이터 센터 계약자와 파트너십을 맺고 있습니다. 우리는 곧 이 파트너십을 발표할 것입니다. 먼저 전력 공급과 Hillcore와의 전략적 제휴에 대해 설명하겠습니다. Fermi는 2027년 4분기까지 640MW의 명판 용량을 제공할 계획이며, 첫 번째 210MW는 2027년 7월 1일에 제공될 예정입니다. 또한 1단계에는 Primoris가 주도하는 6개의 Siemens SGT-800 터빈, 3개의 GE 6B 장치, Relevant Power Solutions가 주도하는 7개의 TM2500이 모두 단순 주기로 포함되며 Xcel의 200MW 유틸리티 전력도 함께 제공됩니다. 우리는 2028년, 2029년 전력 공급 목표를 계속해서 진전시키고 있습니다. 단순 사이클 모드에서 최대 728MW 정격을 자랑하는 세 대의 Siemens F급 장치가 각각 242MW 이상이며 몇 주 전에 휴스턴 항에 도착했습니다. 스페인 최대의 전력 중심 EPC 회사인 TSK는 이러한 터빈을 위한 빠른 시작 엔지니어링을 제공하고 있습니다. F 클래스 장치는 시장에서 가장 널리 사용되는 대형 터빈 중 하나입니다. 분당 최대 40MW까지 증가하고 약 5분 만에 최고 속도에 도달하며 거의 99%에 달하는 글로벌 차량 신뢰성을 제공합니다. 높은 출력, 빠른 시작 및 안정성의 조합은 바로 AI와 고급 컴퓨팅에 필요한 것입니다. 우리 프로젝트에는 그런 것들이 있고 실행할 준비가 되어 있습니다. 이제 기어를 바꾸세요. 전력 공급 속도는 우리 전략의 핵심이므로 Hillcore Energy Partners와의 전략적 제휴에 대해 더 자세히 안내하게 되어 기쁩니다. Hillcore와 JV Driver를 포함한 계열사는 프로젝트 개발 및 건설부터 시운전 및 운영에 이르기까지 천연가스, 증기, 바이오매스 및 전력 보일러 시설에 걸쳐 35년 이상의 중공업 및 발전 경험을 보유하고 있습니다. 두 회사 간의 제휴로 건설, 소유, 운영, 이전 구조에 따라 현장에 약 2.6GW의 추가 전력이 공급되어 Project Matador의 총 전력 출력이 4.8GW로 두 배 증가했습니다. Hillcore를 임대료를 지불하고 Fermi 전용 그리드에 증분 전력을 공급하는 임차인으로 생각하십시오. 이는 자체 구축 전략보다 빠르게 증가하는 고객의 수요를 충족하기 위해 전체 전원 공급 장치를 확장함으로써 수익 흐름을 가속화하고 성장시킵니다. 페르미는 기본 임대료에서 발생하는 수입의 100%를 유지합니다. 이번 계약에 따라 Hillcore는 시설에 자금을 조달하고, 건설하고, 소유하고, 운영합니다. 따라서 Fermi는 초기 자본 지출 없이 전담 역량을 추가합니다. Fermi는 주요 구매자가 될 것이지만 우리는 임차인 임대 계약이 서명되고 각 전력 블록이 임차인의 계약 수요에 의해 촉발될 때만 약속합니다. 각 전력 구매 계약은 이를 촉발한 임대 기간과 일치하며 연료비도 임차인에게 전달됩니다. 이러한 일치는 좌초된 용량 위험을 제거하고 건설, 운영 및 성능 위험은 Hillcore에 있습니다. 중요한 점은 우리가 10년 후에 공정한 시장 가치로 시설을 인수할 수 있는 옵션을 보유하고 있다는 점입니다. 첫 번째 전력 공급은 통지 후 24개월 이내에 진행하는 것을 목표로 하며, Hillcore 증설은 중요한 점으로 우리 시설과 병행하여 진행되어 총 가용 전력 용량을 4.8GW로 두 배로 늘립니다. 우리는 놀라운 현장, 6GW 항공 허가, 전력 장비, 숙련된 건설 팀, Project Matador의 임무를 수행할 준비가 된 신뢰할 수 있는 전략적 파트너를 보유하고 있습니다. 전력은 AI의 핵심 자산이며 Fermi는 고객이 필요로 하는 것, 즉 지금 더 많은 전력을 제공할 준비가 되어 있습니다. 페르미(Fermi)는 AI가 힘을 얻는 곳입니다. 이를 통해 Rob은 강화된 재무 상태를 귀하에게 안내할 것입니다. 감사합니다.

Rob Masson

고마워요, 자코보. 지난 수익 결산 이후 제가 헤드라인을 장식한 것은 훨씬 더 탄탄한 대차대조표였는데, 그 중심에는 우리가 지난달 발행한 전환사채가 있었습니다. 우리는 2031년 만기 5% 전환선순위 채권 중 4억 3천만 달러 이상의 대규모 제안을 마감했습니다. 이 수치에는 추가 5,600만 달러에 대한 최초 구매자 옵션의 전체 행사가 포함되어 있으며, 이는 이 논문에 대한 수요의 명확한 신호입니다. 상한액 결정 후 순수익은 약 3억 8,200만 달러였습니다. 네 부분으로 나누어 그 근거를 안내해 드리겠습니다. 첫째, 타이밍. 우리는 시장 타이밍이 아니라 운영에 중점을 둡니다. 우리는 전략적 목표에 집중할 수 있는 운영 유연성과 재정적 활주로를 제공하기 위해 신중함을 염두에 두고 자본을 조달했습니다. 둘째, 협상 입장이다. 더 강력한 대차대조표를 통해 우리는 자금 조달 압박을 받지 않고 강력한 위치에서 고객 및 파트너십 논의를 진행할 수 있습니다. 셋째, 구조. 우리는 주주들을 염두에 두고 의도적으로 구조를 설계했습니다. 우리는 상한선 콜과 결합된 전환사채가 주가가 두 배 이상 오를 때까지 촉매제에 앞서 현재 주주들을 희석으로부터 보호한다고 믿습니다. 넷째, 자본비용이다. 5년 기간 동안 5% 쿠폰은 우리의 개발 및 전력 공급 계획에 맞는 매력적인 요금이자 일정입니다. 90일 계획과 다시 연결되어 유동성 목표를 확인하는 여러 소스 중 하나입니다. 다음 단계로 넘어가면서 프로젝트와 자본 자금 조달에 대한 우리의 메시지는 일관됩니다. 사려 깊은 소싱, 규율 있는 배포, 상업적 진행에 적합합니다. 이것으로 저는 마무리 발언을 마리우스에게 되돌려 놓겠습니다.

