브랜디드 체크아웃이 2분기 연속 +2%로 안정되자 가이던스를 올렸음

안녕하십니까. PayPal 2026년 2분기 실적 컨퍼런스콜에 오신 것을 환영합니다. 제 이름은 Sarah이고 오늘 컨퍼런스 오퍼레이터를 맡겠습니다. 다시 말씀드리지만 이 컨퍼런스는 녹음되고 있습니다. 이제 오늘 컨퍼런스의 호스트인 PayPal 최고투자자관계책임자 Steve Winoker에게 진행을 넘기겠습니다.

고맙습니다 Sarah. PayPal 2026년 2분기 실적 콜에 오신 것을 환영합니다. 저는 CEO Enrique Lores, 그리고 최고재무·운영책임자 Jamie Miller와 함께합니다. 오늘 발언에는 위험과 불확실성을 수반하는 미래예측 진술이 포함되어 있습니다. 실제 결과는 이러한 진술과 실질적으로 다를 수 있습니다. 저희 코멘트는 오늘 시점에서 저희가 보는 세계와 사업에 대한 최선의 견해에 기반합니다. 실적 보도자료, SEC 제출서류, 웹사이트에 기술된 대로 그 요소들은 세계가 변함에 따라 달라질 수 있습니다. Enrique, 넘기겠습니다.

고맙습니다 Steve. 여러분 안녕하십니까.

지난 분기에 저희가 이룬 진전에 고무되어 있습니다. 저희는 조직을 단순화하고, 더 효율적으로 운영하며, 세 개 사업 전반에서 전략을 진전시키고, 비용 구조를 개선하기 위해 빠르게 움직였습니다. 저희는 전환에서 꾸준하고 실질적인 진전을 이루고 있습니다. 저희가 취하고 있는 조치들은 시간이 지나면서 수익성과 현금흐름을 개선하는 동시에 전사적으로 성장을 가속하고 다변화하도록 저희를 자리매김시키고 있습니다.

오늘 업데이트에서는 2분기 하이라이트, 세 개 사업 전반의 전략, 그리고 비용 절감과 기술 현대화 이니셔티브의 진전을 다루겠습니다.

좋았던 2분기의 하이라이트부터 시작하겠습니다. 저희는 사업 전반의 규율 있는 실행을 반영해 기대를 상회하는 실적을 냈습니다. 매출은 5% 증가했고 트랜잭션 마진 달러는 1% 성장했습니다. 고객예치금 이자를 제외하면 TM 달러는 3% 성장했으며, Venmo, 신용, Braintree의 지속적인 강세가 이끌었습니다. 동시에 이번 분기에 성장 투자를 늘렸습니다. non-GAAP 주당순이익은 가이던스를 상회해 전년동기 대비 1% 감소한 $1.38이었습니다.

브랜디드 체크아웃 총 결제금액은 계속 안정화되어 통화중립 기준 2% 증가했으며 이는 지난 분기와 동일합니다. Venmo와 Braintree는 다시 한 번 강한 모멘텀을 보여 총 결제금액이 mid-teens로 성장했습니다. 저희는 또한 강한 잉여현금흐름을 창출해 자사주매입 프로그램과 배당으로 주주에게 자본을 환원하면서도 사업에 계속 투자할 유연성을 확보했습니다.

이번 분기의 성과는 하반기로 들어가는 저희에게 자신감을 줍니다. 그 결과 저희는 트랜잭션 마진 달러와 non-GAAP EPS의 연간 가이던스를 상향합니다. 또한 온라인 브랜디드 체크아웃 기대치를 연간 low single-digit 범위로 올립니다.

저희는 다년간의 전환에 착수했습니다. 저희는 비할 데 없는 고객 규모, 고유한 데이터, 양면 개방형 결제 네트워크를 갖춘 신뢰받는 글로벌 브랜드 위에서 장기 주주가치를 창출할 능력에 확신을 갖고 있습니다.

계획의 핵심에는 다섯 가지 중요한 변화가 있습니다. 첫째, 저희는 체크아웃 너머로 사업 모델을 다변화하고 있으며, PayPal과 Venmo 전반의 금융서비스가 향후 트랜잭션 마진 성장의 최대 동인이 됩니다. 금융서비스로의 확장은 저희 유효시장을 유의미하게 키우고 장기 성장을 위한 새로운 기회를 만듭니다. 둘째, 저희는 이미 강한 성장을 내고 있는 Venmo와 결제서비스 사업(PSP)의 모멘텀을 가속하고 있습니다. 셋째, 저희는 기술, 데이터, 현지 역량에 대한 투자를 통해 네트워크의 소비자 측면을 재구축하고 있으며, 이를 통해 최고가치 소비자를 더 잘 섬기면서 머천트에게 더 많은 가치를 창출합니다. 넷째, 동시에 저희는 실행을 개선하기 위해 명확한 책임과 우선순위를 가진 세 개 사업 중심으로 운영 모델을 단순화했습니다. 다섯째, AI와 기술 현대화에 대한 저희 투자는 혁신을 가속하는 데 도움이 될 명확한 사업 우선순위와 측정 가능한 성과에 집중되어 있습니다.

이를 종합하면 이러한 변화가 PayPal을 더 강한 실행, 더 다변화된 성장, 더 큰 장기 주주가치로 자리매김시킨다고 믿습니다. 앞으로 중요한 작업이 여전히 남아 있지만 저희는 강한 토대를 마련했습니다. 저희 우선순위는 명확합니다. 저희 투자는 그 우선순위에 정렬되어 있고, 저희는 더 강하고 경쟁력 있는 사업을 만들기 위해 규율 있게 실행하고 있습니다.

저희 전략이 시간에 따라 어떻게 전개될지 설명드리겠습니다. 저희는 방금 말씀드린 변화에 초점을 맞춰 이미 사업 전반의 펀더멘털을 강화하기 시작했습니다. 이 작업은 2027년까지 이어집니다. 동시에 저희는 고객 참여를 심화하고 생애가치를 높이기 위해 투자하며 다음 성장 단계의 토대를 놓고 있습니다. 이러한 투자는 이미 진행 중이며 2027년 하반기에 모멘텀이 쌓이고 새로운 역량이 플랫폼 전반으로 확장되면서 2028년 내내 이어질 것으로 예상합니다. 2028년 이후를 보면 에이전틱 결제와 디지털 아이덴티티 같은 차세대 혁신이 점점 더 유의미한 기여자가 될 것으로 기대합니다. 저희는 이 영역들에서 산업이 근본적으로 재편될 것이라고 믿습니다. 저희는 PayPal이 다음에 올 것을 정의하는 데 기여하도록 오늘 투자하고 있습니다.

