LIFE · 실적/컨콜 리뷰

Hyperliquid Strategies Inc. FY4Q26

2026-08-27 · AMC · 검증 요약 및 전문 번역

컨콜/IR 개요

항목	내용
🏦 기업	Hyperliquid Strategies Inc. (PURR) [S3, lines 6-8]
💵 시가총액	Nasdaq 기준 [S3, lines 13-13]
📈 주가 (PER)	정규장·시간외 주가 / PER 미제공 [S3, lines 11-14]
🕐 이벤트 시각	FY4Q26 실적발표 [S3, lines 9-10]

기업 개요

■ 기업 설명 - Hyperliquid Strategies는 HYPE 토큰 축적을 핵심으로 하는 디지털자산 재무회사임 [S1, lines 84-85]

■ 사업부 설명 - HYPE 스테이킹·검증자 수익과 생태계 참여를 통해 주주가치를 높이는 모델임 [S1, lines 21-28; S1, lines 51-60]

재무 하이라이트

GAAP

지표	실제	YoY	컨센/가이드	판정
FY2026 순이익	FY2026 $305.5mn [S1, lines 56-64]	회사 발표치 [S1, lines 56-64]	FY2026 미실현 HYPE 평가이익 $709.9mn 포함 [S1, lines 61-64]	FY2026 이연세금비용 $183.5mn이 반영됨 [S1, lines 61-64]

Non-GAAP

지표	실제	YoY	컨센/가이드	판정
mNAV 운용 기준	순수 mNAV를 주 지표로 사용 [S2, 00:47:20-00:47:24]	이연세금부채 포함 NAV는 보조 지표 [S2, 00:47:24-00:47:32]	주식 발행 시 두 지표를 함께 검토 [S2, 00:47:40-00:47:56]	발행 순수익은 mNAV 1.1배 이상을 목표로 함 [S2, 00:47:40-00:47:56]

가이던스

지표	종전 → 신규	판정
분기 운영비	정상화 수준 약 $4mn [S2, 00:43:28-00:43:38]	신규 투자 기회에 따라 변동할 수 있음 [S2, 00:43:13-00:43:28]

경영진 코멘트

■ FY2026 29.3mn HYPE — 초기 12.5mn 대비 두 배 이상 확대함 [S1, lines 23-28] - 현금성 자산 $149.9mn과 무차입 구조를 확보했음 [S1, lines 25-28] ■ 2026-08-19 $773.4mn — 평균 $46.77에 HYPE 약 16.5mn개를 매입함 [S1, lines 66-70] - PURR 주식 약 5.8mn주도 평균 $4.80에 재매입했음 [S1, lines 68-70]

Q&A

Q. (Cantor Fitzgerald, Gareth Gacetta) Hyperliquid의 미국 진출 경로는? - Hyperliquid가 미국 진출을 위해 노력 중인 것은 분명하다고 답변함 [S2, 00:37:34-00:37:45] - 회사는 지원에 최선을 다하겠지만 그 시점에 관여하지 않을 수도 있다고 답변함 [S2, 00:37:50-00:38:06]

Q. (Chardan Capital, Jim McIlree) 생태계 추가 투자와 정상 운영비 수준은? - 핵심 사업은 DAT 재무 사업이며 신규 투자의 기준을 높게 유지함 [S2, 00:42:04-00:42:20; S2, 00:42:20-00:42:26] - 정상화 분기 운영비는 약 $4mn이 합리적이라고 봄 [S2, 00:43:28-00:43:38]

직전 4개 분기 대비 톤 변화

비교 시점	회사 발언	투자 해석
FY4Q26 현재 [S1, lines 19-28]	HYPE 재무 확대와 레거시 바이오 사업 종료로 사업 정체성을 단순화했음 [S1, lines 19-28]	투자 해석: 회계 순이익보다 HYPE 보유량·mNAV·발행 규율이 핵심 가치평가 축임 [S1, lines 51-74; S2, 00:47:20-00:47:24; S2, 00:47:24-00:47:32; S2, 00:47:40-00:47:56]

출처

[PR Newswire/HSI, 2026-08-27] Hyperliquid Strategies FY2026 Results — https://www.prnewswire.com/news-releases/hyperliquid-strategies-inc-reports-financial-results-for-the-fiscal-year-ended-june-30-2026-302861372.html
[StockNow, 2026-08-27] Hyperliquid Strategies Inc. FY4Q26 Earnings Call full transcript — https://app.stocknow.ai/earnings_call/177129
[Nasdaq/StockNow, 2026-08-27] PURR market and event header — https://api.nasdaq.com/api/quote/PURR/info?assetclass=stocks
[Notion reference, 2026-05-28] DELL FY1Q27 Earnings Call — https://invincible-anteater-74c.notion.site/DELL-FY1Q27-Earnings-Call-3a64f294b3b58028a975f2837ae22e52

Source ledger / 출처 ID 맵

ID	출처 항목	이 예제의 정확 로케이터
S1	[PR Newswire/HSI, 2026-08-27] Hyperliquid Strategies FY2026 Results — https://www.prnewswire.com/news-releases/hyperliquid-strategies-inc-reports-financial-results-for-the-fiscal-year-ended-june-30-2026-302861372.html	lines 1-110
S2	[StockNow, 2026-08-27] Hyperliquid Strategies Inc. FY4Q26 Earnings Call full transcript — https://app.stocknow.ai/earnings_call/177129	00:00:00-00:51:01
S3	[Nasdaq/StockNow, 2026-08-27] PURR market and event header — https://api.nasdaq.com/api/quote/PURR/info?assetclass=stocks	lines 1-14

준비 발언 전문 번역

Rob Diamond · Director of Corporate Affairs · Hyperliquid Strategies Inc 00:00:00-00:00:07

안녕하세요, 2026년 6월 30일 종료되는 회계연도 하이퍼리퀴드 스트래티지스 실적 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다.

Rob Diamond · Director of Corporate Affairs · Hyperliquid Strategies Inc 00:00:07-00:00:18

저는 하이퍼리퀴드 스트래티지스 주식회사의 기업담당 이사 로브 다이아몬드입니다. 오늘 콜에는 데이비드 샤미스 최고경영자와 브렛 벨드너 최고재무책임자가 참여하고 있습니다.

Rob Diamond · Director of Corporate Affairs · Hyperliquid Strategies Inc 00:00:18-00:00:22

발표 후에는 청중 여러분께서 질문하실 수 있는 질의응답 시간이 마련되어 있습니다.

Rob Diamond · Director of Corporate Affairs · Hyperliquid Strategies Inc 00:00:22-00:00:29

시작에 앞서, 오늘 콜과 함께 제공되는 발표 자료에 포함된 내용은 미래 예측 정보를 담고 있음을 알려드립니다.

Rob Diamond · Director of Corporate Affairs · Hyperliquid Strategies Inc 00:00:29-00:00:34

과거 사실에 관한 진술을 제외한 모든 진술은 미래 예측 진술로 간주됩니다.

Rob Diamond · Director of Corporate Affairs · Hyperliquid Strategies Inc 00:00:34-00:00:43

모든 미래 예측 진술은 알려진 및 알려지지 않은 위험과 불확실성에 노출되어 있어 실제 결과가 예측된 결과와 상당히 다를 수 있습니다.

Rob Diamond · Director of Corporate Affairs · Hyperliquid Strategies Inc 00:00:43-00:00:48

이러한 위험과 불확실성 중 일부는 회사가 SEC에 제출한 서류에서 확인하고 논의하고 있습니다.

Rob Diamond · Director of Corporate Affairs · Hyperliquid Strategies Inc 00:00:48-00:01:00

또한, 이번 콜과 발표 자료에 포함된 하이퍼리퀴드 및 그 운영에 관한 정보는 하이퍼리퀴드가 공개한 자료를 기반으로 하며 회사가 독립적으로 검증하지 않았음을 알려드립니다.

