Upstart Holdings 2Q26

FQ. Operator

Goldman Sachs와 함께 Will Nance의 질문을 받아보겠습니다.

Q. Will Nance (Analyst, Goldman Sachs)

안녕, 얘들아. 질문을 받아주셔서 감사합니다. 개인적인 측면에서 테이크레이트 역학에 대해 조금 이야기해 주실 수 있는지 궁금합니다. 이번 분기에 긍정적인 계절성 혜택, 혼합 이동, 핵심 개인에 대한 추측 및 가격 책정 투자 사이에 몇 가지 다른 혼합 이동 역학이 있는 것 같습니다. 이번 분기에 순차적으로 보았던 좋은 개선을 고려할 때 여기에서 해당 품목을 어떻게 구성하고 가져갈 수 있습니까? 감사해요.

A. Andrea Blankmeyer (CFO, Upstart)

확신하는. 질문해주셔서 감사합니다, 윌. 응. 당신은 이번 분기에 무담보 부문의 테이크율 개선의 동인을 파악했습니다. 분기별, 우리는 주로 핵심으로의 혼합 이동을 주도하고 있습니다. 평균적으로 더 높은 금리를 받는 핵심 개인 대출에서 성장이 증가했으며, 1분기가 계절적으로 더 부드럽고 평균적으로 더 낮은 금리를 받는 경향이 있는 계절성에서 얻은 약간의 상승도 있었습니다. 내가 말하고 싶은 다른 모든 것은 상대적으로 일관된 분기 별 것입니다.

올해 남은 기간을 살펴보면 현재의 채택률과 상대적인 일관성이 있을 것으로 예상됩니다. 우리는 테이크율이 높은 핵심 개인 대출 부문의 성장을 촉진하는 데 계속해서 집중할 것으로 예상됩니다. 궁극적으로 테이크율 자체를 최적화하는 것이 아니라 고품질 수익을 창출하고 궁극적으로 플랫폼에 이익을 기여하기 위해 최적화됩니다.

Q. Will Nance (Analyst, Goldman Sachs)

알았어요. 이것은 매우 도움이 됩니다. OpEx에서 다른 것을 짜낼 수 있다면. 2분기의 순차적 성장 궤적에 대해 들어보십시오. 좀 더 광범위하게 OpEx가 전년 대비 거의 30% 증가한 경우 OpEx의 성장 알고리즘과 장기간에 걸친 증분 마진에 대해 어떻게 생각하고 있는지 말씀해 주시겠습니까?

A. Andrea Blankmeyer (CFO, Upstart)

전적으로. 응. Paul이 자신의 의견에서 언급했듯이, 올해 고정 비용 증가의 일부를 보고 있는 이유 중 하나는 수익성 있는 공헌 마진을 향해 나아가는 최신 제품과 보안 제품에 투자하고 있다는 사실과 관련이 있습니다. 우리는 1분기에 이러한 투자 중 일부를 수행했습니다. 2분기에는 기술 인프라 및 모델 인프라와 관련하여 2분기에 점진적인 투자를 하고 은행 준비를 앞두고 일부 항목을 2분기로 롤백하는 것을 볼 수 있습니다. 또한 일부 퇴직 비용이 발생한 분기에 일회성 구조 조정을 실시했습니다.

실제로 올해를 살펴보면 비즈니스와 목표를 지원하기 위해 많은 투자가 올해 첫 부분에 이루어졌습니다. 이것이 바로 올해 남은 기간 동안 고정 OpEx가 낮은 한 자릿수로 꽤 적당한 비율로 성장할 것으로 예상하고 올해 실제 운영 레버리지를 제공할 것으로 예상한다는 것을 신호하고 입증한 이유입니다. 우리는 그 궤적을 외부에서도 계속할 것으로 기대합니다.

Q. Will Nance (Analyst, Goldman Sachs)

감사해요. 더 이상 질문이 없습니다.

FQ. Operator

다음 질문은 Dan Dolev와 Mizuho의 질문입니다.

Q. Dan Dolev (Analyst, Mizuho)

안녕, 얘들아. 그 결과를 보니 반갑습니다. 축하해요. 두 가지 간단한 질문입니다. 첫째, 전환율입니다. 19.7%로 늘었습니다. FICO 측면에서 새로운 차용인의 DNA에 대해 알고 싶었습니다. 그것에 대해 무엇을 말해 줄 수 있습니까? 그런 다음 빠른 후속 조치를 취하겠습니다. 감사합니다.

A. Paul Gu (Co-Founder and CEO, Upstart)

응. 우리는 두 가지 이유로 FICO 점수 측면에서 차용인에 대해 많이 생각하지 않는 경향이 있습니다. 물론 하나는 회사로서 우리의 핵심 DNA는 차용인을 이해하는 방식 측면에서 개선될 수 있다고 생각하는 것이며 우리가 매일 하는 일입니다. 둘째, 좀 더 구체적으로 말하면, 보유하고 있는 제품 수, 사용 사례 수, 서비스를 제공하는 소비자 범위 측면에서 우리가 크게 확장했다고 말하고 싶습니다. 우리는 모든 미국인이 가질 수 있는 모든 유형의 신용 요구에 맞는 최고의 신용 상품을 갖게 될 것이라고 생각하는 세상을 향해 나아가고 있습니다.

우리는 실제로 신용을 처음 접했거나 신용 회복을 시도하는 사람들, 정말 우량하고 매우 좋은 금리를 받을 수 있는 자격을 갖춘 사람들, 집을 가지고 있는 사람들에 이르기까지 매우 다양한 범위의 사람들에게 서비스를 제공하고 있습니다. 우리는 그 전체 스펙트럼을 얻고 있습니다. 수익 자료에서 볼 수 있는 것 중 하나는 전환율 측정항목을 대체하고 해당 특정 측정항목이 혼합에 너무 민감하여 해석하기가 약간 어렵다는 이유만으로 해당 측정항목을 종료할 것이라는 점에 주목하고 싶습니다. 그것이 제가 말하고 싶은 것은 우리가 꽤 완전한 스펙트럼을 제공하고 있다는 것입니다. 이 특정 분기에 다시 핵심 개인 대출을 재촉하는 데 많은 초점을 맞춘 주요 요점으로 돌아갈 것입니다.

해당 제품은 중간 정도의 FICO 점수 영역에 있는 차용자에게 서비스를 제공하는 경향이 있습니다. 역사적으로 그랬고 앞으로도 그럴 것입니다. 그 제품, 우리는 이번 특정 분기에 많은 중점을 두었습니다.

Q. Dan Dolev (Analyst, Mizuho)

엄청난. 감사합니다. 물론 가이드에 대한 빠른 후속 조치입니다. 놀라운 결과. 가이드를 키우는 것이 아닙니다. 나는 이것을 단순히 보수적이라고 생각합니다.

A. Andrea Blankmeyer (CFO, Upstart)

우리는 2분기에 나타난 결과에 매우 만족하고 있으며 매우 강력한 기본 비즈니스 성과를 보고 있습니다. 우리는 2분기 말에 UMI를 보고 있으며, 어제 인쇄된 시점을 기준으로 약 1.50으로, 이는 연초에 가이던스를 1.40-1.50으로 설정할 때 설정한 범위의 최고 수준입니다. 이는 원산지와 공정 가치 표시에 대한 적당한 역풍을 나타냅니다. 이 모든 것을 종합적으로 취하는 것이 우리가 가이드를 1년 단위로 유지 관리하는 맥락입니다.

Q. Dan Dolev (Analyst, Mizuho)

말이 되네요. 매우 감사합니다.

FQ. Operator

다음 질문은 Bank of America의 Mihir Bhatia에게서 나왔습니다.

Q. Mihir Bhatia (Analyst, Bank of America)

안녕. 오늘 오후에 제 질문에 응해 주셔서 감사합니다. 분기, Q3, Q4 종지 사이에서 EBITDA 가이드에 대해 조금 더 자세히 살펴보고 싶습니다. 귀하의 지침은 하반기에 약 24%, 25% EBITDA 마진을 의미한다고 생각합니다. 4분기에도 확보된 휴식 시간을 언급하신 것 같습니다. 고정 비용이 한 자릿수 증가했습니다. 아마도 Q3과 Q4 사이의 케이던스에 대해 조금 이야기하는 것과 같을 것입니다. 거기에도 약간의 계절성이 있습니까? 아니면 분기마다 단계 함수가 증가할 것으로 예상해야 합니까?

A. Andrea Blankmeyer (CFO, Upstart)

응. 질문해주셔서 감사합니다. 우리는 지난 분기에 가이드가 절반의 가중치를 받았다고 말했습니다. 우리는 올해 하반기에 EBITDA가 증가할 것으로 예상되는 상황을 계속해서 확인하고 있습니다. 바라건대, 지난 분기 대비 이번 분기 13% EBITDA 마진에서 21% EBITDA 마진으로 2분기에 우리가 본 궤적이 강한 궤적을 보여주고 있기를 바랍니다. 실제로 우리가 올해 남은 기간을 내다볼 때, 우리가 2분기에 운영했던 핵심 레버에 대한 지속적인 진전일 뿐이며 올해 내내 계속해서 성과를 거둘 것으로 기대하고 있습니다. 실제로 비즈니스의 이익 및 기여 이익 엔진인 핵심 개인 대출 부문을 지속적으로 성장시키고 있습니다.

이는 한 해 동안 우리가 확보한 제품의 기여 수익 프로필과 단위 경제를 개선함으로써 더욱 강화될 것입니다. 다시 말하지만, 우리는 4분기에 기여 이익이 긍정적일 것으로 기대합니다. 이 모든 것은 고정 비용 성장 규율에 의해 지원됩니다. 우리가 매 분기마다 진행함에 따라 고정 비용이 적당한 낮은 한 자릿수 수준으로 증가합니다.

Q. Mihir Bhatia (Analyst, Bank of America)

괜찮은. 핵심 분야의 경쟁 강도에 대해 조금 물어볼 수 있다면 어떨까요? 내 말은, 당신은 이번 분기에 분명히 다시 참여했다는 것입니다. 내 생각에 당신은 해당 하위 부문에서 지난 몇 분기 동안보다 더 나은 성장을 이뤘다고 생각합니다. 거기에서 보고 있는 것에 대해 조금 이야기해 주실 수 있나요? 귀사의 가격 결정력이 확대되고 있습니까? 들고 있는 걸까요? 2분기 데이터에 해자가 확대되고 있다는 확신을 주는 것이 있습니까? 감사합니다.

A. Paul Gu (Co-Founder and CEO, Upstart)

응. 내 말은, 이것은 지난 몇 분기 동안 우리가 많은 질문을 받은 영역이었습니다. 우리는 항상 핵심 개인 대출에 대한 우리의 이점이 매우 중요하다는 것을 사람들에게 알리려고 노력해 왔습니다. 매우 내구성이 있습니다. 이는 우리가 10년 동안 얼마나 많은 차별화를 만들어 냈는지에 더해 이 차용인의 신용 위험을 이해하기 위한 차별화된 모델을 구축하기 위해 노력하여 사람들 간의 위험을 채무 불이행 가능성이 훨씬 높은 것과 낮은 것으로 분리할 수 있게 된 데서 비롯됩니다. 나는 이번 분기 결과에서 그것이 훨씬 더 명확하다고 생각합니다. 우리는 핵심 개인 대출 부문에서 성장했을 뿐만 아니라 실제로 마진을 개선하면서 성장했음을 알 수 있습니다. 일종의 CAC가 실제로 내려졌습니다.

제 말은, 제가 따로 말씀드리고 싶은 것들이 전부는 아니지만, 차별화된 기술이 없으면 고성장, 수익성, 신용 성과 중 하나만 선택할 수 있다는 대출의 핵심 진리로 돌아옵니다. 아마도 두 개를 얻을 수는 있지만 확실히 세 개를 모두 얻을 수는 없습니다. 그것은 우리의 핵심 개인 대출 사업에 있는 것입니다. 기술 차별화 수준이 너무 크기 때문에 이러한 모든 것을 한 번에 달성할 수 있는 능력입니다. 이번 분기와 이전 분기의 주요 차이점은 실제로 관리 초점 중 하나에 있습니다. 우리는 이번 분기에 이 핵심 부문에 중점을 두었고 결과에 나타났으며 이것이 계속될 수 있다고 생각합니다.

Q. Mihir Bhatia (Analyst, Bank of America)

좋은. 감사합니다.

FQ. Operator

Jefferies와 함께 John Hecht로 이동합니다.

Q. John Hecht (Analyst, Jefferies)

오후. 제 질문에 응해 주셔서 감사드리며, 세부적인 세부 사항과 보안 여부에 대해 감사드립니다. 감사해요. 첫 번째는 향후 몇 년에 대해 생각하는 것에 대한 귀하의 생각, 아마도 Andrea를 얻으려고 노력하는 것입니다. 전방 흐름과 ABS의 자금 혼합 측면에서 무엇을 보고 싶습니까? 당신이 생각하는 최적의 균형이 있습니까?

A. Andrea Blankmeyer (CFO, Upstart)

확신하는. 네, 좋은 질문이에요. 지난 몇 년 동안 회사가 이룩한 실질적인 진전 중 하나는 자본 기반을 헌신적인 자본 파트너십으로 전환하는 것입니다. 오늘날 우리 자본의 절반 이상이 헌신적인 자본 파트너십에서 나옵니다. 당신은 갱신에 대한 통계와 현재까지 우리가 얻은 전반적인 약속의 양을 들었습니다. 아마도 우리에게 가장 중요한 것은 평균적으로 12~24개월 동안 지속되는 안정적이고 탄력적인 자금 기반을 확보할 수 있는 능력입니다.

1년, 2년, 3년이라는 기간을 내다볼 때, 우리에게 가장 중요한 것은 지속 가능한 방식으로 이 자본 기반을 지속적으로 확장하는 것이며, 잠재적으로 우리가 그렇게 하려고 할 때 다양한 투자자 기반을 활용하는 것입니다. 궁극적으로 가장 중요한 것은 수개월에 걸쳐, 이상적으로는 수년에 걸쳐 약정에 대한 실질적인 가시성을 확보할 수 있도록 약정 자본에 초점을 맞춰 임의 증권화 간의 올바른 균형을 찾는 것입니다.

Q. John Hecht (Analyst, Jefferies)

좋아요. 정말 감사합니다. 확보된 제품에 대해서는 별도의 질문입니다. 핵심제품이든, 보안되지 않은 제품이든, 기술적인 기반 때문에 처리 시간이 매우 빠른 것으로 알고 있습니다. HELOC 또는 자동차 대출의 처리 시간은 얼마나 됩니까? 이는 업계 표준에 대한 귀하의 관점과 어떻게 비교되며, 해당 제품 카테고리, 해당 제품 수준에서 얼마나 더 많은 공간을 확보해야 합니까?

