$LRCX — Q4 2026

안녕하십니까, Lam Research Corporation 6월 26일 실적 발표 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. 모든 참가자는 듣기 전용 모드입니다. 도움이 필요하시면 별표(star)를 누른 후 0번을 눌러 컨퍼런스 전문가에게 신호를 보내주시기 바랍니다. 오늘 발표 후 질의응답 시간이 있을 예정입니다. 질문을 하시려면 터치톤 전화기에서 별표를 누른 후 1번을 눌러주십시오. 질문을 취소하시려면 별표를 누른 후 2번을 눌러주십시오. 본 행사는 녹화되고 있음을 알려드립니다. 이제 IR 담당 부사장인 Ram Ganesh에게 마이크를 넘기겠습니다. 시작해 주십시오.

감사합니다. 여러분, 안녕하십니까. Lam Research 분기 실적 발표 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. 오늘 이 자리에는 Tim Archer 사장 겸 최고경영자(CEO), 그리고 Doug Bettinger 수석 부사장 겸 최고재무책임자(CFO)가 함께하고 있습니다. 오늘 콜에서는 비즈니스 환경에 대한 개요를 공유하고, 2026년 6월 분기 재무 실적과 2026년 9월 분기 전망을 검토하겠습니다. 재무 실적을 상세히 담은 보도자료는 태평양 표준시 기준 오후 1시 조금 지나 배포되었습니다. 해당 자료와 오늘 콜을 위한 프레젠테이션 슬라이드는 회사 웹사이트의 투자자 섹션에서 확인하실 수 있습니다. 오늘 발표와 질의응답에는 현재의 믿음, 기대, 가정에 기반한 미래 예측 진술이 포함되어 있습니다. 이러한 진술은 위험과 불확실성을 수반하며, 실제 결과는 해당 진술에서 명시하거나 암시한 내용과 실질적으로 다를 수 있습니다. 실제 결과가 실질적으로 다를 수 있는 요인에 대한 논의는 최근 제출된 Form 10-K 및 Form 10-Q 정기 보고서의 위험 요인, 이후 SEC에 제출된 서류, 그리고 함께 제공된 프레젠테이션 슬라이드의 주의 문구를 참조해 주시기 바랍니다. 오늘 재무 실적 논의는 별도로 명시되지 않는 한 비GAAP(non-GAAP) 재무 기준에 따라 제시됩니다. GAAP와 비GAAP 실적 간의 상세한 조정 내역은 함께 제공된 프레젠테이션 슬라이드에서 찾으실 수 있습니다. 본 콜은 태평양 표준시 기준 오후 3시까지 진행될 예정입니다. 오늘 콜의 다시보기는 오늘 오후 늦게 저희 웹사이트에서 제공될 것입니다. 그럼 Tim에게 마이크를 넘기겠습니다.

감사합니다, Ram. 6월 분기에 Lam은 기록적인 매출, 영업이익률, 주당순이익을 달성했습니다. 순차적인 매출 성장은 전 분기 대비 두 배 증가한 NAND 매출이 견인했으며, 이는 AI 시스템 성능에 있어 스토리지의 중요성이 커지고 있음을 강조합니다. 저희 CSBG(Customer Support Business Group) 또한 업그레이드, Reliant, 그리고 Equipment Intelligence 기반 서비스에 대한 강력한 수요에 힘입어 견조한 서비스 매출 성장을 기록했습니다. 하반기에 접어들면서, 저희는 2026년 전체 장비 시장 규모(WFE)가 기존 전망치였던 1,400억 달러에서 상향 조정된 1,500억 달러 초반 범위가 될 것으로 예상하며, 상향 편향(upside bias)을 가지고 있습니다. 이러한 수요 증가를 배경으로 Lam의 모멘텀은 강력합니다. 81억 달러에 달하는 9월 분기 매출 가이던스는 전 분기 대비 20% 이상의 성장을 의미하며, 2026년은 WFE 대비 상대적 우위를 점하는 3년 연속의 해가 될 것으로 보고 있습니다. 2027년을 내다보면, WFE 성장을 위한 비범한 환경이 조성되고 있습니다. AI는 고객들에게 기록적인 매출과 수익성을 안겨주고 있으며, 고객들은 전례 없는 장기적 수요 가시성을 보여주고 있습니다. 또한 고객들은 새로운 팹 프로젝트에 대한 다년간의 일정을 발표했으며, 팹 준비 제약(clean room constraint)이 해소되어 팹 공간(cleanroom capacity)이 가동됨에 따라 이를 채우기 위한 장비 주문을 확보하기 위해 저희와 협력하고 있습니다. 캐파(capacity)에 대한 지출은 Lam이 WFE 성장률을 상회할 수 있는 구조적 기회를 창출하는 기술 전환에 대한 투자와 함께 이루어지고 있습니다. 산업 투자의 동력으로서, 저희는 AI가 학습에서 추론, 에이전트형(agentic), 그리고 이제는 물리적 AI(physical AI)로 이어지는 뚜렷한 물결을 타고 발전하는 것을 목격하고 있습니다. 각 물결은 이전 단계를 기반으로 구축되며 새로운 AI 사용 사례, 더 큰 수요, 그리고 새로운 성능 요구 사항을 만들어내고 있습니다. 저희는 이러한 진전의 영향을 특히 NAND에서 확인하고 있는데, 컨텍스트 윈도우(context windows)의 확장과 지속적인 메모리 요구 사항이 플래시 스토리지에 대한 수요를 상당히 높이고 있습니다. 이에 대응하여 고객들은 단기적으로 비트 공급을 늘리고 200단 전환 캐펙스(200-plus layer architectures)를 통해 장치 성능을 개선하고 있습니다. 레이어 수가 증가하고 제조 복잡성이 커짐에 따라 저희의 기회도 커집니다. 저희는 NAND에서의 웨이퍼당 Lam SAM(Lam Served Available Market)이 128단 노드에서 500단 이상 장치로 넘어가며 두 배가 될 것으로 예상합니다. AI는 또한 첨단 파운드리 로직 및 DRAM의 기술 요구 사항을 재편하고 있습니다. Gate-all-around, CFET, HBM, 4F squared, 그리고 패널 레벨의 패키징 매출 성장(advanced packaging)은 모두 현재와 미래의 AI 장치 로드맵에서 두드러지게 나타납니다. 이러한 전환을 거치면서 증착(deposition) 및 식각(etch) 강도의 증가는 공통적인 흐름으로 남아 있습니다. 더 높은 종횡비 구조, 더 복잡한 3D 아키텍처, 더 미세한 피치 패터닝, 그리고 새로운 소재 통합은 모두 Lam이 선도하는 분야입니다. 저희는 이러한 기술 가속화의 이점을 확대되는 SAM에서 확인하고 있으며, 2025년 투자자의 날에 제시했던 것보다 더 빠르게 SAM 점유율(SAM% of WFE)을 high-30% 목표치로 끌어올리고 있습니다. Lam의 미래가 기대되는 이유를 보여주는 몇 가지 사례를 강조하겠습니다. 컨덕터 식각(conductor etch)부터 시작하자면, Lam은 전 세계적으로 4만 개 이상의 챔버 설치 기반(installed base)을 보유한 업계 리더입니다. 최신 플랫폼인 Akara를 통해 저희는 입지를 더욱 강화하고 있습니다. Akara는 독보적인 직접 구동 플라즈마 기술과 업계 최고의 고종횡비 패터닝 기능을 결합했습니다. 파운드리 로직의 2나노 이하 Gate-all-around 아키텍처에 처음 채택된 Akara는 이제 첨단 DRAM에서도 모멘텀을 얻고 있습니다. 저희는 가장 까다로운 게이트 식각(gate etch) 애플리케이션에 대한 최근 수주를 포함하여 여러 전략적 툴 오브 레코드(tool of record) 위치를 확보했습니다. 출시 이후 Akara의 설치 기반은 매년 두 배로 증가했으며, 2027년에도 이러한 성장 궤도가 지속될 것으로 예상합니다.

