Pagaya Technologies 2Q26

운영자

감사합니다. 이제 질의응답 세션을 진행하겠습니다. 질문을 하고 싶으시면 전화 키패드의 별표 1을 누르세요. 확인음은 해당 회선이 질문 대기열에 있음을 나타냅니다. 대기열에서 질문을 제거하려면 별표 2를 누르세요. 스피커 장비를 사용하는 참가자의 경우 별표 키를 누르기 전에 핸드셋을 들어야 할 수도 있습니다. 질문을 조사하는 동안 잠시만 기다려 주세요. 첫 번째 질문은 Jefferies LLC의 John Hecht가 보낸 것입니다. 질문을 계속 진행해주세요.

존 헥트 분석가, Jefferies LLC

좋은 아침이에요. 질문에 응해 주셔서 감사드리며, 좋은 분기와 좋은 가이드를 받으신 것을 축하드립니다. 자동에는 힘이 많이 들어가는 것 같습니다. 낮은 판매 시점 볼륨을 언급하셨습니다. 파이프라인과 경쟁 상황, 자동차가 다른 부문에 비해 그렇게 빠르게 성장하는 원인에 대해 이야기할 수도 있습니다.

산지브 다스 파가야 테크놀로지스 사장

안녕, 존. 산지브입니다. 전화는 제가 받겠습니다. 오히려 그 질문을 받겠습니다. 성능에 대한 칭찬에 감사드립니다. 지난 6~9개월 동안 자동차 제품에 대한 많은 노력의 결과로 자동차 성장의 상당 부분이 이루어졌다고 말씀드리겠습니다. 우리는 본질적으로 동적 제안 최적화라고 부르는 작업에 많은 시간을 보냈습니다. 이는 본질적으로 우리의 제안을 더욱 가치 있게 만들기 위해 딜러 수준에서 전환율을 향상시키는 것이었습니다. 고객이 대출을 신청할 때 우리는 단 하나의 제안만 제공하는 것이 아니라 여러 제안과 다양한 선택 사항을 제공했습니다. 이는 딜러의 판매 시점에 동적으로 최적화되었습니다. 이로 인해 더 많은 대출을 승인할 수 있었기 때문에 대출 기관에 유입되는 자금 흐름이 상당히 높아졌습니다.

다른 하나는 지난 몇 달 동안 제품 시장 조정 측면에서 우리가 기울인 매우 강력한 노력이었습니다. 지난 분기에 우리는 시장 수준에 맞게 업데이트된 조건과 업데이트된 티켓 크기에 관해 이야기한 적이 있습니다. 훨씬 더 큰 제품 시장 정렬이 있었습니다. 마지막으로, 실제로 제가 두 번 클릭하고 싶은 점은 파트너로부터 실질적으로 새로운 흐름에 접근할 수 있게 되었다는 것입니다. 이는 본질적으로 우리가 카운터라고 부르는 새로운 구성에 의해 주도되었습니다. 여기서 우리의 언더라이팅 모델은 때때로 고객에게 더 최적화된 제안이나 대출 승인을 제공합니다. 대출 기관은 대출 금액과 승인 측면에서 좀 더 완전하기 때문에 Pagaya의 승인을 제공하는 것을 선호하는 경우가 많습니다.

파트너가 스스로 유지했던 새로운 흐름을 이제 우리에게 제공하고 있기 때문에 이는 매우 중요합니다. 세 가지가 있습니다. 제안 최적화의 결과로 나온 제품이 있고, 티켓 규모와 시장 수준 측면에서 시장과 더 큰 일치가 이루어졌으며, 물론 새로운 흐름에 대한 접근도 가능해졌습니다. 이 모든 것이 사실상 자동차 사업의 성장으로 이어졌습니다. 아마도 Gal이 이에 대해 좀 더 많은 정보를 제공할 수 있을 것입니다.

갈 크루비너 파가야 테크놀로지스 CEO

응. 존, 안녕. 당신의 의견을 들으니 반갑습니다. 저는 Sanjiv가 말한 모든 것 위에 제가 추가할 한 문장이 바로 요점이라고 생각합니다. 우리는 많은 대출 기관을 갖고 있기 때문에 우리가 가지고 있는 고유한 힘이며 우리가 파트너 제품 성장 엔진으로 인식하는 것은 실제로 우리가 일부 제품을 잠금 해제할 때 파트너 중 한 사람이 실제로 감소 흐름이 흥미로운 부분이 적다는 것을 이해하고 있다는 것입니다. 하지만 실제로 삭감과 함께 딜러에게 다시 전송되는 모든 애플리케이션을 판매하고 그에 대한 확률을 인식하면 훨씬 더 커집니다. 변환 비용은 훨씬 낮으며 Pagaya가 실제로 출력으로 수신하고 그 대신 제안을 보낼 수 있도록 전체 제품을 변경하는 방식입니다.

이는 해당 파트너와 함께 매우 큰 성장을 주도했습니다. 그보다 더 흥미로운 점은 고객에게 보여줄 수 있는 최상의 제안을 활성화하여 대리점 순간에 고객의 요구 사항을 더 많이 충족시키는 것과 같은 개념을 취했고, 이 경우에는 카운터 금액을 줄여 다른 몇몇 대출 기관에 적용했습니다. 당신이 보는 것은 실제로 제품 파트너의 성장, 특히 자동차 분야에서 하나의 제품 솔루션이 실제로 플랫폼 전체에 배포 및 판매되도록 추진하고 있는 것입니다. 그러므로 다소 짧은 시간에 의미 있는 변화를 볼 수 있어 의미 있는 성장을 견인할 수 있습니다. 앞으로도 동일하게 유지되어야 합니다.

존 헥트 분석가, Jefferies LLC

알았어. 다양한 제품의 모멘텀과 파이프라인을 생각한다면, 2027년 볼륨 관점에서 제품 믹스를 어떻게 생각해야 할까요?

산지브 다스 파가야 테크놀로지스 사장

응. 기본적으로 우리는 매우 강력한 파이프라인을 경험하고 있습니다. 실제로 지난 분기에 우리는 지난 6개월 동안 우리가 합류하는 과정에 있는 약 7명의 새로운 파트너가 있다고 발표했습니다. 개인대출 쪽도 있고, 자동차 쪽도 있고, POS 쪽도 있습니다. PL이 계속해서 주력 제품이기 때문에 믹스는 거의 동일하게 유지될 것으로 예상됩니다. 자동차는 상당한 성장을 보이고 있습니다. POS에서는 계속해서 성장하고 다양화하고 있습니다. 우리의 파이프라인 측면에서 우리는 현재 믹스의 변화를 목격하고 있는데 이는 매우 흥미롭습니다. 개인 대출의 경우, 지역 은행을 통해 훨씬 더 많은 견인력을 얻고 있습니다. 실제로 최종 계약 단계에서 우리가 텀 시트에 서명한 두 개의 은행이 있습니다.

미국에서는 이제 은행들이 개인 대출에 관심을 갖기 시작했고 수수료 수입을 성장의 주요 원천으로 보고 있다는 점이 흥미롭습니다. Auto, 우리는 OEM 및 일부 엔터프라이즈급 딜러의 방향으로 관심을 옮기기 시작했지만 은행에서도 많은 관심을 받고 있습니다. 우리는 다음 분기에 이들 중 일부를 발표할 것입니다. POS에서는 구매 금융과 같은 다양한 형태의 POS로 사업을 확장하기 시작한 기존 파트너들과 매우 중요한 논의를 계속하고 있습니다. 응. 우리는 그 혼합이 꽤 유사하게 유지될 것으로 기대합니다.

지난 몇 분기 동안 파트너 온보딩이 기하급수적으로 증가했다는 점을 상기시켜 드리며, 현재 운영하고 있는 세 가지 자산 클래스의 상당한 혼합으로 향후 몇 분기 동안 계속해서 추진력을 발휘할 것으로 기대합니다.

존 헥트 분석가, Jefferies LLC

좋아요. 매우 감사합니다.

운영자

다음 질문은 KBW의 Sanjay Sakhrani님의 질문입니다. 질문을 계속 진행해주세요.

산제이 사크라니 분석가, KBW

이번 분기에 2,300만 달러가 현재 실행되고 있습니까? 아니면 연말에 점진적으로 더 많은 거래량을 가져오면 그 금액이 더욱 심각해질 수 있습니까? 자산 관리자의 수요에 변화가 있습니까? 아니면 여전히 가격 조정이 있습니까? 감사합니다.