A. Paul Gu (Co-Founder and CEO, Upstart)

응. 오늘날에는 개인 대출이나 무담보 상품보다 속도가 훨씬 느립니다. 우리는 그들이 업계를 선도한다고 생각합니다. 예를 들어 HELOC에서는 약 6일 만에 완료하며 업계 표준에 따르면 은행이나 신용조합을 통해 처리하는 경우 몇 주 또는 몇 달이 걸릴 수 있습니다. 매우, 매우 훨씬 더 빠릅니다. 우리는 실제로 이러한 일을 계속할 여지가 여전히 많다고 생각합니다. 이것이 제가 이러한 제품의 마진을 개선하기 위해 이야기한 많은 작업이 실제로 프로세스의 복잡성을 줄이고 프로세스를 자동화하는 것입니다. 물론 비용이 저렴할 뿐만 아니라 작업 속도도 빨라지므로 차용인이 경험할 수 있는 이점이 있습니다. 그것은 우리에게 매우 높은 초점입니다. 우리는 올해 남은 기간 동안 많은 승리를 기대하고 있습니다.

Q. John Hecht (Analyst, Jefferies)

엄청난. 정말 감사합니다.

FQ. Operator

다음 질문은 Compass Point가 있는 Giuliano Bologna의 질문입니다.

Q. Giuliano Bologna (Analyst, Compass Point)

훌륭한 결과를 축하합니다. 한 가지 궁금한 점이 있는데, 이는 상호 질문이기를 바랍니다. 대출 판매 수수료에 대한 새로운 정보가 공개되었습니다. 그것이 HELOC 및 자동차에 대한 전방 흐름 거래에 대해 청구하는 이익과 관련이 있는지, 아니면 둘 중 하나인지 궁금합니다.

A. Andrea Blankmeyer (CFO, Upstart)

질문 주셔서 감사합니다, 줄리아노. 예, 이는 주로 당사의 보안 제품과 관련된 것이며 순방향 흐름 조정과 관련된 수수료입니다. 역사적으로 그들은 일종의 중요하지 않은 금액이었습니다. 여기 2분기에 중요성에 도달하여 별도의 항목으로 꺼냈습니다.

Q. Giuliano Bologna (Analyst, Compass Point)

가이드로 돌아가서 상호 작용의 종류도 계속해서 상승하는 비용에 대한 설명입니다. 제가 궁금한 점 중 하나는 주식 기반 기업에서 일종의 스텝 업이 있을 것이라는 기대와 올해 2분기에 경험한 스텝 업이 지속된다는 것입니다. 비용 증가의 일환으로 통과해야 하는 레버 중 하나입니까?

A. Andrea Blankmeyer (CFO, Upstart)

좋은 질문입니다. 고마워요. 2분기에는 분기별 고정비 증가의 약 절반, 즉 1,900만 달러의 약 절반이 주식 기반 구성의 증가에 의해 주도되었습니다. 900만 달러 증가 중 약 400만 달러는 해당 분기에 개별적으로 발생했으며 3분기와 4분기에는 반복되지 않을 것으로 예상됩니다. 그 중 약 400만 달러는 3월에 처음으로 전체 분기에 걸쳐 부여된 성과 기반 RSU의 전체 분기화와 관련이 있습니다. 분기별 주식 기반 구성 증가의 총 약 700만~800만 달러는 이 두 가지 요인에 기인할 수 있습니다. 보시다시피, 이 두 가지 요인에 내재되어 있기 때문에 앞으로 이러한 요인이 분기별로 반복될 것으로 예상하지 않습니다.

주식 기반 보상에 대해 1년 단위로 한 발 물러서면 SBC가 1년 기준으로 약 1억 7천만 달러가 될 것으로 예상합니다. 고정비 비율로 표시되며 20대 초중반 정도이며 작년에 비해 소폭 감소했습니다.

Q. Giuliano Bologna (Analyst, Compass Point)

매우 도움이 됩니다. 어쩌면 하나의 간단한 것입니다. 대차대조표에서 자동차 및 주택 대출이 약간 증가했고, 앞으로도 대차대조표에서 많은 대출을 계속 실행하기 위해 배포 측면에서 최종 합의를 확보하는 측면에서 상황이 어떤지 궁금합니다.

A. Paul Gu (Co-Founder and CEO, Upstart)

네, 좋은 질문입니다. 자금 조달 진행이 정말 강력했습니다. Andrea가 언급했듯이 지난 분기에만 50억 달러 이상의 약속된 자본에 달하는 많은 새로운 자금 조달 거래를 추가했습니다. 우리가 서명한 새로운 거래 중 일부는 자동차 및 가정용 제품에 유입되고 있습니다. 우리는 해당 제품의 발전에 매우 만족하고 있습니다. 일반적으로 제가 모든 사람들에게 자금 조달 계산의 순 측면에서 생각하라고 지시하는 것은 창작이 얼마나 증가했고 대차대조표에 얼마나 많이 기록되었는지입니다. 이러한 숫자를 서로 비교하여 생각해 보면 핵심 사업과 새로운 사업 모두에 많은 제3자 자본을 추가해야 한다고 추론할 수 있습니다. 우리는 그것이 어디로 향하고 있는지 매우 기대하고 있습니다.

Q. Giuliano Bologna (Analyst, Compass Point)

매우 도움이 됩니다. 이번 분기를 축하합니다. 다시 대기열로 돌아가겠습니다.

FQ. Operator

Citizens Capital Markets의 David Scharf로부터 질문을 받아보겠습니다.

Q. David Scharf (Analyst, Citizens Capital Markets)

안녕하세요, 좋은 오후입니다. 제 질문에도 응해 주셔서 감사드리며, 좋은 결과를 얻은 것을 축하드립니다. 자본 측면에 대한 몇 가지 질문에 대한 후속 조치를 취하고 싶었습니다. 첫 번째는 대출 유지와 관련이 있습니다. 나는 그것이 실제 절대 달러 기준으로 매우 긍정적이라고 생각했습니다. 대차대조표에 남아 있는 핵심 개인 대출 금액이 줄어들고 있는 것으로 보입니다. Paul, 당신은 그것을 통화의 다양한 지점에서 핵심, 아마도 더 성숙하고 더 높은 마진이라고 불렀습니다. 더 이상 일종의 R&D 제품이 아닌 경우, 투자자는 회사가 개인 대출 상품을 유지하는 데 자본을 묶을 필요가 없다고 느낄 수 있는 시점이나 특정 목표 또는 목표에 대해 생각해야 합니까?

A. Andrea Blankmeyer (CFO, Upstart)

좋은 질문입니다. Upstart의 대차대조표 사용에 대해 다시 한번 생각해 보면 총 미결제 원금의 5.9%가 대차대조표에 유지되어 있다는 점을 다시 한 번 말씀드리겠습니다. 우리가 만든 것의 대부분은 제3자에게 판매하고 대차대조표에서 소수를 보유합니다. 궁극적으로 우리의 대차대조표는 실제로 우리에게 두 가지 목적을 제공합니다. 하나는 R&D 목적이고, 두 번째는 일종의 대출 판매 시기와 판매 집계에 관한 것입니다. R&D의 첫 번째 지점에서 우리는 총 발생 비율을 기준으로 1년 전보다 전체적으로 R&D를 덜 수행하고 있습니다. 우리는 여전히 각 제품 카테고리에 일부 R&D를 보유하고 있습니다.

여기에는 개인 대출, 무담보 대출, 자동차 및 주택 분야의 지속적인 R&D가 포함됩니다. 신용 관점이나 제품 구조화 관점에서 우리가 작업하고 있는 다양한 영역과 대차대조표에 반영되는 대출을 중심으로 진행 중인 투자를 계속해서 보게 될 것입니다. 두 번째는 대출 판매 시기 및 집계와 관련이 있습니다. 또한 우리는 대출 판매 시기를 생각할 때 대차대조표를 계속 사용할 것으로 예상하며, 그 중 일부는 월말 및 분기말을 넘을 수 있습니다. 한 걸음 물러서서 귀하의 질문에 답해 드리는 것은 무담보 대출과 개인 대출뿐만 아니라 총체적인 대출에 대해서도 말씀드리고 싶습니다.

우리는 대차대조표를 0으로 낮추거나 구조적으로 영원히 대차대조표를 줄여야 하는 목표가 없습니다. 우리가 강력한 자본 지위와 강력한 유동성 지위를 갖고 있는 한, 우리는 대차대조표를 사용하여 이러한 두 가지 전략적 목표를 지원하게 되어 매우 기쁩니다.

Q. David Scharf (Analyst, Citizens Capital Markets)

알았어요. 아니요, 감사합니다. 디테일이 정말 멋진 색상이네요, 안드레아. 그냥 후속 조치로 캐피탈 파트너 측인 플로우 파트너로 전환하는 것 같습니다. 제가 보기엔 누적 공동 투자 자본이 약 13억 달러 정도 되는 것 같습니다. 공동 투자의 질적 이점에도 불구하고, 분명히 게임에 참여하고 이해관계를 일치시키는 것, 공동 투자 자본과 공동 투자 없는 낮은 대출 판매 가격을 분석할 때 회사가 수행하는 계산에 대해 이야기할 수 있습니까? 우리가 대화를 나누는 다른 핀테크 대출 기관의 거의 모든 순방향 흐름 계약이 전체 대출 판매의 낙진이기 때문에 제가 묻습니다. 공동 투자가 없습니다. 그와 관련하여 약간의 자본을 투자하는 것의 이점을 정량화하는 방법에 대해 더 많은 색상을 얻고 싶었습니다.

A. Paul Gu (Co-Founder and CEO, Upstart)

응. 좋은 질문입니다. 우리는 자본 공동 투자나 게임에 대한 투자의 성격을 대출을 할인된 가격에 판매하는 사람과 유사하거나 비교할 수 있는 것으로 보지 않습니다. 우리는 이것이 훌륭한 대출이라고 생각합니다. 그들은 잘 수행하고 있습니다. 우리는 이러한 대출에 대한 수익을 기대합니다. 실제로 우리에게 필수적인 계산, 즉 공동 투자를 약속하는 이러한 유형의 거래 구조로 전환한 이유는 파트너로부터 더 긴 약속을 확보하고 싶었기 때문입니다. 내 생각에 이것이 시장에서 상대적으로 독특한 점은 투자자가 투자할 자본 측면에서 24개월 동안 약속된 거래가 있다는 것입니다.

우리는 대출 자금 공급에 대한 예측 가능성을 원하고 거시 환경 변화, 시장 환경 변화, 유동성 충격 변화, 은행 붕괴 또는 ABS 시장 장악에 영향을 받지 않기를 원하기 때문에 이는 전략적으로 매우 중요합니다. 우리는 그 어떤 것도 우리 대출 자금 공급에 예측할 수 없는 영향을 미치는 것을 원하지 않습니다. 파트너 관점에서 볼 때, 현재 많은 파트너가 그렇듯이 다년간의 약정을 하면서 직면하는 과제 중 하나는 현재 우리의 대출이 어떤 모습인지 알고 있다는 것입니다. 그들은 오늘날 우리가 어떻게 보험을 인수하고 있는지 알고 있지만 지금부터 1년, 2년 후에 우리가 무엇을 하게 될지는 모릅니다.

그 당시 우리가 어떻게 인수하게 될지 모르면서 2028년에 대출을 구매하겠다는 약속을 어떻게 편안하게 할 수 있습니까? 게임의 스킨은 그 문제에 대한 우리의 대답입니다. 우리가 서명한 거래 수와 거래 규모, 거래 기간을 보면 알 수 있듯이 이는 효과가 있는 합의입니다. 우리는 근본적으로 게임의 작은 피부 조각을 대가로 자본의 예측 가능성과 헌신을 가져오는 것이 좋은 거래라고 생각합니다. 우리는 일반적으로 우리에게 좋은 수익을 창출할 것으로 기대합니다.

Q. David Scharf (Analyst, Citizens Capital Markets)

알았어요. 아니요, 매우 도움이 됩니다. 나는 기간 계획이 자본 계획에서 과소평가된 측면이라고 생각합니다. 정말 고마워요.

FQ. Operator

Autonomous Research의 Rob Wildhack으로부터 질문을 받겠습니다.

Q. Rob Wildhack (Analyst, Autonomous Research)

안녕, 얘들아. 지난주에 나왔던 7월호에 관한 질문입니다. 2분기에 오리진은 50% 증가했고, 매달 꽤 일관되게 증가했으며, 7월에는 34% 성장으로 떨어졌습니다. 작년 7월에 비해 실제로 광고 문제가 있다고 생각하지 않습니다. UMI는 약간 상승했지만 톤은 아닙니다. 이러한 둔화와 관련하여 언급할 사항이 있는지 궁금하신가요? 그렇다면 올해 남은 기간 동안의 볼륨 성장에 대해 추가로 설명할 수 있습니다. 감사해요.

A. Andrea Blankmeyer (CFO, Upstart)

안녕, 롭. 질문해주셔서 감사합니다. 7월에는 6월에 비해 다소 완만하게 하락한 것이 5월에 비해 다소 밋밋한 것으로 나타났습니다. 우리가 보는 추세는 2분기 동안 발생한 UMI 상황을 부분적으로 반영합니다. 7월에 우리가 보고 있는 것은 2분기 초부터 분기 말까지 약 9% 증가한 UMI의 상승으로 인한 약간의 역풍을 포함하고 이를 반영한다는 것을 나타냅니다. 그것은 일종의 UMI 영향입니다. 이전에 언급했듯이 UMI가 상승하는 만큼 이는 오리진션에 역풍을 불러일으킵니다. UMI가 하락하면 순풍이 불게 됩니다. 모든 거시적 맥락이 일어나고 있습니다.

궁극적으로, 올해 남은 기간 동안 우리가 가장 중점을 두는 것은 지속 가능하고 내구성이 있으며 성장을 촉진하기 위해 비즈니스에서 제어하는 수단입니다. 모델 및 기술 승리를 주도하고 고객 경험을 개선하며 마케팅 채널 전반에 걸쳐 효율성을 높이고 마케팅 채널 전반에 걸쳐 최적화를 추진하기 위해 2분기에 우리가 끌어온 것과 동일한 레버입니다. 이는 Upstart의 역사에서 지난 몇 년 동안 우리의 지속적인 성장을 주도해 온 핵심 요소입니다. 단기적으로 내다보면 계속해서 성장을 촉진할 것으로 예상됩니다. 일종의 UMI 컨텍스트는 항상 백그라운드에서 이동하지만 궁극적으로 우리는 제어 가능한 드라이버에 중점을 둡니다.

Q. Rob Wildhack (Analyst, Autonomous Research)

알았어, 고마워. 은행에 대한 한 가지 더, 은행 헌장에, 이제 필요한 승인이 쌓이기 시작했습니다. 우리는 은행 헌장의 운영상의 이점을 이해합니다. 하지만 일단 은행이 운영되면 어떻게 은행을 운영할 것인지에 대해 좀 알려 주실 수 있는지 궁금합니다. 은행에 얼마나 많은 자본을 시드할 것인지, 그리고 얼마나 빨리 할 수 ​​있다고 생각하는지, A는 은행을 통해 대출을 시작할 수 있고 어느 부분을 할 수 있는지, B는 예금 규모 조정을 얼마나 빨리 계획하는지 궁금합니다. 거기에 제공할 수 있는 다른 세부 정보도 있으면 좋을 것입니다.