이제 각 사업의 전략으로 넘어가겠습니다. 체크아웃 솔루션과 PayPal부터 시작하겠습니다. 저희는 소비자를 전략의 중심에 두는 것이 네트워크를 강화하고 머천트 가치 제안을 개선하며 장기 성장을 견인한다고 믿습니다. 지난 분기 동안 저희는 소비자가 플랫폼 전반에서 어떻게 참여하는지에 대해 훨씬 깊은 이해를 발전시켰습니다. 그 작업은 소비자, 머천트, PayPal에게 가장 큰 가치를 창출할 수 있는 지점에 대해 더 큰 확신을 주었습니다.

저희는 최고가치 소비자 세그먼트에 초점을 날카롭게 하고 있습니다. 그들이 장기 성장의 가장 큰 기회를 대표하기 때문입니다. 이들은 크고 성장하는, 매우 참여도가 높은 소비자 코호트이며 활성계정과 계정당 평균매출이 나머지 고객 기반보다 빠르게 성장하고 있습니다. 그들이 저희 결제금액의 대부분을 차지합니다. 그들을 더 잘 섬기는 것이 저희의 첫 번째 우선순위입니다.

저희 목표는 PayPal을 고객의 일상 금융생활에서 더 가치 있는 부분으로 만드는 것입니다. 소비자를 위해 더 많은 가치를 창출할수록 머천트를 위해서도 더 많은 가치를 창출합니다. 체크아웃은 여전히 기반이지만, BNPL, 신용을 포함한 금융서비스와 다른 역량들은 거래를 훨씬 넘어 고객 관계를 심화하게 해줍니다. 이 고객을 더 오래 유지하고, 지갑 점유율을 높이며, 그들과 비슷한 소비자를 더 끌어옴으로써 저희는 고객 생애가치, 참여도, 지속적인 물량 성장을 개선할 수 있습니다. 시간이 지나면 결제 유연성, 보안, 절약을 중시하는 인접 소비자 세그먼트로 이 접근을 확장해 PayPal을 그들의 일상 금융생활에 필수적인 부분으로 만들 것입니다.

이 전략의 실행은 고객에 대한 훨씬 깊은 이해를 요구합니다. 기술 플랫폼을 현대화하면서 데이터와 AI 역량의 개선이 이전에는 불가능했던 수준의 세분화와 개인화를 가능하게 하고 있습니다.

저희는 이 전략을 실행에 옮기고 있습니다. BNPL이 한 예로, 저희는 유통과 노출(presentment)을 모두 확장하고 있습니다. 이번 분기에 Temu가 캐나다에서 BNPL을 도입해 전 세계 8개 시장으로 가용성을 확대했고, Home Depot Canada가 저희 BNPL 상품의 upstream presentment를 출시했습니다. PayPal Ads도 이 전략의 또 다른 사례입니다. 소비자 구매 데이터의 깊이를 활용해 저희는 머천트가 구매 준비가 된 소비자에게 도달하도록 도우면서 더 관련성 높고 개인화된 경험을 제공할 수 있습니다.

이제 소비자 금융서비스와 Venmo로 넘어가겠습니다. 저희는 Venmo를 P2P 결제 앱에서 더 넓은 자금관리 플랫폼으로 진화시키고 있습니다. 첫 번째 우선순위는 고객과 친구를 생태계로 데려오는 Venmo의 핵심 P2P 결제 경험을 강화하는 것입니다. 이번 분기에 저희는 더 개인화된 P2P 경험을 만들고 제품 발견과 참여를 개선하기 위해 Venmo 앱을 재구축했습니다.

새 사용자를 참여시키고 Venmo 잔액을 키운 뒤 다음 우선순위는 금융서비스 상품의 채택을 넓혀 계정당 평균매출을 확대하는 것입니다. 고객이 Venmo 데빗카드 같은 제품을 중시하고 더 자주 사용한다는 것을 알고 있으며, 월간 활성계정이 전년동기 대비 50% 이상 증가했습니다. 또한 더 많은 제품을 쓰는 고객이 유의미하게 높은 ARPA를 낸다는 것도 알고 있습니다. 2분기에 Venmo 데빗카드와 Pay with Venmo를 함께 쓰는 고객은 P2P만 쓰는 사용자보다 9배 이상 높은 ARPA를 냈고, 이 그룹은 지난 1년간 규모가 대략 두 배가 되었습니다. 저희는 최근 이러한 수익화 제품의 폭넓은 채택을 이끌기 위한 통합 마케팅 프로그램을 시작했으며 성장 여지가 훨씬 많다고 믿습니다.

결제서비스와 크립토로 넘어가겠습니다. Braintree는 9개 분기 연속 수익성 있는 성장을 냈습니다. 저희는 신규 딜을 따냈고, 기존 머천트와의 관계를 심화했으며, 프리미엄 부가가치 서비스 제품군으로 전반적인 마진을 개선했습니다. 이제 저희는 현대적 결제서비스 사업자로서 이겨야 합니다. 당면 초점은 미국과 유럽의 대형 엔터프라이즈 머천트 전반에 걸쳐 기존 부가서비스의 채택을 이끄는 것입니다. payouts, risk as a service, 결제 최적화, 임베디드 금융 솔루션은 머천트가 점점 복잡해지는 글로벌 결제·커머스 과제를 해결하도록 돕습니다. 다음으로 저희는 마켓플레이스, 플랫폼, 대형 이커머스 엔터프라이즈를 포함해 침투가 덜 된 고객 세그먼트와 지역에 집중할 것입니다. 이를 위해 기술 영업 역량을 확대하고 부가서비스 전담 판매 조직을 만들고 있습니다.

또한 저희는 Braintree, PayPal Complete Payments, Hyperwallet을 단일 기반으로 통합해 더 나은 머천트 경험을 제공하는 플랫폼 현대화 작업을 가속하고 있습니다. 단기 우선순위는 상호운용성 개선과 self-processing 역량, 머천트 대출, payouts의 확대입니다. 동시에 PYUSD와 에이전틱 결제 같은 차별화 요소로 뒷받침되는 더 많은 상업적 오퍼링을 출시할 것입니다.