존 도브레스 CFO, 파가야 테크놀로지스

운영자

안녕하세요. Pagaya 2026년 2분기 실적 발표에 오신 것을 환영합니다. 현재 모든 참가자는 듣기 전용 모드입니다. 공식 발표 후에는 질의응답 세션이 진행됩니다. 회의 중에 교환원의 도움이 필요한 사람이 있으면 전화 키패드에서 별표 0을 누르십시오. 이 회의는 녹화되고 있습니다. 이제 저는 Pagaya Technologies의 투자자 관계 책임자인 Craig Smyth에게 회의를 인계하겠습니다. 고마워요, 크레이그. 시작할 수도 있습니다.

크레이그 스미스 투자자 관계 책임자, Pagaya Technologies

감사합니다. Pagaya의 2026년 2분기 실적 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. 오늘 저와 함께 우리 사업과 결과에 대해 이야기하기 위해 Pagaya의 CEO인 Gal Krubiner, 사장인 Sanjiv Das, 최고 재무 책임자인 Jon Dobres가 참석했습니다. 당사 웹사이트(Investor.pagaya.com)의 투자자 정보 섹션에서 오늘 웹캐스트를 재생하여 당사가 준비한 발언과 함께 제공되는 자료를 찾아보실 수 있습니다. 오늘 당사의 발언에는 무엇보다도 3분기 및 2026년 전체 재무 전망을 포함하여 당사의 운영 및 재무 성과와 관련된 당사의 현재 기대와 예측을 기반으로 한 미래예측진술이 포함됩니다. 당사의 실제 결과는 이러한 미래예측진술에서 고려한 것과 실질적으로 다를 수 있습니다.

이러한 결과가 우리의 기대와 크게 달라질 수 있는 요인에는 오늘 미국 증권거래위원회에 제출한 보도 자료에 설명된 위험이 포함되지만 이에 국한되지는 않습니다. 우리는 새로운 정보나 향후 사건의 결과로 미래 예측 진술을 업데이트할 의무가 없습니다. 이러한 요소에 대한 자세한 논의는 10-K, 10-Q 및 기타 보고서를 포함하여 우리가 SEC에 수시로 제출하는 문서를 참조하십시오. 또한 조정된 EBITDA, 조정된 EBITDA 마진, 조정된 순이익, 수수료 수익에서 생산 비용을 뺀 금액, 네트워크 볼륨 대비 FRLPC, 핵심 운영 비용 및 FRLPC 비율로서의 핵심 운영 비용을 포함한 비GAAP 재무 측정이 통화 중에 논의되고 첨부 자료에 포함됩니다. 또한 비GAAP 기준으로 2026년 3분기에 대한 전망도 제공합니다.

가장 직접적으로 비교 가능한 GAAP 재무 측정에 대한 조정은 당사의 투자자 관계 웹사이트에 게시된 수익 발표 및 기타 자료에서 부당한 노력 없이 가능한 범위 내에서 제공됩니다. 동봉된 수익 보충 자료 및 보도 자료와 함께 당사의 사업 및 성과에 대한 보다 자세한 설명을 보려면 오늘 Form 8-K로 SEC에 제출된 주주 서한을 검토하시기 바랍니다. 그럼 전화를 Gal에게 넘기겠습니다.

갈 크루비너 파가야 테크놀로지스 CEO

안녕하세요 여러분, 참여해주셔서 진심으로 감사드립니다. 저는 2분기 실적을 정말 자랑스럽게 생각합니다. 사업은 매우 강력한 성장을 보였습니다. 이러한 성장은 우연이 아니었습니다. 이는 우리가 가지고 있는 파트너 중심 전략의 결과였습니다. EPS 관점에서 볼 때 2분기에는 $0.49에 도달했는데 이는 우리에게 있어 기록적인 수치입니다. 그 결과, 우리는 순이익 가이던스를 거의 25% 상향 조정했습니다. 오늘 저는 몇 가지 핵심 메시지를 전달하고 싶습니다. 첫째, 우리만의 독특한 수익엔진입니다. 두 번째는 반복 가능한 제품과 파트너 확장에 힘입어 성장이 가속화되고 있다는 것입니다. 셋째, Pagaya 임베디드 B2B 통합은 대규모로 고유한 소비자 데이터 해자를 강화합니다. 우리의 비즈니스 모델을 상기시키는 것부터 시작하겠습니다. 우리 모델은 간단합니다.

파트너는 우리에게 볼륨을 보내는데, 우리의 독점 기술은 해당 볼륨의 일부를 대출로 전환합니다. 우리의 자본 시장은 전 세계 170개 이상의 최대 자산 관리자, 보험 회사 및 연기금을 통해 이러한 대출에 자금을 조달합니다. 각 거래마다 우리는 높은 마진의 현금 수수료를 얻습니다. 이번 분기에 해당 엔진의 모든 부분이 기록을 세웠습니다. 네트워크 규모, FRLPC, 조정 EBITDA 및 EPS. 개인대출은 역대 최고치를 경신했고, 자동은 큰 격차로 기록을 세웠습니다. 이 모든 것은 비용을 일정하게 유지하면서 모든 것이 순익으로 돌아갔다는 것을 의미합니다. 이번 분기에는 자동차가 단연 눈에 띄며 계단식 성장을 보였습니다. 그 뒤에 있는 원동력은 이제 우리 네트워크가 제안, 금액, 요율, 기간 및 요청된 문서의 모든 측면을 조정한다는 것입니다. 이것이 왜 그렇게 중요합니까?

이는 우리 대출 기관이 중요한 딜러 네트워크를 통해 더 많은 거래를 성사시키도록 유도합니다. 결과적으로 모든 제안은 우리의 가치 제안을 강화합니다. 이 데이터는 우리의 독점 기술을 향상시키는 지속적인 학습을 촉진합니다. 이것은 자동 플라이휠이 작동하는 것입니다. 우리는 아직 초기 단계에 있습니다. 하지만 저를 더욱 흥분하게 만드는 더 큰 그림은 소비자 신용 분야에서 다룰 수 있는 전체 시장이 연간 거의 1조 달러에 달한다는 것입니다. 오늘날 우리의 연간 창출 규모는 140억 달러에 불과합니다. 이 기회를 활용하기 위해 Pagaya는 두 가지 고유한 기능을 계속 개발하고 있습니다. 첫 번째는 우리 제품을 통해 파트너가 전체 스펙트럼 대출 기관이 될 수 있는 B2B 임베디드 플랫폼입니다. 두 번째는 모든 애플리케이션이 다음 결정을 날카롭게 만드는 소비자 대출을 위한 데이터 해자 엔진입니다.

데이터 해자와 내장된 배포라는 이 조합을 통해 Pagaya는 수년간 수익성 있는 성장을 이룰 수 있습니다. 요약하자면, 비용은 대체로 균일합니다. 볼륨이 증가하고 있습니다. 운영 레버리지가 높습니다. 이는 복합 EPS로 결합되며 이제 막 시작되었습니다. 그럼, 산지브에게 넘겨주겠습니다.

산지브 다스 파가야 테크놀로지스 사장

고마워요, 갈. 큰 그림에서 이것은 규율 집행의 또 다른 강력한 분기였습니다. 우리는 수익성 있는 볼륨 성장과 자산 클래스, 파트너 및 채널 전반에 걸친 다각화에 계속 집중했습니다. 이를 주도하는 것은 제품 중심의 성장 플레이북이며, 성장을 촉진하기 위해 파트너별로 계속 출시하고 있습니다. 제목부터 시작해 보겠습니다. 이번 분기에 우리는 Pagaya 역사상 가장 높은 네트워크 규모인 35억 달러를 달성했는데, 이는 전년 대비 33% 증가한 수치입니다. 우리는 신용 상태를 변경하지 않고 약 1%의 꾸준한 전환과 OPEX 증분 없이 이를 수행했습니다. 자동만으로도 네트워크 규모의 전년 대비 성장이 3/4 이상이었습니다. 실제로 이번 분기 지원자 수는 전년 동기 대비 29% 증가했습니다. 우리의 자동차 접근 방식은 여전히 ​​간접 자동차 산업과 딜러와 대출 기관 간의 관계에 중점을 두고 있습니다.