A. Andrea Blankmeyer (CFO, Upstart)

확신하는. 자본 측면에서는 자본 계획에 대한 구체적인 내용을 공개하지 않았지만 오늘 Upstart에서 은행을 출범시킬 만큼 충분한 자본을 확보하고 있으며 이를 기대하고 있다는 점을 말씀드릴 수 있습니다. 다양한 차원에서 은행 운영을 얼마나 빨리 활성화할 수 있는지부터 살펴보겠습니다. 대출 측면에서 우리는 오늘날 우리가 시작하고 있는 현재 파트너로부터 Upstart Bank를 통해 우리의 모든 시작으로 대량을 매우 빠르게 이동할 것으로 기대합니다. 또한 은행 개설 후 비교적 짧은 시간 내에 예금을 조달할 수 있을 것으로 기대됩니다. 전체적으로, 은행 운영의 핵심 요소는 은행 출범 직후 상대적으로 곧 가동될 것으로 예상됩니다.

Q. Rob Wildhack (Analyst, Autonomous Research)

매우 도움이 됩니다. 감사합니다.

FQ. Operator

이제 회의를 Sonya Banerjee에게 다시 넘기겠습니다.

A. Sonya Banerjee (Head of Investor Relations, Upstart)

감사합니다. 이번 분기에 처음으로 우리는 X를 통해 질문을 제출하도록 개인 투자자들을 초대했습니다. 우리는 많은 사려 깊은 제출을 받았으며 오늘 답변할 몇 가지 주제를 선택했습니다. 폴, 첫 번째부터 시작합니다. LTV 노력에 대해 많이 이야기하셨고 Upstart가 현재 의도적으로 테이크율을 최대화하지 않는다고 말씀하셨습니다. 모델이 개선됨에 따라 수확하지 않기로 선택한 가격 결정력은 얼마나 됩니까? 장기적으로 테이크율에 대한 레버를 당기는 것에 대해 어떻게 생각하시나요?

A. Paul Gu (Co-Founder and CEO, Upstart)

네, 좋은 질문이에요. 지난 몇 분기 동안 우리가 논의한 주제 중 하나는 고객 관계에 대한 투자입니다. 그것은 우리에게 정말 중요한 것입니다. 우리는 이에 대해 점점 더 많이 이야기하고 그에 대한 점점 더 많은 측정 항목을 공유하고 있으며 계속해서 그렇게 할 것으로 기대합니다. 이것이 우리에게 그토록 중요한 이유는 고객의 전체 수명 주기에 걸쳐 고객에게 서비스를 제공할 수 있는 제품이 있기를 기대하기 때문입니다. 비록 대출을 받지 않더라도 고객을 우리 생태계로 끌어들이는 것은 우리에게 매우 귀중한 일이며 시간이 지남에 따라 지속적인 배당금을 지불하게 될 것입니다. 정말 가치 있는 일입니다. 우리는 소비자에게 과도한 수익을 창출하고 싶지 않습니다.

우리는 핵심 개인 대출과 같은 일부 상품에서 우리의 가격 결정력이 솔직히 상당히 거대하고 확실히 더 높은 수준으로 끌어올릴 수 있음에도 불구하고 모든 거래에서 짜낼 수 있는 마진을 최대화하고 싶지 않습니다. 그것은 오늘 우리가 하기로 선택한 것이 아닙니다. 우리는 해당 소비자에게 얼마나 많은 가치를 추가하는지를 반영하여 건전한 마진을 확보하고 싶지만 해당 소비자가 스스로 유지할 수 있도록 충분한 여유를 남겨두기를 원합니다. 우리는 그것이 우리 브랜드와 관계에 누적될 것이라고 생각합니다. 우리는 계속해서 그렇게 할 것입니다. 그 규모 측면에서 우리는 이와 관련된 특정 측정 항목을 공유하지 않았습니다. 핵심 사업에서 나사를 조여서 2분기 결과를 달성하지 못했다고 말씀드리겠습니다.

그것은 오늘날 우리의 주요 전략이 아닙니다. 앞으로 분기 동안 기회가 생기면 고객 관계에 더 많이 투자할 것입니다.

A. Sonya Banerjee (Head of Investor Relations, Upstart)

감사합니다. 다음 질문입니다. 모델의 오류가 87%이고 대략 선형적으로 개선될 여지가 많이 남아 있다고 말씀하셨습니다. 그 잔차 중 환원 불가능한 부분은 얼마나 됩니까? 예측 정확도에는 자연스러운 한계가 있지 않습니까? 그리고 그 한계에 가깝지 않다는 것을 어떻게 알 수 있습니까?

A. Paul Gu (Co-Founder and CEO, Upstart)

응. 물리학은 현실입니다. 물리적 세계에서 할 수 있는 일에는 분명히 한계가 있으며 예측 가능성에도 한계가 있습니다. 정말 정말 좋은 소식은 시작점과 비교점의 기준이 상당히 낮다는 것입니다. 그 기준은, 인류 역사의 대부분 동안 소비자 대출이 어떻게 인수되었는지 생각해 보면 사람들과 함께 인수한 것이었고 정말 간단한 점수표, 사람에 대한 매우 간단한 세 자리 숫자로 인수했다는 것입니다. 이러한 지표 중 어느 것도 신용 위험을 이해하는 데 특히 정확하지 않았습니다. 완전히 무작위의 시작점에서 시작하여 인간 보험사가 할 수 있는 일, 전통적인 스코어카드가 할 수 있는 일로 발전한다면 실제로 존재하는 모든 부정확성 중 아주 작은 부분만 해결할 수 있습니다.

지난 12년 동안 우리는 개인 대출 문제를 해결하고 신제품 문제를 해결하기 위해 노력해 왔으며 기존 모델보다 2.74배 더 정확한 결과를 얻었습니다. 실제로, 테이블 위에는 여전히 많은 공간이 남아 있습니다. 그 이유는 출발점이 너무 부정확해서 더 나은 모델, AI, 더 많은 데이터에 대한 투자에 대한 한계 수익 감소를 실제로 보지 못했기 때문입니다. 우리는 적어도 가까운 미래에 우리 모델이 계속해서 향상되고 분리도가 높아질 것이라고 확신합니다. 따라서 우리는 고객에 대한 가치 제안을 계속 차별화하고 궁극적으로 더 많은 모델을 확보할 수 있을 것입니다.

A. Sonya Banerjee (Head of Investor Relations, Upstart)

오른쪽. 세 번째이자 마지막 질문입니다. Upstart에 대해 시장이 아직 무엇을 놓치고 있다고 생각하시나요? 그리고 이러한 가치 평가 격차를 줄이는 데 도움이 될 수 있는 향후 12개월 동안 주주들이 주목해야 할 구체적인 이정표는 무엇입니까?

A. Paul Gu (Co-Founder and CEO, Upstart)

응, 많이. 나는 일년 내내 Upstart에서 우리가 비즈니스를 보는 방식과 시장이 우리를 보는 방식 사이에 우리가 상장 회사로서 경험했던 것보다 더 큰 격차가 있었을 것이라고 말하고 싶습니다. 우리의 관점에서 볼 때 비즈니스는 그 어느 때보다 강력합니다. 우리는 역대 최고 수준의 기술과 그 어느 때보다 더 크고 오래 지속되는 헌신적인 자본을 보유하고 있습니다. 우리는 더 많은 고객을 확보했습니다. 우리는 집과 자동차에서 견인력을 얻었습니다. 우리는 이 모든 것을 가치 있는 승리로 생각하며, UMI가 1.50이든 UMI 1.0이든 UMI 0.50이든 관계없이 어떤 종류의 거시적 환경에 있든 합산된다고 생각합니다. 우리는 2분기와 마찬가지로 실행을 통해 계속해서 전달할 것입니다.

그렇다면 소비자 신용이 엄청나게 큰 것처럼 비즈니스에 앞으로의 기회가 있습니다. 미국에서만 다양한 유형의 소비자 신용을 살펴보면 1조 달러 규모의 시장입니다. AI는 이를 변화시키는 완벽한 기술입니다. 물론, 우리 회사는 신용, 소비자 금융과 관련된 특정 유형의 AI를 10년 이상 연구해 왔습니다. 우리는 그것을 할 수 있는 사람이 되기 위해 10년 이상 먼저 출발했습니다. 내 생각에 시장은 우리를 볼 때 우리가 계속 성장할 수 있는지와 같은 많은 기본 사항에 초점을 맞추고 있다고 생각합니다. 수익성있게 할 수 있습니까? 이러한 성장으로 인해 발생하는 대출에 자금을 조달할 수 있나요?

우리가 가장 먼저 해야 할 일은 이러한 의심을 정면으로 해결하고 그러한 일을 할 수 있다는 것을 증명하는 것입니다. 궁극적으로 시장이 무엇을 결정할지 결정할 것이라고 생각합니다. 하지만 좋은 소식은 이러한 초점을 맞추면 시장이 우리를 위해 어떤 종류의 가치 평가 프레임워크를 사용하든 거의 상관없이 결국에는 모두 이익을 얻을 수 있다는 것입니다. 어느 시점에서 시장이 우리의 미래에 베팅하는 것을 원하지 않는다면, 우리는 스스로 베팅하여 이익을 얻을 수 있습니다.

FQ. Operator

감사합니다. 이것으로 오늘 회의를 마치겠습니다. 귀하의 참여에 감사드리며, 좋은 하루 보내세요.

Operator

안녕하세요. Upstart 2026년 2분기 실적 발표에 오신 것을 환영합니다. 현재 모든 참가자는 배경 소음을 방지하기 위해 듣기 전용 모드에 있습니다. 나중에 질의응답 시간을 가질 예정이며, 그때 지침이 제공될 것입니다. 참고로 이 회의 통화는 녹음되고 있습니다. 이제 투자자 관계 책임자인 Sonya Banerjee에게 전화를 맡기고 싶습니다. 소냐, 어서 가세요.

Sonya Banerjee (Head of Investor Relations, Upstart)

감사합니다. 2026년 2분기 Upstart 실적 발표에 오신 것을 환영합니다. 오늘 저와 함께한 사람은 공동 창업자이자 CEO인 Paul Gu와 CFO인 Andrea Blankmeyer입니다. 오늘 통화에서 우리는 우리의 전망과 사업 전략에 대한 진술을 포함하는 미래예측 진술을 할 것입니다. 이러한 진술은 다양한 위험, 불확실성 및 가정의 영향을 받는 현재의 우리의 기대와 믿음을 기반으로 하며, 미래 성과를 보장하는 것으로 간주되어서는 안 됩니다. 실제 결과는 SEC 서류에 설명된 다양한 위험 요인으로 인해 크게 다를 수 있습니다. 당사는 법률에서 요구하는 경우를 제외하고 새로운 정보나 향후 사건의 결과로 미래 예측 진술을 업데이트할 의무가 없습니다. 우리의 논의에는 GAAP 결과를 대체할 수 없는 비GAAP 재무 측정이 포함됩니다.

과거 GAAP와 비GAAP 결과의 조정 내용은 IR 웹사이트에서 제공되는 수익 자료에서 확인할 수 있습니다. 이번 분기에 처음으로 무담보 사업과 담보 사업에 대한 기여 마진을 별도로 논의할 것입니다. 참고로 Upstart에는 이전에 개인 대출이라고 불렸던 무담보 대출이라는 보고 대상 부문이 하나 있습니다. 이름 변경은 관리적인 용도일 뿐이며 기본 공개에는 영향을 미치지 않습니다. 당사의 자동차 및 주택 사업은 별도의 보고 부문이 아니며, 특정 수익 자료에서는 이들을 총체적으로 담보 상품으로 지칭하며, 이는 회사 전체 실적에서 무담보 대출을 차감하여 파생됩니다. 이제 Paul, 당신에게 맡깁니다.

Paul Gu (Co-Founder and CEO, Upstart)

고마워요, 소냐님, 오늘 우리와 함께 해주신 모든 분들께 감사드립니다. 지난 수익 결산 말미에 저는 4가지 주요 약속과 시사점을 공유했습니다. 오늘은 제가 중단했던 바로 그 곳에서 다시 시작하고 싶습니다. 먼저 핵심 개인대출은 우리의 초능력이라고 말씀드렸습니다. 우리의 기술 리더는 우리에게 비정상적으로 강한 마진을 제공하며 성장을 다시 가속화할 것이라고 말했습니다. 둘째, 홈과 자동차가 시장에 적합하다고 말했고, 수익성 개선에 초점을 맞출 것이라고 말했습니다. 셋째, 신용 부문에서 막대한 기회를 추구하면서도 자본 효율성을 유지할 것이라고 말씀드렸습니다. 이를 종합해 보면, 우리가 연간 지침을 따라가고 있음을 보여주는 수익성 반등을 촉진할 것이라고 말했습니다. 오늘 저는 우리가 그 계획을 정확하게 실행했음을 보고하게 되어 기쁘게 생각합니다.

우리는 핵심 개인 대출 발생을 분기 대비 27% 증가시켰습니다. 이는 연속 증가액 5억 2,600만 달러로, 이는 이전 3분기 성장률을 합친 것의 3.5배가 넘는 수치입니다. 이는 또한 무담보 대출 부문의 성장에서 가장 큰 부분을 차지합니다. 이 시장에서의 강점으로 인해 우리는 이러한 재가속을 달성하는 동시에 무담보 기여 마진을 지난 분기에 비해 6% 포인트 끌어올렸습니다. 동시에 우리의 보안 제품인 홈과 자동차는 수익성을 향해 빠르게 발전했습니다. 이들의 기여 마진을 합치면 단일 분기에 61% 포인트가 향상되어 손익분기점까지 남은 격차가 상당 부분 해소되었습니다. 그들은 분기 대비 45%의 초기 성장을 계속 관리하면서 그렇게 했습니다. 모든 제품의 매출을 합하면 지난 분기에 비해 연속 23%, 즉 7억 8,200만 달러 증가했습니다.

우리의 제3자 자금 조달 전략은 거의 동일한 속도로 제공되어 추가 자기 자본 없이도 성장을 지원할 수 있습니다. 우리 대차대조표상의 대출은 소폭 증가했지만 총 미결제 대출의 5.9%로 감소하여 거의 2년 만에 최저 수준을 기록했습니다. 우리의 전략은 사상 최고 수준의 기여 이익과 GAAP 이익 복귀를 포함하여 전반적인 마진과 수익성의 반등을 가져왔습니다. 이를 고려하면, 이전 기부 수익 최고점은 2021년 4분기였습니다. 당시 비즈니스는 훨씬 더 쉬운 거시경제적 배경과 거의 전적으로 하나의 성숙한 제품에 집중되어 있는 재무 프로필로 인해 이익을 얻었습니다. UMI는 1 미만이었고, 소비자 상각률은 업계 전반에 걸쳐 사상 최저 수준이었고, 연방기금 금리는 거의 0에 가깝습니다.

오늘날의 환경에서 우리가 새로운 수익 정점에 도달했다는 사실은 컴파운딩 기술의 끊임없는 힘이 분기마다, 해마다 승리하고 있다는 증거입니다. 저는 항상 사람들에게 우리 사업이 단기적으로는 거시적 상황에 민감하지만 장기적으로 그 가치는 실행 속도에 의해서만 결정될 것이라고 말합니다. 2021년과 달리 우리는 이제 다중 제품 회사입니다. 오늘날 우리 사업은 보안 제품의 비중이 점점 늘어나고 있습니다. 자동차와 홈이 2분기 총 발생량의 약 14%를 차지했는데, 당시에는 1%에 불과했습니다. 이러한 사업을 구축하는 것은 미래에 창출할 것으로 예상되는 기여 이익보다 현재 우리의 운영 비용에 나타나고 있습니다. 이러한 상품은 우리의 시장 기회를 여러 배로 확장하고 핵심 개인 대출과 결합되어 향후 수년간 이익 성장을 촉진할 수 있습니다.

