800V가 오기 전에 이미 성장이 왔음 — 그리고 소송 두 건

안녕하십니까. 기다려 주셔서 감사합니다. 저는 오늘 콜의 오퍼레이터 Liza입니다. 지금부터 Navitas Semiconductor 2026년 2분기 실적 발표에 오신 여러분을 환영합니다. 배경 소음을 방지하기 위해 모든 회선은 음소거되어 있습니다. 발표자 발언 이후 질의응답 세션이 있습니다. 이 시간에 질문하시려면 전화기 키패드에서 별표(*)에 이어 숫자 1을 눌러주십시오. 질문을 철회하시려면 별표 1을 다시 눌러주십시오. 감사합니다. 이제 Shelton Group IR의 Brett Perry에게 콜을 넘기겠습니다. 시작하셔도 좋습니다.

안녕하십니까. Navitas Semiconductor 2026년 2분기 재무 실적 컨퍼런스콜에 오신 것을 환영합니다. 오늘 저희와 함께 Navitas 사장 겸 CEO Chris Allexandre와 CFO Tonya Stevens가 참석했습니다. 청취자 여러분께 알려드립니다. 경영진의 준비발언에는 리스크와 불확실성의 영향을 받는 미래예측 진술이 포함됩니다. 경영진은 질문에 대한 답변에서도 추가 미래예측 진술을 할 수 있습니다. 따라서 회사는 1995년 민간증권소송개혁법에 포함된 미래예측 진술에 대한 세이프하버 보호를 주장합니다. 실제 결과는 오늘 논의된 것과 다를 수 있습니다. 그러므로 Form 10-K와 10-Q를 포함해 회사가 증권거래위원회에 제출한 서류의 리스크·불확실성에 대한 보다 상세한 논의를 참조해 주십시오. 또한 회사의 미래 실적에 대한 모든 전망은 오늘, 즉 2026년 7월 27일 시점의 경영진 추정입니다.

Navitas는 시장 상황이 변하든 변하지 않든, 관련 법이 요구하는 범위를 제외하고는 이 전망을 향후 갱신할 의무를 지지 않습니다. 또한 회사의 보도자료와 이 콜에서의 경영진 발언에는 GAAP과 non-GAAP 기준의 특정 지표와 재무 정보에 대한 논의가 포함됩니다. 회사 보도자료에는 GAAP-non-GAAP 항목의 정의와 조정표가 포함돼 추가 세부를 제공합니다. 지금 전체 콜을 청취하지 못하시는 분들을 위해 녹음본이 Navitas 웹사이트 www.navitassemi.com 투자자 섹션에서 90일간 웹캐스트로 제공됩니다. 이제 Navitas 사장 겸 CEO에게 콜을 넘기겠습니다. Chris, 시작하십시오.

안녕하십니까. 오늘 2026년 2분기 실적 콜에 참여해 주셔서 감사합니다. Navitas 2.0으로의 전략적 전환을 실행하는 과정에서 보내주시는 지속적인 관심과 지원에 감사드립니다. 2분기에 우리는 전분기 대비 22% 매출 증가를 달성했고 더 강한 3분기 가이던스를 함께 제시합니다. 고전력 시장은 전년 대비 50% 이상 성장해, 특히 우리의 집중 영역인 AI 인프라에서 GaN과 고전압 SiC 제품의 모멘텀이 쌓이고 있다는 추가 증거가 됐습니다. 우리는 Navitas 2.0 전환도 이행하고 있습니다. 연말까지 거의 모든 매출이 고전력 시장에서 나오고 모바일·저가 컨슈머 기여가 미미해진다는 예상 궤도보다 한 분기 이상 앞서 있습니다. 우리는 말한 것을 단계적으로 계속 이행하고 있습니다. 이번 분기는 우리의 일관된 진전을 보여주는 또 하나의 증거입니다.

지난 몇 분기 동안 우리는 Navitas의 GaN과 고전압 SiC 기술이 의미 있는 차별화와 장기 가치 증대를 제공할 수 있는 고전력 시장으로 조직 전체를 공격적으로 전환했습니다. 자원 재배분과 조직 재정렬은 이제 실질적으로 완료됐습니다. 새로운 리더십이 자리 잡고 제품·기술 로드맵을 새로 갖춘 상태에서 우리는 AI 인프라에 초점을 날카롭게 맞추고 있으며, 여기에는 AI 데이터센터와 그것에 전력을 공급하는 데 필요한 그리드 에너지 인프라가 모두 포함됩니다. 이 둘을 합친 AI 인프라 시장은 GaN과 고전압 SiC에 대한 우리의 장기 서비스가능시장(SAM)의 대부분을 차지하며, 고전력 기업으로서 우리의 미래 성장 궤적을 뒷받침합니다.

2분기 보고 실적과 진전을 더 자세히 보겠습니다. 앞서 말씀드린 대로 총매출은 전분기 대비 22% 증가한 $10.5M이었으며 고전력 시장 전반의 성장이 견인했습니다. 고전력이 전체 매출 믹스의 대부분을 차지하고, 2분기 모바일 매출 기여는 직전 분기와 마찬가지로 전분기·전년 대비 모두 감소했습니다. 또한 GaN과 SiC 모두 전분기 대비 성장에 기여했으며, 이번 분기에는 특히 SiC 사업이 가속됐음을 강조하고자 합니다. 예상대로 더 높은 가치, 더 높은 전력 제품으로의 유리한 매출 믹스 이동과 규모 개선으로 총이익률도 확대됐습니다. 특히 우리의 강한 모멘텀은 하반기로 갈수록 계속 쌓이고 가속되고 있습니다. 2026년을 넘어 확장되는 수주잔고와 사상 최고 book-to-bill이 하반기 내내 두 자릿수 분기 성장 지속에 대한 우리 기대를 뒷받침합니다. 3분기는 또한 전년 대비 성장으로의 복귀를 의미하며, 이는 전적으로 고전력 시장이 견인합니다.

이는 또한 모바일·저가 컨슈머 시장을 실질적으로 크게 초과 이탈시키면서도 연간 mid-single-digit 매출 성장을 달성한다는 뜻입니다. 이는 회사 매출 구성의 상당한 변화이며 우리가 Navitas 2.0 전환을 이행하고 있다는 명확한 증거입니다. 성장이 점점 더 AI 데이터센터와 그리드·에너지 인프라의 결합으로 견인되면서, 우리는 연말까지 AI 인프라 시장이 총매출의 3분의 1 이상을 차지할 것으로 예상하며 이는 2027년의 지속적 모멘텀을 위한 무대를 마련합니다. 고전력 기업으로의 전환 완료에 근접하는 가운데, 우리의 초점은 여전히 네 가지 핵심 축 — 시장 집중, 기술 리더십, 운영 효율, 재무 규율 — 에 뿌리를 두고 있습니다.

고전력 시장에 대한 집중부터 말씀드리면, AI의 빠른 채택이 AI 인프라 전반의 핵심 전력 병목을 극복하기 위한 엄청난 시장 수요를 만들고 있습니다. Navitas가 GaN과 고전압 SiC 기술 양쪽을 활용해 고전력 제품을 제공할 수 있는 고유한 능력 덕분에, 우리는 AI 데이터센터 내부의 고전력 응용은 물론 그것에 전력을 공급하는 데 필요한 그리드·에너지 인프라에서도 고객을 지원하며 가속되는 모멘텀의 수혜를 보고 있습니다. 이 두 AI 인프라 영역이 함께 우리의 장기 계획, 성장 궤적, 그리고 회사가 향하는 방향의 대부분을 차지합니다. AI 데이터센터에서 우리는 현재 800V DC로의 시장 전환에 앞서 성장을 만들고 있습니다.