Rob Diamond · Director of Corporate Affairs · Hyperliquid Strategies Inc 00:01:00-00:01:08

발표 자료 시작 부분에 있는 면책조항을 잠시 읽어보시길 부탁드립니다. 중요한 정보가 포함되어 있습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:01:08-00:01:22

감사합니다, 로브. 대부분 아시겠지만 다시 한 번 말씀드리자면, 하이퍼리퀴드 스트래티지스는 HYPE 토큰을 위한 가장 큰 상장 디지털 자산 재무 회사입니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:01:22-00:01:24

저희는 나스닥에 상장되어 있습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:01:24-00:01:32

HYPE 토큰은 블록체인 상의 하이퍼리퀴드 고유 토큰입니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:01:32-00:01:33

저희는 탄탄한 재무구조를 갖추고 있습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:01:33-00:01:44

8월 18일 기준으로, 2,940만 개의 HYPE 토큰과 1억 3,300만 달러의 현금 및 현금성 자산을 보유하고 있으며, 부채는 전혀 없습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:01:44-00:01:50

항상 말씀드리지만, 저희 재무제표에는 실질적으로 네 가지 주요 항목만 있습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:01:50-00:01:58

현금, 토큰, 이연법인세부채, 그리고 자본이 그것이며, 정말 간단합니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:01:58-00:02:04

저희 회사는 DATT이지만 ETF는 아닙니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:02:04-00:02:14

운영 회사로서 투자 수단이 아닌 방식으로 생태계에 참여할 수 있는 능력을 보유하고 있습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:02:14-00:02:20

첫 번째로, 저희는 하이퍼리퀴드 블록체인에서 검증자 역할을 수행하고 있습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:02:20-00:02:37

저희는 블록체인에서 비재단 검증자 중 가장 큰 규모 중 하나이며, 생태계와 주주 모두에게 가치를 창출할 수 있는 다른 이니셔티브를 모색하기 위해 열심히 노력하고 있습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:02:37-00:02:39

저희는 상위 10위권 DATT입니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:02:39-00:02:44

이 문서 작성 시점을 기준으로 저희는 세계에서 6위 DATT입니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:02:44-00:02:47

저희가 가장 큽니다. 다만 '분명히'라는 말은 하지 말아야겠네요.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:02:47-00:02:56

비트코인과 이더리움을 제외한 모든 디지털 자산 중에서 저희가 가장 큰 DATT 운용사입니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:02:56-00:02:59

하이퍼리퀴드에 대해 일반적으로 한 말씀 드리겠습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:02:59-00:03:10

처음 이 콜을 시작했을 때부터 오늘까지 하이퍼리퀴드는 세계적으로 상당한 인지도를 얻었다고 생각합니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:03:10-00:03:18

하이퍼리퀴드는 매우 좋은 위치에 있으며, 가장 성공적인 블록체인 활용 사례 중 하나입니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:03:18-00:03:22

무기한 선물, 스테이블코인, 실물 자산, 예측 시장 등이 있습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:03:22-00:03:26

이 논의를 진행하면서 자세히 말씀드리겠습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:03:26-00:03:31

많은 다른 블록체인과 달리 하이퍼리퀴드는 실제 수익을 창출합니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:03:31-00:03:44

그 실제 수익은 토큰 매입으로 전환되어, 사실상 즉시 또는 거의 즉시 토큰 보유자에게 환원됩니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:03:44-00:04:00

평가 관점에서 보면, 이것이 어떻게 작동하는지 이해하기 매우 쉽고, 비즈니스 가치 평가에서 사람들이 중요하게 여기는 다른 많은 것들과도 상당히 비교할 만합니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:04:00-00:04:12

HYPE는 현재 상위 10위 토큰으로, 6위가 아니라 7위 규모이며 지난 5년 사이 등장한 토큰 중 단연 가장 큽니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:04:12-00:04:19

하이퍼리퀴드는 가장 성공적인 모든 블록체인 활용 사례에서 매우 좋은 위치를 차지하고 있습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:04:19-00:04:27

무기한 선물(perp)은 이를 취급하는 여러 거래소에서 5조 달러 이상의 거래량을 기록했습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:04:27-00:04:34

오늘날 여러 면에서 하이퍼리퀴드를 말할 때 무기한 선물(perp)을 빼놓기 어렵고, 무기한 선물을 말할 때 하이퍼리퀴드를 빼놓기 어렵습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:04:34-00:04:49

하이퍼리퀴드는 무기한 선물(perp) 시장에서 매우 중요한 부분이 되었으며, 여러 면에서 투자자들이 무기한 선물에 주목하도록 만드는 데 큰 역할을 했다고 생각합니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:04:49-00:04:56

우리가 모두 아는 스테이블코인 시장은 3,050억 달러의 시가총액을 보유하고 있습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:04:56-00:05:02

하이퍼리퀴드는 스테이블코인 수익 측면에서 큰 진전을 이루었으며, 이에 대해서도 말씀드리겠습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:05:02-00:05:06

실물 자산(RWA)에 대해서는 항상 말씀드리지만, 반복할 가치가 있습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:05:06-00:05:13

암호화폐 세계에서는 오랫동안 실물 자산이 온체인으로 전환될 것이라는 이야기가 많았습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:05:13-00:05:18

저는 이에 대해 많은 이론과 의견이 오갔다고 생각합니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:05:18-00:05:20

하지만 실제 행동은 많지 않았습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:05:20-00:05:22

하이퍼리퀴드 세계에서는 상황이 다릅니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:05:22-00:05:32

지난해 11월 이후로 하이퍼리퀴드에서는 실제 실물 자산이 무기한 계약 형태로 엄청나게 거래되고 있습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:05:32-00:05:43

많은 분들이 아시다시피, 예측 시장은 지금까지 두 주요 플레이어가 주도해온 크고 떠오르는 기회입니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:05:43-00:05:52

하이퍼리퀴드는 이미 여러 기능을 출시했으며, 예측 시장을 위한 무허가형 플랫폼도 곧 출시할 예정입니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:05:52-00:06:08

하이퍼리퀴드 세계에서는 이를 '아웃컴 마켓'이라 부르며, 비용과 거래 경험 측면에서 기존 두 경쟁사에 비해 큰 영향을 미칠 것으로 기대합니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:06:08-00:06:10

다음 페이지로 넘어가 주시기 바랍니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:06:10-00:06:13

각 항목을 좀 더 자세히 살펴보겠습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:06:13-00:06:23

앞서 말씀드린 대로, 하이퍼리퀴드는 탈중앙화 무기한 선물 거래를 계속해서 지배하고 있습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:06:23-00:06:29

이것이 바로 하이퍼리퀴드가 처음부터 구축된 핵심입니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:06:29-00:06:37

1년 전 이 사업을 시작할 때 저는 무기한 계약이 무엇인지 사람들에게 많이 설명했습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:06:37-00:06:47

지금도 무기한 계약에 대해 설명할 때가 있지만, 오늘날 일반 투자자들의 무기한 계약에 대한 이해도는 훨씬 높아졌습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:06:47-00:06:51

사람들은 그것을 이해하고, 왜 가치 있는지 알고 있습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:06:51-00:06:57

이 페이지의 모든 내용을 읽기보다는, 시장 유동성의 분절이 없다는 한 가지에 집중하겠습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:06:57-00:07:06

이 점이 레버리지 투자 세계에서 무기한 계약이 가져올 수 있는 매우 중요한 부분이라고 생각합니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:07:06-00:07:14

수년간 주식에 투자하는 가장 좋은 방법은 콜 옵션을 이용하는 것이었습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:07:14-00:07:19

콜 옵션은 많은 사람들이 다양한 곳에서 널리 사용하고 있습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:07:19-00:07:26

최근에 로빈후드 수익의 상당 부분이 콜 옵션에서 나온다는 것을 본 적이 있는데, 이는 전혀 놀랍지 않습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:07:26-00:07:42

콜 옵션의 문제는, 엔비디아, 테슬라, 마이크로소프트 등 모든 개별 종목마다 수많은 서로 다른 CUSIP의 콜 옵션이 존재한다는 점입니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:07:42-00:07:47

여러 가지 행사가격이 있습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:07:47-00:07:49

여러 만기일이 있습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:07:49-00:07:52

그리고 풋과 콜 옵션이 있습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:07:52-00:08:00

예를 들어 엔비디아 같은 경우, 하나의 특정 종목에 대해 수백에서 수천 개의 서로 다른 CUSIP이 있을 수 있습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:08:00-00:08:14

문제는 레버리지를 이용해 엔비디아에 투자하려는 전 세계 투자자들의 모든 유동성과 미결제약정이 이 모든 CUSIP에 분산되어 있다는 점입니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:08:14-00:08:24

심지어 매우 유동성이 높은 종목들도 많은 서로 다른 CUSIP에 유동성이 분산되어 있습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:08:24-00:08:27

이로 인해 매수-매도 스프레드가 넓어집니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:08:27-00:08:33

많은 거래소가 고객 주문 흐름의 대가를 받는 데는 이유가 있습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:08:33-00:08:39

이들은 사람들이 큰 숫자를 보여주길 좋아해서가 아니라, 매수-매도 스프레드가 넓기 때문입니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:08:39-00:08:43

넓은 매수-매도 스프레드 덕분에 마켓메이커들은 많은 수익을 올릴 수 있습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:08:43-00:08:48

반면, 무기한 선물(perp) 시장에서는 하나의 종목당 하나의 무기한 선물이 존재합니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:08:48-00:08:52

예를 들어 나스닥에는 엔비디아 종목이 있습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:08:52-00:08:56

트레이드[XYZ]에는 하나의 엔비디아 무기한 선물이 있습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:08:56-00:09:12