비용 절감과 기술 현대화 이니셔티브에 대한 업데이트로 마무리하겠습니다. 저희는 향후 2~3년간 최소 $15억의 총 런레이트 절감을 달성하는 계획에서 좋은 진전을 이루고 있습니다. 지난 분기 동안 저희는 운영을 단순화하기 위한 구체적 조치를 취했습니다. 저희는 올해 전사적으로 3개 조직 계층을 제거하고 관리 범위를 넓히는 궤도에 있습니다. 경영진은 각자 조직의 리더십 구조를 확정했고, 팀들은 더 큰 집중, 더 명확한 책임, 우선순위 전반의 더 강한 정렬로 운영되기 시작했습니다.

동시에 저희는 더 단순하고 통합된 고객 경험을 만들고 혁신을 가속하며 비용 구조를 개선하기 위해 기술 플랫폼을 계속 현대화하고 있습니다. 저희 우선순위는 명확합니다. 복잡성을 줄이기 위한 단일 플랫폼으로의 수렴, 자체 데이터센터에서 클라우드로의 이전 지속, 경쟁우위를 강화하는 더 모듈화되고 확장 가능한 아키텍처 구축, 그리고 더 강한 통제와 표준화된 역량을 통한 모든 고객 경험의 일관성·복원력·품질 향상입니다. 저희는 이 프로그램을 엄격하게 관리하고 있으며 기술 현대화 마일스톤은 대체로 궤도에 있습니다.

마무리에 앞서 최근의 M&A 추측에 대해 말씀드리고자 합니다. 이해해 주시겠지만 저희는 정책상 시장 추측이나 잠재적 M&A 논의에 대해 코멘트하지 않습니다. 이사회이자 경영진으로서 저희 책임은 장기 주주가치를 극대화하는 것입니다. 저희는 제가 설명한 전환 전략의 실행이 주주에게 상당한 가치를 창출할 것이라고 믿습니다. 그것이 저희의 초점입니다. 앞으로 상당한 작업이 남아 있지만 저는 저희 방향과 실행 능력에 강한 확신이 있습니다. 동시에 저희는 기회를 평가하는 데 있어 열려 있고 객관적입니다. 현재 전략을 실행하는 것보다 주주에게 더 우월한 가치를 창출한다고 믿는 지렛대나 경로가 보인다면 저희는 당연히 신중하게 검토할 것입니다.

마치면서 이번 분기의 좋은 실적과 고객, 회사, 주주를 위해 해주고 있는 모든 일에 대해 PayPal 팀에 감사드리고 싶습니다. Jamie, 넘기겠습니다.

고맙습니다 Enrique. 지난 분기 동안 팀은 세 개 핵심 사업 각각의 전략을 날카롭게 다듬는 데 집중하는 한편, 가장 높고 지속 가능한 투자수익을 낼 수 있다고 믿는 기회를 식별하는 데 엄격한 접근을 취했습니다. 지금까지의 진전을 바탕으로, 더 날카로운 실행과 더 가벼운 비용 구조로 뒷받침되는 더 큰 전략적 명확성이 시간이 지나면서 지속 가능한 성과를 내게 할 것이라고 확신합니다.

슬라이드 9의 재무를 자세히 보면, PayPal은 트랜잭션 마진 달러와 non-GAAP 주당순이익이 모두 가이드를 상회하는 좋은 분기를 냈습니다. 총 결제금액은 $4,860억으로 통화중립 9% 성장으로 가속했습니다. 통화중립 기준으로 온라인 브랜디드 체크아웃 물량 성장은 두 분기 연속 2%로 안정됐고, Braintree와 Venmo는 계속 mid-teens로 성장했습니다.

2분기 매출은 spot 기준 5%, 통화중립 기준 3% 성장했습니다. 신용과 BNPL을 포함한 금융서비스 포트폴리오는 좋은 모멘텀을 보이고 있으며 올해 전사 매출 성장률의 최소 2배 속도로 성장하는 궤도에 있습니다.

고객예치금 이자를 제외한 트랜잭션 마진 달러는 3% 성장했습니다. 전년동기 대비 트랜잭션 마진 달러 성장의 동인은 광범위했습니다. 제품 관점에서 동인은 Venmo 수익화, 지속적으로 강한 신용 성과, Braintree 개선이었습니다. 여기에 더해 FX 우호와 PayPal·Venmo 전반의 손실 감소가 이번 분기 트랜잭션 마진 달러 성과에 기여했습니다. 이 영역들의 성장이 브랜디드 체크아웃을 강화하고 시간이 지나며 참여를 높이기 위한 투자를 상쇄하고도 남았습니다.

2분기 non-GAAP 주당순이익은 가이던스보다 좋은 1% 감소한 $1.38이었습니다. 더 강한 트랜잭션 마진 달러 성장과 낮은 실효세율의 혜택을 봤고, 더 높은 비트랜잭션 영업비용이 일부 상쇄했습니다. 이는 곧 논의하겠습니다.

Pay Later 채권의 조성과 매각에 따른 타이밍 영향을 제외한 조정 잉여현금흐름은 $18억이었습니다.

슬라이드 10으로 넘어가면, 저희는 고객과 더 깊고 활발한 관계를 계속 만들어가고 있습니다. 월간 활성계정은 1% 증가한 2억 2,800만이 되었습니다. PSP를 제외한 계정당 거래건수는 7% 성장해 두 분기 연속 가속했습니다.

슬라이드 11로 넘어가면, 저희는 사업 전반에서 더 다변화된 성장원을 계속 보고 있습니다. 온라인 체크아웃, PayPal·Venmo 데빗카드, tap to pay를 포함하는 브랜디드 경험 TPV는 6% 성장해 1분기 5%, 4분기 4%와 비교됩니다. Venmo 데빗카드와 tap to pay 지출은 오늘날 브랜디드 경험 물량의 작은 부분이지만 성장률은 전년동기 대비 60% 이상으로 여전히 강합니다.

Venmo TPV는 계속 사상 최고치를 경신하며 전년동기 대비 14% 성장했고 7개 분기 연속 두 자릿수 성장을 기록했습니다. 온라인 브랜디드 체크아웃 물량 성장은 통화중립 기준 2%로 더욱 안정되어 1분기 성장률과 동일했습니다. 이는 저희 기대를 소폭 상회한 것으로, 주로 BNPL과 Pay with Venmo 성과의 가속과 미국의 더 빠른 성장이 이끌었습니다. Pay with Venmo와 BNPL은 계속 시장을 앞서며 다른 결제수단에서 점유율을 가져와 각각 44%와 26% 성장했습니다. P2P와 기타 소비자 물량 성장은 건전하게 유지되어 2분기에 10% 증가했으며 방금 언급한 데빗카드와 Venmo 모멘텀을 반영합니다.