우리는 딜러가 결국 대부분의 자동차 거래가 이루어지는 곳에서 계속될 것이라고 믿습니다. 자동차 대출의 약 83%가 딜러 데스크에서 마감되며 딜러는 대출의 관문이며 Pagaya는 미국 시장의 40% 이상과 연결되어 있습니다. 중요한 딜러 요구 사항을 해결하고 이를 통해 파트너가 전체 스펙트럼 대출 기관이 될 수 있도록 자동차에서 실제로 최적화하고 있는 내용을 분석하겠습니다. 첫째, 우리는 대출 기관의 역량을 최적화합니다. 파트너가 제안을 할 수 없거나 조건이 전환되지 않을 경우 우리는 승인이나 카운터를 통해 개입하고 딜러 데스크에서 바로 관련성을 유지합니다. 이는 우리 대출 기관이 그렇지 않으면 잃을 수도 있는 거래를 계속 유지한다는 것을 의미합니다. 둘째, 차용자를 위해 최적화합니다.

우리는 계약금, 연이율, 가치 대비 대출, 기간 등을 모두 실시간으로 조정하여 차용인이 실제로 마감할 수 있는 구조를 찾는 것이 핵심입니다. 목표는 서류상으로 가장 좋아 보이는 제안이 아니라 차용인이 실제로 동의하는 제안입니다. 셋째, 마지막으로 딜러가 동시에 여러 제안을 보기 때문에 우리는 시장에 맞춰 최적화합니다. 우리는 다른 대출 기관이 그들 앞에 무엇을 제시하고 있는지 살펴보고 우리의 대출 기관이 해당 라인업에서 가장 매력적인 대출 기관인지 확인합니다. 승인할 수 있을 뿐만 아니라 승리할 가치도 있습니다. 그것들을 합치면 자체 강화 플라이휠을 얻을 수 있습니다. 우리는 원활한 딜러 경험을 제공하고 대출 기관이 경쟁력 있는 제안을 할 수 있도록 하여 더 많은 지원 추천을 얻습니다.

우리는 전체 스펙트럼 승인을 확장하고 더 많은 흐름을 포착하고 승인률과 신청량이 모두 증가하여 파트너가 딜러가 선호하는 대출 제공업체가 되고 더 많은 흐름을 깔때기의 상단으로 끌어들이고 주기의 다음 전환에 공급합니다. 여기에 우리의 실제 구조적 이점이 있습니다. 파트너의 비즈니스에 우리가 포함되어 있기 때문에 고유한 고객 데이터 해자가 형성되고 있습니다. 한쪽의 B2B 통합과 다른 쪽의 데이터 조합이 이를 복제하기 어렵게 만드는 이유입니다. 이제 PL 또는 개인 대출로 넘어갑니다. 이번 분기에만 당사의 주력 개인 대출 상품인 Affiliate Optimizer Engine이 네트워크 규모에 10억 개 이상을 기여했습니다.

지난 분기에 우리는 선도적인 개인 대출 파트너 중 하나를 Experian Activate에 합류시켰으며 올해 해당 플랫폼에 몇 개의 개인 대출 파트너를 더 추가하고 내년에는 두 곳을 더 늘릴 예정입니다. 올해 하반기에는 지역 은행을 포함하여 몇 가지 새로운 파트너와 더 많은 서비스를 시작할 예정입니다. 중요한 부분. 모든 새로운 파트너는 사전 구축된 제품 통합을 통해 제공되므로 추가 제품을 훨씬 더 원활하고 자본 효율적으로 확장할 수 있습니다. 마지막으로, 우리의 POS 사업도 업종과 티켓 규모에 걸쳐 강력하고 다양한 파이프라인을 갖고 있습니다. Sezzle to Upgrade의 여행 중심 BNPL 제품인 Flex Pay와 같은 소매 솔루션부터 현재 온보딩 중인 대형 티켓 POS 제공업체까지 실행됩니다. 여기서 중요한 점은 기존 개인 대출 파트너가 POS 비즈니스를 성장시킬 수 있도록 하는 것입니다.

Flex Pay가 좋은 예입니다. 파이프라인에 또 다른 대규모 티켓 파트너가 있습니다. 현재 제공되는 것 외에도 우리는 POS 제품을 계속해서 발전시키기 위해 사전 품질과 같은 새로운 솔루션을 구축하고 있습니다. 자금 조달 측면에서 Pagaya 자산에 대한 제도적 수요는 여전히 강력하며 자본 비용과 유동성에 대한 접근성을 계속 최적화하고 있습니다. 이는 37억 달러로 역대 최대 규모의 자금 조달 분기였으며, 역대 최대 규모인 6억 달러의 자동차 증권화를 포함해 6건의 ABS 거래를 마감했습니다. 수요가 충분히 강해서 우리는 투자자 네트워크를 11개 늘려 총 174명의 투자자로 늘렸고 이번 분기에 마지막 3개의 증권화 규모를 확대했습니다. Jon이 그것에 대해 더 이야기할 것입니다. 한발 물러서서 이번 분기는 모델의 반복성과 확장성을 반영합니다.

보험 인수에 대한 규율을 유지하고 파트너 관계를 심화하며 플레이북에 따라 체계적으로 실행함으로써 우리는 보다 다양한 다중 제품 플랫폼을 구축하고 있습니다. 회전할 때마다 플라이휠이 더욱 강해집니다. 각각의 새로운 파트너와 각각의 신제품은 마지막 가치를 합성하며, 이것이 바로 이 혼합, 신중한 위험 관리 및 끊임없는 실행을 매우 강력하게 만드는 것입니다. 이를 통해 우리는 수익성 있고 지속 가능한 성장을 제공하고 파트너, 자금 조달 네트워크, 주주 여러분을 위한 가치를 지속적으로 창출할 수 있습니다. 그럼 이걸 Jon에게 넘겨줄게.

존 도브레스 CFO, 파가야 테크놀로지스

고마워요, 산지브. 저는 2020년에 투자자로 처음 Pagaya를 만났고 2021년에 합류했습니다. 저는 대출 기관을 위한 Pagaya의 고유한 가치 제안과 데이터 기반 경쟁 모드는 물론 확장성이 뛰어난 운영 모델에 매료되었습니다. 현재 1억 8천만 달러가 넘는 순이익 실행률을 포함한 그 이후의 결과는 이러한 초기 신뢰를 입증합니다. 매우 성공적인 분기에 대한 구체적인 내용을 살펴보겠습니다. 네트워크 규모는 자동차 및 개인 대출의 강세에 힘입어 전년 대비 33% 증가한 35억 달러를 기록했습니다. 볼륨 전환에 대한 적용은 약 1%로 유지되었습니다. 총 수익은 전년 대비 19% 증가한 3억 8,700만 달러를 기록했습니다. 투자 포트폴리오를 현금 이자 채권 중심으로 계속 유지함에 따라 투자 소득에 대한 이자는 2,200만 달러로 두 배 증가했습니다. 이는 현재 전체 투자의 약 50%를 차지하는데 비해 2025년에는 30% 미만입니다.

FRLPC는 16% 증가한 1억 4,700만 달러를 기록했습니다. 네트워크 볼륨 대비 FRLPC는 4.2%로 연속 약 60bp 감소했습니다. 두 가지 동인이 이번 분기에 FRLPC 비율에 영향을 미쳤습니다. 첫 번째는 제품과 파트너의 혼합입니다. 설계상 신제품과 파트너는 초기에 더 낮은 마진으로 포트폴리오에 진입합니다. 기존 레거시 제품과 일관되게 볼륨이 증가하면 마진이 따라옵니다. 두 번째는 금리 환경이다. 벤치마크 요율은 계속 높아져 자금 조달 수단에 대한 관심이 사상 최고 수준임에도 불구하고 네트워크의 자금 조달 측면에서 얻는 마진이 압축됩니다. 중요한 것은 2026년 동안 우리는 보다 보수적인 손실 가정을 통해 ABS 거래 가격을 책정했다는 것입니다. 이는 더 큰 손실 버퍼로 더 안정적인 빈티지 성능을 위해 더 낮은 첫날 수익을 교환합니다. GAAP 수익성으로 전환하면 이것이 우리의 비즈니스 모델이 실제로 강점을 보여주는 부분입니다.