DRAM pitch scaling은 또한 더 높은 상호 연결 밀도와 배선 복잡성을 유도하고 있습니다. 치수가 축소됨에 따라 패턴 충실도, RC 성능, 신뢰성에 대한 요구가 증가하고 있으며, 이는 고급 하드 마스크, 식각 정지층(etch stops), 확산 방지막(diffusion barriers)의 채택을 가속화하고 있습니다. 저희는 이전에 foundry logic에서 이러한 패터닝 과제들을 해결한 바 있으며, 현재는 그 역량과 생산이 검증된 기술들을 DRAM으로 확장하고 있습니다. 예를 들어, DRAM 고객들은 저k 유전체 채택을 위해 저희의 Vector 하드 마스크 증착 플랫폼을 채택하고 있습니다. 하드 마스크 막 특성을 저희의 conductor etch 공정과 공동 최적화함으로써, 트랜지스터 성능 향상과 수율 개선을 달성할 수 있음을 입증했습니다. Lam의 공동 최적화 솔루션은 기존 방식 대비 고객에게 20% 이상의 비용 절감 효과를 제공합니다. 마찬가지로, DRAM 고객들은 차세대 요구 사항을 충족하기 위해 저희의 Vector 확산 방지막 시스템을 점점 더 많이 채택하고 있습니다. 저희의 모듈식 아키텍처는 인터페이스 세정, 식각 정지층 강화, 밀폐 보호 기능을 결합하여 더 좁은 피치에서의 단락을 방지하고 경쟁 기술 대비 정전 용량을 약 5% 감소시킵니다. 소자가 미세화됨에 따라 결함과 변동성을 줄이기 위해 표면 공학(surface engineering)의 중요성이 더욱 커지고 있습니다. FinFET에서 gate-all-around로 전환됨에 따라 표면 처리가 필요한 애플리케이션의 수가 대략 두 배로 증가합니다. 저희의 Argos selective etch 시스템은 이러한 요구를 독보적으로 해결합니다. 독자적인 플라즈마 기술을 활용하여 Argos는 기판 손상을 최소화하면서 고선택적 표면 처리가 가능한 라디칼이 풍부한 환경을 조성합니다. 그 결과, 저희는 2나노 이하의 최첨단 foundry logic 고객들을 확보하고 있으며, Argos를 성장하는 DRAM 애플리케이션 분야로 확장하고 있습니다.

Advanced Packaging으로 넘어가겠습니다. TSV etch 및 전기도금 분야의 업계 리더로서, 저희는 전년 대비 70% 이상의 성장을 달성할 궤도에 올라 있습니다. AI 성능이 트랜지스터 밀도 스케일링보다는 단일 패키지 내에 더 많은 칩렛, 더 많은 HBM 스택, 더 큰 메모리 대역폭을 통합하는 것에 점점 더 의존하게 됨에 따라, 장기적인 기회는 더욱 매력적입니다. 저희는 차세대 Advanced Packaging마다 더 많은 재배선층(redistribution layers), 더 조밀한 구리 상호 연결, 더 높은 메가 필러 구조, 그리고 점점 더 복잡해지는 전력 공급 네트워크가 필요할 것으로 예상합니다. 또한 미래의 AI 패키지는 현재 주류 소자 설계보다 약 3배 더 큰, 레티클 크기의 9배를 초과할 것으로 보고 있습니다. 이는 업계가 기존의 웨이퍼 기반 아키텍처를 넘어 더 큰 포맷의 패널 레벨 패키징 방식으로 눈을 돌리게 만들고 있습니다. 패널은 더 큰 AI 패키지 제작을 가능하게 하지만, 더 넓은 패널 영역에 걸쳐 증착 균일성, 재료 특성, 결함 제어 및 수율을 유지해야 하는 새로운 과제를 안겨줍니다. 저희는 웨이퍼 기반의 SABRE 3D 및 고급 습식 처리 플랫폼에서 얻은 기술과 경험을 활용하여, 여러 지역의 개발 프로그램에 510 x 515 밀리미터 패널 시스템을 공급했습니다. 올해 저희는 첫 310 x 310 밀리미터 패널 툴을 출하할 예정이며, 이는 이 중요한 패키징 전환의 최전선에 저희가 있음을 의미합니다.

CSBG(Customer Support Business Group) 부문에서 고객들은 증가하는 AI 수요를 충족하기 위해 경쟁하면서, 생산 능력을 높이기 위해 Lam의 Equipment Intelligence 및 팹 자동화 솔루션을 점점 더 많이 활용하고 있습니다. 업계 최초의 협동 유지보수 로봇인 Lam의 Dextro Cobots은 빠르게 채택되고 있습니다. 자동화된 유지보수의 정밀도와 반복성은 'first-time right' 복구 개선, 더 높은 장비 가동률, 그리고 생산량 증가로 이어지고 있으며, 이는 업계 전반의 공급 부족 상황에서 매우 중요합니다. 저희는 Dextro 애플리케이션 개발을 가속화하고 있으며, 2026년 초부터 자동화할 수 있는 예방 정비 작업의 수를 두 배로 늘렸습니다. 중요한 점은 NAND에서 처음 검증된 많은 Equipment Intelligence 및 Dextro 솔루션들이 현재 DRAM으로 확장되고 있으며, 이는 하반기에 추가적인 서비스 매출 기회를 창출하고 있다는 것입니다. 전반적으로, 저희는 설치된 장비 기반 전반에 걸쳐 이러한 제품들을 다년간 출시하는 초기 단계에 있습니다.

요약하자면, 지금은 업계와 Lam에게 매우 흥미로운 시기입니다. AI는 전례 없는 수요, 더 높은 기술적 요구 사항, 그리고 소자 및 패키징 레벨 모두에서 가속화된 아키텍처 스케일링을 주도하고 있습니다. 이러한 트렌드들은 모두 Lam에게 더 많은 기회를 의미합니다. 저희의 식각 및 증착 기술 리더십, 긴밀한 고객 파트너십, 그리고 증가하는 운영 속도를 바탕으로, 저희는 올해와 그 이후에도 시장을 상회하는 성과를 낼 수 있는 좋은 위치에 있다고 믿습니다. 감사합니다. 이제 Doug에게 넘기겠습니다.

훌륭합니다. 감사합니다, Tim. 안녕하십니까, 여러분. 바쁜 실적 시즌 중에 오늘 저희 콜에 참여해 주셔서 감사합니다. 저희는 6월 분기에도 강력한 실행력을 이어갔으며, 그 결과 4분기 연속 매출 기록 경신, 20년 만에 가장 높은 분기 매출 총이익률, 기록적인 영업 이익률, 그리고 기록적인 주당 순이익을 달성했습니다. 저희는 방금 2026 회계연도를 마쳤으며, 232억 달러의 기록적인 매출과 50.6%의 매출 총이익률을 기록했습니다. 2026 회계연도의 희석 주당 순이익 또한 5.82달러로 기록을 경신했으며, 이는 2025 회계연도 대비 41% 증가한 수치입니다. 저희는 2025년 투자자의 날에 논의했던 수익성 목표를 앞서 달성했으며, 이는 강력한 매출 성장과 탄탄한 운영 실행력을 통해 이루어낸 결과입니다. 6월 분기 재무 실적의 세부 사항을 살펴보겠습니다. 매출은 가이던스 중간값을 상회했으며, 매출 총이익률, 영업 이익률, 주당 순이익 모두 가이던스 범위의 상단을 초과했습니다. 6월 분기 매출은 67억 2천만 달러로, 전 분기 대비 15%, 2025년 동기 대비 30% 증가했습니다. 분기 말 이연 매출 잔액은 24억 3천만 달러로, 3월 분기 대비 2억 1,300만 달러 증가했습니다.

이러한 증가는 여러 요인에 기인하며, 그중 가장 큰 비중을 차지한 것은 고객사의 선수금이었습니다. 시장 부문별로 보면, 6월 분기 메모리 시스템 매출은 46%로, 이전 분기의 39%에서 증가했습니다. 달러 기준으로 이는 전체 메모리 부문에서 당사 기록적인 수준을 나타냈습니다. 메모리 내에서 비휘발성 메모리는 시스템 매출의 23%를 차지했으며, 이는 3월 분기 수준인 12%에서 상승한 수치입니다. NAND 매출액은 주로 엔터프라이즈 SSD를 구현하기 위한 256단 이상급 소자로의 전환에 업계가 집중함에 따라 전 분기 대비 두 배 이상 증가했습니다. DRAM은 여전히 강세를 유지하며 시스템 매출의 23%를 차지했는데, 이는 3월 분기의 27%와 비교되는 수치입니다. 달러 기준으로 DRAM 매출은 3월 분기에 기록한 최고 수준과 비슷한 수준을 유지했습니다. DRAM 지출은 DDR5, LPDDR5 및 고대역폭 메모리(HBM)를 구현하는 1-alpha, 1-beta, 1-gamma 노드 전반에 걸친 웨이퍼 추가 및 기술 업그레이드에 집중되었습니다. 파운드리는 시스템 매출의 44%를 차지했으며, 이는 3월 분기의 집중도인 54%에서 하락한 수치입니다. 중국 고객사들의 성숙 노드 지출은 전 분기 대비 감소했습니다. 이는 2나노 및 3나노 역량에 대한 최첨단 공정 노드 투자와 Advanced Packaging에서의 강세로 상당 부분 상쇄되었습니다. 마지막으로, 로직 및 기타 부문은 6월 분기 시스템 매출의 10%를 차지했으며, 이는 이전 분기 수준인 7%에서 상승했습니다. 이제 전체 매출의 지역별 구성에 대해 말씀드리겠습니다. 대만 지역은 매출의 27%를 기여했으며, 3월 분기의 23%에서 상승했습니다. 대만은 달러 기준으로 당사에 새로운 기록적인 수준을 나타냈습니다. 중국은 예상대로 감소하여 매출의 26%를 차지했습니다. 지난 분기에 중국이 매출의 34%를 차지했다는 점을 상기시켜 드립니다. 중국 내에서는 글로벌 다국적 고객사들은 전 분기 대비 성장한 반면, 국내 고객 기반은 감소했다는 점을 언급하고 싶습니다. 당사의 다음으로 큰 지리적 지역은 한국으로 6월 분기 매출의 20%를 차지했으며, 이는 3월 분기 수준인 23%에서 소폭 하락한 수치입니다.