20배 레버리지로 20분간 포지션을 유지하든, 1배 레버리지로 6개월간 유지하든 같은 계약입니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:09:12-00:09:14

같은 유동성 풀을 공유합니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:09:14-00:09:17

매수-매도 스프레드는 훨씬 더 좁습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:09:17-00:09:24

결국 최종 사용자, 즉 고객이 부담하는 거래 비용이 크게 달라집니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:09:24-00:09:38

이것이 바로 금융 세계에서 무기한 선물과 같은 기술적 진보가 최종 사용자에게 큰 혜택을 주는 완벽한 예입니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:09:38-00:09:45

넓은 스프레드를 선호하는 마켓메이커들도 있지만, 이 무기한 선물에는 기대만큼 호의적이지 않은 경우도 있습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:09:45-00:09:48

8페이지에서는 스테이블코인에 대해 이야기합니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:09:48-00:09:54

스테이블코인은 이미 이 세계에서 매우 큰 반향을 일으켰습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:09:54-00:10:05

서클의 작년 IPO는 엄청난 성공을 거두었고, 스테이블코인이 투자 커뮤니티의 전면에 부상하게 했습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:10:05-00:10:12

서클의 스테이블코인인 USDC는 처음부터 하이퍼리퀴드 거래소의 상징이었습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:10:12-00:10:19

하이퍼리퀴드에서 거래되는 모든 페어가 100% USDC는 아니지만, 매우 높은 비율을 차지합니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:10:19-00:10:32

초기에는 하이퍼리퀴드 생태계에 있는 스테이블코인에서 발생한 수익의 100%가 서클로 돌아갔습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:10:32-00:10:54

2026년에 하이퍼리퀴드는 준비금 수익의 90%가 생태계로 돌아가도록 계약을 다시 체결했다고 발표했습니다. 이는 순이익에 직접 반영되며 HYPE 토큰 매입 확대에 사용됩니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:10:54-00:11:02

이 조치는 공식적으로 어제나 오늘, 또는 이 시점 즈음에 시행된 것으로 생각합니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:11:02-00:11:04

따라서 단순히 발표된 것이 아닙니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:11:04-00:11:07

현재 시행 중인 것으로 믿으며, 매우 흥미로운 일입니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:11:07-00:11:20

여기 몇몇 수치를 보면, 이는 하이퍼리퀴드 생태계와 토큰 가치에 앞으로 상당한 영향을 미칠 잠재력이 있습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:11:20-00:11:23

다음 페이지인 9페이지로 넘어가겠습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:11:23-00:11:29

실물 자산에 대해 말씀드리겠습니다. 1년 전만 해도 하이퍼리퀴드에서 거래된 실물 자산은 단 한 푼도 없었습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:11:29-00:11:32

오늘날에는 이것이 완전한 이야기의 중심이 되었습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:11:32-00:11:48

제가 자주 언급하지만, 2월 이란 전쟁이 시작되었을 때, 뉴욕 시간으로 금요일 늦게, 그 이후 약 48시간 동안 유일하게 원유가 거래된 곳은 하이퍼리퀴드였습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:11:48-00:11:58

놀랍게도, 지금은 2026년이고 세계에서 가장 중요하고 가장 유동성이 높은 시장 중 하나가 원유입니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:11:58-00:12:13

중대한 지정학적 사건이 금요일 늦게 발생했고, 그날까지 원유를 소수 주간만 제공했던 이 거래소가 48시간 내내 실제 거래량이 발생한 유일한 장소였습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:12:13-00:12:16

정말 놀라운 일입니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:12:16-00:12:18

다음 페이지인 10페이지로 넘어가겠습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:12:18-00:12:19

이 차트는 제가 가장 좋아하는 차트 중 하나입니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:12:19-00:12:27

이것은 사실 지난 몇 달 동안 제가 트위터에 올린 여러 차트를 모아놓은 것입니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:12:27-00:12:43

하이퍼리퀴드는 테슬라나 엔비디아 같은 기존의 실물 자산이 거래되는 곳일 뿐만 아니라, 하이퍼리퀴드에서 사전 IPO 상장도 이루어져 IPO 직전 실제 거래량이 상당히 있었습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:12:43-00:12:55

이 차트 전체를 해체해서 설명하지는 않겠지만, 기본적으로 왼쪽 선들은 이 여러 종목들이 IPO 전에 하이퍼리퀴드에서 거래되던 가격입니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:12:55-00:13:02

오른쪽 선들은 IPO 이후 기초 현물 거래가 이루어진 가격입니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:13:02-00:13:07

가운데 네 개의 점은 이 네 개 IPO가 가격이 책정된 지점입니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:13:07-00:13:34

하이퍼리퀴드에서 IPO 직전 가격이, 첫째로는 이 주식들이 IPO 이후 어디서 거래될지에 대한 훌륭한 예측자였고, 또한 모든 존경을 담아 말씀드리지만, 이 네 개 점에서 IPO 가격을 책정한 투자은행들보다 훨씬 더 정확한 예측을 했다는 점을 지적하고 싶습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:13:34-00:13:36

이것은 제가 계속 주장해온 내용 중 하나입니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:13:36-00:13:45

하이퍼리퀴드가 무엇인지 알기 훨씬 전, 하이퍼리퀴드가 발명되거나 설립되기 훨씬 전부터 저는 이 주장을 해왔습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:13:45-00:13:52

기업들이 IPO를 할 때 부과되는 IPO 할인율이 매우 높다고 생각합니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:13:52-00:13:55

그 할인율은 너무 오랫동안 너무 높았습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:13:55-00:13:59

그 높은 IPO 할인율은 실제 세계에 영향을 미칩니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:13:59-00:14:11

벤처 캐피털이 새로운 회사에 투자할 때마다, 그 모델의 후반부에서는 IPO 가격과 투자 실현을 가정합니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:14:11-00:14:22

그 IPO 할인율은 그들이 할당하려는 자본, 신생 기업들이 고용하려는 인원, 고용 등에도 실제로 영향을 미칩니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:14:22-00:14:35

이것은 현실적이고 중요하며, 앞으로 하이퍼리퀴드가 기업들의 IPO 할인율을 낮추는 데 영향을 미칠 수 있다면, 저는 수년간 이 문제를 이야기해온 후 개인적으로 큰 만족을 느낄 것입니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:14:35-00:14:36

다시 한번, 우리는 이 차트를 매우 좋아합니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:14:36-00:14:43

이 페이지도 좋아하며, 이 통화가 끝난 후에도 몇 분간은 이 차트를 바라보는 것이 가치 있다고 생각합니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:14:43-00:14:45

다음 페이지로 넘어가겠습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:14:45-00:14:54

조금 전에 말씀드린 것처럼, 11페이지의 결과 시장은 하이퍼리퀴드가 예측 시장을 설명하는 방식입니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:14:54-00:15:04

이 기능은 5월 2일 하이퍼리퀴드 메인넷에서 라이브로 시작되었지만, 처음에는 그들만의 시장만 구현되었습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:15:04-00:15:08

곧 허가 없이 누구나 참여할 수 있는 형태로 전환될 예정입니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:15:08-00:15:20

이 경우 허가 없이 운영된다는 것은 HIP 3가 다른 사람들이 하이퍼리퀴드에서 자신만의 시장, 자신만의 무기한 선물(perp) 시장을 구축할 수 있도록 허용하는 방식을 의미합니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:15:20-00:15:23

결과 시장도 마찬가지일 것입니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:15:23-00:15:48

저는 싱가포르에 있는 하이퍼리퀴드 팀이 이번 11월 미시간 상원 선거에서 누가 이길지, 또는 의회 의원들의 급여가 인상될지, 폴리마켓이나 칼시에서 사람들이 포지션을 잡는 수백 가지 다른 사안들에 대해 시장을 운영할 적임자라고 생각하는 사람은 없을 것이라 봅니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:15:48-00:16:05

핵심은 전문성을 갖추고 유동성과 거래량, 마켓메이커를 끌어들일 수 있는 제3자 개발자와 운영자가 이 시장들을 구축하고 운영하며, 하이퍼리퀴드의 기본 기술을 활용하는 것입니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:16:05-00:16:24

이 시장들이 가동되면 기존 두 경쟁사보다 훨씬 저렴한 비용으로 운영될 뿐만 아니라, 실제 거래자들에게 훨씬 더 나은 거래 경험을 제공할 것으로 기대합니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:16:24-00:16:25

12페이지로 넘어가겠습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:16:25-00:16:35

다시 말씀드리지만, 하이퍼리퀴드는 모든 블록체인 중에서 꾸준히 가장 높은 온체인 수익을 창출하는 곳 중 하나입니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:16:35-00:16:38

중간에 있는 차트가 매우 인상적입니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:16:38-00:16:45

항상 말씀드리지만, 2024년 4분기에는 1,400만 달러의 수익이 있었습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:16:45-00:16:50