PSP로 넘어가면 물량 성장이 1분기 11%, 2025년 하반기 7%에서 13%로 가속했습니다. Braintree TPV는 수익성 있는 신규 사업의 성장, 높은 유지율, 기존 머천트 기반과 함께한 성장의 조합으로 계속 mid-teens 성장했습니다. 저희는 부가서비스의 더 높은 어태치를 이끌어 시간이 지나며 마진 확장을 뒷받침하고 있습니다.

슬라이드 12의 더 자세한 재무로 넘어가면, 트랜잭션 매출은 spot 기준 5% 성장한 $78억이었습니다. 기타 부가서비스 매출은 약 $8.5억으로 거의 flat이었는데, 소비자·머천트 신용의 강한 기여를 주로 고객예치금에 대한 낮은 금리가 상쇄했습니다.

트랜잭션 테이크레이트는 7bp 하락한 1.61%였습니다. 운영 측면에서 이는 브랜디드 공동마케팅 투자와 Venmo의 더 빠른 성장을 포함한 믹스 동학의 조합이 이끌었습니다. 고객예치금 이자를 제외한 TM 달러는 3% 성장했습니다.

물량 기반 비용 내에서 트랜잭션 비용은 TPV의 90bp로 Braintree로의 믹스 이동에서 전년동기 대비 소폭 상승했습니다. 트랜잭션 손실은 TPV의 7bp로 전년동기 대비 소폭 개선됐습니다. 이는 온보딩, 사기 방지, 리스크 관리 역량을 개선하고 강화하기 위한 팀의 지속적인 작업과 영업비용 투자를 반영합니다.

2분기 동안 저희는 조직 재편에서 유의미한 진전을 이뤘고 성장 전략을 가속하는 데 필요한 가장 영향력 큰 조치에 대한 관점을 날카롭게 했습니다. 동시에 트랜잭션 마진 추세를 포함해 기저 사업 성과가 예상보다 강했습니다. 그런 배경에서 저희는 다수의 최우선 영역에 더 무겁게 투자했고, 이것이 이번 분기 비트랜잭션 관련 영업비용을 높였으며 3분기에도 이어질 것입니다. 이러한 투자는 가장 큰 장기 가치 창출이 보이는 영역에 운영 지출을 우선 배분한 것을 반영하며, 저희가 보고 있는 모멘텀을 활용하고 전환을 진전시키도록 자리매김시킵니다.

중요한 점은 증가분의 일부가 타이밍이라는 것입니다. 저희는 4분기에 더 유의미해질 것으로 예상하는 비용 절감에 앞서 투자하고 있습니다. 이러한 투자에는 플랫폼과 클라우드 현대화, 손실 성과를 개선하는 리스크 역량, 최우선 성장 이니셔티브를 지원하는 표적 투자가 포함됩니다.

영업비용 증가와 이전에 논의한 비경상 파트너 이익의 소멸로 인해 non-GAAP 영업이익은 8% 감소한 $15억이었습니다.

자본배분으로 넘어가면 2분기에 $15억의 자사주매입을 완료해 최근 12개월 합계 $60억이 되었습니다. 분기 말 현금성자산 및 투자 $153억, 차입금 $134억으로 마감했습니다.

슬라이드 13의 3분기와 2026년 연간 가이던스로 넘어가겠습니다. 저희는 상당한 조직 변화를 이끄는 동시에 지속적인 안정화와 사업의 견고함을 반영한 상반기 성과에 만족합니다. Enrique가 강조했듯 2026년은 PayPal이 향후 더 큰 모멘텀을 위해 펀더멘털과 실행 근육을 강화하는 해입니다.

그 배경에서 저희는 연간 가이던스를 상향합니다. 저희는 이제 트랜잭션 마진 달러가 약 $156억(고객예치금 이자 제외 시 $145억)으로 증가하고, 비트랜잭션 영업비용이 약 7~8% 증가하며, non-GAAP EPS가 $5.38로 증가할 것으로 예상합니다. 저희 가이던스는 계속 최소 $60억의 조정 잉여현금흐름과 약 $60억의 자사주매입을 가정합니다.

온라인 브랜디드 체크아웃에 대해서는 이제 연간 통화중립 기준 low single-digit TPV 성장을 예상하며, 이는 기존 기대 대비 완만한 개선을 반영합니다.

저희는 표적 성장 투자의 초기 진전에 고무되어 있으며 근시일과 장기 가치 창출의 균형을 맞추며 그 성과를 평가하는 데 규율을 유지하고 있습니다. 저희는 이제 이러한 투자가 2026년 트랜잭션 마진 달러에 미치는 부담이 기존에 예상한 3%p보다 완만할 것으로 예상합니다. 이는 이 이니셔티브들에 대한 확신의 변화라기보다 주로 연중 투자 활동의 타이밍을 반영합니다. 이미 논의한 투자와 일관되게 그 혜택의 일부는 전환과 다른 최우선 기회에 계속 투자하면서 발생하는 더 높은 비트랜잭션 영업비용으로 상쇄됩니다.

절감 이니셔티브에 대해서는 저희가 운영 모델을 단순화했고 3개 조직 계층 제거 궤도에 있습니다. 저희는 소프트웨어 전달 사이클 전반에 AI를 내재화해 end-to-end 생산 시간을 줄였고, 투자 대상 지역의 우선순위를 정하고 구체적인 합리화 기회를 식별했습니다. 저희는 향후 2~3년간 최소 $15억의 총 런레이트 비용 절감을 달성하는 궤도에 있습니다. 저희는 이미 올해 말까지 약 $4억의 신규 런레이트 총 절감을 여는 조치를 식별했으며 그 일부는 4분기에 실현됩니다. 계획을 아직 확정하는 중이지만 이 1단계 조치는 2026년 하반기에 약 $1.2억~$1.4억의 전환 관련 비용을 초래할 수 있습니다. 지난 분기에 공유한 것과 일관되게 저희는 이 절감의 상당 부분을 최우선 성장 이니셔티브에 재투자하는 동시에 시간이 지나며 영업레버리지와 전반적 재무 프로필을 개선할 계획입니다.

그와 함께 저희는 non-GAAP 트랜잭션 마진 달러와 주당순이익의 연간 가이던스를 상향하는 한편, 저희가 보고 있는 더 강한 사업 성과와 전략에 정렬된 투자를 반영해 비트랜잭션 관련 영업비용 증가율도 더 높아질 것으로 예상합니다. 저희는 비용 절감 이니셔티브가 4분기에 더 유의미해져 연중 진행에 따라 영업비용에 도움이 될 것으로 예상합니다.