Customer Support Business Group(CSBG)은 6월 분기에 거의 25억 달러에 달하는 매출을 기록하며 3분기 연속 기록적인 서비스 매출을 달성했으며, 이는 3월 분기 대비 17%, 2025년 동기 대비 43% 증가한 수치입니다. 전 분기 대비 증가는 주로 기록적인 업그레이드 매출에 기인합니다. 또한 Reliant 및 서비스 부문에서도 소폭의 증가를 보였습니다. 예비 부품 구매는 3월 분기의 강력한 수준과 일관되게 유지되었습니다. 매출 총이익률 성과를 살펴보겠습니다. 6월 분기는 52%를 기록하여 가이던스 범위의 상단을 초과했으며, 3월 분기 수준인 49.9%에서 개선되었습니다. 매출 총이익률은 가격 책정 조치, 운영 및 규모의 효율성, 유리한 제품 믹스 등 수많은 요인으로 인해 더 강력해졌습니다. 6월 분기 영업 비용은 9억 1,600만 달러로, 이전 분기 금액인 8억 6,600만 달러에서 증가했습니다. 이러한 증가는 주로 수익성 개선에 따른 인력 증가 및 변동 보상 비용과 관련된 직원 관련 지출 때문입니다. R&D는 전체 영업 비용의 67%를 차지했습니다. 당사는 미래 포트폴리오의 폭과 경쟁력을 강화할 증분 제품 지출에 자금을 지원하고 있습니다. 6월 분기 영업 이익률은 38.4%로, 이 역시 가이던스 범위의 상단을 초과했으며 3월 분기 수준인 35%에서 개선되었습니다. 이러한 개선은 주로 더 높은 매출과 더 강력한 매출 총이익률에 기인합니다. 3분기 비GAAP 세율은 11%로 당사 예상치와 일치했습니다. 당사는 새로운 회계연도에 진입함에 따라 주로 미국과 같은 고세율 관할 구역에서의 매출 증가로 인해 9월 분기에는 세율이 10% 중반대가 될 것으로 예상합니다. 회계연도에 진입함에 따라 미국 GILTI 세율도 더 높아졌습니다. 이러한 세율 상승은 2026년 남은 기간과 그 이후까지 계속될 것으로 예상해야 합니다. 6월 분기 기타 영업외 손익은 약 1,900만 달러 비용으로, 3월 분기의 800만 달러 비용과 비교됩니다. OI&E의 변화는 주로 환율 때문이었습니다. 과거에 말씀드린 바와 같이, OI&E는 분기별로 변동성이 있을 것으로 예상해야 합니다.

자본 환원을 살펴보겠습니다. 당사는 6월 분기에 약 2억 4,600만 달러를 자사주 매입에 할당했고, 3억 2,500만 달러를 배당금으로 지급했습니다. 당사는 해당 분기에 잉여 현금 흐름의 45%를 환원했습니다. 연초 대비 당사는 잉여 현금 흐름의 81%를 환원했으며, 시간이 지남에 따라 잉여 현금 흐름의 최소 85%를 주주에게 환원하겠다는 계획은 변함이 없습니다. 6월 분기 희석 주당 순이익은 기록적인 1.82달러였습니다. 희석 주식 수는 약 12억 6천만 주로, 3월 분기보다 감소했습니다. 이사회 승인을 받은 자사주 매입 프로그램에는 40억 달러가 남아 있습니다. 재무 상태표로 넘어가겠습니다. 당사의 현금 및 단기 투자는 6월 분기 말 기준 총 56억 달러로, 3월 분기 말의 48억 달러에서 증가했습니다. 현금 증가의 주요 요인은 영업 활동으로 인한 현금이었으며, 이는 당사의 자본 환원 활동으로 다소 상쇄되었습니다. 사업이 성장함에 따라 자본 지출 및 운전 자본과 같은 잠재적 유동성 요구를 지원하기 위해 재무 상태표상에 현금을 조금 더 확보하고자 합니다. 매출 채권 회전 일수는 6월 분기에 72일로, 3월 분기의 64일에서 증가했습니다. 6월 분기 말 재고는 총 43억 달러로, 증가하는 고객 수요를 충족하기 위해 재고를 확충함에 따라 3월 분기보다 증가했습니다. 그럼에도 불구하고 재고 회전율은 이전 분기의 2.9배 대비 3배를 기록하며 계속 개선되었습니다. 이는 거의 5년 만에 당사가 달성한 가장 높은 재고 회전율 수준입니다. 6월 분기의 비현금 비용에는 주식 보상 비용 약 1억 400만 달러, 감가상각비 1억 500만 달러, 무형 자산 상각비 1,500만 달러가 포함되었습니다. 6월 분기 자본 지출은 1억 8,900만 달러였습니다.

자본 지출은 미국 내 연구소 투자와 전 세계 제조 시설의 성장에 집중되었습니다. 6월 분기를 마감하며 정규직 직원 수는 약 22,400명으로, 전 분기 대비 약 1,800명 증가했습니다. 인력 증가는 주로 장비 설치 증가와 제조 활동 확대에 대응하기 위해 공장 및 현장 조직에서 이루어졌으며, R&D 부문에서도 인력을 충원했습니다. 이제 2026년 9월 분기에 대한 비GAAP 가이던스를 말씀드리겠습니다. 매출은 81억 달러(±4억 달러), 매출총이익률(Gross Margin)은 52%(±1%p), 영업이익률은 39.5%(±1%p)를 예상합니다. 한 가지 언급하자면, 9월 분기에는 지출이 증가하겠지만 매출 성장률보다는 훨씬 낮은 수준이 될 것입니다. 마지막으로, 약 12억 5,500만 주의 주식 수를 기준으로 주당순이익(EPS)은 2.15달러(±0.15달러)를 예상합니다. 1년 반 전 인베스터 데이에서 발표했던 장기 수익성 프레임워크에 대한 업데이트를 공유하며 마무리하겠습니다. 그 이후 수요는 상당히 강화되었고, 우리는 제시했던 전략을 잘 실행하고 있습니다. Tim이 언급했듯이, 2026년은 우리가 WFE 대비 아웃퍼폼하는 3년 연속 해가 될 것으로 보입니다. 우리는 CSBG(Customer Support Business Group) 사업을 설치 기반(installed base)보다 빠르게 성장시켜 왔으며, 고객 밀착형 전략은 마진 확대에 기여했습니다. 증착 및 식각 강도가 높아지는 기술적 변곡점들은 우리가 SAM을 지속적으로 확대하고 점유율을 확보할 추가적인 기회를 창출할 수 있다는 확신을 줍니다. 우리의 SAM 확장은 우리가 소통했던 high-30% 범위로 향하고 있습니다. 이제 이 프레임워크 내에서, AI 전환이 전 세계 반도체 캐파에 대한 지속적이고 더 큰 투자를 견인함에 따라, 향후 몇 년간 매출총이익률을 mid-50% 수준으로, 영업이익률을 mid-40% 수준으로 끌어올리고자 합니다. 운영자님, 준비된 발언은 여기까지입니다. 이제 질문을 받겠습니다.

질의응답 세션을 시작하겠습니다. 질문이 있으시면 터치톤 전화기에서 별표(*)와 1번을 눌러주십시오. 스피커폰을 사용 중이시라면 수화기를 들고 버튼을 눌러주시기 바랍니다. 질문이 해결되어 철회하고 싶으시면 별표(*)와 2번을 눌러주십시오. 질문은 1인당 하나와 후속 질문 하나로 제한해 주시기 바랍니다. 명단을 정리하는 동안 잠시 대기하겠습니다. 오늘의 첫 번째 질문은 UBS의 Timothy Arcuri 님입니다. 말씀해 주십시오.

[질문] Timothy Arcuri (UBS): 감사합니다. Doug, 보통 부문별 가이던스는 주지 않으시지만, 6월에 서비스 매출이 크게 증가했고 매출총이익률 가이던스를 보면 매출이 크게 늘어남에도 불구하고 거의 평탄한 수준입니다. 9월에도 서비스 매출이 크게 증가할 것으로 예상되는데, 9월 가이던스 내 서비스 부문에서 무엇을 기대할 수 있을지 알려주실 수 있나요?

[답변] Doug: Tim, 이번 분기에 본 것과 비슷한 양상이 나타날 것으로 생각합니다. 구체적인 수치를 말씀드리기는 어렵지만, NAND 투자로 인해 업그레이드 수요는 계속 강세를 보일 것입니다. 업계의 높은 가동률을 고려할 때 스페어(부품) 수요도 상당히 강할 것으로 예상합니다. 또한 코봇(cobot)과 Equipment Intelligence를 포함한 첨단 서비스 부문에서 진행 중인 일들에 대해서도 기대가 큽니다. 전반적으로 이번 분기와 비슷하게 일관된 흐름을 보일 것으로 생각합니다.

