| 항목 | 내용 |
|---|---|
| 🏦 기업 | Lumentum Holdings Inc. (NASDAQ: LITE) [S1, lines 3-4] |
| 💵 시가총액 | 제공 자료 화면에 표시되지 않음 [S3, lines 10-10] |
| 📈 주가 (PER) | $820.59, PER은 제공 자료 화면에 표시되지 않음 [S3, lines 7-11] |
| 🕐 이벤트 시각 | 2026-08-12 05:57 KST [S2, lines 7-7] |
■ 기업 설명
■ 사업부 설명
| 지표 | 실제 | YoY | 컨센/가이드 | 판정 |
|---|---|---|---|---|
| 매출 | $1.0063bn [S1, lines 39-48] | +109.3% [S1, lines 39-48] | 가이던스 상단 [S2, lines 111-111] | 가이던스 상단 달성 [S2, lines 111-111] |
| 매출총이익률 | 47.4% [S1, lines 49-58] | 전년 33.3% 대비 14.1%p 상승 [S1, lines 49-58] | 제공 자료 화면에 표시되지 않음 [S3, lines 12-12] | 전년비 개선 [S1, lines 49-58] |
| 영업이익률 | 27.8% [S1, lines 59-68] | 전년 -1.7% 대비 29.5%p 상승 [S1, lines 59-68] | 제공 자료 화면에 표시되지 않음 [S3, lines 12-12] | 흑자전환 [S1, lines 59-68] |
| 희석 EPS | -$84.65 [S1, lines 20-20] | 전년 $2.96에서 적자전환 [S1, lines 20-20] | 제공 자료 화면에 표시되지 않음 [S3, lines 12-12] | 일회성 비현금성 부채상환손실 영향 [S1, lines 20-20] |
| 지표 | 실제 | YoY | 컨센/가이드 | 판정 |
|---|---|---|---|---|
| 매출총이익률 | 50.4% [S1, lines 90-99] | 전년 37.8% 대비 12.6%p 상승 [S1, lines 90-99] | 제공 자료 화면에 표시되지 않음 [S3, lines 12-12] | 믹스·가동률·가격 개선 [S2, lines 117-117] |
| 영업이익률 | 36.6% [S1, lines 100-109] | 전년 15.0% 대비 21.6%p 상승 [S1, lines 100-109] | 제공 자료 화면에 표시되지 않음 [S3, lines 12-12] | 전년비 개선 [S1, lines 100-109] |
| 희석 EPS | $3.23 [S1, lines 21-21] | 전년 $0.88 대비 증가 [S1, lines 21-21] | 기존 예상 범위 크게 상회 [S2, lines 111-111] | 가이던스 상회 [S2, lines 111-111] |
| 지표 | 종전 → 신규 | 판정 |
|---|---|---|
| 다음 분기 매출 | 신규 제시 → $1.225bn~$1.275bn [S1, lines 241-245] | 중간값 $1.25bn [S1, lines 18-18] |
| 다음 분기 비GAAP 영업이익률 | 신규 제시 → 39.5%~40.5% [S1, lines 241-245] | 목표 모델 상단 초과 [S2, lines 48-49] |
| 다음 분기 비GAAP 희석 EPS | 신규 제시 → $4.05~$4.35 [S1, lines 241-245] | 신규 범위 제시 [S1, lines 241-245] |
■ FY4Q26 매출 — $1.0063bn, 전년비 109.3% 증가 [S1, lines 39-48]
■ FY4Q26 수익성 — 비GAAP 매출총이익률 50.4%, 영업이익률 36.6%를 기록함 [S1, lines 90-109]
■ FY1Q27 가이던스 — 매출 중간값이 $1.25bn으로 목표 모델에 한 분기 이상 조기 도달함 [S1, lines 15-18]
■ FY27 펌프 레이저 — 향후 수개 분기 출하량 4배 증가를 예상함 [S2, lines 70-75]
Q. (J.P. Morgan, Joseph Cardoso) 조기 목표 달성 이후 다음 재무 목표는? - 경영진은 다음 OFC에서 새로운 재무 목표를 제시할 가능성을 언급함 [S2, lines 154-157] - NPO·CW 레이저·OCS가 기존 목표 모델에 충분히 반영되지 않은 추가 기회라고 설명함 [S2, lines 159-163]
Q. (Raymond James, Simon Leopold) 가격 재조정과 제품 믹스가 마진에 미친 영향은? - 백로그 가격 재조정이 매출총이익률에 일부 기여했고 추가 반영 여지도 남아 있다고 답함 [S2, lines 191-196] - 이번 분기에는 다품종(하이믹스) 부품 출하 확대에 따른 제품 믹스가 더 큰 요인이었다고 설명함 [S2, lines 197-198]
Q. (Stifel, Ruben Roy) 펌프 레이저 증설과 장기 공급계약 구조는? - 로즈 오차드 증설에는 상당한 CapEx가 필요하지만 고객 파트너가 일부 부담을 상쇄하고 있다고 답함 [S2, lines 446-448] - CEO는 계약이 대부분 3년이며, 특정 조건 충족 시 가격 조정 레버를 사용할 수 있고, 대부분의 경우 테이크오어페이인 것으로 본다고 설명함 [S2, lines 449-453]
| 비교 시점 | 회사 발언 | 투자 해석 |
|---|---|---|
| FY4Q26 [S1, lines 9-16] | AI 수요 가속으로 매출 목표를 한 분기 이상 앞당기고 수익성 확대 지속을 강조함 [S1, lines 13-18; S2, lines 43-49] | 성장축이 트랜시버에서 OCS·CPO·NPO까지 넓어졌지만 생산능력 확대 부담을 함께 감안해야 하는 톤임 [S1, lines 17-18; S2, lines 70-75; S2, lines 446-448] |
| ID | 출처 항목 | 이 예제의 정확 로케이터 |
|---|---|---|
| S1 | [Lumentum Investor Relations, 2026-08-11] Lumentum Announces Fourth Quarter and Full Fiscal Year 2026 Results — https://investor.lumentum.com/financial-news-releases/news-details/2026/Lumentum-Announces-Fourth-Quarter-and-Full-Fiscal-Year-2026-Results/default.aspx | lines 1-1999 |
| S2 | [StockNow, 2026-08-12] Lumentum (LITE) FY4Q26 Earnings Call Transcript — https://app.stocknow.ai/earnings_call/176010 | lines 1-999 |
| S3 | [StockNow, 2026-08-12] Lumentum (LITE) FY4Q26 Earnings Call Header Snapshot — https://app.stocknow.ai/earnings_call/176010 | lines 1-99 |
여러분, 안녕하십니까. 루멘텀 홀딩스 2026 회계연도 4분기 및 연간 실적 발표 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다.
모든 참가자께서는 청취 전용 모드로 참여하시겠습니다.
또한 오늘 행사는 재청취를 위해 녹음되고 있음을 알려드립니다.
오늘 준비된 발표가 끝난 후 질의응답 시간을 갖겠습니다.
질문을 하시려면 전화 키패드에서 별표(*) 1번을 눌러 주십시오.
질문을 취소하시려면 별표(*) 1번을 다시 눌러 주십시오.
이제 컨퍼런스 콜을 캐시 타 투자자 관계(IR) 부사장께 넘기겠습니다.
타 부사장님, 말씀해 주십시오.
감사합니다, 매튜. 루멘텀의 2026 회계연도 4분기 및 연간 실적 발표 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다.
저는 루멘텀 투자자 관계(IR) 부사장 캐시 타입니다.
오늘 함께하신 분들은 마이클 헐스턴 사장 겸 최고경영자(CEO), 와지드 알리 부사장 겸 최고재무책임자(CFO), 그리고 우펜 유엔 글로벌 비즈니스 유닛 사장입니다.
오늘 콜에는 1995년 민간 증권소송개혁법(Private Securities Litigation Reform Act of 1995)의 세이프 하버(safe harbor) 조항에 따라, 당사의 향후 영업실적, 전략, 트렌드, 그리고 제품 및 기술에 대한 기대 등과 관련된 전망진술(미래예측진술)이 포함되며, 이에 국한되지 않습니다.
이러한 진술에는 위험과 불확실성이 수반되며, 실제 결과는 현재의 기대와 크게 달라질 수 있습니다.
SEC에 제출한 당사의 최신 공시를 검토해 보시기를 권고드리며, 특히 2026년 3월 28일 종료 회계분기 10-Q의 ‘위험요인(Risk Factors)’ 및 기타 항목에 기재된 위험과, 루멘텀이 SEC에 제출할 예정인 2026년 6월 27일 종료 회계연도 10-K의 최신 공시에 기재된 위험을 확인해 주시기 바랍니다.
이번 콜에서 제공되는 전망진술은 오늘 현재 루멘텀이 합리적이라고 판단하는 신념과 기대를 바탕으로 합니다.
루멘텀은 관련 법률에서 요구하는 경우를 제외하고, 이러한 진술을 업데이트하거나 수정할 의무를 부담하지 않습니다.
또한 별도 언급이 없는 한, 이번 콜에서 논의되는 모든 재무 실적 및 전망치는 비일반회계기준(Non-GAAP) 기준임을 알려드립니다.
비일반회계기준(Non-GAAP) 재무지표에는 본질적인 한계가 있으며, 일반회계기준(GAAP)에 따라 작성된 재무정보와 분리하여 단독으로 고려해서는 안 되고, 이를 대체하거나 더 우월한 지표로 보아서도 안 됩니다.