예를 들어 AC/DC 전력공급장치(PSU)의 전력 수준 증가가 더 높은 밀도를 요구하고, 이는 다시 실리콘을 우리 고전압 SiC로 대체하는 속도를 가속하고 있습니다. 우리는 또한 하이퍼스케일러, 머천트 파워 고객, 데이터센터, OEM, ODM과 함께 2026년 하반기에 램프해 2027년 내내 가속될 다수 프로그램에 적극 참여하고 있습니다. DC/DC PSU와 배터리 백업 유닛(BBU)에서도 우리 SiC와 GaN 솔루션이 함께 설계 채택되며 강한 트랙션을 보고 있습니다. 다시 말씀드리지만 이 활동은 800V 전환에 앞서 지금 일어나고 있습니다. 실제로 우리는 차세대 AI 데이터센터를 위한 800V 아키텍처로의 전환이 2027년에 일어날 것으로 계속 믿습니다. 다양한 XPU, GPU, 하이퍼스케일러가 서로 다른 시점에 도입할 것이고, 이는 일련의 단계로 전개될 것입니다.

각 단계는 Navitas의 고전력 GaN과 고전압 SiC 콘텐츠에 모멘텀을 키우고 폭발적 성장을 견인하는 변곡점을 의미합니다. 이 변곡점들을 간단히 짚겠습니다. 이는 우리 웹사이트 투자자 섹션에 게시한 실적 관련 슬라이드에도 정리돼 있습니다. 분명한 것은 800V로의 진화가 필연이라는 점입니다. 훨씬 높은 전력과 높은 밀도의 AI 랙을 달성할 수 있는 업계의 유일한 경로이기 때문입니다. 첫 번째 변곡점, 2026년 하반기 램프와 2027년 상반기 가속입니다. AC/DC PSU에서의 SiC 채택은 800V DC 이니셔티브와 무관하게 전력 스케일링과 밀도 요구가 견인하고 있습니다.

AI 데이터센터 랙이 더 많은 전력을 요구하면서 고전력 AC/DC PSU가 필요해지고, 이는 궁극적으로 높은 밀도를 요구하며 따라서 50V DC 출력에서도 실리콘의 SiC 대체를 가속합니다. 이는 이미 진행 중이며 성장이 지금 일어나고 있고 2027년 이후에도 계속될 것입니다. 이어서 2027년 중반에 램프하는 두 번째 변곡이 있습니다. 먼저 사이드카 랙의 800V 버스바 도입으로, AC/DC 파워셸프와 BBU 같은 전력 시스템 요소가 IT 랙에서 파워 사이드카로 이동하고 IT 랙에는 800V DC를 출력합니다. 이 변화는 이제 800V DC 출력을 갖는 고전력 AC/DC PSU에 추가적인 고전압 SiC 콘텐츠를 가져오고, 랙 상단 DC PSU와 BBU에는 새로운 SiC·GaN 콘텐츠를 더합니다.

우리는 여러 핵심 고객과 시스템 설계·신뢰성 시험 후반 단계에 있으며 램프를 준비하고 있습니다. 세 번째 변곡점은 2027년 중후반 램프, 2027년 말과 2028년 초 본격 가속입니다. 고밀도 DC/DC 변환이 GPU·XPU 트레이에 직접 통합되며, 메가와트급 랙 전반에서 우수한 스위칭 주파수와 전력밀도 때문에 GaN을 사용합니다. 다양한 GPU·XPU·하이퍼스케일러가 서로 다른 시점에 도입할 것입니다. 그 시점에 데이터센터 IT 랙 전력 아키텍처에 근본적 변화가 일어납니다. 800V가 서버 트레이까지 직접 들어옵니다. 이것이 대부분이 native 800V라고 부르는 것입니다. 우리는 GaN으로 2027년 램프에서의 우리 위치에 매우 높은 확신을 갖고 있습니다. 마찬가지로 AC/DC PSU도 전력 수준과 밀도 증가로 고전압 SiC 수요가 계속 높아지고, 그 위에 BBU와 기타 전력 시스템이 더해집니다.

마지막으로 네 번째 변곡점, 2028년 이후가 있습니다. 여기서 고체 변압기(SST)가 등장해, 데이터센터 현장에서 유틸리티 그리드의 중전압 AC 전기를 받아 직접 800V DC로 변환하고 이를 데이터센터 전반에 분배합니다. 이것이 완전한 800V DC 진화이며, 그리드 현대화, 고체 변압기, 그리고 그리드에서 코어까지의 종단 간 전력 전달에 걸쳐 초고전압 SiC와 GaN이 사용되는 풀 와이드밴드갭 솔루션입니다. AI 데이터센터 내부의 이 중요한 기회를 보완하는 것이 그리드·에너지 인프라라는, 동등하게 크고 더 긴 지속기간을 갖는 시장 기회입니다.

오늘 우리는 BSS, 태양광 발전소 컨버터, PSU, 고체 변압기 응용 전반에서 설계 활동과 샘플링을 적극 진행하고 있습니다. 최근 도입한 2.3kV·3.3kV GeneSiC 모듈은 훌륭한 피드백을 받고 있으며 고객들이 하반기 시스템 레벨 시험을 위해 양산 샘플을 요청하기 시작했습니다. 또한 액체 냉각 응용에서 고유한 이점을 제공하는 신규 절연형 TO-247 제품군에 대한 초기 관심도 보고 있습니다. 중요한 것은, 다시 강조하지만 Navitas는 기술 중립적이며 그리드에서 랙까지 전체 전력 체인에 걸쳐 GaN이든 고전압 SiC든 고객에게 최적 솔루션을 제공할 준비가 돼 있다는 점입니다. 이 고유한 유연성은 시스템당 더 많은 콘텐츠를 확보하고 복수 아키텍처를 지원할 수 있게 합니다.

앞서 말씀드린 대로 GaN과 SiC 모두 현재 성장에 기여하고 있으며, 향후 AI 인프라가 우리 매출과 성장의 대부분을 견인할 것으로 예상합니다. 두 번째 핵심 축인 기술 리더십은 우리 성공에 필수적이며, 우리는 GaN과 고전압 SiC 양쪽에 대한 혁신과 확장된 제품 로드맵에 성실히 투자하고 있습니다. GaN에서는 최근 산업 행사에서 시연한 800V→6V DC/DC 전력 전달 보드를 포함해 레퍼런스 플랫폼 솔루션을 진전시키고 있으며 800V→12V 버전을 개발 중입니다. 800V 데이터센터 토폴로지의 2차측에서 시스템 효율을 극대화하는 Navitas 고유 솔루션을 활용하는 신규 프로그램도 시작했습니다. 업계 선도적인 DFN 8x8 양면 냉각 패키지는 우수한 전력밀도, 열 성능, 보드 공간 절감으로 계속 폭넓은 채택을 얻고 있습니다.

우리의 650V 11mΩ GaN FET는 업계에서 가장 낮은 RDS(on)의 고전압 GaN 소자로 남아 있으며 상당수 고객이 양산을 준비하고 있습니다. 또한 중전압 100V GaN은 2차측 등 응용에서 채택이 늘고 있습니다. 고전압 SiC에서는 독자적 트렌치 보조 플레이너 아키텍처 기반의 GeneSiC 기술이 최고 수준의 확장성, 효율, 제조성으로 계속 차별화되고 있으며, 이는 그리드·에너지 인프라 응용에서 전압이 올라갈수록 점점 더 중요해지는 속성입니다. 최근 1.2kV~3.3kV를 아우르는 절연형 TO-247 제품군을 도입해 표준 디스크리트 풋프린트에서 모듈급 성능을 제공하고, 직접 냉각을 위한 절연을 내장해 고객 제조를 단순화했습니다. 앞서 말씀드린 대로 AIDC와 그리드·에너지 인프라 응용 모두에서 고객 트랙션을 보고 있습니다.