2025년 3분기에는 3억 2,400만 달러에 달하는 수익을 기록했습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:16:50-00:16:57

정말 놀라운 성장입니다. 시간이 지나면서 수익의 다양한 구성 요소를 여기서 확인할 수 있습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:16:57-00:17:04

2025년 3분기 이후로는 수익이 다소 감소했지만, 이 점에 대해 언급할 가치가 있습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:17:04-00:17:16

솔직히 이번 주까지도 암호화폐 시장은 다소 침체기를 겪었고, 전반적인 거래량 측면에서 약세장이 지속되어 왔습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:17:16-00:17:23

분명히 비트코인은 작년 10월 고점 대비 상당히 하락했습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:17:23-00:17:30

하이퍼리퀴드에서는 암호화폐 거래량을 대체한 것이 바로 많은 실물 자산 거래였습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:17:30-00:17:45

현재 실물 자산 거래는 성장 모드에 있으며, 실물 자산 수수료 수준은 암호화폐 수수료 수준 대비 약 90% 할인된 상태입니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:17:45-00:17:48

이 상태는 당분간 유지될 것으로 예상됩니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:17:48-00:17:52

성장 모드가 곧 끝날 것으로 보지 않습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:17:52-00:17:59

즉, 지난 몇 분기 동안 더 낮은 수수료의 거래량이 더 높은 수수료의 거래량을 대체한 셈입니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:17:59-00:18:01

장기적으로 두 가지 일이 일어날 것으로 기대합니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:18:01-00:18:07

첫째, 암호화폐 거래량이 다시 증가할 것이며, 이번 주와 지난주, 특히 지난주 후반이 그 좋은 예입니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:18:07-00:18:18

이미 그런 현상이 나타나고 있습니다. 그리고 당연히 실제 자산 거래량이 크게 성장할 것으로 기대하며, 이 수치들이 올바른 방향으로 움직이는 것을 보고자 합니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:18:18-00:18:35

13페이지를 보시기 바랍니다. 이것은 다시 한 번 자주 언급하는 내용인데, 앞서 페이지에 나온 경제적 가치 수치가 하이퍼리퀴드의 구체적인 수익 달러로 전환되는 부분입니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:18:35-00:18:45

보시다시피 이 수치들은 앞 페이지와 매우 높은 상관관계를 보입니다. 이 수익 달러의 99%는 토큰 재매입에 사용됩니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:18:45-00:18:52

이 토큰 재매입은 매일 실시간으로 프로그램 방식으로 이루어집니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:18:52-00:18:59

공개 기업과 비교할 때를 항상 말씀드리는데, 공개 기업은 한 분기 동안 이익을 낸 후,

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:18:59-00:19:03

분기 종료 후 어느 시점에 이사회 회의를 엽니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:19:03-00:19:15

이사회는 고급 호텔이나 다른 장소에 모여 이익을 주식 환매에 쓸지, 배당금으로 지급할지, CEO에게 새 비행기를 사줄지 등을 논의합니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:19:15-00:19:17

하지만 여기서는 그런 논의나 토론이 전혀 없습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:19:17-00:19:19

이 과정은 문자 그대로 매일 일어납니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:19:19-00:19:26

프로그램 방식이며 실시간으로 진행되고, 99%는 토큰 재매입에 사용됩니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:19:26-00:19:32

이것은 하이퍼리퀴드 시스템 전체에서 제가 가장 좋아하는 기능 중 하나입니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:19:32-00:19:39

14페이지로 넘어가면, 우리는 항상 HYPE 토큰과 다른 암호화폐들을 비교하며 생각합니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:19:39-00:19:55

1년 전 이 사업에 뛰어들 때부터, 그리고 클로즈 전후로 자주 이야기한 것 중 하나는 하이퍼리퀴드와 주요 기존 암호화폐 간 상관관계가 시간이 지남에 따라 낮아질 것이라는 점입니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:19:55-00:20:04

왼쪽 차트를 보면, 이는 HYPE, ETH, 솔라나가 비트코인과 얼마나 상관관계가 있는지를 보여줍니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:20:04-00:20:15

HYPE는 이 차트의 거의 모든 시점에서 다른 두 암호화폐보다 훨씬 낮은 상관관계를 보이고 있습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:20:15-00:20:16

이것이 우리가 예상했던 바입니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:20:16-00:20:19

그리고 지금도 계속 그렇게 나타나고 있습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:20:19-00:20:31

HYPE 토큰은 하이퍼리퀴드 생태계에서 창출되는 가치에 훨씬 더 기반해 거래되고 있으며, 단순히 비트코인과 높은 상관관계를 가진 암호화폐 집단으로 거래되는 것이 아닙니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:20:31-00:20:40

오른쪽에는 하이퍼리퀴드 토큰 가치가 비트코인, ETH 등과 비교된 차트를 보여줍니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:20:40-00:20:50

작년 1월 말에 있었던 은 가격 급등 현상은 정말 흥미롭습니다. 그때 은 시장에서 상당한 변동성과 거래 활동이 있었습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:20:50-00:20:56

하이퍼리퀴드는 그 직전에 원유를 상장한 것과 마찬가지로 최근 은을 상장했습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:20:56-00:21:00

그 거래량의 상당 부분이 하이퍼리퀴드에서 발생했습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:21:00-00:21:09

여러 면에서, 그것이 바로 하이퍼리퀴드가 무엇인지, 그리고 하이퍼리퀴드의 실물 자산 부문에서 어떤 일이 벌어지고 있는지 세계가 처음으로 본 순간이었습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:21:09-00:21:11

그곳에서 돌파구가 나타났습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:21:11-00:21:13

원유에 대해서는 이미 말씀드렸습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:21:13-00:21:15

그곳에서도 돌파구가 나타났습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:21:15-00:21:22

그리고 사전 IPO가 하이퍼리퀴드에서 본격적으로 거래되기 시작했을 때 또 다른 돌파구를 보았습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:21:22-00:21:37

분명히 지난주, 대통령이 기자회견에서 하이퍼리퀴드에 대해 언급했을 때, 그것 또한 우리가 잊기 어려운 돌파구 순간이었습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:21:37-00:21:45

15페이지를 보면, HYPE 토큰이 확고히 상위 10위 토큰으로 자리매김했다는 점을 지적할 가치가 있습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:21:45-00:21:53

유통 가치가 170억 달러로 나타나 있는데, 이는 거래 중인 다른 토큰들과 직접 비교할 수 있는 수치입니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:21:53-00:21:56

여기에 있는 각주도 읽어볼 가치가 있습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:21:56-00:22:01

우리는 하이퍼리퀴드의 이른바 '시가총액'에 대해 자체적으로 평가를 합니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:22:01-00:22:09

창립 그룹이 보유한 현재 잠겨 있는 토큰 상당량을 포함시킵니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:22:09-00:22:14

우리는 시간이 지나면 그 토큰들이 해제될 것이라고 꽤 확신하고 있습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:22:14-00:22:25

유통 공급량 관점뿐만 아니라 시가총액과 평가 관점에서도 이를 다시 포함시키는 것이 올바른 접근이라고 생각합니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:22:25-00:22:33

이렇게 하면 수치가 상당히 높아지지만, 흥미롭게도 하이퍼리퀴드는 이 차트에서 7위에서 6위로만 올라갑니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:22:33-00:22:42

17페이지로 넘기면 2026 회계연도 주요 내용을 살펴볼 수 있습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:22:42-00:22:49

모두의 기억을 되살리기 위해, 저희 회계연도는 6월 30일로 마감된다는 점을 다시 한번 알려드립니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:22:49-00:22:56

저희는 2025년 12월 2일에 거래를 마감했습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:22:56-00:23:07

그 이후로, 저희는 공개 시장에서 주식 발행을 통해 약 6억 5천만 달러의 순수익을 조달했습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:23:07-00:23:11

약 7,600만 주가 발행되었습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:23:11-00:23:20

발행 평균 가격은 8.50달러였으며, 발행 시점의 평균 순자산가치(NAV)는 1.15배였습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:23:20-00:23:26

이 기간 동안 상당한 현금을 토큰 매입에 투입했습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:23:26-00:23:39

평균 매입 가격은 약 46.77달러였는데, 이는 우연히도 작년 7월에 발표된 초기 거래에서 저희가 처음 취득한 토큰 가격과 거의 일치합니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:23:39-00:23:44

두 가격 모두 약 46달러 수준이었습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:23:44-00:23:53

분명한 점을 말씀드리자면, 매일매일 저희가 더 많은 토큰을 매입하는 한, 토큰 가격이 훨씬 높기 때문에 그 평균 가격은 계속 상승할 것입니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:23:53-00:23:58

다음 분기 실적 발표 때 46달러라는 숫자가 더 높아져도 너무 놀라지 마시기 바랍니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:23:58-00:24:06