비일반회계기준(Non-GAAP)과 일반회계기준(GAAP) 지표 간의 조정표, 비일반회계기준 지표 사용에 대한 설명, 그리고 당사의 재무 실적에 영향을 미칠 수 있는 요인에 대한 정보는 보도자료 및 SEC 제출 서류에서 확인하실 수 있습니다.
2026 회계연도 4분기 및 연간 실적을 담은 루멘텀의 보도자료와 함께 제공되는 보충 슬라이드는 당사 웹사이트 investor.lumentum.com에서 확인하실 수 있습니다.
이 자료들을 꼼꼼히 검토해 주시길 권장드립니다.
그럼 이제 마이클에게 콜을 넘기겠습니다.
감사합니다, 캐시. 여러분, 안녕하세요.
루멘텀은 구조적(세큘러) 산업 전환의 한가운데에 자리하고 있습니다.
AI 컴퓨팅 워크로드가 속도와 대역폭 측면에서 모두 증가함에 따라, 데이터센터 아키텍트들은 연결성의 주요 수단으로 광(옵티컬) 링크로 전환하고 있습니다.
당사의 4분기 실적은 이러한 전환이 초기 단계에 있음을 보여줍니다.
스케일아웃(scale-out) 및 스케일어크로스(scale-across) 제품 라인 전반의 광범위한 모멘텀에 힘입어, 매출은 전년 동기 대비 109% 급증한 10억 1,000만 달러를 기록했으며, 이는 8분기 연속 매출(탑라인) 성장입니다.
또한 비교 기준이 계속 커지고 있음에도, 전분기 대비 20%를 초과하는 성장을 3분기 연속 기록하며 매출 성장 속도를 유지하고 있습니다.
전반적으로 폭넓은 성과를 내고는 있지만, 이전에 말씀드렸던 일부 성장 동력들은 이제 막 실적에 본격적으로 반영되기 시작했습니다.
특히 클라우드 트랜시버 부문에서는 800G 출하량이 사상 최고치를 기록했으며, 차세대 1.6T 모듈의 양산도 개시했습니다.
OCS에서는 공급망 제약을 성공적으로 극복하며 급증한 고객 수요를 충족했고, 계획대로 내재화 제조 출하를 확대했습니다.
강한 매출 성과에 더해, 비일반회계기준(Non-GAAP) 매출총이익률이 50%를 넘어섰습니다.
당초 저희는 분기 매출 연환산(run rate) 20억 달러 수준에서 이 임계치에 도달하는 것을 목표로 했기 때문에, 이번 이정표는 예상보다 상당히 이르게 달성된 것입니다.
제품 믹스와 탄탄한 운영 실행에 힘입어, 매출총이익률의 추가 확대가 이어질 것으로 예상합니다.
비일반회계기준(Non-GAAP) 영업이익률은 전년 동기 대비 2,150bp 이상 확대되었습니다.
이러한 결과는 두 가지를 입증합니다. 당사의 차별화된 기술은 프리미엄 가치를 인정받고 있으며, 당사의 운영 모델은 높은 레버리지를 제공합니다.
AI 매출의 가파른 가속에 힘입어, 1분기 매출 가이던스의 중간값이 당사의 12억 5,000만 달러 목표에 계획보다 1분기 이상 앞서 도달합니다.
또한 1분기 비일반회계기준(Non-GAAP) 영업이익률 가이던스는, 이 매출 수준과 연계해 제시했던 목표 모델의 상단을 상회합니다.
코패키지드(co-packaged) 및 니어패키지드(near-packaged) 옵틱스를 둘러싼 최근 시장의 잡음에 대해 말씀드리고자 합니다.
먼저, 당사의 선도 CPO 고객의 양산 계획은 여전히 매우 순조롭게 진행 중이며, 지난번 업데이트 이후 수요 신호는 더 강해졌습니다.
CPO 스케일업 구축의 시점에 대한 당사의 가시성도 한층 더 높아졌습니다.
당사는 2028년 고객의 스케일업 구축에 앞서, 2027년 하반기(달력연도 기준) 당사의 초고출력 레이저 칩에 대한 수요가 하반기에 본격적으로 램프업될 것이라고 여전히 확신하고 있습니다.
스케일업 광 연결의 1단계가 클러스터 내 컴퓨트 랙 전반에 걸쳐 이뤄질 것이기 때문에, 이러한 수요 램프업은 1개 랙을 초과하는 어떤 토폴로지에도 적용됩니다.
또한 신뢰를 더해주는 요인으로, 최근 2027년 하반기(달력연도 기준) 납품을 목표로 당사가 처음으로 외부 광원(ELS, External Light Source) 모듈 구매를 확보했습니다.
둘째, 현재 당사의 나머지 고객 기반은 궁극적으로 CPO를 채택하기 위한 중간 단계로서 니어패키지드(near-packaged) 아키텍처를 우선순위에 두고 있습니다.
NPO 기회는 당사에 완전히 추가적으로 더해지는 것으로, 광학 TAM을 크게 확대합니다.
당사는 차별화된 레이저 칩을 활용한 여러 고속(하이 벨로시티) 협업에서 강한 NPO 모멘텀을 확인하고 있습니다.
가장 큰 CPO 고객조차도 특정 신규 유스케이스에 대해 NPO를 검토하고 있으며, 이는 해당 고객사에서의 광학 TAM을 추가로 확대하고 있습니다.
이러한 아키텍처 변화는, 프리미어 레이저 칩 제조업체로서의 당사 핵심 강점에 정면으로 부합하는 중대한 시장 변곡점을 의미하며, 옵틱스가 구리 도메인으로 침투하기 시작함에 따라 당사에 유리하게 작용합니다.
NPO는 XPU 가속기 바로 옆 보드에 광 엔진을 배치함으로써 더 빠른 시장 출시(Time-to-market) 옵션을 제공하며, 광 스케일업 애플리케이션에서 단순성을 위해 전력과 비용을 일부 맞바꾸는(trade-off) 접근입니다.
고객들은 NPO를 위해 두 가지 유형의 레이저 칩을 평가하고 있습니다. 하나는 광 엔진에 직접 통합되는 중출력 레이저이고, 다른 하나는 외부 광원 모듈에 사용되는 고출력 레이저입니다.
당사의 중출력 레이저는 주력 고출력 플랫폼의 신뢰성과 엔지니어링 역량을 그대로 계승하고 있습니다.
당사의 NPO 및 CPO 레이저 제품군은 공통의 설계 및 공정 노하우를 활용해 120밀리와트, 150밀리와트, 400밀리와트 출력 수준 전반에서 업계 최고 수준의 효율을 구현합니다.
향후에도 CPO는 기술 로드맵에서 자연스러운 최종 단계로 계속 인식되고 있으며, 파운드리 수준의 첨단 패키징을 통해 최대 전력 효율을 달성하기 위해 옵틱스를 기판 또는 인터포저에 직접 탑재하는 방식입니다.
이제 컴포넌츠 제품 카테고리부터 시작해, 4분기를 규정한 지표들을 좀 더 자세히 살펴보겠습니다.
4분기 컴포넌츠 매출은 6억4,900만 달러로, 전분기 대비 22%, 전년 동기 대비 103% 증가했습니다.
당사의 레이저 포트폴리오는 모든 측면에서 강한 모멘텀을 지속적으로 보여주고 있습니다.
당사의 협선폭(narrow-linewidth) 레이저 어셈블리 출하량은 10개 분기 연속으로 전분기 대비 증가했으며, 전년 동기 대비 130% 이상 증가했습니다.
펌프 레이저 출하량은 전년 동기 대비 80% 이상 급증했으며, 당사는 빠르게 생산능력을 확대하고 있음에도 불구하고, 당분간 사실상 완판 상태를 유지할 것입니다.
확장, 추론, 학습 애플리케이션이 데이터센터 간 풀레이트(full-rate) 연결성을 견인하는 가운데, 정치적·규제적 제약은 더 작고 모듈화된 구축을 선호하는 방향으로 작용하고 있습니다.
이 밖의 여러 요인과 함께, 이러한 두 가지 요인이 당사의 펌프 레이저 솔루션에 대한 수요를 크게 증가시키고 있습니다.
이를 쉽게 설명드리면, 한 주요 하이퍼스케일러의 경우 AI 데이터센터 두 곳을 연결하는 네트워크 용량만으로도, 지난 10년 전체 기간 동안 그들이 구축한 전 세계 백본(backbone) 총 용량의 두 배에 달합니다.
배치 전반에서의 성장과 규모 확장을 지원하기 위해, 당사는 계획된 자본적지출(CAPEX)을 일부 상쇄하는 데 도움이 되는 복수의 장기 고객 계약을 확보했습니다.
이처럼 확대되는 수요에 대응하기 위해, 향후 몇 개 분기 동안 당사의 펌프 레이저 출하량이 4배 증가할 것으로 계속 예상하고 있습니다.
레이저 칩으로 넘어가서, 당사는 EML에서 또 한 번 분기 기준 최고 실적을 기록했으며, 이는 주로 레인당 100G 디바이스에 대한 강한 수요가 견인했습니다.
당사의 200G EML에 대한 모멘텀도 빠르게 가속화되고 있으며, 현재 전체 EML 매출의 25%를 초과하는 비중을 차지하고 있습니다.
동시에, 당사는 재무 모델에 부합하는 방식으로 더 폭넓은 시장 기회를 포착하기 위해 레이저 칩 전략을 확장하고 있습니다.