Marius Haas

고마워요, 롭. Fermi 2.0은 항상 두 가지, 즉 우리가 이미 구축한 15억 달러 이상의 유형 자산 기반과 이제 전체 가치를 실현하기 위해 배치된 제도적 역량의 융합에 관한 것이었습니다. 이번 분기에 당신은 이 두 가지가 함께 나타나는 것을 보았습니다. 한 분기 만에 우리는 AI 컴퓨팅 분야의 선두 기업 중 하나인 새로운 전략적 제휴 및 최고의 계약업체와 구속력 있는 고객 계약을 체결하고, 주주 친화적인 조건으로 유동성을 강화했으며, Fermi 성장의 다음 단계를 이끌 수 있는 적합한 CEO를 고용하고, 우리의 속도를 전력 우위로 보호하는 주요 현장 프로젝트 이정표를 제공했습니다. 나는 내가 시작한 곳, 즉 팀과 함께 끝내고 싶다. 이번 분기에 가장 중요한 것은 단일 마일스톤이 아니기 때문입니다. 야심찬 목표를 설정하고 엄청난 진전을 이룬 것입니다. 이것이 Fermi 2.0의 전체 요점입니다. 이것은 헤드라인이 나올 때 흔들리지 않는 사업입니다. 기초를 다지는 엔지니어들, 공급망을 관리하고 허가하는 팀, 계약에 서명하는 상업 팀 등은 이번 분기에 제도적 규율과 탁월한 실행이 어떤 모습인지 보여주었습니다. 우리는 시장에서 가장 가치 있는 단일 전력 및 컴퓨팅 사이트를 보유하고 있다고 믿습니다. 팀으로서 우리는 주주를 위한 장기적인 가치 극대화라는 하나의 중요한 목표를 중심으로 협력하고 있습니다. 앞으로의 길은 험난합니다. 우리는 이 놀라운 사업을 확장하고, 현재 고객 계약을 완료하고, 이미 진행 중인 새로운 계약을 추가하고, 현장에 완벽한 전력 공급에 집중해야 합니다. 우리는 실행 능력이 입증된 더욱 강화된 리더십 팀인 앵커 고객과 계약을 맺고 올해 하반기를 시작합니다. 더 나은 유동성, 사이트를 향한 힘의 이동, 그리고 우리는 추진력으로 시작합니다. 우리는 우리가 있는 곳에 만족하지만 결코 완전히 만족하지는 않습니다. 우리는 언제나 더 잘할 수 있고, 그렇게 할 것입니다. Fermi 2.0 비전을 실행하면서 지속적인 진행 상황을 알려드릴 수 있기를 기대합니다. 교환원님, 이제 질문을 받을 준비가 되었습니다.

Q&A 전문 번역

FQ. Operator

틀림없이. 이 시간에는 모두가 질의응답 세션을 진행하게 됩니다. 궁금하신 점이나 의견이 있으시면 지금 당장 휴대폰에서 별표 1번을 눌러주세요. 최적의 음질을 제공하기 위해 질문하는 동안 스피커폰으로 듣고 계시다면 핸드셋을 들어 주시기 바랍니다. 다시 한 번 질문이나 의견이 있으시면 휴대전화의 별표 1번을 눌러주세요. 첫 번째 질문은 Macquarie의 Paul Golding님으로부터 왔습니다. 귀하의 회선이 활성화되었습니다.

Q. Paul Golding

질문에 응해주셔서 정말 감사드리며, 모든 진전을 축하드립니다. 처음에는 TensorWave와 임대 계약에 대해 묻고 싶었습니다. 전력 통과 구성 요소에 대해 어떻게 생각해야 합니까? 65억 달러는 무엇으로 구성되어 있으며, 그것이 프로젝트의 고유한 측면이라는 점을 고려할 때 프라이빗 그리드 관점에서 직접 제공할 전력 헤징에 대해 어떻게 생각하고 계십니까? 매우 감사합니다.

FQ. Operator

모든 회선은 여전히 ​​연결되어 있습니다. 스피커 라인이 아직 연결되어 있습니다.

A. Barry Sievert

교환원님, 들려드리겠습니다. 교환원님, 거기 계세요?

FQ. Operator

예, 귀하의 회선이 활성화되었습니다.

A. Barry Sievert

이제 다음 질문을 할 준비가 된 것 같습니다.

FQ. Operator

감사합니다. 다음 질문은 Evercore ISI의 Nick Amicucci님으로부터 왔습니다. 귀하의 회선이 활성화되었습니다.

Q. Nick Amicucci

안녕하십니까, 여러분. TensorWave 거래 발표에서 설명했듯이 이미 15억 달러가 지출되었음을 좀 더 자세히 알아보고 싶었습니다. 초기 222MW에 대한 지출 증가와 640MW와 같은 증분에 대해 생각해 보겠습니다. 우리가 지출이 얼마나 남을지 일종의 프레임을 만들 수 있다면.