솔직히 말해, 그 가격이 더 높아지길 바랍니다. 만약 낮아진다면, 이는 다음 분기 말까지 토큰 가격이 크게 하락했다는 의미가 될 테니까요.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:24:06-00:24:10

이 기간 동안 순자산가치(NAV)는 상당히 변동성이 컸습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:24:10-00:24:17

저는 기본 토큰이 꽤 변동성이 클 것으로 예상했었고, 실제로 그랬습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:24:17-00:24:21

하지만 NAV가 이 정도로 변동성이 클 줄은 예상하지 못했습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:24:21-00:24:26

NAV는 최대 약 1.3배까지 상승했습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:24:26-00:24:29

최저는 약 0.75배 수준이었습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:24:29-00:24:47

이 점은 한편으로는 저에게 시작할 때보다 머리카락이 더 많이 희어지게 했지만, DAT 입장에서는 기뻐해야 할 일입니다. 왜냐하면 NAV 배수가 높을 때는 주식을 NAV를 증가시키는 방식으로 발행하고 더 많은 토큰을 매입할 수 있기 때문입니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:24:47-00:24:56

반대로 NAV 배수가 낮을 때는 현금 보유액을 사용해 주식을 다시 매입할 수 있는데, 이 역시 NAV를 증가시키는 효과가 있습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:24:56-00:25:13

안정적인 1.0배 또는 1.1배의 mNAV는 편안한 삶을 살 수 있는 방법이겠지만, 지금까지 해온 것만큼의 가치 상승 기회를 창출하지는 못할 것입니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:25:13-00:25:28

18페이지로 넘어가면, 이미 많이 말씀드렸지만 지난 분기 동안 NAV가 상당히 변동했다는 점을 알 수 있습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:25:28-00:25:36

시간이 지남에 따라 저희의 현금 가치는 상승했고, HYPE 재무자산은 12억 달러 이상 크게 증가했습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:25:36-00:25:40

이에 따라 이연 법인세 부채도 함께 증가했습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:25:40-00:25:54

참고로, NAV에 대해 이야기할 때는 일반적으로 이연 법인세 부채를 포함하여, 즉 NAV에서 이연 법인세 부채를 차감한 금액을 의미한다는 점을 말씀드리는 것이 중요합니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:25:54-00:26:00

이는 GAAP 관점에서 정확할 뿐만 아니라 가치 측면에서도 올바른 접근이라고 생각합니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:26:00-00:26:06

만약 토큰을 매각하고 부채를 청산하는 시점이 온다면, 그때는 해당 세금을 납부하게 될 것입니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:26:06-00:26:11

따라서 이는 언젠가 발생할 수 있는 실제 부채입니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:26:11-00:26:20

반면, 토큰을 매각하는 단계에 들어서기 전까지는 오늘 당장 납부해야 할 부채가 아닙니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:26:20-00:26:23

또한 이 부채에는 이자가 발생하지 않습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:26:23-00:26:42

누군가가 NAV에 이연 법인세 부채를 다시 더해서 NAV 가치를 산정하는 것도 무리가 아니며, 이는 당연히 NAV 가치를 높이고 특정 시점의 mNAV를 낮추게 됩니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:26:42-00:26:48

19페이지로 넘어가면, 다시 한번 저희는 상관관계에 대해 생각하는 것을 좋아합니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:26:48-00:26:52

저희 주가가 HYPE와 어떻게 상관관계가 있는지 살펴봅니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:26:52-00:26:58

흥미롭게도, 초기에는 예상보다 훨씬 낮은 상관관계를 보였습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:26:58-00:27:12

이는 12월에 거래를 마무리한 점, 그 달에 상당한 주식 거래가 있었던 점, 그리고 전반적으로 암호화폐 시장이 매우 침체된 달이었던 점과 관련이 있다고 생각합니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:27:12-00:27:17

HYPE는 그달 대부분 20~30대에 머물렀으며, 현재와는 차이가 컸습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:27:17-00:27:20

12월 이전에는 HYPE가 훨씬 더 높았습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:27:20-00:27:27

그래서 이 거래를 마무리하기에는 다소 이상한 시기였지만, 이후 상관관계는 많이 상승했습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:27:27-00:27:31

보시다시피, 100% 상관관계가 반드시 저희의 목표는 아니라고 생각합니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:27:31-00:27:37

앞서 말씀드렸듯이, 저희는 ETF가 아니며 ETF가 되길 원하지도 않습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:27:37-00:27:44

하지만 일반적으로 이 상관계수가 높을수록 저희에게는 긍정적인 신호입니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:27:44-00:27:49

이 차트의 선 방향이 전반적으로 저희에게 매우 좋은 흐름으로 느껴집니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:27:49-00:27:57

오른쪽 차트는 저희 주가가 다른 대형 DAT들과 비교해 어떻게 움직였는지를 보여줍니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:27:57-00:28:01

한편으로는, 이를 보는 것이 반갑습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:28:01-00:28:08

반면에, 저는 우리 팀과 이사회에 이번 일로 자화자찬하다가 자칫 큰 손해를 보지 말아야 한다고 항상 상기시키고 있습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:28:08-00:28:18

이 성과는 거의 100%는 아닐지라도, 대부분은 기본 토큰의 성과 덕분이라고 생각합니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:28:18-00:28:28

말할 필요도 없이, 저희가 HYPE 토큰을 선택한 것은 좋은 결정이었지만, 이 초과 성과의 대부분은 HYPE 토큰 자체의 초과 성과였습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:28:28-00:28:34

하지만 저희는 이 성과에 저희의 노력과 수고로 조금이나마 기여하기를 희망합니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:28:34-00:28:53

20페이지입니다. 앞서 언급했듯이, 기본 주가 상승과 발행한 주식 수 증가 덕분에, 그리고 클로징 이후 순발행 주식 덕분에 저희는 현재 세계에서 여섯 번째로 큰 DAT가 되었습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:28:53-00:28:59

저희는 단연코 ETH와 비트코인을 제외한 가장 큰 DAT입니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:28:59-00:29:03

시간이 지나면서 저희가 이 순위에서 계속 상승하기를 진심으로 바랍니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:29:03-00:29:22

하이퍼리퀴드는 암호화폐 세계뿐만 아니라 자산 거래 세계 전반에서 점점 더 중요해지고 있기 때문에, 시가총액이 커질수록 시간이 지나면서 저희 이름이 이 목록에서 더 위로 올라갈 것이라고 생각합니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:29:22-00:29:29

언젠가는 저희가 보유 재무자산의 총가치 면에서 마이클 세일러와 경쟁하게 될 수도 있습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:29:29-00:29:39

이 다소 과감한 발언과 함께, 이번 분기의 재무적 측면에 대해 브렛에게 넘기겠습니다.

Brett Beldner · CFO · Hyperliquid Strategies Inc 00:29:39-00:29:42

감사합니다, 데이비드, 그리고 여러분 안녕하세요.

Brett Beldner · CFO · Hyperliquid Strategies Inc 00:29:42-00:29:52

2026년 6월 30일 회계연도 결산 재무 결과를 발표하게 되어 기쁩니다.

Brett Beldner · CFO · Hyperliquid Strategies Inc 00:29:52-00:30:15

이번 연도의 성과와 논의는 지난해 HSI가 PIPE 발행에 합의한 시점부터 12월 바이오텍 회사 인수, 그리고 HYPE 토큰과 하이퍼리퀴드 생태계 지원에만 집중하는 최대 디지털자산 재무회사로 전환한 과정에 맞춰져 있습니다.

Brett Beldner · CFO · Hyperliquid Strategies Inc 00:30:15-00:30:31

올해 저희는 재무전략 자산으로 부르는 토큰, 현금 및 현금성 자산과 관련해 약 5억 5,300만 달러의 수익을 창출했습니다.

Brett Beldner · CFO · Hyperliquid Strategies Inc 00:30:31-00:30:53

이 수익은 주로 인수 종료 시 받은 HYPE 토큰의 가치 상승과 약 1,650만 개의 HYPE 토큰을 최적의 가격에 매입한 효과적인 인수 전략에서 비롯된 미실현 이익에 의해 주도되었습니다.

Brett Beldner · CFO · Hyperliquid Strategies Inc 00:30:53-00:31:13

저희의 모든 HYPE 토큰은 스테이킹되어 있으며, 밸리데이터로부터 받은 수익과 합쳐져 4분기에 주로 인식된 950만 달러의 스테이킹 및 밸리데이터 수익을 창출했습니다.

Brett Beldner · CFO · Hyperliquid Strategies Inc 00:31:13-00:31:30

올해 운영비용은 약 1,400만 달러였으며, 기존 바이오텍 사업을 매각하고 하이퍼리퀴드 재무전략 사업에만 집중하게 된 뒤 3분기에서 4분기 사이 크게 감소했습니다.