또한 최근 1.2kV JFET 제품 라인을 새로 도입해 SiC 포트폴리오를 확장했으며 내년 초 출시 예정입니다. AI 데이터센터, 고체 변압기, 에너지 그리드 인프라 응용을 초기 타깃으로 하는 이 신규 JFET 제품 라인은 2030년까지 $10억의 증분 SAM을 열어줍니다. 우리는 최고 수준의 초고전압 SiC 기술과 제품을 제공하겠다는 야망을 향해 계속 가속하고 있으며, 3분기에 출시 예정인 신규 6.5kV SiC 기술에 대해 이미 선별된 고객들과 논의 중이고 곧 공개할 예정입니다. 또한 현재 유력 리드 고객과 차세대 10kV SiC 소자 개발에 참여하고 있으며 수 주 내 발표를 예상합니다.

기존 SiC 포트폴리오와 기술 확장에 더해, 지난주 우리는 Magnachip에 GeneSiC Gen4·Gen5 트렌치 보조 플레이너 기술(1.2kV, 2.3kV, 3.3kV 및 그 이상)을 라이선스하는 전략적 파트너십을 발표했습니다. 우리의 공급망과 소재 생태계 지원을 받아 이 기술은 한국의 그들 팹에서 완전히 인증되고 내재화될 것입니다. 이 파트너십은 두 가지 주요 전략적 효익을 제공합니다. 첫째, 더 많은 타깃 시장으로 우리 SiC 기술 채택을 확대해 현재 초점 너머로 Navitas 기술을 확장합니다. 둘째, 더 장기적으로 이 협업은 Navitas SiC 웨이퍼의 또 다른 파운드리 소스 확보를 촉진해 공급망 복원력을 강화하고 GeneSiC 솔루션을 효율적으로 스케일할 능력을 뒷받침합니다. 일부 경쟁사와 달리 자동차보다 AI 인프라를 우선한 우리의 의도적 전략적 결정은 집중된 고성능 제품을 더 빠르게 시장에 내놓을 수 있게 했습니다.

GaN과 SiC를 모두 보유한 것 역시 고객들이 핵심 차별점으로 보고 있으며, 어떤 기술 편향과도 무관하게 고객 필요에 집중할 수 있게 합니다. 또한 이를 통해 향후 수년간 우리의 장기 성장 궤적을 뒷받침할 핵심 고객과의 초기 설계 수주를 확보할 수 있었습니다. 운영 효율입니다. 운영과 관련해 우리는 GlobalFoundries와의 전략적 파트너십에서 훌륭한 진전을 이루고 있습니다. 8인치 GaN으로의 전환에서 리드 부품이 연말 전 완전한 고객 샘플링·인증 궤도에 있으며, 2027년 초 초도 인증 제품을 예상합니다. 이 전환은 미국 내 GaN 제조를 가능하게 해 국가안보 응용과 장기 공급망 복원력을 뒷받침합니다. 또한 기존 고객의 2029년 이후까지 원활한 전환을 보장하기 위해 TSMC에 적정 버퍼 캐파를 확보했음을 말씀드립니다.

또한 우리는 고전력을 대규모로 지원할 준비가 더 잘 된 더 적고 더 전략적인 OSAT 파트너로 통합하며 공급망을 계속 강화·간소화하고 있습니다. 내부적으로는 스케일에 맞춰 실행을 가속하고 효율을 개선하기 위해 설계, 운영, 기타 기능 전반에서 AI 툴 활용을 늘리고 있습니다. 네 번째 축인 재무 규율 유지는 계속해서 근본적인 운영 원칙입니다. 조직을 전환한 지난 9개월간 우리는 상당한 효율을 실현했고 영업비용을 사실상 flat으로 유지했습니다. 전환이 실질적으로 완료되고 가속되는 성장에 대한 명확한 가시성을 확보한 지금, 우리는 GaN FET나 ISO TO 같은 제품 개발 확대, 핵심 확정 프로그램에 대한 고객 지원 강화, 대량 출하 램프에 대비한 운영 준비 강화 등 특정 영역에 신중하게 투자를 늘리고 있습니다.

이 목표들은 각각 AI 인프라 시장 전반에서 GaN과 고전압 SiC 솔루션의 상당한 다년 성장 기회를 확보한다는 우리 목표와 직접 정렬됩니다. 우리는 최근 대차대조표를 더욱 강화하고 지속적인 전략 실행을 뒷받침하기 위해 추가 자본을 조달했습니다. 구체적으로 분기 말 현금을 확보해 Foundry+ 프로그램, 캐파 확장, 파운드리 파트너와의 공급 예약 계약을 포함한 전략적 투자와 잠재적 전략적 비유기적 기회에 자금을 댈 유연성이 커졌습니다. 다만 분명히 말씀드리면 우리의 즉각적이고 최우선적인 초점은 여전히 강한 톱라인 성장과, 믹스·규모 개선을 통한 점진적 총이익률 확대를 함께 추진하면서 수익성 있는 고전력 기업이 되는 길을 흔들림 없이 유지하는 것입니다.

마무리하면, 저는 우리의 지속적 진전과 커지는 모멘텀에 매우 만족합니다. 2분기는 우리가 전략적 Navitas 2.0 전환을 실행하고 있다는 또 하나의 증거입니다. 우리는 분기 성장 달성이라는 약속을 이행하고 있습니다. 연말까지 고전력 기업으로의 전환을 실질적으로 완료하고 전년 대비 성장으로 복귀할 것으로 예상합니다. 성장의 대부분은 AI 인프라 시장이 견인합니다. 이는 또한 하반기 두 자릿수 성장 지속에 대한 우리 기대를 뒷받침하며, 2027년 이후의 지속적 성장 모멘텀을 위한 무대를 마련합니다. 상당한 현금 잔액과 시장 리더십으로 우리는 차별화된 고전력 GaN과 고전압 SiC로 AI 혁명을 가능하게 하는 기회를 활용하며 지속적 성장을 이룰 좋은 위치에 있습니다. 그럼 2분기 재무와 3분기 전망을 설명할 Tonya에게 콜을 넘기겠습니다.

고맙습니다, Chris. 시작하기 전에, 별도 언급이 없는 한 제 발언은 non-GAAP 실적에 집중한다는 점을 알려드립니다. 모든 non-GAAP-GAAP 재무 지표의 상세 조정표는 오늘 발표한 보도자료에서 확인하실 수 있습니다. 2026년 2분기 매출은 가이던스 상단으로 전분기 대비 22% 증가한 $10.5M이었습니다. 이는 1분기 $8.6M 대비 약 $1.9M 증가를 의미합니다. Chris가 강조한 대로 이 두 자릿수 성장은 전년 대비 50% 이상 성장한 고전력 시장에서의 트랙션 증가가 견인했으며, 모바일·저가 컨슈머 사업이 전체 매출에서 차지하는 비중이 계속 작아지면서 매출 구성이 눈에 띄게 개선됐음을 반영합니다. 우리는 이 과거 사업이 연말까지 미미해질 것으로 계속 예상합니다.