A. Rob Masson

응, 기꺼이 받아들일게. 이번 분기의 현금을 생각해보면, 우리가 일반적인 준비에 대해 얘기한 것과 딱 맞아서 50% 정도 줄었습니다. 우리가 방금 서명한 거래에 대해 생각해 보면 그와 관련된 특정 현금 흐름이 있으며 앞서 규율 있는 자본 배치에 대해 이야기했습니다. 우리는 유출을 실제 서명된 거래 및 유입과 일치시킬 것입니다. Jacobo가 같은 것에 대해 이야기하는 것을 들었습니다. 우리가 말했듯이 사이트는 0단계를 거쳐 1단계로 완료되었으며 이는 새로운 TensorWave 거래와 잘 일치할 것입니다.

Q. Nick Amicucci

엄청난.

A. Rob Masson

그것이 귀하의 질문에 대한 답변입니까, 아니면 그에 대한 후속 조치가 있습니까? 내가 다 쳤는지 확인하고 싶어요.

Q. Nick Amicucci

아니, 그거면 충분해. 나는 그것이 그것을 덮는다고 생각합니다. 고마워요, 롭. 엄청난. 우리도 생각해 보면 이제 전체 관리팀이 겉으로는 자리를 잡은 것 같습니다. 우리는 전력에 대한 액세스를 임대하는 것과는 반대로 데이터 센터 측면에서 턴키 솔루션으로의 전환을 생각합니다. 우리가 그것에 대해 생각할 때, 당신이 원한다면 더 나아가, 더 포괄적인 종류의 구축을 실행할 수 있는 능력에 대한 자신감을 주는 것은 무엇일까요?

FQ. Operator

감사합니다. 다음 질문은 UBS의 John Hodulik님으로부터 왔습니다. 귀하의 회선이 활성화되었습니다.

Q. Nick Amicucci

엄청난. 감사합니다.

A. Anna Bofa

우리의 계획은 세계적 수준의 데이터 센터 파트너와 협력하여 이러한 약속을 이행하는 것입니다. 우리는 이미 그 기회를 계약하기 위해 대화를 나눴습니다. 우리는 해당 데이터 센터를 제공하기 위해 올바른 파트너와 협력하고 있다고 확신합니다.

A. Marius Haas

닉, 이쪽은 마리우스예요. 팀에 대해 언급하셨듯이 상황적 관점에서 조금 더 추가하겠습니다. 우리가 계속해서 할 일은 조직의 중요한 핵심 구성 요소를 추가하고 확장하여 우리가 테넌트와 고객에게 약속한 내용을 완벽하게 전달하는 것이라는 점에는 의심의 여지가 없습니다. 당신이 보신 것처럼 우리는 임원 보상금을 임원들에게 배치했습니다. 우리는 직원들을 위한 장기 인센티브 프로그램과 단기 인센티브 프로그램을 배포했습니다. 우리는 이 조직을 확장할 수 있도록 모든 것을 갖추고 있으며, 우리가 말하는 내용의 전체 범위를 제공하려면 기능을 확장해야 한다는 점을 분명히 이해하고 있습니다. 첫 번째 제안으로 턴키 솔루션을 수행하면 전체 제안이 어떤 모습일지 확실히 이해할 수 있게 되고 경험을 제공하며 지속적으로 이를 수행할 수 있는 기회를 얻을 수 있습니다. 하지만 Anna가 지적했듯이 이는 앞으로 널리 퍼진 모델이 아닐 것입니다. 그게 말이 되나요?

Q. Nick Amicucci

완벽한. 매우 분명합니다. 고마워요, 마리우스.

FQ. Operator

감사합니다. 다음 질문은 UBS의 John Hodulik님으로부터 왔습니다. 귀하의 회선이 활성화되었습니다.

Q. John Hodulik

엄청난. 감사해요. 모두들 좋은 아침입니다. 모든 성과를 축하합니다. 첫째, TensorWave 거래에 대한 몇 가지 후속 조치입니다. 해당 계약의 첫 번째 단계를 이행하는 데 필요하다고 생각되는 총 CapEx 수치를 알려주실 수 있습니까? 해당 거래를 이행하기 위해 이미 지출이 있었습니까? 또한, 65억 달러에 대한 예상 마진이 무엇인지 알려줄 수 있는 방법이 있습니까? 그렇다면 마지막으로, 첫 번째 200MW의 본격적인 가동은 언제쯤 예상되나요? 그러면 제가 후속 조치를 취할 수 있다면 Anna에게 질문을 하나 드려보겠습니다. 다른 임차인과 몇 가지 논의에 대해 이야기하셨습니다. 두 번째 임차인과 얼마나 멀리 떨어져 있는지에 관해 제공할 수 있는 다른 색상이 있습니까? 마지막 질문에 대한 후속 조치는 네오클라우드가 우리가 앞으로 기대할 수 있는 잠재적인 테넌트 카테고리입니까? 또는 귀하가 대화할 수 있는 잠재적 임차인의 미래나 시기 또는 품질에 대해 우리가 기대할 수 있는 다른 색상일 수도 있습니다. 감사해요.

A. Rob Masson

네, 기꺼이 시작하겠습니다. 시장 전반에 대해 이야기하겠습니다. 일반적으로 두 단계로 나누어 생각해 보면 일반적인 배터리 CapEx 프로젝트는 총 전력 용량의 300만 달러/MW~400만 달러/MW 범위, 즉 전력 측면에서 실행됩니다. 그리고 당신은 그 범위에서 이것에 대해 생각할 수 있습니다. 턴키 솔루션에 대해 이야기할 때 데이터 센터 자체, 일반적인 CapEx는 시장에서 약 천만 달러/MW - 1,200만 달러/MW임을 알 수 있습니다. 그리고 이번에도 이 프로젝트가 그 범위에 속할 것입니다. 우리는 프로젝트의 전체 총 비용 수치를 공개하지 않습니다. 그리고 우리는 기대치를 설정하기 위해 지금 정확한 수치를 공유하고 있지만, 그러한 시장 구성을 생각한다면 그것이 우리가 이 프로젝트에서 보고 있는 것입니다. 그래서 당신이 기대하는 것의 중간에 있습니다.