Brett Beldner · CFO · Hyperliquid Strategies Inc 00:31:30-00:31:54

또한 올해 사업 결합 관련 IPR&D 상각 비용 3,560만 달러와 기타 비용 1,430만 달러를 인식했으며, 기타 비용 중 1,220만 달러는 주식 발행 금융약정의 구조상 인식해야 했던 회계 비용입니다.

Brett Beldner · CFO · Hyperliquid Strategies Inc 00:31:54-00:32:02

이 비용은 현금 유출이 없는 비용으로 주주 지분에 상계 처리되어 순자산 가치에는 영향을 미치지 않았습니다.

Brett Beldner · CFO · Hyperliquid Strategies Inc 00:32:02-00:32:15

마지막으로 약 1억 8,400만 달러의 이연 법인세 비용이 있었는데, 이는 GAAP 기준에 따라 HYPE 토큰의 내재된 미실현 과세 이익과 관련된 것입니다.

Brett Beldner · CFO · Hyperliquid Strategies Inc 00:32:15-00:32:28

데이비드가 말씀하셨듯이, 이것은 현재의 의무가 아니라, 우리가 보유한 모든 토큰을 매각하기로 결정할 경우에만 미래에 발생하는 것이며, 현재로서는 그런 계획이 없습니다.

Brett Beldner · CFO · Hyperliquid Strategies Inc 00:32:28-00:32:34

다음 페이지로 넘어가서, 저희 대차대조표를 살펴보면, 여전히 단순하게 유지하고 있습니다.

Brett Beldner · CFO · Hyperliquid Strategies Inc 00:32:34-00:32:43

2026년 6월 30일 기준으로, 저희 자산은 20억 달러가 조금 넘으며 부채는 없습니다.

Brett Beldner · CFO · Hyperliquid Strategies Inc 00:32:43-00:33:04

6월 30일 기준 자산은 약 2,930만 개의 HYPE 토큰(약 19억 달러 가치)과 현금, 단기 국채, USDC를 포함한 약 1억 5,000만 달러 상당의 현금성 자산으로 구성되어 있습니다.

Brett Beldner · CFO · Hyperliquid Strategies Inc 00:33:04-00:33:21

저희는 토큰을 낮은 가격에 매수하거나, 특정 순자산가치(NAV) 배수 아래에서 거래될 때 자사주를 재매입하는 등 재무 운용 기회가 생기면 활용할 수 있도록 현금을 보유하는 것이 중요하다고 봅니다.

Brett Beldner · CFO · Hyperliquid Strategies Inc 00:33:21-00:33:40

저희는 GAAP 기준에 따라 내재된 과세 이익에 대해 약 1억 8,400만 달러의 이연 법인세 부채를 계속 인식하고 있으며, 앞서 말씀드린 바와 같이 이는 현재 의무가 아니며 토큰 매각 시에만 발생합니다.

Brett Beldner · CFO · Hyperliquid Strategies Inc 00:33:40-00:33:44

결과적으로 매우 견고한 자본 상태를 유지하고 있습니다.

Brett Beldner · CFO · Hyperliquid Strategies Inc 00:33:44-00:33:58

주주 지분은 약 19억 달러로, HYPE 토큰 가치 상승과 주식 발행을 통한 순자본 증가로 인해 전 분기 대비 150% 이상 증가했습니다.

Brett Beldner · CFO · Hyperliquid Strategies Inc 00:33:58-00:34:04

이제 발표를 다시 데이비드에게 넘겨 마무리 발언을 듣겠습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:34:04-00:34:10

감사합니다, 브렛. Q&A에 들어가기 전에 몇 가지 간단한 말씀을 드리겠습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:34:10-00:34:23

거래를 마치고 상장한 지 약 8개월 동안, 앞서 말씀드린 것처럼, 기초 토큰과 mNAV 모두에서 엄청난 변동성을 경험했습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:34:23-00:34:42

정말 흥미로웠던 점은 이 기간 동안 때로는 저희를 천재라고 칭찬하며 놀라운 성과를 내고 있다고 평가하는 분들도 있었고, 반대로 저희를 바보라고 비난하며 형편없는 성과라고 생각하는 분들도 있었다는 점입니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:34:42-00:34:47

저는 저희가 천재도 아니고 바보도 아니라고 말씀드리고 싶습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:34:47-00:34:57

처음부터 지금까지 저희가 해왔고 계속하려는 것은 매우 규율 있게 운영하는 것입니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:34:57-00:35:01

상황이 좋아 보일 때 지나치게 낙관적이 되지 않으려 합니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:35:01-00:35:07

상황이 좋지 않을 때 지나치게 부정적이거나 우울해지지 않으려 합니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:35:07-00:35:12

여기서 저희가 반복해서 강조하는 단어는 바로 '규율'입니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:35:12-00:35:19

여러분도 아시겠지만, 저희는 대차대조표에 상당한 현금을 유지하는 것도 이러한 규율 중 하나입니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:35:19-00:35:27

저희는 토큰에 대해 콜옵션을 매도한 적이 단 한 번도 없습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:35:27-00:35:43

현금을 마련해야 하는 궁지에 몰려 재무 자산을 부자연스럽게 운용한 적도 없으며, 이는 DAT를 규율 있게 성공적으로 운영하는 데 매우 중요하다고 생각합니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:35:43-00:36:04

많은 현금을 보유하고 있으면 토큰 가치가 매우 낮아질 때 자사주를 매입할 기회를 제공하며, 시간이 지나면서 1을 훨씬 상회하는 장기 순자산가치(NAV)를 정당화할 수 있다고 생각하는 수익 창출이 가능한 생태계 내 다른 기회를 찾을 가능성도 열어줍니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:36:04-00:36:16

마지막으로 드릴 말씀은 여기까지이며, 커뮤니티 여러분의 질문을 기다리고 있겠습니다.

Operator 00:36:16-00:36:25

감사합니다. 질문을 하시려면 화면 하단의 검은색 바에 있는 '손들기' 버튼을 클릭해 주시기 바랍니다.

Operator 00:36:25-00:36:32

순서가 되면 호스트로부터 발언 허가 메시지를 화면에서 받게 되며, 이름이 호명될 것입니다.

Operator 00:36:32-00:36:36

허가를 수락하시고, 오디오 음소거를 해제한 후 질문해 주시기 바랍니다.

Operator 00:36:36-00:36:45

대기열이 형성될 수 있도록 잠시 기다리겠습니다.

Q&A 전문 번역

Operator 00:36:45-00:36:49

첫 번째 질문은 캔터의 가레스 가세타 님께서 하실 예정입니다.

Operator 00:36:49-00:36:52

전화 음소거를 해제하시고 질문해 주시기 바랍니다.

Gareth Gacetta · Analyst · Cantor Fitzgerald 00:36:52-00:36:54

안녕하세요, 여러분. 질문을 받아 주셔서 감사합니다.

Gareth Gacetta · Analyst · Cantor Fitzgerald 00:36:54-00:37:08

하이퍼리퀴드 정책 센터와 미국 진출 경로에 대해 협력 중이라는 보도가 있었는데, 그 파트너십이 어떤 내용인지, 그리고 미국 내 잠재적 제품에 대해 어떻게 생각하는지 말씀해 주실 수 있나요?

Gareth Gacetta · Analyst · Cantor Fitzgerald 00:37:08-00:37:16

하이퍼리퀴드의 프론트엔드가 미국 사용자용으로 활성화될 가능성이 있나요, 아니면 백엔드가 규제된 프론트엔드를 통해 배포될 가능성이 있나요?

Gareth Gacetta · Analyst · Cantor Fitzgerald 00:37:16-00:37:27

궁극적으로, 미국 접근을 위해 거래소가 KYC를 해야 한다면, 전 세계 모든 사용자에게 동일하게 적용해야 한다고 생각하시나요?

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:37:27-00:37:29

가레스 님, 질문해 주셔서 감사합니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:37:29-00:37:34

정말 좋은 질문입니다. 이렇게 빨리 이 질문이 나올 줄 몰랐는데 감사드립니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:37:34-00:37:45

사실 지금 이 주제에 대해 제가 드릴 수 있는 말은 하이퍼리퀴드가 미국 진출을 위해 노력하고 있다는 점이 명백한 사실이라는 것입니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:37:45-00:37:50

혼란이 있었다면, 지난주 대통령이 모두에게 이를 명확히 밝혔습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:37:50-00:38:06

예상하셨겠지만, 저희는 가능한 모든 방식으로 최대한 도움을 드릴 준비가 되어 있으며, 만약 그렇지 않은 방향으로 진행된다면 관여하지 않는 것도 전혀 문제없습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:38:06-00:38:08

더 이상 말씀드리고 싶지 않습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:38:08-00:38:10

더 앞서 나가서 말씀드리고 싶지 않습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:38:10-00:38:13

하지만 다시 말씀드리지만, 그들이 이 문제에 대해 작업 중이라는 점은 비밀이 아닙니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:38:13-00:38:20

말씀드렸듯이, 당연한 이유로 저희는 가능한 모든 방법으로 최대한 도움이 되고자 합니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:38:20-00:38:26

질문에 감사드리며, 지금은 이 정도의 세부사항만 말씀드릴 수 있다는 점을 이해해 주시기 바랍니다.