제품 믹스 개선과 분기 매출 증가의 결과로 총이익률은 전분기 대비 50bp, 전년 대비 100bp 확대돼 39.5%가 됐습니다. 더 높은 가치의 고전력 시장으로, 그리고 모바일·저가 컨슈머에서 벗어나는 전체 매출 믹스의 가속되는 이동이 지속적 총이익률 확대 전략의 근간입니다. 우리는 고전력 시장에서 톱라인 성장을 이끌고 전년 대비 매출 성장 복귀를 이루면서 연중 총이익률의 점진적 개선을 계속 예상합니다. 2분기 영업비용은 $15.5M으로 직전 분기 $15.0M, 전년 동기 $16.1M과 비교됩니다. 이번 분기 영업비용은 집중되고 규율 있는 지출에 대한 우리 약속을 계속 반영합니다.

영업비용은 가이던스 범위 상단이었는데, 성장 가속을 위해 특히 신규 R&D 프로그램에서 증분 투자를 시작했기 때문입니다. 전략적 전환기 동안 최근 몇 분기 영업비용을 사실상 flat으로 성실히 유지해 온 우리는, 이제 전환된 회사의 장기 성공과 지속 성장을 뒷받침하는 데 필요한 자원과 투자에 점점 더 집중하고 있습니다. 이에 따라 3분기부터 분기 영업비용을 약 $1.0M~$1.5M 신중하게 증액하는 것을 목표로 합니다. 이는 약 10% 증가에 해당하지만 예상 톱라인 성장률보다 의미 있게 낮은 수준입니다. 증분 영업비용은 사업 스케일링에 배분되며, 여기에는 신제품 개발 가속, 핵심 확정 프로그램에 대한 엔지니어링·응용 지원 강화, 출하 램프 성장에 앞선 운영 준비 보강 투자가 포함됩니다.

2분기 영업손실은 $11.4M으로 직전 분기 손실 $11.7M, 2025년 2분기 손실 $10.6M과 비교됩니다. 2분기 가중평균 기본·희석 주식수는 약 2억 4,070만 주였으며, 그 결과 2분기 주당손실은 $0.04로 직전 분기 $0.04 손실과 동일하고 전년 동기 $0.05 손실과 비교됩니다. 대차대조표로 넘어가기 전에 2분기 보고 GAAP 순손실과 관련한 추가 맥락을 간단히 말씀드립니다. GAAP 기준 실적에는 2021년 10월 사업결합의 earn-out 주식 조항과 관련된 $203M의 비현금 차지가 포함됐으며, 이는 주가 상승 목표 달성을 조건으로 했습니다.

이 earn-out 주식은 회사의 de-SPAC 거래와 관련해 주주에게 지급된 이연 합병 대가였습니다. 이 earn-out은 2분기 말까지 전액 인식·정산됐으며 이와 관련한 추가 차지는 예상되지 않습니다. 향후 회사 손익계산서의 기타수익·비용 항목에 이 earn-out 부채의 공정가치 변동에 대한 라인아이템은 더 이상 존재하지 않습니다. 대차대조표로 넘어가면, 2026년 2분기 말 현금·현금성자산은 $557M으로 1분기 말 $221M과 비교됩니다. 현금·현금성자산 증가는 주로 분기 중 평균 주가 $21.89에 조달한 약 $373M의 추가 자본을 반영하며, 이는 회사의 대차대조표와 전반적 재무 상태를 의미 있게 강화했습니다.

참고로 회사는 계속 무차입입니다. 유동성과 운전자본 유연성을 높이는 것 외에도, 크게 늘어난 자본은 Foundry+ 이니셔티브 진전, 잠재적 캐파 확장, 미국 기반 파운드리 파트너와의 공급 예약 계약을 지원하는 전략적 투자와 선별적 전략 기회의 잠재적 추구를 위한 충분한 자원을 확보해 줍니다. 재고와 관련해 우리는 2분기를 $19.5M의 재고로 마감했으며 직전 분기 $14.9M과 비교됩니다. 이는 고객 전환을 원활히 하기 위한 적정 TSMC 웨이퍼 버퍼 축적의 시작을 반영합니다. 이 버퍼 재고는 웨이퍼가 향후 분기에 재고로 입고될 때까지 대차대조표의 선급비용 및 기타유동자산이 약 $15M 증가한 것으로도 반영됩니다.

2분기 재고의 전분기 대비 $4.6M 증가와 향후 예상 웨이퍼 수령에 대한 $15M 선급은 주로 고객의 향후 예상되는 AI 데이터센터 성장을 지원하기 위한 측정된 투자를 반영합니다. 더 넓게 보면 채널·유통 재고는 건전한 수준을 유지하고 있습니다. 2026년 3분기 가이던스로 넘어가면, 우리는 가속되는 전분기 대비 성장을 예상하며 매출은 28% 증가한 $13.5M ±$0.5M입니다. 중간값 기준 이는 전년 대비 성장으로의 복귀이면서, 모바일·저가 컨슈머에서 빠르게 이탈하고 고전력 시장 특히 AI 인프라가 성장을 견인하는 완전히 다른 매출 구성을 반영합니다. non-GAAP 총이익률은 39.7% ±100bp로 예상되며, 중간값 기준 20bp 상승으로 고전력 시장으로의 지속적 유리한 매출 믹스 이동과 일부 추가 규모 개선을 반영합니다.

앞서 논의한 대로 우리는 예상되는 미래 성장을 더욱 가속하기 위해 영업비용 투자를 완만히 늘리고 있습니다. non-GAAP 영업비용은 $15.5M~$17.5M 범위를 예상합니다. 이것으로 준비발언을 마칩니다. 오퍼레이터, 질문을 받아주십시오.

Q. Chris, 질문 받아주셔서 감사합니다. 좋은 3분기 전망 축하드립니다. Chris, 먼저 시장에 800V 아키텍처가 지연될 수 있다는 잡음과 얘기가 많습니다. NVIDIA의 Kyber 랙이 취소되고 아직 발표되지 않은 무언가로 대체될 것이라는 확인도 있었던 것으로 압니다. 800V 아키텍처를 둘러싼 이런 잡음을 감안할 때 800V 채택에 대해 무엇을 보고 계시며, 아키텍처 변화의 결과로 2027년 매출 전망에 영향이 있는지 말씀해 주시겠습니까?

A. Chris Allexandre (CEO): 고맙습니다, Quinn. Chris입니다. 그 질문을 하실 거라고 확신했습니다. 우리는 앞선 발언에서 단계를 제시했습니다. 저는 그것을 변곡점이라고 부릅니다. 먼저, GaN과 SiC를 모두 보유한 덕분에 우리가 800V보다 앞서 성장할 수 있다는 점을 다시 말씀드리고 싶습니다. 둘째, 제가 변곡 2라고 부른 것이 파워 사이드카를 통한 800V 도입이라는 점을 보셨을 것입니다. 참고로 이는 XPU와 ASIC에 사용되는 ±400V에도 유효합니다. 여기서 이미 사용의 한 단계와 GaN·SiC 양쪽 콘텐츠의 한 단계 상승이 있음을 보실 수 있습니다.

세 번째 변곡점, 즉 말씀하신 이른바 native 800V로 넘어가면 DC/DC 변환이 GPU 트레이로 내려갑니다. 물론 저는 NVIDIA와 Kyber 계획에 대해 코멘트하지 않겠습니다. 그들이 계획에 대해 발표했다고 알고 있으니 그것을 참조해 주십시오. 다만 제가 말씀드릴 수 있는 것은, 800V가 디지털 스위치라는 오해가 있다는 점입니다. 변곡 2를 보시면 그것이 실제로 사이드카 랙을 통한 800V의 시작이며 이는 더 많은 SiC와 더 많은 GaN 콘텐츠를 견인합니다. 그게 첫 번째입니다.