[질문] Timothy Arcuri (UBS): 좋습니다, Doug. 새로운 매출총이익률 목표인 mid-50%는 매우 타당해 보입니다. 그 수준에 도달하기까지 얼마나 걸릴까요? 대형 파운드리 마진과 비교했을 때, 과거에는 5%p 이내였던 격차가 2024년 상반기에는 5~7%p로 벌어졌고, 지금은 그 두 배 수준입니다. 마진을 끌어올릴 여지가 많은데, 얼마나 걸릴까요? 매출 문제인가요, 아니면 시간 문제인가요?

[답변] Doug: 솔직히 둘 다입니다, Tim. 일부는 규모와 범위, 매출 성장에 관한 것이고, 일부는 신제품 도입과 우리가 제공하는 가치에 대해 정당한 대가를 받는 것에 관한 것입니다. Tim, 향후 몇 년에 걸쳐 매년 확실히 마진을 개선해 나갈 것이지만, 그 수준에 도달하기까지는 몇 년이 걸릴 것으로 생각합니다.

[질문] Timothy Arcuri (UBS): 알겠습니다, Doug. 감사합니다.

[답변] Doug: 네, 감사합니다, Tim.

[질문] C.J. Muse (Cantor): 안녕하십니까, 질문 받아주셔서 감사합니다. CSBG 부문에 대한 후속 질문입니다. 30% 중반대(mid-30s) 성장을 하실 것으로 보이는데, 2026년 이후 2027년까지의 성장률은 어떻게 보시나요? NAND 내부에서 얼마나 더 강한 모습을 보일까요? Reliant 사업은 어떻게 생각하시나요? 더 의미 있게 회복될까요? 스페어 수요도 지속될까요? 의견 부탁드립니다.

[답변] Doug: C.J., 제가 먼저 시작하고 Tim이 덧붙이도록 하겠습니다. 1년 반 전 인베스터 데이에서 제시했던 프레임워크를 여전히 같은 방식으로 생각하시길 권합니다. 분명히 우리는 그때 제시했던 것보다 빠르게 성장해 왔고, 이는 첨단 서비스 부문에서 기인한 바가 큽니다. 우리는 그것이 추가적인 성장을 견인하고 있다는 점에 매우 고무되어 있습니다. 또한 Tim, 업계의 매우 높은 가동률이 스페어와 서비스 소비를 촉진하고 있으며, 이러한 상황이 지속되는 한 스페어와 서비스는 계속해서 매우 강세를 보일 것입니다. Reliant에 대해서는 성숙 노드(mature node) 투자, 중국에서 일어나는 일들, 그리고 더 넓게는 아날로그, 산업용, 자동차 분야에서 일어나는 일들을 고려해 보시기 바랍니다. 그것은 조금 더 상황에 따라 달라질 것입니다. 그것이 생각해야 할 프레임워크입니다.

우리가 1년 반 전에 이야기했던 성장세보다는 아마 조금 더 나은 성과를 낼 것 같습니다, C.J. 좋습니다. 혹시 신규 진입자나, 과거에 대규모 투자를 집행했던 기업들로부터의 더 의미 있는 지출에 대해 말씀해 주실 수 있을까요? 현재 어느 정도의 가시성을 확보하고 계시며, 2027년 이후에는 어느 정도의 성장을 기대해야 할까요? 네, C.J. 신규 파운드리 로직 고객사에 대해 그렇게 까다로운 질문을 하시다니 재미있군요. 네, 몇 가지 새로운 움직임이 있습니다. 분명히 대화는 오가고 있으며, 팀(Tim)이 조금 더 코멘트하도록 하겠습니다. 우리는 미국에 있는 그 신규 파운드리 로직 고객사와 대화하고 있습니다. 실제로 진행 중입니다. 네, 우리가 관여하고 있다는 점 외에는 더 드릴 말씀이 없습니다. 제가 보기에 흥미로운 점은, 파운드리 로직이나 메모리, 혹은 그 어떤 분야든 새로운 진입자가 들어올 때 그들은 항상 더 혁신적인 접근 방식을 찾고 있다는 것입니다. 그들은 기존에 존재하던 로드맵이나 설치 기반(install base)에 얽매이지 않죠. 우리가 언급했던 모든 새로운 시스템에 대해 생각할 때, 준비된 발언에서 몇 가지를 언급했고 다른 콜에서도 많은 이야기를 나눴지만, 우리는 희망을 품고 있습니다. 그것은 램리서치(Lam)가 파운드리 로직 측면에서 이뤄낸 상당한 기술적 개선을 보여줄 기회입니다. 신규 진입자가 우리에게 의미하는 바는 바로 그 분야 내에서 우리의 점유율을 높일 더 많은 기회라고 생각합니다. 감사합니다. 감사합니다, C.J. 다음 질문은 JPMorgan의 할란 서(Harlan Sur)님입니다. 질문해 주십시오.

안녕하십니까. 질문 받아주셔서 감사합니다. 과거를 되돌아보면, 귀사의 매출총이익률(gross margin)은 2023년에 구조적인 한 단계 도약을 이룬 것으로 보입니다. 이는 귀사가 더 효율적이고 저비용인 말레이시아 시설을 통해 더 많은 물량을 생산하기 시작한 것과 관련이 있다고 생각합니다. 그 이후로 팀이 말레이시아를 통해 생산량을 계속 확대함에 따라, 이러한 제품들에서 점진적으로 더 높은 마진을 창출할 수 있었고, 이는 계속해서 매출총이익률에 긍정적인 영향을 주고 있습니다. 6월의 강력한 매출총이익률 실적과 9월 전망을 볼 때, 점진적인 매출총이익률 개선 중 어느 정도가 말레이시아로의 물량 믹스 및 그곳에서의 생산량 증가에서 기인하는 것입니까? 아니면 제품 믹스, 신제품 도입 업그레이드, 혹은 단순히 시스템에 대한 점진적인 가격 인상 때문입니까? 아마도 이러한 역학 관계 중 무엇이 귀사의 새로운 장기 목표인 50% 중반대(mid-50s)를 달성하는 데 가장 큰 영향을 미칠까요? 네, 할란. 제가 먼저 시작하겠습니다. 정량적인 수치를 원하시는 건 알지만, 더그(Doug)가 가능한 범위 내에서 답변하도록 하겠습니다. 제가 강조하고 싶은 것은, 우리가 보여준 엄청난 운영 실행력, 즉 회사 내부에서 '운영 속도(operational velocity)'라고 부르는 것에 대해 분명히 말씀드리고 싶습니다. 우리는 글로벌 제조 거점과 글로벌 공급망 거점이라는 전략적 자산 덕분에 고객의 가속화된 수요에 맞춰 실행할 수 있었습니다. 우리는 오리건, 캘리포니아, 오하이오, 말레이시아, 대만, 한국, 오스트리아에 공장을 두고 있습니다. 우리가 겪어왔고 앞으로도 계속 겪을 것으로 예상되는 이 엄청난 성장기를 바라보면서, 우리는 이러한 모든 거점과 공급망의 전체 범위를 활용해 왔습니다. 우리에게 정말 도움이 된 것은 이들이 모두 상호 연관되어 있지 않으며, 모두 같은 수요에 의해 움직이지 않는다는 점입니다. 그런 방식으로 우리는 필요할 때 필요한 것을 얻을 수 있고, 우리가 원하는 가격에 확보할 수 있습니다. 이것은 글로벌 역량을 진정으로 활용할 수 있다는 요소입니다. 저는 이것이 램리서치가 운영 구조를 이끌어온 방식에서 다소 독특한 점이라고 생각합니다. 질문의 두 번째 부분은 더그에게 넘기겠습니다. 네, 할란. 매출총이익률에서 보시는 상승분의 상당 부분은 팀이 방금 설명한 바로 그 부분에서 나왔습니다. 그 위에 우리는 매년 신제품을 출시하며 이론적으로 고객에게 더 많은 가치를 제공하고 수익성을 개선하고 있습니다. 분명히 그것이 우리의 지속적인 목표가 될 것입니다. 분명히 우리는 우리가 고객에게 제공하는 가치에 대해 정당한 대가를 받기 위해 항상 노력하고 있습니다. 우리는 확실히 그 점을 위해 일하고 있습니다. 네, 많은 부분이 운영 효율성과 고객 근접 전략에서 나왔습니다. 이 모든 것은 우리가 지난 몇 년간 개략적으로 설명하고 이야기해 온 의식적인 전략들이었습니다. 네, 이해했습니다. 어드밴스드 패키징(Advanced Packaging)에 대해, 올해 초에는 40% 이상의 성장을 예상하셨습니다. 지난 실적 발표에서는 이를 50% 이상으로 상향 조정하셨죠. 그런데 지금은 70% 성장을 보고 계시네요, 맞습니까? 전망치가 상향된 것이 HBM 때문입니까, 아니면 2.5D에서 3.5D SOIC 어드밴스드 패키징 전환이 더 빠르게 일어나고 있기 때문입니까, 아니면 고객들이 내년 생산 능력을 올해로 앞당겨서 가져오고 있는 것입니까? 궁금합니다. 네, 할란, 모든 것이 복합적입니다. 어드밴스드 패키징은 제가 준비된 발언에서 언급했듯이, 고객과 업계가 더 높은 성능을 구현하기 위한 매우 중요한 기술적 도구가 되고 있습니다. 방금 언급하신 모든 것이 해당합니다. 2.5D도 그렇고, 파운드리 로직 분야도 그렇고, HBM도 그렇습니다. 우리가 기대하는 것은, 분명히 이것이 패널 패키징으로 이동함에 따라 램리서치가 그 분야에서 조기에 출발했다고 느끼고 있다는 점입니다. 우리는 그 전환이 매우 초기 단계라고 생각하지만, 중요한 변곡점에 있기도 합니다. 앞으로 몇 년간 어드밴스드 패키징 성장은 채택이 도처에서 일어나고 있기 때문에 예측하기 조금 어려울 것입니다. 할란, TSV 식각(etch)과 구리 전기도금(copper electroplating), 제가 '드릴 앤 필(drill and fill)'이라고 부르는 분야에서의 우리의 확실한 리더십을 상기시켜 드리고 싶습니다. 우리는 그 분야에서 정말 강력한 제품 라인업을 갖추고 있습니다. 그 분야가 성장함에 따라 우리는 우리의 기술적 리더십으로부터 광범위한 혜택을 누리고 있습니다. 네, 확실합니다. 감사합니다, 팀. 감사합니다, 더그. 네. 감사합니다, 할란. 다음 질문은 Citi의 아티프 말릭(Atif Malik)님입니다. 질문해 주십시오. 안녕하세요, 질문 받아주셔서 감사합니다. NAND 매출의 두 배 성장과 컨텍스트 윈도우(context window), KV 캐시(KV cache)에 대해 말씀하셨던 것으로 아는데...