3분기에 대해 더 구체적으로 말씀드리면, 저희는 통화중립 기준 low double-digit 매출 성장, 소폭 플러스의 트랜잭션 마진 달러 성장, 고객예치금 이자를 제외한 트랜잭션 마진 달러는 소폭 플러스에서 low single-digit 성장, 비트랜잭션 영업비용의 high single-digit 성장, 그리고 non-GAAP 주당순이익이 low single-digit 범위 내에서 감소할 것으로 예상합니다. 3분기와 연간 가이던스에서 유추되듯 저희는 4분기 트랜잭션 마진 달러 성장도 소폭 플러스일 것으로 예상합니다.

이번 분기에 이룬 모든 것에 대해 PayPal 팀에 감사드리며 마치겠습니다. PayPal의 다음 성장 단계를 실현하는 경로가 실질적인 진전과 함께 점점 명확해지고 있으며, 저희는 지속 가능한 장기 가치 창출을 위해 모멘텀을 쌓는 데 계속 집중하고 있습니다. 그럼 Steve, Q&A로 가시죠.

Q&A를 위해 회선을 열기 전에, 가능한 한 많은 애널리스트분들께 기회가 돌아가도록 한 분당 한 질문으로 제한해 주시기를 부탁드립니다. Sarah, 회선을 열어 주십시오.

Q. 안녕하십니까. 감사합니다. 절감과 재투자 주제로 시작하고 싶습니다. $15억 이상의 대부분, 어쩌면 전부를 재투자하신다는 것은 알고 있습니다. 향후 2~3년간 그 재투자 중 얼마나가 트랜잭션 이익선 위에서 이뤄질 것으로 예상하십니까? 그리고 계획된 재투자가 실제로 트랜잭션 마진 달러 성장에 영향을 주기까지 얼마나 걸릴 것으로 보십니까? 감사합니다.

A. Jamie Miller(CFO): 안녕하세요 Jason. 첫 부분에 답하고 전략 부분은 Enrique가 더 말씀드릴 수 있겠습니다. 말씀하신 대로 저희는 최소 $15억의 비용 절감 프로그램을 순조롭게 진행 중입니다. 저희는 그 1단계에 있으며 지금은 구조와 정렬, 중복 제거, 관리 범위와 계층에 정말로 집중하고 있고 실행 속도를 개선하고 있습니다. 저희는 향후 12~18개월에 걸쳐 후속 단계로 넘어갈 것입니다. 정말 좋은 진전을 보고 있습니다.

이와 관련해 저희는 향후 몇 년간 그 절감의 상당 부분을 전략을 뒷받침하는 영역에 재투자할 것으로 예상합니다. 일부는 기술과 리스크에 관한 것이고, 큰 부분은 제품을 더 깊이 구축하는 것, 즉 금융서비스, BNPL, 그리고 그것을 PayPal과 Venmo에 통합하는 작업입니다. 그 주위에 올바른 소비자 플랫폼과, 소비자 가치 제안을 전환하고 심화할 마케팅 자금을 확실히 확보하고, 그렇게 하면서 그것이 더 강한 영업레버리지의 형태로 나타나게 하는 것입니다. Enrique, 조금 더 말씀해 주시겠습니까.

A. Enrique Lores(CEO): 감사합니다. 저희 투자는 준비발언에서 전략상 추진하는 변화로 설명드린 영역에 완전히 정렬될 것입니다.

첫째, 저희는 금융서비스로의 전환과 확장에 큰 기회를 봅니다. 포트폴리오를 확장하고, 지리적 커버리지를 확장하며, 유통 관점에서도 확장하기 위해 투자할 것입니다. 저희는 이를 실현하기 위해 여러 파트너 및 기업과 협력하고 있습니다. 예를 들어 PayPal은 곧 독일과 오스트리아에서 Amazon과 통합 소비자 대출 파트너십을 출시할 예정이며, 이것이 저희가 할 투자 유형의 좋은 예입니다.

둘째, 저희는 Venmo와 PSP(Braintree) 양쪽에서 성장을 가속한다고 말씀드렸습니다. 제품 측면과 go-to-market 측면 모두에 투자해 그렇게 할 것입니다. 셋째, PayPal 네트워크의 소비자 측면을 재활성화한다고 말씀드렸는데, 이는 네트워크의 그쪽 편에서 저희 위치를 강화하기 위해 마케팅, 데이터 역량, 데이터 처리 역량에 투자한다는 뜻입니다. 넷째, 지난 분기에 이미 리스크 관리 역량을 개선하기 위한 기술 현대화라는 큰 프로젝트에 착수했다고 말씀드렸고 이것도 투자를 필요로 합니다. 다섯째, 저희는 에이전트 커머스, 광고, PayPal World와 관련된 장기 혁신에 계속 투자할 것입니다.

투자 영역이 무엇인지 매우 명확히 정의되어 있으며, 이 투자의 대부분이 Jamie가 설명한 절감으로 자체 조달되기 때문에 절감 프로그램이 그토록 중요한 것입니다.

Q. 감사합니다. Enrique께 하나 빠르게 여쭙겠습니다. PayPal, Braintree, Venmo 간 시너지에 대한 확신이 지난 90일 정도 사이에 바뀌었는지 업데이트해 주실 수 있습니까? 그 시너지를 실행하려 하시면서 기대되는 사례가 있습니까?

FQ. 딜에 대해서는 많이 말씀하실 수 없겠습니다만, 지배구조 변경 가능성이라는 리스크가 머천트와 마켓플레이스에게 긴장을 만들어 PayPal과 협력하고 PayPal을 프로모션하려는 의지, 특히 신제품 측면의 계획에 영향을 주지는 않습니까? 딜 관련 활동과 턴어라운드 실행을 어떻게 균형 잡고 계신지 이해하고 싶습니다. 감사합니다.

A. Enrique Lores(CEO): 이것을 두 개의 다른 질문으로 세겠습니다. 첫 번째부터 시작하겠습니다. 저희는 세 사업 전반에 유의미한 시너지가 있다고 계속 믿습니다. 지난 3개월 동안 저희는 Venmo, Braintree, 핵심 PayPal 사업 세 영역에 대한 구체적 성장 계획을 개발했습니다. 그것을 개발하면서 저희는 고객을 활용하고 고객 접점을 활용한다는 측면에서 고객 레벨의 시너지를 계속 봅니다. 예를 들어 일부 대형 머천트에 대해 통합 플랜을 개발하면서, 이것이 각 사업에 만들어내는 기회와 추진력, 성장의 확대를 확인했습니다. 기술을 현대화하면서 저희는 모든 사업을 지원하는 투자를 공유해 더 효율적으로 만들 수 있다는 것을 분명히 봅니다. 마지막으로 회사에는 리스크와 아이덴티티 같은 영역의 핵심 역량이 있고, 이를 전사적으로 관리해 모든 사업에 시너지를 제공합니다.