다음으로, 모델, 고객 관계, 보안 제품이라는 세 가지 영역에서 우리의 진전을 강조하고 싶습니다. 항상 그렇듯이, 특히 핵심 개인 대출에서 가장 중요한 비즈니스 수단은 모델을 개선하는 것입니다. 2분기에는 3개의 새로운 개인 대출 인수 모델을 출시하여 300개가 넘는 새로운 변수를 누적 추가했습니다. 또한 개인 대출 인수 업무를 이전 아키텍처에 비해 평균적으로 약 65% 더 빠른 새로운 분산 추론 플랫폼으로 옮겼으며 훨씬 더 큰 복잡성을 지원했습니다. 최종 결과, 기존 신용 점수 벤치마크에 대한 우리 모델의 정확도 우위가 이번 분기에 다시 확대되었습니다. 우리 모델은 이제 기존 모델보다 2.74배 정확하지만 아직은 초기 수준입니다. 부정확성 격차의 87.38%는 우리가 해결해야 할 부분으로 남아 있습니다. 그곳이 우리의 런웨이입니다.

2분기는 고객을 중심으로 소비자 신용 부문에서 가장 신뢰받는 브랜드가 되기 위한 또 다른 단계였습니다. 미국 성인 13명 중 약 1명은 Upstart 계정을 가지고 있으며 그 수는 계속 증가하고 있습니다. 이러한 관계에 투자하는 것은 우리에게 중요합니다. 2분기에 우리는 기록적인 최고치인 558,000건 이상의 대출을 시작했습니다. 역사적 경험에 따르면 각 대출자는 시간이 지남에 따라 대략 1.5건의 대출을 받게 됩니다. 최근 집단은 주택, 자동차, 현금 한도와 같은 신제품의 추가로 모든 미국인의 신용 요구에 맞는 최고의 제품을 보유하려는 우리의 비전에 더욱 가까워지면서 더욱 강력한 추세를 보이고 있습니다. 우리는 또한 소비자가 더 쉽게 반품할 수 있도록 만들고 있습니다. 2분기에 우리는 공급업체로부터 보험 데이터를 가져올 때 더 효과적으로 관리할 수 있는 새로운 모델을 출시하여 기존 계정을 더 자주, 더 저렴한 비용으로 재참여할 수 있게 되었습니다.

우리의 보안 제품에 대해 이야기하겠습니다. Home에서는 차용자 확인 및 마감 프로세스를 간소화했습니다. HELOC를 시작하는 데 드는 비용은 1분기에 비해 15% 감소했으며 6일 만에 마감할 수 있으며 경쟁업체보다 평균 200bp 이상 낮은 대출 금리를 제공할 수도 있습니다. 이러한 조합, 낮은 비용, 마감 속도, 더 나은 가격 책정은 이 시장에서 우리의 지속적인 성장을 지원해야 하는 지속적인 경쟁 우위의 기반입니다. 동시에 우리는 딜러와 자동차 구매자 모두에게 제공하는 훌륭한 가치 제안으로 인해 구매율을 최적화하기 시작했습니다. 이는 이 사업이 수요 입증에서 단위 경제 개선으로 전환했다는 분명한 신호입니다.

자동 담보 개인 대출에서는 퍼널의 효율성을 개선하고 적격 차량을 보유한 소비자를 자동으로 식별하는 기능을 업그레이드하여 구매 비용을 낮추고 상품 마진을 직접 지원했습니다. 이러한 각 담보 상품은 시간이 지남에 따라 Upstart에게 개인 대출만큼 중요해질 가능성이 있으며, 우리는 이들 상품에 계속 투자하게 되어 기쁩니다. 동시에 자본 규율은 투자에 대해 매우 높은 기준을 유지하는 것을 의미합니다. 이로 인해 이번 분기에 자동차 재융자 사업을 종료하기로 결정했습니다. 우리는 지난 몇 년 동안 팀이 구축한 성과를 자랑스럽게 생각하지만, 이는 우리 포트폴리오의 다른 베팅과 동일한 속도나 잠재력을 갖지 못했습니다. 자금 조달로 전환합니다. 5월 실적 발표 이후 우리는 최대 50억 달러에 달하는 신규 약정 용량을 제공하는 사상 최대 규모의 거래를 포함해 3개의 주요 기관 거래를 성사시켰습니다.

우리는 또한 2023년 이후 모든 기관 자본 파트너를 100% 비율로 갱신하여 연속성을 유지했습니다. 이와 별도로 2021년 이후 최대 발행인 5억 6,900만 달러 규모의 자산 담보 증권화를 3년 만에 가장 좁은 스프레드로 완료했습니다. 이 활동은 우리의 자본 파트너들에게 강력한 수익을 제공할 수 있는 능력에 대한 또 다른 신뢰의 표입니다. 지난 12개 분기별 대출 빈티지의 평균 수익률은 미국 국채를 약 660bp 초과했으며, 모든 개별 빈티지는 국채를 최소 425bp 초과했습니다. 마지막으로 은행 헌장에 대한 빠른 업데이트입니다. 지난 7월, 우리는 신용 규정 준수 및 비즈니스 관행에 대한 엄격한 검토를 거쳐 OCC로부터 조건부 승인을 받았습니다.

이 프로세스와 규제 승인을 받고 은행을 유지하기 위해 남은 작업은 Upstart 역사상 가장 큰 사업 중 하나입니다. 은행은 주로 제3자 자본을 통해 대출 자금을 조달하는 전략을 바꾸지 않지만, 이를 통해 향후 몇 년간 재무 목표에 기여할 주요 운영 및 규제 효율성을 실현할 것으로 기대합니다. 우리는 2027년 초에 출시하는 것을 목표로 하고 있습니다. Andrea에게 통화를 넘기기 전에 몇 가지 최종 생각으로 마무리하겠습니다. 2분기는 새로운 경영진으로 활동하는 첫 번째 분기였습니다. 우리는 전략을 정의하고 이를 실행했습니다. 작년 AI Day에서 저는 대출의 가장 오래된 진리는 기술이 일정하게 유지된다고 가정하며 성장, 신용 성과 및 수익성을 동시에 가질 수는 없다고 말씀드렸습니다. Upstart의 경우는 그렇지 않습니다. 이번 분기에 우리는 세 가지를 모두 제공했습니다.

우리는 성장했고, 신용이 향상되었으며, 마진이 확대되었습니다. 우리는 서로를 교환할 필요가 없었고, 고립된 단일 지표가 아닌 그 조합은 우리의 AI 이점이 현실적이고 복합적이라는 가장 명확한 증거입니다. 올해 하반기에는 두 배로 성장할 것으로 예상됩니다. 우리는 핵심 개인 대출의 성장과 담보 대출의 수익성을 촉진하면서 기술과 마케팅 전반에 걸쳐 복합적인 승리를 거둘 것으로 기대합니다. 거시적인 역풍이나 순풍에 관계없이 이 비즈니스의 진정한 내구성 가치가 바로 여기에 있습니다. 우리는 계속해서 투자자 자본의 모든 부분을 관리하고 제3자 자본 관계를 확장 및 심화하며 운영 투자에 대한 높은 기준을 유지할 것입니다. 특별한 분기를 보내주신 Upstart의 모든 분들께 감사 인사를 전하며 마무리하고 싶습니다. 안드레아, 너에게로 가자.

Andrea Blankmeyer (CFO, Upstart)

고마워요, Paul. 안녕하세요, 여러분. Sonya가 앞서 언급했듯이 이번 분기에 유일한 보고 부문의 이름을 무담보 대출로 변경했습니다. 이는 기본 공개에 영향을 주지 않고 이름만 변경한 것입니다. 숫자를 살펴보기 전에 간단히 상기시켜 드리자면, 무담보 대출에는 개인 대출, 소액 대출 및 현금 한도가 포함됩니다. 자동차와 집으로 구성된 보안 부문은 별도의 보고 부문이 아닙니다. 이는 회사 전체 실적에서 무담보 대출을 뺀 값입니다. 이 프레임은 우리 사업의 실질적인 변화를 반영합니다. 우리는 더 이상 단일 제품 회사가 아니며, 우리의 무담보 제품과 보안 제품은 성숙도 수준이 다르며 오늘날 경제성도 매우 다릅니다. 무담보의 혼합을 핵심으로 전환하는 데 중점을 두는 것은 우리가 비즈니스에서 가장 수익성이 높은 부분에 의지하고 있음을 의미합니다. 반면 Secured는 여전히 손익분기점 기여 마진을 향해 노력하고 있으며 빠르게 개선되고 있습니다.

이를 개별적으로 분리하는 것이 두 이야기를 추적하는 가장 명확한 방법입니다. 보다 성숙한 무담보 부문의 수익력과 당사가 담보 상품을 통해 구축하고 있는 추가 수익 엔진입니다. 분기로 향합니다. 2분기는 우리가 지난 분기에 전달한 우선순위에 대한 실행을 통해 형성되었으며, 수치가 이를 직접적으로 뒷받침합니다. 핵심 개인 대출의 재가속화, 확보된 제품 공헌 마진의 단계적 변화, 회사 전체 마진 및 수익성의 반등. 결과를 살펴보면서 전년 대비 성장과 순차적 성장을 모두 언급하겠습니다. 장기적인 궤적에 대해 해마다, 계획에 따라 어떻게 실행했는지에 따라 순차적입니다. 나는 이것이 우리의 전체 연도 전망에 대해 무엇을 의미하는지에 대해 마무리하겠습니다. 총 창출액은 42억 달러로 전년 대비 50%, 전분기 대비 23% 증가했습니다. 이 중 무담보 대출은 전년 동기 대비 38%, 전분기 대비 20% 증가했으며, 후자는 핵심 개인 대출 규모 성장의 재가속을 반영합니다.

동시에, 우리의 보안 제품은 지속적으로 확장되어 자동차 출시가 전년 대비 264%, 순차적으로 62% 증가했으며 홈은 전년 대비 139%, 순차적으로 14% 성장했습니다. 총 수익은 약 3억 6,500만 달러로 전년 대비 42%, 전분기 대비 18% 증가했습니다. 수수료 수익은 3억 4,800만 달러로 전년 동기 대비 45%, 전분기 대비 26% 증가했습니다. 그 중 무담보 대출은 수수료 수익에서 3억 2,600만 달러를 기여했는데, 이는 전년 동기 대비 38%, 전 분기 대비 23% 증가한 수치입니다. 보안 제품은 2,200만 달러를 기여했는데 이는 전년 동기 대비 465%, 전분기 대비 86% 증가한 수치입니다. 총 발생량 대비 수수료 수익으로 정의되는 테이크율(Take rate)은 두 제품 카테고리 모두에서 순차적으로 개선되었습니다. 무담보에는 약 24 베이시스 포인트, 보안에는 81 베이시스 포인트가 있습니다. 이것이 바로 수수료 수익 증가율이 1분기에 비해 초기 증가율을 앞지른 이유입니다. 순이자 소득과 공정 가치 조정액은 총 약 1,700만 달러로 전년 대비 거의 변동이 없었지만 공정 가치에 대한 높은 UMI의 영향을 반영하여 순차적으로 감소했습니다.

기여 이익은 수수료 수익에서 차용자 확보, 검증 및 서비스에 대한 가변 비용을 뺀 것으로 정의되는 비GAAP 지표입니다. 2분기 기여 이익은 1억 9,300만 달러로 Upstart의 사상 최고치를 기록했습니다. 이는 전년 동기 대비 37%, 1분기 대비 41%, 즉 5,600만 달러 증가한 수치입니다. 연속 증가는 거의 전적으로 무담보 대출에 의해 주도되었으며, 담보 상품은 1분기에 비해 덜 끌렸습니다. 공헌 마진은 2025년 2분기 58% 대비 55%, 2026년 1분기 50%였습니다. 1분기 대비 5포인트 개선은 무담보 및 보안 제품 모두의 마진 증가에 힘입은 것입니다. 무담보 부문 기여 마진은 1분기 56%에서 6% 포인트 증가한 62%로 증가했으며 2025년 2분기와 동일하게 유지되었으며 순차적 개선에는 세 가지가 반영되었습니다. 하나는 마진이 높은 핵심 개인 대출의 더 큰 혼합입니다. 둘째, 시작 비율에 따른 고객 확보 비용이 낮습니다.

셋째, 계절적 수요 회복이 예상됩니다. 핵심 개인 대출 볼륨의 재가속화는 모델 개선, 퍼널 개선, 효율적인 타겟 고객 확보의 조합에 의해 주도되었으며, 이는 모두 차용자 카테고리에 대한 우리의 관심 증가를 반영합니다. 당사의 확보된 제품 기여 마진은 1분기 -96%에서 61%포인트 개선된 -35%로 증가했습니다. 이는 자동차와 홈 전반에 걸쳐 향상된 채택률과 향상된 운영 효율성에 의해 주도되었습니다. 이러한 궤적을 고려할 때 당사가 확보한 제품은 올해 4분기까지 공헌이익 손익분기점에 도달할 것으로 예상됩니다. 전체적으로 GAAP 운영 비용은 2분기에 약 3억 5천만 달러로 전년 동기 대비 39%, 전분기 대비 11% 증가했습니다. 차용자 확보, 검증, 서비스 비용으로 구성된 변동 비용은 전년 동기 대비 55%, 전분기 대비 11% 증가했습니다. 총 운영 비용에서 가변 비용을 뺀 것으로 정의되는 고정 비용은 전년 동기 대비 28% 증가했으며 전분기 대비 약 1,900만 달러 또는 11% 증가했습니다.

앞으로 고정비는 3분기와 4분기 모두 낮은 한자릿수 증가율을 보일 것으로 예상된다. 2분기에 우리는 GAAP 수익성으로 복귀하여 약 1,700만 달러의 순이익을 창출했으며 이는 5%의 순이익 마진으로 전년 대비 195% 증가했습니다. GAAP 희석 EPS는 가중 평균 희석 주식 수 1억 1천만 개를 기준으로 0.16달러였습니다. 조정 EBITDA는 약 7,700만 달러로 전년 대비 45% 증가했으며 마진은 21%였습니다. 우리는 대차대조표에 보유된 대출금이 약 10억 6천만 달러로 2분기를 마감했는데, 이는 1분기보다 약 5천만 달러 또는 5% 증가한 수치입니다. 이러한 증가는 지속적으로 빠르게 확장되는 보안 제품에 의해 주도되었습니다. 동시에, 우리의 무담보 보유 자산은 감소했고 기존 유동화 대출은 계속해서 감소했습니다.

모든 Upstart 대출 미결제 금액의 총 미지급 원금 잔액 비율로 볼 때, 대차대조표의 대출은 약 5.9%로 떨어졌으며 이는 거의 2년 만에 최저치입니다. 일관된 신용 성과에 힘입어 우리는 자본 플랫폼을 지속적으로 강화해 왔습니다. 현재까지 우리는 최대 108억 달러의 용량 증분을 추가할 것으로 예상되는 헌신적인 자본 파트너십을 체결했습니다. 또한 우리는 총 담보 약 17억 달러에 대한 3건의 유동화를 완료했으며 제3자를 통해 자금을 조달하는 주택 및 자동차 대출의 비율을 늘렸습니다. 앞으로 우리는 일년 내내 지침을 반복하고 있습니다. 총 수익은 약 14억 달러, 수수료 수익은 약 13억 달러, 조정 EBITDA는 약 2억 9,400만 달러(전체 수익의 약 21%)입니다.