둘째, 변곡 3을 보더라도 DC/DC가 컴퓨트 트레이로 이동하면서 GaN 콘텐츠가 실질적으로 한 단계 올라가고, 스위칭 주파수 때문에 GaN을 쓸 수밖에 없습니다. 한 가지 말씀드리면, GPU도 여러 개, XPU도 여러 개, 플랫폼도 여러 개입니다. 우리가 보는 것은 이 램프가 2027년 내내 단계적으로 일어나고 물론 2028년에 가속된다는 것입니다. 하나의 사건, 하나의 고객이 아닙니다. 앞선 질문에 대한 짧은 답은, 우리가 말한 아웃룩에 변화가 있느냐 — 답은 '아니오'입니다. 그리고 이는 제가 여러 차례 말씀드린 것, 즉 GaN과 SiC를 모두 갖는 것이 콘텐츠를 확보하는 데 전략적 이점이며 오늘 그것이 더욱 그렇다는 점으로 돌아갑니다.

FQ. 알겠습니다. 대단히 감사합니다. Chris, 콜에서 언급하신 신규 실리콘카바이드 JFET 제품 라인의 응용에 대해 말씀해 주실 수 있는지 궁금합니다. 주로 AI 인프라입니까, 에너지 그리드 인프라입니까? 이 실리콘 JFET로 겨냥할 초기 응용은 무엇입니까?

A. Chris Allexandre (CEO): 그 질문 감사합니다. 이것은 실제로 SAM을 확장하기 위한 매우 전략적인 결정이었습니다. 말씀드린 대로 2030년까지 거의 $10억의 SAM을 더합니다. Hansa Ma는 심지어 2030년까지 $13억의 SAM을 언급하기도 했습니다. 이는 본질적으로 안전 필수(safety critical) 응용에 매우 적합한 제품입니다. 초점은 AI 데이터센터와 에너지 그리드 인프라 양쪽입니다. eFuse, ORing, 물론 고체 회로차단기 같은 응용에서 볼 수 있습니다. 보호에 도움이 되는 모든 것입니다. 전력이 높아질수록 회로 보호와 전력 보호가 더 큰 문제가 되며, 저는 이것이 앞으로 실제로 가속될 SAM이라고 봅니다. 예를 하나 들겠습니다. 저는 방금 한 SST 고객을 만났습니다.

우리는 그들과 초고전압 SiC에 대해 한동안 이야기해 왔습니다. 1.2kV부터 3.3kV까지 JFET를 제공할 수 있다는 사실만으로 그 SST에서 우리가 잡을 수 있는 SAM이 40% 늘었습니다. 이는 중요합니다. 질문해 주셔서 감사합니다. 이는 실제로 JFET로 포트폴리오를 확장한 매우 중요한 결정입니다.

FQ. 훌륭합니다. 대기열로 돌아가겠습니다. 감사합니다.

오퍼레이터: 다음 질문은 Jon Tanwanteng 님입니다. 진행해 주십시오. 죄송합니다, Jon.

Jon Tanwanteng: 들리십니까?

오퍼레이터: 네. 죄송합니다. 연결이 끊겼습니다. 이제 질문하셔도 됩니다.

Q. 먼저 축하드립니다. 두 번째로, Magnachip 딜에 대해 조금 더 말씀해 주실 수 있는지요? 물량 기반입니까, 고정 수수료 방식입니까? 언제부터 기여할 것으로 보십니까? 올해입니까, 내년입니까? 그리고 그 뒤로 추가 라이선싱이 이어질 것으로 예상하십니까?

A. Chris Allexandre (CEO): 먼저 질문 감사합니다, Jon. Chris입니다. 질문 고맙습니다. 우리는 Magnachip과의 파트너십을 방금 발표했는데, 참고로 이는 SiC를 넘어서는 범위이며 우리는 방금 SiC 부분을 발표한 것입니다. 첫째, 이는 우리가 오랫동안 해온 GeneSiC 기술의 트렌치 보조 SiC MOSFET의 기술적 장점과 효익에 대한 검증입니다. 이를 어떻게 봐야 하느냐면, 이것은 라이선싱에 관한 것이 아닙니다. 물론 시간이 지나면 우리 매출 흐름에 반영되겠지만 그것이 주된 목적이 아닙니다.

첫 번째는 SAM 확장입니다. 우리가 낸 보도자료대로 Magnachip은 우리가 서비스하지 않는 시장에 집중할 것이기 때문입니다. 이는 실제로 우리의 Gen8 SiC 기술로 더 많은 고객, 더 많은 시장, 더 많은 SAM에 도달할 능력을 보강합니다. 두 번째는 파운드리 개념에서 Magnachip과 파트너링할 기회를 만든다는 것입니다. 앞서 말씀드린 대로 우리 앞에 놓인 거대한 수요와, 데이터센터·그리드 맥락에서 SiC가 60~70% CAGR로 성장하는 것을 볼 때 캐파를 확보할 기회를 더 늘리는 것은 필수적입니다. 우리는 경쟁자를 만드는 것이 아니라 Navitas의 확장을 만들고 있으며, 앞으로 수년간 Magnachip과의 파트너십을 매우 기대하고 있습니다.

FQ. 알겠습니다. 그 색깔 설명 감사합니다. 두 번째로 Wolfspeed 소송에 대해 코멘트해 주실 수 있습니까? 무슨 일이 일어나고 있고, 승산은 어떻게 보시며, 무엇이 위험에 노출돼 있습니까?

A. Chris Allexandre (CEO): 계류 중인 소송의 구체 사항에 대해 제가 코멘트할 수 없다는 점은 이해해 주시리라 믿습니다. 제가 하고 싶은 것은 이 소송에 대한 맥락을 드리는 것입니다. 질문하셨으니 Wolfspeed를 언급하겠지만, 지난주에 들어온 Renesas 소송도 함께 언급하겠습니다. 또 하나 말씀드리면 제가 말할 모든 것은 실제로 공개 기록에 있는 내용입니다. 첫째, Wolfspeed는 우리가 한동안 그들로부터 웨이퍼 구매를 중단했기 때문에 이미 우리를 고소했습니다. 그들은 과거 Wolfspeed에서 일했던 우리 직원 두 명을 고소했는데, 그중 한 명은 그들이 한동안 비용절감 과정에서 정리해고한 사람입니다.

그들은 심지어 우리가 웹에 올린 채용 공고에 대해 제3자 리크루터가 그들의 인력에게 연락했다는 이유로 접근금지명령을 신청했다가 실패했습니다. 이제 그들은 GaN과 SiC 양쪽에서 특허 침해로 우리를 고소합니다. 제 의견으로 이것은 소송을 통한 괴롭힘과 위협 캠페인의 마지막 단계이며 필사적인 수로 보입니다. 2주 뒤인 바로 지난주 수요일 Renesas가 우리를 고소했습니다. 모두에게 분명한지는 모르겠지만, 공개 기록에 따르면 Renesas가 Wolfspeed 지분을 최대 39%까지 보유하게 된다는 점을 확실히 해두고 싶습니다. 이 모든 것이 실적 발표 일주일 전에 일어난 것이 우연입니까? 판단은 여러분께 맡기겠습니다. 말씀드린 대로 타이밍이 기이하고 호기심을 자아냅니다.