A. Anna Bofa

네, 질문의 두 번째 부분을 답변해 드리겠습니다. 시작과 관련하여 우리는 빌드와 수익 시작이 단계적으로 시작될 것으로 예상합니다. 우리는 2027년 3분기 말, 4분기 초쯤이 될 것으로 예상합니다. 그리고 다시 한번 말씀드리지만, 이는 단계적 납품이므로 일단 구축의 첫 번째 부분이 준비되면 고객은 전체 220메가와트 구축이 완료될 때까지 임대료를 지불하기 시작할 것입니다. 다른 고객의 색상에 관한 다른 질문과 관련하여 우리는 추가 고객과 절대적으로 소통하고 있으며 매우 먼 대화를 나누고 있습니다. 네오클라우드 측면에서 우리는 우리가 보유한 용량을 수용할 준비가 되어 있고 사용 가능한 고객과 협력하는 데 절대적으로 초점을 맞추고 있지만 하이퍼스케일러와도 대화하고 있습니다. 우리가 이 거래에서 흥미로웠던 점 중 하나는 하이퍼스케일러와 기회를 논의하면서 TensorWave와 협력하여 잠재적으로 용량을 더 빨리 확보할 수 있는 흥미로운 경로가 있다는 점과 그들이 이러한 세 가지 잠재적 건물을 보유하고 있다는 사실입니다. 우리는 하이퍼스케일러가 우리와 직접 협력하고 사이트를 방문할 수 있는 대화를 나누고 있으며 그들은 그것에 매우 관심이 있습니다. 그리고 잠재적으로 TensorWave가 현재 사용할 수 있는 다중 건물을 통해 기회를 활용하여 잠재적으로 사이트로 조금 더 빠르게 이동할 수 있습니다. 하지만 다시 한번 말씀드리지만, 정말 분명한 것 중 하나는 엄청난 수요가 있다는 것입니다. 페르미 같은 기회는 거의 없습니다. 용량이 있지만 허가 문제가 없는 사이트는 거의 없습니다. 이로 인해 모든 하이퍼스케일러가 우리와 협력하게 되었으며 이러한 대화가 어떻게 진행되고 있는지 매우 기쁘게 생각합니다.

Q. John Hodulik

엄청난. 감사합니다.

FQ. Operator

감사합니다. 다음 질문은 Stifel의 Stephen Gengaro님으로부터 왔습니다. 귀하의 회선이 활성화되었습니다.

Q. Stephen Gengaro

감사합니다. 모두들 좋은 아침입니다. 바쁜 90일을 축하합니다. 나는 두 가지를 생각하고 아마도 이전 질문에 대한 후속 조치를 취할 것입니다. 제 생각에 우리가 얼마 전에 가졌던 기대는 연간 EBITDA가 GW당 7억 달러~9억 달러에 달한다는 것이었습니다. 나는 그것이 앞으로도 여전히 합리적인 기대인지 궁금합니다. 제가 가졌던 또 다른 질문은 TensorWave 계약 및 기타 계약에 대해 생각할 때 주변의 위험 매개변수와 전원 공급 시간까지 관찰해야 하는 주요 장애물 및 타이밍에 따라 책임을 질 수 있는 것에 대해 이야기할 수 있느냐는 것이었습니다.

A. Anna Bofa

위험부터 시작한 다음 질문의 첫 번째 부분에 대해 논의할 수 있습니다. 위험 매개변수 측면에서 합의를 향해 나아가는 과정에 참여할 때 수행하는 작업 중 하나는 위험을 줄이는 방법을 살펴보는 것입니다. 데이터 센터 파트너를 유치하는 우리 능력의 일부는 거래 구성에 대한 위험을 절대적으로 줄이는 것입니다. 이것이 바로 우리가 최고의 잠재적 파트너라고 생각되는 사람을 식별하기 위해 부지런히 노력한 이유입니다. 가장 중요한 것은 일정을 맞출 수 있는 파트너를 식별한 것입니다. 당신이 하는 일은 위험을 줄이기 위해 두 부분이 합쳐지는 시점에 대한 합의 측면에서 전력 공급, 데이터 센터 제공 및 궁극적으로 도착 위치를 조정하는 것입니다. 이것이 바로 우리가 계약한 내용이 전달될 수 있는지 확인하는 시야를 확보할 수 있는 능력을 확보하기 위해 TensorWave 거래에서 취한 접근 방식입니다. 우리는 데이터 센터 파트너와 함께 이를 수행할 수 있는 능력을 절대적으로 확신합니다.

A. Rob Masson

EBITDA 측면에 대해서만 이야기 할 수 있습니다. 이에 대해 구체적으로 이야기할 입장은 아니지만 전체적인 계약 가치와 계약 유형을 보면 알 수 있을 것 같습니다. 이는 이미 발표된 다른 시장 거래와 매우 유사하며, 이익 측면에 대한 기대도 동일합니다. 여기에는 수정된 네트 구조가 있습니다. 그것은 매우 좋은 구조이며, 우리는 이것이 첫 번째 계약이 된 것을 기쁘게 생각합니다.

Q. Stephen Gengaro

감사합니다.

A. Marius Haas

마리우스입니다. 여기에 덧붙이자면, 여러분이 기대해야 할 몇 가지 사항이 바로 여기 모퉁이를 돌면 분명히 선도적인 IT 인프라 제공업체와의 백스톱 발표입니다. 분명히 프로젝트 파이낸싱은 두 번째 단계가 될 것입니다. 그러면 모든 것을 현장으로 옮기고 전력 공급을 준비할 수 있는 능력이 촉발됩니다. 이러한 주요 결과물 중 다수는 팀이 중점을 둘 것이 분명하지만 모두 잘 진행되고 있으며 곧 다가올 것입니다.