영업이익은 1억 600만 달러로 전년 대비 87% 증가했습니다. 조정 EBITDA는 43% 증가한 1억 2,400만 달러를 기록했으며, 마진은 32%로 작년보다 5포인트 상승했습니다. 핵심 운영 비용은 실제로 전분기 대비 감소했으며 전년 대비 6% 감소했습니다. FRLPC 비율로 보면 핵심 OPEX는 작년보다 8포인트 개선된 31%로 사상 최저치를 기록했습니다. 이것은 두 번째로 언급할 가치가 있습니다. 생산량이 33% 증가하고 수익이 거의 200% 증가했지만 핵심 OPEX는 1년 반 동안 증가하지 않았습니다. 이는 독특하며 판매량을 창출하는 데 마케팅 비용이 거의 필요하지 않은 소프트웨어와 유사한 비즈니스 모델을 통해서만 달성할 수 있습니다. 분기별 GAAP EPS는 기록적인 0.49달러였으며 전체 GAAP 순이익은 2,900만 달러에서 4,500만 달러로 증가했습니다. 이는 주로 보다 효율적인 대차대조표를 통해 운영 비용과 이자 비용이 낮아지면서 총 수익이 19% 증가한 데 따른 것입니다.

순이익률은 지난해 5%에서 12%로 늘어났다. 신용 성과 측면에서 모든 자산 클래스는 인수 기대치에 부합하는 성과를 보이고 있습니다. 2025년 및 2026년 빈티지는 더 높은 벤치마크 금리에도 불구하고 2024년 이전에 비해 자본 비용이 약 200~400 베이시스 포인트 감소하여 일관된 성과를 계속 반영합니다. 더 많은 형태의 장기 약정 자본을 포함한 우리의 자금 다각화 전략은 우리 투자자 네트워크로부터 큰 호응을 얻었습니다. 우리는 사전 자금을 지원받은 ABS, 노련한 ABS와 헌신적인 장기 회전 구조 및 전방 흐름을 결합합니다. 대차 대조표로 전환합니다. 6월 30일 현재 우리는 무제한 현금 및 현금 등가물 2억 4,900만 달러, 대출 및 증권에 10억 4,000만 달러의 투자를 보유하고 있습니다. 우리의 투자는 지난 15개월 동안 지속적으로 품질과 혼합이 향상되어 현재 약 50%의 채권 트랜치로 매우 매력적인 수익률을 보이고 있습니다.

과거에 논의한 바와 같이, 이러한 채권에 대한 자금 조달은 광범위하게 이루어지며, 시즌에 따라 이를 판매할 수 있는 능력은 추가적인 선택성을 제공합니다. 공정 가치로 볼 때, 투자 포트폴리오는 기대치에 맞춰 이번 분기에 4,200만 달러 하향 조정되었습니다. 우리는 이전 거래에서 얻은 수익을 제외하고 1억 1,800만 달러의 신규 투자를 추가했습니다. 이제 안내로 전환합니다. 2026년 남은 기간에 대한 강력한 분기와 가시성을 바탕으로 우리는 중간 지점에서 연간 순이익 지침을 약 25% 상향 조정하고 있습니다. 우리는 주로 자동차 분야의 기존 파트너와의 보다 심층적인 참여, 새로운 파트너의 기여, 신제품 이니셔티브를 통해 네트워크 규모 성장이 주도될 것으로 기대합니다. 이는 낮은 POS 거래량으로 인해 부분적으로 상쇄됩니다.

FRLPC 비율은 올해 남은 기간 동안 4~5% 사이가 될 것으로 예상됩니다. 우리는 올해 남은 기간 동안 벤치마크 금리가 상승한 상태를 유지할 것으로 가정합니다. 2026년 3분기에는 네트워크 규모가 34억 2,500만 ~ 36억 2,500만 달러, 총 수익 및 기타 수입이 3억 7,000만 ~ 3억 9,000만 달러, 조정 EBITDA가 1억 2,000만 ~ 1억 3,000만 달러가 될 것으로 예상됩니다. 우리는 분기에 4,200만~5,200만 달러의 GAAP 순이익을 예상합니다. 2026년 전체에 대해 우리는 네트워크 규모가 125억~132억 5천만 달러, 총 수익이 14억 2,500만~15억 2,500만 달러, 조정 EBITDA가 4억 6,000만~4억 9,000만 달러, GAAP 순이익이 1억 5,500만~1억 8,000만 달러가 될 것으로 예상합니다. Q&A를 위해 교환원에게 넘겨드리겠습니다.

운영자

감사합니다. 이제 질의응답 세션을 진행하겠습니다. 질문을 하고 싶으시면 전화 키패드의 별표 1을 누르세요. 확인음은 해당 회선이 질문 대기열에 있음을 나타냅니다. 대기열에서 질문을 제거하려면 별표 2를 누르세요. 스피커 장비를 사용하는 참가자의 경우 별표 키를 누르기 전에 핸드셋을 들어야 할 수도 있습니다. 질문을 조사하는 동안 잠시만 기다려 주세요. 첫 번째 질문은 Jefferies LLC의 John Hecht가 보낸 것입니다. 질문을 계속 진행해주세요.

존 헥트 분석가, Jefferies LLC

좋은 아침이에요. 질문에 응해 주셔서 감사드리며, 좋은 분기와 좋은 가이드를 받으신 것을 축하드립니다. 자동에는 힘이 많이 들어가는 것 같습니다. 낮은 판매 시점 볼륨을 언급하셨습니다. 파이프라인과 경쟁 상황, 자동차가 다른 부문에 비해 그렇게 빠르게 성장하는 원인에 대해 이야기할 수도 있습니다.

산지브 다스 파가야 테크놀로지스 사장

안녕, 존. 산지브입니다. 전화는 제가 받겠습니다. 오히려 그 질문을 받겠습니다. 성능에 대한 칭찬에 감사드립니다. 지난 6~9개월 동안 자동차 제품에 대한 많은 노력의 결과로 자동차 성장의 상당 부분이 이루어졌다고 말씀드리겠습니다. 우리는 본질적으로 동적 제안 최적화라고 부르는 작업에 많은 시간을 보냈습니다. 이는 본질적으로 우리의 제안을 더욱 가치 있게 만들기 위해 딜러 수준에서 전환율을 향상시키는 것이었습니다. 고객이 대출을 신청할 때 우리는 단 하나의 제안만 제공하는 것이 아니라 여러 제안과 다양한 선택 사항을 제공했습니다. 이는 딜러의 판매 시점에 동적으로 최적화되었습니다. 이로 인해 더 많은 대출을 승인할 수 있었기 때문에 대출 기관에 유입되는 자금 흐름이 상당히 높아졌습니다.

다른 하나는 지난 몇 달 동안 제품 시장 조정 측면에서 우리가 기울인 매우 강력한 노력이었습니다. 지난 분기에 우리는 시장 수준에 맞게 업데이트된 조건과 업데이트된 티켓 크기에 관해 이야기한 적이 있습니다. 훨씬 더 큰 제품 시장 정렬이 있었습니다. 마지막으로, 실제로 제가 두 번 클릭하고 싶은 점은 파트너로부터 실질적으로 새로운 흐름에 접근할 수 있게 되었다는 것입니다. 이는 본질적으로 우리가 카운터라고 부르는 새로운 구성에 의해 주도되었습니다. 여기서 우리의 언더라이팅 모델은 때때로 고객에게 더 최적화된 제안이나 대출 승인을 제공합니다. 대출 기관은 대출 금액과 승인 측면에서 좀 더 완전하기 때문에 Pagaya의 승인을 제공하는 것을 선호하는 경우가 많습니다.

파트너가 스스로 유지했던 새로운 흐름을 이제 우리에게 제공하고 있기 때문에 이는 매우 중요합니다. 세 가지가 있습니다. 제안 최적화의 결과로 나온 제품이 있고, 티켓 규모와 시장 수준 측면에서 시장과 더 큰 일치가 이루어졌으며, 물론 새로운 흐름에 대한 접근도 가능해졌습니다. 이 모든 것이 사실상 자동차 사업의 성장으로 이어졌습니다. 아마도 Gal이 이에 대해 좀 더 많은 정보를 제공할 수 있을 것입니다.

갈 크루비너 파가야 테크놀로지스 CEO

응. 존, 안녕. 당신의 의견을 들으니 반갑습니다. 저는 Sanjiv가 말한 모든 것 위에 제가 추가할 한 문장이 바로 요점이라고 생각합니다. 우리는 많은 대출 기관을 갖고 있기 때문에 우리가 가지고 있는 고유한 힘이며 우리가 파트너 제품 성장 엔진으로 인식하는 것은 실제로 우리가 일부 제품을 잠금 해제할 때 파트너 중 한 사람이 실제로 감소 흐름이 흥미로운 부분이 적다는 것을 이해하고 있다는 것입니다. 하지만 실제로 삭감과 함께 딜러에게 다시 전송되는 모든 애플리케이션을 판매하고 그에 대한 확률을 인식하면 훨씬 더 커집니다. 변환 비용은 훨씬 낮으며 Pagaya가 실제로 출력으로 수신하고 그 대신 제안을 보낼 수 있도록 전체 제품을 변경하는 방식입니다.