대표적인 예로, 레인당 200G 애플리케이션용 CW 레이저 칩은 컴팩트한 폼팩터에서 높은 수율, 검증된 신뢰성, 업계 최고 수준의 성능을 제공하며, 다수의 고객에게 공급되고 있습니다.
이러한 레이저를 내부적으로 적용한 결과는 고객들이 평소에 지속적으로 확인해 주는 바를 더욱 뒷받침합니다.
당사는 매우 엄격한 사양 집합을 대규모로 맞춰 공급할 수 있는 차별화된 역량을 보유하고 있으며, 이는 트랜시버 제조에서 더 우수한 수율을 가능하게 합니다.
중요하게도, 이러한 신규 CW 레이저 제품은 당사의 장기 재무 목표에 기여하는(마진을 개선하는) 수준의 마진을 제공할 것입니다.
앞으로, EML과 CW 레이저 모두에 대한 수요가 2026년 하반기와 2027년에 걸쳐 크게 증가할 것으로 예상합니다.
다가오는 200G 및 300G 레인 속도 기회를 포착하기 위해, 당사는 일본에 있는 두 곳의 인듐 포스파이드(InP) 웨이퍼 팹 전반에 걸쳐 생산능력을 확대하고 있으며, 최신 장비가 가동되는 대로 CW와 EML 공정 흐름(process flow) 모두에 대한 인증(퀄리피케이션)을 진행하고 있습니다.
CW 레이저에 추가 생산능력을 배정하는 가운데서도, 2026년 12월 분기에는 전년 동기 대비 EML 출하 단위 기준 50%를 넘는 성장을 달성할 계획대로 진행 중입니다.
컴포넌트 관련 코멘트를 마무리하면, 당사는 확대되고 있는 3D 센싱 애플리케이션에 대해 가시성을 확보하고 있습니다.
이러한 새로운 기회는 당사의 주요 고객과 함께하는 향후 제품 사이클에서 글로벌 성장을 견인할 것으로 예상됩니다.
이제 시스템 제품 부문으로 넘어가겠습니다.
시스템 부문의 4분기 매출은 3억5,700만 달러로, 전분기 대비 30%, 전년 동기 대비 123% 증가했습니다.
Cloud Light 트랜시버와 OCS 모두가 전분기 대비 매출 성장의 주요 동력이었습니다.
일부 부품에서 공급망 타이트함이 남아 전체 시장 수요 대비 출하량이 제한되는 구간이 있지만, 당사의 공장은 두 제품 라인 모두에서 공격적인 계획을 차질 없이 실행했습니다.
이번 분기 Cloud Light 트랜시버 출하의 대부분은 800G 속도였으며, 계획대로 1.6T 트랜시버 출하도 시작했습니다.
한편 트랜시버 제품군 전반의 수익성은 수율과 설비 가동률 개선, 그리고 ASP가 더 높은 1.6T 트랜시버의 초기 출시 효과에 힘입어 계속 개선되고 있습니다.
향후 Cloud Light 트랜시버 수요에 대한 가시성은 그 어느 때보다도 명확해졌습니다.
실제로 1.6T 트랜시버 채택은 회계연도 1분기부터 더 가속화되고, 2027년 말까지 지속될 것으로 예상합니다.
이러한 모멘텀은 선도적인 Tier 1 하이퍼스케일 고객사들이 커스텀 AI 클러스터를 강력하게 롤아웃하고 있는 데서 비롯되며, 이로 인해 800G에서 1.6T 기술로의 전환이 빠르게 진행되고 있습니다.
개선된 설계 엔지니어링 기법을 활용한 결과, 많은 경우 더 큰 경쟁사들보다 먼저 시장에 출시하는 것으로 보이며, 이는 사이클 전반에 걸쳐 유지할 수 있는 시장점유율 우위를 제공하고 있습니다.
또한 1.6T 설계의 높은 난이도는 당사의 강점이 발휘되는 부분인데, 당사 신호 무결성 팀은 경쟁이 치열한 분야에서 최고라는 평가를 널리 받고 있습니다.
OCS로 넘어가면, 당사의 내부 제조 확장은 순조롭게 진행되고 있습니다.
회계연도 3분기에서 4분기로 출하량을 두 배로 늘린 데 이어, 당사의 가이던스에는 OCS 매출이 처음으로 세 자릿수(억 달러) 분기를 기록하는 내용이 포함돼 있습니다.
2027년에 대한 수요 신호는 여전히 매우 강력하며, 내부 공장에서의 생산 확대를 지속하는 한편, 계약 제조사와 함께 생산능력을 추가하기 위한 초기 작업도 시작했습니다.
지난번 컨퍼런스 콜 이후 OCS 로드맵도 한층 더 명확해졌습니다.
현재는 특화된 in-tray 제품을 포함해, 포트 수가 더 많은 제품과 더 적은 제품을 모두 계획하고 있습니다.
시스템 부문을 마무리하면, 산업용 레이저와 케이블 액세스의 실적은 전분기 대비 개선되었습니다.
산업용 레이저에서는, 첨단 AI XPU 보드와 1.6T 광 모듈을 지원하는 고밀도 PCB 비아 드릴링을 겨냥한 당사의 초고속 레이저 채택이 증가하고 있음을 확인하고 있습니다.
1분기를 전망하면, 또 한 번 분기 최고 기록을 세울 것으로 예상하며, 앞서 말씀드린 대로 지난 OFC에서 제시한 계획보다 1분기 이상 앞당겨 매출 12억5,000만 달러 목표에 도달할 것으로 봅니다.
전분기 대비 성장의 약 절반은 지속적인 확장과 스케일아웃 및 스케일어크로스 적용 확대에 힘입어, 당사의 컴포넌트 포트폴리오에서 발생할 것으로 예상합니다.
나머지 절반은 시스템 포트폴리오의 지속적인 램프업, 1.6T 트랜시버, 그리고 가속화되는 OCS 납품이 견인할 것입니다.
이제 와지드에게 넘기겠습니다.
알리 씨? 감사합니다, 마이클.
4분기 매출 10억1,000만 달러는 당사 가이던스 범위의 상단에 해당했으며, 비GAAP EPS 3.23달러는 기존 예상 범위를 크게 상회해 당사 비즈니스 모델의 레버리지를 입증했습니다.
4분기 GAAP 매출총이익률은 47.4%였고, GAAP 영업이익률은 27.8%였습니다.
두 지표 모두 회사의 탁월한 실적을 잘 보여줍니다.
앞서 공시한 바와 같이, 4분기에는 지난 1년간 주가 상승으로 전환사채가 행사 가격 대비 유리한(in the money) 상태가 되면서, 전환사채의 일부를 선제적으로 자본으로 전환했습니다.
이 조치로 당사의 부채는 11억 달러, 즉 미상환 전환사채의 약 35%만큼 감소합니다.
이 거래로 일회성 비현금성 GAAP 비용 78억 달러가 발생했으며, 그 결과 4분기 GAAP 순손실은 72억 달러가 되었습니다.
비GAAP 실적으로 넘어가겠습니다. 4분기 매출총이익률은 50.4%로, 제조 가동률 개선, 유리한 제품 믹스, 일부 제품의 가격 인상에 힘입어 전분기 대비 250bp, 전년 동기 대비 1,260bp 상승했습니다.
4분기 비GAAP 영업이익률은 36.6%로, 전분기 대비 440bp, 전년 동기 대비 2,160bp 상승했습니다.
당사는 클라우드 및 AI 고객을 지원하는 핵심 R&D 프로그램에 대한 투자를 지속하는 한편, 비즈니스 모델을 최적화하는 데 필요한 엄격한 비용 통제도 유지하고 있습니다.
4분기 비GAAP 영업이익은 3억6,880만 달러였고, 조정 EBITDA는 4억640만 달러였습니다.
4분기 비GAAP 영업비용은 총 1억3,810만 달러로 매출의 13.7%였으며, 확대되는 클라우드 및 AI 기회를 지원하기 위해 3분기 대비 1,190만 달러, 전년 동기 대비 2,880만 달러 증가했습니다.
4분기 비GAAP 판매관리비(SG&A)는 5,060만 달러였습니다.
비GAAP R&D 비용은 8,750만 달러였습니다.
비GAAP 기준 이자 및 기타손익 순액은 2,200만 달러였습니다.
4분기 비GAAP 순이익은 3억2,630만 달러였고, 비GAAP 주당순이익은 3.23달러였습니다.
비GAAP 기준 4분기 희석 가중평균 주식수는 1억110만 주였습니다.
이제 대차대조표로 넘어가겠습니다.
4분기 동안 현금 및 단기투자자산은 4억3,000만 달러 감소해 27억4,000만 달러가 되었으며, 감소의 주된 요인은 전환사채 전환이었습니다.
클라우드 및 AI 관련 매출의 예상 성장을 지원하기 위해 재고 수준은 전분기 대비 5,900만 달러 증가했습니다.
4분기에는 설비투자(CapEx)로 1억6,700만 달러를 집행했으며, 주로 클라우드 및 AI 고객을 지원하기 위한 제조 생산능력에 집중했습니다.
매출 세부 내역으로 넘어가겠습니다. 부품 매출은 6억4,940만 달러로, 4분기에 전분기 대비 22%, 전년 동기 대비 103% 증가했습니다.
시스템 매출은 3억5,690만 달러로, 4분기에 전분기 대비 30%, 전년 동기 대비 123% 증가했습니다.