Gareth Gacetta · Analyst · Cantor Fitzgerald 00:38:26-00:38:27

전적으로 동의합니다. 아니요, 매우 도움이 되었습니다.

Gareth Gacetta · Analyst · Cantor Fitzgerald 00:38:27-00:38:31

그렇다면 AQAv2에 관한 좀 더 기술적인 질문을 드려도 될까요?

Gareth Gacetta · Analyst · Cantor Fitzgerald 00:38:31-00:38:43

모든 HIP 3 및 HIP-4 시장이 이제 USDC로 지원되어야 한다는 사실이 플랫폼의 전체 스테이블코인 성장에 영향을 미칠지 궁금합니다.

Gareth Gacetta · Analyst · Cantor Fitzgerald 00:38:43-00:38:54

예를 들어, 더 많은 HIP 3 및 HIP-4 시장이 출시된다면, 그 새로운 시장들과 함께 스테이블코인 공급도 증가할 것으로 보아야 할까요?

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:38:54-00:38:56

네, 그건 합리적인 가정이라고 생각합니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:38:56-00:39:09

Hyperliquid에서 거래되는 항목과 시장이 많아지고 미결제약정이 증가할수록, 일반적으로 USDC 준비금 수준도 높아질 것입니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:39:09-00:39:11

따라서 그것은 충분히 합리적인 가정이라고 생각합니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:39:11-00:39:21

과거 데이터를 살펴보면 Hyperliquid의 다양한 수준과 그 당시 USDC 수준을 확인할 수 있으며, 이를 바탕으로 앞으로의 가정을 추정할 수 있을 것입니다.

Brett Beldner · CFO · Hyperliquid Strategies Inc 00:39:21-00:39:27

하지만 Hyperliquid의 한 가지 장점은 포지션 간 교차 담보가 허용된다는 점입니다.

Brett Beldner · CFO · Hyperliquid Strategies Inc 00:39:27-00:39:33

따라서 반드시 1대1 비율은 아닐 수 있지만, 전체 매수 규모는 분명히 증가할 것입니다.

Gareth Gacetta · Analyst · Cantor Fitzgerald 00:39:33-00:39:36

네, 정말 도움이 되었습니다. 마지막으로 한 가지 더 질문 드리겠습니다.

Gareth Gacetta · Analyst · Cantor Fitzgerald 00:39:36-00:39:53

미국 정부의 발표 또는 잠재적 발표와 AQAv2라는 두 가지 촉매제가 있었는데, 최근 2주간의 상승세 이후에도 이 두 가지 기회가 토큰 가격에 반영되었다고 보시나요?

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:39:53-00:39:55

솔직히 말씀드리면, 그것을 정확히 알기란 매우 어렵습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:39:55-00:40:07

트럼프 대통령의 기자회견 발표 이후 토큰 가격이 상당히 급등한 것은 분명합니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:40:07-00:40:11

시장도 이를 분명히 인지했으며, 시장이 이를 놓친 것은 아닙니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:40:11-00:40:15

하지만 저희는 장기적으로 매우 낙관적입니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:40:15-00:40:22

저희는 토큰이 장기적으로 훌륭한 가치가 있다고 생각하며, 앞으로 오늘보다 훨씬 더 가치가 높아질 것이라고 믿습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:40:22-00:40:34

현재 거래되고 있는 82.14달러라는 가격에 도달하기까지 각 가치 요소가 어떻게 기여했는지 구분해 설명하기는 정말 어렵습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:40:34-00:40:36

정말 좋은 질문입니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:40:36-00:40:49

일반적으로 시장은 공개된 모든 정보를 반영하고 있다고 생각하지만, 저희는 이 모든 것을 종합했을 때 토큰이 큰 상승 잠재력을 가지고 있다고 봅니다.

Gareth Gacetta · Analyst · Cantor Fitzgerald 00:40:49-00:40:54

좋습니다. 정말 도움이 되네요. 질문해 주셔서 감사하고, 좋은 실적도 축하드립니다.

Operator 00:40:54-00:40:59

감사합니다. 다음 질문은 찰던의 제임스 맥일리 씨가 하실 예정입니다.

Operator 00:40:59-00:41:07

마이크를 켜시고 질문해 주시기 바랍니다.

Jim McIlree · Analyst · Chardan Capital 00:41:07-00:41:09

네, 감사합니다. 좋은 아침입니다.

Jim McIlree · Analyst · Chardan Capital 00:41:09-00:41:17

질문이 몇 가지 있습니다. 데이비드, 생태계에 대한 투자를 확대하겠다고 두 번 언급하신 것으로 알고 있는데,

Jim McIlree · Analyst · Chardan Capital 00:41:17-00:41:23

타이밍과 구체적인 계획에 대해 좀 더 자세히 설명해 주실 수 있을까요?

Jim McIlree · Analyst · Chardan Capital 00:41:23-00:41:35

두 번째로, 브렛에게 묻겠습니다. 분기별로 운영비가 감소했는데, 이제 새로운 안정 상태에 도달한 건가요, 아니면 앞으로 운영비 추이에 대해 예상할 점이 있나요?

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:41:35-00:41:46

감사합니다. 생태계 투자의 경우, 지금까지 저희가 한 것은 하이퍼리퀴드 생태계에서 검증자로 참여한 것이 전부입니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:41:46-00:41:48

과거에도 이에 대해 말씀드린 적이 있습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:41:48-00:41:57

수익을 창출하지만 큰 수익은 아니어서, 주주분들께 과대평가되길 원하지는 않습니다만, 저희가 기쁘게 참여하고 있는 부분입니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:41:57-00:41:59

많은 것들을 검토해 왔고,

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:41:59-00:42:01

현재도 다양한 가능성을 살펴보고 있습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:42:01-00:42:04

하지만 말씀드리자면, 저희 기준은 꽤 높습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:42:04-00:42:20

복잡하고 경영진의 시간과 에너지를 많이 소모하며, 투자자들이 이해하기 어려울 수 있고, 큰 가치를 창출하지 못하거나 위험이 큰 일은 저희가 특별히 기대하는 바가 아닙니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:42:20-00:42:26

저희 핵심 사업은 DAT 재무 사업입니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:42:26-00:42:33

시간이 지나면서 추가 수익 경로를 찾고자 하지만, 무작정 모든 기회를 받아들이는 것은 아닙니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:42:33-00:42:37

모든 제안에 무조건 '예'라고 하지 않습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:42:37-00:42:45

지난 25년간 투자업에 종사하면서, 95% 이상의 제안에 '아니오'라고 말해왔습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:42:45-00:42:51

솔직히 말해서, 저희도 아마 그 비율 정도로 운영하고 있으며, 그것이 나쁜 것은 아닙니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:42:51-00:42:57

누구에게나 무조건 '예'라고 하면 돈을 잃을 수 있는 방법을 많이 찾게 될 것입니다.

Brett Beldner · CFO · Hyperliquid Strategies Inc 00:42:57-00:43:03

브렛? 네, 질문 두 번째 부분에 대한 답은 '예'입니다.

Brett Beldner · CFO · Hyperliquid Strategies Inc 00:43:03-00:43:13

우리는 보다 안정적인 상태에 있으며, 4분기가 앞으로의 운영비용을 더 잘 대표할 것입니다.

Brett Beldner · CFO · Hyperliquid Strategies Inc 00:43:13-00:43:28

다만, 데이비드가 방금 언급한 것처럼, 기회와 투자 및 기타 고려하는 사항들이 생기면, 관련 비용에 따라 그 수치는 당연히 변할 수 있습니다.

Brett Beldner · CFO · Hyperliquid Strategies Inc 00:43:28-00:43:38

하지만 운영의 안정적인 상태에 관해서는, 분기별 400만 달러가 합리적으로 보입니다.

Brett Beldner · CFO · Hyperliquid Strategies Inc 00:43:38-00:43:42

우리는 계속해서 비용에 집중할 것이며, 앞으로도 그렇게 할 것입니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:43:42-00:44:06

같은 말을 반복하는 것 같지만, 저희가 DAT 활동 외에 자금을 투입하려는 것은 실제로 비대칭적인 상승 잠재력을 가진 분야입니다. 소액을 투자해도 주주나 생태계 전반에 큰 잠재적 이익을 가져올 수 있는 분야이며, 아마도 둘 다 해당하는 분야라서 저희가 매우 기대하고 있습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:44:06-00:44:15

소액을 투자해서 15% 수익을 얻는 정도는 솔직히 저희를 크게 흥분시키지 않습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:44:15-00:44:17

그것은 단지 가치가 없기 때문입니다.