우리의 지침은 UMI에 대한 가장 최근 발표된 수치를 통해 통보됩니다. 이는 어제 현재 1.50으로 2분기 초보다 9% 상승했으며, 2월에 2026년 지침을 처음 공유했을 때 우리의 전망을 구성한 1.40-1.50 범위의 상단에 있었습니다. UMI는 지난 3개월 동안 각각 상승 추세를 보였고 이제 가이던스 범위의 최상위에 있으므로 가이드를 유지하고 있습니다. 우리는 2분기에 보셨듯이 사업의 근본적인 강점이 이러한 거시적 역풍을 상쇄할 것으로 기대합니다. 우리의 전망은 UMI가 올해 남은 기간 동안 대략 이 수준을 유지할 것으로 가정합니다.

2분기에 우리는 하겠다고 약속한 일을 수행했습니다. 첫째, 효율적인 고객 확보 비용으로 핵심 개인 대출의 성장을 재가속화하고, 둘째, 강력한 성장을 유지하면서 확보한 제품의 공헌 이익률 프로필을 의미있게 개선하고, 셋째, 고정 비용을 관리함으로써 기여도와 전체 이익률의 순차적 개선을 추진할 수 있음을 입증했습니다. Upstart Bank 출시 준비와 함께 이 세 가지 영역은 2026년 균형을 위해 우리의 초점으로 남아 있습니다. 무엇보다도 우리는 일관된 신용 성과를 계속 우선시할 것입니다. UMI 컨텍스트가 무엇이든, 이러한 영역에 걸쳐 실행한다면 2026년을 마감하면서 우리 플랫폼은 그 어느 때보다 강력해질 것입니다. 이를 통해 운영자에게 넘겨서 Q&A를 시작하고 싶습니다.

Operator

감사합니다. 질문이 있는 경우에는 터치톤 전화기에서 별표 1을 누르십시오. 오늘 스피커폰을 사용하여 우리와 함께하실 경우, 신호가 우리 장비에 도달할 수 있도록 음소거 기능이 꺼져 있는지 확인하시기 바랍니다. 다시 한 번 질문으로 신호를 보내고 싶다면 별표 1입니다. 첫 번째 질문은 Needham과 함께 Kyle Peterson에게서 나옵니다.

Kyle Peterson (Analyst, Needham)

엄청난. 좋은 오후에요. 고마워요, 여러분. 좋은 결과를 얻었습니다. 나는 시작해서 테이크율에 대해 좀 더 자세히 알아보고 싶었습니다. 거기에서 상승을 보는 것이 좋습니다. 제품 전반에 걸쳐 있었던 것 같습니다. 그냥 자세히 알아보고 싶었던 것 같아요. 신용 상자에서 이러한 대출 중 일부가 어디서 유래되었는지, 아니면 이를 조정하기 위해 가격을 책정했는지 여부에 관계없이 거기에 어떤 혼합이 있습니까? 색상이 더 있으면 좋을 것 같습니다.

Paul Gu (Co-Founder and CEO, Upstart)

질문 주셔서 감사합니다, 카일. 우리는 이번 분기 수익성 결과에 매우 만족하고 있으며 이는 지난 분기 통화 말미에 제시한 전략을 실제로 반영한 것입니다. 우리는 올해 남은 기간 동안 두 가지 중요한 역학이 일어날 것이라고 말했습니다. 하나는 우리가 핵심 개인 대출 부문의 성장을 재가속화하는 데 집중할 것이라는 점입니다. 해당 세그먼트는 훨씬 더 높은 마진을 가지고 있습니다. 결과에서 해당 세그먼트가 이전 분기보다 훨씬 더 많이 성장했다는 것을 알 수 있기 때문에 이는 더 높은 마진 결과에 기여하고 있습니다. 보안 제품에 있어서 우리는 실제로 가정과 자동차의 마진을 크게 향상시키는 데 매우 의도적으로 집중했으며 이번 분기에 정확히 그 일을 했습니다. 이것이 해당 제품에 대한 우리의 최우선 목표였습니다.

한 분기에 마진이 61포인트로 매우 크게 개선된 것을 볼 수 있습니다. 분명, 그게 도움이 될 거예요. 대답은 둘 다입니다. 우리는 매우 강력한 핵심 개인 대출 부문에 중점을 두고 있습니다. 또한 각 종류의 기본 비즈니스도 마진 측면에서 정말 좋은 성과를 거두었습니다.

Kyle Peterson (Analyst, Needham)

엄청난. 정말 도움이 됩니다. 어쩌면 기어를 바꿀 수도 있지만, 저는 안전한 제품 확장에 대해, 특히 잠재적인 유통 파트너십에 대해 이야기하고 싶었습니다. 나는 이 분야, 특히 HELOC의 일부 경쟁사가 모기지 브로커 또는 HELOC을 제공하는 것과 협력하여 실제로 성장을 촉진하는 방법으로 이러한 중 일부를 사용했다는 것을 알고 있습니다. 제 생각에는 이러한 보안 제품 중 일부를 성장 전략에 어떻게 평가하고 통합하고 있습니까? 여러분은 지금 무엇을 갖고 있으며, 앞으로 나아갈 방향은 무엇이라고 보시나요?

Paul Gu (Co-Founder and CEO, Upstart)

응. Home 사업과 자동차 사업은 각각 유통 전략에 있어 약간의 차이가 있습니다. 홈 비즈니스에서는 궁극적으로 홈 관련 파트너십을 유지하는 것이 매우 중요할 것이라고 생각하는 것이 맞습니다. 아직 우리가 해낸 일은 아니지만 우리 로드맵에는 많은 부분이 포함되어 있습니다. 이는 우리가 투자하고 싶은 영역 중 하나입니다. HELOC 제품이 차용자에게 제공할 수 있는 동급 최고의 가격과 동급 최고의 경험이라는 측면에서 매우 강력하기 때문에 많은 잠재력이 있다고 생각합니다. 그것들을 하나로 합치면 뛰어난 제품이 탄생한다고 생각합니다. 배포는 분명히 멀리 떨어져 있을 것입니다.

우리 자동차 제품에는 두 가지 자동차 제품이 있습니다. 자동 구매 제품이 있는데, 이는 Upstart의 특정 독점 소프트웨어를 통해 자동차 판매점에 배포됩니다. 결과에서 볼 수 있듯이 이는 정말 훌륭하게 성장해 온 전략입니다. 이에 대한 아름다운 점 중 하나는 우리의 순수 소비자 사업과 달리 더 나은 모델, 더 나은 사용자 경험, 즉 더 나은 전환율을 통해 성장할 수 있다는 것 외에도 자동차 구매 사업은 더 많은 자동차 대리점에 접근함으로써 단순히 성장할 수 있으며 미국에는 우리가 확장하고자 하는 자동차 대리점이 수천, 수천 개가 있다는 것입니다.

우리는 전통적인 개인 대출 사업과 더 비슷하고 소비자에게 직접적으로 접근하는 일부 사업을 가지고 있습니다. 자동담보 개인대출이 그렇습니다. 각 제품에는 고유한 유통 전략이 있으며, 그 중 일부는 이미 완전히 실행되고 있으며 일부는 HELOC과 같이 계속 출시될 예정입니다.

Kyle Peterson (Analyst, Needham)

엄청난. 그 결과에 대해 진심으로 감사드립니다.

FQ. Operator

다음 질문은 Rothschild & Co.의 Simon Clinch에게서 나옵니다.

Q. Simon Clinch (Analyst, Rothschild & Co)

안녕하세요 여러분. 제 질문에 응해 주셔서 감사합니다. 응, 좋은 분기야. 폴, 당신이 해가지고 있는 자동차 재융자 사업에 대해 좀 얘기해 주실 수 있나요? 일반적으로 말하면 반복적인 비즈니스에 실제로 매우 중요한 비즈니스라고 생각하기 때문에 궁금합니다. 그것이 귀하의 전략에 어떻게 적용되었는지, 그리고 그것이 경제적인 측면을 제외하면 반드시 거기에 속하지 않는 이유에 대해 약간의 색상을 넣을 수 있는지 궁금합니다. 감사해요.

A. Paul Gu (Co-Founder and CEO, Upstart)

응. 우리는 오토리파이가 좋은 제품이라고 생각하고 생각했습니다. 우리는 지난 몇 년 동안 좋은 제품을 만들었다고 생각합니다. 말씀하신 내용은 재방문 고객과 관련된 내용이었습니다. 궁극적으로 우리는 우리가 하고 있는 다른 모든 일, 우리가 했던 모든 투자와 비교하여 해당 비즈니스의 성장률과 잠재력을 살펴보았고 가장 빠른 속도와 가장 큰 장점이 있는 비즈니스에 집중하기를 원했습니다. 우리는 좀 더 집중하기로 결정했습니다. 그것은 컷을 만든 것이 아니라 자본 규율의 필요한 결과일 뿐입니다.

Q. Simon Clinch (Analyst, Rothschild & Co)

좋아요. 이해했다. 감사해요. Paul, 확보된 대출 마진 내에서 계속해서 추진하고 있는 개선 사항에 대해 좀 더 이야기할 수 있다면, 아직 남아 있는 손쉬운 성과와 이 사업의 미래 수익성에 대해 어떻게 생각해야 하는지에 대해 이야기해 주시겠습니까? 어떤 색상이든 지정할 수 있다면 유용할 것입니다.

A. Paul Gu (Co-Founder and CEO, Upstart)

응. 보안 제품의 수익성을 개선하기 위해 수행해야 할 잘 정의되고 잘 알려진 작업이 여전히 많이 있습니다. 크게 보면 두 가지 버킷으로 나뉩니다. 첫 번째 버킷은 경제성을 고려한 부분을 개선하고 최적화하는 것입니다. 예를 들어, 자동차 구매 사업에서는 특정 고객, 특정 자동차 구매 거래가 우리가 정한 인수율에 얼마나 민감한지에 따라 엄청난 차이가 있다고 상상할 수 있습니다. 일부 거래에서 우리는 매우 독특한 가치 제안을 제공하고 있습니다. 그렇지 않으면 그 차는 팔리지 않을 것입니다. 다른 거래에서는 경쟁이 더욱 치열한 시장에서 경쟁하고 있습니다. 거기에서 테이크 비율은 실제로 상당히 크게 최적화될 수 있습니다.

시간이 지남에 따라 우리의 분리와 기본 신용을 인수하는 능력이 커지고 어떤 거래가 경쟁적인 거래인지, 어떤 거래가 우리가 많은 가치를 추가하는 거래인지 이해하는 능력이 커짐에 따라 우리의 경제가 상당히 향상될 것입니다. 신제품의 수익성을 개선하는 방법에 대한 또 다른 주요 주제는 제품 출시를 더욱 효율적으로 만드는 것입니다. 특히 담보 상품의 경우 대출 개시, 확인, 유치권 등 모든 과정에 비용이 상당히 많이 듭니다. 데이터 통합, 자동화를 결합한 다음 궁극적으로 많은 작업을 실제로 자동화할 수 있는 보다 정교한 형태의 AI를 도입할 수 있는 여지가 많습니다.

이 모든 것에는 빠르고 중요한 방식으로 성공할 매우 단기적인 구성 요소와 기본 제품 차별화 및 우리가 창출하는 가치가 커짐에 따라 계속해서 좋아질 장기적인 궤적도 있습니다.

Q. Simon Clinch (Analyst, Rothschild & Co)

정말 훌륭해요. 매우 감사합니다.

FQ. Operator

Goldman Sachs와 함께 Will Nance의 질문을 받아보겠습니다.

Q. Will Nance (Analyst, Goldman Sachs)

안녕, 얘들아. 질문을 받아주셔서 감사합니다. 개인적인 측면에서 테이크레이트 역학에 대해 조금 이야기해 주실 수 있는지 궁금합니다. 이번 분기에 긍정적인 계절성 혜택, 혼합 이동, 핵심 개인에 대한 추측 및 가격 책정 투자 사이에 몇 가지 다른 혼합 이동 역학이 있는 것 같습니다. 이번 분기에 순차적으로 보았던 좋은 개선을 고려할 때 여기에서 해당 품목을 어떻게 구성하고 가져갈 수 있습니까? 감사해요.

A. Andrea Blankmeyer (CFO, Upstart)

확신하는. 질문해주셔서 감사합니다, 윌. 응. 당신은 이번 분기에 무담보 부문의 테이크율 개선의 동인을 파악했습니다. 분기별, 우리는 주로 핵심으로의 혼합 이동을 주도하고 있습니다. 평균적으로 더 높은 금리를 받는 핵심 개인 대출에서 성장이 증가했으며, 1분기가 계절적으로 더 부드럽고 평균적으로 더 낮은 금리를 받는 경향이 있는 계절성에서 얻은 약간의 상승도 있었습니다. 내가 말하고 싶은 다른 모든 것은 상대적으로 일관된 분기 별 것입니다.

올해 남은 기간을 살펴보면 현재의 채택률과 상대적인 일관성이 있을 것으로 예상됩니다. 우리는 테이크율이 높은 핵심 개인 대출 부문의 성장을 촉진하는 데 계속해서 집중할 것으로 예상됩니다. 궁극적으로 테이크율 자체를 최적화하는 것이 아니라 고품질 수익을 창출하고 궁극적으로 플랫폼에 이익을 기여하기 위해 최적화됩니다.

Q. Will Nance (Analyst, Goldman Sachs)

알았어요. 이것은 매우 도움이 됩니다. OpEx에서 다른 것을 짜낼 수 있다면. 2분기의 순차적 성장 궤적에 대해 들어보십시오. 좀 더 광범위하게 OpEx가 전년 대비 거의 30% 증가한 경우 OpEx의 성장 알고리즘과 장기간에 걸친 증분 마진에 대해 어떻게 생각하고 있는지 말씀해 주시겠습니까?

A. Andrea Blankmeyer (CFO, Upstart)

전적으로. 응. Paul이 자신의 의견에서 언급했듯이, 올해 고정 비용 증가의 일부를 보고 있는 이유 중 하나는 수익성 있는 공헌 마진을 향해 나아가는 최신 제품과 보안 제품에 투자하고 있다는 사실과 관련이 있습니다. 우리는 1분기에 이러한 투자 중 일부를 수행했습니다. 2분기에는 기술 인프라 및 모델 인프라와 관련하여 2분기에 점진적인 투자를 하고 은행 준비를 앞두고 일부 항목을 2분기로 롤백하는 것을 볼 수 있습니다. 또한 일부 퇴직 비용이 발생한 분기에 일회성 구조 조정을 실시했습니다.

실제로 올해를 살펴보면 비즈니스와 목표를 지원하기 위해 많은 투자가 올해 첫 부분에 이루어졌습니다. 이것이 바로 올해 남은 기간 동안 고정 OpEx가 낮은 한 자릿수로 꽤 적당한 비율로 성장할 것으로 예상하고 올해 실제 운영 레버리지를 제공할 것으로 예상한다는 것을 신호하고 입증한 이유입니다. 우리는 그 궤적을 외부에서도 계속할 것으로 기대합니다.