우리는 10년 넘게 GaN과 SiC를 해왔는데 이제야 Wolfspeed에게 고소당했습니다. 저는 1년도 더 전인 2025년 6월에 Renesas를 떠났고 Navitas 1주년을 앞두고 있는데 지난주에 Renesas에게 고소당했습니다. 이 모든 것이 실적 발표 일주일 전입니다. 이것이 우연이라고 생각하지 않습니다. 솔직히 말씀드리고 제 견해를 드리겠습니다. 시장 점유율을 얻고 있고 기술이 우월하다면 이런 소송을 시작하지 않습니다. 여러분은 오늘 우리 재무 실적을 들으셨습니다. 우리가 쌓고 있는 모멘텀을 들으셨습니다. GaN과 SiC 양쪽에 대한 변곡점 전체를 상세히 말씀드렸고 고객들과의 모멘텀도 말씀드렸습니다. 우리는 많은 진전을 이루고 있습니다. 답변이 길어져 죄송하지만 두 가지를 남기겠습니다.

첫째는 Wolfspeed 소송이 들어왔을 때 우리가 8-K에 적은 내용입니다. 우리는 IP와 기술을 존중합니다. 실제로 이 회사는 GaN과 SiC 양쪽에서 스타트업으로부터 나온 10년간의 혁신의 결과물입니다. 우리는 우리를 방어할 것입니다. 둘째는, 왜 지금 Wolfspeed와 그들의 주요 주주가 시장에서 공정하게 경쟁하는 대신 법원으로 달려가는지에 대해서는 각자 결론을 내리시도록 맡기겠습니다. 이것이 이번 콜에서 이 사안에 대한 저의 유일한 코멘트가 되겠습니다.

FQ. 알겠습니다. 설명 감사합니다, Chris. 고맙습니다.

Q. 안녕하세요. Kevin Cassidy를 대신한 Maddy입니다. 질문 받아주셔서 감사합니다. Magnachip 파트너십과 관련해 다른 기술 라이선싱 기회는 어떤 것을 검토하고 계십니까? 그 뒤에 후속 질문이 있습니다.

A. Chris Allexandre (CEO): 말씀드린 대로 Maddy, 우리는 Magnachip에 Gen8 SiC 기술을 라이선스했습니다. 우리는 항상 검토합니다만 우리는 기술을 라이선싱하는 사업을 하는 회사가 아닙니다. 우리는 고객을 서비스하고 Navitas의 톱라인을 성장시키며, 제가 말씀드린 AI 인프라와 함께하는 다년 성장 여정을 시작하는 사업을 합니다. 우리는 파트너링할 수 있는 파트너와 사람들에게 기술을 라이선스하는 데 항상 열려 있습니다.

FQ. 알겠습니다, 감사합니다. 그리고 사상 최고 book-to-bill과 2026년을 넘어 확장되는 수주잔고를 언급하셨습니다. 예상되는 2027년 성장 중 얼마나 확정 프로그램에 의해 뒷받침되고 얼마나 아직 인증 중인 프로그램입니까?

A. Tonya Stevens (CFO): 제가 시작하겠습니다. Tonya입니다, Maddy. 질문 감사합니다. 우리는 2027년에 확정된 비율이나 수주잔고 관련 비율을 공개하지 않습니다. 말씀드릴 수 있는 것은 — 우리에게 확신을 주는 것은 Chris가 준비발언에서 설명한 여러 변곡점과 그것들이 서로 위에 쌓여 복합 성장 효과를 낸다는 점입니다. 또한 우리가 GaN과 SiC를 모두 갖고 있고 두 기술 모두 콘텐츠 확보에 결정적이라는 사실입니다. 둘 다 가진 경쟁사는 거의 없으며, 둘 다 갖고 있기에 Chris가 말한 대로 그 모든 변곡점에 참여할 수 있습니다. 그리고 확신을 주는 또 하나는 인증을 거쳐 양산으로 넘어가고 있는 프로그램의 수이며, 여기에는 설계 수주와 DVT·EVT·PVT가 포함됩니다.

A. Chris Allexandre (CEO): Maddy, 아주 좋은 질문입니다. 두 가지 덧붙이겠습니다. 첫째, 우리가 3분기 이후에 대해서도 사업이 어떻게 이어질지 방향성을 드렸다는 점을 보셨을 것입니다. 그렇게 한 이유는, 모바일이 우리가 말한 것보다 더 빠르게 내려가는데도 우리가 예상보다 더 성장할 것이기 때문입니다. 우리는 우리가 가진 모멘텀과 전망에 놀랐고, 여러분도 놀라셨으리라 확신합니다. 그리고 그것이 800V 이전이라는 점을 말씀드렸습니다. 이는 이해하기에 매우 중요합니다. 이는 Tonya가 말한 대로 하나의 프로그램이 아닙니다. 복수의 하이퍼스케일러, 복수의 OEM·ODM, AC/DC PSU의 복수 전력 레벨입니다. 그것이 2027년 어느 시점의 2번 변곡으로 이어집니다.

제게 확신을 주는 것은, 지금까지의 시각이 Navitas의 성장은 800V native 전환과 함께 오는 하나의 큰 GaN 소켓에서 나오고 SiC는 그리드에서 나온다는 것이었다면, 지금은 매우 다르다는 점입니다. 오늘 우리가 보는 것은 AC/DC, DC/DC, BBU, 사이드카 랙의 800V, 컴퓨트 트레이에 걸쳐 있습니다. 수십 개의 프로그램, 서로 다른 프로그램, 서로 다른 보드, 서로 다른 고객입니다. 어떤 것은 SiC, 어떤 것은 고전압 SiC, 어떤 것은 초고전압 SiC, 어떤 것은 GaN, 어떤 것은 SiC와 GaN 둘 다입니다. 특히 DC/DC PSU와 BBU에서 SiC와 GaN을 모두 쓰는 사례를 몇 건 봤습니다.

그것이 우리에게 확신을 줍니다, Maddy. 물론 2027년 가이던스는 드리지 않습니다. 4분기가 어떻게 보일지 방향성만 드린 것은, Navitas 2.0으로의 전환과 전력 기업으로의 전환이 제가 6개월 전에 말한 것보다 실질적으로 한 분기 앞서 있다는 점을 짚기 위해서입니다. 이 모든 것은 우리가 보고 있는 800V 이전 단계와 사이드카 랙 가속이 견인하고 있습니다.

FQ. 네, 훌륭합니다. 정말 감사합니다.

Q. 감사합니다. 800V 사이드카에 대해 2027년 중반 타이밍을 말씀하셨는데, 시장에는 그보다 이른 사이드카도 있는 것 같습니다. Navitas가 그 사업에 침투하는 진행 과정을 말씀해 주시겠습니까?

A. Chris Allexandre (CEO): 고맙습니다, Joe. Chris입니다. 실제로 정확히 맞는 지적입니다. 제가 2027년 중반이라고 언급한 것은 사실 본격적으로 가속되는 시점입니다. 말씀하신 사이드카 랙의 더 이른 램프는 ±400V이며, 이는 일부 ASIC·XPU에 더 결부돼 있다고 봅니다. 특히 AC/DC PSU와 DC/DC PSU, 그리고 어느 정도는 BBU에서도 사이드카 랙의 800V 또는 ±400V가 내년에 더 일찍 램프할 것이라는 말씀이 정확합니다. 슬라이드와 발언에서 제가 드리려 한 것은 변곡의 계단 함수에 대한 감각입니다. 분명히 연중, 즉 2분기에 가속이 있을 것으로 봅니다.