제3자 기관인 TrendForce는 내년 메모리 펀더멘털의 괴리를 전망하고 있습니다. 그들은 소비자 수요 약세로 인한 NAND 수요 감소로 NAND 공급 과잉이 발생하고, 데이터 센터 주도의 DRAM 측면에서는 공급 부족이 지속될 것으로 보고 있습니다. 메모리 제조사들과의 대화에서 내년 NAND 펀더멘털의 공급 과잉이나 반전을 시사하는 징후를 보셨습니까? NAND에 대해 말씀드렸듯이, 고객들은 현재 200단 이상의 디바이스로의 업그레이드를 진행 중입니다. 올해 일부 신규 팹(greenfield) 투자가 있지만, NAND 분야에서 대규모 신규 팹 투자가 이루어지기까지는 아직 시간이 좀 더 필요합니다. 내년에도 기존 installed wafer capacity를 계속 업그레이드하여 NAND 측면에서 최첨단 상태로 끌어올리는 방법에 대해 논의하고 있습니다. 2028년을 언급하기에는 다소 이르지만, 현재 우리의 관점은 펀더멘털이 여전히 비슷하다는 것입니다. 제가 발표에서 강조하고자 했던 것은 Lam의 스토리가 단순히 NAND에 국한되지 않는다는 점입니다. 종종 이 부분에만 초점이 맞춰지곤 합니다. 우리는 DRAM과 foundry logic 모두에서 나타나는 수직적 스케일링 트렌드를 성공적으로 파악했고, 3D NAND에서 얻은 모든 학습과 전문성을 그 분야에 적용했습니다. 그것이 제가 발표에서 언급한 많은 수주(wins)의 기반입니다. 이는 2028년 이후에도 지속될 트렌드라고 생각합니다. NAND가 있고, 그 외에 DRAM과 foundry logic도 있습니다. 2027년은 업계뿐만 아니라 Lam에게도 매우 훌륭한 환경이 될 것이라고 믿는다고 말씀드리고 싶습니다. 내년에도 DRAM이 가장 빠르게 성장하고, foundry logic이 두 번째, NAND가 세 번째로 성장하는 환경이 될 것입니다. 이는 우리가 올해 진입할 때의 상황과 정확히 일치합니다. 분명히 2026년 현재까지의 우리 실적은 상당히 좋습니다. 우리는 그러한 환경 속에서도 Lam이 매우 잘할 수 있다고 생각합니다. 팀, 감사합니다. 대만에서 기록적인 매출을 달성했습니다. 3나노 및 2나노에서의 foundry 점유율 확대에 대해 말씀해 주실 수 있습니까? 물론입니다. 일부 내용은 특정 고객사와 매우 밀접하게 관련되어 있어 구체적으로 말씀드릴 수는 없습니다. 우리가 이야기해 온 것들로 돌아가 봅시다. 고객들이 미세화를 진행하고 gate-all-around로 전환함에 따라, 트랜지스터 구조의 수직화가 이루어지고 있습니다. RC 성능과 같은 요소에 집중하고 있죠. 지난 몇 번의 콜 트랜스크립트를 다시 보시면, 우리는 저k 유전체 채택(low-k spacers)과 같은 것들에 대해 이야기해 왔고, EUV 패터닝과 디바이스 미세화로 인해 피처(feature)가 점점 더 작고 높아짐에 따라 패터닝 식각(patterning etch)의 중요성에 대해서도 언급했습니다. 다시 말하지만, 종횡비(aspect ratio)가 높아지는 것과 관련된 모든 것은 식각을 필요로 합니다. RC, 즉 금속 저항이나 유전체 커패시턴스와 관련이 있다면, 그 분야는 Lam의 새로운 ALD 툴이나 Akara와 같은 새로운 식각 툴이 매우 잘하고 있는 영역입니다. 대만뿐만 아니라 전 세계 모든 최첨단 foundry logic 고객사에서 그렇습니다. 왜냐하면 이것들은 우리 최신 툴에 내장된 고유한 기능들이며, 고객사에서 훌륭한 성과를 내고 있기 때문입니다. 감사합니다. 아티프, 감사합니다. 다음 질문은 골드만삭스의 짐 슈나이더입니다. 질문해 주십시오. 안녕하십니까, 질문 받아주셔서 감사합니다. 업계가 2026년에 기록할 성장률을 고려할 때, 2027년을 내다보면서 올해 대비 비슷하거나 더 좋거나 혹은 더 나쁜 성장률을 보일 것으로 예상하시는지요? 네, 짐, 내년에 대해 구체적으로, 적어도 수치적으로는 말씀드리지 않겠습니다. 하지만 말씀드릴 수 있는 것은, 우리가 투자되는 곳을 살펴보면 업계는 여전히 의미 있는 수준의 공급 부족 상태라는 점입니다. 향후 12개월 이상에 걸쳐 팹 준비 제약(clean room constraint)이 해소될 것이며, 그 모든 것이 2027년으로 접어들면서 점진적인 기회로 이어질 것입니다. 2027년이 어떨지 수치화하기에는 너무 이르지만, 꽤 괜찮은 해가 될 것으로 보입니다. 짐, 그 정도로 답변을 갈음하겠습니다. 이해했습니다. 후속 질문으로, 이번 분기 매출총이익률 성과를 견인한 요인 중 하나로 가격 책정을 언급하셨습니다. 그 요인들에 대해 말씀해 주실 수 있습니까? 예를 들어, 동일한 프로그램이나 동일한 팹 프로젝트 내에서도 단기적으로 추가적인 가격 책정 조치를 취할 기회가 있다고 보십니까? 네, 짐, 우리는 우리가 제공하는 가치에 대해 정당한 대가를 받기 위해 항상 노력하고 있습니다. 지난 분기도 예외는 아니었습니다. 운영 효율성과 제가 말씀드린 '고객 밀착 전략(close to customer strategy)' 외에도 가격 책정은 항상 진행 중인 요소의 일부입니다. 우리가 내놓는 모든 신제품은 더 어려운 기술적 과제를 해결하기 때문에 더 나은 매출총이익률을 제공합니다. 그 모든 것이 우리가 보여드리는 매출총이익률에 기여하며, 솔직히 우리가 매출총이익률을 mid-50% 수준까지 지속적으로 확대하기 위해 노력하는 방식이기도 합니다. 우리는 이 모든 것에 대해 계속 노력할 것입니다. 감사합니다. 네, 짐 감사합니다. 다음 질문은 RBC 캐피털 마켓의 스리니 파주리입니다. 질문해 주십시오. 감사합니다. 팀, 전체 장비 시장 규모(WFE) 1,500억 달러에 대한 언급에서, 올해 추가적인 상향 조정 가능성을 암시하신 것 같습니다. 리드 타임이 어느 정도인지, 그리고 하반기에 추가적인 상승 여력이 있다면 잠재적인 상승분을 공급할 준비가 얼마나 되어 있는지 궁금합니다. 네, 죄송합니다. 발표 내용이 잘못 전달된 것 같습니다. 이전 분기 가이던스는 상향 편향(upside bias)을 포함한 1,400억 달러였고, 그 상향 편향이 실현되어 현재 1,500억 달러에 도달한 것입니다. 이번 전망은 1,500억 달러 범위 내에 있습니다. 현재 전망에 대해 상향 편향이 있다고 말한 것은 아닙니다.