Q. Will Nance (Analyst, Goldman Sachs)

감사해요. 더 이상 질문이 없습니다.

FQ. Operator

다음 질문은 Dan Dolev와 Mizuho의 질문입니다.

Q. Dan Dolev (Analyst, Mizuho)

안녕, 얘들아. 그 결과를 보니 반갑습니다. 축하해요. 두 가지 간단한 질문입니다. 첫째, 전환율입니다. 19.7%로 늘었습니다. FICO 측면에서 새로운 차용인의 DNA에 대해 알고 싶었습니다. 그것에 대해 무엇을 말해 줄 수 있습니까? 그런 다음 빠른 후속 조치를 취하겠습니다. 감사합니다.

A. Paul Gu (Co-Founder and CEO, Upstart)

응. 우리는 두 가지 이유로 FICO 점수 측면에서 차용인에 대해 많이 생각하지 않는 경향이 있습니다. 물론 하나는 회사로서 우리의 핵심 DNA는 차용인을 이해하는 방식 측면에서 개선될 수 있다고 생각하는 것이며 우리가 매일 하는 일입니다. 둘째, 좀 더 구체적으로 말하면, 보유하고 있는 제품 수, 사용 사례 수, 서비스를 제공하는 소비자 범위 측면에서 우리가 크게 확장했다고 말하고 싶습니다. 우리는 모든 미국인이 가질 수 있는 모든 유형의 신용 요구에 맞는 최고의 신용 상품을 갖게 될 것이라고 생각하는 세상을 향해 나아가고 있습니다.

우리는 실제로 신용을 처음 접했거나 신용 회복을 시도하는 사람들, 정말 우량하고 매우 좋은 금리를 받을 수 있는 자격을 갖춘 사람들, 집을 가지고 있는 사람들에 이르기까지 매우 다양한 범위의 사람들에게 서비스를 제공하고 있습니다. 우리는 그 전체 스펙트럼을 얻고 있습니다. 수익 자료에서 볼 수 있는 것 중 하나는 전환율 측정항목을 대체하고 해당 특정 측정항목이 혼합에 너무 민감하여 해석하기가 약간 어렵다는 이유만으로 해당 측정항목을 종료할 것이라는 점에 주목하고 싶습니다. 그것이 제가 말하고 싶은 것은 우리가 꽤 완전한 스펙트럼을 제공하고 있다는 것입니다. 이 특정 분기에 다시 핵심 개인 대출을 재촉하는 데 많은 초점을 맞춘 주요 요점으로 돌아갈 것입니다.

해당 제품은 중간 정도의 FICO 점수 영역에 있는 차용자에게 서비스를 제공하는 경향이 있습니다. 역사적으로 그랬고 앞으로도 그럴 것입니다. 그 제품, 우리는 이번 특정 분기에 많은 중점을 두었습니다.

Q. Dan Dolev (Analyst, Mizuho)

엄청난. 감사합니다. 물론 가이드에 대한 빠른 후속 조치입니다. 놀라운 결과. 가이드를 키우는 것이 아닙니다. 나는 이것을 단순히 보수적이라고 생각합니다.

A. Andrea Blankmeyer (CFO, Upstart)

우리는 2분기에 나타난 결과에 매우 만족하고 있으며 매우 강력한 기본 비즈니스 성과를 보고 있습니다. 우리는 2분기 말에 UMI를 보고 있으며, 어제 인쇄된 시점을 기준으로 약 1.50으로, 이는 연초에 가이던스를 1.40-1.50으로 설정할 때 설정한 범위의 최고 수준입니다. 이는 원산지와 공정 가치 표시에 대한 적당한 역풍을 나타냅니다. 이 모든 것을 종합적으로 취하는 것이 우리가 가이드를 1년 단위로 유지 관리하는 맥락입니다.

Q. Dan Dolev (Analyst, Mizuho)

말이 되네요. 매우 감사합니다.

FQ. Operator

Citi의 Peter Christiansen으로부터 질문을 받아보겠습니다.

Q. Peter Christiansen (Analyst, Citi)

감사해요. 좋은 저녁이에요. 안드레아, UMI에 대한 이전 의견 중 일부를 조금 더 해석해 주실 수 있는지 궁금합니다. 이해를 도와주세요. 기본 사업이 여전히 매우 잘되고 있다고 말씀하셨기 때문에 올해 전망에 대해 좋은 느낌을 가지신 것 같습니다. 그것은 당신이 문에 가져온 일부 새로운 자본, 제3자 자본 및/또는 아마도 새로운 제품 영역의 일부의 기능입니까? 이것이 UMI가 상승했음에도 불구하고 전망을 유지하는 것에 대한 자신감을 주는 것입니까? 감사합니다.

A. Paul Gu (Co-Founder and CEO, Upstart)

안녕, 피터. 실제로 위의 내용이 전부입니다. 우리의 핵심 개인 대출 사업부터 시작하여, 이것이 바로 우리가 집중하고 있는 일과 하고 있는 일의 핵심입니다. 이는 2분기에 우리가 기대하는 많은 재정적 결과를 가져오고 올해 남은 기간 동안 계속해서 많은 결과를 가져올 것입니다. Andrea가 말했듯이, 우리는 실행해 왔으며 우리의 우선순위와 우리가 통제할 수 있는 퍼즐 조각에 대해 매우 높은 수준에서 생각합니다. 우리는 UMI를 1.5 수준까지 사용하여 적당한 거시적 역풍에 맞서 항해하고 있습니다. 그것이 올해 남은 기간 동안 발생 및 발생 궤적에 어떤 영향을 미치는지에 대해 단기적으로 몇 가지 조치가 취해졌습니다. 확실히, 개인 대출 수는 비즈니스 재무에 매우 중요합니다.

우리는 또한 확보된 제품이 현재의 궤적을 계속 유지할 것으로 기대하며, 특히 우리는 해당 제품이 수익성에 기여하도록 하는 데 중점을 두고 있습니다. 우리는 올해 이를 추진할 것이라는 많은 확신을 가지고 있습니다. 물론 그것도 도움이 될 것입니다. 핵심 개인 대출 없이는 숫자를 달성할 수 없습니다.

Q. Peter Christiansen (Analyst, Citi)

공정한. 충분히 공정합니다. 그럼 반복대출 얘기를 하신 것 같은데요. 예년에 비해 꽤 많이 올랐네요. 그 역학을 살펴보고 이것이 차용자 확보 및 검증 비용을 낮추는 데 어느 정도 기여하는지 궁금합니다.

A. Paul Gu (Co-Founder and CEO, Upstart)

예, 내 말은, 그 추세는 실제로 수년에 걸쳐 점진적으로 진행되어 왔기 때문에 특히 2분기에 크고 급격한 변화는 아닙니다. 실제로 일어나고 있는 일은 초기에 Upstart에 대해 생각해 보면 단일 제품이 있었다는 것입니다. 우리는 개인 대출을 받았습니다. 우리 계좌는 초기에는 사람들이 2차 대출을 받을 수 있는 지원도 제공하지 않았습니다. 우리는 우리 사업을 거래 사업으로 생각했습니다. 우리는 실제로 귀하가 문을 열고 대출을 받는지 측정하는 전환율 측정 기준에 중점을 두고 있습니다. 이는 매우 일회성 거래 지표였습니다. 수년에 걸쳐 우리는 신용 수명 전반에 걸쳐 다양한 상황에 있는 사람들에게 서비스를 제공할 수 있는 새로운 제품, 즉 자동차, 주택, 현금 한도 및 소액 제품을 출시해 왔습니다.

이러한 제품을 통해 우리는 사람들에게 오랫동안 관련성을 갖고 시간이 지남에 따라 더 많은 제품을 제공할 수 있는 능력과 관련성을 갖게 되었습니다. 우리는 또한 Upstart로 돌아와 이를 훨씬 더 쉽고 빠르게 수행할 수 있도록 하는 데 많은 투자를 했습니다. 이는 계속해서 우리의 초점 영역입니다. 이러한 것들의 최종 결과는 처음으로 수익 자료에서 볼 수 있다는 것입니다. 우리는 시간이 지남에 따라 평균 차용인이 얼마나 많은 대출을 받는지에 대한 일련의 측정 항목을 공유했습니다. 역사적으로 그것은 1.50 범위였습니다. 최근 코호트를 보면 그 이상의 추세를 볼 수 있습니다. 우리는 더 많은 제품과 더 나은 경험에 대한 투자를 고려할 때 이것이 바로 여러분이 계속해서 기대해야 할 것이라고 생각합니다.

Q. Peter Christiansen (Analyst, Citi)

네, 정말 의미가 있어요. 매우 감사합니다. 좋은 결과.

A. Paul Gu (Co-Founder and CEO, Upstart)

감사합니다.

FQ. Operator

다음 질문은 Bank of America의 Mihir Bhatia에게서 나왔습니다.

Q. Mihir Bhatia (Analyst, Bank of America)

안녕. 오늘 오후에 제 질문에 응해 주셔서 감사합니다. 분기, Q3, Q4 종지 사이에서 EBITDA 가이드에 대해 조금 더 자세히 살펴보고 싶습니다. 귀하의 지침은 하반기에 약 24%, 25% EBITDA 마진을 의미한다고 생각합니다. 4분기에도 확보된 휴식 시간을 언급하신 것 같습니다. 고정 비용이 한 자릿수 증가했습니다. 아마도 Q3과 Q4 사이의 케이던스에 대해 조금 이야기하는 것과 같을 것입니다. 거기에도 약간의 계절성이 있습니까? 아니면 분기마다 단계 함수가 증가할 것으로 예상해야 합니까?

A. Andrea Blankmeyer (CFO, Upstart)

응. 질문해주셔서 감사합니다. 우리는 지난 분기에 가이드가 절반의 가중치를 받았다고 말했습니다. 우리는 올해 하반기에 EBITDA가 증가할 것으로 예상되는 상황을 계속해서 확인하고 있습니다. 바라건대, 지난 분기 대비 이번 분기 13% EBITDA 마진에서 21% EBITDA 마진으로 2분기에 우리가 본 궤적이 강한 궤적을 보여주고 있기를 바랍니다. 실제로 우리가 올해 남은 기간을 내다볼 때, 우리가 2분기에 운영했던 핵심 레버에 대한 지속적인 진전일 뿐이며 올해 내내 계속해서 성과를 거둘 것으로 기대하고 있습니다. 실제로 비즈니스의 이익 및 기여 이익 엔진인 핵심 개인 대출 부문을 지속적으로 성장시키고 있습니다.

이는 한 해 동안 우리가 확보한 제품의 기여 수익 프로필과 단위 경제를 개선함으로써 더욱 강화될 것입니다. 다시 말하지만, 우리는 4분기에 기여 이익이 긍정적일 것으로 기대합니다. 이 모든 것은 고정 비용 성장 규율에 의해 지원됩니다. 우리가 매 분기마다 진행함에 따라 고정 비용이 적당한 낮은 한 자릿수 수준으로 증가합니다.

Q. Mihir Bhatia (Analyst, Bank of America)

괜찮은. 핵심 분야의 경쟁 강도에 대해 조금 물어볼 수 있다면 어떨까요? 내 말은, 당신은 이번 분기에 분명히 다시 참여했다는 것입니다. 내 생각에 당신은 해당 하위 부문에서 지난 몇 분기 동안보다 더 나은 성장을 이뤘다고 생각합니다. 거기에서 보고 있는 것에 대해 조금 이야기해 주실 수 있나요? 귀사의 가격 결정력이 확대되고 있습니까? 들고 있는 걸까요? 2분기 데이터에 해자가 확대되고 있다는 확신을 주는 것이 있습니까? 감사합니다.

A. Paul Gu (Co-Founder and CEO, Upstart)

응. 내 말은, 이것은 지난 몇 분기 동안 우리가 많은 질문을 받은 영역이었습니다. 우리는 항상 핵심 개인 대출에 대한 우리의 이점이 매우 중요하다는 것을 사람들에게 알리려고 노력해 왔습니다. 매우 내구성이 있습니다. 이는 우리가 10년 동안 얼마나 많은 차별화를 만들어 냈는지에 더해 이 차용인의 신용 위험을 이해하기 위한 차별화된 모델을 구축하기 위해 노력하여 사람들 간의 위험을 채무 불이행 가능성이 훨씬 높은 것과 낮은 것으로 분리할 수 있게 된 데서 비롯됩니다. 나는 이번 분기 결과에서 그것이 훨씬 더 명확하다고 생각합니다. 우리는 핵심 개인 대출 부문에서 성장했을 뿐만 아니라 실제로 마진을 개선하면서 성장했음을 알 수 있습니다. 일종의 CAC가 실제로 내려졌습니다.

제 말은, 제가 따로 말씀드리고 싶은 것들이 전부는 아니지만, 차별화된 기술이 없으면 고성장, 수익성, 신용 성과 중 하나만 선택할 수 있다는 대출의 핵심 진리로 돌아옵니다. 아마도 두 개를 얻을 수는 있지만 확실히 세 개를 모두 얻을 수는 없습니다. 그것은 우리의 핵심 개인 대출 사업에 있는 것입니다. 기술 차별화 수준이 너무 크기 때문에 이러한 모든 것을 한 번에 달성할 수 있는 능력입니다. 이번 분기와 이전 분기의 주요 차이점은 실제로 관리 초점 중 하나에 있습니다. 우리는 이번 분기에 이 핵심 부문에 중점을 두었고 결과에 나타났으며 이것이 계속될 수 있다고 생각합니다.

Q. Mihir Bhatia (Analyst, Bank of America)

좋은. 감사합니다.

FQ. Operator

Jefferies와 함께 John Hecht로 이동합니다.

Q. John Hecht (Analyst, Jefferies)

오후. 제 질문에 응해 주셔서 감사드리며, 세부적인 세부 사항과 보안 여부에 대해 감사드립니다. 감사해요. 첫 번째는 향후 몇 년에 대해 생각하는 것에 대한 귀하의 생각, 아마도 Andrea를 얻으려고 노력하는 것입니다. 전방 흐름과 ABS의 자금 혼합 측면에서 무엇을 보고 싶습니까? 당신이 생각하는 최적의 균형이 있습니까?

A. Andrea Blankmeyer (CFO, Upstart)

확신하는. 네, 좋은 질문이에요. 지난 몇 년 동안 회사가 이룩한 실질적인 진전 중 하나는 자본 기반을 헌신적인 자본 파트너십으로 전환하는 것입니다. 오늘날 우리 자본의 절반 이상이 헌신적인 자본 파트너십에서 나옵니다. 당신은 갱신에 대한 통계와 현재까지 우리가 얻은 전반적인 약속의 양을 들었습니다. 아마도 우리에게 가장 중요한 것은 평균적으로 12~24개월 동안 지속되는 안정적이고 탄력적인 자금 기반을 확보할 수 있는 능력입니다.

1년, 2년, 3년이라는 기간을 내다볼 때, 우리에게 가장 중요한 것은 지속 가능한 방식으로 이 자본 기반을 지속적으로 확장하는 것이며, 잠재적으로 우리가 그렇게 하려고 할 때 다양한 투자자 기반을 활용하는 것입니다. 궁극적으로 가장 중요한 것은 수개월에 걸쳐, 이상적으로는 수년에 걸쳐 약정에 대한 실질적인 가시성을 확보할 수 있도록 약정 자본에 초점을 맞춰 임의 증권화 간의 올바른 균형을 찾는 것입니다.