A. Anna Bofa

네, 더 추가하겠습니다. 다시 한 번 말씀드리지만, 우리는 어떻게 위험을 줄였는지 확실히 알고 싶습니다. 물론, 이와 같은 거래에서는 투자 등급의 백스톱을 확보하는 것이 핵심이며, 특히 프로젝트 파이낸싱에 있어서는 더욱 그렇습니다. 우리는 그것이 준비되고 준비되었는지 확인하기 위해 많은 작업을 수행했습니다. 앞서 언급했듯이, 우리는 앞으로 며칠 안에 해당 파트너를 여기서 발표할 수 있기를 바랍니다.

Q. Stephen Gengaro

감사해요. 한 가지만 빨리 추가할 수 있다면. 이전에 CapEx에 관해서는 유출과 유입을 일치시킬 것이라고 암시하셨습니다. 그렇다면 이것을 구축하는 데 페르미 현금이 많이 필요하지 않다는 뜻인가요? 고객이 운전 자본의 일부를 제공할 예정인가요? 우리는 그것에 대해 어떻게 생각합니까?

A. Rob Masson

네, 제 생각에는 우리가 준비 단계에 있었고 계약을 맺고 실행할 때까지 다음 개발 단계를 기다리는 것에 대해 이야기했다는 뜻인 것 같습니다. 페르미는 일찍부터 앞서 나갔다. 우리는 자산을 확보하여 속도와 출력 측면에서 경쟁 우위를 확보했습니다. 우리는 우리의 타임라인이 잘 일치할 수 있는 방식으로 사이트를 개발했습니다. 즉, 힘은 더 이상 고객에게 서비스를 제공할 수 있는 타이밍 요소가 아니라는 의미입니다. 그것이 바로 우리가 말하는 것입니다. 나는 각 프로젝트 자체에 자본 배치가 필요하다고 생각합니다. 이를 위해 다양한 자금 출처, 즉 일반적인 자금 출처를 살펴보겠습니다. 우리는 프로젝트를 시작할 때 특정 프로젝트를 구축하고 Project Matador를 계속 궤도에 오르기 위해 모든 자본을 투자할 것이라고 이야기하고 있습니다.

Q. Stephen Gengaro

엄청난. 모든 세부 사항을 알려주셔서 감사합니다.

A. Rob Masson

천만에요.

FQ. Operator

다음 질문은 Macquarie의 Paul Golding님이 하십니다. 귀하의 회선이 활성화되었습니다.

Q. Paul Golding

감사해요. 대기열 상단의 전력 통과, TensorWave 배열에서 처리되는 방식, 사이트의 전용 그리드 구성 요소를 고려하여 연료를 헤징하는 방법에 대해 다시 질문을 제기할 수 있는 또 다른 기회를 제공하고 싶었습니다. 정말 고마워요.

A. Anna Bofa

네, 그리고 앞서 기술적인 문제로 불편을 끼쳐드려 죄송합니다. 확실히 말하자면, 거래의 종류가 구성되는 방식은 우리가 기본 임대료를 받고, 고정 전력 요금을 받고, 상승할 수 있기 때문에 위험을 수반하는 가변 에너지 요금이 고객에게 완전히 전달되는 것입니다. 이는 우리가 모든 거래를 통해 계속 추진할 계획입니다. 우리는 항상 가변 에너지 요금을 수용하고 위험을 줄이기 위해 고객에게 완전히 전달되도록 할 것입니다.

A. Rob Masson

응. 헤징할 이유가 없습니다. 우리는 그 사업에 종사하고 있지 않으며 우리가 말했듯이 그 부분에 대한 상품 위험은 없습니다.

Q. Paul Golding

엄청난. 당신이 있는 동안 후속 조치를 추가할 수 있다면 어떨까요? 냉각 인프라와 같은 프로젝트의 다른 구성 요소와 사이트 자체를 위해 더욱 발전된 계층 3 인프라와 관련된 모든 것을 생각해 보십시오. 처음에는 이러한 쉘 중 일부에 대한 프로젝트 개념이 기본 쉘에 더 가깝다고 생각합니다. 이것은 분명히 턴키 프로젝트입니다. 시장에서 좀 더 기본적인 쉘에 대한 기회나 수요가 있다고 보시나요? 아니면 수요가 실제로 턴키 솔루션 쪽으로 많이 기울고 있나요? 감사해요.

A. Rob Masson

우리는 지난번에 다양한 모델에 대해 이야기했는데, Fermi 2.0에서는 접근 방식이 바뀌고 있다고 했습니다. 우리는 이전에 다양한 옵션에 대해 이야기했습니다. 귀하는 토지에 전력을 공급하고 있으며 이에 대한 수요가 어느 정도 있다고 봅니다. 중앙에 전원이 공급되는 쉘이 있고 턴키 ​​솔루션이 있습니다. 우리의 실제 관점은 각 고객이 자신만의 욕구를 가지고 있다는 것입니다. 이들은 대규모 고객입니다. 페르미, 우리는 그들을 좋은 파트너로 만나 이를 제공하기 위해 그곳에 있습니다. 따라서 귀하는 우리가 이러한 모든 분야에 걸쳐 이용 가능하다고 기대할 것이며 첫 번째 거래는 전체 턴키입니다. 생각해 보면 이 경우에는 칩까지 구축할 것입니다. 따라서 스위치 기어, 배터리, 에너지 저장 장치, 냉수 및 액체 냉각 시스템을 포함한 전기, 기계 인프라가 모두 여기에 포함됩니다. 그러나 그것은 하나의 스펙트럼입니다. 다시 말하지만, 버킷에 대해 생각한다면 다른 두 가지 옵션도 있습니다.