이제 2027회계연도 1분기 가이던스로 넘어가겠습니다. 이는 비GAAP 기준이며, 오늘 시점에서의 당사 가정에 기반합니다.
2027회계연도 1분기 순매출은 12억2,500만~12억7,500만 달러 범위로 예상합니다.
중간값 12억5,000만 달러는 전년 동기 대비 130%를 넘는 성장률을 반영하며, 루멘텀의 또 하나의 사상 최고 분기 매출 기록을 세우게 됩니다.
1분기 비GAAP 영업이익률은 39.5%~40.5% 범위로, 희석 주당순이익은 4.05~4.35달러 범위로 전망합니다.
중간값 기준으로 이 영업이익률은 전년 동기 대비 2,100bp(베이시스포인트) 이상 확대되는 것을 의미합니다.
당사의 비GAAP EPS 가이던스는 16.5%의 비GAAP 기준 연간 실효세율을 전제로 하고 있습니다.
이러한 전망치는 비GAAP 희석이익 산출에 사용되는 주식 수가 약 1억200만 주임을 가정합니다.
그럼 이제 Q&A 세션을 시작하기 위해 통화를 캐시에게 넘기겠습니다.
캐시? 감사합니다, 라젠. 가능한 한 많은 분들께 질문 기회를 드리기 위해 질문은 1개와 추가 질문 1개로 제한해 주시기 바랍니다.
이제 매튜, Q&A 세션을 시작하겠습니다.
지금부터 질의응답 세션을 시작하겠습니다.
질문을 하시려면 전화 키패드에서 *1을 눌러 주십시오.
질문을 철회하시려면 *1을 다시 눌러 주십시오.
Q&A 명단을 취합하는 동안 잠시만 기다려 주십시오.
첫 번째 질문은 J.P.
모건의 조지프 카르도소님께서 주셨습니다. 라인이 열려 있습니다.
말씀해 주십시오. 안녕하세요, 여러분. 좋은 오후입니다.
이번 실적 축하드리고, 질문 기회 주셔서 감사합니다.
첫 번째로 여쭤보면, 분명히 말씀하신 것처럼 매출 12억5,000만 달러 목표를 계획보다 한 분기 앞당겨 달성할 것으로 추적 중이시고, 마진 목표 상단도 이미 크게 상회하는 흐름으로 보입니다.
수요가 더 강하고 제품 믹스도 더 유리해진 것으로 보이는데, ELS, NPO 참여, 그리고 말씀하신 스케일업 OCS까지 포함해 기존 프레임워크 대비 추가적인 기회가 생기고 있는 것으로 보이는 점을 감안할 때, 다음 재무 목표 세트에 대한 시사점을 어떻게 봐야 할지 말씀해 주실 수 있을까요?
다음 목표 세트를 어떻게 생각하면 될지 궁금합니다.
조, 마이클입니다.
먼저, 지속적인 성원에 감사드립니다.
보시면, 아마 다음 OFC에서 새로운 재무 목표를 발표할 것 같습니다.
저희는 매출, 마진, 영업이익률 등 거의 모든 지표에서 분명히 훨씬 앞서가고 있습니다.
전반적으로 기대보다 꽤 더 잘하고 있는 것 같습니다.
말씀하신 대로, OFC에서 논의할 때 저희가 반영하지 못했던 새로운 요인들이 몇 가지 있는 것 같습니다.
NPO는 준비된 발언에서 잠깐 시간을 내서 말씀드렸습니다.
CW 레이저는, 저희가 이전에는 많이 시간을 들여 다루지 않았지만, 저희에게 추가적인 기회가 될 수 있다고 보고 있습니다.
맞습니다. OCS는 저희가 논의해 왔지만, 예상보다 조금 더 잘 진행되고 있는 것 같습니다.
저희는 실행에 집중하면서 고개 숙이고 달리고 있고요, 가이던스에 약 2억5,000만 달러를 추가로 반영한 것은 꽤 인상적인 일이며, 향후 분기들을 내다보면 그 이상도 해낼 기회가 있다고 생각합니다.
네, 알겠습니다. 타당합니다. 그러면 후속 질문으로, 특히 NPO에 대해 여쭤보겠습니다.
이 기회들이 예상보다 조금 더 이르게 형성되고 있는 것처럼 들리는데, 타이밍 관점에서 어떻게 보고 계신지 등 추가적인 디테일을 더 공유해 주실 수 있을까요?
레이저 기회와 관련해 서로 다른 폼팩터나, 어떤 콘텐츠 기회가 있는지에 대해 말씀하신 것으로 알고 있습니다.
그렇다면 고객들이 선택하는 아키텍처가 어떤 방향으로 형성되고 있다고 보시는지, 그리고 특정 방향으로 편향되어 있는지 좀 더 구체적으로 설명해 주실 수 있을까요?
특히 초고출력 레이저와 관련해, CPO 쪽의 대형 고객을 기준으로 콘텐츠를 어떻게 봐야 하는지도 말씀 부탁드립니다.
감사합니다. 네. 몇 가지 말씀드린 다음, 중출력 영역에서의 차별화에 대해서는 우펀에게도 조금 코멘트를 부탁드리겠습니다.
이러한 기회들의 타이밍은, 저희의 주요 CPO 고객과 관련해 그동안 말씀드렸던 수준에서 플러스마이너스 정도입니다.
저희 주요 CPO 고객에 대해서는, 준비된 발언에서도 말씀드렸듯이, 스케일업을 위해 고물량 출하를 시작할 것으로 예상하고 있습니다.
물론 저희는 이미 스케일아웃용 출하는 진행하고 있습니다.
다만 스케일업의 경우, 2028년 고객사 납품을 위해 달력 기준 2027년 하반기에 출하할 것으로 예상합니다.
NPO 관련 주요 고객들의 일정도 플러스마이너스, 아마 마이너스 한 분기 정도 차이로, 대체로 그 정도 범위에 있습니다.
그중 처음 한두 건은 앞서와 같은 유형의 ELS 고출력 레이저이고, 이후에는 중출력 레이저의 광학 엔진을 광학 엔진 내부에 통합해 전체가 하나의 유닛으로 구성되는 통합형이 몇 건 뒤따를 수도 있습니다.
저희가 가장 가시성이 높고 더 이른 시점에 나올 것으로 보는 것들은 고출력 레이저 유형이 더 많으며, 이는 저희 최대 CPO 고객에 대해 그동안 말씀드려 온 내용과도 매우 일관됩니다.
그런데도 제가 우펀에게 잠깐 부연 설명을 부탁드리고 싶은데요, 약간 잘못 전달된 부분이 있다고 생각합니다.
저희는 OE 내부에 들어가는 이런 중출력 레이저가 차별화 측면에서 여러 요소가 작동하고 있다고 보고 있습니다.
이 부분에 대해 2초 정도만 말씀해 주시겠어요?
네, 물론입니다. 감사합니다, 마이클. NPO 광학 엔진을 만들기 위해서는, 각 NPO 세트가 대략 6.4T의 대역폭이라고 생각하시면 되는데, 이는 로컬 CC 모듈의 4배에 해당합니다.
작은 광학 엔진 안에 모든 것을 넣기 위해 요구되는 집적 수준, 전력 밀도, 그리고 효율 수준은 엄청납니다.
따라서 모든 것을 작은 패키지에 담아내려면, 정말 최고의 레이저 기술과 최고 수준의 효율이 필요합니다.
그래서 루멘텀의 강점은, 약 400밀리와트급 설계 원칙을 활용하고 고유의 설계 프로세스에서 나오는 높은 효율을 활용해, 이를 약 150~200밀리와트 범위의 애플리케이션으로 스케일링함으로써 해당 적용을 가능하게 한다는 점입니다.
이는 또한 저희의 고출력 기술에 기반한 것으로, 저희가 이 시장을 공략하기에 유리한 독보적 위치에 있다고 생각합니다.
또한 저희는 2027년 말~2028년 시점에 NPO가 시장에 등장해 광학 스케일업을 가능하게 하면서, 저희가 레이저 사업을 확대할 수 있는 흥미로운 기회가 될 것으로 보고 있습니다.
감사합니다, 조. 감사합니다, 조.
감사합니다, 마이클. 감사합니다, 우펀.
감사합니다. 다음 질문은 레이먼드 제임스의 사이먼 레오폴드 님으로부터 들어오겠습니다.
이제 말씀하실 수 있습니다.
질문 받으셔서 감사합니다.
첫 번째로 여쭤보고 싶은 것은, 고객들과 백로그의 가격을 어느 정도까지 재조정하실 수 있었는지, 그리고 그것이 이번 분기 매출총이익률과 향후 매출총이익률 전망에 어떤 영향을 미쳤는지입니다.
그리고 간단히 후속 질문 하나만 더 드리겠습니다.
네. 사이먼, 감사합니다. 보시죠, 저희가 백로그 가격을 어느 정도는 재조정했습니다.
저희의 대부분의 LTA는 가격 영향 측면에서 더 선제적으로, 향후를 내다보는 구조라고 생각합니다.
와지드가 준비된 발언에서 말씀드린 것처럼, 가격 측면에서 매출총이익률 라인에 일부 긍정적인 효과가 있었습니다.
그리고 그 효과는 아직 더 반영될 여지가 있다고 보고 있습니다.
다만 이번 분기에서 더 큰 요인은 제품 믹스였는데, 고혼합(하이믹스) 부품 출하가 훨씬 많았습니다. 말씀드린 대로 그 영향도 앞으로 계속 이어질 것으로 예상합니다.