Q. John Hecht (Analyst, Jefferies)

좋아요. 정말 감사합니다. 확보된 제품에 대해서는 별도의 질문입니다. 핵심제품이든, 보안되지 않은 제품이든, 기술적인 기반 때문에 처리 시간이 매우 빠른 것으로 알고 있습니다. HELOC 또는 자동차 대출의 처리 시간은 얼마나 됩니까? 이는 업계 표준에 대한 귀하의 관점과 어떻게 비교되며, 해당 제품 카테고리, 해당 제품 수준에서 얼마나 더 많은 공간을 확보해야 합니까?

A. Paul Gu (Co-Founder and CEO, Upstart)

응. 오늘날에는 개인 대출이나 무담보 상품보다 속도가 훨씬 느립니다. 우리는 그들이 업계를 선도한다고 생각합니다. 예를 들어 HELOC에서는 약 6일 만에 완료하며 업계 표준에 따르면 은행이나 신용조합을 통해 처리하는 경우 몇 주 또는 몇 달이 걸릴 수 있습니다. 매우, 매우 훨씬 더 빠릅니다. 우리는 실제로 이러한 일을 계속할 여지가 여전히 많다고 생각합니다. 이것이 제가 이러한 제품의 마진을 개선하기 위해 이야기한 많은 작업이 실제로 프로세스의 복잡성을 줄이고 프로세스를 자동화하는 것입니다. 물론 비용이 저렴할 뿐만 아니라 작업 속도도 빨라지므로 차용인이 경험할 수 있는 이점이 있습니다. 그것은 우리에게 매우 높은 초점입니다. 우리는 올해 남은 기간 동안 많은 승리를 기대하고 있습니다.

Q. John Hecht (Analyst, Jefferies)

엄청난. 정말 감사합니다.

FQ. Operator

다음 질문은 Compass Point가 있는 Giuliano Bologna의 질문입니다.

Q. Giuliano Bologna (Analyst, Compass Point)

훌륭한 결과를 축하합니다. 한 가지 궁금한 점이 있는데, 이는 상호 질문이기를 바랍니다. 대출 판매 수수료에 대한 새로운 정보가 공개되었습니다. 그것이 HELOC 및 자동차에 대한 전방 흐름 거래에 대해 청구하는 이익과 관련이 있는지, 아니면 둘 중 하나인지 궁금합니다.

A. Andrea Blankmeyer (CFO, Upstart)

질문 주셔서 감사합니다, 줄리아노. 예, 이는 주로 당사의 보안 제품과 관련된 것이며 순방향 흐름 조정과 관련된 수수료입니다. 역사적으로 그들은 일종의 중요하지 않은 금액이었습니다. 여기 2분기에 중요성에 도달하여 별도의 항목으로 꺼냈습니다.

Q. Giuliano Bologna (Analyst, Compass Point)

가이드로 돌아가서 상호 작용의 종류도 계속해서 상승하는 비용에 대한 설명입니다. 제가 궁금한 점 중 하나는 주식 기반 기업에서 일종의 스텝 업이 있을 것이라는 기대와 올해 2분기에 경험한 스텝 업이 지속된다는 것입니다. 비용 증가의 일환으로 통과해야 하는 레버 중 하나입니까?

A. Andrea Blankmeyer (CFO, Upstart)

좋은 질문입니다. 고마워요. 2분기에는 분기별 고정비 증가의 약 절반, 즉 1,900만 달러의 약 절반이 주식 기반 구성의 증가에 의해 주도되었습니다. 900만 달러 증가 중 약 400만 달러는 해당 분기에 개별적으로 발생했으며 3분기와 4분기에는 반복되지 않을 것으로 예상됩니다. 그 중 약 400만 달러는 3월에 처음으로 전체 분기에 걸쳐 부여된 성과 기반 RSU의 전체 분기화와 관련이 있습니다. 분기별 주식 기반 구성 증가의 총 약 700만~800만 달러는 이 두 가지 요인에 기인할 수 있습니다. 보시다시피, 이 두 가지 요인에 내재되어 있기 때문에 앞으로 이러한 요인이 분기별로 반복될 것으로 예상하지 않습니다.

주식 기반 보상에 대해 1년 단위로 한 발 물러서면 SBC가 1년 기준으로 약 1억 7천만 달러가 될 것으로 예상합니다. 고정비 비율로 표시되며 20대 초중반 정도이며 작년에 비해 소폭 감소했습니다.

Q. Giuliano Bologna (Analyst, Compass Point)

매우 도움이 됩니다. 어쩌면 하나의 간단한 것입니다. 대차대조표에서 자동차 및 주택 대출이 약간 증가했고, 앞으로도 대차대조표에서 많은 대출을 계속 실행하기 위해 배포 측면에서 최종 합의를 확보하는 측면에서 상황이 어떤지 궁금합니다.

A. Paul Gu (Co-Founder and CEO, Upstart)

네, 좋은 질문입니다. 자금 조달 진행이 정말 강력했습니다. Andrea가 언급했듯이 지난 분기에만 50억 달러 이상의 약속된 자본에 달하는 많은 새로운 자금 조달 거래를 추가했습니다. 우리가 서명한 새로운 거래 중 일부는 자동차 및 가정용 제품에 유입되고 있습니다. 우리는 해당 제품의 발전에 매우 만족하고 있습니다. 일반적으로 제가 모든 사람들에게 자금 조달 계산의 순 측면에서 생각하라고 지시하는 것은 창작이 얼마나 증가했고 대차대조표에 얼마나 많이 기록되었는지입니다. 이러한 숫자를 서로 비교하여 생각해 보면 핵심 사업과 새로운 사업 모두에 많은 제3자 자본을 추가해야 한다고 추론할 수 있습니다. 우리는 그것이 어디로 향하고 있는지 매우 기대하고 있습니다.

Q. Giuliano Bologna (Analyst, Compass Point)

매우 도움이 됩니다. 이번 분기를 축하합니다. 다시 대기열로 돌아가겠습니다.

FQ. Operator

다음 질문은 Morgan Stanley의 James Faucette에게서 나왔습니다.

Q. James Faucette (Analyst, Morgan Stanley)

정말 감사합니다. 운영에 관한 질문 하나와 대출 철학에 대한 질문을 하나 하고 싶었습니다. 운영 질문에서 귀하의 완전 자동화된 오리지네이션 비율이 100bp 정도 약간 하락한 것을 확인했습니다. 분명히 92%라는 매우 높은 수준에서 많은 것은 아닙니다. 궁금한 점은 이것이 우리가 해당 범위의 최고 수준에 도달했다는 것을 의미합니까, 아니면 더 높은 수준으로 밀어붙일 수 있다고 생각합니까? 그렇게 하면 더 나은 수익성을 얻을 수 있다고 생각합니까?

A. Paul Gu (Co-Founder and CEO, Upstart)

아니요, 자동화의 한계에 도달했다고 생각하지 않습니다. 실제로 후드 아래에는 많은 믹스 효과가 있습니다. 다양한 제품을 생각해보면 정말 다양합니다. 확실히 100%까지만 도달할 수 있는 경우가 있지만, 완전히 자동화된 대출의 비율과 승인된 신청의 비율을 보여주는 이 멋진 그래프를 분기마다 수익 자료표에 내놓는 이유는 자동 대출이 비자동 대출에 비해 훨씬 더 높은 비율로 전환되고 이는 개인 대출과 같은 무담보 상품이 지배하기 때문에 여전히 상승할 여지가 많이 있기 때문입니다. 이는 신청서의 77%만이 자동으로 승인되므로 그 숫자는 계속 늘어날 수 있습니다. 신제품에 대해 생각하면 그 계산은 더욱 극단적입니다.

홈과 자동차에 관해 이미 논의한 내용을 보면 자동화 수준이 훨씬 낮고 해당 제품을 실행할 수 있는 공간이 훨씬 더 많다는 것을 상상할 수 있습니다. 규모가 커짐에 따라 이 수학에서 더 큰 부분을 차지하게 될 것이며 자동화 수준을 높여 기여할 수 있는 여지가 더 많아질 것입니다.

Q. James Faucette (Analyst, Morgan Stanley)

알았어요. 철학적으로, UMI와 그 궤적에 대한 후속 조치와 대출을 얼마나 적극적으로 원하는지에 대해 어떻게 생각하고 있는지 원했습니다. 나는 귀하가 UMI를 특징짓는 방식과 그것이 방향적으로 수행된 작업, 그리고 그것이 올해의 전망에 어떤 영향을 미치는지 이해가 된다고 생각합니다. 동시에, 조금 더 높은 UMI 점수를 기준으로 대출을 할 때 가시성은 어떻고, 대출에서 성과 유형을 얻고 있는지, 회수율이나 연체 등의 측면에서 기대할 수 있는 것과 비교하여 입증하는 방법에 대해 어떻게 생각하십니까? UMI의 움직임과 그것이 귀하의 대출 의지에 미치는 영향에 대해 지속적으로 민감해지려고 노력하고 있습니다.

A. Paul Gu (Co-Founder and CEO, Upstart)

응. 신용 실적을 측정하고 예측하는 것이 우리가 매일 하는 일이죠, 그렇죠? UMI를 시작으로 지난 몇 달 동안 확실히 상승세를 보였습니다. 우리는 그 시스템에 대해 많은 확신을 가지고 있습니다. 지난 몇 년 동안 우리는 엄청난 금액을 투자했으며, 소비자 신용에 대한 거시적 효과에 대해 가장 빠르고 정확하게 이해했다고 생각합니다. 우리는 그 시스템이 무슨 일이 일어나고 있는지 읽을 수 있다고 믿습니다. 우리는 이런 종류의 하나의 혼합된 숫자를 게시하지만, 내부에는 훨씬 더 정교하고 다양한 소비자 세그먼트에서 무슨 일이 일어나고 있는지 이해하는 능력, 거의 임의적인 종류의 세그먼트 및 특성 조합이 있습니다. 딥러닝 기반 접근 방식이 바로 이것이 가능합니다.

우리는 최신 상황에 대응하고 새로운 대출을 인수하는 방법에 대한 위험을 평가할 수 있도록 모델에 많은 권한을 부여합니다. 우리가 다른 쪽 끝에서 나올 것으로 기대하는 것은 적절하게 조정된 성과를 갖게 될 것이며 이는 기본적으로 우리가 목표로 하는 수익과 유사한 수익을 제공하는 대출을 의미합니다. 신용 성과가 어떤지, 성과가 재무부를 초과하는 베이시스 포인트의 수에 대한 매 분기 결과를 공유할 때, 이는 모두 신용이 올바른 방향으로 가고 있음을 나타내는 지표입니다. 물론 궁극적으로 이는 우리의 자본 파트너, 제3자 자본 파트너가 수익에 만족하는지 여부에 관한 것입니다.

우리가 보고 있는 100% 갱신율, 일종의 장기 거래, 사람들이 하는 장기 약속, 사람들이 하는 더 큰 약속을 고려할 때 파트너의 신용 성과와 수익이 엄청나게 강력하다는 것을 알 수 있다고 생각합니다.

Q. James Faucette (Analyst, Morgan Stanley)

훌륭해요. 색깔이 정말 맘에 드네요, 폴.

FQ. Operator

Citizens Capital Markets의 David Scharf로부터 질문을 받아보겠습니다.

Q. David Scharf (Analyst, Citizens Capital Markets)

안녕하세요, 좋은 오후입니다. 제 질문에도 응해 주셔서 감사드리며, 좋은 결과를 얻은 것을 축하드립니다. 자본 측면에 대한 몇 가지 질문에 대한 후속 조치를 취하고 싶었습니다. 첫 번째는 대출 유지와 관련이 있습니다. 나는 그것이 실제 절대 달러 기준으로 매우 긍정적이라고 생각했습니다. 대차대조표에 남아 있는 핵심 개인 대출 금액이 줄어들고 있는 것으로 보입니다. Paul, 당신은 그것을 통화의 다양한 지점에서 핵심, 아마도 더 성숙하고 더 높은 마진이라고 불렀습니다. 더 이상 일종의 R&D 제품이 아닌 경우, 투자자는 회사가 개인 대출 상품을 유지하는 데 자본을 묶을 필요가 없다고 느낄 수 있는 시점이나 특정 목표 또는 목표에 대해 생각해야 합니까?

A. Andrea Blankmeyer (CFO, Upstart)

좋은 질문입니다. Upstart의 대차대조표 사용에 대해 다시 한번 생각해 보면 총 미결제 원금의 5.9%가 대차대조표에 유지되어 있다는 점을 다시 한 번 말씀드리겠습니다. 우리가 만든 것의 대부분은 제3자에게 판매하고 대차대조표에서 소수를 보유합니다. 궁극적으로 우리의 대차대조표는 실제로 우리에게 두 가지 목적을 제공합니다. 하나는 R&D 목적이고, 두 번째는 일종의 대출 판매 시기와 판매 집계에 관한 것입니다. R&D의 첫 번째 지점에서 우리는 총 발생 비율을 기준으로 1년 전보다 전체적으로 R&D를 덜 수행하고 있습니다. 우리는 여전히 각 제품 카테고리에 일부 R&D를 보유하고 있습니다.

여기에는 개인 대출, 무담보 대출, 자동차 및 주택 분야의 지속적인 R&D가 포함됩니다. 신용 관점이나 제품 구조화 관점에서 우리가 작업하고 있는 다양한 영역과 대차대조표에 반영되는 대출을 중심으로 진행 중인 투자를 계속해서 보게 될 것입니다. 두 번째는 대출 판매 시기 및 집계와 관련이 있습니다. 또한 우리는 대출 판매 시기를 생각할 때 대차대조표를 계속 사용할 것으로 예상하며, 그 중 일부는 월말 및 분기말을 넘을 수 있습니다. 한 걸음 물러서서 귀하의 질문에 답해 드리는 것은 무담보 대출과 개인 대출뿐만 아니라 총체적인 대출에 대해서도 말씀드리고 싶습니다.

우리는 대차대조표를 0으로 낮추거나 구조적으로 영원히 대차대조표를 줄여야 하는 목표가 없습니다. 우리가 강력한 자본 지위와 강력한 유동성 지위를 갖고 있는 한, 우리는 대차대조표를 사용하여 이러한 두 가지 전략적 목표를 지원하게 되어 매우 기쁩니다.

Q. David Scharf (Analyst, Citizens Capital Markets)

알았어요. 아니요, 감사합니다. 디테일이 정말 멋진 색상이네요, 안드레아. 그냥 후속 조치로 캐피탈 파트너 측인 플로우 파트너로 전환하는 것 같습니다. 제가 보기엔 누적 공동 투자 자본이 약 13억 달러 정도 되는 것 같습니다. 공동 투자의 질적 이점에도 불구하고, 분명히 게임에 참여하고 이해관계를 일치시키는 것, 공동 투자 자본과 공동 투자 없는 낮은 대출 판매 가격을 분석할 때 회사가 수행하는 계산에 대해 이야기할 수 있습니까? 우리가 대화를 나누는 다른 핀테크 대출 기관의 거의 모든 순방향 흐름 계약이 전체 대출 판매의 낙진이기 때문에 제가 묻습니다. 공동 투자가 없습니다. 그와 관련하여 약간의 자본을 투자하는 것의 이점을 정량화하는 방법에 대해 더 많은 색상을 얻고 싶었습니다.