오늘 저희 위치는, 각 사업을 성장시키고 확장할 능력에 매우 자신 있다는 것입니다. 각각에 대해 명확한 목표가 있습니다. 동시에 상장회사로서 저희는 주주가치를 창출하고 극대화하는 다른 방식도 고려하는 데 열려 있으며, 그것이 저희가 가진 진짜 핵심 목표입니다.

이제 최근의 소문과 시장 추측에 대한 질문의 두 번째 부분으로 가겠습니다. 준비발언에서 말씀드린 대로 저희는 어떤 구체적 사항에도 코멘트하지 않습니다. 제가 말씀드릴 수 있는 것은, 저희 이사회와 경영진이 제시되는 모든 기회를 객관적으로 평가하고, 저희 자체 계획과 비교해, 더 많은 가치를 창출하는 선택지를 고르는 명확한 책임을 지고 있고 그렇게 할 열린 자세를 갖고 있다는 것입니다. 오늘 시점에서 지난 3개월간 저희가 해온 모든 작업과 사업의 상태 덕분에 저희는 앞으로 몇 년간 창출할 수 있는 가치에 대해 매우 명확한 관점을 갖고 있습니다. 현재로서는 열린 자세를 유지하되, 주주를 위한 가치 창출에 대한 확신을 감안해 저희 초점은 자체 전략 계획의 실행에 있습니다.

Q. 감사합니다. 안녕하십니까. 보고 계신 브랜디드 체크아웃 동학에 대해 여쭙고 싶습니다. 분명히 2% 수준에서 안정화됐습니다. 그리고 그 혜택의 상당 부분이 미국에서 벌어지는 일에서 오는 것으로 들립니다. 저는 미국 밖의 동학에 더 관심이 있습니다. 지정학과 관련된 긴장이 있습니까? 구조적입니까? 경쟁 지형이 다릅니까? 그 둘 사이의 구분이 있다면 도움이 되겠습니다. 감사합니다.

A. Jamie Miller(CFO): 안녕하세요 Dan. 브랜디드 체크아웃을 보면 저희는 2분기를 지나면서 사업이 더욱 안정화되는 것을 보고 정말 고무됐습니다. 하반기에 들어가서도 그것이 계속될 것으로 예상합니다. 말씀대로 저희는 2분기에 미국에서 좋은 순차 성장을 봤고 BNPL 모멘텀이 계속 강했습니다. Pay with Venmo도 매우 강했습니다. 저희 투자에서 초기 성공을 일부 봤고 6월에는 월드컵의 혜택도 일부 있었습니다.

저희 핵심 유럽 시장을 보면 그쪽도 개선됐지만 미국보다는 정도가 약간 작았습니다. 그래도 매우 안정적이었습니다. 분기 초반에 여행 버티컬에서 압력을 봤는데 분기가 진행되며 완화되는 경향이었습니다. 이 모든 것을 보면 저희는 특히 유럽에서 오랫동안 매우 높은 속도로 성장해 왔습니다. 지난 1년간 본 것의 상당 부분은 그 성장의 정상화입니다. 지형을 보면 경쟁 강도도 분명히 더 커졌습니다. 저희가 약 12~18개월 전부터 매우 집중해온 것은 최신 혁신과 통합을 유럽에 들여오는 것이며, 로열티에 투자할 뿐 아니라 경험을 업그레이드하고 Enrique가 말한 소비자 가치 제안의 BNPL과 다른 요소들을 유럽 시장에 들여오는 데 투자하고 있습니다. 그 작업은 순조롭게 진행 중입니다.

또 하나 정말 중요했던 부분은 Enrique가 합류하면서 국가별 실행에 많은 시간을 쏟았고, 현지 팀을 강화했으며, 특히 네트워크의 소비자 측면에서 실행을 개선했다는 점입니다.

A. Enrique Lores(CEO): Jamie의 답변을 보완하자면, 시장 대비 저희 성과를 보면 미국에서는 1분기 대비 안정적이었습니다. 유럽에서는 Jamie가 언급한 모든 작업의 결과로 소폭 개선을 봤습니다. 시장에서 저희가 어떻게 하고 있는지 측면에서도 고무적이며, 이것이 하반기에 대한 자신감을 주는 이유 중 하나이고 오늘 시장에서 보고 있는 것을 근거로 가이던스를 상향하기로 결정한 이유 중 하나입니다.

Q. 감사합니다. 안녕하십니까 Enrique. 슬라이드에서 계획과 앞으로의 경로에 대한 모든 공개에 감사드립니다. 분명히 이전에도 반드시 결실을 맺지는 않았던 전략과 투자가 있었습니다. 이 투자들이 성과를 낼 것이라는 확신을 주는 것이 무엇이며, 지금 제시하시는 계획이 어떻게 다른지 말씀해 주시겠습니까? 감사합니다.

A. Enrique Lores(CEO): 네. 계획에는 다섯 가지 큰 차이가 있다고 생각합니다. 그것들은 오늘 시장에서 벌어지는 것으로 보이는 추세와 그것이 여는 기회에 의해 실제로 뒷받침됩니다.

첫 번째 큰 변화는 저희가 정말로 금융서비스에 집중하고 그 시장 기회로 확장한다는 것입니다. 오늘날 금융서비스는 이미 회사 트랜잭션 마진의 상당 부분인 20%에 가깝고 두 자릿수로 성장하고 있습니다. 저희 전략이 할 일은 그 성장을 가속하는 것입니다. 이것은 시장에서 상당한 수요가 보이는 이미 실재하는 사업입니다.

두 번째 큰 변화는 성장하고 있는 사업, 즉 Venmo와 PSP에 더 집중하는 것입니다. 두 경우 모두 더 많은 가치를 확보할 기회를 봅니다. Venmo의 경우 ARPA를 확대해 고객당 더 많은 가치를 확보하는 것이고, PSP의 경우 부가서비스 포트폴리오를 확대하고 어태치율을 높이는 것입니다. 저희는 두 영역 모두에서 그것을 실현하기 위해 구체적인 투자를 하고 있습니다.