A. Anna Bofa

응. 그것에 조금 추가하면됩니다. 분명히 말하면, 우리는 이 부분에 있어 선도적인 데이터 센터 파트너와 협력하고 있습니다. 따라서 우리는 페르미로서 이를 전달하기 위해 협력할 것입니다. 좀 더 다양한 색상을 제공하는 또 다른 점은 Rob이 말했듯이 우리는 고객 요구와 고객 요구를 일치시키고 있다는 것입니다. 시장을 살펴보면서 흥미로운 점은 물론 강력한 셸을 직접 수행하고 이를 수행할 수 있는 하이퍼스케일러가 있다는 것입니다. 그러나 여러분이 보고 있는 것은 일을 더 빠르게 제공할 수 있는 데이터 센터 파트너가 있거나 필요한 긴 리드 항목이 이미 준비되어 있다는 것입니다. 따라서 하이퍼스케일러가 턴키 옵션에 더 개방적인 곳이 어디인지 알아보는 것이 흥미로웠습니다. 그러나 어떤 경우에는 그들이 스스로 할 수도 있고, 우리는 이 두 가지를 모두 할 수 있을 것이라고 충분히 계획하고 있습니다. 우리는 고객이 있는 곳에서 고객을 만나 그들이 필요한 것이 무엇인지 확인하고 이를 제공하려고 노력하고 있습니다.

A. Jacobo Ortiz

안녕. 여기 자코보. 뭔가를 추가하고 싶습니다. Hillcore 동맹을 통해 우리는 임차인에게 임대할 수 있는 전력량을 두 배로 늘렸습니다. 이것이 업계와 우리 프로젝트에 얼마나 큰 변화를 가져왔는지는 아무리 강조해도 지나치지 않습니다. 이번에도 우리는 자체적으로 수행할 수 있는 것보다 더 빠르게 2.2GW에서 4.8GW로 전환할 예정입니다. 그것은 변혁적인 것입니다.

Q. Paul Golding

엄청난. 모두 감사합니다.

FQ. Operator

감사합니다. 다음 질문은 Ocean Wall의 Nicholas Lawson님으로부터 왔습니다. 귀하의 회선이 활성화되었습니다.

Q. Nicholas Lawson

안녕. 고마워요. 안녕하세요, Jacobo, 질문이 있습니다. Hillcore 구조의 독창성에 대해 다시 그 시점으로 돌아가 보겠습니다. Fermi의 경우 BOOT 구조가 얼마나 특이한지, 그리고 반복성도 어떤지 알려주실 수 있나요?

A. Jacobo Ortiz

고마워요, 닉. 우리는 매우 기대됩니다. 이것은 정말 독특한 거래입니다. 우리가 고객에게 더 빨리 서비스를 제공할 수 있도록 현장의 전체 전력 개발을 어떻게 가속화할 수 있는지 고민하던 중, 현장의 전력 개발자와 협력하여 토지, 가스, 허가를 활용하여 현장에서 자체 프로그램과 동시에 전력을 공급할 수 있다는 것이 분명해졌습니다. 이는 경이로운 수요를 충족하기 위해 온라인으로 더 많은 전력을 확보하는 매우 효율적인 방법이었습니다. 그래서 우리는 그것을 좋아합니다. 우리는 그 방향으로 움직이고 있습니다. 17GW의 활주로를 가지고 계속해서 탐사할 예정입니다. 다시 한 번, 그들이 터빈, 자본, 인력을 데려오고 있다는 사실을 생각해 보십시오. 우리도 같은 일을 하고 있습니다. 다시 한번 말씀드리지만, 모든 전력을 온라인으로 더 빠르게 가져올 수 있게 되면 전력 공급 속도가 빨라집니다. 또한 수익을 더욱 빠르게 가속화하고 성장시킵니다. 이를 온라인으로 전환하는 데 따른 순현재가치를 생각해 보세요. 그것은 경이로운 일이다.

Q. Nicholas Lawson

좋아요. 감사합니다. 마지막 질문 하나만 드리겠습니다. 헤드라인이 흔들릴 때 흔들리지 않는다는 마리우스의 훌륭한 논평이 있습니다. 이번 주는 페르미에게 특별한 한 주였습니다. 이제 시퀀싱에 대해 어떻게 생각해야 할까요? 이것이 항상 계획이었나요? 아니면 모든 것이 예상했던 것보다 훨씬 빨리 이루어졌나요?

A. Jacobo Ortiz

마리우스, 당신은 대답하는 중이었습니다.

A. Marius Haas

응, 닉. 아니요, 감사합니다. Hillcore 구성 요소에서 매우 중요한 Jacobo의 글에 제가 추가하려고 했던 유일한 것은 그렇습니다. 우리는 단기적으로 전력 용량을 두 배로 늘리고 있으며 이는 거의 모든 세입자와 잠재적 세입자가 요구하는 것입니다. 이제 핵심 질문은 2027년에 얼마나 빨리 전력을 공급할 수 있느냐는 것입니다. 이는 말 그대로 현재 거의 모든 임차인으로부터 받는 질문입니다. 특히 우리가 지적한 바와 같이 전 세계 프로젝트의 경우 예상한 속도로 진행되지 않거나 예상대로 규제 승인을 얻지 못하거나 예상대로 장비를 얻을 수 없는 경우에 그렇습니다. 그래서 그들은 이제 모두 문을 두드리며 팀과 대화를 나누고 있습니다. 보세요, 닉, 아시다시피 조직에서 이 모든 일을 완료하는 것은 엄청난 일이었습니다. 그러나 우리는 이것이 주주들을 위한 최대 주주 가치를 창출할 수 있는 수단이라고 확신했습니다. 그러므로 우리는 이 일을 해야 한다는 것을 알았고, 빨리 해야 했습니다. 다시 한 번, 팀이 어떻게 함께 모여 이를 실행했는지에 대해 자랑스럽게 생각합니다. 잠시 휴식이 필요하다는 이유만으로 90일 우선순위 목록을 또 발표할 생각은 없습니다. 그러나 지금 당장 분명한 초점은 우리가 어떻게 전력을 공급할 것인지, 그리고 TensorWave에 대한 모든 약속은 물론 말 그대로 임차인에게 필요한 전력을 완벽하게 제공할 수 있도록 어떻게 보장할 것인가입니다.