질문의 두 번째 부분인 우리가 가진 역량에 대해 말씀드리자면, 아마도 많은 분이 'clean room constraint(팹 준비 제약)'가 있다고 했는데 어떻게 전체 장비 시장 규모(WFE) 전망을 1,400억 달러에서 1,500억 달러로 상향했는지 궁금해하실 것 같습니다. 사람들은 어떻게든 방법을 찾아냅니다. 수요가 매우 강력하기 때문에, 고객들은 조금이라도 여유 공간을 쥐어짜 내고 있습니다. 그들은 병목 현상을 일으키는 장비들을 해결했습니다. 만약 우리가 처리량 관점에서 병목 장비라면, 고객과 협력하여 이를 해결하고, 그 과정에서 고객들은 다른 병목 장비를 해결하기 위해 조금 더 투자할 여력을 얻게 됩니다. 그것이 1,400억 달러에서 1,500억 달러로 늘어난 배경입니다. 지금부터는 말씀하신 대로 리드 타임이 도전적인 상황입니다. 앞서 언급한 우리의 전략적 글로벌 제조 공급망에 대한 답변을 다시 참조하자면, 우리 팀은 고객의 긴급한 요청에 대응하며 정말 경이롭고 영웅적인 일을 해내고 있습니다. 그런 요청이 들어올 때마다 우리는 그 니즈를 충족시킬 수 있었습니다. 올해 하반기로 갈수록, 올해 안에 추가적인 깜짝 실적 상승을 기대하기는 점점 더 어려워질 것이라고 봅니다. 그래서 지금 논의는 2027년 이후를 향하고 있습니다. 새로운 팹이 가동될 때를 대비해 가시성을 확보하려는 것이죠. 새로운 팹들이 문을 열면서 고객들은 Lam으로부터 필요한 장비를 확실히 확보하고 싶어 합니다. 그런 논의들이 이미 리드 타임 혹은 그 이상의 시점을 두고 이루어지고 있습니다. 감사합니다.

[질문] Srini (증권사) 추가 질문으로 매출 총이익률에 대해 묻겠습니다. Doug, 중국 매출이 전 분기 대비 상당히 감소했음에도 불구하고 매출 총이익률 실적이 매우 인상적입니다. 중국의 전반적인 수요에 대해 어떻게 보고 계신지 궁금합니다. 향후 몇 분기 내에 중국 시장이 회복될 것으로 예상하시나요? 이연 매출 잔액이 조금 늘어난 것을 보았습니다. 향후 중국 시장을 어떻게 바라봐야 할지 알고 싶습니다.

[답변] Srini 여전히 중국 전체 WFE는 이전과 비슷하게 보합세이거나 소폭 상승할 것으로 보고 있습니다. 분기별로 보면 다소 들쭉날쭉할 수 있지만, 우리의 견해는 대체로 동일합니다. 한 가지 덧붙이자면, 제 발표문에서 언급했듯이 중국 지역 매출 26%에는 중국 내 팹을 운영하는 글로벌 다국적 기업들의 물량도 포함되어 있다는 점을 이해해야 합니다. 6월 분기에 중국 내 토종 고객들은 감소했지만, 중국에 있는 글로벌 다국적 기업들은 오히려 어느 정도 성장했습니다. 올해 하반기에도 비슷한 추세가 나타나더라도 놀랍지 않을 것입니다. 감사합니다.

[사회자] 네, Srini 감사합니다. 다음 질문은 Bank of America Securities의 Vivek Arya입니다. 말씀해 주십시오.

[질문] Michael Mani (Bank of America Securities) Vivek Arya를 대신해 질문하는 Michael Mani입니다. 질문을 받아주셔서 감사합니다. 첫 번째 질문은 NAND에 관한 것입니다. 회사가 $40bn NAND 업그레이드 기회를 예상보다 빠르게 실현하고 있는 것 같습니다. 과거에 설명하셨듯이, 이것은 정적인 기회가 아닙니다. 200단으로 업그레이드된 것은 결국 300단 이상으로 넘어가야 하며, 이것이 또 다른 NAND 투자 물결을 일으킬 수 있습니다. 이러한 2단계 업그레이드 과정에서 우리는 현재 어느 지점에 있습니까? 지난 몇 년간 보았던 초기 $40bn 업그레이드 기회와 비교했을 때, 이번 기회의 규모를 어떻게 가늠할 수 있을까요? 감사합니다.

[답변] 좋은 질문입니다. 우리는 이것이 정적인 것이 아니라고 말씀드려 왔습니다. 사실 올해를 보면, 업그레이드와 일부 신규(greenfield) 출하가 결합된 형태이며, 이것이 향후 몇 년간의 특징이 될 것입니다. 우리가 이전에 언급했던 $40bn 업그레이드 물량의 대부분은 2027년 말 이전에 발생할 가능성이 높습니다. 그리고 지적하신 대로, 그 이후에는 다시 시작되는 것이죠. 하지만 핵심은 그 기간 동안 신규 캐파가 추가되었기 때문에, 다음번에 200단에서 300단 이상, 혹은 400단 이상으로 넘어갈 때는 설치된 장비 기반(installed base)이 훨씬 더 커진다는 점입니다. 아직 수치화하지는 않았지만, 향후에 구체적인 데이터를 제공하는 것이 좋겠네요. 우리가 설명했듯이 200단에서 300단, 400단, 500단으로 갈수록 웨이퍼당 SAM이 2배로 증가할 것이라고 말씀드린 바 있습니다. 이는 더 높은 적층을 처리하기 위한 공정 시간 증가와, 그 모든 적층의 복잡성을 다루기 위해 추가되는 장비들이 결합된 결과입니다. Lam의 기회는 바로 고객들이 500단 이상으로 적층하는 복잡성을 해결하도록 돕는 데 있습니다.

[질문] Michael Mani (Bank of America Securities) 감사합니다. 추가 질문으로 DRAM에 대해 묻고 싶습니다. 지난 몇 년간 Lam이 보여준 강력한 점유율 확대는 주로 TSV 드릴링 및 전기도금 장비인 HBM에 의해 주도된 것으로 알고 있습니다. 1C나 1-gamma와 같은 새로운 노드로 이동함에 따라, 전통적인 DRAM에서의 점유율 기회에 대해 말씀해 주실 수 있을까요? 현재 업계의 캐파 제약이 향후 몇 년간 그쪽에서 주로 발생할 것으로 보이기 때문입니다. 감사합니다.

[답변] 네, 물론입니다. 언급하셨듯이 HBM은 TSV 형성 및 HBM 공정의 다른 요소들에서 우리가 가진 위치 덕분에 Lam에게 엄청난 기회였습니다. 몇 가지 개선 사항을 언급했었죠. DRAM 성능이 차세대 노드로 계속 발전함에 따라, 고객들은 고성능과 관련된 더 많은 공정을 통합하고 있습니다. 저k 유전체 채택이 그 예입니다. 또한 EUV 레이어 도입이 늘어나면서 Lam의 패터닝 식각 장비가 훨씬 더 중요해지고 있습니다. 우리는 매우 전통적인 전공정 장치 전반에서 수주를 따내고 있습니다. 발표문에서 언급했듯이, 매우 고성능인 DRAM을 만들려고 할 때, 제가 언급했던 확산 방지막 성능이나 식각 정지층 성능 같은 것들을 고민하게 됩니다.

그 분야는 오늘날 저희가 첨단 leading-edge foundry logic 분야에서 매우 강력한 리더십을 보유하고 있는 영역입니다. 사실 DRAM 성능을 앞당기려고 노력하다 보면, 그 모습이 leading-edge foundry logic과 매우 흡사해지기 시작합니다. Lam의 포트폴리오가 가진 진정한 강점은 바로 여기에 있다고 생각합니다. 우리가 더 많은 수직적 스케일링과 더 높은 성능을 목격함에 따라, 세 가지 장치(logic, DRAM, NAND) 전반에 걸친 성능 요구 사항이 여러 면에서 수렴하고 있기 때문입니다. 아마 몇 년 후를 되돌아보면 "야, 모든 것이 3D NAND처럼 변했구나"라고 말하게 될 것입니다. 훨씬 더 높고, 훨씬 더 복잡하며, 더 높은 성능의 툴을 요구하게 될 테니까요. 지금 당장 DRAM이 그런 상황을 겪고 있습니다. 저희는 기존 DRAM 분야에서도 승리하고 있지만, 이는 장치의 강점, 장치의 패터닝, 그리고 도입되고 있는 소재들과 관련이 있으며, 이러한 추세는 계속될 것이라고 생각합니다. 여기에 HBM까지 더해진다면, 저희에게는 훨씬 더 좋은 상황이 됩니다. 대단히 감사합니다. 네, 감사합니다. 다음 질문은 Deutsche Bank의 Melissa Weathers 님입니다. 말씀해 주십시오.