그래서 사이먼, 매출총이익률 측면에서 아직 추가로 개선될 여지가 있다고 생각합니다.
좋습니다. 감사합니다. 또 하나 여쭤보고 싶었던 것은, 최근 중국 기반 기업들이 새로운 인듐 포스파이드(InP) 팹을 들고 시장에 나온다는 이야기가 더 많이 들리는데요.
이런 전개와 향후 경쟁에 대해 어떻게 보십니까?
감사합니다. 네, 저희도 같은 이야기를 듣고 있습니다.
물론 아직까지는 저희 실적 수치에 어떤 영향도 보지 못했습니다.
그리고 영향이 있을 것이라고도 예상하지 않습니다.
저희는 EML에서 분명히 차별화가 있다고 보고 있습니다.
그 분야에서 저희는 매우 강합니다. NPO와 CPO에 필요한 고출력 및 중출력 레이저에서도, 다시 말씀드리지만 차별화가 매우 확실합니다.
CW에서도 저희가 가격을 올릴 수 있었던 점은 저희도 놀라웠는데요. 준비된 발언에서 말씀드렸듯이, 저희 레이저가 일관된 성능을 제공하기 때문에 고객들이 훨씬 더 좋은 수율을 보고 있기 때문입니다.
성능 편차가 사실상 없습니다.
스펙 허용 범위 폭이 매우 좁고, 그 결과 저희가 CW 레이저를 실제로 출하하기 시작한 고객들에게서는 트랜시버 수율이 훨씬 더 좋아집니다.
그 결과, 중국 업체들이 가동을 시작하더라도 저희는 괜찮은 가격 프리미엄을 확보할 수 있고, 이를 유지할 수 있을 것으로 보고 있습니다.
또 한 가지는, 일부 중국 레이저 공급업체들은 현재 시장에서 실제로 납품을 하고 있지 않기 때문에, 큰 수치를 내세우더라도 그것에 대한 검증이나 책임을 물을 수 있는 근거가 없다는 점을 유의하셨으면 합니다.
저희는 지금까지 그들의 생산량 측면에서 그런 수준의 결과를 본 적이 없습니다.
감사합니다, 사이먼. 정말 감사합니다.
감사합니다, 사이먼. 다음 질문은 로젠블랫 증권의 마이크 제노비스 님께서 주시겠습니다.
마이크 님, 연결되었습니다.
말씀해 주세요. 좋습니다. 감사합니다.
말씀하신 대로라면, 아마 이번 분기였던 것으로 기억하는데 OCS 매출이 분기 기준 세 자릿수(억 달러)로 가이던스가 나온 점이 정말 좋게 보입니다.
그 부분을 확인해 주실 수 있을까요?
그리고 질문 하나 더 드리면, 초고출력 CW 스케일아웃 레이저에서도 분기 세 자릿수를 기록하는 시점을 언제쯤으로 예상하시는지 코멘트 주실 수 있을까요?
네, 마이크 님. 다시 한번 먼저, 회사에 대한 지지와 저희 세부 사항을 정말 꼼꼼히 따라와 주시는 점에 감사드립니다.
네, 맞게 이해하셨습니다.
가이던스 기준으로는 1분기에 OCS 매출이 처음으로 분기 세 자릿수(억 달러)를 기록할 것으로 예상하고 있습니다.
그리고 그 세 자릿수 수준을 의미 있게 상회할 것으로 보고 있습니다.
말씀드린 것처럼 OCS는 현재 실행이 잘 되고 있습니다.
초고출력 레이저의 경우에는, 연말까지 대략 5,000만 달러 수준에 도달할 것으로 예상한다고 말씀드린 바 있습니다. 초고출력 레이저에서 처음으로 분기 세 자릿수(억 달러)를 보게 되는 시점은 3분기가 될 것으로 봅니다.
그래서 저희는 실행 중이고, 현재도 출하하고 있습니다.
보고된 분기인 4분기에도 출하 실적이 좋았습니다.
연말(달력 연도)까지는 5,000만 달러 수준까지 쌓아 올릴 것으로 예상하고, 회계연도 3분기에는 정말 의미 있는 영향이 나타날 것으로 보고 있습니다.
좋습니다. 완벽합니다. 마지막으로 그린즈보로 관련해서, 2028년 달력 연도에 그린즈보로 캐파의 절반, 2029년 달력 연도에 나머지 절반이 갖춰질 거라는 기대치에 업데이트가 있을까요?
그 일정이 아직도 유효한가요?
아직 이르긴 하지만, 진행 상황에 대해 조금이라도 추가로 공유해 주실 수 있으면 좋겠습니다.
감사합니다. 네, 보시면 진행은 아주 잘 되고 있습니다.
사실 그린즈버러에 있는 우리 팀이 최고 수준이라는 점이 저는 정말 만족스럽습니다.
아시다시피 저희는 완전히 가동 중인 팹을 인수했습니다.
저희가 해야 할 전환은 갈륨 비소에서 인듐 인화물로 바꾸는 것입니다.
그 작업은 이미 본격적으로 진행 중입니다. 리드타임이 긴 주요 품목들, 예를 들어 리액터 같은 것들은 저희 팀이 선제적으로 대응해 왔습니다.
저희는 그곳에서의 첫 매출이 2028년 초에 발생할 것이라고 계속 말씀드리고 있고, 2028년 달력연도 동안 점진적으로 램프업해서 2028년 말에서 2029년에 걸쳐 사실상 완전 가동 수준에 이를 것으로 보고 있습니다.
그래서 마이크, 그 일정에는 사실상 변동이 없습니다.
좋습니다. 질문 받아주셔서 감사합니다.
정말 감사합니다, 마이크.
다음 질문은 씨티의 파파 실라님입니다.
전화 연결되었습니다.
말씀해 주십시오. 질문 기회 주셔서 감사합니다. 그리고 견조한 실적도 축하드립니다.
마이클, 저는 OCS에 대해 조금 더 자세히 들여다보고 있었습니다.
혹시 다시 한번 정리해서 말씀해 주실 수 있을까 해서요.
이번 분기에 세 자릿수에 도달했다고 언급하신 건 알고 있습니다만, 2026년 하반기에 대한 4억 달러 이상 OCS 가이던스와 관련해 다시 한번 업데이트해 주실 수 있을까요?
그 목표를 크게 상회하며 가고 있는지, 아니면 그 부분에 대한 어떤 업데이트라도 부탁드립니다.
그리고 그와 연관해서, 주요 OCS 고객들이 자체 구축(build)할지 아니면 귀사로부터 구매(buy)할지에 대한 판단을 어떻게 봐야 할까요?
루멘텀이 결국 대부분의 내부 프로그램을 흡수하게 될 것으로 보시나요?
그렇다면 대략적인 일정이 있을까요?
파파, 제가 말씀드릴 수 있는 건 저희는 분명히 4억 달러를 달성하는 트랙으로 가고 있다는 겁니다.
다만 그 목표를 앞서가고 있다고까지는 말씀드리진 않겠습니다.
저희는 아시다시피 초기 램프업 과정에서 공급망과 관련해 분명히 몇 가지 문제가 있었습니다.
하지만 지금은 그 문제를 벗어났습니다.
그리고 말씀드린 대로 계획에 맞춰 실행하고 있다고 봅니다.
가이던스 기준으로 보면, 대체로 제가 예상했던 수준에서 플러스마이너스 정도라고 보시면 됩니다, 그렇죠?
그래서 4억 달러에서는 일부 차감 요인이 생기고, 그만큼 4분기(달력 기준)에는 추가로 달릴 수 있는 여지가 남습니다.
내부 공급원을 보유한 것으로 보이는 한 고객사와 관련해서는, 저희는 매우 훌륭하게 실행하고 있다고 생각합니다.
그 고객은 내부 버전을 계속 사용할 것으로 예상되지만, OCS를 점점 더 많이 출하할수록 그 물량의 대부분은 저희가 흡수하게 될 것이라고 봅니다.
2027년 초쯤에는 저희가 역전해서 1위 공급사가 되고, 이후 OCS 출하 측면에서 모멘텀을 이어갈 것으로 예상합니다.
그래서 저희는 분명히, 고객들을 놀라게 했다고 생각합니다.
저희는 여러 다양한 고객사에 계속 출하하고 있습니다.
실행은 다시 정상 궤도로 돌아왔고, 무엇보다도 소프트웨어 같은 부분에서 저는 더 어려움이 있을 거라고 예상했는데, 파파, 저희가 잘 해냈습니다.
그래서 전반적으로 고객들과 얘기해 보시면, 저희가 믿기 어려울 정도로 강력한 공급사였다고 말할 것이라고 생각합니다.
아니요, 그건 정말 좋은 소식이네요.
마이클, 후속 질문인데요. 수급 불균형에 대해 업데이트가 있는지 궁금합니다.
지난 분기에는 30% 이상이라고 말씀하셨던 것으로 기억합니다.
지금은 어느 수준이고, 2027 회계연도 및 그 이후로 갈수록 그게 어떻게 개선될지, 혹은 어떻게 전개될지 어떻게 보시나요?
네. EML 기준으로는, 아마 변화가 없다고 말씀드릴 수 있겠죠?
늘어난 것 같지는 않지만, 줄어들지도 않았습니다.
EML은 여전히 고객 수요 대비 출하가 뒤처져 있습니다.
그리고 저희를 놀라게 한 건 고출력 레이저였죠?