Q. Nicholas Lawson

멋진. 감사합니다.

FQ. Operator

감사합니다. 다음 질문은 Mizuho의 Jyoti Yadav님입니다. 귀하의 회선이 활성화되었습니다.

Q. Jyoti Yadav

안녕하세요, 저는 Vikram의 Jyoti입니다. 이번 분기를 축하합니다. 방금 말씀하신 TensorWave IG 백스톱에서만 15년 동안 유지되나요? 또한 동일한 임대에서 650MW에 대한 옵션은 언제 만료됩니까?

A. Anna Bofa

예. 따라서 그 백스톱은 15년 동안 유지될 것입니다. 질문의 두 번째 부분은 무엇이었나요?

A. Rob Masson

만료되나요?

A. Anna Bofa

만료되나요? 아니요, 만료되지 않습니다. 협상의 일부는 백스톱이 15년 전체를 완전히 보장하고 이를 통해 우리가 모든 종류의 위험을 줄이는 것을 보장한다는 것입니다. 이것이 바로 우리가 프로젝트 실행을 시작할 수 있도록 프로세스의 다음 부분인 프로젝트 파이낸싱 부분으로 가져가야 하는 것입니다.

A. Rob Masson

예. 당신이 기억하는 것처럼.

Q. Jyoti Yadav

그리고.

A. Rob Masson

기억하시겠지만 TensorWave가 등록된 캠퍼스는 330에이커 규모입니다. 3단계로 진행됩니다. 분명히 우리는 첫 번째 단계에 대해 이야기하고 있지만 Anna는 이미 두 번째와 세 번째 단계에 대한 대화를 가속화하고 있는 것으로 알고 있습니다. 이는 실제로 전력을 전달하는 우리의 능력에 의해 추진될 것입니다. 실제로 2개와 3개가 생산되는 시점을 결정하는 것은 전력 일정 전달입니다.

A. Anna Bofa

네, 맞습니다. 분명히 말하면 이미 그런 종류의 2단계와 3단계에 대한 수요가 있습니다. 우리는 실제로 백스톱 제공업체인 TensorWave 및 잠재적인 하이퍼스케일러와 적극적으로 협력하여 이를 매우 빠르게 진행할 수 있는 방법을 알아보고 있습니다.

Q. Jyoti Yadav

이해했다. 감사합니다. 최근 발표한 Hillcore 거래에서 장비 계약에 대한 세부 정보를 알려주실 수 있나요? 2028년까지 2.6GW 증분에 도달하기 위해 터빈, 보조 장비 측면에서 그들은 무엇을 소유하고 있습니까? 또한 같은 점에서, 여러분이 토지에서 얻을 수 있는 평방피트당 토지 비용이 무엇이든, 언제부터 시작됩니까?

A. Jacobo Ortiz

예. 좋은 아침이에요. 질문해주셔서 감사합니다. 그들은 GE 전력 장비 세트를 가지고 있습니다. 그들은 여러 단계를 거쳐 온라인으로 전환할 예정입니다. 1단계는 24개월 기간 내에 360MW에서 720MW 사이가 될 수 있습니다. 우리는 보수적입니다. 그러한 관점에서 볼 때, 그들은 우리가 우리의 장비를 세우는 동시에 그 장비를 세울 수 있는 장비, 자본, 경험 및 인력을 보유하고 있습니다. 또한 Nick이 요청한 내용을 추가하고 싶었는데 이는 우리 전략에 있어서 중요합니다. 우리의 전략은 Fermi가 계속해서 장비를 구매하여 고객의 요구를 충족시키는 것입니다. 우리처럼 이를 가속화할 수 있는 방법이 있다면 수익도 더 빨라질 것입니다. 우리도 그렇게 할 예정입니다.

Q. Jyoti Yadav

이해했다. 여기에 마지막 하나를 던질 수 있다면. CEO를 고려할 때 관련된 외부 이해관계에 대해 말씀해 주시겠습니까? 내 생각에 Lee는 2025년부터 이곳에서 이사회에 참여해 왔습니다.

A. Marius Haas

예. 아니요, 기뻐요. 예, 분명히 Lee는 Fermi 2.0의 다음 단계에 필요한 놀라운 배경과 완벽한 경험을 가지고 있습니다. 외부 검색 결과 좋은 반응을 얻었습니다. 우리는 이것이 우리 미래의 매우 중요한 부분이라고 생각하기 때문에 완벽한 후보가 아니라면 장기 CEO를 발표하기 위해 경쟁하지 않을 것입니다. 그리고 다시, 우리가 지금 당장 무엇을 해야 하는지 살펴봤을 때, 페르미를 위해 그 의제를 추진하는 데 이보다 더 나은 사람은 없었습니다. 따라서 Heidrick과의 검색은 계속됩니다. 우리는 이제 그것이 분명해질 것으로 기대합니다. 우리에게는 분명한 수요가 있습니다. 임차인이 있습니다. 조직의 안정화가 확실합니다. 실제로 우리를 돕고 이 여정에 동참하는 데 관심을 가질 더 넓은 후보자 풀을 갖게 될 것입니다. 그러나 우리는 그것에 대한 일정을 정하지 않을 것입니다. 우리는 이이 훌륭하고 경이로운 리더가 될 것이라고 생각합니다. 장기적으로 적합한 사람을 찾으면 발표할 것입니다.