Jim McIlree · Analyst · Chardan Capital 00:44:17-00:44:22

매우 도움이 되었습니다. 감사합니다, 여러분.

Operator 00:44:22-00:44:27

다음 질문은 맥심 그룹의 매튜 갈린코 씨로부터 들어올 예정입니다.

Operator 00:44:27-00:44:30

전화 음소거를 해제하시고 질문해 주시기 바랍니다.

Matthew Galinko · Analyst · Maxim Group 00:44:30-00:44:37

안녕하세요, 여러분. 질문을 받아 주셔서 감사하고, 모든 좋은 성과에 축하드립니다.

Matthew Galinko · Analyst · Maxim Group 00:44:37-00:44:43

단일 마진 계좌 개념에 대해 조금 더 집중해 볼 수 있을까요?

Matthew Galinko · Analyst · Maxim Group 00:44:43-00:44:54

현재 채택에 영향을 미치고 있다고 보시나요, 아니면 무허가형 Outcome Markets가 도입된 뒤 더 큰 영향을 미칠 것으로 보시나요?

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:44:54-00:44:56

이와 관련된 증거를 찾을 수 있을 것이라 확신합니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:44:56-00:45:04

정확한 수치는 기억나지 않지만, 이미 영향이 있고 앞으로도 계속 있을 것이라 생각합니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:45:04-00:45:25

무기한 선물(perp) 시장에서 중요한 점은 시장조성자들이 서로 다른 자산군에 대해, 예를 들어 HYPE 또는 하이퍼리퀴드 거래소에서 무기한 선물 형태로 쉽고 효율적으로 시장을 조성할 수 있어야 한다는 것입니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:45:25-00:45:36

사람들이 그렇게 하는 것을 더 쉽게 만들수록, 더 효율적으로 할 수록, 더 많은 사람과 자본을 끌어들이게 되고, 매수-매도 스프레드는 줄어들며, 유동성은 높아질 것입니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:45:36-00:45:43

이미 영향이 있고 앞으로도 계속 있을 것이라 생각하며, 이것이 중요한 사례 중 하나라고 생각합니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:45:43-00:45:52

하지만 싱가포르 팀이 구축한 시스템의 우수성과 시간이 지남에 따라 얼마나 빠르게 개선하는지에 대한 다른 사례들도 있습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:45:52-00:46:05

12명이 짧은 기간 동안 이룬 성과와 그들이 얼마나 신속하게 이런 것들을 만들어내는지를 생각하면, 이를 주요 기존 업체들과 비교할 수 있습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:46:05-00:46:09

한편으로 뉴욕 증권거래소는 234년 동안 존재해왔습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:46:09-00:46:13

반면에, 뉴욕 증권거래소는 234년 동안 존재해왔습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:46:13-00:46:22

이러한 대형 기존 업체들에 대해 거래 경험을 개선하는 것은 매우 기술적으로 어려운 작업입니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:46:22-00:46:24

이는 엄청난 시간 소모입니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:46:24-00:46:27

그리고 이는 Hyperliquid 팀이 할 수 있는 것에 비해 매우 큰 비용이 듭니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:46:27-00:46:37

새로운 시작과 백지 상태에서 짧은 시간 안에 팀이 해낼 수 있는 것을 보는 것은 정말 인상적입니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:46:37-00:46:39

그래서 이것이 질문에 대한 긴 답변입니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:46:39-00:46:42

제 생각에는 답은 예입니다.

Matthew Galinko · Analyst · Maxim Group 00:46:42-00:46:44

네, 좋은 설명 감사합니다.

Matthew Galinko · Analyst · Maxim Group 00:46:44-00:46:46

그리고 간단한 후속 질문 하나만 하겠습니다.

Matthew Galinko · Analyst · Maxim Group 00:46:46-00:46:54

mNAV를 이연법인세부채를 포함하거나 제외하는 두 가지 방식에 대해 언급하셨는데요.

Matthew Galinko · Analyst · Maxim Group 00:46:54-00:47:00

재무 운영 측면에서 어느 버전을 사용하시는지 궁금합니다, 아니면 아예 사용하지 않으시는지요?

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:47:00-00:47:15

감사합니다. 네, 저는 몇 차례 말씀드렸듯이, 이 부분에 대해 더 깊이 고민할수록 반복해서 말씀드리는 것이 중요하다고 생각합니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:47:15-00:47:20

우선, 저희가 주로 보는 것은 mNAV입니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:47:20-00:47:24

이는 이연법인세부채를 더하지 않은 순자산가치입니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:47:24-00:47:32

반면, 이연법인세부채를 더한 NAV도 저희가 부차적으로 보는 지표입니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:47:32-00:47:40

주식을 발행할 때 최적화를 한다면, 저희가 보고 싶어 하는 두 가지가 있다고 말씀드리겠습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:47:40-00:47:56

첫 번째 기준은 발행 순수익이 mNAV의 1.1배를 넘고, 이연법인세부채(DTL)를 다시 더해 계산한 mNAV 기준으로도 1배를 넘는다는 것입니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:47:56-00:47:58

이것은 예술이자 과학입니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:47:58-00:48:02

저희는 현재 시장 상황을 주시하며 거래되는 방식을 보고 있습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:48:02-00:48:04

저희는 즉석에서 결정을 내리고 있습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:48:04-00:48:09

저희는 잘못된 결정보다 좋은 결정을 훨씬 더 많이 내리고 있다고 생각합니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:48:09-00:48:20

저희는 두 가지 모두를 보고 있습니다. 주로 순수 mNAV를 보지만, mNAV에 이연법인세부채를 더한 값도 확실히 잊지 않고 그 부분에도 집중하고 있습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:48:20-00:48:31

시간이 지나면서 HYPE 토큰의 가치가 오르고 이미 매입한 자산의 이익이 증가함에 따라, 이 숫자들이 더 벌어지기를 기대합니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:48:31-00:48:35

저희는 이를 끊임없이 주시하고 있습니다.

Operator 00:48:35-00:48:48

감사합니다. 다시 한번 질문이 있으시면 화면 하단의 검은색 바에 있는 손들기 버튼을 클릭해 주시기 바랍니다.

Operator 00:48:48-00:48:52

다음 질문은 Siebert의 브라이언 비텐 씨께서 하실 예정입니다.

Operator 00:48:52-00:49:05

마이크를 켜시고 질문해 주시기 바랍니다.

Operator 00:49:05-00:49:15

브라이언 씨, 마이크가 켜졌습니다. 질문해 주세요.

Operator 00:49:15-00:49:25

브라이언 씨와 연결이 끊긴 것 같습니다. 현재 마이크가 음소거 상태입니다.

Operator 00:49:25-00:49:34

마이크를 켜시고 질문해 주시기 바랍니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:49:34-00:49:36

브라이언 씨, 오늘 질문을 놓치셨다면 언제든지 연락해 주세요.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:49:36-00:49:40

개별적으로도 기꺼이 응대해 드리겠습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:49:40-00:49:51

몇 초 더 기다려 보겠습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:49:51-00:49:52

브라이언 씨와 연결이 되지 않은 것 같습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:49:52-00:49:55

아마도 연락이 닿지 않는 상태인 것 같습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:49:55-00:49:58

네, 문제 없습니다. 말씀드렸듯이 저희는 계속 대기 중입니다.

Operator 00:49:58-00:50:10

다른 질문 있으신가요? 현재 다른 질문이 없으니, 마무리 발언을 위해 하이퍼리퀴드 스트래티지스로 통화를 넘기겠습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:50:10-00:50:12

이미 말씀드린 것 외에 더 드릴 말씀이 없는 것 같습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:50:12-00:50:15

이 통화에 참여해 주신 모든 분들께 진심으로 감사드립니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:50:15-00:50:19

저희는 중요한 정보를 매주 보고하고 있습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:50:19-00:50:30

6월 30일 기준 데이터를 8월 27일에 이야기하는 것이 다소 웃기지만, 사실 6월 30일 이후에도 여러 차례 주간 업데이트를 했습니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:50:30-00:50:34

특히 이 내용을 들어주신 모든 분들께 감사드리며, 흥미롭게 들으셨기를 바랍니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:50:34-00:50:40

여러 차례 말씀드렸듯이, 저희 업무의 큰 부분은 주주들과 직접 소통하는 것입니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:50:40-00:50:46

언제든지 개인적으로 이야기하고 싶은 내용이 있으시면 연락 주시길 권장합니다.

David Schamis · CEO · Hyperliquid Strategies Inc 00:50:46-00:51:01

참석해 주신 모든 분들께 다시 한번 감사드립니다.