A. Paul Gu (Co-Founder and CEO, Upstart)

응. 좋은 질문입니다. 우리는 자본 공동 투자나 게임에 대한 투자의 성격을 대출을 할인된 가격에 판매하는 사람과 유사하거나 비교할 수 있는 것으로 보지 않습니다. 우리는 이것이 훌륭한 대출이라고 생각합니다. 그들은 잘 수행하고 있습니다. 우리는 이러한 대출에 대한 수익을 기대합니다. 실제로 우리에게 필수적인 계산, 즉 공동 투자를 약속하는 이러한 유형의 거래 구조로 전환한 이유는 파트너로부터 더 긴 약속을 확보하고 싶었기 때문입니다. 내 생각에 이것이 시장에서 상대적으로 독특한 점은 투자자가 투자할 자본 측면에서 24개월 동안 약속된 거래가 있다는 것입니다.

우리는 대출 자금 공급에 대한 예측 가능성을 원하고 거시 환경 변화, 시장 환경 변화, 유동성 충격 변화, 은행 붕괴 또는 ABS 시장 장악에 영향을 받지 않기를 원하기 때문에 이는 전략적으로 매우 중요합니다. 우리는 그 어떤 것도 우리 대출 자금 공급에 예측할 수 없는 영향을 미치는 것을 원하지 않습니다. 파트너 관점에서 볼 때, 현재 많은 파트너가 그렇듯이 다년간의 약정을 하면서 직면하는 과제 중 하나는 현재 우리의 대출이 어떤 모습인지 알고 있다는 것입니다. 그들은 오늘날 우리가 어떻게 보험을 인수하고 있는지 알고 있지만 지금부터 1년, 2년 후에 우리가 무엇을 하게 될지는 모릅니다.

그 당시 우리가 어떻게 인수하게 될지 모르면서 2028년에 대출을 구매하겠다는 약속을 어떻게 편안하게 할 수 있습니까? 게임의 스킨은 그 문제에 대한 우리의 대답입니다. 우리가 서명한 거래 수와 거래 규모, 거래 기간을 보면 알 수 있듯이 이는 효과가 있는 합의입니다. 우리는 근본적으로 게임의 작은 피부 조각을 대가로 자본의 예측 가능성과 헌신을 가져오는 것이 좋은 거래라고 생각합니다. 우리는 일반적으로 우리에게 좋은 수익을 창출할 것으로 기대합니다.

Q. David Scharf (Analyst, Citizens Capital Markets)

알았어요. 아니요, 매우 도움이 됩니다. 나는 기간 계획이 자본 계획에서 과소평가된 측면이라고 생각합니다. 정말 고마워요.

FQ. Operator

Autonomous Research의 Rob Wildhack으로부터 질문을 받겠습니다.

Q. Rob Wildhack (Analyst, Autonomous Research)

안녕, 얘들아. 지난주에 나왔던 7월호에 관한 질문입니다. 2분기에 오리진은 50% 증가했고, 매달 꽤 일관되게 증가했으며, 7월에는 34% 성장으로 떨어졌습니다. 작년 7월에 비해 실제로 광고 문제가 있다고 생각하지 않습니다. UMI는 약간 상승했지만 톤은 아닙니다. 이러한 둔화와 관련하여 언급할 사항이 있는지 궁금하신가요? 그렇다면 올해 남은 기간 동안의 볼륨 성장에 대해 추가로 설명할 수 있습니다. 감사해요.

A. Andrea Blankmeyer (CFO, Upstart)

안녕, 롭. 질문해주셔서 감사합니다. 7월에는 6월에 비해 다소 완만하게 하락한 것이 5월에 비해 다소 밋밋한 것으로 나타났습니다. 우리가 보는 추세는 2분기 동안 발생한 UMI 상황을 부분적으로 반영합니다. 7월에 우리가 보고 있는 것은 2분기 초부터 분기 말까지 약 9% 증가한 UMI의 상승으로 인한 약간의 역풍을 포함하고 이를 반영한다는 것을 나타냅니다. 그것은 일종의 UMI 영향입니다. 이전에 언급했듯이 UMI가 상승하는 만큼 이는 오리진션에 역풍을 불러일으킵니다. UMI가 하락하면 순풍이 불게 됩니다. 모든 거시적 맥락이 일어나고 있습니다.

궁극적으로, 올해 남은 기간 동안 우리가 가장 중점을 두는 것은 지속 가능하고 내구성이 있으며 성장을 촉진하기 위해 비즈니스에서 제어하는 수단입니다. 모델 및 기술 승리를 주도하고 고객 경험을 개선하며 마케팅 채널 전반에 걸쳐 효율성을 높이고 마케팅 채널 전반에 걸쳐 최적화를 추진하기 위해 2분기에 우리가 끌어온 것과 동일한 레버입니다. 이는 Upstart의 역사에서 지난 몇 년 동안 우리의 지속적인 성장을 주도해 온 핵심 요소입니다. 단기적으로 내다보면 계속해서 성장을 촉진할 것으로 예상됩니다. 일종의 UMI 컨텍스트는 항상 백그라운드에서 이동하지만 궁극적으로 우리는 제어 가능한 드라이버에 중점을 둡니다.

Q. Rob Wildhack (Analyst, Autonomous Research)

알았어, 고마워. 은행에 대한 한 가지 더, 은행 헌장에, 이제 필요한 승인이 쌓이기 시작했습니다. 우리는 은행 헌장의 운영상의 이점을 이해합니다. 하지만 일단 은행이 운영되면 어떻게 은행을 운영할 것인지에 대해 좀 알려 주실 수 있는지 궁금합니다. 은행에 얼마나 많은 자본을 시드할 것인지, 그리고 얼마나 빨리 할 수 ​​있다고 생각하는지, A는 은행을 통해 대출을 시작할 수 있고 어느 부분을 할 수 있는지, B는 예금 규모 조정을 얼마나 빨리 계획하는지 궁금합니다. 거기에 제공할 수 있는 다른 세부 정보도 있으면 좋을 것입니다.

A. Andrea Blankmeyer (CFO, Upstart)

확신하는. 자본 측면에서는 자본 계획에 대한 구체적인 내용을 공개하지 않았지만 오늘 Upstart에서 은행을 출범시킬 만큼 충분한 자본을 확보하고 있으며 이를 기대하고 있다는 점을 말씀드릴 수 있습니다. 다양한 차원에서 은행 운영을 얼마나 빨리 활성화할 수 있는지부터 살펴보겠습니다. 대출 측면에서 우리는 오늘날 우리가 시작하고 있는 현재 파트너로부터 Upstart Bank를 통해 우리의 모든 시작으로 대량을 매우 빠르게 이동할 것으로 기대합니다. 또한 은행 개설 후 비교적 짧은 시간 내에 예금을 조달할 수 있을 것으로 기대됩니다. 전체적으로, 은행 운영의 핵심 요소는 은행 출범 직후 상대적으로 곧 가동될 것으로 예상됩니다.

Q. Rob Wildhack (Analyst, Autonomous Research)

매우 도움이 됩니다. 감사합니다.

FQ. Operator

이제 회의를 Sonya Banerjee에게 다시 넘기겠습니다.

A. Sonya Banerjee (Head of Investor Relations, Upstart)

감사합니다. 이번 분기에 처음으로 우리는 X를 통해 질문을 제출하도록 개인 투자자들을 초대했습니다. 우리는 많은 사려 깊은 제출을 받았으며 오늘 답변할 몇 가지 주제를 선택했습니다. 폴, 첫 번째부터 시작합니다. LTV 노력에 대해 많이 이야기하셨고 Upstart가 현재 의도적으로 테이크율을 최대화하지 않는다고 말씀하셨습니다. 모델이 개선됨에 따라 수확하지 않기로 선택한 가격 결정력은 얼마나 됩니까? 장기적으로 테이크율에 대한 레버를 당기는 것에 대해 어떻게 생각하시나요?

A. Paul Gu (Co-Founder and CEO, Upstart)

네, 좋은 질문이에요. 지난 몇 분기 동안 우리가 논의한 주제 중 하나는 고객 관계에 대한 투자입니다. 그것은 우리에게 정말 중요한 것입니다. 우리는 이에 대해 점점 더 많이 이야기하고 그에 대한 점점 더 많은 측정 항목을 공유하고 있으며 계속해서 그렇게 할 것으로 기대합니다. 이것이 우리에게 그토록 중요한 이유는 고객의 전체 수명 주기에 걸쳐 고객에게 서비스를 제공할 수 있는 제품이 있기를 기대하기 때문입니다. 비록 대출을 받지 않더라도 고객을 우리 생태계로 끌어들이는 것은 우리에게 매우 귀중한 일이며 시간이 지남에 따라 지속적인 배당금을 지불하게 될 것입니다. 정말 가치 있는 일입니다. 우리는 소비자에게 과도한 수익을 창출하고 싶지 않습니다.

우리는 핵심 개인 대출과 같은 일부 상품에서 우리의 가격 결정력이 솔직히 상당히 거대하고 확실히 더 높은 수준으로 끌어올릴 수 있음에도 불구하고 모든 거래에서 짜낼 수 있는 마진을 최대화하고 싶지 않습니다. 그것은 오늘 우리가 하기로 선택한 것이 아닙니다. 우리는 해당 소비자에게 얼마나 많은 가치를 추가하는지를 반영하여 건전한 마진을 확보하고 싶지만 해당 소비자가 스스로 유지할 수 있도록 충분한 여유를 남겨두기를 원합니다. 우리는 그것이 우리 브랜드와 관계에 누적될 것이라고 생각합니다. 우리는 계속해서 그렇게 할 것입니다. 그 규모 측면에서 우리는 이와 관련된 특정 측정 항목을 공유하지 않았습니다. 핵심 사업에서 나사를 조여서 2분기 결과를 달성하지 못했다고 말씀드리겠습니다.

그것은 오늘날 우리의 주요 전략이 아닙니다. 앞으로 분기 동안 기회가 생기면 고객 관계에 더 많이 투자할 것입니다.

A. Sonya Banerjee (Head of Investor Relations, Upstart)

감사합니다. 다음 질문입니다. 모델의 오류가 87%이고 대략 선형적으로 개선될 여지가 많이 남아 있다고 말씀하셨습니다. 그 잔차 중 환원 불가능한 부분은 얼마나 됩니까? 예측 정확도에는 자연스러운 한계가 있지 않습니까? 그리고 그 한계에 가깝지 않다는 것을 어떻게 알 수 있습니까?

A. Paul Gu (Co-Founder and CEO, Upstart)

응. 물리학은 현실입니다. 물리적 세계에서 할 수 있는 일에는 분명히 한계가 있으며 예측 가능성에도 한계가 있습니다. 정말 정말 좋은 소식은 시작점과 비교점의 기준이 상당히 낮다는 것입니다. 그 기준은, 인류 역사의 대부분 동안 소비자 대출이 어떻게 인수되었는지 생각해 보면 사람들과 함께 인수한 것이었고 정말 간단한 점수표, 사람에 대한 매우 간단한 세 자리 숫자로 인수했다는 것입니다. 이러한 지표 중 어느 것도 신용 위험을 이해하는 데 특히 정확하지 않았습니다. 완전히 무작위의 시작점에서 시작하여 인간 보험사가 할 수 있는 일, 전통적인 스코어카드가 할 수 있는 일로 발전한다면 실제로 존재하는 모든 부정확성 중 아주 작은 부분만 해결할 수 있습니다.

지난 12년 동안 우리는 개인 대출 문제를 해결하고 신제품 문제를 해결하기 위해 노력해 왔으며 기존 모델보다 2.74배 더 정확한 결과를 얻었습니다. 실제로, 테이블 위에는 여전히 많은 공간이 남아 있습니다. 그 이유는 출발점이 너무 부정확해서 더 나은 모델, AI, 더 많은 데이터에 대한 투자에 대한 한계 수익 감소를 실제로 보지 못했기 때문입니다. 우리는 적어도 가까운 미래에 우리 모델이 계속해서 향상되고 분리도가 높아질 것이라고 확신합니다. 따라서 우리는 고객에 대한 가치 제안을 계속 차별화하고 궁극적으로 더 많은 모델을 확보할 수 있을 것입니다.

A. Sonya Banerjee (Head of Investor Relations, Upstart)

오른쪽. 세 번째이자 마지막 질문입니다. Upstart에 대해 시장이 아직 무엇을 놓치고 있다고 생각하시나요? 그리고 이러한 가치 평가 격차를 줄이는 데 도움이 될 수 있는 향후 12개월 동안 주주들이 주목해야 할 구체적인 이정표는 무엇입니까?

A. Paul Gu (Co-Founder and CEO, Upstart)

응, 많이. 나는 일년 내내 Upstart에서 우리가 비즈니스를 보는 방식과 시장이 우리를 보는 방식 사이에 우리가 상장 회사로서 경험했던 것보다 더 큰 격차가 있었을 것이라고 말하고 싶습니다. 우리의 관점에서 볼 때 비즈니스는 그 어느 때보다 강력합니다. 우리는 역대 최고 수준의 기술과 그 어느 때보다 더 크고 오래 지속되는 헌신적인 자본을 보유하고 있습니다. 우리는 더 많은 고객을 확보했습니다. 우리는 집과 자동차에서 견인력을 얻었습니다. 우리는 이 모든 것을 가치 있는 승리로 생각하며, UMI가 1.50이든 UMI 1.0이든 UMI 0.50이든 관계없이 어떤 종류의 거시적 환경에 있든 합산된다고 생각합니다. 우리는 2분기와 마찬가지로 실행을 통해 계속해서 전달할 것입니다.

그렇다면 소비자 신용이 엄청나게 큰 것처럼 비즈니스에 앞으로의 기회가 있습니다. 미국에서만 다양한 유형의 소비자 신용을 살펴보면 1조 달러 규모의 시장입니다. AI는 이를 변화시키는 완벽한 기술입니다. 물론, 우리 회사는 신용, 소비자 금융과 관련된 특정 유형의 AI를 10년 이상 연구해 왔습니다. 우리는 그것을 할 수 있는 사람이 되기 위해 10년 이상 먼저 출발했습니다. 내 생각에 시장은 우리를 볼 때 우리가 계속 성장할 수 있는지와 같은 많은 기본 사항에 초점을 맞추고 있다고 생각합니다. 수익성있게 할 수 있습니까? 이러한 성장으로 인해 발생하는 대출에 자금을 조달할 수 있나요?

우리가 가장 먼저 해야 할 일은 이러한 의심을 정면으로 해결하고 그러한 일을 할 수 있다는 것을 증명하는 것입니다. 궁극적으로 시장이 무엇을 결정할지 결정할 것이라고 생각합니다. 하지만 좋은 소식은 이러한 초점을 맞추면 시장이 우리를 위해 어떤 종류의 가치 평가 프레임워크를 사용하든 거의 상관없이 결국에는 모두 이익을 얻을 수 있다는 것입니다. 어느 시점에서 시장이 우리의 미래에 베팅하는 것을 원하지 않는다면, 우리는 스스로 베팅하여 이익을 얻을 수 있습니다.

FQ. Operator

감사합니다. 이것으로 오늘 회의를 마치겠습니다. 귀하의 참여에 감사드리며, 좋은 하루 보내세요.