[질문] Melissa Weathers (Deutsche Bank) 질문 감사합니다. 작년에 여러분이 어닝콜에서 언급하셨던 프레임워크, 즉 WFE spending과 전체 데이터 센터 spending 간의 관계에 대해 다시 짚어보고 싶습니다. 특히 시장에서는 AI spending의 잠재적 둔화나 더 효율적인 모델에 주목하고 있습니다. AI spending이 잠재적으로 둔화되는 상황에서 WFE에 대한 여러분의 견해를 어떻게 생각해야 할지, 그리고 그 상황에서 여러분 사업의 회복탄력성을 어떻게 보아야 할지 도움을 주실 수 있을까요?

[답변] Doug 네, Melissa. 내년을 내다볼 때, 올해 업계가 공급 부족 상태라는 사실이 내년으로 이어질 것입니다. 저희는 WFE에 일어날 일들에 대해 매우 긍정적으로 생각합니다. 네, 그 지표에 대해 말씀드리자면, 데이터 센터 캐펙스 1,000억 달러가 대략 80억 달러의 WFE와 맞먹는다는 이야기를 나눴던 기억이 납니다. 오늘 시점에서 보면 그 수치는 아마 다소 낮은 추정치였을 겁니다. 아마 10억~20억 달러 정도 더 높은 수준으로 추세가 형성되고 있을 겁니다. 결국 그것이 수요를 견인하는 핵심입니다. 결국 하이퍼스케일 투자가 WFE까지 흘러 들어오고 있으며, 그것이 확실한 동력입니다. 그 수치들은 아마 작년 중반쯤 저희가 이야기했던 것보다 조금 더 높을 것입니다.

[질문] Melissa Weathers (Deutsche Bank) 완벽합니다. 감사합니다. 공급 측면에서, 여러분도 고객사들로부터 더 많은 가시성을 확보하고 계실 텐데, Doug 님께서 더 높은 재고 회전율에 대해 말씀하셨습니다. 이 강력한 램프업(ramp)을 위해 필요한 캐파를 확보할 수 있도록 공급업체들과 어떤 파트너십과 가시성을 공유하고 계신가요?

[답변] Doug 저희가 얻는 모든 가시성을 Melissa 님과 마찬가지로 공급망 전체, 심지어 공급망의 몇 단계 아래까지 전파하고 있습니다. 저희가 병목 현상이 되지 않도록 할 수 있는 모든 일을 하고 있습니다. 정말 많은 노력이 필요하다고 말씀드리고 싶습니다. 저희는 많은 것들을 서두르고 있고, 문제를 해결해 나가고 있습니다. 앞으로도 계속 그렇게 할 것입니다. 저희 회사의 해당 부문은 저희를 위해 이 일을 관리하는 데 있어 비범한 성과를 내고 있습니다.

[질문] Melissa Weathers (Deutsche Bank) 감사합니다, Doug.

[답변] Doug 네, 감사합니다, Melissa. 다음 질문은 Bernstein Research의 Stacy Rasgon 님입니다. 말씀해 주십시오.

[질문] Stacy Rasgon (Bernstein Research) 안녕하세요, 질문 받아주셔서 감사합니다. 첫 번째로, Doug 님, 2027년이 놀라운 해가 될 것이라고 말씀하셨는데, 구체적인 숫자를 요구하려는 것은 아닙니다만, 2027년의 규모를 결정짓는 제한 요소가 정말로 clean room인가요? 만약 clean room이 무제한이었다면, 여러분은 WFE가 올해 110에서 150 정도로 성장할 것이라고 생각하시는 것 같은데, 이는 30% 중반대 성장입니다. 만약 clean room이 무제한이었다면 내년에 그만큼, 혹은 그 이상 성장하는 데 의문의 여지가 없었을까요? 그만큼의 수요가 존재하나요?

[답변] Doug 네, Stacy. 다시 말씀드리지만, 지금 당장 숫자를 제시하지는 않겠습니다. 그러기엔 너무 이릅니다. 업계에서 무슨 일이 일어나고 있는지 살펴보면, 글쎄요. 대형 고객사들만 봐도 지금부터 내년 말까지 8~10개의 새로운 팹이 가동될 예정이며, 이는 더 많은 장비를 수용할 수 있게 해줄 것입니다. 저희는 이 상황이 어디로 향하고 있는지 기대가 큽니다. 하지만 아직 숫자를 제시하지는 않겠습니다. 시간이 조금 더 지나면 그렇게 할 것입니다.

[질문] Stacy Rasgon (Bernstein Research) 알겠습니다. 후속 질문으로, 다른 방식으로 질문해 보겠습니다. 다시 한번 숫자를 말씀하시지 않아도 되게끔 질문해 보겠습니다. 만약 2027년이 그렇게 좋은 해가 된다면, 최소한 지금부터 2027년 말까지 순차적인 성장을 볼 수 있을 만큼 상황이 충분히 좋다고 보시나요? 그런 성장을 약속할 수 있을 만큼 상황과 공간의 가용성이 충분하다고 보십니까?

[답변] Doug 네, 아마도요, Stacy. 살펴보시면, 이 모든 것이 한 분기에 다 들어오는 것이 아니라 조금씩 들어옵니다. 다시 말씀드리지만, 내년 분기별 가이던스를 드리지는 않겠지만, 지금 이 시점에서 저는 각 분기가 지날수록 점진적으로 상황이 좋아질 것이라고 느낍니다. 조금 더 가까워지면 아마 더 자세한 내용을 말씀드릴 수 있을 것 같습니다.

[질문] Stacy Rasgon (Bernstein Research) 알겠습니다. 정말 큰 도움이 되었습니다. 감사합니다, Doug.

[답변] Doug 감사합니다, Stacy. 다음 질문은 TD Cowen의 Krish Sankar 님입니다. 말씀해 주십시오.

[질문] Krish Sankar (TD Cowen) 네, 안녕하세요. 질문 받아주셔서 감사합니다. 두 가지 질문이 있습니다. Doug 님, 재고 증가에 대해 언급하셨는데, 재고 관리는 여전히 효율적(lean)입니다. 이전 사이클들을 돌아보면, 앞으로 다가올 거대한 WFE 잠재력을 고려할 때 지금이 재고를 훨씬 더 많이 쌓아야 할 시기인 것 같습니다. 이것이 재고 관리의 새로운 표준인지, 아니면 공급망의 캐파 제약 때문인지 궁금합니다. 현재 리드 타임과 연관 지어 설명해 주시면 도움이 될 것 같습니다.

[답변] Doug 아니요, 그저 저희가 내장된 재고를 효율적으로 관리하고 있는 것뿐입니다. 저희는 확실히 재고를 늘리고 있습니다. 지난 분기에 3억 달러 정도 증가한 것으로 알고 있는데, 동시에 회전율도 개선되었습니다. 앞으로도 저희가 같은 방식으로 생각하는 것을 보게 되실 겁니다. 저희가 보고 있는 매출 성장세로 진입함에 따라 재고를 쌓아야 한다는 점은 분명합니다.