세 번째 큰 변화는 네트워크의 소비자 측면, 특히 고가치 고객에 대한 집중을 늘리는 것입니다. 저희에게는 TPV의 대부분, 가치의 대부분을 견인하는 상당한 비중의 고객이 있습니다. 그들이 무엇을 필요로 하는지 이해하고 그들이 요구하는 것을 제공함으로써 저희는 그들에게만이 아니라 머천트에게도 더 많은 가치를 제공합니다. 그 고객들에게 더 많은 가치를 제공할수록 머천트에게 더 많은 가치를 제공하기 때문입니다. 저희는 지난 몇 달간 해온 것처럼 경험을 계속 개선하고, 새로운 pay sheet의 배포를 가속하며, 특히 BNPL 주변에서 제공하는 상품 포트폴리오를 늘리고, 시간이 지나면서 로열티 프로그램을 더 유의미하게 만들 기회를 봅니다.

네 번째는 저희가 회사를 운영하는 방식에서 추진하는 변화로, 실행과 책임을 개선하는 것입니다. 다소 이론적으로 들릴 수 있다는 것을 압니다만, 저는 명확한 운영 모델과 명확한 의사결정 프로세스를 갖는 것이 얼마나 중요한지, 그것이 실행과 회사 성과 개선에 어떤 영향을 줄 수 있는지 봐 왔습니다.

마지막 큰 변화는 저희가 만들고 있는 기술의 변화와 관련됩니다. 저희는 기술 플랫폼을 현대화하고 있고 이것이 시간이 지나며 혁신을 가속하게 도울 것입니다. 저희는 기술 개발과 회사의 다른 부분에서 AI를 수용하고 있으며 이것이 저희를 더 빠르고 더 효율적인 회사로 만들 것입니다. 다시 말씀드리지만 저희가 가진 절감 프로그램이 이 투자들을 자체 조달하도록 도와 앞으로 회사를 더 강하게 자리매김시킬 것입니다.

A. Jamie Miller(CFO): Sanjay, 제가 덧붙이자면, 특히 지난 2~3개월간 Enrique와 함께 해온 상세한 작업이 저희 계획이 시간이 지나며 다변화된 성장원에서 더 빠른 트랜잭션 마진 달러 성장을 이끌 것이라는 명확한 관점을 주었습니다. Venmo와 PSP를 이어가면서 신용에 실질적인 방점을 두고, 브랜디드 체크아웃의 기여는 더 완만한 구조입니다. 신용과 금융서비스에 대한 더 깊은 집중, 상당한 비용 절감과 그 절감의 성장 이니셔티브 재투자를 통한 자체 조달, 이 모든 것이 시간이 지나며 매력적인 두 자릿수 이익 성장 프로필을 이끌 것입니다.

Q. Enrique께 먼저 두 부분을 합친 질문입니다. 잠재적 M&A에 대해서는 언급하지 않으신다는 것을 이해합니다만, 비전이 성공하고 있다는 것을 알려줄 핵심 전략 이니셔티브를 다시 짚어 주실 수 있습니까? 그리고 그만큼 중요하게, 사업 전반의 성장 변곡을 의미한다고 할 때 가시적 성공을 언제쯤 보게 될 것으로 봐야 합니까?

FQ. Jamie, 그 맥락에서 브랜디드에 대해, 성장 변곡이라는 측면에서 다음 두어 분기에 구체적으로 무엇을 기대하고 계십니까? 증분 가이던스를 보면서 여쭙습니다. 연간으로 말씀하신 것은 알고 있고, 4분기는 비교 기저가 더 쉬운 것으로 압니다. 감사합니다.

A. Enrique Lores(CEO): 네, 감사합니다. 질문을 두 부분으로 답하겠습니다. 우선 저희가 전환을 어떻게 구조화하고 있는지에 대해, 준비발언에서 이것을 다년간의 변화로 본다고 말씀드렸습니다. 올해 저희 초점은 제가 펀더멘털 강화라고 부르는 것입니다. 포트폴리오를 날카롭게 하고, 어떤 제품과 시장을 공략할지 명확히 우선순위를 정하고, 운영 모델을 개선하고, 조직을 단순화하고, 책임을 높이고, 비용 절감 프로그램을 시작하는 것입니다. 그 다음 단계에서 저희는 모멘텀을 구축하며 BNPL과 금융서비스를 가속하고, Venmo와 Braintree(PSP)를 가속할 것입니다. 그 이후에는 그 사업들의 가속을 계속하면서도 오늘 하고 있는 투자에서 오는 기회, 즉 에이전틱, PayPal World, 광고 같은 새로운 영역에서 기회를 봅니다. 그것들이 시간이 지나면서 유의미한 사업이 될 수 있다고 생각하며 그것을 실현하기 위해 오늘 투자하고 있습니다.

추적해야 할 핵심 지표에 대해서는, 그것이 사업과 저희가 어디에 어떻게 투자하는지에 연결되어야 한다는 점을 이해하는 것이 핵심이라고 생각합니다. 예를 들어 금융서비스에 투자하면서 BNPL 성장률 확대, 저희 오퍼링에 대한 신용카드·데빗카드 어태치 증가가 추적해야 할 핵심 지표가 될 것입니다. 체크아웃과 고가치 고객에 대한 집중을 이야기할 때는 고객 생애가치, 이 고객들의 성장과 이탈, 지갑 점유율이 추적할 핵심 지표가 되고, 가장 중요한 머천트에서의 성장도 그렇습니다. Venmo의 경우 분명히 성장과 ARPA, 즉 계정당 매출이 핵심 지표가 될 것입니다. PSP의 경우 성장과, 앞서 말씀드린 대로 저희가 차별화하는 방식이자 사업 프로필을 개선하는 방식인 부가서비스 어태치 둘 다일 것입니다.

저희는 갖고 있는 기회에 대해 기대하고 있습니다. 각 세그먼트에 대해 명확한 계획이 있습니다. 앞으로 몇 달 동안 저희는 2027 회계연도를 위해 그것을 정교화하고 전반적인 계획 실행을 계속할 것입니다.

A. Jamie Miller(CFO): Darrin, 질문의 두 번째 부분에 대해서는, 저희는 하반기 브랜디드 체크아웃 성장이 low single digits일 것으로 예상합니다. 저희 성장 투자를 보시면 하반기에 더 램프되기 시작합니다. 저희는 최대 머천트들과 함께 일하면서 presentment든, 통합 BNPL이든, 독점 파트너십이든, 공동마케팅에 이르기까지 고무적인 신호를 보기 시작하고 있습니다. 또 한 가지 말씀드리면, Enrique와 함께 저희는 ROI 허들을 충족하지 못하면 그 자금을 재배치하는 데 더욱 집중하게 됐습니다. 실행은 정말 잘되고 있다고 생각합니다. 4분기는 연말 시즌이라 항상 경쟁적입니다만, 저희 가이드는 신중하게 했다고 생각하며 그것이 기대치에 반영되어 있습니다.