Q. Jyoti Yadav

이해했다. 질문을 받아주셔서 감사합니다.

FQ. Operator

감사합니다. 다음 질문은 Texas Capital의 Derrick Whitfield님으로부터 왔습니다. 귀하의 회선이 활성화되었습니다.

Q. Derrick Whitfield

좋은 아침입니다. 90일 계획을 달성한 것을 축하합니다. 저는 고객 믹스부터 시작하고 싶었습니다. 장래 임차인 백로그와 관련하여 Anna, 지난 90일 동안 해당 목록이 어떻게 변경되었는지 이야기하거나 특성을 설명할 수 있습니까?

A. Anna Bofa

예, 우리는 시장 전반에 걸쳐 수요가 너무 많아서 초점을 맞추고 싶은 대상을 우선시해야 하는 행운의 위치에 있었다고 말하고 싶습니다. 우리는 여전히 최고의 하이퍼스케일러와 협력하고 있습니다. 앞서 설명한 대로 TensorWave는 전체 생태계에 대한 액세스를 제공한다고 믿기 때문에 우리에게 정말 눈에 띄었습니다. 거래 구조로 인해 이러한 하이퍼스케일러 중 하나를 첫 번째 단계, 두 번째 단계, 세 번째 단계로 지정하여 잠재적으로 더 빨리 용량을 확보할 수 있는 기능을 제공합니다. 시야의 종류와 기대할 수 있는 측면에서 우리는 대화의 단계, 용량의 필요성 및 해당 파트너가 가진 제한된 옵션을 고려하여 앞으로 몇 달 안에 발표할 수 있는 다른 거래가 있을 것으로 예상합니다. 우리는 진전이 정말 기대됩니다. 다시 한 번 말씀드리지만, 우리는 우리에게 가장 적합하다고 생각하는 파트너의 우선순위를 정할 수 있었으며, 해당 거래가 진행됨에 따라 더 많은 정보를 제공할 수 있기를 바랍니다.

Q. Derrick Whitfield

훌륭한. 후속 조치로 규제 환경에만 집중하고 싶었습니다. 여러분은 자신의 세대를 가져오라는 주문에 따라 방향적으로 모범 시민이지만 Abbott 주지사의 데이터 센터 감사를 기반으로 한 초기 그리드 전력 공급과 관련된 규제 장애물이 있다고 예상하십니까?

A. Anna Bofa

지난 몇 주 동안, 특히 그 발표 이후 우리가 본 것은 페르미의 초기 이론과 가설에 대한 검증일 뿐입니다. 고객의 관점에서도 이를 인식합니다. 그 발표가 나왔을 때 사람들은 속도를 높일 수 있는지 묻는 등 엄청난 홍보 활동을 펼쳤습니다. 왜냐하면 사람들은 Fermi의 미터 솔루션 뒤에 있는 것이 미래라는 것을 깨달았기 때문입니다. 미터 솔루션 뒤에 이러한 기능이 있다는 것은 매우 행운이며, 해당 발표의 영향을 받지 않는 그리드 연결을 통해 Xcel과 파트너십을 맺게 된 것도 매우 행운입니다. 우리는 미국에서 적시에 프로젝트를 계속 진행하고 우리가 가진 역량을 제공할 수 있는 능력을 갖춘 몇 안 되는 기업 중 하나라는 정말 독특한 위치에 앉아 있습니다.

A. Jacobo Ortiz

네. 거기에 덧붙일 수 있다면, 안나. Fermi의 그리드 연결은 우리가 SPS에 있기 때문에 Xcel을 통해 이루어집니다. 우리는 ERCOT에 있지 않습니다. 주지사의 지시는 새로운 전력망 의존 수요로 인한 비용으로부터 텍사스 납세자들을 보호하는 것을 목표로 하고 있습니다. 페르미는 그리드를 생성하지 않으며 그리드에 의존하지 않습니다. 귀하가 질문에서 언급한 것처럼 실제로 우리는 그러한 관점에서 볼 때 그리드에서 분리되어 있습니다. 우리는 공공 전력망이나 일반 텍사스 주민의 청구서에 전력을 전혀 투입하지 않고 전력을 판매했습니다. 우리는 우리의 제안과 환경에서 일어나는 일이 우리의 비즈니스 사례에 대한 우리의 논제를 강화할 뿐이며 우리 사이트를 더욱 매력적으로 만든다고 믿습니다. 우리 사이트를 방문하는 또 다른 이유입니다. 감사합니다.

Q. Derrick Whitfield

이해했다. 감사합니다.

FQ. Operator

감사합니다. 이것으로 Q&A 세션을 마칩니다. 이제 마무리 발언을 위해 Marius Haas에게 회의를 넘겨드리겠습니다. 계속하세요.

A. Marius Haas

질문해 주신 모든 분들께 감사드리며, 참여해 주셔서 다시 한번 감사드립니다. 마치기 전에 우리 국민에 대해 한 가지 더 말씀드리고 싶습니다. 오늘 아침에 여러분이 들은 모든 것, 구속력 있는 합의, 동맹, 지상의 터빈 등은 모두 Fermi 직원과 계약 팀에 의해 전달되었습니다. 우리는 그들의 헌신과 집중에 감사드립니다. 이 대표가 CEO로 취임하면서 함께 일할 수 있기를 기대하고 있습니다. 여기에는 올해 말 연례 주주총회 날짜 설정이 포함됩니다. 마지막으로, 우리는 계속해서 첫 번째 힘을 향해 전진하고 추가 고객 계약을 마무리하는 동안 계속해서 최신 소식을 전해드리겠습니다. 감사합니다. 좋은 하루 보내세요.

FQ. Operator

감사합니다. 여러분, 오늘의 행사는 이것으로 마치겠습니다. 지금은 연결을 끊을 수 있으며 멋진 하루를 보내실 수 있습니다. 참여해 주셔서 감사합니다.