이는 해당 파트너와 함께 매우 큰 성장을 주도했습니다. 그보다 더 흥미로운 점은 고객에게 보여줄 수 있는 최상의 제안을 활성화하여 대리점 순간에 고객의 요구 사항을 더 많이 충족시키는 것과 같은 개념을 취했고, 이 경우에는 카운터 금액을 줄여 다른 몇몇 대출 기관에 적용했습니다. 당신이 보는 것은 실제로 제품 파트너의 성장, 특히 자동차 분야에서 하나의 제품 솔루션이 실제로 플랫폼 전체에 배포 및 판매되도록 추진하고 있는 것입니다. 그러므로 다소 짧은 시간에 의미 있는 변화를 볼 수 있어 의미 있는 성장을 견인할 수 있습니다. 앞으로도 동일하게 유지되어야 합니다.

존 헥트 분석가, Jefferies LLC

알았어. 다양한 제품의 모멘텀과 파이프라인을 생각한다면, 2027년 볼륨 관점에서 제품 믹스를 어떻게 생각해야 할까요?

산지브 다스 파가야 테크놀로지스 사장

응. 기본적으로 우리는 매우 강력한 파이프라인을 경험하고 있습니다. 실제로 지난 분기에 우리는 지난 6개월 동안 우리가 합류하는 과정에 있는 약 7명의 새로운 파트너가 있다고 발표했습니다. 개인대출 쪽도 있고, 자동차 쪽도 있고, POS 쪽도 있습니다. PL이 계속해서 주력 제품이기 때문에 믹스는 거의 동일하게 유지될 것으로 예상됩니다. 자동차는 상당한 성장을 보이고 있습니다. POS에서는 계속해서 성장하고 다양화하고 있습니다. 우리의 파이프라인 측면에서 우리는 현재 믹스의 변화를 목격하고 있는데 이는 매우 흥미롭습니다. 개인 대출의 경우, 지역 은행을 통해 훨씬 더 많은 견인력을 얻고 있습니다. 실제로 최종 계약 단계에서 우리가 텀 시트에 서명한 두 개의 은행이 있습니다.

미국에서는 이제 은행들이 개인 대출에 관심을 갖기 시작했고 수수료 수입을 성장의 주요 원천으로 보고 있다는 점이 흥미롭습니다. Auto, 우리는 OEM 및 일부 엔터프라이즈급 딜러의 방향으로 관심을 옮기기 시작했지만 은행에서도 많은 관심을 받고 있습니다. 우리는 다음 분기에 이들 중 일부를 발표할 것입니다. POS에서는 구매 금융과 같은 다양한 형태의 POS로 사업을 확장하기 시작한 기존 파트너들과 매우 중요한 논의를 계속하고 있습니다. 응. 우리는 그 혼합이 꽤 유사하게 유지될 것으로 기대합니다.

지난 몇 분기 동안 파트너 온보딩이 기하급수적으로 증가했다는 점을 상기시켜 드리며, 현재 운영하고 있는 세 가지 자산 클래스의 상당한 혼합으로 향후 몇 분기 동안 계속해서 추진력을 발휘할 것으로 기대합니다.

존 헥트 분석가, Jefferies LLC

좋아요. 매우 감사합니다.

운영자

다음 질문은 KBW의 Sanjay Sakhrani님의 질문입니다. 질문을 계속 진행해주세요.

산제이 사크라니 분석가, KBW

이번 분기에 2,300만 달러가 현재 실행되고 있습니까? 아니면 연말에 점진적으로 더 많은 거래량을 가져오면 그 금액이 더욱 심각해질 수 있습니까? 자산 관리자의 수요에 변화가 있습니까? 아니면 여전히 가격 조정이 있습니까? 감사합니다.

존 도브레스 CFO, 파가야 테크놀로지스

사과드립니다. 질문의 첫 번째 부분이 잘린 것 같습니다.

산제이 사크라니 분석가, KBW

죄송합니다.

존 도브레스 CFO, 파가야 테크놀로지스

통화가 중단되었을 때 그렇습니다.

산제이 사크라니 분석가, KBW

응. 여러분은 자본 시장 항목에 대한 압력 중 일부를 기대하고 있었습니다. 이번 분기에 우리가 본 마이너스 2,300만 달러가 지금의 실행률인가요? 아니면 연말에 볼륨 성장에 의지하면서 잠재적으로 증가할 수 있습니까?

존 도브레스 CFO, 파가야 테크놀로지스

질문해주셔서 감사합니다. 저는 존입니다. 우리는 그것을 실행 속도로 보지 않습니다. 그러나 우리가 말했듯이 기준 금리는 여전히 상승하고 있습니다. FRLPC 마진을 4%-5%로 생각해야 합니다. 이는 자체 자금 조달 비즈니스 모델을 반영하며 우리가 매우 확신하는 범위입니다. 예상대로 벤치마크 금리가 계속 높아짐에 따라 FRLPC 기여에 대한 자금 조달 측면에서 약간의 압박을 계속 받게 될 것입니다. 나는 그것이 오늘날의 수준보다 반드시 많이 증가할 것이라고 생각하지 않습니다.

운영자

다음 질문은 Stephens Inc.의 Kyle Joseph님이 보내주신 질문입니다. 질문을 계속 진행해 주세요.

카일 조셉 분석가, Stephens Inc.

안녕, 좋은 아침이야, 얘들아. 네, 좋은 분기에 John의 축하 인사를 전하겠습니다. 그냥 인수에 대한 자세를 취하고 싶습니다. 나는 여러분이 올해를 앞두고 긴장을 풀고 있다는 것을 알고 있으며 분명히 그곳에서 성장이 다시 가속화되고 있는 것처럼 보입니다. 저는 인수 측면에서 변경된 사항이 있는지 알고 싶습니다. 아니면 이것이 실제로 새로운 제품과 새로운 파트너의 기능입니까?

갈 크루비너 파가야 테크놀로지스 CEO

안녕하세요. 여기 갈이에요. 당신이 알 수 있듯이 있습니다. 사실 우리는 그것에 대해 여러 번 이야기했지만 다시 공유하겠습니다. 거기에는 두 가지 측면이 있습니다. 결론부터 시작하겠습니다. 결론은 인수에 대한 자세가 바뀌지 않는다는 것입니다. 성장을 함께 가져오는 방법에 대해 생각하는 방식과 동시에 지금까지 그랬듯이 위험 조치에 더욱 신중해야 한다는 개념은 실제로 새로운 파트너와 신제품에서 나오는 성장 엔진을 바라보는 것입니다. 이번 특정 분기에 귀하가 보았던 많은 성장은 자동차 분야의 주요 파트너에 배포된 신제품에서 비롯되었습니다.

우리가 새로운 자동차 파트너를 데려오면서 이러한 제품을 포함함으로써 그 분야에서 훨씬 더 많은 성장을 볼 수 있을 것이라고 계속 기대해야 합니다. 더 많은 제품을 더 많은 파트너에 포함시켜 성장한다는 개념은 Pagaya의 B2B 개념입니다. Pagaya는 소비자 신용 측면에서 우리가 갖고 있는 고유한 기능을 활용하고 이를 통해 다양한 대출 기관이 완전한 스펙트럼을 가질 수 있도록 허용하는 것이 실제로 더 많은 애플리케이션을 우리 방식으로 유도하는 원동력이며, 결국 이번 분기에 볼 수 있듯이 매우 인상적인 성장 수치를 제시할 수 있는 능력을 제공하는 원동력입니다.

반대편에는 신용에 대해 이야기하고 신용 위험을 감수하고 있기 때문에 규율 있는 B2C 측면이 있습니다. 우리는 실제로 약간 더 부드러운 영역이나 가격이 적절하지 않다고 느끼는 영역을 지속적으로 찾고 있으며, 격주로 끊임없이 다른 인구에 맞춰 다른 장소로 변화하고 적응하고 있습니다.