우리는 내년 상반기에 SiC와 결부된 프로그램들이 램프하는 것을 봅니다.

FQ. 알겠습니다. 매우 도움이 됩니다. 감사합니다. 다른 시장과 관련해, 인프라가 연말 기준 3분의 1이라고 하셨습니다. 고성능 컴퓨팅과 비인프라·전기화 쪽에서는 무슨 일이 일어나고 있는지 말씀해 주시겠습니까?

A. Chris Allexandre (CEO): 고성능 컴퓨팅에서는 하이엔드 컴퓨터가 임베디드 GPU를 포함해 훨씬 높은 전력 아키텍처 사용으로 이동·가속하면서 PSU의 전력 레벨 상승을 보고 있습니다. 지난 실적 콜에서 언급했습니다. 우리는 65W, 200W급 충전기에서 이제 200W 이상, 280W로 이동했습니다. GaN 사용의 가속이 보이고 우리가 그 수혜를 봅니다. 예컨대 미국의 대형 컴퓨팅 OEM이 발표한, 280W 충전기를 포함하는 초고사양 GPU 탑재 노트북을 참조하시면 됩니다. 그 충전기는 GaN으로 가득 차 있고 콘텐츠가 상당합니다. 그 지점에서 GaN 콘텐츠는 약 $5~6입니다.

더 높은 레벨로 가면, 우리는 최근 한 고객과 함께 초고사양 게이밍 플랫폼에 전력을 공급하는 1,600W 플랫폼을 출시했습니다. 물론 이런 것들은 물량이 그렇게 크지 않지만 콘텐츠가 훨씬 크기 때문에 우리에게 기여했다고 봅니다. 이 사업은 지난 실적 콜에서 말씀드린 대로, 제가 언급한 AI 데이터센터 성장에 앞서 모바일에서 벗어나는 것을 상쇄하고 사실상 중화하는 데 실제로 도움이 됐습니다. AI 인프라는 4분기 기준 매출의 3분의 1이 됩니다.

Q. 안녕하세요, Tristan을 대신한 Tyler입니다. 직전 질문에 이어서, 올해 말 기준 고성능 컴퓨팅과 데이터센터 간 매출 믹스에 대한 기대는 어떻습니까?

A. Tonya Stevens (CFO): 제가 시작하겠습니다. 우리는 고전력 시장별로 매출을 분해하지 않습니다. 네 개의 고전력 시장은 데이터센터, 인프라(이 둘을 합친 것이 AI 인프라), 그리고 퍼포먼스 컴퓨팅과 산업 전기화입니다. Chris가 더 많은 맥락을 드렸듯 연말까지 AI 인프라가 총매출의 3분의 1 이상이 될 것으로 예상합니다.

A. Chris Allexandre (CEO): 이렇게 생각하시면 됩니다. 기본적으로 지난 12개월간 우리는 본질적으로 모바일 노출에서 본질적으로 비모바일 노출로 피벗했습니다. 지난 실적 콜에서 저는 연말까지 모바일이 미미해질 것이라고 말씀드렸습니다. 4분기 말 기준 전년 대비 성장에 대한 감각을 드린 이유는, 실제로는 미미한 수준보다도 더 적다는 점을 부각하기 위해서입니다. 여기서 구체적인 숫자를 드리지는 않겠지만, 앞선 스크립트에서 말씀드린 대로 모바일 소멸이라는 측면에서 우리는 제 예상보다 한 분기 앞서 있습니다. 그 감각을 드립니다. 그리고 우리가 드린 또 하나의 색깔은 4분기 매출의 3분의 1이 AI 인프라에서 나온다는 것입니다.

2분기에서 3분기, 3분기에서 4분기로 이어지는 우리 성장의 가속이 바로 이 AI 인프라라는 것을 보실 수 있으며, 그것이 우리가 시장 기대를 상회한 이유라고 봅니다.

A. Tonya Stevens (CFO): 이전 실적 콜에서도 말씀드렸고 이번에도 반복하는데, AI 인프라는 1분기와 2분기 모두 전분기 대비 50% 이상 성장했으며 계속 가속될 것으로 예상합니다. 매 분기 가속되고 있습니다.

FQ. 네, 매우 도움이 됩니다. 업계 전반에서 가격 인상 얘기를 듣고 있습니다. 여러분 제품에서도 이 추세를 보고 계십니까? 그리고 SiC와 GaN 간에 차이가 있습니까?

A. Chris Allexandre (CEO): 우리는 실리콘에서 가격 인상을 봤습니다. 메모리 등 다른 기술에서도 전반적으로 보셨을 것입니다. 고객과의 가격 인상에 대해 구체적으로 말씀드리지는 않겠습니다. 다만 앞서 말씀드린 대로 긴장이 생기면 가격이 올라갈 것으로 예상됩니다. 지금 우리는 고객이 이 신기술을 채택하고 새로운 아키텍처로 전환하도록 하는 데 집중하고 있습니다. 우리가 떠나온 시장을 말하는 것이 아니라 코어 시장에서의 가격 인상은 지금까지 우리 측의 초점이 아니었습니다.

FQ. 질문 받아주셔서 감사합니다.

A. Chris Allexandre (CEO): 천만에요.

Q. 질문 두 개 하게 해주셔서 감사합니다. 첫 번째는 Chris에게입니다. AI 데이터센터 내 4단계 변곡을 말씀하실 때, 확보할 점유율에 대해 상대적으로 더 확신하거나 덜 확신하는 단계가 있습니까? 있다면 그 차이가 어디서 오는지 — GaN 대 실리콘카바이드인지, 둘 다 갖고 있는 곳인지, 다른 무엇인지 — 특징지어 주실 수 있을까요? 4단계가 명백히 수년 앞의 일이라 시점을 두고 답하기 어렵다는 점은 이해합니다만, 감각을 듣고 싶습니다.

A. Chris Allexandre (CEO): 먼저 1단계는 지금 일어나고 있습니다. 우리는 프로그램의 양에 매우 고무돼 있으며, 앞선 발언에서 언급한 것 중 하나가 실리콘의 실리콘카바이드 대체 가속입니다. 더 높은 밀도, 더 높은 효율, 더 높은 전력 레벨로 갈수록 그 가속이 있습니다. 2단계에서는 고객과 매우 진전된 engagement와 상황에 있습니다. 이 단계에서는 더 이상 프로토타입이 아닙니다. 기본적으로 대량 수량, 시스템 레벨 시험, 시스템 레벨 신뢰성 단계입니다. 18, 23, 27, 30킬로와트 AC/DC든, 15~30킬로와트 DC/DC든, 심지어 BBU든 말입니다. 제가 2단계에서 좋아하는 점은 복수 플랫폼, 복수 하이퍼스케일러, 하이퍼스케일러당 복수 머천트 파워라는 것입니다.

프로그램이 많고, 그것이 우리가 점유율을 확보할 수 있으리라는 상당히 좋은 확신을 줍니다. 3단계로 가면 제가 좋아하는 점은, 하나의 고객, 하나의 대형 GPU 벤더가 800V native로 전환하는 것에서 이제 GPU 랙·컴퓨트 랙뿐 아니라 복수 랙, 복수 XPU, 복수 ASIC에 걸쳐 검토되는 것으로 넘어간다는 것입니다. 우리가 GaN을 아주 오랫동안 해왔다는 사실이 우리에게 선도적 이점을 준다고 봅니다. 과거 일부 GPU 벤더나 다른 하이퍼스케일러와 발표한 파트너십을 참조하시면 됩니다.