고출력 레이저의 경우도 마찬가지로, 다양한 코패키지드(co-packaged) 및 니어-패키지드(near-packaged) 기회에서 어떤 일이 벌어지고 있는지에 대해 시장에 여러 가지 얘기가 많이 돌고 있습니다.
안타깝게도 고출력 레이저는 출하가 수요에 비해 크게 뒤처져 있습니다.
지난번에 저와 말씀 나눈 이후 정말로 달라진 축이 하나 있다면, 고출력 레이저라고 말씀드릴 수 있고, 저희는 그 부분에서 훨씬 더 뒤처져 있습니다.
수요 신호가 더 강해졌고, 공급할 수 있는 역량 대비로 저희는 훨씬 더 뒤처져 있습니다.
네, 정리해서 말씀드리면요.
네. 그게 도움이 될 것 같습니다. 네, 정리해서 말씀드리면, 저희의 램프업 실행은 계획대로 진행되고 있습니다, 맞습니다?
저희가 더 뒤처져 보이는 이유는 수요가 더 빠르게 늘었기 때문입니다.
그건 마이클이 준비된 원고에서 말씀드린 것처럼요.
네. 아니요, 그건 매우 도움이 됩니다.
감사합니다. 파파, 정말 감사합니다.
감사드립니다. 고맙습니다, 파파.
다음 질문은 서스쿼해나의 크리스토퍼 롤랜드님으로부터 들어와 있습니다.
이제 연결되었습니다.
말씀해 주세요. 안녕하세요, 여러분. 훌륭한 분기였고 질문 기회 주셔서 감사합니다.
제 질문은, 보도자료를 보면 EML만이 아니라 EML 모듈도 판매하고 계신 것처럼 들리는데요.
그 기회에 대해 조금 더 말씀해 주실 수 있는지, 그리고 레이저만 판매하는 것 대비 전체 모듈로 갔을 때 경제성이 어떻게 보이는지도 궁금합니다.
네, 크리스님. 무엇보다도 저희 회사에 이렇게 많은 시간을 들여 주시는 것에 다시 한번 감사드립니다.
네, 저희가 첫 EML 모듈 주문을 받았습니다.
ASP 관점에서 보면, 저희가 출하하는 레이저 묶음 대비 의미 있게 더 높습니다.
매출 기회 측면에서 매우 기대하고 있습니다.
처음에는 규모가 작겠죠? 저희가 말씀드렸던 대로, 솔직히 2027년 중반, 그러니까 하반기 초쯤에 출하하게 될 것으로 보고 있습니다.
조금 더 뒤입니다. 저희는 지금까지보다 스케일아웃(Scale-out) 애플리케이션 쪽에서 더 많은 기회가 있을 거라고 판단했습니다.
하지만 저희는 레이저와 이제 EML 모듈로, 스케일업(Scale-up)의 초기 단계에 참여하게 되어 매우 만족하고 있습니다.
아까도 말씀드렸듯이, EML 모듈은 ASP 관점에서 의미 있게 더 높지만 마진은 그렇게까지 좋지는 않습니다.
회사 평균보다는 높지만, 레이저만큼 좋지는 않습니다.
매출을 조금 끌어올리기 위해 마진을 일부 양보하는 셈입니다.
아까 콜 초반에 사이먼이 질문했던 것 같은데요, 저희는 마진 측면에서 충분한 동인이 있다고 보고 있어서 마진의 방향성은 계속 개선되도록 가져가면서도, 매출 성장 가속에는 도움이 되게 할 수 있다고 생각합니다.
그리고 하나만 더 덧붙이자면요.
기억하실지 모르겠지만, 저희는 개별 레이저 칩을 어떻게 다뤄야 하는지 모르는 고객들에게 실질적으로 도움이 되도록 EML 모듈을 포지셔닝해 왔습니다.
이번은 저희로서는 한 고객에게 출하를 시작하고, 그다음 단계로 확장해 나가는 정말 첫걸음입니다.
저희는 다른 최종 사용자들이 EML을 활용해 그들의 CPO 및 NPO 시스템을 구현할 수 있도록 지원합니다.
좋습니다. 우펀님도 감사하고, 마이클님도 감사합니다.
후속 질문으로요. 마이클님께서 1.6T 사이클, 또는 레인당 200G에 대해 말씀하셨고, CW와 SiPho가 공급망에 더 이른 시점에 들어와서, 궁극적으로는 트랜시버 출하에서 더 큰 비중을 차지할 수 있다는 취지로도 말씀하셨던 것 같습니다.
우선, 현재 그 부분은 어디까지 와 있나요?
SiPho CW 쪽이 원래 말씀하셨던 것보다 더 빠르게 가속되고 있는 건가요?
또, CW 레이저와 EML 간에 경제성 측면에서 어떤 차이가 있는지도 설명해 주실 수 있을까요? EML은 모듈레이터도 포함하니까, 아마 더 큰 차이가 있을 것 같은데요.
좋습니다. 그럼 크리스님.
네, 좋은 질문입니다. 제가 먼저 코멘트를 좀 드리고, 우펀도 함께 코멘트하도록 하겠습니다.
첫째, 저희 EML 수요는 둔화가 전혀 없습니다.
아까 파파가 질문했던 것 같은데요, 저희는 EML에서 여전히 상당한 수준의 수급 불균형이 있다고 보고 있습니다.
캐시가 준비된 발언에서 말씀드린 것처럼, 저희는 EML 생산량을 전년 대비 늘리는 데 여전히 계획대로 잘 진행하고 있습니다만, 연말이 되더라도 수요 대비로는 상당히 부족할 것으로 예상합니다.
따라서 저희가 EML에서 보고 있는 수요는 전혀 둔화되지 않았습니다.
또한 저희는, 그리고 이전에도 말씀드렸듯이, CW 레이저가 트랜시버 생산량에서 상당한 비중을 차지할 것으로 예상하고 있으며 실제로 그렇게 나타나고 있다는 점을 인정합니다.
실리콘 포토닉스는 1.6T에서 충분히 유효한 솔루션입니다.
물론 저희가 이미 말씀드렸고, 실제로도 그렇게 전개되는 것으로 보이는데, 3.2T를 고려하면 실리콘 포토닉스는 일부 장점을 잃게 되고, EML이 의미 있는 수준으로 다시 돌아올 것으로 예상합니다.
제가 덧붙일 코멘트는, 저희의 입장이 약간 바뀐 부분이 있는데, 일본에서의 생산량이 예상보다 상당히 더 잘 나오고 있어서 현재 생산 물량의 일부를 배분하고 있다는 점입니다.
그 일환으로, 이 초과 생산분 일부를 CW 레이저로 배분하고 있으며, 현재 이 레인당 200기가 실리콘 포토닉스 기회에서 CW 레이저를 꽤 의미 있는 규모로 출하하고 있습니다.
또 하나 저희에게 달라진 점은 CW 레이저의 다이 크기를 크게 줄였다는 것입니다.
그래서 예전에 저희가 이야기할 때는 “마진 관점에서는 아마 EML이 더 낫다”라고 말씀드렸는데, 지금은 그 격차가 훨씬 더 줄어들도록 맞춰놓았습니다.
CW 레이저는 더 작고 성능도 더 좋습니다.
또 이전 질문에서 말씀드렸듯이, 이러한 레이저의 성능 덕분에 저희가 시장 가격이라고 보는 수준 대비 상당한 가격 프리미엄을 확보하고 있습니다.
그럼에도 불구하고 마진 측면의 기회는 여전히 EML이 더 좋습니다.
다만 그 격차는 지난번에 대화했을 때와 비교하면 상당히 많이 좁혀진 것 같습니다.
우펀, CW와 EML에서 보고 계신 수급/경쟁 구도에 대해 조금 말씀해 주시겠어요?
네, 마이클. 말씀하신 내용은 모두 정확하다고 생각합니다.
여기에 몇 가지만 덧붙이겠습니다.
첫째, 오늘날의 애플리케이션을 보면 레인당 200G 물량이 800G에 많이 들어가 있습니다.
그 안에서는 CW 레이저 비중보다 EML 비중이 훨씬 더 높게 나타나고 있습니다.
마이클이 수급/경쟁 구도를 말씀하셨는데요, 저는 이 두 흐름이 모두 계속될 것이라고 봅니다.
EML은 레인당 200G에서 매우 중요한 플레이어로 남을 것입니다.
1.6T가 램프업되면서, 예정된(스케줄된) 레이저의 비중이 더 늘어날 것으로 봅니다.
마이클이 말씀드린 것처럼, 저희의 새로운 200G CW 레이저 설계는 효율이 훨씬 더 좋아졌고, 그에 따라 크기도 더 작아졌습니다.
그 결과 저희의 매출총이익률 프로파일이 훨씬 더 개선되었습니다.
또 한 가지 주목할 점은, 공급 제약 환경에서는 고객들이 레이저 광원을 어디에서든 확보할 수만 있으면 그 솔루션을 사용해서 구축을 지원하려는 행동을 보인다는 것입니다.
EML과 CW 레이저의 수급/경쟁 구도는 기술적인 문제만이 아니라, 공급과 수요의 상황이기도 합니다.
투명하게 공유해 주셔서 감사합니다. 다시 한 번 업데이트 축하드립니다.
크리스, 감사합니다. 감사합니다, 크리스.
모든 것에 감사드립니다. 감사합니다, 크리스.
다음 질문은 미즈호의 비제이 라케시 님께서 주시겠습니다.