처음에 말했듯이 현재로서는 아무런 변화가 보이지 않습니다. 따라서 미국 경제가 매우 좋은 위치에 있기 때문에 우리의 입장은 변함이 없습니다. 많은 투자가 들어오고 있습니다. 실업률은 낮고 이는 특히 건강한 차용인인 우리 차용인의 주요 원동력이며 Sanjiv는 잠시 후에 이에 대해 거의 언급하지 않을 것입니다. 신용 상태에 큰 변화 없이 우리가 코스를 계속 유지할 수 있도록 해줍니다. 모르겠어요, Sanjiv, 거기에 추가하고 싶은 게 있으면요?

산지브 다스 파가야 테크놀로지스 사장

물론이죠. 사실, Gal이 방금 말한 내용을 두 배로 강조하고 싶습니다. 지난 분기에 우리는 인플레이션 압력과 사람들이 당시 경제에 대해 이야기했던 모든 종류의 것들로 인해 시장에 변화가 있을 것이라고 예상했다고 말했을 때 지난 분기에 우리가 말한 것을 반복하겠습니다. 우리는 일부 소비자가 압박을 받을 것이라고 예상했기 때문에 가장 높은 위험을 제거하여 신중한 신용 자세를 취했습니다. 이제 여러분이 성장을 보일 때 "좋아, 기본적으로 우리가 가지고 있는 비즈니스 흐름의 혼합을 Pagaya로 전환하여 성장할 것입니다."라고 말할 것이라는 점을 강조하고 싶습니다. 시장에는 우리가 쇠퇴 전용 대출 기관이라는 큰 오해가 하나 있는데 이는 사실이 아닙니다.

우리는 약 36개의 이상한 파트너의 대출 개시 시스템에 들어가기 위한 메커니즘으로 거부를 사용했는데, 이는 매우 큰 일입니다. 일단 그렇게 하면 파트너와 함께 유입경로 위로 올라가기 시작합니다. 이는 우리가 사전 심사, 제휴 마케팅, 카운터 흐름을 통해 수행한 것으로 이제 우리 흐름의 매우 큰 부분이 되기 시작했습니다. 사실, 우리 흐름의 45% 이상이 비쇠퇴 유형의 흐름에서 나온다고 말하고 싶습니다. 나는 이것이 모두가 이해해야 할 매우 중요한 포인트라고 생각합니다. 우리가 이것을 불러온 제품 주도 성장은 Pagaya의 위치를 ​​쇠퇴 전용 파트너에서 쇠퇴를 사용하여 파트너 내 내재성을 활용하고 퍼널을 성장시키는 방식으로 전환하는 데 정말 중요했습니다. 정말 중요한 포인트입니다.

두 번째 요점은 이로 인해 우리가 바로잡고 싶은 또 다른 오해가 있다는 것입니다. 퍼널을 위로 이동한 결과 실제로 Pagaya에 들어오는 차용자의 프로필이 크게 바뀌었다는 사실을 사람들이 이해하지 못한다는 것입니다. 현재 평균 대출 소득은 약 $120,000입니다. 평균 FICO는 약 680입니다. 그 중 37%가 주택 소유자이고 평균 DTI는 약 28%입니다. 나에게 그것은 중미 또는 매스 아메리카처럼 보입니다. 아시다시피 중미는 스펙트럼의 최하위가 아닙니다. Middle America는 매우 책임감 있게 재정을 관리하고 있으며, 우리는 일부 다른 대출 기관을 통해 신용 카드 및 기타 무담보 상품 전반에서 이를 확인했습니다. 그것이 바로 지금 우리가 성장하고 있는 방식입니다. 우리는 제품을 통해 성장하고 있습니다.

우리는 자동차 사업과 개인 대출 사업, 그리고 곧 POS 사업 모두에서 입증되기 시작하는 퍼널 상단을 통해 성장하고 있습니다.

카일 조셉 분석가, Stephens Inc.

좋아요. 정말 도움이 됩니다. 나에 대한 후속 조치는 단 하나뿐입니다. 판매 시점의 측면에서 파트너가 일부를 추가하고 하나를 잃는 측면에서 분명히 움직이는 부분이 있습니다. 구체적으로 현재 상황을 고려하여 POS(Point-of-Sale) 볼륨에 대한 기대에 대해 이야기해 보세요. 감사합니다.

존 도브레스 CFO, 파가야 테크놀로지스

감사합니다. 응. 올해 남은 기간 동안 POS(Point-of-Sale)를 생각해보면 POS 파트너 중 하나의 출시로 인해 판매량이 약간 감소한 것을 볼 수 있습니다. 즉, 해당 파트너는 FRLPC 마진 측면에서 거의 나타나지 않습니다. 3분기 말, 4분기 거래량에 영향을 미칠 수 있지만 실제로 FRLPC에는 영향을 미치지 않습니다. 분명히 내년에 접어들면서 올해 말과 내년에 새로운 POS 파트너를 확장함에 따라 볼륨 증가가 다시 시작될 것입니다.

카일 조셉 분석가, Stephens Inc.

매우 도움이 됩니다. 제 질문에 응해 주셔서 감사합니다.

산지브 다스 파가야 테크놀로지스 사장

Jon이 방금 말한 내용에 한 가지만 추가해도 될까요? Jon은 파트너 중 하나의 출시를 올바르게 지적했으며 Sezzle과 같은 파트너, Flex Pay와 같은 파트너, Upgrade와 같은 기존 파트너와 함께 계속 성장하고 있습니다. 우리는 주택 개조 대출, 구매 금융 등과 같은 분야로 성장하기를 원하는 기존 파트너들과 꽤 집중적으로 논의하고 있습니다. 우리가 잘 이해하고 있는 개인 대출 사업과 매우 유사한 구조를 가진 대출입니다. 지난 며칠 동안 일부 대출 파트너와 나눈 수익 통화에서 그들은 모두 P&L의 다른 영역에서의 성장에 대해 이야기하고 있다는 것을 알고 있습니다. 우리는 특정 자산 클래스 전반에 걸쳐 성장하는 데 있어 그들과 나란히 있습니다.

운영자

다음 질문은 Citizens Capital Markets의 David Scharf님의 질문입니다. 질문을 계속하세요.

데이비드 샤프 분석가, 시민 자본 시장

안녕하세요, 좋은 아침입니다. 질문에 응해 주셔서 감사합니다. 안녕하세요, 추가 운영 레버리지를 제공하는 몇 가지 동인에 대해 물어보고 싶었습니다. 하나는 OpEx 측에 있습니다. 당신이 언급한 바와 같이, 당신이 본 성장의 양에도 불구하고 놀랍게도 그것은 약 18개월 동안 정체되었습니다. 지금 소개한 제품 포트폴리오를 기준으로 볼 때 향후 18개월 동안 핵심 OpEx 수치가 꽤 좁은 범위에 속할 것으로 예상해야 합니까? 내 말은, 투자 지출의 대부분이 지나갔습니까, 아니면 당신이 예상하는 선 아래 어딘가에 또 다른 단계 기능이 있습니까?

존 도브레스 CFO, 파가야 테크놀로지스

질문해주셔서 감사합니다. 분명히 우리는 2027년을 목표로 삼지 않습니다. 우리가 여러 번 말했듯이 우리의 핵심 OpEx는 오늘날 세 가지 주요 자산 클래스의 상당한 성장에 적합한 규모라고 믿습니다. 나는 거기에서 많은 성장을 모델화해서는 안된다고 생각합니다.

데이비드 샤프 분석가, 시민 자본 시장

알겠습니다. 좋은 설명입니다.

갈 크루비너 파가야 테크놀로지스 CEO

아마도 또 다른 포인트가 아닐까 싶습니다. 나는 거기에 또 다른 설명이 있다고 생각합니다. 핵심 비즈니스와 현재 우리가 가지고 있는 것, 즉 POS, 자동차, P&L, 우리가 운영하고 구축하는 플랫폼인 반복 가능하고 확장 가능하며 실제로 이 시점에서 예측 가능한 것에 대해 생각해 보면 새로운 파트너 추가에 대해 이야기합니다. 우리가 우리 자신을 엔터프라이즈급 조직으로 생각하는 정도를 생각해 보면 우리에 대한 고객의 평균 기여 마진은 800만 달러입니다. 우리가 구축한 핵심 비즈니스와 플랫폼에 더 많은 제품을 더 많은 파트너에게 출시하고 현재 35, 40개, 바라건대 80개 또는 100개에 더 많은 파트너를 유치할 수 있으려면 최소한의 투자가 필요합니다.