4단계에 대해서는, Richard, 제가 앞서 말한 것과 다르게 말씀드릴 것 하나는 4단계의 큰 도약이 SST라는 점입니다. 그리드가 800V를 그대로 전달하는 시점 말입니다. 우리가 보는 것은 SST보다 훨씬 많은 응용이 있다는 것입니다. 지난번에 BSS를 언급했고 PCS, 태양광도 있습니다. 제가 좋아하는 점은 큰 도약은 물론 2028년 SST이지만, 다른 응용들로 2027년에도 괜찮은 램프가 시작되는 것을 본다는 점입니다. 어디서 다른 곳보다 더 많이 이길지는 말씀드리기 어렵습니다. 제가 좋아하는 것은 우리가 한 가지를 쫓지 않는다는 점입니다. 복수 하이퍼스케일러, 복수 소켓, 복수 머천트 파워입니다. SiC, 고전압, 초고전압, 그리고 GaN입니다.

그것이 우리가 점유율을 확보할 수 있으리라는 확신을 줍니다.

FQ. 좋습니다, Chris, 상세한 설명 감사합니다. 두 번째 질문은 Tonya에게 영업비용에 대한 것입니다. 몇 가지 여쭙습니다. 과거 분기보다 범위가 $2M로 다소 넓어졌습니다. 또 향후 영업비용을 어떻게 생각해야 하는지 놓쳤을 수도 있는데, 이 범위의 변동성이나 크기는 무엇 때문이며 향후 몇 분기 동안 어떻게 생각해야 합니까? 계절성이나 다른 투자 사이클이 있습니까, 아니면 한동안 대체로 flat으로 예상해야 합니까?

A. Tonya Stevens (CFO): 물론입니다. 좋은 질문입니다. 영업비용과 그 확대를 생각하는 방식은 — 지난 실적 콜에서도 말씀드렸듯 — 톱라인 성장, 즉 매출 성장보다 의미 있게 낮게 유지한다는 것입니다. 3분기 가이던스 중간값 기준으로 매출은 28% 증가인데, 영업비용 가이던스 상단으로 봐도 약 10% 증가입니다. 의미 있게 낮다는 것은 4분의 1에서 3분의 1 범위로 우리가 생각한다는 뜻입니다. 말씀하신 대로 2분기에서 3분기로의 스텝업이 이후보다 큽니다. Chris와 제가 준비발언에서 말씀드린 대로, 우리는 여러 분기 동안 영업비용을 상대적으로 flat으로 유지해 왔고 이제 매출 가속 기회에 의미 있고 의도적으로 투자하고 있으며, 그것이 우리 매출과 프로그램에서 결실을 맺는 것을 보고 계십니다.

JFET, 초고전압 SiC(6.5kV, 10kV 및 그 이상) 같은 신규 R&D 프로젝트에 투자하는 것을 말씀드렸습니다. 데이터센터에서 램프하면서 응용 엔지니어링을 포함한 고객 지원 프로그램도 늘립니다. 그리고 수요에 앞서 준비하기 위한 견고한 공급망입니다. 그렇게 생각하시면 됩니다. 우리는 과거에 영업비용을 flat으로 유지하면서 이 모든 것을 해왔고 중국 시장에 대한 초점은 줄였습니다. 우리가 가장 먼저 한 일은 모든 자원이 정리되어 다른 영업비용이 아니라 R&D로 이동하도록 한 것입니다. 그리고 R&D 안에서도 전부 고전력 시장에 집중되도록 한 뒤에야 다시 투자를 시작했습니다. 그렇게 생각하시면 되고, 여전히 매출 성장률보다 의미 있게 낮습니다.

매출 성장이 가속되는 것을 보시니 영업비용도 약간 상승하는 것을 보시는 것입니다.

A. Chris Allexandre (CEO): 한 가지 덧붙이겠습니다, Richard. 이 회사를 수익성 있게 만들겠다는 우리의 초점과 시선은 달라지지 않았습니다. 초점은 톱라인 성장을 가속하고, 매출 성장의 일부분에 해당하는 영업비용 증가로 사업을 뒷받침해 수익성 경로를 유지하는 것입니다. 제가 말씀드린 다수 프로그램, 복수 변곡점, 그리고 포트폴리오 확장(= SAM 확장)의 큰 기회를 감안해, 성장이 6~9개월 전 제가 시작했을 때 추정한 것보다 하반기에 더 일찍 오기 때문에 우리는 훨씬 빠르게 방아쇠를 당기기로 결정했고 이는 의식적인 결정입니다.

FQ. 좋습니다. 감사합니다.

오퍼레이터: 이것으로 질의응답 세션을 마칩니다. 이제 마무리 발언을 위해 Chris Allexandre에게 콜을 넘기겠습니다. 진행해 주십시오.

Chris Allexandre (CEO): 고맙습니다, 오퍼레이터. 그리고 여러분의 관심과 질문에 감사드립니다. 이 콜에서 가져가셨으면 하는 다섯, 여섯 가지를 남기겠습니다. 첫째, Navitas 2.0으로의 전환이 사실상 거의 완료됐다는 것입니다. 말씀드린 대로 연말까지 모바일의 막대한 역풍에도 전년 대비 성장으로 복귀합니다. 네 개 분기 연속 두 자릿수 전분기 대비 성장, 그리고 매출 믹스의 완전한 변화로 연말에는 사실상 모든 매출이 고전력이고 모바일은 사라집니다. 1년 전 제가 그 역할을 맡았을 때 우리는 Navitas를 전환하는 것에 대해 이야기했습니다. 오늘 저는 그것이 전환됐다고 봅니다. 이제 초점은 전략을 어떻게 실행하느냐입니다. 전환은 작동하고 있습니다.

GaN과 SiC를 모두 갖는 것이 매우 결정적이라고 말씀드렸고 변곡점에서 둘 다 갖는 효익을 이야기했습니다. GaN과 SiC를 모두 쓰는 일부 플랫폼도 이야기했습니다. AI 인프라가 연말 기준 매출의 3분의 1이라는 것도 이야기했습니다. 이 모든 것이 전환이 작동하고 있음을 보여줍니다. 또 하나 강조하고 싶은 것은 이것이 한 고객이 아니라는 점입니다. 복수 하이퍼스케일러, 복수 머천트 파워, 복수 플랫폼입니다. 첫 변곡인 AC/DC PSU를 언급했지만 앞서 질문을 받았듯 AC/DC PSU, DC/DC PSU, BBU, SST 등 여러 가지입니다. 제가 이것을 보는 방식은 AI가 우리가 겨냥하는 거대한 SAM의 촉매라는 것입니다. JFET로 $10억을 더했습니다. 이제 매출은 Navitas 2.0에 맞춰져 있습니다.

2.0은 우리가 될 모습이 아니라 지금 우리의 모습이며, 솔직히 예상보다 한 분기 일찍 왔습니다. 이 회사를 전환하는 놀라운 일을 해낸 팀과 Navitas 임직원에게 공을 돌립니다. 이제는 실행과 운영 규율로 제가 말씀드린 다년 성장 여정과 수익성 경로 위에 서는 것입니다. 그것이 제가 남기고 싶은 것입니다. 이번 분기는 우리에게 매우 중요한 분기인데, 전환하고 있다가 아니라 전환됐다를 이야기하는 분기이기 때문입니다. 이것이 매우 중요합니다. 감사합니다.

오퍼레이터: 여러분, 이것으로 콜을 마칩니다. 참여해 주셔서 감사합니다. 이제 회선을 끊으셔도 좋습니다.