라인이 열렸습니다.
말씀해 주세요. 네. 마이클, 와지드, 안녕하세요.
이번 분기 실적과 가이던스 모두 좋았습니다.
레인당 200G EML과 CW에 대해 짧게 하나만 여쭤보겠습니다.
그쪽이 매우 잘 램프업되고 있는 것으로 보입니다.
레인당 200G EML과 CW 레이저 모두 마진에 긍정적으로 기여한다고 봐도 될까요?
1.6T 전환점은 언제쯤으로 보시나요?
이미 매출의 25%를 넘는 것처럼 보이는데, 데이터 레이트 기준으로 언제쯤 그게 넘어설 것으로 보시는지요?
그리고 추가 질문 하나 더 드리겠습니다. 네. 라케시 님, 오랜만입니다, 친구.
보세요, 전환점에 대한 전망에는 사실상 변화가 없습니다.
저희가 말씀드린 것은, 그리고 지금 말씀하시는 건 레인당 200G 레이저를 가리키는 것 같네요.
저희는, 당사 기준으로 200G EML이 2027년 중반까지 출하 물량의 과반을 차지할 것으로 예상한다고 말씀드린 바 있습니다.
방금 준비된 발언에서도 말씀드렸듯이, 현재 레인당 200G 기준으로 EML이 저희 믹스의 25%를 차지하고 있습니다.
2027년 중반에는 물량 기준으로 50% 이상이 될 것으로 예상합니다.
그래서 그 방향으로 잘 따라가고 있는 것으로 보입니다.
그 부분에는 실질적인 변화가 없습니다.
전반적으로는, 네, 말씀하신 대로입니다.
레이저는 저희 사업 중에서도 성과가 좋은 축에 속하고, CW든 EML이든 레이저 사업은 회사 전체 수익성에도 플러스(증익)로 기여합니다.
아까 크리스에게도 말씀드렸듯이, CW 레이저의 다이 크기를 줄이면서 지난번 콜 이후 EML 대비 CW의 마진 격차를 상당히 좁혔습니다.
그래도 EML이 여전히 더 낫지만, 마진 격차는 상당히 줄였습니다.
알겠습니다. 감사합니다. 큰 도움이 됐습니다.
영업 레버리지 측면에서 와지드, 전년 대비 확실히 개선된 것 같습니다.
이미 40% 목표에 도달하셨네요.
회계연도 2027년을 지나가면서 이를 어떻게 봐야 할까요?
감사합니다. 네. 비제이, 감사합니다. 저희가 매출 20억 달러 기준으로 제시했던 가이던스는 38%~42%였습니다.
마이클이 준비된 발언에서 말했듯이, 저희는 훨씬 낮은 매출 수준에서 이미 그 범위의 중간값에 와 있습니다.
그리고 매출이 20억 달러에 가까워지면서 매출총이익률이 개선되면, 그 매출총이익률 개선에 맞춰 영업이익률 라인에서도 일부 개선이 나타날 것입니다.
42%라는 상단치는 다소 예외적인 값이라기보다는 중간값에 가깝다고 보시면 되고, 범위 자체도 OFC에서 보여드린 것 대비 약 100~200bp 정도 상향 이동할 가능성이 있습니다.
네, 감사합니다. 비제이, 정말 감사합니다.
다음 질문은 울프 리서치의 조지 노터 님으로부터 들어오고 있습니다.
이제 질문하실 수 있습니다.
말씀하세요. 안녕하세요, 여러분.
감사합니다. 여기까지의 모든 성과 축하드립니다.
인듐 포스파이드(InP) 기판 공급에 대해 여쭤보고 싶습니다.
이번 분기에 AXT, Inc.와 체결하신 계약이 정말 흥미로웠는데요. 제 기억으로는 한 분기 전에는 인듐 포스파이드 기판 수급이 꽤 잘 되고 있다고 말씀하셨던 것 같습니다.
이번에는 약간 변화가 있는 것처럼 느껴집니다.
장기적으로 보셨을 때 인듐 포스파이드 기판을 더 많이 필요로 하게 될지, 어떤 상황을 보고 계신지 궁금합니다.
그 연장선에서 그린즈버러를 보면, 앞으로 해당 시설의 나머지 부분을 채워 나가는 데 더 진전이 있을 것으로 봐도 될까요?
감사합니다. 안녕하세요, 조지.
네, 말씀에 동의합니다.
이전에 다른 질문에서 저희가 암시하려고 했던 부분은, 초고출력 레이저 수요가 저희 예상을 뛰어넘었고, 그 수요가 몇몇 고객사 전반에 걸쳐 나타나고 있다는 점입니다.
그래서 지난 3개월 동안 저희가 실제로 하려고 했던 일은 기판 공급을 더 추가로 확보하는 것이었습니다.
그동안은 잘 되고 있었습니다. 초고출력 제품에서 보이는 기본 수요 수준과, 물론 스케일아웃 제품에 들어가는 EML과 CW 레이저를 감안하면, 말씀하신 것처럼 저희도 꽤 괜찮다고 느꼈습니다.
다만 저희가 말씀드린 대로 수요가 상당히 크게 급증하는 것을 보았고, 이에 대응하기 위해 AXT, Inc.로부터 추가 기판 지원을 확보했습니다. AXT는 훌륭한 파트너입니다.
우펀 유엔은 오랜 기간 그들과 협업해 왔고, 저희는 이 수요 급증을 고려하면 그들의 도움이 필요할 것으로 보고 있습니다.
그런 이유로 해당 계약을 추진하게 됐습니다.
이 수요 흐름이 계속된다면, 기판 측면에서 추가 지원을 더 찾아봐야 할 가능성이 큽니다.
현재 시점에서는 저희가 충분하다고 보고 있습니다.
일본 공급업체와의 리드타임 및 공급 체계, 그리고 이번에 발표한 AXT, Inc.와의 계약을 감안하면, 저희는 지금으로서는 꽤 안심하고 있습니다.
하지만 저희가 보고 있는 수요의 변화 속도를 감안하면, 한두 분기 뒤에도 그 판단이 그대로일지는 장담하기 어렵습니다.
알겠습니다. 그린즈버러의 생산능력 일부를 추가로 확보하기 위해 장기 공급계약(LTA)을 체결하실 가능성이 있다고 보시나요?
그럴 가능성이 있나요? 감사합니다.
네, 저희도 그 방향으로 추진하고 있습니다.
저희는 그린즈버러에 생산능력이 있다는 점을 계속해서 말씀드려 왔다고 생각합니다.
그쪽에 여력이 있고, 우펀 위엔이 여러 고객들과 만나 레이저 수요를 지원하는 방안에 대해 이야기해 왔습니다. 다시 말씀드리면, 모두가 니어 패키지드(near-packaged)나 코패키지드(co-packaged) 솔루션 도입을 검토하기 시작하면서 레이저 수요는 분 단위로 변하고 있습니다.
그린즈버러에서 저희가 보유한 이 생산능력의 더 많은 부분을 대상으로 하는 새로운 협력/공급 체계와 관련해, 앞으로 한두 분기 동안 말씀드릴 내용이 좀 생길 것으로 예상합니다.
감사합니다. 정말 고맙습니다, 조지.
감사합니다, 조지. 다음 질문은 바클레이즈의 토머스 오말리님께서 해주시겠습니다.
회선이 열려 있습니다.
말씀해 주세요. 안녕하세요, 여러분.
질문 받게 해주셔서 감사드리고, 오늘 콜에 참여하게 되어 반갑습니다.
첫 번째는 NPO 관련 질문인데요, 서두에서 기술에 대해 조금 더 시간을 들여 설명해 주셨습니다.
ASIC과 GPU 로드맵을 보실 때 NPO가 적용되는 시점의 교차점이, 새로운 세대의 실리콘에서만 가능한 건지, 아니면 기존 램프업 구간에도 접목할 수 있는지 궁금합니다. 예를 들어, 오늘 어떤 대형 고객이 내년 초부터 램프업을 시작한다고 했을 때, 원래 전기식만으로 시작했던 솔루션에 대해 NPO 솔루션을 출하하실 수 있는지요?
귀사의 램프업 타이밍 관점에서 답변해 주시면 큰 도움이 될 것 같습니다.
네, 톰. 다시 이야기 나누게 되어 정말 반갑습니다.
항상 그렇듯이 이런 대화를 정말 감사하게 생각합니다, 톰.
지금 저희가 보고 있는 건 ASIC과 SERDES 속도에서의 변곡점이고, 그게 NPO와 CPO에 대한 필요성을 만들어내고 있습니다.
잘 모르겠습니다만, 이 부분은 우펀 위엔이 조금 보태서 말씀해 주실 수 있을 텐데요. 지금 출하되고 있는 기존 TPU, XPU, GPU 중에서, 갑자기 NPO나 CPO 솔루션을 ‘끼워 넣을’ 수 있을 만큼 SERDES 속도가 충분히 빠른 제품은 없는 것으로 알고 있습니다. 아마 그 점을 물으신 거라고 생각합니다.
다만 이런 차세대들이 본격화되면서, 2027년 중반에서 2027년 말, 그리고 2028년 초에 실리콘이 나오기 시작할 것으로 보이는데, 그 새로운 실리콘 솔루션들—다시 말해 GPU, XPU, TPU 모두—은 NPO나 CPO 채택과 부합하는 수준의 SERDES 속도를 견인하고 있는 것으로 보입니다.
