| 시점 | Aerospace EBITDA | Leasing EBITDA | 핵심 변화 |
|---|---|---|---|
| 1Q26 | $1.05B | $575M | Power 투자 확대 전 |
| 2Q26 | $1.05B | $475M | Leasing -$100M |
| 2027 신규 | $1.4B | $450M | Power $450M 추가, 합계 $2.3B |
크고 장기간 지속될 기회입니다. CFM56에서 쌓은 생산·continuous-improvement 역량을 적용하고, 항공과 달리 설계를 직접 개선할 수 있어 scale economics를 높일 수 있습니다.
첫 unit은 2026년 말, 100기 물량은 보수적으로 2027년 delivery로 봅니다.
Turbine을 JV에 넘기는 매출·원가와 JV가 고객에게 판매할 때의 unconsolidated earnings 두 곳에 인식됩니다.
Blade는 기대대로 작동하지만 mix는 공개하지 않습니다. Power는 성능이 검증된 부품을 유연하게 쓰며 PMA·repair·manufacturing으로 원가를 낮출 수 있습니다.
Leasing balance sheet 축소가 SCI 구축보다 먼저 진행되면서 timing mismatch가 생겼습니다. 전략 자체는 변하지 않았습니다.
생산 capacity를 lease-engine rebuild보다 third-party Aerospace market share 확대에 배분해 maintenance CapEx가 낮아집니다. SCI closing은 회계 시점이 달라도 economic close date의 효익을 반영합니다.
2025~2026 FCF conversion은 약 60~70%이고 Power는 advance prepayment와 inventory 선택성으로 더 높은 cash conversion을 기대합니다.
성장투자와 maintenance capacity·piece-part 인수를 우선하고 분기 $0.50 배당을 유지합니다.
OFFICIAL IR 사실, LIFE INVESTMENT CALC, 고객 귀속 inference를 문장별로 분리했다.
| 지표 | 값 | 기간 | 출처 |
|---|---|---|---|
| 총매출 | $953.1M | 2Q26 | SEC 8-K · OFFICIAL IR |
| Aerospace products+MRE revenue | $875.0M | 2Q26 | OFFICIAL IR |
| Aerospace Adj EBITDA | $249.7M | 2Q26 | OFFICIAL IR |
| 연결 Adj EBITDA | $291.4M | 2Q26 | OFFICIAL IR |
| Aerospace margin | 28.5% | 2Q26 | OFFICIAL IR · LIFE INVESTMENT CALC |
| 주주귀속 순이익 | $117.6M | 2Q26 | SEC 8-K |
총매출 $953.1M(+41% YoY)과 Aerospace products+MRE $875.0M은 엔진 MRE 전환의 외형 성과를 확인했다.
Aerospace adjusted EBITDA $249.7M(+51%)에도 segment margin은 약 28.5%로 전년 33.6%에서 낮아졌다.
연결 adjusted EBITDA는 $291.4M으로 16% 감소했다. 전년 일회성 이익과 Leasing 축소, Power 초기비용을 분리해야 한다.
$1.465B Power anchor order와 2027 세그먼트 EBITDA $2.3B가 새 valuation 축이 됐다.
2026 adjusted FCF bridge $878M은 SCI II·Power 투자 후 수치지만 Power에만 $250M 투입이 예정돼 현금 전환 검증이 필요하다.
Power 고객명은 공식 미공개다. xAI 연결은 채널·정황 inference로만 표기하고 확정 사실과 분리한다.