미래에는 우리가 갖고 있는 매우 큰 운영 레버리지와 우리가 얻고 얻기 시작하는 수익과 수익으로 인해 우리는 더욱 성장을 가속화하거나 세상의 일이 진행되는 곳, 아마도 다른 영역에 대한 새로운 이니셔티브에 투자할 수 있는 더 많은 길을 찾을 것입니다. 현재의 핵심 비즈니스에는 볼륨의 두 배, 볼륨의 세 배, 파트너의 두 배 또는 세 배를 처리하고 우리가 많은 지원을 받고 있는 파트너에게 놀라운 제품을 모두 출시할 수 있으려면 매우 제한적인 투자가 필요합니다.

데이비드 샤프 분석가, 시민 자본 시장

알겠습니다. 아뇨, 좋은 피드백이네요, Gal. 지금까지 경험한 수익의 모든 마진 확대에도 불구하고 앞으로는 더 많은 영업 레버리지가 있을 것으로 들립니다.

갈 크루비너 파가야 테크놀로지스 CEO

이것이 바로 우리가 사업의 수익력에 대해 생각하는 방식입니다. 마진은 계속해서 올라가고 규모도 계속 커질 것입니다. 그렇게 생각해야 합니다. 다시 말하지만, 우리는 향후 3년에 대한 지침을 제공하지는 않지만 상당히 안정적인 OpEx를 통해 모든 가치를 창출하여 기업 역량이라는 매우 흥미로운 수치에 도달할 수 있는 궤적과 능력으로 향후 3년을 설명할 수 있습니다.

데이비드 샤프 분석가, 시민 자본 시장

알았어요. 소비자 및 신용 측면에 대한 자세한 내용은 빠른 후속 조치를 따르십시오. 모든 종류의 분기별 논평에도 불구하고 전환율은 실제로 몇 년 동안 약 1%를 유지해 왔습니다. 인플레이션이든 실업이든 상관없습니다. 내 말은, 당신이 계속 주시하고 있거나 찾고 있는 것이 있는지 알아보려고 노력하면 그것이 눈에 띄게 바뀔 것이라는 뜻입니까? 아니면 전환율보다는 승인율을 이해하는 것이 도움이 될 수도 있습니다. 실제로도 안정적으로 유지되고 있나요?

산지브 다스 파가야 테크놀로지스 사장

내 말은, 데이비드, 내가 가져갈게. 보세요, 내 생각엔 당신 말이 정말 맞는 것 같아요. 환경은 계속해서 변화하고 있습니다. 앞서 말했듯이, 우리는 소비자가 본질적으로 비즈니스 모델을 퍼널의 최상위로 전환한 변화에 대해 꽤 기분이 좋습니다. 우리는 이 소비자를 꽤 잘 이해하고 있다고 생각합니다. 그럼에도 불구하고 시장에서 여러 사이클을 겪은 우리는 우리가 모르는 것이 무엇인지에 대해 매우 겸손합니다. 그렇기 때문에 지난 분기에 잠재적으로 변화하는 시장을 예상하여 우리는 가장 높은 위험 계층을 제거했으며 그렇게 할 수 있는 능력을 갖추고 있습니다.

1조 달러 상당의 자금이 유입되고 그 중 1%만 발행하면 어떤 면에서는 상당히 분별력 있는 능력을 갖게 되는데, 이는 우리가 지속적으로 관찰하는 것입니다. 이제 또 다른 점은 36개의 이상한 파트너를 통해 들어오는 흐름의 신용 성능을 지속적으로 관찰하고 성능을 미세 조정하여 시스템에 들어오는 최상의 성능을 최적화할 수 있다는 것입니다. 그것이 우리가 그것에 대해 생각하는 방식입니다. 분명히 우리는 인플레이션이나 실업률, 그리고 이것이 소비자의 재량적 소비력에 어떤 영향을 미치는지 잘 알고 있습니다. 우리는 주요 대출 기관과 매우 긴밀하게 협력하여 그들이 보고 있는 내용을 우리도 확인하고 있습니다. 우리는 그들과 매우 긴밀하게 협력합니다.

이 모든 것에서 좋은 소식은 우리의 주요 대출 기관의 신용 상자가 안정적으로 유지되었다는 것입니다. 우리는 그것이 계속 안정적으로 유지될 것으로 기대합니다. 아시다시피, 이와 같은 상황에서는 마케팅에 더 많은 비용을 지출하고 신용 상자를 안정적으로 유지하기 때문에 흐름이 증가합니다. 흐름의 안정성과 언더라이팅을 신중하게 관리할 수 있는 재량적 능력 측면에서 우리 자신에 대한 전망은 계속해서 꽤 양호하게 유지되고 있습니다. 우리는 지금 우리가 어디에 있는지에 대해 꽤 기분이 좋습니다. Gal 또는 Jon이 뭔가를 추가할 것입니다.

존 도브레스 CFO, 파가야 테크놀로지스

이번 분기의 흥미로운 통계 한 가지를 명심하세요. 처음으로 우리는 3000억 달러가 넘는 애플리케이션이 유입되었습니다. 우리는 사업을 상당히 훌륭하게 성장시키면서 Sanjiv가 설명한 전환율을 선택적으로 유지하고 유지할 수 있는 능력을 갖추고 있습니다.

데이비드 샤프 분석가, 시민 자본 시장

그렇죠. 알았어요. 매우 감사합니다.

운영자

다음 질문은 Canaccord Genuity의 Joseph Vafi님의 질문입니다. 질문을 계속 진행해주세요.

조셉 바피 분석가, Canaccord Genuity

안녕, 얘들아. 좋은 아침이에요. 훌륭한 결과. 뛰어난 운영 레버리지. 정말 반갑습니다. 어쩌면 시작할까요? 정방향 흐름 시장에 대한 업데이트를 얻을 수 있을까요? 나는 몇 분기 전에 거기에 움직이는 부분이 있다는 것을 알고 있습니다. 해당 시장을 어떻게 보고 계시는지 궁금합니다. 그런 다음 빠른 후속 조치를 취하십시오. 감사해요.

존 도브레스 CFO, 파가야 테크놀로지스

고마워요, 조. 저는 존입니다. 내가 가져갈게. 제가 답변드릴 방식은 우리가 일반적으로 펀딩에 대해 어떻게 생각하느냐 하는 것이고, 파가야에 관해서는 어떻게 생각해야 하는지 생각합니다. 우리의 자금 조달 채널은 그 어느 때보다 더 헌신적이고 다양합니다. 오늘날 우리 흐름의 약 40%는 사전 자금 지원을 받지 않은 ABS 제품에서 나옵니다. 자금 다각화는 여전히 핵심 전략이자 초점입니다. 이것은 단지 ABS와 순방향 흐름을 의미하는 것이 아닙니다. 그렇죠? 우리는 이를 다양한 형태의 장기 약정 자본으로 생각합니다. 지난 몇 주와 지난 분기에서 볼 수 있듯이 우리 증권화에 대한 시장 수요는 벤치마크 금리가 상승했음에도 불구하고 매우 높습니다. 몇 가지 수치를 보면 지난 분기, 오히려 2분기에는 12명의 신규 투자자와 함께 37억 달러의 자금을 조달했습니다. 현재 우리의 전체 투자자 기반은 약 175명입니다.

마지막 세 가지 거래는 유료 및 RPM 모두에서 확대되었습니다. 우리의 핵심적이고 역사적인 제품인 사전 자금 지원 ABS는 앞으로의 분기별 전망에 대한 명확한 명확성을 제공합니다. 우리가 계속 활동하고 있는 순방향 흐름은 올해 새로운 순방향 흐름을 발표했으며 계속해서 우리의 의견을 듣게 될 것이며 6개월에서 12개월 동안 추가적인 명확성을 제공할 것입니다. 중요한 점은 그 외에도 우리가 장기, 1~2년 약정 회전 구조를 실행했으며 대형 자산 관리자 및 은행 파트너와 여러 다른 계약을 진행 중이라는 것입니다. 전체적으로 우리는 Pagaya를 발전하고 헌신적이며 자금이 지원되는 일종의 자금 조달 솔루션 제품군으로 보고 있으며, 여기서는 앞으로의 흐름이 여전히 중요하지만 이는 여러 가지 중 하나일 뿐입니다.

조셉 바피 분석가, Canaccord Genuity

좋아요. 도움이 됩니다. 고마워요, 존. 그런 다음 모든 운영 레버리지가 나타나고 OpEx의 고정 거래 처리 측면에 감사드립니다. 이 시점에서 매력적인 ROI를 얻을 수 있고 이 새로운 운영 레버리지 중 일부를 비즈니스에 다시 적용할 수 있는 마케팅 지출 영역이 있는지 궁금합니다. 감사해요.