우펀 위엔, 톰에게 추가로 덧붙일 내용이 있을까요?
아, 감사합니다, 마이클. 말씀하신 내용이 매우 정확하다고 생각합니다.
사실 톰, 현재의 XPU에 NPO를 레트로핏 형태로 얹는 수준의 움직임은 저희가 보고 있지 않습니다.
저희가 실제로 보고 있는 것은, 마이클이 말씀하신 것처럼 광(Optical) 스케일업이 견인하면서 2028년쯤 NPO와 CPO로 가는 폭넓은 모멘텀입니다.
이건 단순히 XPU 자체를 넘어서는 이야기입니다.
광 스케일업이 필요한 랙 기반의 멀티 랙 시스템까지도 포함되는 거죠, 맞습니다?
따라서 저희는 업계 진화 관점에서 새로운 프로세서, 새로운 랙이 등장할 것이고, 2028년에는 광 스케일업과 관련된 이벤트가 있을 것으로 보고 있습니다.
아주 도움이 됐습니다. 다른 한편으로 OCS 관련해서는, 인-트레이 OCS에 대해 말씀하셨는데요.
타이밍 측면에서 그쪽 경쟁 구도도 여러분에게 비슷하게 전개되나요?
그게 현재 TAM에 포함돼 있는 건가요, 아니면 TAM에 추가로 더해지는 건가요?
그 기술이 시장에 나오는 시점 기준으로, 언제쯤 접점이 생길 거라고 보시나요?
감사합니다. 네, 톰.
TAM에 추가되는 겁니다. 그러니까 캐시가 OFC에서 발표한 어떤 내용이든, 그 이상으로 더해지는 부분입니다.
완전히 새로운 기회군입니다.
저희가 파악하기로는 이런 접근법을 검토하는 업체들이 꽤 여러 곳 있고, 그 모든 것이 TAM에 추가되는 성격입니다.
저희에게는 2028년 시간대에 반영될 겁니다, 톰.
당장 임박한 건 아니지만, 충분히 가시권에 들어와 있어서 저희가 공격적으로 작업하고 있습니다.
엔지니어들이 상당한 수준의 재설계를 해야 합니다.
하지만 보세요, 실제로 출하하고 있는 곳은 저희뿐입니다.
많은 사람들이 OCS 이야기를 하고 있고, 스타트업도 많죠.
저희는 분기 기준 1억 달러 이상 규모까지 와 있는 상황에서, 대형 OCS 사용처와의 위탁생산 관계를 제외하면, 실적 트랙레코드를 가진 곳은 저희뿐입니다.
그래서 현재 OCS의 유일한 머천트(상업용) 공급업체가 사실상 저희이고, 그런 점에서 저희가 모든 전화 연락을 받게 될 것이고, 모든 기회를 가장 먼저 들여다볼 수 있을 거라고 생각합니다.
좋은 실적이네요. 여러분 감사합니다. 톰, 감사합니다.
정말 감사합니다, 톰. 매튜, 이제 질문은 하나만 더 받을 시간인 것 같습니다.
좋습니다. 다음이자 마지막 질문은 스티펠(Stifel)의 루벤 로이 님께서 해주시겠습니다.
이제 말씀하실 수 있습니다.
말씀해 주세요. 네, 좋습니다.
여기 끼워 넣어 주셔서 감사합니다.
마이클, 펌프 레이저 관련 코멘트를 조금 더 구체적으로 여쭤보고 싶습니다.
성장이 상당히 좋습니다.
말씀하시기로는 2분기 기준 전년 대비 80% 성장이고, 앞으로는 4배 증가가 예상되며, 여전히 사실상 완판 상태라고 하셨던 것 같습니다.
로즈 오차드(Rose Orchard) 램프업이 현재 어느 단계에 있는지, 그리고 램프업 완료 시점의 생산능력(출구 캐파)이 어느 정도인지 말씀해 주실 수 있을까요?
그리고 규모 확장을 위해 장기 공급 계약을 일부 체결 중이라고도 말씀하셨는데요.
그 계약들의 구조와 기간이 대략 어떤 형태인지, 큰 틀에서 설명해 주실 수 있을까요?
네. 루벤, 마지막에 딱 어울리네요.
항상 좋은 질문 주셔서 정말 감사드립니다.
이 부분은 저희에게 엄청난 강점인 영역인데, 시장에서 그 강점이 충분히 평가받지 못하고 있다고 생각합니다.
저희는 여기서 매우 큰 시장점유율을 보유하고 있고, 예를 들어 많은 NEM, 즉 네트워크 장비 제조업체(Network Equipment Manufacturers)들과 긴밀히 협력해 전략적 파트너십을 구축해 왔습니다.
로즈 오차드 램프업을 위해 저희가 집행해야 하는 CAPEX가 상당한데, 말씀하신 대로 그 부분을 일부 상쇄하는 데 고객사들이 저희와 함께해 주고 있는 점에 대해 매우 만족하고 있습니다. 그리고 이후 그 물량을 태국 공장의 패키징과 테스트 제조로 가져오는 부분도 포함됩니다.
저희는 일련의 계약 구조를 마련했고, 대부분은 3년 계약입니다.
그 계약들은 통상적인 저희 계약과 마찬가지로, 가격 조건이 계약에 반영되어 있습니다.
그리고 특정 조건이 충족되면 저희가 행사할 수 있는 가격 조정 레버도 있습니다.
저희는 가격 측면에서 어느 정도 여지가 있다고 보지만, 이런 계약들이 수요가 갑자기 사라지지 않는다는 점에서 저희에게 큰 확실성을 제공하고 있습니다.
대부분의 경우, 제 생각에는 테이크 오어 페이(take-or-pay) 조항이 있는 것 같습니다.
우펜 유엔님, 그 부분을 중간에서 직접 많이 보셨으니 코멘트해 주시죠.
하지만 루벤, 펌프 쪽에서는 저희가 처해 있는 위치에 대해 정말, 정말 자신감이 큽니다.
다시 대략적으로 말씀드리면, 저희 점유율은 70%에서 80% 사이 어딘가이고, 고객들이 함께 추진하고 싶어 하는 기술 로드맵이 있다고 보고 있습니다. 이 로드맵은 저희가 가격 측면에서도 추가적으로 손을 봐서 산출량을 더 늘릴 기회를 제공할 것입니다.
하지만 이건 저희에게 정말 흥미진진한 영역입니다.
우펜 유엔님, 추가로 덧붙이실 내용이 있을까요?
좋습니다. 감사합니다. 아주 좋습니다.
마이클, 감사합니다. 정말 도움이 됩니다.
마지막 30초 정도만 더 쓰면, NPO에 대한 논의가 많았습니다.
이에 대한 제 간단한 후속 질문은, 지금의 논의나 협업, 그런 종류의 것들이 오픈형 또는 표준 기반 NPO 일부와 연관돼 있느냐는 점입니다.
그러니까 표준 기반 NPO와 커스텀 NPO를 비교해서요.
귀사의 기술과 포지셔닝을 감안할 때, 더 나은 대안이 있는지 궁금합니다.
그게 전혀 중요하지 않은가요?
시간 관계상, 우펜 유엔님께 코멘트를 부탁드리겠습니다.
예를 들어 ASIC과 광 엔진 간의 인터페이스를 다루는 OCI 같은, 다양한 표준들이 나오고 있습니다.
그건 저희에게 매우 좋은 일입니다. 예를 들어, 이전에는 저희에게 열려 있지 않았을 수도 있는 스위치 기회가 열리기 때문입니다.
표준 기반 접근은 광학 TAM(총 주소가능시장)을 확대합니다.
솔직히 말씀드리면, 저희는 두 쪽 모두에 관여하고 있습니다, 그렇죠?
고객들이 추진하는 커스텀, 매우 구체적인 형태의 구현이 많이 있고, 루벤, 그게 저희 NPO 협업의 첫 번째 물결이 될 것입니다.
색깔이요? 색을 조금만 더 넣을까요.
마이클이 방금 말씀하신 내용을 조금만 이어서 말씀드리면요, 그렇죠?
사실 두 가지가 있습니다. 하나는 오늘날 물리 계층, 광(옵티컬) 계층이 모두 이른바 고속·협대역으로, 레인당 200기가에 대량의 레인으로 구성돼 있다는 점입니다.
그리고 다음 세대는 마이클이 말씀하셨듯이 OCI/MSA 기반이 될 겁니다, 그렇죠?
이건 광학 측면의 이야기입니다.
반면 폼팩터 측면은 상당히 독자적(프로프라이어터리)입니다, 그렇죠?
각자 설계가 다릅니다.
앞서도 말씀드렸듯이, 각사의 랙 설계, 시스템 설계에 맞춰져 있고, 그게 실제로 고객마다 다릅니다, 그렇죠?
다시 말씀드리면, 광학적으로는 표준 기반이지만, 구현(implementation) 측면에서는 고객별로 차이가 있습니다.
훌륭합니다. 감사합니다. 루벤, 정말 감사합니다.
질문해 주셔서 감사합니다.
이제 마무리 말씀을 위해 캐시에게 콜을 넘기겠습니다.
감사합니다, 매튜. 질문은 여기까지 받겠습니다. 그리고 이번 분기 동안 예정된 투자자 콘퍼런스와 미팅에서 다시 뵙기를 기대하겠습니다.
이상으로 오늘 함께해 주셔서 감사합니다.
이로써 오늘 콜을 마치겠습니다. 참석해 주셔서 감사합니다.