또한 저희는 효율성에 집중하고 있으며, 회사의 현금을 잘 관리하고 있는지 확인하는 데 주력할 것입니다. 알겠습니다. 매출총이익률(gross margins)에 대해 간단히 추가 질문하겠습니다. 6월의 강세 중 일부는 가격 책정(pricing)에서도 기인했다고 언급하신 것으로 기억합니다. 제품 믹스(product mix)가 영향을 미칠 수 있다는 점은 이해하지만, 현재 수준의 물량을 가정한다면 매출총이익률의 기준점을 50% 이상으로 잡는 것이 맞을까요? 앞으로를 말씀하시는 건가요, Krish? 그게 질문인가요? 네. 현재와 같은 물량 수준이라면 그렇습니다. 네, 그렇다고 생각합니다. 현재 저희는 51%에서 52% 범위에 있습니다. 단기적으로는 이 수준을 계속 유지할 수 있다고 생각합니다. 감사합니다, Doug. 감사합니다, Krish. 다음 질문은 Jefferies의 Blayne Curtis입니다. 말씀해 주십시오. 네, 안녕하십니까. 가격 책정에 대해 질문드리고 싶습니다. 투자자들 사이에서 일종의 테마가 되고 있는데, 업계와 귀사에서 체감하는 동일 조건 가격(like for like pricing)은 어떤지 궁금합니다. 네, Blayne, 동일 조건 가격에 대해서는 말씀드리지 않겠습니다. 지난 분기에 확인한 견고한 매출총이익률을 설명할 때, 저는 가격 책정, 운영 및 규모의 효율성, 그리고 제품 믹스에 대해 조금 언급했습니다. 이 모든 것이 기여했습니다. 저희는 우리가 제공하는 가치에 대해 정당한 대가를 받기 위해 항상 할 수 있는 모든 것을 하고 있습니다. 이는 오늘날에도 사실이며, 10년, 혹은 그 이상 동안 그래왔습니다. 저희는 그 모든 것들에 대해 노력하고 있습니다, Blayne. 알겠습니다. 귀사의 캐펙스(CapEx) 계획과 백엔드 캐파(back-end capacity) 증설 측면에 대해 묻고 싶습니다. WCG 3,000억 달러에 대한 이야기가 많은데, 현재 무엇을 시작하고 있으며 향후 1~2년 동안 그 지출이 어느 정도가 될지 궁금합니다. 네, Blayne, 저는 여전히 실험실 인프라를 구축함에 따라 매출의 4~5%를 캐펙스로 관리할 수 있다고 생각합니다. 참고로 저희는 실험실에 큰 투자를 하고 있습니다. 이는 단순히 제조 캐파만을 위한 것이 아닙니다. 또한 Blayne, 저희는 풋프린트 고밀도화(footprint densification), 즉 제조 현장에서 동일한 면적 대비 더 많은 생산량을 얻는 데 매우 집중하고 있습니다. 회사가 이 일을 정말 잘 해내고 있습니다. 아마도 저희가 이 부분에 대해 충분히 이야기하지 않았던 것 같습니다. 저희는 고객들이 나아갈 방향을 지원하기 위해 필요한 투자를 하고 있습니다. 저희는 그보다 앞서 나갈 것입니다. 감사합니다. Doug의 실험실 관련 언급에 덧붙이자면, 회사의 장기적인 캐펙스와 투자를 생각할 때, etch와 dep 강도가 커지고 고객의 미래 로드맵에서 훨씬 더 중요한 역할을 함에 따라, SAM 점유율 확장을 더욱 가속화할 수 있는 신제품 개발 기회가 많다고 봅니다. 실험실은 그 과정에서 큰 역할을 합니다. 그 실험실을 위한 툴링(tooling) 역시 큰 역할을 하죠. 기회가 보이는 곳에 저희는 성장을 가속화하기 위해 회사에 투자할 것입니다. 감사합니다, Blayne. 다음 질문은 Mizuho의 Vijay Rakesh입니다. 말씀해 주십시오. 네, Tim, Doug. DRAM 측면에 대한 질문입니다. 분명히 매우 잘 진행되고 있지만, HBM4와 HBM4E를 보면 Lam의 자본 집약도(capital intensity)가 상당히 높아지기 시작하는 것 같습니다. TSV가 포함된 HBM4E든 HBM4든, 웨이퍼 100장당 그 기회 규모를 산정할 방법이 있을까요? 감사합니다, 추가 질문이 있습니다. 네, Vijay, 그 부분에 대해서는 구체적인 수치를 제시하지 않았습니다. HBM 질문과 관련하여, 스택이 높아질수록 공정 시간이 길어지고 더 많은 장비가 필요해지며, TSV와 관련된 저희의 작업들이 그 많은 부분을 가능하게 하고 있습니다. 구체적인 수치는 정해두지 않았고, 지금 당장 말씀드릴 준비도 되어 있지 않습니다. 알겠습니다. 올해 Lam의 매출을 보면 2026년에는 전체 장비 시장 규모(WFE) 1,500억 달러 중 약 300억 달러 수준으로 보이는데, 대략 20% 점유율 정도입니다. 귀사는 30% SAM을 언급하셨는데, 언제쯤 그 수준으로 확장하고 진입하기 시작할까요? 그 기간은 어느 정도입니까? 네, Vijay, 저희가 말씀드렸던 것은 2025년 초 인베스터 데이로 돌아가야 합니다. 당시 저희는 SAM 점유율이 WFE의 30% 초반대에서 30% 후반대로 확대될 것이라고 이야기했습니다. 오늘 시점에서 보면, 아마도 이미 그 높은 수준을 향해 가고 있는 것 같습니다. 올해 대략 36%, 36.5% 정도라고 생각합니다. 아주 잘 진행되고 있습니다. 귀하가 계산하신 수학적 근거는 잘 모르겠습니다. 아마도 WFE에만 국한되지 않는 CSBG(Customer Support Business Group) 매출이 혼동을 줄 수도 있겠네요. 이 부분은 나중에 따로 이야기하시죠. 알겠습니다. 감사합니다. 네, 감사합니다. 운영자님, 한 분만 더 질문받겠습니다. 네, 마지막 질문은 Morgan Stanley의 Shane Brett입니다. 말씀해 주십시오. 질문할 기회를 주셔서 감사합니다. 첫 번째 질문은, etch와 dep에 대해 많이 말씀하시지만, 지난 몇 년간 클린(clean) 분야에서 상당한 점유율을 확보하셨습니다. SAM 점유율 확대에서 클린이 차지하는 역할에 대해 말씀해 주실 수 있나요? 실제로 클린 분야에서 시장 점유율 1위가 될 가능성도 있을까요? 감사합니다. 네, 저희가 모든 디바이스에서 발생하는 3D 스케일링에 너무 집중하다 보니 가끔 클린을 잊곤 합니다. 말씀하신 대로 클린은 저희에게 매우 중요한 사업이며 잘 성장해 온 분야입니다. 다시 말씀드리지만, 고객들이 집중함에 따라—오늘 클린 자체는 아니지만 선택적 식각 공정(selective etch process)과 표면 처리(surface treatment)에 대해 이야기했습니다. 클린도 분명 다른 툴을 사용하지만 그 과정의 일부입니다. 점점 더 어려운 기술로 나아갈수록 표면을 제어하고, 클린을 수행하며, 결함을 제거해야 할 필요성이 고객들에게 훨씬 더 중요해지고 있습니다. 저희는 고성능의 핵심 클린(high-performing critical cleans)에 집중하고 있으며, 클린 분야에서 매우 뛰어난 성과를 거두고 있습니다. 시장 점유율 1위 업체인지에 대해서는 잘 모르겠습니다. 그 시장을 살펴봐야 할 것 같습니다.

Critical cleans와 관련해서는, 당연히 저희의 목표는 고객들이 모든 공정에서 저희의 도움을 받을 수 있도록 하는 것입니다. 알겠습니다. 감사합니다. 추가 질문 하나 드리겠습니다. 앞선 질문들과 조금 겹칠 수도 있어 죄송합니다만, DRAM에 대해 더 파고들고 싶습니다. 올해 귀사의 DRAM 매출이 두 배가 될 수도 있다고 하셨고, 앞선 질문에서 내년에도 DRAM이 가장 빠른 성장 동력이 될 것이라고 언급하셨습니다. 2027년 시점에서 귀사 시스템 매출 비중에서 DRAM이 차지하는 규모는 어느 정도가 될까요? 그리고 그 성장 중 어느 정도가 점유율 확대에 기인할 것으로 보십니까? 감사합니다.

네, Shane. 내년 수치에 대해서는 아직 구체적으로 말씀드리지 않겠습니다. 아직은 너무 이릅니다. Tim이 말했듯이, 내년을 내다볼 때 내년의 성장 동력은 올해와 크게 다르지 않을 것으로 예상합니다. DRAM WFE 성장이 가장 앞설 것이고, 그 뒤를 최첨단 foundry logic, 그리고 NAND가 따를 것입니다. 저희는 내년에도 모든 부문이 성장할 것으로 보고 있습니다. 솔직히 말씀드리면, Shane, 다음 분기 가이던스를 81억 달러로 제시한 것을 고려할 때, 다음 분기에도 모든 부문이 성장하는 모습을 보게 될 것이라고 생각합니다.

좋습니다. 감사합니다.

감사합니다, Shane. 이것으로 질의응답 세션을 마치겠습니다. Doug Bettinger에게 마무리 발언을 부탁드립니다.

네, 저희 컨퍼런스 콜에 참여해 주신 모든 분께 감사드립니다. 저희는 현재 업계에서 일어나고 있는 변화와 그 안에서 저희가 차지하고 있는 독보적인 위치에 대해 매우 기대가 큽니다. Tim과 제가 말씀드렸듯이, 저희는 etch와 deposition의 강도(intensity) 덕분에 3년 연속으로 WFE 시장 성장률을 상회하는 성과를 낼 것으로 보고 있으며, 업계 내 그 누구와도 저희의 위치를 바꾸고 싶지 않습니다. 저희의 실행력은 훌륭했고, 앞으로도 계속해서 그런 성과를 낼 것입니다. 다가오는 NDR과 컨퍼런스에서 여러분 모두를 뵙기를 기대합니다. 이상입니다, 오퍼레이터. 모두 마쳤습니다.

컨퍼런스가 종료되었습니다. 오늘 발표에 참석해 주셔서 감사합니다. 이제 연결을 종료하셔도 좋습니다.