갈 크루비너 파가야 테크놀로지스 CEO

사실은 제가 가져갈게요. 여기 갈이에요. 다시 한번 말씀드리지만, 앞서 말씀드린 내용을 강조하고 싶습니다. 플랫폼과 그것이 운영되는 방식은 우리 비즈니스 모델의 관점에서 더 이상 투자를 요구하지 않습니다. 귀하의 질문에 직접적으로, 아니오. 증가해야 하는 마케팅 비용이나 기타 부분이 없으므로 향후 운영 레버리지가 약화될 수 있습니다. 우리는 ROI 영역과 제품, 가치 제안 및 제안을 더욱 강화하는 데 도움이 될 수 있는 특정 지식을 가져올 수 있는 장소를 찾고 있지만 주요 비용 항목으로 볼 만큼 큰 규모는 아닙니다.

제가 말씀드리고 싶은 마지막 부분은 이것이 우리가 운영하는 방식에 약간 내재되어 있기 때문에 그것에 대해 많이 이야기하지 않습니다. 그러나 행위자 세계는 일종의 혁명과 같고 회사는 우리와 같습니다. 우리 모두는 컴퓨터 과학 및 데이터 과학 엔지니어이거나 다른 한편으로는 금융 리더입니다. 우리는 이러한 성장의 도약을 매우 즐기고 있습니다.

과거에는 많은 분석가에게 의존해야 했던 많은 작업을 액세스하고 수행하여 이제는 조직화된 방식으로 보유하고 있는 데이터를 보유할 수 있는 능력을 통해 에이전트 세계에 훨씬 더 주도적으로 활용하게 되었습니다. 우리 비즈니스의 미래 생산성에 대해 생각할 때 실제로 우리는 그 반대보다는 동일한 것을 사용하여 더 많은 일을 하는 것에 대해 생각합니다.

조셉 바피 분석가, Canaccord Genuity

좋아요. 그 색깔 고마워요. 정말 감사합니다. 감사해요. 안녕.

운영자

다음 질문은 B. Riley Securities의 Hal Goetsch님의 질문입니다. 질문을 계속하세요.

할 괴치 애널리스트, B. Riley Securities

안녕하세요 여러분, 좋은 분기를 축하하고 상반기를 시작해 보세요. 내 질문은 자동으로 돌아갑니다. 귀하는 대출의 83%가 딜러 데스크에서 마감되며 해당 판매 시점, 즉 본질적으로 딜러 채널에서 더욱 경쟁력 있는 제안을 하고 있다고 언급하셨습니다. 내 생각에 Sanjiv씨는 다른 제안이 무엇인지 알아내기 위해 정보를 사용하고 있다고 언급했을 것입니다. 나는 단지 자동차 구매자가 받아들일 수 있는 더 나은 제안을 만들기 위해 어떻게 접근권을 얻거나 경쟁을 어떻게 삼각측량했는지 파악하려고 노력하고 있습니다. 자동차 구매자에게 더 나은 제안을 제공하기 위해 이 정보를 어떻게 공식화했는지 자세히 설명해 주실 수 있나요?

산지브 다스 파가야 테크놀로지스 사장

안녕, 할. 어떻게 지내세요? 다시 한번 감사드립니다. 당신의 목소리를 들으니 반갑습니다. 할, 몇 가지요. 하나는 내가 그것을 조금 다시 가져갈 것입니다. 과거에는 대출 기관을 통해 우리에게 제공되는 앱이 있었습니다. 우리는 본질적으로 소비자에게 정적 시점, 1차원적 제안을 제공했습니다. 이제 우리는 대출 기관을 통해 본질적으로 딜러와의 상호 작용에 접근할 수 있습니다. 본질적으로 딜러 의견이 무엇인지, 애플리케이션이 작동하게 하거나 작동하지 않게 만드는 것과 관련하여 딜러가 말하는 내용이 무엇인지에 대한 것입니다. 우리는 기본적으로 해당 정보를 활용하여 보험 인수 결정 프로세스에 대한 입력으로 구축합니다. 이제 한 번의 정적인 승인 대신 여러 선택 사항을 제공할 수 있습니다.

계약금을 줄이면 어떨까요, 계약금을 늘리면 어떨까요? 더 높은 백엔드 승인을 받으면 어떻게 되나요? 이걸 얻으면 어떡하지? 우리는 다양한 차원과 다양한 옵션을 제공합니다. 어떻게 해야 하나요? 귀하가 묻는 핵심 질문은 이전보다 훨씬 더 많이 대출 기관을 통해 딜러와 소비자 사이의 정보를 활용할 수 있기 때문에 이를 알 수 있다는 것입니다.

할 괴치 애널리스트, B. Riley Securities

알았어. 괜찮은. 매우 감사합니다.

산지브 다스 파가야 테크놀로지스 사장

물론이죠.

운영자

다시 한 번, 질문을 하고 싶으시면 전화 키패드의 별표 1번을 눌러주세요. 다음 질문은 Oppenheimer & Co Inc.의 Rayna Kumar님이 주셨습니다. 질문을 계속해 주세요.

전문가 시다아스 분석가, Oppenheimer & Co Inc

안녕하세요. 저는 Rayna의 Guru입니다. 질문에 응해 주셔서 감사합니다. 현재 자본 배분 우선순위에 대해 언급할 수 있는지, 향후 인수에 대한 귀하의 생각이 업데이트되었는지 궁금합니다. 감사해요.

존 도브레스 CFO, 파가야 테크놀로지스

질문해주셔서 감사합니다. 우리는 항상 우리가 소비하는 순 증분 달러를 최대한 활용하는 방법을 계산하고 있습니다. 예를 들어, 우리는 대차대조표에 추가한 채권 구매를 찾습니다. 아시다시피 우리 대차대조표는 현재 50% 채권으로 되어 있어 매력적인 자본 활용 측면에서 매우 강력합니다. M&A 주제에 관해서는 현재 당장 중요한 계획은 없습니다. 하지만 우리는 항상 기회를 살펴보고 거기에서 항상 고려하고 있습니다. 우리의 지침과 단기적인 전망 측면에서 예상되는 M&A는 없습니다.

갈 크루비너 파가야 테크놀로지스 CEO

더 이상 질문이 없으므로 오늘 함께 해주신 모든 분들께 진심으로 감사드립니다. 우리는 팀과 이러한 결과를 뒷받침하는 실행력을 매우 자랑스럽게 생각하는 기록적인 분기를 전달했습니다. 중요한 것은 투자자들에게 몇 가지 명확한 메시지를 남기고 싶다는 것입니다. 오늘날 Pagaya는 지난 몇 년간의 회사와는 상당히 다른 회사입니다. 통화를 마무리하기 전에 직접적으로 해결하고 싶은 우리 사업에 대한 네 가지 근본적이고 작은 오해가 있습니다. 첫째, 우리의 제품 포트폴리오가 그 어느 때보다 광범위하며, 이것이 우리가 추진하고 있고 앞으로도 기대해야 할 효과적인 성장 엔진이라는 것입니다. 둘째, P&L 상품에 $120,000를 보유하고 있는 Pagaya 차용자는 시장이 가정하는 것보다 실질적으로 더 강하고 인플레이션 압력에 다소 탄력적입니다.

세 번째는 여러분이 보고 있고 우리 네트워크가 실제로 구축하고 있는 수익 창출 능력이 매우 강력하다는 것입니다. 주로 운영 능력 때문입니다. 왜냐하면 우리 플랫폼은 이미 사용할 준비가 되어 있고 수익 창출 성장의 시작일 뿐이기 때문입니다. 마지막으로, 그 덕분에 대차대조표 및 펀딩 엔진 강화가 가속화되는 것이 지난 한 해 동안 우리가 집중하고 큰 변화를 이룬 것입니다. 이러한 모든 요인으로 인해 우리의 성장 궤적을 생각하고 올해 Pagaya의 10주년을 축하한 후 내년에 Pagaya의 10주년을 어떻게 찾고 있는지 생각할 때 사업에 대한 자신감이 훨씬 더 커졌습니다. 참여해주신 모든 분들께 진심으로 감사드리며, 앞으로도 더욱 많은 논의를 하도록 하겠습니다.

운영자

이것으로 오늘의 원격회의를 마칩니다. 지금은 회선 연결을 끊을 수 있습니다. 참여해 주셔서 감사합니다.