Q. 안녕하십니까. BNPL에 대해 한 가지만 여쭙겠습니다. 분명히 요즘 핀테크에서 주요 동인입니다. 이번 분기에 26%로 3%p 성장 가속을 만든 것은 무엇이었습니까? 앞으로 BNPL에서 더 빠른 성장을 이끌기 위해 구체적으로 무엇을 하고 계십니까? 감사합니다.

A. Enrique Lores(CEO): 네. 제가 시작하고 Jamie가 보완할 수 있겠습니다. 이것은 저희가 전반적으로 해온 작업의 조합이라고 생각합니다. 저희는 오퍼링 포트폴리오를 개선하고 확장해 왔으며 지리적 커버리지를 확장해 왔습니다. 예를 들어 유럽에서 지난 몇 달간 여러 국가로 확장했습니다. 저희는 또한 유통을 확장하며 이를 자사 플랫폼에 통합할 파트너들과 협력하고 있습니다.

저희는 구체적인 고객 사례에서 이 결과를 분명히 봅니다. 예를 들어 지난달 독점 BNPL 계약을 체결한 한 선도 패션 리테일러에서 저희는 사업이 TPV 감소에서 2분기에 약 10% 성장으로 전환됐습니다. 이 오퍼링이 저희 포트폴리오에 미치는 긍정적 영향을 분명히 봅니다. 앞으로도 저희는 그것을 계속 추진할 것입니다. 포트폴리오를 확장하고, 마케팅과 go-to-market 관점에서 더 힘을 싣고, 역량을 계속 확장하는 것입니다. 이것은 오늘날 유의미한 기여를 만들어내고 있는 매우 실재하는 사업이며, 앞으로 몇 년간 확대되기만 할 것으로 예상합니다.

Q. 질문 받아주셔서 감사합니다. 브랜디드 체크아웃과 BNPL에 대한 투자가 오늘 콜의 핵심 주제입니다. 그 일부는 머천트·플랫폼과의 대화이고 일부는 이미 다루셨습니다만, 그 영역에는 버튼의 위치와 배치, 제품 페이지에서의 전면 배치, 그리고 시간이 지나며 PayPal이 더 현대적인 통합과 최신 버전으로의 업그레이드를 확보해 가는 흐름이 있습니다. 대형 머천트·플랫폼과의 대화가 어떻게 진행되고 있는지 조금 말씀해 주실 수 있기를 바랍니다. 완전히 구현됐을 때 어떤 모습인지 볼 수 있는 다른 대형 플랫폼이나 머천트 사례가 있습니까? 캐나다의 Home Depot 등을 언급하셨는데, 확인해 볼 만한 대형 미국 머천트가 있다면 감사하겠습니다.

A. Enrique Lores(CEO): 네, 몇 가지 예를 들겠습니다. 성공 가능성이 커지는 것은 회사가 end-to-end 통합 플랜을 가질 때라고 말씀드리겠습니다. 제품팀이 마케팅팀, 서비스팀과 함께 일하며 정말로 회사 전체를 고객을 위해 하나로 놓을 때입니다. 이것이 훌륭한 결과를 가져오는 사례가 많습니다.

예를 들어 글로벌 선도 소셜커머스 플랫폼과 방금 설명드린 접근을 따랐습니다. 저희는 물량과 트랜잭션 마진에서 50% 성장을 봤고 이것이 회사 성과에 매우 긍정적인 영향을 줍니다. 또 다른 선도 글로벌 마켓플레이스와는 BNPL 오퍼링을 7개 시장 추가로 확장했습니다. 2분기에 TPV 9% 성장과 신규 월간 활성 고객 500명 추가를 봤습니다. 저희는 TPV에서도, 플랫폼에 신규 고객을 더하는 데서도 기회를 봅니다.

솔루션 현대화 측면에서 이것은 저희가 계속하고 있는 작업입니다. 현재 vaulted 고객 기준으로 머천트의 60%가 새로운 결제 페이지를 갖고 있습니다. 저희는 몇 분기 전에 설명드린 계획을 계속 실행하고 있으며 매우 견고한 진전을 계속 이루고 있습니다.

Q. 안녕하십니까, 질문 받아주셔서 대단히 감사합니다. 기존 연간 가이던스는 6월과 9월에 두 차례 금리 인하를 가정했던 것으로 압니다. 6월은 금리 변화 없이 지나갔고 그것이 가이던스에 반영됐을 것으로 짐작합니다. 이제 금리 움직임에 대해 무엇을 가정하고 계십니까? 또 아주 빠르게, 브랜디드 체크아웃 물량이 6월 출구 대비 7월에 어떻게 추세하고 있는지 코멘트해 주실 수 있습니까? 최소한 안정성은 보고 계신 것으로 시사하시는 것 같은데 7월이 6월 대비 어떤지 궁금했습니다. 감사합니다.

A. Jamie Miller(CFO): 네, 안녕하세요 Ramsey. 금리와 관련해서는 저희는 올해 더 이상의 금리 변화를 예상하지 않고 있고, 정확히는 계획하고 있지 않습니다. 저희는 작년 말에 있었던 금리 인하와 관련해 올해 들어오면서 역풍이 있었습니다. 그것이 가이던스에 미치는 영향 측면에서는 계속 상당히 일관됩니다.

3분기와 관련해서는 브랜디드 체크아웃 성장이 약 2%로 비교적 일관될 것으로 예상합니다. 월별 등락은 있겠지만 상반기와 꽤 일관됩니다.

Steve Winoker(IR): Enrique, 마치기 전에 마지막으로 하실 말씀이 있습니까?

Enrique Lores(CEO): 네. 우선 오늘 함께해 주신 모든 분께 감사드리고 모든 질문에 감사드립니다. 저희 진전에 대해, 특히 10월에 분기 실적을 보고할 때 다가오는 행사들에서 업데이트해 드리기를 정말 기대합니다. 감사합니다.

오퍼레이터: 감사합니다. 이것으로 오늘 컨퍼런스를 마칩니다. 참여해 주셔서 감사합니다. 이제 연결을 끊으셔도 됩니다.